市场整体表现 - 中证转债指数午盘下跌0.08%，报528.32点 [1] 跌幅居前个券 - 双良转债跌幅最大，下跌15.13% [1] - 百川转2下跌4.63% [1] - 天创转债下跌4.57% [1] - 福新转债下跌3.84% [1] - 凤21转债下跌3.83% [1] 涨幅居前个券 - 微导转债涨幅最大，上涨12.55% [1] - 风语转债上涨4.53% [1] - 百润转债上涨4.30% [1] - 精测转2上涨4.21% [1] - 航宇转债上涨4.14% [1]

中证转债指数市场表现 - 中证转债指数午盘上涨1.54%，报515.97点 [1] 涨幅居前的可转债 - 双良转债涨幅居首，上涨15.74% [1] - 耐普转02涨幅第二，上涨13.90% [1] - 百川转2涨幅第三，上涨12.45% [1] - 华辰转债上涨8.42% [1] - 航宇转债上涨7.63% [1] 跌幅居前的可转债 - 华安转债跌幅最大，下跌6.53% [1] - 联瑞转债下跌1.32% [1] - 伟测转债下跌0.99% [1] - 新致转债下跌0.87% [1] - 华正转债下跌0.81% [1]

市场指数表现 - 中证转债指数午盘下跌1.47%，报收于521.94点 [1] 跌幅居前个券 - 金25转债跌幅最大，下跌12.56% [1] - 新致转债跌幅次之，下跌9.87% [1] - 福立转债下跌7.50% [1] - 信服转债下跌6.60% [1] - 航宇转债下跌6.42% [1] 涨幅居前个券 - 耐普转02涨幅最高，上涨30.00% [1] - 联瑞转债上涨17.39% [1] - 富淼转债上涨7.22% [1] - 百川转2上涨6.25% [1] - 广联转债上涨4.73% [1]

中证转债指数市场表现 - 中证转债指数午盘上涨0.67%，报509.13点 [1] 涨幅居前可转债 - 东时转债涨幅居首，上涨20.00% [1] - 安集转债涨幅第二，上涨13.87% [1] - 鼎龙转债涨幅第三，上涨11.51% [1] - 冠中转债涨幅第四，上涨9.18% [1] - 阳谷转债涨幅第五，上涨8.45% [1] 跌幅居前可转债 - 联创转债跌幅最大，下跌6.01% [1] - 塞力转债跌幅第二，下跌3.26% [1] - 沪工转债跌幅第三，下跌2.23% [1] - 航宇转债跌幅第四，下跌2.15% [1] - 再22转债跌幅第五，下跌1.98% [1]

市场指数表现 - 中证转债指数于12月18日早盘收涨0.05%，报483.39点 [1][1] 涨幅居前个券 - 嘉美转债涨幅最大，达20.00% [1][1] - 塞力转债涨幅为12.92% [1][1] - 沪工转债涨幅为11.18% [1][1] - 金钟转债涨幅为9.14% [1][1] - 航宇转债涨幅为5.21% [1][1] 跌幅居前个券 - 大中转债跌幅最大，为4.80% [1][1] - 环旭转债跌幅为4.10% [1][1] - 运机转债跌幅为3.64% [1][1] - 瑞达转债跌幅为3.64% [1][1] - 华安转债跌幅为3.55% [1][1]

文章核心观点 - 债市当日呈现“先强后弱”走势，收益率普遍上行，机构认为降准降息时点可能早于预期，债市短期将进入高波动震荡期 [1] 行情跟踪 - 国债期货主力合约全线下跌，30年期主力合约跌0.71%报112.47，10年期主力合约跌0.13%报107.985，5年期主力合约跌0.08%报105.82，2年期主力合约跌0.01%报102.464 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行约2BPs，10年期国债收益率报1.835%，30年期超长特别国债收益率报2.228% [2] - 中证转债指数上涨0.35%报482.97点，成交额646.32亿元，个债表现分化，瑞可转债涨57.30%，龙大转债跌3.87% [2] 海外债市 - 美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.78BP报4.155%，30年期美债收益率涨1.41BP报4.800% [3] - 日债收益率多数上行，10年期日债收益率走高2.2BPs至1.952% [4] - 欧元区主要国债收益率多数下跌，10年期德债收益率跌0.8BP报2.840%，10年期意债收益率跌2BPs报3.525% [4] 一级市场 - 财政部招标发行的2年期和10年期国债加权中标收益率分别为1.36%和1.8090%，全场倍数分别为2.69和3.58 [5] 资金面 - 央行通过逆回购操作单日净回笼资金193亿元 [6] - Shibor短端品种多数上行，隔夜品种下行0.4BP报1.279%，创2023年8月以来新低 [6] 政策面 - 中央经济工作会议定调明年经济工作，强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具 [7] - 会议提出优化“两新”政策、清理消费限制、推动投资止跌回稳、增加中央预算内投资、深化拓展人工智能、加快新型能源体系建设、稳定房地产市场、化解地方政府融资平台债务风险等任务 [7][8] 机构观点 - 华西证券认为，2026年财政政策可能由宽转稳，政府债供给压力或减轻，货币政策能否由稳转宽取决于风险事件是否发酵 [9] - 中金固收认为，会议政策定调积极，宏观政策有望支撑国内经济延续弱复苏 [9] - 中信建投认为，财政政策更加积极，赤字率维持高位且举债规模扩张，货币政策锚定物价合理回升，力度至少与今年齐平，产业趋势重视人工智能、新能源等新动能 [9]

