春节作为文化IP对旅游业的驱动 - 春节作为中国文化的超级IP，凭借浓郁年味与多元体验，持续增强中国作为全球旅游目的地的吸引力 [1] - 春节承载的幸福、平安、和睦、健康、团圆等人类共同追求，构成了更深层次的吸引力 [1] 入境旅游市场表现与预测 - 国家移民管理局预测，春节假期中国口岸日均出入境人员将超205万人次，同比增长14.1% [1] - 近两周，外国游客春节机票预订量同比激增超4倍 [1] - 今年的中国春节已成为全球旅游新亮点 [1] 外国游客在华消费与体验趋势 - 外国游客在华消费体验“越来越丝滑”，得益于“即买即退”退税服务、入境数字化便利等不断提升 [1] - 外国游客在华活动多元化，包括购买中国制造的折叠手机等科技产品、挑选农历新年元素礼物、沉浸于宋锦、竹编、醒狮等非遗体验 [1] 政策环境对旅游便利化的支持 - 2025年，中国单方面免签国家增至48国，互免签证国家扩至29国，政策环境日益便利 [1] - 中国升级了240小时过境免签政策，适用范围扩至55个国家，入境口岸增至65个 [1]

并购交易与战略转型 - 公司拟以4.49亿元从其实际控制人100%持股的观点投资处收购华研科技51%的股份 [1] - 此次并购标志着公司增长模型正逐步从包装配套向全产业链配套发展 [1] 被收购方财务与业务前景 - 根据承诺，华研科技2027年和2028年扣非后归母净利润目标值的增速分别为33%和55%，未来利润展望乐观 [1] - 华研科技现有精密零部件及模组产品已广泛应用于折叠手机、智能手表、智能眼镜等消费电子和智能终端产品 [1] - 在AI眼镜转轴领域，华研科技处于全球领先地位，并能提供从研发到产品的一站式服务 [1] - 其应用终端客户涵盖谷歌、三星、META、亚马逊、微软、索尼等全球知名品牌 [1] 全球化布局与增长路径 - 公司目前在东南亚及墨西哥的布局已基本完成，海外交付与服务能力领先 [1] - 公司计划在未来2-3年内考虑在欧洲、中东、美国等地布局新的生产基地 [1] - 未来增长有望通过产品横向扩张和加强本土交付能力，进一步提升对核心客户的全球供应份额 [1]

文章核心观点 - 以硬科技为内核的“科技圳品”（如新能源汽车、无人机、AI硬件、全景相机等）正成为“新广货”的代表 不仅在国内年货市场走红 更通过海外商超上架、高效物流出海及入境游客消费等渠道热销全球 展现出中国制造业向高端化、智能化、全球化迈进的强劲竞争力 [1][2][3] 科技圳品的全球市场表现与出口数据 - **海外市场接受度高**：深圳企业影石创新的全景相机在北美、澳大利亚、英国等地的Costco、Sam's Club等大型连锁商超上架 “主机+配件”套装曾卖断货 其2024年境外收入占比达76.35% [2] - **新能源汽车出口强劲**：2026年初 深汕小漠国际物流港实现新能源车对欧出口“两连发” 其中1月22日比亚迪“深圳号”满载6000余辆国产新能源车驶向欧洲 2月5日“抚仙湖”滚装船载着1500余辆比亚迪新能源汽车前往英国 [3] - **高新技术产品出口与产量高速增长**：2025年 深圳新能源汽车、消费级无人机等高新技术产品出口增长10.1% 新能源汽车、工业机器人、民用无人机产量分别增长23.2%、43.1%、40.1% [3] - **物流效率优势**：得益于深汕特别合作区“前港后厂”的布局 车辆出厂不到5分钟就能直达港口 实现“出厂即出港” [3] 国内消费市场热度与销售情况 - **华强北成为国际消费集散地**：华强北日均客流保持在75万人次左右 近期促消费活动带动核心商圈客流量较活动前提升10%-15% 外地采购客商和外籍客流明显增加 [4][8] - **“科技年货”销售旺盛**：以无人机、机器人、AI玩具等为主的“科技年货”销售量较平日增长约30% 有电子乐器商家表示活动当周单日销售额较上月翻倍 [7][8] - **产品受外籍客商青睐**：华强北吸引大量外籍客商采购低空经济设备、消费级无人机、智能硬件等产品 有外国游客称赞设备稳定性 并在此进行“一站式购买” [4] - **AI硬件提升购物体验**：商家借助AI电子翻译器与外籍客商顺畅交流 提升了购物效率 AI眼镜因集成导航、翻译、拍照等多功能 尤其受到香港市民及境外游客欢迎 [7] 入境旅游带动消费与政策支持 - **入境游客成为重要消费力量**：2025年深圳游客总量突破2亿人次 入境游客同比大涨27.6% 旅游总收入跨越3100亿元 入境游客在深购买华为手机、影石相机等科技潮品 成为“全球带货人” [9] - **离境退税业务爆发式增长**：2025年前11个月 深圳市办理离境退税5.6万笔 同比增长13倍 离境退税商品退税销售额同比增长2.4倍 “即买即退”商品销售额同比增长近40倍 来自超160个国家和地区的旅客办理退税 [10] - **政策红利显著**：240小时过境免签与离境退税政策形成“黄金组合” 2025年皇岗边检站查验入境外籍人员超100万人次 同比增长33% 其中享受免签政策入境达17.2万人次 同比激增63% [10] - **国货潮品退税占比高**：包含大疆、华为等国货潮品的离境退税业务申请单数占比超过50% [10][11] 专家对未来发展的建议 - **从价格竞争转向价值竞争**：在全球市场中 广东制造应从比拼价格转向比拼价值 [11] - **政府引导与企业战略并重**：政府应继续引导企业加大科研投入 支持智能化、绿色化升级 企业需建立长期海外战略 深耕新粉市场、共建本土化营销渠道 并通过品牌营销和文化融入提升“中国智造”的全球形象与影响力 [11]

宏观与市场展望 - 2026年宏观经济预计保持修复态势，企业盈利逐步回升，宏观流动性继续保持充裕[3][16] - 中长期市场仍具备向上动力，支撑因素包括“十五五”规划执行、人民币国际化推进、政策鼓励长期资金入市、无风险利率下沉、资本市场改革提速以及中长期宏观预期修复[3][16] - A股市场呈现“牛长熊短”特征，过去22个完整年份中偏股混合基金中位数仅6年亏损[4][17] - 当前市场仍处慢牛格局，与2020年四季度及2014-2015年牛市有相似性，但对杠杆和节奏的控制更成熟[4][17] - 港股在2025年经历估值修复后，相比全球主要市场仍是估值洼地，2026年ERP下行仍有空间[12][25] 行业配置与投资主线 - 完成估值修复后，需关注分子端盈利改善的方向，核心是AI基本面超预期进展[3][16] - 2026年配置的核心逻辑是“AI+硬实力”，涵盖智能驾驶、消费电子、机器人、工业流程、通信互联、能源管理六大板块及商业航空[8][21] - 科技制造持续看好，侧重点从上游转向中下游的AI终端应用端，核心关注智能驾驶、机器人、AI智能穿戴、AI医疗等方向[5][18] - 消费行业在2026年将是关键拐点年份，因居民收入预期拐点、产品价格温和回升、估值及机构持仓处历史低位[10][23] - 创新药在2026年大概率有机会，因其具备全球市场唯一性、空间潜力超预期、中国新分子全球贡献超50%以及催化事件可预测[11][24] 具体板块与赛道分析 - AI+智能驾驶：2026年中国智能驾驶工业体系将深化发展，汽车行业是最大支柱产业之一[8][22] - AI+消费电子：2026年是苹果换机大年，AI推动操作系统升级，折叠手机等新形态产品有望推出[9][22] - AI+人形机器人：是AI+硬件中最重要载体，2026年将逐渐进入产业放量阶段[9][22] - AI+工业流程：在冶炼、化工等领域的应用能优化流程、降低成本、提升效率[9][22] - AI+通信互联：从4G到卫星通信持续迭代，AI将为通信互联拓展更多可能性[9][22] - AI+能源管理：关注电网端、居民端能降低能耗、提升效率的相关企业[9][22] - 