2025.08.14 本文字数：2340，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 齐琦 市场情绪与政策共振下，高分红资产成为资金关注焦点。 8月13日，A股沪指突破3674.4点，创近四年新高。随着上市公司陆续发布中期业绩报告，多家大手笔分 红的公司也将A股中期分红热度再度推高。 据Wind不完全统计，截至目前约50家上市公司披露中期分红预案，其中拟现金分红的46家公司，分红 总额超过720亿元。 行业人士对记者称，A股"现金回报"生态加速成型。然而，红利资产中，不同板块也将出现分化，如能 源、金融、消费、公用事业等不同行业的分红差异，折射出不同领域的经营逻辑与市场预期。 低利率环境持续，投资者开始重新评估投资选择。 红利资产持续火热 随着上市公司分红劲头持续增强，二级市场上，红利资产和红利风格备受关注，高股息红利资产凭借其 稳定现金流和低估值特性，成为资金"避险港湾"。 截至8月13日收盘，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.35%，中证红利低波动指数在去年创新高并累 计大涨近18%的基础上，今年涨势持续，年内涨幅约3.4%。 具体到红利基金方面，从年内ETF（交易型开放式指数基金）的场内份额变化来看，资金持续 ...

市场情绪与政策共振 - A股沪指突破3674.4点创近四年新高[3] - 约50家上市公司披露中期分红预案其中46家拟现金分红总额超720亿元[3] - 红利资产中能源金融消费公用事业等行业分红差异显著反映不同领域经营逻辑[3] 红利资产表现 - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.35%中证红利低波动指数年内涨幅约3.4%[7] - 红利低波50ETF年内净流入额超80亿元银行机器人军工主题ETF份额增长超100亿份[8] - 2024年上市公司全年分红规模达2.4万亿元较2023年增加9%[8] 行业分红差异 - 能源周期行业龙头分红突出宁德时代拟派现45.68亿元东方雨虹22.1亿元藏格矿业15.69亿元[11] - 消费类公司中东鹏饮料华利集团中期派现超10亿元道道全分红占母公司净利润比例超70%[11] - 金融行业分红主力地位稳固2024年A股上市银行分红超6300亿元常熟银行首次推出中期分红方案[12][13] 行业特性与策略 - 能源金融等传统行业因现金流稳定维持高分红如中国神华分红率持续8%以上工商银行超额利润30%用于分红[14] - 建议配置高股息能源金融股防御同时布局科技成长股平衡收益[14] - 顺PPI周期上游资源类红利资产承压公用事业类防御性强但弹性不足[14] 市场前景 - A股估值修复浪潮下银行医药等板块涨幅近50%龙头公司股价翻倍[16] - 万得全A滚动市盈率20.81%处于近10年81.41%分位数上证指数市盈率15.70%处于83.95%分位数[17] - 钢铁光伏设备玻纤等行业龙头受益产能收缩高端制造人工智能半导体新能源领域表现可期[16]

市场情绪与政策共振推动高分红资产关注度提升 - A股沪指突破3674.4点创近四年新高 中期分红热度推高 [1] - 约50家上市公司披露中期分红预案 其中46家拟现金分红总额超720亿元 [1] - 红利资产成为资金避险港湾 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.35% 中证红利低波动指数年内涨幅约3.4% [2] 红利基金与ETF资金流向表现 - 红利低波50ETF年内净流入额超80亿元 [3] - 银行、机器人、军工等主题ETF份额增长超100亿份 2只红利低波ETF增长超50亿份 [3] - 2024年全年分红规模达2.4万亿元 较2023年度增加9% [3] 行业分红差异特征分析 - 能源、周期行业龙头分红占比较多 宁德时代拟派现45.68亿元 东方雨虹22.1亿元 藏格矿业15.69亿元 [5] - 消费类公司出现大额分红 东鹏饮料、华利集团中期派现超10亿元 道道全分红占净利润比例33.45% [5] - 金融行业为分红主力军 2024年A股上市银行分红超6300亿元 常熟银行首次推出中期分红派现4.97亿元 [6][7] 行业分红能力与策略差异 - 能源、金融等传统行业凭借稳定现金流维持高分红 煤炭行业中国神华分红率持续超8% 工商银行超额利润30%以上用于分红 [7] - 顺PPI周期上游资源类红利资产处于逆风期 公用事业类防御价值高但弹性不足 [8] - 周期制造类红利资产受经济复苏驱动值得关注 消费类、银行与公用事业类维持温和上行 [3][7] 市场估值与资产表现展望 - 万得全A滚动市盈率20.81%处于近10年81.41%分位数 上证指数滚动市盈率15.70%处于83.95%分位数 [10] - 红利资产收益相对落后大盘 但与价值风格高度重合弹性较小 [10] - 钢铁、光伏设备、玻纤等行业龙头受益产能收缩与议价力提升 高端制造、人工智能、半导体、新能源领域表现值得预期 [9]

