2025年07月17日 星期四 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 金 市场表现：周三贵金属价格大幅震荡，市场传闻美联储主席鲍威尔将很快被特朗普解雇，引发金融市场震荡， 黄金盘中一度上涨超过 1%。 属 基本面：美联储官员威廉姆斯表示，预计关税对通胀的影响将在未来几个月加大，这使得美联储当前的限制 性政策立场"完全合适"；韩国政府据称正在考虑就部分农产品进口限制作出"战略性让步"，以换取与美国达 成更广泛贸易协议的空间；数据显示，美国 6 月 PPI 同比 2.3%，显著低于预期的 2.5%，这是 2024 年 9 月 以来的最低同比涨幅，前值从 2.6%上修至 2.7%，环比 0%，低于预期 0.2%，前值从 0.1%上修至 0.3%。国 内黄金 ETF 前一交易日流入，COMEX 黄金库存 1143 吨，维持不变；上期所黄金库存 21 吨，继续微增，伦 敦 6 月黄金库存 8774 吨；上期所白银库存 1212 吨，减少 10 吨，金交所白银库存上周库存 1326 吨，增加 7 吨，COMEX 白银库存 15447 吨，增加 1 吨；伦敦 6 月白银库存增加 421 吨至 23788 吨；印 ...

2025年07月16日 星期三 商品期货早班车 招商期货 期货研究 | | 海外 0-3 月差 5.6 美元/吨 Con 结构，华南、华东对 2508 合约 40 元/吨贴水，2508 合约 30 元/吨升水。社会 | | --- | --- | | | 库存 7 月 14 日 9.31 万吨，较 7 月 10 日累库 0.28 万吨 | | | 基本面：供应端，随着前期进口矿的集中到货，冶炼厂原料库存相对宽松，叠加矿加工费继续上调，炼厂维 | | | 持宽松预期。消费端整体维持走弱，月差 Con 结构扩大，各地升水下滑背景下，若无较大宏观影响，则预计 | | | 整体仍以偏弱运行为主。 | | | 交易策略：供增需减背景下，及宏观多头情绪有所收敛，锌价上方承压明显，建议逢高抛空。 | | | 风险提示：国内需求超预期，矿端放量不及预期。 | | | 市场表现：昨日铅 2507 合约较前一交易日收盘价-0.85%，收至 16,885 元/吨。 国内 0-3 月差 80 元/吨 Con。 | | | LME0-3 月差 32.8 美元/吨 Con，华东贴水 30 元/吨，精废价差 25 元/吨。社会库存 7 月 ...

2025年07月14日 星期一 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 敬请阅读末页的重要说明 黑色产业 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：上周五贵金属价格走高，白银价格因加征关税预期大涨。 | | 金 | 基本面：中美外长在吉隆坡举行会晤，同意加强沟通对话，探索扩大合作领域；特朗普称对墨西哥、欧盟征 | | 属 | 收 30%关税，8 月 1 日实施。冯德莱恩表示欧盟推迟对美关税反制措施，延至 8 月初考虑降息；美联储主席 | | | 鲍威尔因总部翻新争议可能考虑辞职。国内黄金 ETF 前一交易日流出，COMEX 黄金库存 1143 吨，减少 3 | | | 吨；上期所黄金库存 21 吨，继续微增，伦敦 6 月黄金库存 8774 吨；上期所白银库存 1320 吨，减少 13 吨， | | | 金交所白银库存上周库存 1319 吨，减少 3 吨，COMEX 白银库存 15412 吨，减少 55 吨；伦敦 6 月白银库存 | | | 增加 421 吨至 23788 吨；印度 5 月白银进口约 450 吨左右。全球最大白银 etf--iShares 持有量为 14889 吨， | ...

塑料产业现状与期货市场发展 - 全球塑料产业2024年年产量约4亿吨，产值约4.7万亿元，细分品种达千余种，广泛应用于包装、建筑、汽车及高端领域如电子电器、医疗器械等 [1] - 中国已成为全球最大塑料生产国和消费国，2024年产能超亿吨，占全球产量近30%，塑料制品行业营收达2.5万亿元 [2] - 中国PVC出口量2024年达310.8万吨，同比增长59%，占国内产量14%，显示出口比重持续攀升 [2] 期货市场功能与企业需求 - 塑料期货已成为国内现货贸易重要定价基准，约90%的PVC现货贸易直接使用或参考大商所期货定价 [6] - 龙头企业呼吁在塑料对外贸易中推行期货定价，以增强国际市场议价权，将生产优势转化为市场优势 [2] - 石化行业年营收稳定在16万亿元（占中国经济总量12%），企业对丰富期货品种工具体系需求迫切 [3] 大商所塑料期货市场规划 - 大商所拟沿烯烃、芳烃、炼化副产品方向扩展期货产品体系，加快上市月均价合约以适配企业贸易周期 [4] - 推动液化石油气等品种国际化，探索塑料品种境外交收，加强境外合作以提升国际影响力 [4] - 2024年塑料期货产业客户平均持仓占比达37%（同比增6个百分点），套保效率和价格相关性分别保持在98%和92%以上 [5][6] 市场建设与未来目标 - 大商所连续16年保持全球最大塑料期货市场地位，纯苯期货上市后能化板块品种体系进一步完善 [5] - 计划通过龙头企业"头雁效应"，将期货价格深度融入采购、销售策略，并推动其作为国际贸易定价基准 [4] - 行业建议完善交割品升贴水设置、优化交割库布局，强化境内外产业客户培育以提升功能发挥水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析并给出交易策略，包括基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，多数品种建议观望，部分品种建议逢低做多、逢高布局远月合约空单或逢高空等 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铝：2508合约收盘价较前一交易日+0.90%，收于20700元/吨，LME价格2611美元/吨；供应上周度运行产能稳定，需求上周度铝材开工率下降；预计价格震荡运行，建议观望[2] - 氧化铝：2509合约收盘价较前一交易日+2.49%，收于3208元/吨；供应上周度运行产能增加40万吨，需求上电解铝厂维持高负荷生产；预计短期价格维持偏强运行，建议逢低做多、买入看涨期权[2] - 工业硅：主力09合约收于8470元/吨，较上个交易日上涨330元/吨；供给上周产量增加，周度库存连续五周小幅去库，需求端多晶硅周度产量缓慢爬坡，有机硅产量较稳定；短期盘面预计宽幅震荡，建议观望[2] - 碳酸锂：主力LC2509合约收于64180元/吨（-280），-0.43%；供给端7月预计生产29.38万吨，本周周产量增至新高18,813吨，需求端下游排产增加，库存再创历史新高；近端受预期边际改善及产业信息扰动，建议观望[2] - 多晶硅：主力08合约收于41345元/吨，较上个交易日上涨2075元/吨；供给端周度产量小幅上涨，行业库存小幅累库，需求端七月硅片排产环比-11%，电池片排产环比-3%；短期市场情绪较强，单边风险较高，建议观望[2][3] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2510合约偏强震荡收于3141元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨53元/吨；钢联口径螺纹表需环比下降3.4万吨至221.5万吨，产量环比下降4.4万吨至217万吨；建议观望为主，尝试螺纹10/1反套，RB10参考区间3100 - 3170[3] - 铁矿石：主力2509合约偏强震荡收于764.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨20元/吨；钢联口径铁矿库存环比下降139万吨至1.43亿吨，铁水产量环比下降1万吨至239.8万吨；观望为主，布局2605多卷矿比头寸，I09参考区间750 - 780[3] - 焦煤：主力2509合约偏强震荡收于906.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨22.5元/吨；铁水产量环比下降1万吨至239.8万吨，总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善中；观望为主，JM09参考区间860 - 900[3] 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆小幅上涨；供应端近端国际宽松，远端美豆生长正常，需求端南美阶段主导，美豆新作存变数；短期美豆处于区间震荡，国内大豆单边跟随国际USDA成本端，关注今晚报告[4][5] - 玉米：2509合约窄幅震荡，玉米现货价格略跌；本年度供需边际转紧，替代品进口量明显下降，但小麦替代及进口谷物拍卖影响价格；期价预计区间震荡[5] - 白糖：郑糖09合约收5805元/吨，涨幅0.09%；巴西预计制糖比例仍维持高位，国内趋势跟随原糖但波动弱于原糖；郑糖09合约后市以弱势震荡为主，后期波动区间为【5600 - 5900】元/吨，建议期货市场逢高空、期权卖看涨、用糖终端锁盘面价格[5] - 棉花：隔夜美棉价格止跌反弹，郑棉期价震荡上行；国际上美棉出口销售净增加，巴西棉花产量上调，国内纺织企业棉花工业库存量减少，纱线库存增加；暂时观望，以区间震荡策略为主[5] - 棕榈油：短期马棕小幅下跌；供应产区边际走弱，需求产区出口环比下降，库存延续上升；短期P重心上移，或呈现宽幅震荡，关注产区产量及生柴政策[5] - 鸡蛋：2508合约小幅下跌，现货价格略涨；养殖亏损，老鸡淘汰量预计阶段性减少，供强需弱，成本支撑；期货价格预计震荡运行[5] - 生猪：2509合约小幅上涨，生猪现货价格多数下跌；前期猪价上行后近期出栏增加，叠加气温高影响消费，中期供应持续增加；需求偏弱，期价预计震荡调整[6] - 苹果：主力合约收7783元/吨，涨幅0.52%；早熟品种坐果好于普通和晚熟品种，若早熟品种开秤价较高将支撑盘面价格；建议观望[6] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅反弹；供给端国产供应持续回升，后期进口量预计小幅减少，需求端处于下游农膜需求淡季尾声，需求环比好转；短期震荡为主，中长期建议逢高布局远月合约空单[7] - PVC：v09收5040，涨2.2%；供应端将增产，社会库存环比增加，期货升水；建议空单逐步离场观望，反弹缺乏驱动，建议观望[7] - 橡胶：主力合约强势上行，RU2509 +2.86%，收于14405元/吨；泰国原料价格有变化，现货价格上涨，宏观及资金面推动胶价上行，后续原料上量预期未改；短期单边上建议观望，套利方面RU - NR正套持有[7][8] - 玻璃：fg09收1090，涨5.4%；供应端7月有4条产线复产，库存高位回落，下游深加工企业订单天数9.8天，开工率48%左右；基本面偏弱，跟踪减产政策落地情况，建议观望[8] - PP：主力合约小幅反弹；供给端检修装置逐步复产，新装置陆续开车，需求端下游需求表现分化；短期盘面震荡偏弱走势为主，中长期建议逢高布局远月合约空单[8] - 原油：昨日油价下跌；美国宣布对巴西加征关税，欧佩克将从十月起暂停增产，预计下半年尤其是四季度供应过剩；关注库存累积情况，逢高做空[8] - 苯乙烯：主力合约延续小幅反弹；供给端纯苯库存短期小幅去化，苯乙烯库存短期小幅累积，需求端下游企业利润亏损仍偏大；预计短期内盘面震荡偏弱运行，中长期建议逢高布局远月合约空单[8][9] - 纯碱：sa09收1231，涨3.7%；供应上夏季检修陆续结束，库存高位累积，下游光伏玻璃有减产情况；基本面偏弱，建议逢高做空[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 各品种总结 基本金属 - **铜**：昨日铜价震荡偏强，特朗普威胁征50%铜关税，预期七月稍晚或八月一日落地，美债收益率上行，美元指数短期偏强，国内下游需求淡季明显，建议等待整理充分后逢低买入[1] - **铝**：昨日电解铝2508合约收盘价较前一交易日+0.56%，供应端产能稳定，需求端铝材开工率下降，预计价格震荡偏弱，建议观望[1] - **氧化铝**：昨日氧化铝2509合约收盘价较前一交易日+2.24%，供应端产能增加，需求端产能稳定，几内亚雨季及国内政策使价格有上涨动力，建议逢低做多、买入看涨期权[1] - **工业硅**：周二主力09合约收于8215元/吨，供给端云南复产，库存去库，需求端多晶硅产量爬坡，有机硅价格跌，铝合金需求淡季，短期盘面预计宽幅震荡，建议观望[1] - **碳酸锂**：昨日lc2509收于63880，涨+0.69%，7月供给高企后产量回落，需求端预期改善难拉动去库，库存累库至高位，近端建议观望[1][2] - **多晶硅**：周二主力08合约收于38385元/吨，供给端产量上涨有复产预期，库存累库，需求端硅片、电池片排产下降，本轮交易光伏行业“反内卷”预期，短期单边风险高，建议观望[2] 黑色产业 - **螺纹钢**：主力2510合约偏强震荡收于3067元/吨，库存环比增，供需均衡，期货贴水收窄，估值偏高，建议观望为主，尝试螺纹10/1反套，RB10参考区间3040 - 3090[2] - **铁矿石**：主力2509合约偏强震荡收于736.5元/吨，澳巴发货降，到港增，港存降，供需中性，铁水产量降，钢厂利润扩，后续产量稳，建议观望为主，布局远月多卷矿比头寸，I09参考区间715 - 