商业航空：2026年是商业航空发展元年，未来5-15年是重点发展方向[9][22] - 汽车赛道：2026年将迎重大变革，两极分化严重，仅与AI、智能化、FACD密切相关的企业有较好表现[5][18] - 锂电储能：短期受上游材料暴涨影响表现不佳，但长期是中国具有绝对制造优势的赛道[5][18] - 医药领域：创新药有一定风险，偏消费属性的医药和AI医疗领域有机会[6][19] - 消费领域：“旧消费”估值具吸引力，龙头找到第二成长曲线；“新消费”需优中选优[10][23] - 非药医疗领域：脑机接口、医疗AI等新品类出现，能满足未满足需求，顺周期资产估值低或于年中出现拐点[11][24] 市场与利率预测 - 2026年中性预计十年美债收益率4%，十年中债收益率1.9%，港股加权平均无风险利率3.4%[12][25] - 美元降息和南向资金定价共同驱动无风险利率下行[12][25] - 港股盈利预测在低基数上有望迅速修复，AI等技术驱动的CAPEX会压低2025年但提升2026年的盈利预测水平[12][25]

文章核心观点 - 深圳市政府高层积极推介以新能源汽车、消费级无人机、AI眼镜、折叠手机等为代表的深圳高科技“土特产”，旨在展示深圳的科创成果与中国智造实力，并吸引全球关注与采购 [1] - 深圳高科技产品凭借硬核技术、市场需求导向及完善的产业生态，在全球市场取得显著成绩，并通过华强北等枢纽加速“走出去、卖全球” [2][6][8] 高科技“土特产”的全球市场表现 - 深圳新能源汽车、消费级无人机、数码相机、3D打印机等高新技术产品出口增长10.1% [2] - 深圳新能源汽车、12英寸集成电路圆片、工业机器人、民用无人机产量分别实现23.2%、25.4%、43.1%、40.1%的高速增长 [2] - 全景相机、运动耳机、AI眼镜、折叠手机、迷你手机、电助力自行车等潮品畅销全球 [2] - 2026年美国CES展上，约350家深圳企业参展，占全部参展企业的8.5%、中国参展商近四成 [2] - 深圳企业影石创新“影翎A1”无人机获CES 2026“最佳创意奖”及多项国际荣誉，艾尔森防爆3D相机、韶音科技耳机等产品获“CES 2026创新奖” [3] 华强北作为全球采购枢纽的活力 - “广货行天下”春季消费电子促销活动在华强北启幕，当天商圈客流新增约10万人次、同比增15%，800余名欧美、中东等地采购商现场洽谈 [4] - 该促销活动线上线下总销售额突破250万元，法国客商当场下单100台本土AI翻译机 [4] - 华强北商圈面积仅1.45平方公里，集聚35家专业市场、11.5万家商户，覆盖电子元器件、无人机、智能家居等全品类 [6] - 华强北2025年年交易额超4800亿元，日均快递超300万件，其中四成远销183个国家和地区 [6] 搭载AI功能的消费电子受热捧 - 在华强北，搭载AI功能的硬件产品成为热门，如AI眼镜、AI鼠标等，具备翻译、智能打字、自动制作PPT、画图等功能 [5] - 深圳德加州电子厂的AI智能产品因设计时尚、价格优惠，吸引中外客商，有墨西哥、西班牙客商多次回购 [5] - 赛格广场的AI眼镜专柜产品价格在200多元，具有实时翻译、视频拍照等功能，深受国外及香港客商青睐 [5] 深圳持续产出高科技产品的核心驱动力 - 完善的产业链配套与高效的转化能力：华强北可实现“上午设计、下午打样、次日量产、一周出海”的极限响应速度 [7] - 高强度的研发投入：2024年深圳全社会研发投入达2453.1亿元、增长9.7%，研发投入强度6.67%跃居全国城市第一 [7] - 浓厚的企业创新生态：全市1.45万家规上工业企业研发机构覆盖率超过70%，企业研发投入占全社会研发投入比重保持在93%以上 [7] - 战略性新兴产业快速增长：半导体与集成电路、智能网联汽车、人工智能、机器人等集群增加值实现两位数以上增长 [8] - 战略性新兴产业增加值增长7.2%、占GDP比重提高至43%，先进制造业增加值增长6.9%、占规上工业比重达68.4% [8] - 雄厚的创新企业基础：国家级专精特新“小巨人”企业总量1333家、制造业单项冠军117家，国家高新技术企业突破2.6万家 [8] - 以市场为导向的产业逻辑：产品紧扣海内外消费者需求，兼顾品质与性价比 [8]

