赴港上市计划 - 公司赴港上市旨在深化全球化战略布局，提升国际知名度和影响力 [4] - 募集资金用途包括：全球产能扩充（1.5万台套波兰工厂）、产业链并购、技术研发、全球服务能力建设、债务偿还及营运资金 [5][12] - 已于2025年6月27日提交港交所上市申请，目前等待监管审批 [6] 行业前景分析 - 2024年国产品牌市场份额首次超越外资，公司将持续发力汽车/电子/焊接等高端领域 [7] - 制造业自动化改造需求强劲，食品饮料/金属制品/船舶行业自动化渗透率将持续提升 [7] - AI与机器人融合是未来趋势，公司正布局大模型/机器视觉/数字孪生技术 [7][14] - 新能源汽车/半导体等新兴行业带来增量需求 [8] - 中国制造企业全球化布局为公司创造出海机遇 [9][10] 全球化战略 - 已构建全球化品牌矩阵（Estun+Trio+Cloos+M.A.i.），取得CE/UL等国际认证 [11] - 全球75个服务网点覆盖欧美/东南亚市场，欧洲子公司实现本地化运营 [11] - 波兰生产基地即将投产，设计年产能1.5万台套，采用"LocalForGlobal"模式 [12] 经营业绩 - 2025年H1预计扭亏为盈，营收同比增长，现金流改善 [13] - 汽车/电子/锂电行业需求回暖，国产替代加速推动销量增长 [13] - 海外拓展致销售费用增加，扣非净利润仍亏损但幅度收窄 [13] 技术创新 - 开发具身智能技术，控制器具备AI接口能力 [14] - 聚焦AI+机器人实际应用场景，强化产品智能化水平 [14] 政策影响 - "反内卷"政策将加速行业整合，推动技术差异化竞争 [15] - 公司将持续高研发投入，优化供应链和运营效率 [15]

汽车电子业务 - 汽车电子产品线从单一影音娱乐系统扩展到智能座舱及辅助驾驶产品线，成为国内产品线最全的企业之一 [3] - 汽车电子业务单车价值量持续提升，客户从国内自主品牌扩展到国际品牌 [3] - 订单开拓成绩显著，产能不断扩展，预计业务将保持良好发展趋势 [3] 精密压铸业务 - 2023年募投项目中的精密压铸新建厂房已投产 [3] - 浙江长兴开发区新建精密压铸零部件生产基地第一期项目已投产，二期项目已启动 [3] - 江苏中翼产能扩建项目已启动 [3] HUD产品竞争力 - 2025年1-5月HUD产品国内市场份额22.2%，AR-HUD市场份额24.9%，均排名第一 [3] - 率先实现SR-HUD、VPD（虚拟全景显示）量产上车，推出景深式3D AR-HUD [3] - 前瞻布局光波导、裸眼3D技术应用，整合供应链资源提升成本竞争力 [3] VPD产品进展 - 2023年推出VPD产品，实现A柱到A柱信息显示，显示宽度和清晰度更高 [4] - 显示内容涵盖驾驶状态、通讯、娱乐、社交等信息，可与AR-HUD结合 [4] - 已搭载小米汽车实现全球首家量产，多个国内外车企竞标项目推进中 [4]

主营业务与技术优势 - 公司主营业务为依托全球骨干网资源，构建"云+网+安全"数字化解决方案矩阵，提供智能、安全、可靠的云网安融合产品与服务 [2] - 自研SD-WAN/SASE产品通过软件定义架构实现多链路负载，降低对传统物理专线的依赖 [2] - 在SD-WAN/SASE领域具备三大核心优势：核心技术突破（获9项发明专利）、全栈国产化能力、生态协同共创能力 [2][3] - 截至2024年底拥有65项软件著作权，9项发明专利，3项申请中发明专利 [3] 市场竞争定位 - 作为第三方中立网络服务商，可整合多家运营商基础网络资源提供服务 [3] - 与基础运营商差异化竞争：主要服务外资企业、中外合资企业及民营企业 [3] - 通过云网安融合服务（SD-WAN+SASE）形成竞争优势，以云服务形式交付动态安全访问方案 [4] 财务与成本结构 - 2024年境外收入3,408.23万元，同比增长715% [5] - 主营业务成本构成：本地网络成本（37.17%）、骨干网络成本（22.54%）、运维费用及折旧（17.87%）、设备采购（16.81%）、服务采购（5.61%） [5] - 2025年Q1毛利率达33.11%，同比提升6.33个百分点，环比2024年提升3.31个百分点 [5] AI技术应用 - 2024年接入智谱、通义千问等大模型用于内部数据处理和客服场景 [6] - 2025年本地化部署DeepSeek大模型，应用于安全日志智能筛选（噪声抑制率提升）、运维工单处理等场景 [6] - 开发编程助手、产品助手等内部工具，显著提升运维效率 [6] - 参考Gartner预测：2029年中国60%企业将AI融入核心产品作为收入增长驱动力 [6]

