会议基本信息 - 会议类型为分析师会议和业绩说明会 [2] - 参与单位共 36 家，包括中金公司、中信建投等 [2] - 会议时间为 2025 年 4 月 28 日下午 15:00 - 16:00，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员有副总裁兼董事会秘书毛弋女士等 [2] 2025 年一季度整体业绩 - 营收 45.91 亿元，净利润 1.79 亿元，经营活动现金流量净额 5.90 亿元，同比提升 59.07% [2] - 全球生产和制造各类半挂车 2.4 万台，全球半挂车业务营收 32.6 亿元，贡献毛利 5.3 亿元 [3] - EV·DTB 上装业务销量 0.6 万台，同比增长 11.6%，营收 6.6 亿元，贡献毛利 0.2 亿元 [3] 国内半挂车业务发展 - 国内半挂车销量同比增长 10.6%，营收同比提升 5.1%，毛利率同比提升 2.9 个百分点 [3][4] - 星链半挂车销量提升 12.0%，营收同比增长 4.4%，模块化产品销售占比约 40%，冀西市场销售收入大幅提升 180%，星链 LTP 集团一季度人均产量同比提升约 15% [4] - 雄起液罐车销量同比提升 19.6%，营收同比增长 12.3%，毛利率同比提升 3.3 个百分点，目标区域市场订单量同比增长 120%，液罐车封头、防浪板生产效率同比提升 42% [4][5] 北美半挂车业务情况 - 北美运营平台 Vanguard Global Trailer Holding 销售半挂车 4,156 台，营业收入 1.8 亿美元，环比 2024 年第四季度销量下降 900 台，营业收入减少 2,800 万美元 [3][5] - 应对措施是完善“当地集采为主，泰国、加拿大保供为辅”的全球半挂车供应链，提升当地集采比例，在泰国建立保供备份 [6] 市值管理和资本运作规划 - 强化价值创造，聚焦主业与技术突破，向高附加值产业转型，优化资产结构与盈利能力，引入战略投资者 [7][8] - 灵活运用资本运作工具，制定《未来三年（2024 年 - 2026 年）股东回报规划》，2024 年累计分红 10.5 亿元，推动股权激励与员工持股计划 [8] - 把控风险与合规管理，明确市值管理方式，建立风险管理体系，平衡短期与长期目标 [8]

政策影响 - 工信部强调提升智能网联汽车产品安全水平，车企或增加技术研发等投入，对公司业务产生积极影响 [3] 资本开支 - 目前主要支付长三角（盐城）智能网联汽车试验场项目工程尾款，未来将根据市场需求和战略规划合理安排，具体以公告为准 [3] 分红情况 - 2024 年 11 月派发 2024 年前三季度现金红利 3306 万元（含税） [3] - 2025 年 4 月 25 日董事会审议通过 2024 年度利润分配预案，拟每 10 股派现金股利 0.52 元（含税），合计派发现金红利 6876.48 万元（含税） [3] - 若预案通过，2024 年度累计现金分红 10182.48 万元（含税），占 2024 年归属上市公司股东净利润的 61.10%，将在股东大会批准后 2 个月内完成权益分派 [3] 业绩与业务 - 长三角（盐城）智能网联汽车试验场 2024 年 7 月投入使用，业务爬坡需时间，且折旧固定成本增加，净利润稳中有升 [4] - 已与多家客户签订智能网联试验场业务合同，为产能释放奠定基础 [4] 低空经济布局 - 搭建道路测试场景，建成超宽测试跑道满足通用飞行器 2B 类起降跑道标准 [4] - 搭建飞行监管平台，部署 5G - A 网络基站，实现 600 米以下立体通感网络全覆盖，可监测低空飞行器飞行轨迹 [4] - 小鹏汇天已在公司场地开展相关试验，业绩对收入影响较小 [4] 股东减持 - 股东悦达集团自发布减持计划预披露公告至今未卖出公司股份，有进展将及时披露 [5] 股价应对 - 公司高度重视市值管理，高质量履行信披义务，连续两年获深交所 A 级评价 [5] - 加强与投资者交流沟通，通过多种方式回应诉求 [5] - 逐年加大分红力度，2021 - 2023 年分别分红 3042 万元、7141 万元、10050 万元 [5] - 推动股权激励落地实施，2025 年 4 月 24 日股东大会审议通过相关议案 [5] - 将市值管理纳入长期战略管理体系统筹推进，并纳入管理层经营业绩考核 [5] 股权激励 - 2025 年 4 月 24 日股东大会审议通过 2023 年限制性股票激励计划（草案修订稿），计划 2 个月内完成授予工作 [5][6] - 后续启动新一期计划将综合考虑股票来源 [6] 股份回购 - 公司将全面审慎评估，结合实际状况和未来发展战略等因素采取措施，关注市场动态和政策导向，有回购计划将及时披露 [6]