关键要点总结 涉及的行业与公司 * **AI算力与AI应用**：核心讨论板块，包括国产算力、AI应用场景（客服、视频、财税等）[1][2][5] * **光通信/光缆**：中国电信、亨通光电、中天科技、长飞光纤、福晶科技、源杰科技、永鼎股份、世嘉科技[3][23] * **消费电子/硬件**：苹果、OpenAI（计划推出硬件）、立讯精密、安费诺、泰科[3][27][28][29] * **半导体/芯片**：Intel、英伟达、旭创股份、新易盛、天孚通信、罗伯特科、计算科技[4][15][20][26] * **AI医疗**：英矽智能、贝泰控股、美年健康、京东健康、翔宇医疗、爱朋医疗、三博脑科、卫宁健康、嘉和美康、亿都科技、金航、精峰医疗[31][32][33] * **商业航天/卫星互联网**：航天轴承（未明确公司名）[24] * **铜互联产业链**：立讯精密、沃尔核材、精达股份[29][30] * **互联网与媒体**：MinMax、阿里巴巴（千问、阿里云）、腾讯、快手、美图[11] AI算力板块核心观点与论据 * **走势判断**：板块正经历探底，预计二三月份逐步走高，三四月份达高潮[1][2][6] * **涨幅预测**：整体涨幅或超50%，部分核心交易可能翻倍[1][2][6] * **核心逻辑**： * **估值便宜**：当前估值对应2026年约15-20倍，对应2027年仅7-10倍，下跌是加仓机会[1][4][7] * **需求旺盛**：部分公司（如盛弘科技）年报预告低于预期主因是原材料不足、产能不足，反而印证行业需求强劲[1][4][7] * **产业逻辑强劲**：国产算力供需两端乐观，国产自主和邮片渠道供应通畅，2026年将持续高增长放量[1][5][9] * **技术突破**：机柜级、超级点方案实现突破，并跟进海外节奏[1][5][9] * **公司比较**：旭创股份、新易盛等轻资产模式公司，在大规模扩产下出货量环比增长会比重资产型公司（如盛弘科技）表现更好[4][15][16][17] AI应用板块核心观点与论据 * **走势判断**：短期虽有调整，但长期前景看好，预计3月份A股业绩密集发布期将迎来新一轮上涨[1][2][6] * **发展阶段**：已过0到1阶段，进入放量期[1][5][9] * **放量场景**：客服、视频及财税等场景已开始放量[1][5][19] * **投资逻辑**： * 应关注应用是否真正实现大规模落地，而非仅逻辑推演[1][10] * 聚焦有技术壁垒和核心竞争力的企业[1][11] * 大模型及其应用框架提升市场认知[1][6] * **推荐方向**： * **大模型及应用**：如MinMax（用户时长超20分钟）、阿里巴巴千问（整合集团资源）[11] * **全媒体方向**：信息流动从私域回归公域，从自媒体回归官方权威媒体[11] * **通信、传媒、电子计算机**板块中的腾讯、快手、美图等公司[11] 光缆/光通信行业核心观点与论据 * **需求增长**：中国电信光缆需求显著增加，最新招标计划采购7800多万公里，较之前公开招标的5000多万公里有明显增长[3][22] * **价格上涨**：光缆价格持续上涨[3][22] * **驱动因素**：全球和国内AI数据中心建设加速带动需求[3][23] * **供给格局**：行业内无企业扩产，甚至有企业退出，供需关系趋于紧张[3][23] * **看好公司**：亨通光电、中天科技、长飞光纤等[3][23] 