可转债条款变动公告 - 晶能转债于2025年10月30日公告提议下修转股价 [1] - 集智转债、航宇转债、松霖转债分别于2025年10月29日和10月30日公告不强赎 [1] - 奥维转债、伟22转债、恒逸转债于2025年10月30日公告不下修转股价 [1] - 颀中转债将于2025年11月3日进行申购 [1] 临近强赎可转债数据 - 蒙泰转债现价141.799元，强赎价101.190元，最后交易日为2025年10月24日，最后转股日为2025年10月29日，转股价值143.59元，剩余规模0.015亿元 [3] - 新23转债现价144.636元，强赎价100.219元，最后交易日为2025年10月24日，最后转股日为2025年10月29日，转股价值145.01元，剩余规模0.008亿元 [3] - 恩捷转债现价127.714元，强赎价101.440元，最后交易日为2025年10月27日，最后转股日为2025年10月30日，转股价值127.93元，剩余规模0.053亿元 [3] - Z仕转债现价137.805元，强赎价100.190元，最后交易日为2025年10月29日，最后转股日为2025年11月3日，转股价值138.21元，剩余规模0.598亿元 [3] - Z长转债现价117.358元，强赎价101.151元，最后交易日为2025年10月29日，最后转股日为2025年11月3日，转股价值117.67元，剩余规模0.638亿元 [3] 即将到期可转债数据 - Z光转债现价120.602元，税前赎回价113.000元，最后交易日为2025年10月29日，最后转股日为2025年11月3日，转股价值121.83元，剩余规模0.727亿元 [5] - 烽火转债现价120.500元，税前赎回价106.000元，最后交易日为2025年12月1日，最后转股日为2025年12月1日，转股价值120.91元，剩余规模26.254亿元 [5] 其他活跃可转债数据 - 纽泰转债现价147.100元，强赎价100.360元，最后交易日为2025年10月30日，最后转股日为2025年11月4日，转股价值147.61元，剩余规模0.745亿元 [3] - 春秋转债现价140.776元，强赎价101.701元，最后交易日为2025年11月3日，最后转股日为2025年11月6日，转股价值140.95元，剩余规模0.653亿元 [3] - 升24转债现价119.549元，强赎价100.168元，最后交易日为2025年11月10日，最后转股日为2025年11月13日，转股价值119.82元，剩余规模10.035亿元 [3] - 晨丰转债现价166.199元，强赎价100.616元，最后交易日为2025年11月17日，最后转股日为2025年11月20日，转股价值166.33元，剩余规模0.931亿元 [3] - 恒邦转债现价117.200元，强赎价100.280元，最后交易日为2025年11月24日，最后转股日为2025年11月27日，转股价值117.52元，剩余规模14.916亿元 [3]

赎回条款触发情况 - 公司股票自2025年10月9日至29日连续15个交易日收盘价不低于转股价的130%（32.45元/股），触发"航宇转债"赎回条款 [1] 公司赎回决策 - 董事会决定本次不行使"航宇转债"的提前赎回权 [1] - 在未来3个月内（2025年10月30日至2026年1月29日）若再次触发赎回条款，均不行使赎回权 [1] - 2026年1月30日后若再次触发赎回条款，公司将重新审议是否行使赎回权 [1]

公司可转债赎回决策 - 公司董事会决定不行使航宇转债的提前赎回权利 [1] - 该决定在未来3个月内（2025年10月30日至2026年1月29日）持续有效，期间即使再次触发有条件赎回条款亦不赎回 [1] - 自2026年1月30日后首个交易日重新计算，若再次触发赎回条款，董事会将另行开会决定是否行使权利 [1]

可转债付息安排 - 航宇转债将于2025年8月21日支付第一年利息 计息期间为2024年8月21日至2025年8月20日 [1][3][4] - 票面利率为0.20% 每张面值100元可转债派发利息0.20元人民币 [4] - 付息债权登记日为2025年8月20日 除息日和兑息日均为2025年8月21日 [1][4] 可转债发行概况 - 公司于2024年8月21日发行6.67亿元可转换公司债券 债券期限6年 [1] - 可转债于2024年9月10日在上交所挂牌交易 债券简称"航宇转债" 代码"118050" [1] - 自2025年2月27日起可转换为公司股份 [2] 转股价格调整 - 最新转股价格为24.97元/股 自2025年6月3日起生效 [3] - 曾因限制性股票回购注销导致股本由147,922,548股减少至147,788,988股 但转股价格维持32.64元/股未调整 [2] - 转股价格调整系因公司实施2022年第二期限制性股票激励计划回购注销133,560股 [2] 付息对象及方式 - 付息对象为2025年8月20日收盘后登记在册的全体持有人 [4] - 委托中国结算上海分公司代理兑息 公司将在兑息日前2个交易日足额划付利息资金 [5] - 投资者通过兑付机构领取债券利息 [5] 投资者税务安排 - 个人投资者按利息额20%税率缴纳个人所得税 [5] - 居民企业投资者自行缴纳企业所得税 [6] - 合格境外机构投资者在2025年12月31日前暂免征收企业所得税和增值税 [6]