财务表现 - 上半年营业收入93.35亿元，同比增长17.50% [3] - 净利润3.37亿元，同比增长9.78% [3] - 归母净利润2.96亿元，同比增长7.46% [3] - 整体毛利率10.32%，净利率3.61% [3] - 电磁线产业中心营业收入37.46亿元，同比增长27.55%，净利润1.96亿元，同比增长69.67% [3] - 电缆产业中心营业收入55.42亿元，同比增长12.04% [3] 业务驱动因素 - 清洁能源、智能电网、智能装备三大新兴领域贡献营收占比达50%，均实现高双位数增长 [3] - 电磁线业务在特高压领域销量同比增长241%，参与陕北安徽±800kV、大同天津1000kV等项目 [3] - 新能源汽车驱动电机用扁线销量同比增长67.77%，新增11个车型定点，15个车型进入量产 [3] - 电缆业务直销营收同比增长18%，大客户发货额超15亿元，同比增长35% [4] 海外市场 - 海外直接出口营收2.62亿元，同比增长37.99% [4] - 电磁线出口持续增长，电缆产品成功进入中亚市场 [4] - 欧洲捷克项目境外投资通道已打通，正在推进筹备工作 [4] 运营与产能 - 存货同比增长43.76%，应收账款同比增长27.31%，但周转率稳定，风险可控 [4] - 电磁线湘潭基地新增新能源汽车驱动电机用扁线产能8000吨/年 [4] - 电缆衡阳基地智能装备车间二季度试生产，充电桩电缆、车内高压线等产能提升 [4] 风险管理 - 通过长期协议锁定核心供应商资源，叠加套期保值工具对冲铜价波动风险 [5] - 关注国家水利发展规划，成立"雅下工程项目组"紧抓电力投资新机遇 [5]

公司战略与行业背景 - 公司以"聚焦主业、稳中求进"为发展战略，专注于输变电设备的生产和销售，服务于国家电网、南方电网及各发电集团 [2] - "稳"体现在财务稳健、低负债率、大股东无股权质押；"进"体现在围绕主业的产品研发、市场开拓和产能建设投入 [2] - 2025年国家电网和南方电网预计投资达8250亿元，创历史新高 [3] - 在"双碳"目标和新型电力系统建设政策驱动下，电力电网行业迎来发展机遇 [3] 研发与生产投入 - 近几年公司投入研发550千伏、363千伏、800千伏组合电器、互感器、非晶合金变压器等新产品 [2] - 根据市场需求启动三个生产基地建设，购置自动化生产设备和生产线 [2] - 隔离开关产品是全国单项冠军，在国网集中招标中稳居前三 [4] - 500千伏产品已中标，800千伏产品研发成功，展现研发实力 [4] 市场拓展与竞争 - 通过销售渠道下沉和激励机制开拓配网、省网及电网系统外市场 [2] - 与许继电气（二次设备优势）和平高电气（特高压龙头）相比，公司规模较小但隔离开关产品竞争力强 [4] - 通过科技创新、产品升级和人才培养应对市场竞争 [4] 市值管理与投资者关系 - 采取股份回购、员工持股计划、现金分红等措施增强投资者信心 [4] - 需进一步加强与投资者的沟通和公司价值推广 [4] 行业活动与反馈 - 湖南省证券业协会强调关注上市公司科研能力、生产能力、人才培养及产业链并购的重要性 [3] - 肯定公司在电力设备制造板块的地位，建议加强市值管理 [3] 注：所有数据及单位均严格按原文引用，未进行换算或调整