消费电子与硬件趋势 * **OpenAI硬件**：计划在2026年推出首款硬件设备，将推动端侧设备发展[3][27] * **苹果动态**： * 将在2026年WWDC上与Gemini合作推出新应用，并计划发布折叠手机[3][28] * 2027年预计发布六款新手机以及眼镜和桌面机器人等[28] * **周期判断**：2026年一季度是消费电子最悲观时期，后续新品发布将带来积极影响[3][28] 铜互联投资价值 * **技术地位**：在特定传输距离内（30厘米到5米）是最佳方案，不存在零和关系，必然会被使用[29] * **市场应用**：NVIDIA的MV系列产品仍使用铜，预计2026年会出现新的CPC产品并开始应用，2027年渗透率将快速提升[29] * **产业链**：价值量集中在下游高密度解决方案（如安费诺、泰科、立讯精密），国内公司如立讯精密已导入海外大客户[29][30] * **建议关注**：立讯精密（解决方案）、沃尔核材（铜线）、精达股份（上游导体）[30] AI医疗发展前景 * **核心逻辑**：AI赋能医疗（制药、精准医疗等）具有降本增效逻辑，对社会、企业、患者、医院多方有益[31] * **政策支持**：2025年底起各种适应性政策不断出台，如医疗机器人收费标准指南、病理AI收费拓展[31] * **产业进展**： * 国际：英伟达与礼来合作投入10亿美元建AI药物研发实验室；2026年已有九起总额达60亿美元的相关合作[31] * 国内：玛雅福月活跃用户突破3000万[31] * **关注方向**： * **AI制药**：国际巨头与大型药企合作频繁。关注英矽智能、贝泰控股[31] * **精准诊断与慢病管理**：政策支持病理AI。关注检验诊断、美年健康、京东健康[31] * **脑接口**：产业投入加大。关注翔宇医疗、爱朋医疗、三博脑科[32] * **医疗信息化**：大模型推动系统升级。关注卫宁健康、嘉和美康、亿都科技[33] * **医疗机器人**：算法提升与政策利好。关注金航、精峰医疗[33] 其他重要信息 * **商业航天**：航天轴承在国内市占率达90%，产品壁垒高，并涉足AI芯片散热衬底，已获千万级别订单[24] * **美股财报关注点**： * Intel：关注18A制程量产进展和CPU紧缺情况[26] * Netflix：广告变现强劲，可能超预期[26] * Amazon云和Google云：云业务增速预计超预期，由AI需求及传统服务器需求共同驱动[26] * **行业估值**：当前普遍在15-20倍（对应2026年），对明年（2027年）估值在7-10倍[1][4][15] * **新技术领域机会**：看好CPU相关环节（天孚通信等）、光学连接器、MPU、DPU等弹性较大的产品，以及光缆等紧缺环节[20][21]

全球及广东手机产业市场地位 - 全球每卖出三台手机，就有一台是广东制造，广东手机产业规模连续35年位居全国第一 [1] - 2024年，华为、vivo、OPPO、传音、荣耀五大广东智能手机品牌出货量合计约占全球34.6% [1] - 2024年，广东手机产量达6.83亿台，占全国总产量的40.9% [3] 广东手机产业集群与产业链 - 广东已构筑起世界级手机产业链紧密“铁三角”，从深圳前端设计、东莞整机制造到惠州零部件配套 [1] - 东莞是广东手机产业集群的核心阵地，2024年其手机产量占广东的28.6%，产业配套率超过90%，一部手机95%的零部件可在其一小时通勤圈内配齐 [3] - 广东电子信息制造业连续33年位居全国首位，全国28%的电子元器件企业聚集于此 [5] 主要手机厂商动态与技术创新 - 华为发布了麒麟9000S芯片，实现了广东半导体产业在高端芯片领域的突破 [4] - OPPO推出了125W超级闪充，仅需5分钟便可将4000mAh电池能量的手机充至41% [5] - 