745[2] - **焦煤**：主力2509合约偏强震荡收于853元/吨，铁水产量降，钢厂利润扩，第四轮焦炭提降落地，市场酝酿提涨，供应端库存分化，期货升水，估值偏高，建议观望，JM09参考区间840 - 870[2] 农产品 - **豆粕**：隔夜CBOT大豆延续下跌，近端国际供应宽松，远端美豆生长正常，南美需求主导，美豆新作存变数，短期美豆区间震荡，国内单边跟随国际成本端，后期关注美豆产量及关税政策[3] - **玉米**：2509合约偏弱运行，本年度供需边际转紧，余粮不多，替代品进口量或降，小麦替代及进口谷物拍卖影响价格，期价预计区间震荡[3] - **白糖**：郑糖09合约收5764元/吨，涨幅0.35%，巴西乙醇掺混比例提高对甘蔗乙醇价格影响有限，预计制糖比例维持高位，国内跟随原糖，原糖6 - 8月集中放量，加工糖价格或跌，郑糖09合约后市弱势震荡，建议期货逢高空、期权卖看涨、用糖终端锁盘面价格[3] - **棉花**：隔夜美棉价格下跌，国际现蕾率落后，CFTC基金持仓净空持仓减持，国内郑棉期价震荡下跌，下游织造行业开机率下降，成品库存提高，建议逢高卖出做空，区间震荡策略为主[3] - **棕榈油**：昨日马棕上涨，供应产区边际走弱，需求产区出口环比增，供需边际改善，市场预期6月底库存下降，短期P处于季节性弱周期，宽幅震荡，关注产区产量及生柴政策[3] - **鸡蛋**：2508合约窄幅震荡，现货价格下跌，养殖亏损，老鸡淘汰量或减，供应高位，高温不利储存但低价促进需求，供强需弱，成本支撑，期现货价格预计震荡运行[3][4] - **生猪**：2509合约窄幅震荡，现货价格涨跌互现，前期养殖端缩量推升猪价，后屠宰企业缩量，近期养殖端出栏增加，猪价回调，中期供应增加，猪价重心下移，期价预计震荡调整[4] - **苹果**：主力合约收7658元/吨，跌幅0.97%，早熟品种坐果好，若开秤价高支撑盘面，后期供应增加或使市场预期修正，建议观望[4] 能源化工 - **LLDPE**：昨天主力合约延续小幅震荡，供给端国产供应回升，进口量或减，需求端农膜需求淡季尾声，短期供需环比改善，震荡为主，中长期供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单[5] - **PVC**：v09合约收4894，持平，检修结束、成交一般，价格略跌，供应端将增产，社会库存下降，印度反倾销推迟利好出口，建议空单离场观望，反弹缺乏驱动，继续观望[5] - **PTA**：PXCFR中国价格847美元/吨，PTA华东现货价格4800元/吨，PX短期供应中低，PTA供应下降，聚酯负荷下降，综合库存中等，产品利润低位，PX建议多配，PTA建议正套，中长期可逢高沽空加工费[6] - **玻璃**：fg09收1125，涨0.1%，基本面焦灼，供应端稳定有复产，现货成交略跌，建议跟踪减产政策落地情况，观望[6] - **PP**：昨天主力合约延续小幅震荡，供给端检修装置复产、新装置开车，供应压力上升，出口窗口打开，需求端下游表现分化，短期盘面震荡偏弱，中长期供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单[6] - **MEG**：华东现货价格4345元/吨，库存处于历史低位，聚酯负荷下降，综合库存中等，产品利润低位，地缘冲突缓解预计偏弱运行，产业链库存健康，建议逢高短空[6] - **原油**：周末欧佩克+会议增产超预期但油价本周走强，市场对旺季需求乐观，美国贸易谈判或有进展，上周美国原油库存累积、汽油需求下降，欧佩克+及非欧佩克国家将增产，原油大方向偏空，建议关注库存累积情况，逢高做空[6][7] - **苯乙烯**：昨天主力合约小幅下跌，供给端纯苯和苯乙烯库存短期累积，需求端下游企业亏损，成品库存高位，家电排产预期走弱，短期盘面震荡偏弱，中长期供应回升，建议逢高布局远月合约空单[7] - **纯碱**：sa09收1178，涨0.6%，成交清淡，价格阴跌，供应端开工率82%，库存高位累积，下游光伏玻璃日融量下降、价格新低、有减产传闻，基本面偏弱，建议逢高做空[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：昨日铜价震荡偏弱 特朗普征税函影响市场 风险偏好下行 供应端紧张难缓解 建议等待回撤企稳买入机会 [1] - 铝：昨日电解铝 2508 合约收盘价跌 1.09% 供应稳定 需求开工率降 1% 预计价格震荡偏弱 建议逢高试空 [1] - 氧化铝：昨日氧化铝 2509 合约收盘价涨 0.60% 供应产能增 40 万吨 需求稳定 预计短期价格震荡 