戚聿东/文 在技术革命与产业变革交织的新时代，人工智能的迅猛发展正以前所未有的速度重塑全球经济格局。从 ChatGPT的横空出世到DeepSeek的全球爆红，从通用人工智能的"春秋战国"到AI for Science的"创新者的 解答"，技术奇点的加速临近催生了新一轮的"脉动速度"——这一概念不仅象征着技术迭代的指数级增 长，更揭示了数字经济时代竞争逻辑的根本性转变。技术的颠覆、竞争的全球化、消费者需求的瞬息万 变，让企业如同置身于一场永不停歇的飓风中，当今的商业世界正以史无前例的速度迭代。曾经的"百 年老店"可能一夜陨落，而新兴企业也可能在短短数年内成为行业霸主。可见，人工智能时代不仅加速 了行业和企业的"大洗牌"效应，也创造了国家间"大分流"的机会窗口。在此背景下，查尔斯·费恩教授 的《脉动速度：短期优势时代的制胜法则》如同一盏明灯，为在大变革时代摸索的企业家和管理者提供 了深刻的洞察与实用的工具。 脉动速度：重新定义竞争优势的本质 费恩教授在书中提出了一个颠覆性的观点：所有竞争优势都是暂时的。这一论断直击传统战略理论的根 基。过去，企业追求"护城河"，试图通过专利、品牌或规模经济以实现基业长青。然而，在 ...

电商平台表现 - 京东"618"活动整体订单量超22亿单，下单用户数同比增长超100% [1] - 天猫"618"期间453个品牌成交额突破亿元，同比增长24% [1] - 各电商平台延长大促时间并推出定制化主题活动与垂类专场 [1] 银发族消费趋势 - 银发族在AI潮流产品、智能机器人、徒步户外等品类成交额显著增长，其中AI产品同比增长36.9%，智能机器人与AI眼镜同比增长超180%，定制西装套装同比增长超170% [2] - 银发族消费偏好从医疗保健等传统品类转向AI、科技、户外等新兴领域，呈现"生活型消费"转变 [3] - 银发族与年轻人消费边界消融，消费渠道重合度提升，推动银发经济向多元化体系转变 [4] 以旧换新政策影响 - 电商平台通过"百亿补贴+国补"等方式推动以旧换新，覆盖家电、3C数码等品类 [6] - 商务部数据显示以旧换新政策带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份，其中家电销售7761.8万台，数码产品5662.9万件 [7] - 以旧换新拉升一季度社会零售总额增速1.6个百分点 [7] 消费金融服务 - 消费金融公司推出免息优惠、趣味互动等活动，如建信消费金融提供利率优惠券及京东E卡，海尔消费金融提供7天免息券 [8] - 蚂蚁消费金融联合线下商户推出分期免息、满减消费券等优惠 [8] - 招联消费金融、建信消费金融等针对以旧换新需求推出定向优惠服务，如分期购买、全额免息等 [9]

平台表现 - 京东"618"下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，外卖日订单量突破2500万单 [1] - 天猫"618"成交破亿元品牌达453个，同比增长24%，苹果、美的、海尔等品牌进入"10亿俱乐部" [2] - 天猫平台参加国补的品类成交总额较去年"双11"增长116%，带动家电家装、3C数码等行业双位数增长 [2] 区域与品类表现 - 广东省购买力全国第一，深圳为省内购买力最强城市 [1] - 成交额增速前三品类为运动相机(380%)、数码相机(256%)、3D打印设备(248%) [2] - 人均消费金额前三品类为手机、空调、平板电视 [2] 行业趋势 - 促销周期拉长至37天，消费爆发力减弱，平台转向"常态化促销"模式 [1][3] - 消费两极化显著：基础刚需品类稳中有升，千元级电子产品和高端消费品需求旺盛 [3] - 直播与内容电商主导流量格局，国货美妆、3C品牌通过内容营销实现增长 [3] - 国潮IP、宠物、户外装备、智能家电等细分赛道爆发 [3]