业务发展展望 - 预计2025年营业收入下降，长期趋势向好，受部分军品型号需求量达峰、税收政策和产品降价影响，后续新研型号上量等因素将推动增长 [2] - 军用航空动力控制业务增长驱动为维修业务上量和新研型号列装需求迫切；国内民机业务进展顺利，“十五五”中后期将产生积极影响；通航动力技术成熟，将推动产业化和市场化；国际转包业务紧抓复苏机遇，但长期增长有不确定性；衍生产品加快平台化、谱系化发展，拓展非航市场 [2] 布局举措与产品 - 航发集团出台支持政策，公司设立专项资金，支持子公司对接多行业，加强技术合作，加快新产品研制 [2] - 技术成熟的产品有1000KW级民用涡轴等发动机控制系统，船用泵类等市场化产品正在研发；商用发动机业务进展顺利，探索民机维修业务 [3] 军机维修业务 - 2024年修理业务收入占比增至16%左右，同比增长约2.9亿，“十五五”期间预计维持较高水平 [3] - 维修业务毛利率与新机交付大致相当，有向最终用户提供备件服务，维修产线能力建设按计划推进 [3] 燃气轮机业务 - 燃机业务处于研制和拓展阶段，整体占比有限，产品主要配装航发集团燃机，正加快对外对接和产品研制交付 [3] - 军用燃机业务利润率与航空发动机业务基本一致 [4] 国际合作业务 - 国际合作收入增长5.48%，毛利率略降，原因是原材料价格上升和新产品开发 [5] - 美国对等关税政策短期不影响收入，长期有不确定性，转包产品可申请关税豁免；后续举措为技术升级、成本优化和开拓大飞机市场 [5] 子公司业绩情况 - 西控科技利润增速略高于收入增速受边际规模影响，贵州红林利润增长快是因低收益汽车零部件业务减少 [6] - 北京航科收入增长9%，利润总额增长7%，因科研收入和自筹研发投入增加，不影响新领域发展 [6] - 长春控制利润降幅大于收入降幅受装备降价、业务取消和税收政策影响，加大产品能力投入和市场开拓，预计未来回升 [6][7] 财务相关情况 - 应收账款同比增长较多受行业结算特点影响，军品收入占比约90%，坏账风险小 [7] - 经营活动现金流2024年底转负，2025年一季度好转，募投项目专款专用，暂时不存在资金压力 [7] 改革进展情况 - 614所已获批准将部分事业资产转性为经营性资产，后续细化并推进方案实施，获取相关资质；航发控制未接到上级机关关于中国航发动控所改革通知 [7]

