● 本报记者王宇露 8月5日，港股创新药板块再度爆发。全市场涨幅前十的ETF中，9只为港股创新药相关ETF。市场交投 显著活跃，短融ETF(511360)成交额突破200亿元，另外有8只ETF成交额突破百亿元。资金流向方面，8 月4日全市场ETF共获37.72亿元资金净流入。展望后市，机构表示，在政策面与资金面的共振背景下， 市场有望维持震荡向上格局。 港股创新药板块再度爆发 8月5日，A股三大指数继续上涨，沪指收盘再度站上3600点。板块方面，银行、通信、钢铁等板块领 涨。 港股创新药板块再度爆发，港股创新药ETF(513120)收涨3.17%，涨幅在全市场ETF中居首位。全市场涨 幅前十的ETF中，9只为港股创新药相关ETF。 银华基金表示，当前多因素利好创新药发展。首先，销售费用等成本持续下降，有助于创新药企利润提 升。其次，创新药获批数量大幅增加。据国家药监局数据显示，上半年共批准创新药43项，同比增长 59%，接近2024年48项的全年总量。创新药获批上市意味着能够更快地进入市场，不仅提高了患者的用 药可及性，也为药企带来了收入增长机会。此外，出海交易量攀升，全年规模增速或达到新高水平，中 国的创新 ...

值得注意的是，根据申万二级行业分布，中证香港创新药指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%， 这也是当下ETF跟踪的指数中，较为"纯血"的创新药行业指数之一。 截至2025年8月5日 09:31，中证香港创新药指数(931787)强势上涨2.18%，成分股科伦博泰生物-B(06990) 上涨3.66%，乐普生物-B(02157)上涨2.88%，昭衍新药(06127)上涨2.66%，君实生物(01877)，药明康德 (02359)等个股跟涨。港股创新药ETF(513120)上涨1.90%。 流动性方面，港股创新药ETF盘中成交1.32亿元。拉长时间看，截至8月4日，港股创新药ETF近1周日均 成交122.94亿元，医药类居首！ 规模方面，港股创新药ETF最新规模达152.57亿元，居港股医药类ETF第一。资金流入方面，拉长时间 看，港股创新药ETF近5个交易日内，合计"吸金"3.54亿元。 截至8月4日，港股创新药ETF近1年净值上涨127.14%，QDII股票型基金排名1/124，居于前0.81%。从收 益能力看，截至2025年8月4日，港股创新药ETF自成立以来，最高单月回报为27.04%，最长连涨月数为 ...

港股创新药ETF表现 - 港股创新药ETF(513120)最新规模达161.20亿元，创成立以来新高，年内规模增幅达111.29%，居港股医药类ETF第一 [1] - 中证香港创新药指数上涨3.85%，成分股药明康德上涨10.76%，先声药业上涨8.77%，泰格医药上涨8.42% [1] - 港股创新药ETF收涨4.42%，实现4连涨，自4月9日年内低点累计反弹上涨90.41% [1] - 7月29日港股创新药ETF换手74.62%，全天成交116.41亿元，居全市场医药类ETF首位，近1周日均成交87.21亿元 [1] - 港股创新药ETF年内净值上涨105.37%，近1年净值上涨146.45%，QDII股票型基金排名1/122 [1] - 自成立以来最高单月回报为23.82%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为59.64%，上涨月份平均收益率为7.75% [1] 中证香港创新药指数 - 中证香港创新药指数选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为样本 [2] - 指数中生物制品+化学制药权重占比达92.5%，是较为"纯血"的创新药行业指数之一 [2] - 前十大权重股合计占比67.94%，包括信达生物、药明生物、百济神州、康方生物等 [2] 全球医药交易动态 - 2025年上半年全球医药交易数量达456笔，同比增长32%，首付款总额达118亿美元，同比激增136%，交易总金额达1304亿美元，同比增长58% [3] - 涉及中国的交易贡献了近50%的总金额和超过30%的交易数量 [3] - 恒瑞医药与GSK达成协议，GSK将支付5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元 [3] - 药明康德2025年上半年营业收入208亿元，同比增长20.64%，归属净利润同比大涨101.92% [3] 政策与行业展望 - 国家医保局推出新举措支持创新药械，如统一新设医疗服务价格项目，研究实行新上市药品首发价格机制 [4] - 中国创新药资产逐步进入全球视野，BD授权金额及数量持续攀升 [4] - 港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，提高资金使用效率和流动性 [4]