"618最后一个多小时，我终于抢到国补，迅速下单了电脑！"南京的盛女士很开心，因为最近想买电脑，她已经在线上线下各个平台和商场比对了很久， 但一直没有抢到国补，"相差一两千块呢，"她就一直没下手。没想到昨晚十点多，平台突然放出国补券，她毫不犹豫就抢券下单一气呵成："今年618也算 圆满了。" 被称为"史上最长"的这届618，从今日凌晨开始，各大平台纷纷晒出成绩单：京东618再创新高整体订单量超22亿单；天猫618全周期453个品牌成交破亿； 今年618大促是拼多多"千亿扶持"计划推出后的首个年中大促，"超级加倍补"单日订单量突破376万单……统计数据显示，这届618江苏购买力排名全国第 二，数码3C及潮流盲盒类产品增速喜人。 国补叠加各种平台补贴，3C数码家电赢麻了 天猫战报显示，国补叠加天猫618，拉动效应显著，家电家装、3C数码换新消费全面爆发。参加国补的品类成交总额较去年双11增长116%，带动家电家 装、3C数码等行业整体成交同比双位数增长，113个品牌破亿，超9200个品牌成交翻倍。第三方机构数据显示，今年618，天猫家电家居成交份额达 45.3%，3C数码拿下45.5%成交份额。 目前，拼多多大促 ...

电商平台促销策略 - 京东今年"618"活动从5月13日启动至6月20日结束，持续39天，比去年提早7天 [1] - 天猫、抖音等平台以"便宜""简单""省心""低价"为关键词吸引消费者 [1] - 天猫取消"满减"模式，仅设"官方立减"叠加大额优惠券 [2] - 京东取消"跨店满减"，推出"官方立减"等简化规则 [2] - 抖音电商延续"立减15%"促销政策 [2] 消费趋势与品类表现 - 天猫数据显示年轻人偏好高效智能产品，如可拆卸清洗扫地机器人、低噪音宠物吹风机 [2] - 数码相机、高端家电、家装家居等品类销量保持增长 [2] - 京东5月下旬发起助销广东荔枝专项行动，至6月5日成交额同比增长超560% [4] - 广东荔枝通过京东空运新疆实现24小时内从采摘到销售 [3] 农产品消费表现 - 广东预计今年荔枝产量同比增加30% [4] - 北京消费者通过京东购买广东妃子笑荔枝价格低至每斤7元 [3] - 美国市场鲜荔枝稀缺，一小罐荔枝罐头售价约70元人民币 [3] 国际品牌参与情况 - 日本男士护肤品牌首次参加天猫国际"618"销售超预期需临时补货 [5][6] - 任天堂、索尼、佳能等日本品牌在5月16-22日首周销售表现亮眼 [6] - 日本企业针对中国市场爆款产品备货量比去年翻倍 [5] 零售市场数据 - 中国5月社会消费品零售总额4.1326万亿元，同比增长6.4%，增速创2023年12月以来新高 [6] - 中国零售业景气指数(CRPI)连续10个月处于扩张区间 [6] - 京东最新季度收入超过市场预期，显示中国市场需求稳定 [7]

电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 事件： 点评报告 2025 年 6 月 16 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 证券研究报告 一、宏观经济组： 评论： 从存量上看， 5 月 M2 同比为 7.9%，预期为 8.1%，前值（4 月）为 8%；M1 同比 为 2.3%，预期为 1.8%，前值为 1.5%；M1 与 M2 之差为-5.6%，较上月回升 0.9 个 百分点，表明资金流动速度有所加快。5 月社融同比为 8.7%，预期为 8.8%，前值 为 8.7%；社融与 M2 之差为 0.8%，较前值回升 0.1 个百分点，表现资金需求增速 略高于资金供给。 从增量上看，5 月社融增量为 2.29 万亿元，预期为 2.05 万亿元，前值为 1.16 万 亿元。与去年同期相比，同比增 2271 亿元；其中政府债券增 2367 亿，贷款减 2237 亿元，企业债券增 1211 亿元，非标减 40 亿元。 5 月银行信贷增量为 6200 亿元，预期为 8026 亿，前值为 2800 亿。与去年同期相 比，同比减 3300 亿元，其中居民减 ...