公司基本信息 - 证券代码 300694，证券简称蠡湖股份，为无锡蠡湖增压技术股份有限公司 [1] - 2025 年 4 月 28 日 15：00 - 17：00 举行 2024 年度业绩网上说明会，地点为价值在线网络互动，接待人员有董事长张嘉斌等 [2] 业务发展与转型 - 有意愿通过投资、并购等促进产业升级和国有资产保值增值 [2] - 2022 年变更控制权后稳定管理架构，2024 年初启动业务整合，稳定基本盘；第二曲线抓紧落实，受多种因素影响需时间契机；第三曲线已陆续布局前沿技术探索 [3] - 2025 年度经营计划落实新业务增长引擎，拓展增程式电动车、新型燃料技术及人形机器人相关零部件等领域，寻求全固态电池等产业化合作机会 [4] 市场与客户 - 主要客户为国内外知名涡轮增压器制造商，账期稳定，应收账款可收回性有保障 [4] - 已在新能源汽车和其他精密零部件领域拓展新产品、新客户，降低对大客户依赖风险 [5] - 深耕行业多年，与主要客户合作良好，销售模式相对稳定 [6] 生产与产能 - 2024 年涡轮增压器零部件压气机壳和涡轮壳产能利用率分别为 79.81%和 84.28%，现有产线能满足正常生产，在手订单稳定 [3] - 新生产基地承接华庄工厂产能，通过自动化改造提升部分生产效率，未来产能随产品结构转换调整 [7] 财务状况 - 2025 年一季度营收 3.16 亿元，同比 - 20.25%；归母净利润 695.7 万元，同比 - 70.34%；货币资金 2.81 亿元，同比 + 87.28%；应收账款 3.61 亿元，占净利润的 649.61% [4] 研发与创新 - 近期研发汽车新能源零部件、机器人零部件及其他精密加工件等，研发投入意味着进入新赛道或新收入增长点 [3] - 2024 年积极获取新产品、新订单，开发新客户和新业务，推进一体式电池箱体工艺研发与验证以及氢燃料电池产学研合作，完成 16 款混合动力车项目开发，新获项目 85 个，其中传统燃油车项目 46 个，新能源项目 39 个 [7] 行业前景与风险应对 - 汽车产业向智能化、电动化转型，汽车零部件行业面临重新洗牌，公司面临政策及行业风险，如内需拉动不确定、传统燃油车涡轮增压器零部件前景受限等 [5] - 应对举措包括关注政策动向、做好业务与财务规划、分析订单、稳基本盘、拓展新业务、加大科研投入、降本增效、横向拓展业务等 [7] 其他问题 - 与高能时代合作尚在推进，生产线落地主导权在高能时代 [3] - 插电混合动力汽车是产品天然使用场景，2024 年增长利好公司，公司有生产经验、客户关系和技术等竞争优势 [4] - 海大清能关注内河货运船型，处于行业发展初期，对整体业务贡献比例较小 [4] - 固态电池是看好的产业方向，具体情况需根据后续实际判断 [5] - 自有管理机制 LIM 全面应用于日常运营并升级到 4.0 版本，通过精细化管理降本增效，提升运营管理能力 [6] - 出口业务采用外币结算，会适时开展外汇套期保值业务规避外汇市场风险 [6]

公司业务概况 - 主营业务为全自动平衡机及自动化设备的研发、设计、生产和销售 [2] - 核心产品全自动平衡机应用于电机、电动工具等多个行业领域 [2] - 利用客户群体优势围绕平衡主业外延拓展，自主开发电机自动化生产线以及校直机和测试机设备 [2] 订单与营收情况 - 一季度公司营业收入较去年同期增加 54.89%，主要因平衡机收入稳定增长和自动化产线收入增加 [3] 新兴产业应用 - 机器人产业兴起为平衡设备拓展新应用领域，公司开发的多种产品与头部电机厂商建立合作，子公司承接单条空心杯电子转子线 [3] - 公司会重点关注新兴产业发展，针对性开发平衡设备、校直设备和微电机自动化产线 [3] 经营计划与发展规划 - 做精做强主业，抓住新兴产业设备需求，加快推进子公司谛听科技的产业化落地进程 [3] 子公司业务情况 - 子公司谛听科技以国家战略需求为导向，聚焦海洋复杂噪声背景条件下微弱信号的处理技术领域，专注于智能水声信号处理产品的研究开发 [3] 产业化进展 - 谛听科技已完成智能水声信号处理系统的样机研制，对下游市场推广应用，逐步进入产业化实施阶段 [4]

