1 行业投资评级 - 沪镍相关走势评级偏空 [2] - 不锈钢相关走势评级偏空 [4] 2 核心观点 - 沪镍2611合约处于20均线以下 震荡偏弱格局未改 可能继续承压 [2] - 不锈钢2611合约回到20均线以下 低位震荡偏弱运行 [4] 3 分目录内容总结 沪镍每日观点 - 基本面方面 外盘大幅承压回落 矿端印尼RKAB补充配额持续释放 能矿部预测全年实际产量约2.9亿吨 高于配额上限 WBN复产 叠加雨季推迟 矿价重心明显下移 需求端不锈钢"金九"成色不足 10月300系粗钢排产环比减少3.67% 高镍生铁议价重心加速下移 钢厂心理价位降至1020元/镍附近 成交清淡 库存端国内精炼镍社会库存节后增加4119吨至12.2万吨 LME库存虽单日小降但绝对水平仍处28万吨以上高位 全球显性库存压力未减 纯镍冶炼亏损超万元/吨形成一定成本支撑 但矿端让利与需求疲软共同压制反弹空间 整体偏空 [2] - 基差方面 沪镍现货价格119150 基差3240 偏多 [2] - 库存方面 LME库存282066吨 较前一日减少588吨 上交所仓单94036吨 较前一日增加769吨 偏空 [2] - 盘面方面 沪镍收盘价收于20均线以下 20均线向下 偏空 [2] - 主力持仓方面 沪镍主力持仓净空 空单增加 偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面方面 现货不锈钢价格下跌 矿供应充足 库存高位 矿价弱稳 镍铁价格再次走弱 成本线支撑偏弱 不锈钢库存上升 金九银十需求证伪 偏空 [4] - 基差方面 不锈钢平均价格14825 基差1615 偏多 [4] - 库存方面 不锈钢期货仓单60876吨 较前一日减少62吨 走势中性 [4] - 盘面方面 不锈钢收盘价在20均线以下 20均线向下 偏空 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 10月15日沪镍主力价格115910元 较10月14日的118320元下跌2410元 [10] - 10月15日伦镍电价格15250美元 较10月14日的15530美元下跌280美元 [10] - 10月15日不锈钢主力价格13210元 较10月14日的13470元下跌260元 [10] - 10月15日无锡交易中心镍指数116000元 较10月14日的118050元下跌2050元 [10] - 10月15日无锡交易中心冷卷指数13098元 较10月14日的13282元下跌184元 [10] - 10月15日SMM1电解镍价格119150元 较10月14日的120550元下跌1400元 [10] - 10月15日1金川镍价格121200元 较10月14日的122600元下跌1400元 升水4300元 [10] - 10月15日1进口镍价格117150元 较10月14日的118600元下跌1450元 升水250元 [10] - 10月15日镍豆价格116950元 较10月14日的118450元下跌1500元 [10] - 10月15日无锡304*2B冷卷价格14600元 较10月14日持平 [10] - 10月15日佛山304*2B冷卷价格15500元 较10月14日的15600元下跌100元 [10] - 10月15日杭州304*2B冷卷价格14600元 较10月14日持平 [10] - 10月15日上海304*2B冷卷价格14600元 较10月14日的14650元下跌50元 [10] 镍仓单、库存 - 截止到10月9日 上期所镍库存为107250吨 其中期货库存94059吨 分别减少245吨和增加3224吨 [12] - 10月15日伦镍库存282066吨 较10月14日的282654吨减少588吨 [13] - 10月15日镍仓单94036吨 较10月14日的93267吨增加769吨 [13] - 10月15日镍总库存376102吨 较10月14日的375921吨增加181吨 [13] - 2026年10月9日镍仓单库存94059吨 现货库存25264吨 保税区库存2770吨 总库存122093吨 仓单库存环比增加3224吨 现货库存环比增加895吨 总库存环比增加4119吨 [13] 不锈钢仓单、库存 - 10月9日无锡不锈钢库存为60.76万吨 佛山库存36.18万吨 全国库存118.91万吨 环比上升2.67万吨 其中300系库存68.59万吨 环比上升1.84万吨 [17] - 10月15日不锈钢仓单60876吨 较10月14日的60938吨减少62吨 [18] 镍矿、镍铁价格 - 10月15日Ni1.5%红土镍矿CIF价格60.5美元/湿吨 较前一日持平 [21] - 10月15日Ni0.9%红土镍矿CIF价格29美元/湿吨 较前一日持平 [21] - 10月15日苏里高至连云港海运费15.5美元/吨 较前一日持平 [21] - 10月15日苏里高至宁德港海运费14.5美元/吨 较前一日持平 [21] - 10月15日高镍铁指数1031.02元/镍点 较前一日的1033.46元/镍点下跌2.44元/镍点 [21] - 10月15日2以下品味低镍铁价格3515元/吨 较前一日的3525元/吨下跌10元/吨 [21] 不锈钢生产成本 - 传统工艺304系冷轧不锈钢生产成本13371元 [23] - 废钢工艺304系冷轧不锈钢生产成本13467元 [23] - 低镍+纯镍工艺304系冷轧不锈钢生产成本16262元 [23] 镍进口成本测算 - 镍进口价折算为116132元/吨 [26]