消费券刺激效应 - 上海黄浦区发放大额消费券后，黄金首饰店出现排队抢购现象，叠加消费券后黄金价格降至600多元/克[2] - 五一期间参与活动的33家重点企业销售额同比增长19.2%，其中黄金店营业额翻倍[2] - 5月CPI数据显示金饰品价格同比上涨40.1%，远超机票(1.2%)和旅游(0.9%)涨幅[3] 投资属性消费趋势 - 消费品"以旧换新"政策带动1.1万亿元销售额，其中汽车412万份/家电7761.8万台/手机5662.9万件[7] - 家电平均使用年限超10年，手机换机周期延长至3-4年(占比50%)，5年以上用户达12.5%[10][12] - 潮玩盲盒出现"二手交易火爆""价格翻倍"现象，隐藏款溢价刺激购买欲[14] 消费贷资金流向 - 2018年个人短期消费贷规模达8万亿元，较2014年翻倍，但同期社零增速仅9.4%[18] - 2016-2017年3.8万亿消费贷增量与购房首付3.4万亿增长高度关联[20] - 2024年40家银行消费贷余额增9500亿元，部分银行增速超90%，低利率(破3%)引发套利[21] 服务消费发展现状 - 当前人均服务消费仅为历史趋势值的87.7%，显著低于商品消费[34] - 统计盲区包括教育培训/医疗/文旅等传统服务，以及直播打赏/知识付费等新型消费[32] - 618数据显示宠物行业(653品牌翻倍)/数码相机(富士+170% 大疆+540%)等细分赛道爆发[40] 消费结构演变特征 - 住房资产占比从60%降至57.8%，储蓄增加形成风险对冲[26][27] - 消费决策遵循"量资产而出"原则，需维持家庭资产80%水位线才敢消费[28] - 服务消费增长依赖供给质量提升，需加强文体娱/医疗养老等基建投入[38] 代际消费差异 - 90后被视为最后一代生产者，00后成为第一代消费者红利群体[47] - 消费分层催生个性化定制需求，银发经济/宠物经济等新赛道崛起[41] - 促消费需从"为未来投保"转向"活在当下"型服务消费[48]

不过，这款相机也面临诸多争议。联想C55传感器尺寸与普通手机相近，不少摄影网站认为其实际拍摄效果未必优于手机。从操作体验上，机器背面的金属 拨盘虽有老式相机的操作感，但对于习惯全触屏操作的年轻人来说，可能不太友好。此外，其配备的环形补光灯在夜间自拍时能提供较为均匀的光线，可光 线过强时易产生反光现象。 在如今的市场环境下，手机摄影功能日益强大，高像素已成为常态，部分手机像素甚至向亿级迈进。手机凭借便捷性、智能拍摄模式以及即拍即传的分享优 势，在日常拍摄场景中占据了主导地位。与之相比，联想C55这类数码相机在体积、重量上并不占优，且在操作的便捷程度上也难以与手机抗衡。对于普通 消费者而言，购买相机额外携带的必要性似乎并不高。 据悉，联想曾在2002年涉足数码相机领域，2003年推出过国内首款拥有自主知识产权的210万像素相机V20，并建立起国内第一条自有数码相机生产线，一 度在国内数码相机市场占据10.7%的份额。但在2006年发布S800后，联想逐渐停止数码相机生产，彻底告别该市场。 从配置上看，联想C55配备了一颗索尼6400万像素的传感器，支持最高4K/30fps视频拍摄，还带有2.8英寸屏幕。相机内置1 ...

