具库与镇矿担忧博弈,镇价窄幅震荡 下方想象力有限。向上缺乏驱动 投资咨询从业资格号:Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 张再宇 报告导读: 沪镍基本面:冶炼累库矛盾与镍矿担忧预期博弈,短线窄幅区间难破局。冶炼瑞内外显性库存重新回 到累库,市场普遍预期隐性补库放缓,精炼镍基本面边际供增需弱。镍合金端使用镍铁取代線板的比例有 所提高,而纯镍投产仍有增加的预期,叠加远端低成本湿法路径供应增加的预期,现实和预期或仍限制沪 镍上方弹性。虽然非标镍基本面边际改善,部分企业考虑将精炼镍转向非标镍生产,但转产暂未动摇精炼 镍的累库矛盾,即还不够有效传导至精炼镍的供需改善,因而冶炼端逻辑依然对上方弹性形成限制。目前, 多头核心支撑点在于火法路径成本和印尼镍矿供应治理政策的不确定性。虽然现实影响量级可控,粗略估 算,影响至多约 2000 余金属吨,但短线检查结果频出或增加市场担忧。其一,因违反印尼林业许可证规 定 WBN 园区面积的 0.3%的部分被接管,影响镍矿量级至多 120 万湿吨（年出货量）;印尼对未缴纳复垦保 证金的矿业公司责令暂时停产,影响银矿量级至多 300 万湿吨（年出货量)。更重要的是,印 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍基本面方面，冶炼端累库与印尼镍矿逻辑博弈激烈，矛盾积累，短线窄幅区间难破局，长线波动率有望增加；多头核心支撑在于火法路径成本和印尼镍矿供应治理政策不确定性，破局关键关注印尼镍矿供应治理和审批进展 [2] - 不锈钢基本面方面，现实基本面难寻上行驱动，但下方空间有限，盘面或边际企稳震荡；长线或从供强需弱转向供需双弱，短线缺乏上修驱动，成本限制下方想象力 [3] 各目录总结 库存跟踪 - 精炼镍：10月17日中国精炼镍社会库存增至47505吨，仓单库存、现货库存增加，保税区库存减少；LME镍库存增至250530吨 [6] - 新能源：10月17日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数有变化，前驱体库存月环比降1天，三元材料库存持平 [6] - 镍铁 - 不锈钢：10月15日SMM镍铁库存月环比持稳微增；9月SMM不锈钢厂库月同增4%、环降1%；10月16日钢联不锈钢社会库存周环比降1.18%，300系库存周环比升1.02% [6] 市场消息 - 9月12日，因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [7] - 中国暂停针对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [8] - 9月22日，印尼对190家未按规定提供索赔和退款担保的采矿公司实施制裁，提交索赔计划文件并担保到2025年可取消制裁 [8] - 9月30日，印尼能矿部发布法规，来年矿山RKAB审批计划11月15日前通过，过渡条款有相关规定 [9] - 10月10日，特朗普宣称11月1日起或对中国额外征100%关税并对“所有关键软件”实施出口管制 [9] 期货研究（每周镍和不锈钢重点数据跟踪） - 期货价格：沪镍主力收盘价121160，不锈钢主力收盘价12630等 [11] - 成交量：沪镍主力成交量76335，不锈钢主力成交量147948等 [11] - 产业相关数据：如1进口镍价格、俄镍升贴水、镍豆升贴水等 [11]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢周报（9.22-9.26） 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 观点和策略 2 基本面 3 技术分析 4 产业链梳理总结 一、观点和策略 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状况分析 5、不锈钢市场状况分析 6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 | 镍矿 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 本周 | 上周 | 涨跌 | | 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35% | 56 | 56 | 0.00% | | 红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35% | 50 | 49 | 2.04% | | | 硫酸镍 | | | | --- | --- | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观事件影响结束，镍价重回基本面逻辑，库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][3][5] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年9月18日沪镍主力合约2510开于121690元/吨，收于120940元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.89%，当日成交量为81612（ -9122）手，持仓量为55044（ -3785）手 [1] - 期货方面，临近美联储利率决议，夜盘沪镍主力合约围绕前一交易日结算价小幅震荡，因美联储降息幅度未超预期，日盘主力合约价格震荡下行，市场焦点回归基本面逻辑 [1] - 镍矿方面，市场平静价格持稳，菲律宾矿山报价坚挺，下游镍铁价格暂稳，国内铁厂利润亏损，镍矿采购谨慎；印尼供应宽松，维达贝事件影响不大，9月（二期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水维持 +24，升水区间为 +23 - 24 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格123890元/吨，较上一交易日上涨140元/吨，现货基本持稳，各品牌现货升贴水无波动，前一交易日沪镍仓单量为25866（ -275）吨，LME镍库存为228450（ -18）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025年9月18日，不锈钢主力合约2511开于12920元/吨，收于12875元/吨，当日成交量为175834（ +5708）手，持仓量为132228（ -4171）手 [3] - 期货方面，与沪镍走势趋同，临近美联储利率决议，夜盘不锈钢主力合约围绕前一交易日结算价小幅震荡，因美联储降息幅度未超预期，日盘主力合约价格震荡下行，市场焦点回归基本面逻辑 [3] - 现货方面，下游观望，现货交投清淡，价格持稳，十一假期前备货需求预期抵消期货盘面下跌影响，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13250（ +0）元/吨，304/2B升贴水为315至615元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至954.5元/镍点 [3] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无相关策略 [3] 不锈钢品种 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无相关策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 等待降息落地，镍不锈钢延续震荡走势，短期镍价以震荡行情为主，供应过剩格局不改，上方空间有限；不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年9月11日沪镍主力合约2510开于120520元/吨，收于120620元/吨，较前一交易日收盘变化0.11%，当日成交量为87538（+12532）手，持仓量为81691（79）手 [2] - 期货方面，夜盘和日盘均围绕120110 - 120910元/吨区间震荡，尾盘小幅收涨，宏观面美国8月PPI同比涨幅放缓、核心PPI环比下降强化9月降息预期，但市场关注美国CPI数据，多头情绪谨慎，资金观望浓厚，导致沪镍横盘窄幅震荡 [2] - 镍矿方面，市场观望为主，海运费延续涨势，菲律宾报价坚挺，下游镍铁价格上探或使矿山后续报价上涨，受降雨影响装船出货迟滞，国内铁厂利润亏损，镍矿采购谨慎；印尼供应宽松，9月(期)内贸基准价预计上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水维持+24，升水区间为+23 - 24 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，价格横盘震荡，下游观望情绪浓，现货交投一般，各品牌精炼镍升贴水持稳，前一交易日沪镍仓单量为22111（-193）吨，LME镍库存为223152（2058）吨 [3] 策略 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限；单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年9月11日，不锈钢主力合约2511开于12905元/吨，收于12870元/吨，当日成交量为112848（-2615.00）手，持仓量为128344（5176）手 [4] - 期货方面，夜盘围绕12885 - 12930元/吨区间震荡，尾盘小幅收涨，日盘因黑色系期货走弱未能延续涨势，午后最低触及12860元/吨，最终收跌45元至12870元/吨 [4] - 现货方面，期货盘面窄幅震荡，下游谨慎按需采购，成交平淡，价格持稳，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（+0）元/吨，304/2B升贴水为325至625元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至953.5元/镍点 [4][5] 策略 - 