市场表现 - 中证香港创新药指数(931787)上涨3 09% 成分股绿叶制药(02186)上涨8 50% 药明康德(02359)上涨7 97% 先声药业(02096)上涨7 69% [1] - 港股创新药ETF(513120)上涨3 37% 冲击4连涨 盘中换手31 99% 成交49 47亿元 近1周日均成交85 62亿元 居医药类ETF首位 [1] - 港股创新药ETF最新规模达151 36亿元 创近1年新高 居港股医药类ETF第一 [1] 指数与成分股 - 中证香港创新药指数选取不超过50家香港市场创新药研发上市公司 生物制品+化学制药权重占比达92 5% [2] - 指数前十大权重股合计占比67 94% 包括信达生物(01801)、药明生物(02269)、百济神州(06160)等 [2] 公司动态 - 药明康德2025年半年报显示 营业收入207 99亿元 同比增长20 64% 持续经营业务收入增长24 24% 净利润85 6亿元 同比增长101 92% [2] - 恒瑞医药与GSK达成协议 将HRS-9821项目全球独家权利(除中国大陆及港澳台)许可给GSK 获得5亿美元首付款 潜在总金额约120亿美元 [3] 行业趋势 - 2024年中国创新药海外授权交易总金额同比增长26% 2025年上半年首付款超25亿美元 交易总金额超500亿美元 [3] - 港股创新药ETF(513120)支持T+0交易 提高资金使用效率和流动性 [3] 收益数据 - 港股创新药ETF近1年净值上涨133 87% QDII股票型基金排名1/122 居于前0 82% [1] - 该ETF成立以来最高单月回报23 82% 最长连涨月数5个月 连涨涨幅59 64% 上涨月份平均收益率7 75% [1] - 近3个月超越基准年化收益12 11% [1]

恒瑞医药与GSK合作 - 恒瑞医药与葛兰素史克达成总潜在金额125亿美元的License-out合作，涉及1款临床阶段呼吸系统创新药及11个非临床阶段候选项目 [1] - 受合作消息刺激，恒瑞医药A股涨停创4年新高，H股涨超16%创上市新高 [1] - 创新药ETF(515120)涨超2%创近两年新高，前一交易日净流入超5000万元 [1] - 港股创新药ETF(513120)涨近1%，成交额突破50亿元居医药类ETF第一，近1周日均成交85亿元，规模达145.17亿元 [1] - 医疗ETF龙头(560260)成份股昭衍新药、九洲药业领涨，医药卫生ETF(159938)涨近2%且年初至今份额持续增长 [1] 机构观点 - 海通国际持续看好创新药及产业链，包括价值重估的Pharma、管线兑现的Biopharma/Biotech、景气修复的CXO及制药上游、政策利好的高值耗材 [2] - 信达证券认为低估值资产或迎估值提升，AI医疗主题机会受世界AI大会催化，中长期创新仍是主线，下半年关注医疗设备招采复苏及CXO需求恢复 [2] 相关ETF产品 - 创新药ETF(515120)跟踪中证创新药产业指数，覆盖A股创新药研发、生产、销售全链条企业 [3] - 港股创新药ETF(513120)跟踪中证香港创新药指数，支持T+0交易提升流动性 [3] - 医疗ETF龙头(560260)跟踪中证医疗指数，聚焦医疗服务、器械、信息化等领域龙头 [3] - 医药卫生ETF(159938)跟踪中证全指医药卫生指数，覆盖化学制药、生物制药、医疗器械等细分领域 [3]