参会情况 - 投资者关系活动类别为媒体采访，166 位参会人员包括机构投资者、券商分析师、个人投资者等 [2] - 参与单位有嘉实基金、华夏基金等众多基金、投资机构及证券公司 [2] - 活动时间为 2025 年 4 月 28 日 15:10 - 16:30，地点在柳工总部大楼 6E 会议室、价值在线路演平台、腾讯会议 [2] - 上市公司接待人员有独立董事黄志敏女士等多位负责人 [2] 一季度经营表现 整体表现 - 2025 年一季度公司海内外收入增长均超 15%，净利率创近四年季度新高 [2] 国内业务 - 国内土方机械需求上升，主要土方机械产品销量高增速，装载机居行业头部，挖掘机内销同比增长超 50%，市占率提升 [2] - 非土方机械业务起重机、塔机、高机在行业需求下滑时逆势增长 [2] - 国内矿山设备销量增速优于行业，毛利率快速改善，虽行业宽体车需求下滑，但公司靠综合优势提升市场认可度和客户粘性 [9] 海外业务 - 除海外特区外各区域收入增长，区域结构优化，非洲、中东中亚、拉美、印尼等地区增速超 30%，海外销量、收入、利润创一季度同比历史新高 [3] - 海外矿山业务一季度收入增速远高于海外整体，在非洲、拉美、中东中亚、亚太区域翻倍增长，全年增速有望乐观 [9] 电动装载机销售情况 国内 - 电动装载机销售延续 2024 年高速增长，渗透率提高且各吨位高于行业，自 2020 年上市市占率保持行业头部 [4] 海外 - 一季度电动装载机同比销量增速超 600%，增量主要来自欧洲区域 [4] 行业需求展望 国内土方机械 - 一季度复苏超预期，预计回暖趋势延续，因素包括存量设备更新、政策效果释放、安全环保和技术升级、“十四五”收官投入加大 [5] 国内非土方机械 - 行业一季度整体下行 30%，柳工国内销量逆势增长约 5%，预计盈利能力将显著改善 [5] 重大项目预期 - 公司关注并参与国家重大水利水电项目，凭借土方机械优势受益，将延续在平陆运河工程的表现 [6] 欧洲大区发展策略 - 加快电动化、智能化战略落地，提升品牌领导力和盈利能力 [8] - 建设欧洲产品测试中心，加强细分市场研究和后市场支持 [8] - 计划在重点国家成立子公司，拓展成熟市场 [8] - 拓展全面解决方案战略，提升整体销量和盈利能力 [8] 现金流情况 - 一季度现金流为负受销售结算政策、季节性规律和融资租赁业务周期特性影响，公司拓展融资租赁业务使融资放款延迟到账，3 月销售占比高加剧紧张 [10] - 公司采取优化融资放款流程等措施，预计年度现金流改善 [10]

公司核心品类与市场策略 - 2024 年公司深化核心品类战略布局，聚焦助听器、敷贴/辅料类等品类，在研发、生产、销售端采取措施提升竞争力，核心产品增长显著，部分产品市占率较高但仍有提升空间 [2][3] 一季度业务表现与国补影响 - 今年一季度公司聚焦核心业务，优化产品结构，收入略有下降但经营质量提升，医疗护理和健康监测板块增长良好，呼吸支持板块受呼吸机产品线调整影响下滑，可孚呼吸机增长势头好 [4] - 国补政策有地域性限制，补贴比例有差异，对符合条件品类销售有明显促进作用 [4] 各业务板块规划 呼吸机业务 - 可孚呼吸机性能优秀获认可，今年计划推出新一代产品，提供更智能安全解决方案 [5] AI 布局 - 公司将推动 AI 与家用医疗器械深度融合，在系列产品应用 AI 技术，探索创新应用 [6] 医疗护理业务 - 2024 年公司投入资源培育产品，医疗护理板块收入同比增长 8%以上，剔除口罩基数实际增长快，2025 年将提升核心品类竞争力推动可持续增长 [7][8] 听力业务 - 2025 年健耳听力围绕“经营质量提升”目标，采取措施改善门店盈利能力 [8] 海外业务 - 目前海外业务处于战略培育阶段，今年一季度外贸收入增长良好，依托三个主体拓展海外市场，有望成新业绩增长点 [9] 并购战略 - 公司聚焦核心主业，关注产业链上下游及同行业并购整合机会，寻找有协同价值和竞争优势的投资标的 [10]

重大资产重组相关 - 公司承诺自终止本次重大资产重组事项公告披露后的一个月内，不再筹划重大资产重组，未来若有计划将依规实施并及时披露 [1][2][4][5][6][13][17] - 本次交易虽不构成重大资产重组，但涉及发行股份购买资产，仍应按相关规定承诺一个月内不再筹划重大资产重组，此举符合规定，不存在欺骗投资者或故意压低股价情形 [7][10][11][12][13][14][15][19] 收购事项相关 - 本次发行股份及支付现金购买资产事项是根据公司既定战略规划，经充分调研决策，公司依规发布重组预案及进展公告，详细说明相关情况 [8][19] - 因交易历时较长、市场环境变化，为维护公司及投资者利益、提高交易效率、降低交易成本，公司决定终止本次发行股份及支付现金购买资产事宜 [8][17] - 后续公司将结合战略规划、行业发展趋势、标的公司经营情况等因素，择机另行决策筹划收购事宜，具体交易事项另行协商 [6][7][9][10] 业绩与市值管理相关 - 公司经营业绩存在季节性特征，一季度收入占比小，人工成本和期间费用有刚性支出，导致业绩亏损，公司将通过多种措施改善后三个季度业绩 [3][10] - 公司未来将加大研发力度，强化自身实力，促进新质生产力发展，保持与市场沟通，加强价值传播，提升公司价值回报投资者 [3] 说明会召开依据相关 - 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号——重大资产重组（2025 年修订）》规定，公司披露重组预案后终止重组，需召开投资者说明会与投资者沟通交流 [18]