库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况；单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限；不锈钢库存九周连降，材料成本上升，价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][3][5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年9月9日沪镍主力合约2510开于121490元/吨，收于120700元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.67%，当日成交量为100281（+7501）手，持仓量为80837（3364）手；夜盘受LME镍价下跌影响小幅走低，后维持低位震荡，日盘受国内8月CPI数据不及预期影响快速下探，午盘后逢低买盘介入但反弹力度有限，最终收于全天次低点 [1] 镍矿 - 市场观望为主，价格持稳；菲律宾矿山报价坚挺，受降雨影响报价略有迟滞，下游华南某主流钢厂新招标价至955元/镍(舱底含税)，市场看涨情绪或走强，但原矿采购维持谨慎；印尼供应维持宽松，9月(一期)升水维持 -24不变，升水区间为 +23 - 24 [1] 现货 - 金川集团上海市场销售价格123200元/吨，较上一交易日下跌500元/吨，价格偏弱，现货交投整体一般，各品牌精炼镍升水略有微调；前一交易日沪镍仓单量为22599（-173）吨，LME镍库存为218070（456）吨 [2] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年9月9日不锈钢主力合约2511开于12930元/吨，收于12950元/吨，当日成交量为109512（+16944）手，持仓量为123179（-4171）手；夜盘走势疲软呈震荡走势，日盘在黑色系强势带动下小幅走高，后至收盘未有较大波动 [3] 现货 - 受期货盘面影响，叠加原料成本继续走强，现货报价上涨，热轧货源偏紧，询盘及成交情况略有好转；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（+50）元/吨，304/2B升贴水为255至555元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化5.00元/镍点至950.5元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面市场对美联储降息预期转向，9月联储降息预期由前期95%左右降至75%附近 [3] - 基本面海外镍矿供给宽松，红土镍矿价格松动，镍铁价格止涨，下游不锈钢消费不佳，镍盐热度延续但提价接受度不佳，纯镍市场交投回暖 [3] - 后期镍价维持区间震荡，技术上或有修正，宏观不确定性强，产业传统消费低迷，新能源领域或有改善但政策差异大，供给端高位平稳 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格从120340元/吨降至119610元/吨，LME镍从15151美元/吨降至14929美元/吨 [5] - LME库存从211662吨降至209748吨，SHFE库存从23051吨降至22552吨 [5] - 金川镍升贴水从2200元/吨涨至2600元/吨，俄镍升贴水从400元/吨涨至500元/吨 [5] - 高镍生铁均价维持936元/镍点，不锈钢库存从87.8万吨增至88.3万吨 [5] 行情评述 - 宏观层面美国当周初请失业金人数超预期，制造业PMI表现亮眼，市场对美联储9月降息预期降至75%左右 [6] - 镍矿方面菲律宾、印尼矿价松动，印尼镍铁厂预计8月下旬镍矿价格仍有下行空间 [6] - 纯镍7月国内月度产能微减，冶炼厂排产微增，出口同比增1.73%，进口同比增703%，资源结构转换未明显改变供需格局 [7] - 镍铁高镍生铁价格上涨，7月中国镍生铁产量环比降0.44%，6月进口同比增50.05%，7月印尼镍铁产量同环比有变化 [8] - 镍铁实物吨库存处于高位，不锈钢消费低迷，短期镍铁价格或见顶后在成本线附近震荡 [9] - 硫酸镍价格上涨，7月产量同环比增长，库存天数下降，市场热度延续但终端对高镍盐抵触压制涨幅 [9] - 新能源8月1 - 17日全国乘用车新能源市场零售同比增9%，增速中上旬放缓，补贴资金到位但地方响应有分歧 [10] 行业要闻 - 博迁新材子公司分别投资1.27亿和1.7亿元实施超细镍粉扩产项目，建成后新增年产600吨产线 [12] - 印尼公布8月（二期）镍矿内贸基准价格，较一期下跌约0.1% [12] - Centaurus拟2026年上半年对巴西镍矿项目做最终投资决策，项目预计投资3.7亿美元 [12] - Nimy Resources在澳大利亚西部发现有望存在大规模铜镍矿化 [12] - 2025年1 - 7月印尼镍矿石总产量低于目标产量，实现率69% [12] - BHP削减股息并考虑出售停产的Nickel West业务 [12] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种供应过剩格局不改，中间产能品持续释放，矿端价格松动，短期镍价震荡为主并向下方成本靠拢；不锈钢当前处于传统消费淡季，需求乏力，受宏观消息影响，预计近期价格区间震荡偏弱运行 [1][4][6] 镍品种市场分析 期货方面 - 2025年8月21日沪镍主力合约2510开于120010元/吨，收于119830元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.30%，当日成交量为90715手，持仓量为102385手 [1] - 夜盘开盘于120430元/吨，冲高至121080元/吨后回落，最低触及119620元/吨，最终收于120060元/吨，下跌550元/吨，跌幅0.46%，成交量77982手；日盘开盘于120010元/吨，在119780 - 120590元/吨区间波动，收于119830元/吨，较前一交易日结算价下跌360元/吨，跌幅0.30%，成交量放大至90715手，跌破夜盘低点创近期新低；LME镍价8月20日夜盘窄幅波动，日盘进一步下跌加剧国内看空情绪 [2] 现货方面 - 金川集团上海市场销售价格122300元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，下游企业采购积极性略有好转，各品牌精炼镍现货升贴水基本持稳略有微调 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为22588（29.0）吨，LME镍库存为209598（252）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4] 不锈钢品种市场分析 期货方面 - 2025年8月21日不锈钢主力合约2510开于12830元/吨，收于12795元/吨，当日成交量为99736手，持仓量为138810手 [4] - 夜盘开盘于12870元/吨，冲高至12895元/吨后回落，最低触及12765元/吨，最终收于12820元/吨，下跌105元/吨，跌幅0.81%，成交量149736手；日盘开盘于12830元/吨，在12785 - 12860元/吨区间波动，收于12795元/吨，较前一交易日结算价下跌35元/吨，跌幅0.27%，成交量放大至99736手，跌破夜盘低点创近期新低 [4][5] 现货方面 - 受期货盘面走低冲击，市场信心减弱，贸易商报价回调，下游终端观望情绪浓厚，采买成交谨慎 [5] - 无锡和佛山市场不锈钢价格为13050元/吨，304/2B升贴水为330至530元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至928.0元/镍点 [5] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面预计镍价窄幅震荡运行 关注区间操作和双卖期权策略 矿端支撑逻辑削弱 冶炼端逻辑限制弹性 全球精炼镍显性库存趋势回归温和增加 对镍价上方形成拖累 短线镍价深跌有难度但上方存在压制 盘面边际跟随板块的宏观情绪变化 消息面增加了低位做空的风险 建议关注APNI建议印尼政府重新评估镍矿HPM公式的后续情况 [1] - 不锈钢基本面多空博弈加剧 钢价震荡运行 多头关注库存高位温和下行、供应端结构性减产以及长线估值偏低和旺季预期 空头从实际供需角度出发 关注现实交仓利润、供应弹性和库存压力 [2] 各部分总结 库存变化 - 中国精炼镍社会库存减少536吨至38578吨 其中仓单库存减少573吨至21374吨 现货库存增加437吨至12014吨 保税区库存减少400吨至5190吨 LME镍库存增加5160吨至209082吨 [3][4] - 有色网7月底镍铁库存33415吨 月环比-10% 同比+56% 库存压力偏高 边际稍有缓和 [5] - 2025年8月7日 不锈钢社会总库存1106304吨 周环比减0.44% 其中冷轧不锈钢库存总量622713吨 周环比减0.69% 热轧不锈钢库存总量483591吨 周环比减0.11% [5] - 中国14港港口镍矿库存增加38.98万湿吨至1033.34万湿吨 其中菲律宾镍矿1009.2万湿吨 以镍矿品位分 低镍高铁矿540万湿吨 中高品位镍矿493.34万湿吨 [5] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁 提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键 或将停止向美国出口镍 [6] - 4月27日 中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁 标志着项目正式进入试生产阶段 CNI项目位于印尼东南苏拉威西省 生产品位22%的镍铁 单条线年产金属镍约1.25万吨 [6] - 在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区发现了环境违规行为 负责环境执法的副部长表示可能对园区内被证实违法的公司处以罚款 并将对整个工业园区进行审计 [6] - 7月2日 印尼矿业部长表示印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年 以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应 [6] - 印尼镍矿开采商协会透露 政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨 高于2024年3.19亿吨的目标 [7] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损 