荣耀投入约10亿元成立了绿洲护眼实验室，成为首个通过硬件方式提升屏幕护眼性的手机厂商 [4] - 华为在2025年推出采用1900兆帕超强火箭钢、经过78道工序打造的“天工铰链”，其折叠机展开后厚度仅3.6毫米 [5] - 荣耀发布了一款重量仅155克的直板机，称其为全球最轻的直板机及安卓体系中堆叠程度最高的手机 [4] AI技术驱动与产业升级 - AI大模型与智能手机结合的趋势日渐明朗，AI浪潮有望引爆下一轮“换机潮” [1] - 2025年以来，随着豆包与中兴通讯合作的AI手机出现，各大厂商加快AI Agent手机的研发和落地 [6] - 华为、vivo、荣耀等品牌在旗舰手机中注入AI Agent能力，例如华为在鸿蒙6系统中将小艺升级为“智能服务统一入口” [6] - 在促销活动中，华为、vivo、OPPO、荣耀、中兴、TCL等6家厂商展示了36款AI手机，产业链企业展示了AI眼镜、智能穿戴等2000多种产品 [1][3] - AI技术深度渗透推动硬件创新，例如vivo X300 Pro的极地模式支持-30℃正常拍摄，华为Mate70 Pro具备获工信部认证的量子加密通话功能 [7] 政府支持与行业展望 - 广东省工业和信息化厅表示，力争把“广货行天下”打造成为常态化、可持续的促消费品牌 [2] - 广东省将加快谋划出台手机等AI终端高质量发展行动方案 [7] - 广东手机产业正从规模优势转向系统创新力，持续攻克“卡脖子”技术并开拓新场景 [7] - 在AI浪潮下，源源不断的AI手机、无人机、智能穿戴等“新广货”正加速走向全球 [8]

核心观点 - 高盛重申对比亚迪电子的“买入”评级，目标价为53.08港元，主要基于公司增长前景乐观，包括折叠手机单机价值提升、AI基建机遇以及汽车零部件业务出货量增长 [1] 业务增长动力 - 主要品牌客户即将推出的新款折叠手机，相比以往型号将为公司带来更高的单机价值，有望支持公司未来增长 [1] - 公司管理层对AI基建周期保持乐观，并正于全球及本地客户中寻求相关机遇 [1] - 公司聚焦领先客户的策略以及将产品线扩展至AI基建的举措获得正面看法 [1] 汽车零部件业务展望 - 公司管理层预期，2026年汽车零件业务出货量将会上升 [1] - 其中悬挂系统出货量将加快提升 [1] - ADAS系统亦将渗透至更多经济车型 [1]

核心观点 - 高盛重申对比亚迪电子的“买入”评级，目标价为53.08港元，主要基于公司在新款折叠手机、AI基建及汽车零件业务方面的增长预期 [1] 消费电子业务 - 公司管理层预期，其主要品牌客户即将推出的新款折叠手机，相比以往型号将为公司带来更高的单机价值，有望支持未来增长 [1] AI基建业务 - 公司管理层对AI基建周期保持乐观，并正于全球及本地客户中寻求机遇 [1] - 高盛对公司将产品线扩展至AI基建的举措维持正面看法 [1] 汽车零件业务 - 公司管理层预期，2026年汽车零件业务出货量将会上升 [1] - 其中悬挂系统出货量将加快提升 [1] - ADAS系统亦将渗透至更多经济车型 [1] 公司战略 - 高盛对比亚迪电子聚焦领先客户的策略维持正面看法 [1]

核心观点 - 高盛重申对比亚迪电子的“买入”评级，目标价为53.08港元，主要基于公司在新款折叠手机、AI基建及汽车零件业务方面的增长预期 [1] 业务增长预期 - 主要品牌客户即将推出的新款折叠手机，相比以往型号将为公司带来更高的单机价值，有望支持未来增长 [1] - 管理层对AI基建周期保持乐观，并正在全球及本地客户中寻求相关机遇 [1] - 管理层预期2026年汽车零件业务出货量将会上升，其中悬挂系统出货量将加快提升，而ADAS系统亦将渗透至更多经济车型 [1] 公司战略与评价 - 高盛对比亚迪电子聚焦领先客户的策略，以及将产品线扩展至AI基建的举措维持正面看法 [1]