市场情绪与政策共振推动高分红资产关注度提升 - 市场情绪改善与政策支持推动高分红资产成为资金关注焦点 A股沪指突破3674.4点创近四年新高 上市公司中期分红热度显著提升 [1][2] - 约50家上市公司披露中期分红预案 其中46家拟现金分红 分红总额超过720亿元 反映A股现金回报生态加速成型 [2] - 低利率环境持续 投资者对稳定收益需求增加 高分红股票吸引力提升 红利性投资逐渐替代稳定成长类投资成为公募基金主动权益配置重要基石 [2] 红利资产市场表现强劲 - 红利资产凭借稳定现金流和低估值特性成为资金避险港湾 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.35% 中证红利低波动指数去年累计大涨近18% 今年涨幅约3.4% [3] - 资金持续流向红利资产加强防御 红利低波50ETF年内净流入额超80亿元 银行、机器人、军工等主题ETF份额增长超100亿份 2只红利低波ETF增长超50亿份 [4] - 上市公司分红额大增支撑红利产品火热 2024年全年分红规模达2.4万亿元 较2023年度增加9% [4] 行业分红差异显著 - 能源、周期行业龙头公司占大手笔分红较多 宁德时代拟派现45.68亿元 东方雨虹拟派现22.1亿元 藏格矿业拟派现15.69亿元 [5] - 部分消费类公司出现大手笔分红 东鹏饮料和华利集团中期派现总额预计超10亿元 道道全拟派现6053.84万元 现金分红和股份回购占净利润比例33.45% [5] - 金融行业是分红主力军 2024年A股上市银行分红超6300亿元 常熟银行首次推出中期分红 拟派现4.97亿元 [6][7] 行业特性决定分红策略 - 传统行业与成长型企业分红策略差异显著 能源、金融等传统行业凭借稳定现金流和低资本开支维持高分红水平 煤炭行业中国神华分红率持续保持在8%以上 银行业工商银行将超额利润30%以上用于分红 [7] - 建议以高股息能源金融股构建防御基础 同时配置研发领先科技成长股把握弹性机会 实现收益与成长平衡 [7] - 红利资产分为三大类 顺PPI周期上游资源类处于逆风期 与宏观经济关联度较低公用事业类防御价值突出但弹性不足 [8] 市场前景与估值分析 - 宏观政策宽松持续 货币政策释放流动性 财政政策支持资本市场发展 A股估值处于历史相对低位 向上具备空间 中美关税博弈不确定性减弱 [9] - 万得全A滚动市盈率20.81% 处于近10年以来81.41%历史分位数 上证指数滚动市盈率15.70% 处于83.95%历史分位数 [10] - 红利资产上涨但相比股市整体收益相对落后 弹性较小 市场处于动态变化中 需密切关注宏观经济、政策动态及行业趋势 [10]

银行股市场表现 - 中证银行指数8月5日单日大涨1.6%，15只银行股当日涨幅超2% [1][3] - 银行板块实现三连阳，华宝银行ETF单日成交额超11亿元，银行AH优选ETF涨幅2.15%领跑股票型ETF [2][3] - 近一个月银行指数跌幅达3.4%，但南方红利低波50ETF和华宝银行ETF分别净流入34.58亿元和30.16亿元 [4] 行业基本面与政策 - 4家城商行上半年归母净利润同比增速超10%，中国人民银行提出保持流动性充裕并引导信贷合理增长 [5] - 国债恢复征收增值税可能促使资金流入A股红利资产，险资等机构投资者正布局银行股 [5] - 银行股市净率0.74，净利率从2022年35.59%提升至2024Q3的39.26%，ROE同期从10.53%降至7.28% [4] 投资逻辑与估值 - 银行股被市场低估，国有银行股价低于净资产反映定价错误，牌照价值和大数据价值未充分体现 [6] - 全球利率下行和保险资金增长背景下，红利资产因低波动、高股息特性受长线资金追捧 [5][6] - 标普中国A股大盘红利低波50指数中银行股权重超30%，华泰柏瑞红利低波ETF近一月净流入23.99亿元 [4]

市场投资策略 - 多家机构倾向于"左手红利，右手科技"的投资策略来应对市场的不确定性 [1] - 科技和红利资产通过正确搭配能够在市场中起到优势互补的作用 [1] - 资金在红利和科技资产上是"两手抓" [2] ETF资金流向 - 截至8月1日，年内份额增长破百亿份的ETF包括银行ETF（120.87亿份）、机器人ETF、军工龙头ETF [2] - 年内份额增长破50亿份的股票型ETF共有8只，其中4只与科技有关，2只是红利低波相关ETF [2] - 跨境型ETF中，年内份额增长前十的有8只是科技或互联网相关ETF，港股通互联网ETF份额增长达343.33亿份 [2] 资金净流入情况 - 机器人ETF年内净流入额超百亿元，红利低波50ETF年内净流入额超80亿元 [3] - 港股通互联网ETF年内净流入额达343.33亿元，港股通科技30ETF年内净流入额达122.84亿元 [3] - 银行、机器人、军工、人工智能相关ETF年内涨幅均超过15%，港股科技相关ETF多只涨幅超20%，最大涨幅超40% [3] 科技与红利资产特点 - 科技板块在政策扶持和全球科技竞争背景下具备长期发展空间 [5] - 红利资产的高股息特性在市场震荡期展现出良好的防御属性 [5] - 能够持续稳定分红的企业多为行业龙头，具备穿越周期的投资价值 [5] 后市展望 - 科技与红利资产有望共同构成今年的核心配置方向 [5] - 科技创新驱动经济增长，孕育产业升级机遇 [5] - 高股息资产在利率走低环境中相对收益优势凸显 [6] - 国泰基金更看好港股红利，因AH股溢价收窄下港股红利更具机会 [6]