业绩表现 - 2025年上半年稀土市场行情整体上涨，公司实现扭亏为盈 [2] - 公司调整营销策略，实现销售同比增长 [2] - 生产工艺优化升级，持续提质增效 [2] - 冲回部分存货跌价准备，对利润产生正向影响 [2] 生产情况 - 生产企业按照年初制定的年度排产计划正常生产 [2] - 依据生产总量控制计划调控生产量 [2] 原料采购 - 中稀湖南矿山保证部分稀土原料稳定供应 [3] - 市场化原则进行部分原料采购 [3] - 依托中国稀土集团整合优势，资源渠道有保障 [3] - 保证稀土原料高质、稳定供应 [3] 出口影响 - 公司严格遵守国家稀土产品出口政策 [3] - 直接对国（境）外地区营业收入占比不到5% [3] - 中重稀土出口管制对公司销售及业绩直接影响较小 [3] 产品结构 - 以南方离子型矿为原料进行冶炼分离加工 [3] - 产出包括十五种稀土元素在内的产品 [3] - 包括氧化镨钕、氧化镨、氧化钕等轻稀土产品 [3]

运营优化与应对策略 - 通过船舶更新、港口升级、新航线开通及生产流程优化提升琼州海峡运营效率 [2] - 投资2艘平板驳船改装为新能源汽车专用运输船，采用"人车分装"模式 [2][3] - 海口新海客运枢纽年设计通过能力为旅客3500万人次、车辆560万辆次 [4] - 可通过增加平板驳船投入、新造大型客滚船舶替换老旧船舶应对运力上限 [5] - 计划投资新造两艘客滚船用于替换老旧船舶 [11] 港口与航线布局 - 秀英港区轮渡码头作为新海港补充，两港合计吞吐量仍有较大容纳空间 [4] - 三亚至西沙旅游航线为期四天三晚，登陆三个岛屿，"祥龙岛"轮提升载客量及客单价 [5] - 正推进徐闻港收购谈判，实现南北两岸港口统一调度可提升船舶周转效率 [6][7][8] - 2021年通过资源整合将运力从15艘增至47艘，成立琼州海峡航运一体化运营主体 [9] 政策与市场机遇 - 海南自贸港2025年12月18日封关后将实施税收优惠，降低企业运营成本 [10] - "一线放开、二线管住"政策将促进货物自由流通，吸引投资者带动车客流量 [10] - 环岛旅游公路建成将大幅吸引自驾人群，带动主营业务增长 [10] 财务与票价策略 - 海口至海安航线票价近年未变动，将通过增值服务和商业运营提升收入 [12]

市场与行业趋势 - 2025年全球PCB市场预计产值同比增长6.8%，出货量增长7.0% [2] - 手机、服务器、通讯领域订单需求旺盛，产能和交货周期面临压力 [2] - 高多层板、HDI板、IC载板等产品价格持续回升 [2] 产能与布局 - 当前整体产能利用率约85% [3] - 珠海一厂（汽车、安防、光电）和珠海二厂（服务器、通讯）加速产能释放 [3] - 珠海三厂基建完成，将根据需求适时启动 [3] - 泰国生产基地建设加速，江门规划新建HDI工厂 [3] - 大连厂、珠海一厂、二厂产能有序提升 [5] 盈利能力提升措施 - 淘汰亏损订单，优化客户结构，高附加值订单初见成效 [3] - 重点开发工控、服务器、汽车电子领域全球领先客户 [3] - 扩充海外销售团队，优化绩效考核机制 [4] - 加强工段成本管理标准化，降低单位产品成本 [4] - 提升订单交付效率，确保高价值订单按时交付 [4] - 加快高频高速高层板、高阶HDI板、IC载板等高端产品研发 [5] 原材料成本应对 - 覆铜板、铜、金盐等原材料价格高位震荡 [7] - 强化成本动态监控，优化材料利用率（如拼板设计） [7] - 部分产品实施结构性提价策略 [7] 美国市场与关税影响 - 美国市场收入占比约10% [9] - 工控领域产品生命周期长，客户替代难度高 [9] - 内销收入占比超50%，降低对美国市场依赖 [9] - 与客户协商关税分担方案，差异化调整价格和交货周期 [10] - 泰国工厂布局减少关税和物流成本 [10] - 国内生产基地智能化升级提升效率 [10] 可转债规划 - 推动股价上升促进转股，财务状况稳健保障还本付息 [6] - 若触发转股价格修正或赎回条款将及时披露 [6]