建议区间操作、远月买入看涨期权 [1] - 工业硅：周一主力合约收涨 盘面宽幅震荡 供应云南复产 需求多晶硅产量爬坡 建议观望 [1] - 碳酸锂：昨日主力合约收平 供应 7 月预计增产 需求预期改善难去库 建议观望 [1][2] - 多晶硅：周一主力合约收涨 供应产量涨 需求硅片、电池片排产降 建议观望 [2] - 锡：昨日锡价震荡偏弱 特朗普增税影响 供应紧张与增加预期并存 建议短期震荡偏弱思路对待 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力 2510 合约偏弱震荡 库存环比增 1.3% 供需均衡 估值偏高 建议观望 尝试 10/1 反套 [3] - 铁矿石：主力 2509 合约偏弱震荡 澳巴发货降 到港增 供需中性 建议观望 布局远月多卷矿比头寸 [3] - 焦煤：主力 2509 合约偏弱震荡 铁水产量降 供需宽松改善中 估值偏高 建议观望 [4] 农产品市场 - 豆粕：隔夜 CBOT 大豆下跌 供应近端宽松远端正常 需求南美主导美豆有变数 建议单边跟随国际成本 [5] - 玉米：2509 合约回落 供需转紧 替代品影响价格 预计期价区间震荡 [5] - 白糖：郑糖 09 合约收跌 巴西乙醇掺混比例提高 预计原糖集中放量 建议期货逢高空、期权卖看涨 [5] - 棉花：隔夜美棉下跌 产区天气转好 国内期价震荡 建议观望 [5] - 棕榈油：上周五马棕上涨 供应环比降 4.7% 需求出口增 4.7% 建议关注产区产量及生柴政策 [6] - 鸡蛋：2508 合约下跌 供应高位 需求低价促进 预计期现货价格震荡 [6] - 生猪：2509 合约震荡 供应增加 猪价重心下移 建议关注出栏节奏及二次育肥 [6] - 苹果：主力合约收跌 早熟品种坐果好 关注开秤价 建议观望 [6] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅震荡 供应国产回升进口或减 需求农膜需求好转 短期震荡 中长期逢高布局远月空单 [7] - PVC：V09 收跌 供应将增产 库存下降 建议短期观望 长期择机做空 [8] - PTA：PX 供应中低 进口低 PTA 供应降 聚酯负荷降 建议 PX 多配、PTA 正套、逢高沽空加工费 [8] - 天然橡胶：RU2509 收跌 原料价格有变化 库存微增 建议单边观望 持有多 RU 空 NR 套利单 [8] - 玻璃：fg09 合约收跌 供应增速提升 库存高位 建议观望 [8] - PP：主力合约小幅震荡 供应增加 需求分化 短期震荡偏弱 中长期逢高布局远月空单 [9] - MEG：华东现货价格有基差 供应产量高 库存低位 建议逢高短空 [9] - 原油：油价低开高走 美国库存累积 欧佩克+增产 建议关注库存累积 逢高做空 [9] - 苯乙烯：主力合约小幅震荡 供应库存累积 需求下游利润亏损 短期震荡 中长期逢高布局远月空单 [9] - 纯碱：sa09 收跌 供应增速 1% 库存累积 需求光伏玻璃减产 建议逢高做空 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析给出交易策略 包括基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域 综合考虑市场表现、基本面等因素判断各品种价格走势并提供投资建议 [2][3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：周五铜价震荡偏弱 基本面受特朗普关税威胁及价格整理需求影响 供应端加工费低 国内库存企稳微增 关注232落地冲击 交易策略为等待回撤企稳买入 [2] - 铝：周五电解铝2508合约收盘价跌0.22% 供应端高负荷生产 需求端开工率降1% 因非农数据及消费淡季 预计价格震荡偏弱 建议逢高试空 [2] - 氧化铝：周五氧化铝2509合约收盘价跌0.07% 供应产能增加 需求产能稳定 因几内亚因素及国内政策 价格有上涨动力但受供应过剩压制 建议短期区间操作、远月买入看涨期权 [2] - 碳酸锂：上周锂价反弹 供应产量高 需求7月正极产量预计环增2 - 3%后入淡季 本周累库 多空分歧大 建议分歧一致后逢高沽空 [2] - 锡：周五锡价震荡偏弱 受特朗普关税威胁 供应紧张 库存增加 交易策略为等待回撤企稳买入 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2510合约横盘震荡 建材供需双弱 板材需求企稳 整体供需均衡 