行业交流会概况 - 华林宝藏私募走进南方基金暨ETF和量化投资交流会在北京举办 聚焦资管前沿 以ETF及量化投资为核心命题 [1] - 活动云集148家私募机构代表 包括尚艺基金 林园投资 阿巴马投资等 通过思想碰撞共绘资管新图景 [1] - 华林证券 南方基金 金融界 伟仕佳杰等机构与私募深度联动 构建"平台赋能+产品供给+实践落地+价值传播"协同闭环 [3] 华林证券战略与服务 - 华林证券定位"新一代年轻化科技金融公司" 通过财富管理转型构建生态平台 推动科技与专业融合 零售与机构双轮驱动 [4] - 针对私募七大痛点(募资渠道少 业绩不稳定等)推出"华林宝藏计划" 提供9大重点扶持+36项专业服务 并打造"华林20/50"产品指数池 [6] 南方基金产品布局 - 南方基金权益类指数基金规模超3000亿元(含59只ETF) 产品覆盖大中小盘宽基 行业主题 策略指数及境外多市场 [7] - 债券类指数基金规模超1000亿元 公司债ETF和科创债ETF合计规模超280亿元 [7] - 国内ETF总规模突破4.3万亿元 私募与公募在交易策略与风控经验上形成互补 [9] 私募机构ETF应用 - 尚艺基金提出ETF可实现分散风险 降低波动 提升收益三重目标 具备政策友好 流动性强等六大优势 [10] - ETF配置策略包括金字塔式 核心+卫星模式 大类资产轮动 行业风格切换及套利交易等多元玩法 [10] 金融界生态赋能 - 金融界通过AI技术构建"内容生产—品牌建设—流量转化"闭环 助力私募从品牌声量提升到业务实质增长 [11] - 打造《私募透视镜》《擒牛记》等内容IP 成为连接私募与投资人的重要桥梁 [11] 生态协同效应 - 四方协同形成完整生态链：华林证券平台托底 南方基金产品支撑 私募实践检验 金融界传播放大 [11]

ETF基金融资融券情况 融资净买入 - 共171只ETF基金获融资净买入，27只净买入金额超500万元 [1] - 可转债ETF(511380 SH)净流入1 97亿元，纳指科技ETF(159509 SZ)净流入1 16亿元，港股创新药ETF(513120 SH)净流入1 12亿元 [1] - 军工龙头ETF(512710 SH)净流入5631 86万元，港股通互联网ETF(159792 SZ)净流入4481 97万元 [1] - 博时基金管理的可转债ETF(211380)以1 97亿元居首，景顺长城基金管理的纳指科技ETF(159209)以1 16亿元次之 [3] - 广发基金管理的港股创新药ETF(513120)净流入1 12亿元，富国基金管理的军工龙头ETF(512710)净流入5631万元 [3] 融券净卖出 - 38只ETF基金融券净卖出，3只净卖出金额超500万元 [1] - 中证1000ETF(512100 SH)净流出1 44亿元，中证500ETF(510500 SH)净流出7242 41万元，沪深300ETF(510300 SH)净流出1563 26万元 [1] - 南方基金管理的中证1000ETF(512100)净流出1 44亿元，中证500ETF(510500)净流出7242万元 [5] - 华泰柏瑞基金管理的沪深300ETF(510300)净流出1563万元 [5] 连续融资融券情况 连续融资净买入 - 78只ETF基金连续获融资净买入，证券保险ETF连续6天净买入2450 85万元 [6] - 银行ETF连续5天净买入3 71亿元，红利低波50ETF连续5天净买入799 82万元 [6] - 券商ETF连续4天净买入6665 18万元，法国CAC40ETF连续4天净买入4292 03万元 [6] - 近5天银行ETF(512800)累计净流入3 71亿元，占成交额6 68% [6][8] - 纳指科技ETF(159509)近5天净流入2 87亿元，军工龙头ETF(512710)净流入1 64亿元 [8] 连续融券净卖出 - 16只ETF基金连续融券净卖出，中证500ETF连续5天净卖出2 18亿元 [6] - 可转债ETF连续5天净卖出2094 83万元，沪深300ETF连续4天净卖出234 34万元 [6] - 中证1000ETF近3天加速流出，累计净流出2 27亿元 [6] - 近5天中证500ETF(510500)净流出2 18亿元，占成交额3 04% [8] - 中证1000ETF(512100)近5天净流出1 91亿元，沪深300ETF(510300)净流出2424 78万元 [8]