管理优化与战略发展 - 推进公司管理体系优化升级，核心管理层保持稳定，部门协作顺畅 [2] - 强化市场营销与客户拓展体系，BD团队规模从10余人扩充至近30人，新建欧洲团队并重组美国团队 [2] - 确立以"整包服务"为核心的战略方向，整合内部资源打造一站式全流程服务能力 [2][3] 业务模式与客户群体 - 整包服务模式相比传统分包可降低沟通成本，提升研发效率，主要针对国内创新型Biotech公司、传统医药企业转型及科研院校成果转化项目 [4] - 药理药效及药代药动业务占比突破50%，大分子与小分子订单均衡发展，大分子略多 [8] 技术能力与AI应用 - 拥有23年技术积淀，积累大量靶点研究数据和实验模型，具备"靶点至IND"全流程服务能力 [6] - 完成DeepSeek平台本地化部署，应用于实验数据分析、报告生成及知识图谱构建，并与外部团队合作探索AI赋能CRO研发 [5] CDMO业务动态 - 大分子CDMO业务暂无剥离计划，已完成长期资产折旧摊销计提及人员结构优化，对业绩影响大幅减少 [7][8]

公司业务概况 - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的研发、生产、销售及工程总承包业务，提供环保设备和能源利用整体解决方案 [1] - 业务分为四大板块：余热锅炉（燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉等）、清洁环保能源装备（垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉等）、解决方案（熔盐储能、海水淡化装置等）、备件及服务 [1][2] - 客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业，以及垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域 [1][2] 2025年订单情况 - 2025年上半年新增订单27.84亿元，其中余热锅炉7.03亿元（25.3%）、清洁环保能源装备2.81亿元（10.1%）、解决方案14.77亿元（53.1%）、备件及服务3.23亿元（11.6%） [5] - 截至2025年6月30日在手订单61.19亿元 [5] 未来增长方向 - 新能源市场：重点发展熔盐储能技术在光热发电、用户侧储能、火电灵活性改造等场景的应用 [3] - 核电市场：已取得民用核二三级制造许可证，参与核电站设备供应，建设核电专用制造清洁车间提升承接能力 [3][4] - 海外市场：聚焦东南亚、南美洲及"一带一路"沿线国家，提升燃机余热锅炉等产品的国际市场份额 [3][8] 核电领域发展 - 在核电领域已有20多年经验，持有核二三级制造许可证 [4] - 产品包括常规岛换热器、容器，核安全2、3级压力容器、储罐等 [4] - 国内核电新增装机带来市场机会，公司积极拓展核电订单 [4] 海外市场与竞争 - 海外竞争对手主要来自国内，包括三大锅炉厂及华光环能、海陆重工等企业 [6] - 在余热锅炉细分领域具有技术优势和市场认可度 [6] - 海外重点区域为东南亚、南美洲及"一带一路"沿线国家（非洲、中东） [8][9] 盾构机业务 - 控股子公司杭锅通用具备盾构机生产能力，已应用于国内外多个地铁和隧道项目 [7] - 雅鲁藏布江下游水电工程盾构机市场规模预计超百亿，公司正积极对接市场需求 [7] 控股股东产业 - 实控人旗下产业涵盖电梯、锅炉、航空结构件、立体停车库、商业资产运营、清洁能源、盾构机等领域 [9] - 2024年航空板块企业中标C919大型客机中机身装配和零件制造工作包 [9]