全部EF产线已于近期暂停生产 停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [7] - 印尼能源与矿产资源部强调 印尼的矿产和煤炭开采公司必须于2025年10月开始重新提交2026年的工作计划和预算 [7] - 8月7日 受省内钢厂产能限制 全年产量压减目标5% 山东某钢厂开启检修 将减少热轧板卷供应 [8] 期货相关数据 - 报告提供了每周镍和不锈钢重点数据跟踪 包括沪镍主力、不锈钢主力收盘价 沪镍、不锈钢主力成交量 1进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水等多项指标数据 [9] 图表信息 - 报告包含沪镍主力合约价格、不锈钢主力合约价格、沪镍合约总成交量、沪镍合约总持仓量等34张图表 展示了镍和不锈钢相关指标的历史数据和走势 [10][12][14][16][18][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，宏观面的反内卷短期有所消化，现货未随价格下跌成交转好，下游刚需采购为主；产业链上矿价和镍铁价格弱稳，部分镍铁报价回升，成本线在低位；不锈钢7、8月是传统消费淡季，本周300系库存小幅上升；新能源汽车产销数据较好，利于镍需求提升；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，产业链矿价和镍铁价弱稳，不锈钢库存上升，新能源汽车产销好利于镍需求，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；硫酸镍电池级和电镀级报价与上周持平；低镍铁（山东）价格下跌3.03%，高镍铁（山东）价格持平；上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价分别下跌2.95%、3.19%、3.10%；304不锈钢价格上涨0.18% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格与海运费与上周持平；7月31日中国14港镍矿库存总量增加0.66%，其中菲律宾镍矿增加1.36%，其他国家镍矿减少23.73%；6月镍矿进口量环比增加10.68%，同比减少9.21%，1 - 6月进口总量同比减少8.36%；本周镍矿市场观望居多，矿价弱稳，下游企业降负荷，采购谨慎 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏弱，下游刚需采购，进口窗口打开，部分资源增加；长期供需双增但过剩格局不变，国内新能源或为新需求驱动力，中长期价格或承压但不远离成本线，重心可能下移；6月中国精炼镍产量环比减少4.11%，同比增加30.37%，1 - 6月累计产量同比增加41.50%，7月预估产量环比增加6.46%，同比增加26.62%；6月精炼镍进口量环比减少3.00%，同比增加132.29%，出口量环比减少27.41%，同比减少2.01%；6月硫酸镍实物产量环比增1.52%，7月预计环比减1.49%；电池级和电镀级硫酸镍报价与上周持平；LME库存增加5160吨，上期所库存增加299吨，本周沪镍仓单减少，现货库存增加，保税区库存减少，总库存减少 [25][26][30] 镍铁市场状况分析 - 我的有色数据显示低镍铁价格下跌，高镍铁价格持平；上海有色数据显示高镍铁价格上涨，低镍铁价格上涨；6月中国镍生铁实际产量金属量环比降幅2.87%，同比降幅7.35%，1 - 6月总金属产量同比减少5.06%；6月镍铁进口量环比增加22.8%，同比增加50.0%，1 - 6月进口总量同比增加28.4%；6月镍铁库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [46][47][49] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）上涨，无锡、上海、杭州持平，佛山上涨；6月不锈钢粗钢产量329.16万吨，300系产量环比下降2.28%；最新不锈钢进口量为10.95万吨，出口量为39万吨；8月1日全国不锈钢库存环比下降0.74万吨，300系库存环比上升0.67万吨 [59][61][71] 新能源汽车产销情况 - 6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；1 - 6月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%；6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，1 - 6月累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4% [77][78][82] 技术分析 - 日K线价格回到20均线以下运行，黄金分割线支撑与压力有效，主力资金未减退，空头逢高加仓，MACD指标死叉，KDJ进入超卖区有反弹需求，综合看宽幅震荡运行 [85] 产业链梳理总结 - 从基本面各环节对镍价多空影响看，镍矿中性偏空，矿端报价弱稳观望多；镍铁中性偏空，价格弱稳成本线低；精炼镍中性，长期过剩格局不变；不锈钢中性，消费不佳库存表现不一；新能源中性偏强，产量数据好 [88]