ETF市场表现 - 港股通科技ETF(159262)上涨1.05% [1] - 金融科技ETF(516860)下跌0.21% [1] - 香港证券ETF(513090)上涨0.43% [1] - 港股创新药ETF(513120)上涨0.44% [1] - 港股通创新药ETF(159570)上涨0.55% [1]

指数表现 - 中证香港创新药指数(931787)强势上涨5.50%，成分股乐普生物-B上涨20.94%，康诺亚-B上涨14.50%，康方生物上涨11.67% [1] - 港股创新药ETF(513120)上涨4.97%，冲击7连涨 [1] - 港股创新药ETF近1年净值上涨109.64%，QDII股票型基金排名1/122，居于前0.82% [2] - 港股创新药ETF自成立以来最高单月回报为23.82%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为59.64%，上涨月份平均收益率为7.75% [2] - 港股创新药ETF近3个月超越基准年化收益为11.50% [2] 流动性及规模 - 港股创新药ETF盘中换手67.06%，成交97.98亿元，位居权益类ETF首位 [1] - 港股创新药ETF近1周日均成交73.79亿元，医药类居首 [1] - 港股创新药ETF最新规模达140.35亿元，居港股医药类ETF第一 [1] - 港股创新药ETF近22个交易日内有12日资金净流入，合计"吸金"8.38亿元 [1] 指数构成 - 中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本 [2] - 中证香港创新药指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%，是较为"纯血"的创新药行业指数之一 [2] - 中证香港创新药指数前十大权重股合计占比67.94%，包括信达生物、药明生物、百济神州等 [3] 政策环境 - 2025年国家医保药品目录及商业健康保险创新药品目录同步启动调整，构建"基本医保保基本+商保目录覆盖高值创新药"的双轨支付体系 [3] - 医保局明确表示创新药不会被纳入集采范围 [3] - 证监会重启科创板第五套上市标准、药监局压缩临床试验审评周期至30日 [3] - 融资、注册、支付三位一体的制度合力已然形成 [3] 产品特性 - 港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，投资者可在交易日内进行多次买卖 [4] - 港股创新药ETF紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业 [4]

指数表现 - 中证香港创新药指数(931787)上涨0 74% 成分股丽珠医药(01513)上涨15 75% 复星医药(02196)上涨7 14% 绿叶制药(02186)上涨6 55% 康方生物(09926)上涨4 72% 宜明昂科-B(01541)上涨4 00% [1] - 港股创新药ETF(513120)上涨1 34% 冲击6连涨 近一年累计上涨超100% [1] - 港股创新药ETF近1年净值上涨108 39% QDII股票型基金排名1/122 居于前0 82% [2] 流动性及规模 - 港股创新药ETF盘中换手38 19% 成交53 88亿元 近1周日均成交78 88亿元 医药类居首 [1] - 港股创新药ETF最新规模达139 98亿元 居港股医药类ETF第一 [1] - 近22个交易日内有13日资金净流入 合计吸金10 65亿元 [1] 收益能力 - 自成立以来最高单月回报为23 82% 最长连涨月数为5个月 最长连涨涨幅为59 64% 上涨月份平均收益率为7 75% [2] - 近3个月超越基准年化收益为10 33% [2] 指数构成 - 中证香港创新药指数选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券 前十大权重股合计占比67 94% [2] - 前十大权重股包括信达生物(01801) 药明生物(02269) 百济神州(06160) 康方生物(09926) 石药集团(01093)等 [2] 政策支持 - 国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》 提出5方面16条措施 包括加大研发支持 医保准入 临床应用等 [3] - 首个由商保参与制定的创新药目录有望于2025年内推出 创造比医保谈判更宽松的定价环境 [3] - 商业健康险未来增量空间值得期待 长期内保费和创新药支付规模有望呈数十倍增长 [3] 产品特性 - 港股创新药ETF(513120)支持T+0交易 提高资金使用效率和流动性 [3]