期货贴水收窄估值偏高 预计期现价格震荡 建议观望 尝试10/1反套 [3] - 铁矿石：主力2509合约横盘震荡 供需中性 铁水产量环比降同比增 后续产量稳 供应符合季节性 预计垒库慢 估值中性 预计期现价格震荡 建议观望 布局远月多卷矿比头寸 [3] - 焦煤：主力2509合约偏弱震荡 铁水产量降 钢厂利润扩 产量稳 第四轮焦炭提降落地 市场酝酿提涨 供需宽松但基本面改善 期货估值偏高 建议观望 [3] 农产品市场 - 豆粕：上周五CBOT大豆休市 供应近端宽松远端美豆生长正常 需求南美主导美豆出口符合预期 短期美豆区间震荡 国内单边跟随国际成本 后期关注美豆产量及关税政策 [4] - 玉米：2509合约持续回落 现货价格下跌 本年度供需转紧 余粮少 替代品进口降利好需求 但小麦替代及进口谷物拍卖影响 现货价格预计偏弱 期价区间震荡 [4][5] - 白糖：ICE原糖10合约周涨0.97% 郑糖09合约周涨0.12% 国际糖市巴西主导 今年最大化制糖比丰产 下半年北半球增产施压 原糖继续探底 国内跟随原糖 预计原糖6 - 8月放量 加工糖价跌 25/26榨季国产糖或增产 建议单边逢高空 [5] - 棉花：上周五美棉休市 郑棉震荡偏强 国际美棉干旱面积占比3％ 印度产量上调 国内关注库存及纺企利润 交易策略为逢低买入 区间震荡 [5] - 棕榈油：上周五马棕小幅下跌 供应产区边际弱但同比高 6月产量环比降4.7% 需求出口环比增4.7% 预期月底库存下降 短期供需双增无大矛盾 年度偏紧 关注产区产量及生柴政策 [5] - 鸡蛋：2508合约窄幅震荡 现货稳定 养殖亏损老鸡淘汰量减 供应高 高温不利储存 低价促需求 供强需弱 成本支撑 期现货价格预计震荡 [5] - 生猪：2509合约窄幅震荡 现货跌幅加大 养殖端出栏增 中期供应增加 猪价重心下移 关注出栏节奏及二次育肥 期价预计震荡调整 [5] 能源化工 - LLDPE：周五主力合约小幅下跌 华北低价现货7200元/吨 基差走弱 海外价格稳中小跌 进口窗口关闭 供给国产供应回升 进口或降 需求农膜需求淡季尾声好转 其他稳定 短期震荡 中长期逢高布局远月空单 [6] - PVC：v2509收4909跌0.2% 受产能收缩政策提振反弹 现货成交淡 关注本月投产进度 三季度供应增速或提至5% 社会库存环比增同比减 印度反倾销推迟利好出口 建议空单离场观望 [6] - PTA：PXCFR中国价格840美元/吨 华东现货4835元/吨 基差97元/吨 PX供应中低 进口低 PTA供应降 聚酯负荷降 下游加弹负荷降织机负荷升 原料备货7 - 15天 维持去库 交易策略为PX多单持有 PTA正套 逢高沽空加工费 [6] - 橡胶：周五天然橡胶窄幅震荡冲高回落 RU2509收14005元/吨跌0.36% 供应雨水扰动上量不及预期 后期预期强 下游需求有韧性 半钢胎压力大 库存短超预期累库 下周预计去化 短期观望 美国关税政策落地后逢高空配 多RU空NR套利持有 [6] - 玻璃：fg09合约1029跌0.1% 基本面变化不大 产能收缩政策预计落地 供应7月4条产线复产 增速提1.2% 库存高位 下游订单10天 开工率48% 估值亏损 现货价格稳定 建议观望 [6][7] - PP：周五主力合约小幅下跌 华东现货7110元/吨 基差走强 海外报价稳中小跌 进口窗口关闭出口打开 供给检修装置复产 新装置开车 供应增加 需求下游分化 关注出口情况 短期盘面震荡偏弱 中长期逢高布局远月空单 [7] - MEG：华东现货价格4365元/吨 基差76元/吨 供应产量高位有提升空间 进口增量 库存华东港口57万吨低位 聚酯负荷降 综合库存中等 产品利润低 关注减产 下游加弹负荷降织机负荷升 供需平衡 预计偏弱运行 建议逢高短空 [7] - 原油：周六欧佩克+决定8月增产54.8万桶日超预期 上周美国原油库存累积 汽油需求降 欧佩克+6月增产36万桶日 预计三季度增产55万桶日 非欧佩克增产 下半年过剩 大方向偏空 建议关注库存 逢高做空 [7] - 苯乙烯：周五主力合约小幅反弹 华东现货7700元/吨 海外价格持稳 进口窗口关闭 供给纯苯和苯乙烯库存短期累积 7月纯苯预计去库 苯乙烯预计累库 需求下游利润亏损 成品库存高位 家电排产7月走弱 关注出口需求 短期盘面震荡 中长期逢高布局远月空单 [7][8] - 纯碱：sa09收1175跌0.8% 受产业政策传闻提振 供应连云港碱达产 开工率86% 库存高位累积 下游光伏玻璃减产 价格变化不大 基本面偏弱 建议逢高做空 