eBay 优质标题撰写方法 - 标题长度最多80个字符（含空格），需简洁明了精准传达商品核心信息，避免冗长复杂表述 [1] - 关键词应遵循"重要者先行"原则，搜索引擎对标题靠前位置的关键词赋予更高权重 [1] - 使用简洁易懂语言，杜绝花哨且与产品无关的修饰语，严禁使用特殊符号干扰搜索算法 [3] - 必须严格遵守平台政策，语法正确拼写无误，不得使用虚假夸大误导性表述 [3] - 利用eBay自带关键词工具获取高频搜索词汇作为标题参考 [3] - 通过Google Trends等第三方平台分析关键词搜索量和趋势，选取热度上升且竞争较小的关键词 [4] - 分析竞品标题关键词使用情况，合理运用到自身标题但避免完全抄袭 [4][5] - 知名品牌商品应将品牌名称置于标题前端，利用品牌知名度提高信任度和吸引力 [6] - 独特型号产品应在标题中明确标注，传递专业性和独特性 [6] - 详细描述产品突出功能，让消费者迅速了解产品优势 [6] - 对于注重材质的商品，在标题中体现材质信息吸引追求品质的消费者 [7] - 促销活动期间可在标题添加限时折扣、买一送一、赠品等信息激发购买欲望 [8] - 考虑不同地区文化背景和气候特点，在标题中突出符合当地需求的产品特性 [9] - 定期分析销售数据调整标题关键词，关注市场趋势及时融入热门关键词 [10] - 持续关注竞品标题变化，分析适用新关键词并调整自身标题保持竞争优势 [11] 韬博供应链eBay海外仓代发服务优势 - 构建完善海外仓储存和分拨系统，配备专业团队科学分类妥善存储商品 [12] - 运用先进物流信息系统实时监控库存动态，便于及时补货和调整销售策略 [12] - 实现自动分拣和包装功能，提高物流处理效率缩短订单处理时间 [12] - 与各大知名物流公司合作提供全球物流服务，根据商品特性匹配最合适渠道 [13] - 海外仓直接发货显著缩短运输时间，美国市场1-3天送达提升买家满意度 [13] - 提供功能强大信息系统实时跟踪商品运输状态，增强购物安全感和满意度 [13] - 拥有专业报关团队熟悉各国海关政策和流程，提供专业快捷报关服务 [14] - 准确申报商品信息准备齐全报关文件，避免货物滞留或退回 [14] - 凭借丰富经验预判解决清关问题，降低敏感商品清关风险 [14] - 提供产品检测和质量检验服务，确保发出商品质量合格减少纠纷 [15] - 协助处理退货和换货业务，检测分类重新上架商品降低运营成本 [15] - 根据不同卖家需求提供定制化仓储物流解决方案 [15] - 信息系统实时跟踪订单状态、库存情况等关键数据便于决策 [16] - 具备用户反馈和投诉渠道迅速响应解决问题，建立良好信任关系 [16]

童心经济崛起 - 六一儿童节营销对象从儿童转向25-35岁年轻父母群体，占比达68% [2] - 怀旧元素商品成为消费驱动力，品牌通过童年记忆商品激发购买欲望 [2] - Kidult文化推动成人玩具市场，形成"六一大人节"现象 [25][32] 玩具营销策略 - 快餐三巨头（肯德基/必胜客/麦当劳）均采用IP联名玩具作为核心打法 [7][12][16] - 肯德基联名三丽鸥推出Hello Kitty数码相机，支持1080P拍摄并配备64G内存，开售即引发抢购及二手溢价 [7] - 必胜客联名宝可梦推出5款沙滩主题玩具，皮卡丘遥控碰碰车最受欢迎 [12] - 麦当劳联名荷兰艺术家推出麦乐鸡碰碰车等玩具，去年麦麦对讲机导致系统崩溃 [16] IP运营方法论 - 经典IP优先策略：三丽鸥/宝可梦/海绵宝宝等成熟IP自带流量基础 [16][31] - IP创新双路径：肯德基增加玩具实用性（数码相机功能），麦当劳通过艺术家重塑IP形象 [17] - 传播矩阵构建：KOL测评引发自来水传播，社交平台"对成年人刚好"话题发酵 [17] 迷你杯营销现象 - 茶饮品牌通过规格缩小制造视觉反差，一点点/NOMO/林里推出200-300ml迷你杯 [18][20][22][24] - 价格策略分化：林里mini杯定价6.1元（vs大杯22元），奈雪侧重联名周边（餐盘/镜子） [22][24] - 细分人群覆盖：满足小饮量/尝鲜党/怕胖党需求，降低消费负罪感 [24] 复古怀旧营销 - 星巴克联名小霸王推出mini游戏机，内置12款经典游戏 [27] - MANNER推出一次性胶片机，利用数码时代的反差感触发情怀 [29] - 瑞幸联名海绵宝宝抽象玩具，通过"摆烂鱼"形象引发年轻群体共鸣 [31] - 怀旧经济底层逻辑：菲利普·科特勒理论证实怀旧元素能有效刺激消费 [33]