港股创新药ETF表现 - 港股创新药ETF(513120)盘中涨超3%，触及1.273元历史新高，成交额突破90亿元，居全市场医药类ETF第一 [1] - 近1个月资金净买入超11亿元，日均成交额68亿元，最新规模136亿元，为全市场规模最大、交投最活跃的创新药品种 [1] - 近一年回报达101.62%，位列全市场国际股票型基金第1/298 [1] 中证香港创新药指数优势 - 2019年至今累计收益率82.2%，年化收益率9.6%，明显高于其他医药指数 [4] - 波动率30.4%，低于其他医药指数，年化夏普比率0.15，风险调整后收益更优 [4] - 医药行情反弹时弹性更大（如2019年、2025年初），行情回落时更抗跌（如2021-2024年连续下跌） [4] 行业配置特点 - 港股创新药指数前三大行业权重达93.1%，其中其他生物制品（45.6%）、化学制剂（40.0%）、医疗研发外包（7.6%）占比最高 [5] - 相比港股通创新药（前三大权重74.9%）、恒生生物科技（80.2%）等同类指数，行业集中度更高 [5] 历史业绩对比 - 2019年涨幅49.9%（夏普比率2.15），2020年涨幅40.0%（1.61），均显著跑赢恒生医疗保健等基准 [6] - 2025年截至6月28日涨幅54.4%（夏普比率4.56），同期恒生医疗保健涨幅46.7%（5.14） [6] 配置逻辑 - 港股创新药指数成分更纯粹，前十大样本对创新药投资代表性高 [3] - 中国药企海外License-out交易跨越式发展，展现全球竞争力 [3] - 政策与AI加持下，2025-2026年或进入收获期，研发周期5-7年匹配投入产出比提升 [3]

市场表现 - 2025年7月11日早盘A股创新药概念延续强势，博腾股份、常山药业涨超15%，药明康德涨近9%，凯莱英、广生堂、益方生物等多股涨超5% [1] - 港股创新药板块盘初走高，凯莱英涨超10%，药明康德涨超9%，昭衍新药涨超7%，康龙化成、药明生物涨超4% [1] - 创新药ETF(515120)一度涨超2%，冲击4连阳，近10个交易日有8日获资金净流入累计达3.17亿元 [2] - 港股创新药ETF(513120)涨超1%，成交额快速突破40亿元居全市场医药类ETF第一，近1周日均成交66.87亿元 [2] - 医疗ETF龙头(560260)涨超2%，医药卫生ETF(159938)涨超1%，成份股均包含药明康德等创新药龙头 [2] 公司业绩 - 药明康德预计上半年实现营收约207.99亿元同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24% [1] - 药明康德上半年归属于上市公司股东的净利润约85.61亿元同比增长约101.92% [1] 政策动态 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 [1] - 2025年基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1] 行业趋势 - 中国企业研发的原创新药数量累计达到3575个已超越美国位居世界第一 [2] - 2024年全球超5000万美元首付款的BD合作中超30%来自中国 [2] - 创新药发展进入政策红利密集释放期，全球制药巨头对中国创新药认可度不断提升 [2] - 创新药板块进入震荡修复行情，中国创新药出海产业趋势明显 [3] - ADC、双抗等核心优势赛道值得关注，同时器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会显现 [3] ETF产品 - 创新药ETF(515120)紧密跟踪中证创新药产业指数，涵盖创新药研发、生产、销售等环节企业 [4] - 港股创新药ETF(513120)紧密跟踪中证香港创新药指数支持T+0交易，最新规模达134.32亿元居全市场港股医药类ETF第一 [4] - 医疗ETF龙头(560260)紧密跟踪中证医疗指数聚焦医疗服务、医疗器械、医疗信息化等领域 [4] - 医药卫生ETF(159938)紧密跟踪中证全指医药卫生指数涵盖化学制药、生物制药、医疗器械、医疗服务等领域 [4]