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析并给出交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域，部分品种建议观望，部分建议逢高做空或布局远月空单，部分建议谨慎看多或关注逢低买入机会 [1][2][4][6] 各目录总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日震荡偏弱运行；基本面受美国法案、非农数据及库存等因素影响；交易策略是突破1万美金后或震荡整理，但上行方向不变 [1] - **铝**：市场表现为2508合约收盘价较前一交易日涨1.41%；基本面供应产能上升，需求开工率下降；交易策略是宏观利好，但基本面有下行风险，建议谨慎看多 [1] - **氧化铝**：市场表现为2509合约收盘价较前一交易日涨1.37%；基本面供应产能增加，需求产能稳定；交易策略是受政策刺激盘面价格上行，建议单边关注逢低买入机会 [1] - **工业硅**：市场表现为周四盘面宽幅震荡；基本面供给端有复产，库存去化，需求端部分有复产计划；交易策略是市场看多情绪浓，但反弹幅度压力大，短期宽幅震荡，建议观望 [1] - **碳酸锂**：市场表现为主力LC2509合约收涨；基本面供给端产量有变化，需求端预期改善但难去库，库存累库；交易策略是近端盘面反弹，建议观望 [1][2] - **多晶硅**：市场表现为周四盘面高开后震荡；基本面供给端产量上涨、有复产预期，需求端硅片排产下滑；交易策略是短期情绪强，单边风险高，建议观望 [2] 黑色产业 - **螺纹钢**：市场表现为主力2510合约偏强震荡；基本面表需和产量环比上升，供需较均衡；交易策略是建议单边头寸离场，布局远月做多卷矿比头寸 [2] - **铁矿石**：市场表现为主力2509合约偏强震荡；基本面港存上升，铁水产量下降，供需边际中性偏强但中期过剩；交易策略是观望，布局远月多卷矿比头寸 [2] - **焦煤**：市场表现为主力2509合约偏强震荡；基本面铁水产量下降，钢厂利润扩大，供需宽松但基本面改善；交易策略是观望 [2] 农产品市场 - **豆粕**：市场表现为隔夜CBOT大豆小幅上涨；基本面供应近端宽松、远端正常，需求南美主导、美豆出口符合预期；交易策略是短期美豆区间震荡，国内单边跟随国际成本端，后期关注美豆产量及关税政策 [4] - **玉米**：市场表现为2509合约窄幅震荡；基本面本年度供需转紧，替代品进口下降利好需求，但小麦替代利空；交易策略是期价预计区间震荡 [4] - **白糖**：市场表现为郑糖09合约收涨；基本面巴西政策预计对制糖比例影响有限，国内关注进口；交易策略是期货逢高空，期权卖看涨，用糖终端锁盘面价格 [4] - **棉花**：市场表现为隔夜美棉下跌，郑棉震荡偏弱；基本面国际出口销售下降、印度播种面积减少，国内库存下降、纺企开机率下降；交易策略是逢低买入，区间震荡 [4] - **棕榈油**：市场表现为昨日马棕上涨；基本面供应产区边际走弱但同比高位，需求出口环比增加；交易策略是短期供需双增，年度偏紧，关注产区产量及生柴政策 [4] - **鸡蛋**：市场表现为2508合约窄幅震荡；基本面养殖亏损，供应高位，需求受低价促进；交易策略是期货价格预计震荡运行 [4] - **生猪**：市场表现为2509合约小幅上涨；基本面集团厂降重、散户压栏，月初缩量，二育入场；交易策略是月初期价震荡偏强 [5] - **苹果**：市场表现为主力合约收涨；基本面早熟品种坐果好，若开秤价高支撑盘面，供应增加或修正预期；交易策略是观望 [5] 能源化工 - **LLDPE**：市场表现为主力合约小幅上涨；基本面供给国产回升、进口减少，需求农膜需求淡季尾声好转；交易策略是短期震荡，中长期逢高布局远月空单 [6] - **PP**：市场表现为主力合约小幅反弹；基本面供给检修复产、新装置开车，需求部分行业走弱；交易策略是短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月空单 [6] - **原油**：市场表现为昨日小幅收跌；基本面美国库存累积、需求下降，欧佩克+增产，下半年过剩；交易策略是逢高做空 [7] - **苯乙烯**：市场表现为主力合约小幅反弹；基本面供给库存累积，需求下游亏损、库存高位；交易策略是短期震荡，中长期供应回升、需求改善有限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类商品期货进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域，各品种因自身供需、政策等因素呈现不同走势和投资建议 