河南恒星科技股份有限公司 | 筒等基础设施建设领域。公司全资子公司恒星金属生产的镀锌钢丝 | | --- | | 及镀锌钢绞线产品作为电力电缆的骨架材料，主要应用于电力电 | | 缆、特高压工程等领域。 | | Q：公司金属制品产品 2024 年度产销量较上年同期分别增长的原因 | | 是什么？ | | A：得益于国家加快电网建设特别是特高压工程的建设及基建的投 | | 资，2024 年度公司镀锌钢绞线产品和预应力钢绞线产品产销量同 | | 比增幅较大。 | | Q：公司 2025 年第一季度扭亏为盈主要原因是什么？ | | A：报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润 567.00 万元，归 | | 属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 232.07 万元，较 | | 上年同期分别增长 390.50%、50.79%，主要系本报告期捐赠减少及 | | 恒星化学盈利能力提升所致。 | | Q：赤峰市龙头山金矿最新进展是什么？ | | A：2025 年 3 月底，公司全资子公司赤峰市永金矿业有限公司（以 | | 下简称"永金矿业"）成功获得龙头山金矿的采矿权；2025 年 4 | | 月上旬，永金矿业与内蒙 ...

发展战略与规划 - 2022年拟定未来5年发展战略，核心是储能规模化发展及综合能源技术与服务，围绕战略开展工作并收缩非相关业务 [1] - 2023年开始扩建储能产能，目前接近10GWh，智能化、信息化程度高，生产运营效率高 [4] - 发布《未来三年（2024—2026年）股东回报规划》，综合考虑因素提升股东回报 [4] 业务运营情况 储能业务 - 2024年清远独立储能电站投入运行，取得营收9244.27万，净利润5394.05万；清远二期（200MWh）、三期（416MWh）、梅州平远（400MWh）已启动建设 [2] - 2025年开年以来储能业务订单量快速上升，截至目前在手订单接近2024年全年水平，现有产能可覆盖订单生产需求 [5] - 永和级联高压大储能智能制造基地（一期）3GWh产能建成投产，试产符合预期，承接大型项目获客户好评 [4] 其他业务 - 2024年处置多家子公司不影响业务连续性 [9] - 参股公司智光研究院光、储、充及数字化解决方案在广东高速公路服务区有应用案例 [8] 技术研发与创新 - 持续加强储能PCS等核心技术研发，研发投入1.60亿元，集中在大功率电力电子试验室、储能技术研发等 [2][5] - 报告期内新增授权发明专利34项，实用新型专利30项，外观专利10项，软件著作权12项 [5] - 在构网型储能技术领域完成级联高压直挂储能构网技术研究、产品交付，《35kV大容量构网型级联高压储能系统》获国家级认可 [9] 市场竞争与应对 - 倡导级联型高压直挂大储能技术，具有平均综合效率高等优势，加大差异化路线提升竞争力 [2] - 级联高压技术路线平均转换效率比低压方案高出6%以上，单机容量大、构网能力强，全生命周期度电成本低 [7] - 应对价格战，继续加大级联高压技术推广应用，同时有低压储能系统供客户选择 [8] 亏损原因与改善措施 亏损原因 - 平陆项目提前终止特许经营权合同，计提资产减值 [5] - 部分EPC工程项目因工程进度、土地政策等收入、毛利率下降 [5] - 海外业务发展和储能产业园建设使销售费用和财务费用增加 [5] 改善措施 - 加强大客户营销、提升精益制造水平、处置低效资产等提升经营成效 [9] 政策影响与业务展望 - 136号文对新能源行业有影响，间接影响储能产业有不确定性，公司本年度储能业务正常，在手订单充足 [7] - 基于“双碳”目标对储能未来三年需求有信心 [9] 其他事项 - 发布两份ESG报告，通过优化采购流程、完善售后服务体系保护供应商及客户权益 [3] - 开拓海外市场，通过EPC及设备销售在东南亚、非洲及欧洲开拓业务 [6][7] - 通过提升经营质量、加强沟通交流、提升回报等做好市值管理 [7] - 独立储能电站为广东电网提供调频为主服务，运营良好 [8] - 2024年度利润分配预案待股东大会审议，留意后续公告 [9]