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：昨日铜价震荡偏强，伦敦价格突破1万美金；美国小非农数据后美债收益率下行，供应端紧张，市场担忧232落地影响铜价；维持逢低买入思路 [2] - 铝：昨日电解铝2508合约收盘价较前一交易日+1.31%；供应端产能小幅上升，需求端开工率小幅下降；宏观利好但基本面有下行风险，建议谨慎看多 [2] - 氧化铝：昨日氧化铝2509合约收盘价较前一交易日+2.88%；供应端产能小幅增加，需求端电解铝厂运行产能稳定；建议单边关注逢低买入机会 [2] - 锌：昨日锌2507合约收盘价较前一交易日 - 0.02%；供应端原料库存宽松，消费端走弱；供增需减，建议逢高抛空 [2] - 铅：昨日铅2507合约较前一交易日收盘价+0.44%；供应恢复，需求偏弱，有冲高回落风险，建议谨慎做空 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力2510合约偏强震荡；找钢口径螺纹表需环比上升，产量环比下降，钢材供需较均衡；建议单边头寸离场，布局远月做多卷矿比头寸 [4] - 铁矿石：铁矿主力2509合约偏强震荡；钢联口径铁矿到港环比下降，供需边际中性偏强但中期过剩；观望为主，布局远月多卷矿比头寸 [5] - 焦煤：焦煤主力2509合约偏强震荡；铁水产量环比上升，总体供需较宽松但基本面环比改善；观望为主 [5] 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆上涨；供应端近端国际宽松，远端美豆生长正常，需求端南美主导，美豆出口符合预期；短期美豆区间震荡，国内单边跟随国际成本端 [6] - 玉米：玉米2509合约延续跌势；本年度供需边际转紧，替代品进口量预计下降，小麦替代影响需求；期价预计区间震荡 [6] - 白糖：郑糖09合约收5758元/吨，涨幅0.4%；巴西制糖比例预计维持高位，国内跟随原糖波动；期货市场逢高空，期权卖看涨 [6] - 棉花：隔夜美棉价格上涨；国际棉花播种进度及预售情况，国内库存下降；逢低买入，以区间震荡策略为主 [7] - 棕榈油：昨日马棕上涨；供应端产区边际走弱，需求端出口环比增；短期季节性增产，关注产区产量及生柴政策 [7] - 鸡蛋：鸡蛋2508合约回调；养殖亏损，供应高位，需求受低价促进；期货价格预计震荡运行 [7] - 生猪：生猪2509合约大幅上涨；集团厂降重，散户压栏，月初猪价偏强，中期供应增加；月初缩量，期价预计震荡偏强 [7] - 苹果：主力合约收7744元/吨，涨幅0.34%；早熟品种坐果情况，开秤价影响盘面；观望 [7] 能源化工 - LLDPE：昨天主力合约小幅上涨；供给端国产供应回升，进口量预计减少，需求端农膜需求淡季尾声；短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月空单 [9] - PVC：v09收4930，涨1.8%；产业政策有收紧预期，供应增速提升，库存下降；建议空单离场观望 [9] - PTA：PXCFR中国价格854美元/吨；PX短期供应中低，PTA供应下降，聚酯负荷环比下降；PX多单持有，PTA正套，逢高沽空加工费 [9] - 橡胶：收储预期叠加宏观氛围偏暖，RU2509 +1.07%；泰国胶水及杯胶价格，库存增加；短期震荡，单边观望，RU - NR正套持有 [9] - 玻璃：fg09收1052，涨6.4%；产业政策收紧，供应增速提升，库存累积；基本面偏弱，跟踪减产政策，建议观望 [10] - PP：昨天主力合约小幅震荡；供给端供应增加，需求端表现分化；短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月空单 [10] - MEG：华东现货价格4362元/吨；供应端产量高位，库存处于历史低位，供需平衡；预计偏弱运行，建议逢高短空 [10] - 原油：昨日油价大幅收涨；上周美国原油库存累积，欧佩克+增产预期；建议逢高做空 [10] - 苯乙烯：昨天主力合约小幅震荡；供给端库存累积，需求端下游企业预期走弱；短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月空单 [10] - 纯碱：sa09合约收1205，涨3%；产业政策有收紧预期，供应增速1%左右，库存高位累积；供需双弱，底部震荡，考虑保值和卖虚值看涨期权 [11]