纪要涉及的公司和行业 - 公司：嘉益股份、Voltalia、史丹利、Stanley、Smalto、欧德国家银行、星巴克、欧亚拉 - 行业：保温杯行业 纪要提到的核心观点和论据 国际市场扩张 - 嘉益股份非美地区订单占比已达 70%，2024 年整体比例超 30%，显示强劲国际市场扩张势头，欧洲市场增长显著，订单金额达数百万美元[2][7][27] - 史丹利 2025 年第一季度海外订单增长迅速，全球市场比例超 70%，欧洲市场增长尤为显著[7] 越南工厂情况 - 产能：2024 年产能约 500 万只，2025 年预计达 2,500 万 - 3,000 万支，目标 2026 年达 5,000 万支，旨在覆盖美国订单并与国内产能一比一布局[2][4][10][14][23] - 成本优势：越南出货无需承担中国约 5%的出口关税，本土化采购因汇率问题成本更低，且享受 2.4%税收优惠，整体生产成本较国内低[2][21][22] - 供应链：积极推进本土化供应链，虽原材料品质和稳定性测试流程长（通常超六个月），但通过 EPE 企业保税区政策，从国内采购原材料无需缴纳关税和增值税[2][9][13] 客户情况 - 对关税政策态度：客户对关税政策明确，更关注越南生产基地进展，目前 Voltalia 与史丹利在关税态度上一致，无额外需求，且未要求公司承担或分摊关税费用[2][3][8][10] - 库存与需求：下游客户库存态度稳定，对公司产能依赖度高，发货频率正常，终端需求强劲，客户暂无提价计划[5][16][19] 财务情况 - 毛利率：2024 年第四季度毛利率下降受越南产能爬坡、新客户厂房设备投入及股权激励费用计入生产成本等因素影响，预计未来随着产能转移和成本消化，毛利率有望改善[2][15] - 资本开支：未来两年资本开支主要集中在越南二期项目，投资规模约 2,800 万美元，分红安排将保持稳定[5][17][24] 行业趋势 - 保温杯行业向高端化、集中化方向发展，嘉益股份作为行业内竞争力强的企业，能满足客户对高质量产品、更好服务和更快响应速度的需求[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 越南工厂能实现国内基地所有杯型生产，包括基础款和特定款，具备同时承接两个订单的能力，欧亚拉项目一、二期有独立生产车间[11][12] - 美国 Stanley 2024 年销售降速，预计调整政策稳定性后美国市场有望恢复较好增长态势[14] - 欧洲市场容量预计可达北美市场的一到两倍，增速迅猛，公司旗舰产品 Quencher 在欧美、日韩、澳大利亚及南美地区推广效果良好[5][25] - 越南二厂规模与一期相当，正在进行土地谈判和设计图纸制作，未来根据国内审批进度推进；若客户有需求，公司 1 - 1 年半内可实现新地区布局和投产[25] - 新地区布局节奏受客户需求及综合性因素影响，公司将根据外部变化调整策略[28]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：自主可控产业、信创产业、AI 算力领域、计算产业 - 公司：中国长城、飞腾信息、长城电源、英特尔、AMD 纪要提到的核心观点和论据 - **中美关税战对自主可控产业的影响**：中美关税战加速中国自主可控产业发展，关税影响美国半导体产品进口，中国国内企业如飞腾信息迎来替代机会，其 2024 年收入近 20 亿元，新产品 S5,000 推出和国产供应链磨合后有望在服务器市场成长[4]。 - **中国长城及其子公司在自主可控产业的地位和前景**：中国长城深耕自主计算产业近 40 年，子公司飞腾信息是中国第三大服务器 CPU 供应商，2024 年收入约 20 亿元，新产品推出和供应链磨合后成长空间大，中国长城持有 28%股权且业务联系紧密，多元化业务带来增长点[2][6]。 - **中国长城在信创及 AI 算力领域的发展策略**：提出新端一体软硬耦合战略，发展 CPU、GPU、XPU 等芯片，提升软硬件调优能力，依托主业和子公司发展，背靠中国电子通过 PKS 生态体系提升竞争力[2][7]。 - **中国长城面临的挑战和财务状况**：市场竞争和行业政策调整使综合毛利率下降，2024 年前三季度营收增速 19.27%，归母净利润 -6.88 亿元，公司加速技术突破、优化业务结构和开拓市场[2][8][9]。 - **中美贸易摩擦对全球经济的影响**：特朗普签署对等关税行政令引发全球多元化反应，促进逆全球化，推动资金投资自主可控方向，带动相关股票市场情绪反转[10]。 - **中国长城在信创产业的发展前景**：预计 2025 年信创市场超万亿规模，年复合增速 37.4%，国资委要求 2027 年国央企完成信创改造，AI 产业需求强劲，飞腾公司多元芯片及整机有望受益[11]。 - **中国长城计算产业的业务及表现**：整机业务 2022 年党政信创整机服务器市占率第一，背靠央企客群资源丰富，产品自主可控程度高；电源业务子公司长城电源国内市占率接近 30%，高性能服务器电源市占率达 70%，是顶级 ODM 电源代工厂[3][12]。 - **飞腾公司的发展现状及未来展望**：是中国领先自主核心芯片提供商，2024 年营收超 20 亿美元，销售量突破 1000 万片，未来十年加大研发投入，加速芯片迭代和研发，拓展多行业应用[5][13]。 - **中国长城未来几年的盈利预测**：2024 - 2026 年营收分别为 155 亿元、188 亿元和 217 亿元，归母净利润分别为 -12 亿元、0.39 亿元和 2.80 亿元，虽面临风险，但看好信创产业和 AI 需求增长带来的成长空间[5][14]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年英特尔在中国收入接近 155 亿美元，AMD 在中国区收入超 60 亿美元[4]。 - 飞腾自 2012 年获 MV8 架构授权，已研发出多代 CPU 产品[13]。

纪要涉及的公司 广合科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 37.34 亿元，同比增长 39.43%；净利润 6.76 亿元，同比增长 63.04%，各季度营收和净利润同比稳定增长，除三季度受汇率影响环比略降外均环比增长[2][3][4][5] - 2025 年一季度业绩预告显示高速增长，得益于 AI 服务器业务份额增加、订单合理安排、春节组织生产提高稼动率和产出[2][6] 2. **关税影响** - 美国加征关税对公司影响有限，直接出口美国营收占比仅 0.12%，核心业务服务器 PCB 下游主要在亚洲，且 PCB 在服务器成本中占比低[2][7] - 目前订单状态无明显变化，公司将密切关注并与客户协调降低潜在影响[7][9] - 关税征收对终端系统客户影响较小，他们多产地布局应变能力强，美国制裁措施受限[13] - 美国客户可能微调拉货产地，整体采购周期缩短，预计关税加征对需求量无显著压力[19] 3. **全球化布局** - 加速全球化布局，提升海外工厂产能，推进多地生产，应对单一市场依赖和关税风险[2][8] - 泰国工厂按计划推进，预计产能 10 亿元，主要为 2026 年高端产能增长做准备[4] 4. **AI 服务器领域发展** - 在 AI 服务器及平台服务器不断升级迭代，宜进平台已实现 60%量产水平[10] - 2024 年 AI 类产品销售总额 86 亿元，占整体服务器营收 24%，前五大客户贡献大部分销售额[4][15] - 布局 400G/800G 交换机，2025 年完成 800G 交换机研发成果转化并争取量产[11] 5. **产能与产值** - 2024 年生产线稼动率 90%左右，广州工厂内存平台完成技改，预计 2025 年量产产值约 40 亿元，产能利用率 90%左右[25] - 2025 年预计广州工厂营收 40 亿元，黄石工厂 7 - 8 亿元，泰国工厂预计产能 10 亿元，实际投入 1.5 - 2 亿元[4][28][29] 6. **市场与客户** - 2025 年一季度海外市场需求旺盛，国内云计算厂商加大投资拉动国产服务器需求，共同推动业绩增长[18] - 海外订单是主要贡献力量，前五大客户均实现超 40%增长，预计势头可保持，但需关注关税影响[18] - 国内头部科技公司对 AI 开支强劲，公司订单需求大幅增长，提高产能支撑[26] 7. **议价能力与毛利率** - 高端 PCB 产能紧张，供需存在缺口，公司在议价方面具有优势[20] - 预计 2025 年毛利率和净利率保持稳定，泰国工厂投产费用及产品线迭代使毛利率变动不大[4][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年公司围绕算力产品研发投入，累计申请专利 418 项，获授权 210 项，参与行业团体标准制定 13 项，在多高层及高阶 HDI 类 PCB 产品取得技术突破[3] 2. 黄石工厂亏损收敛，四季度后实现月度盈亏平衡；泰国工厂 2024 年 12 月开始设备安装，目前在生产线连线调试[3] 3. 上游材料供应链部分加快在东南亚建厂速度，未出现调整迹象[24] 4. 广合科技产品持续迭代，高端产品供应链价格未出现涨价信息[28] 5. Butn 平台已有客户量产，结构与 FP 平台相似，但层数增加，技术难度和工艺流程复杂化，预期价值量显著提升[31] 6. 2025 年重点举措包括广州技改投资、黄石工厂改善业绩、泰国工厂业务开发及提升产能[32]

纪要涉及的公司 邦彦技术、新网信通 纪要提到的核心观点和论据 - **云PC业务**：面向2000亿元商用计算机市场，叠加国产化需求，一季度转化合同超4000万元，预计对全年业绩贡献超预期，主要客户为央国企和金融机构；采用CCI云计算解决方案，避免VDI虚拟化方案卡顿问题，已与南方电网、国家电网签订合同，目标占据5%市场份额实现百亿以上销售规模；今年一批产品预计实现3 - 4亿元收入，加上传统军工业务今年收入预计达六七亿元[2][3][4][24][25] - **军民融合战略布局**：形成军工、民用密码、云PC和AIA建项目四大板块；AIA建项目2025年发布并商业落地，赋能UPR及传统军工产品实现智能化[2][5] - **海洋管理业务**：与特定船厂签订合同推进通信及密码产品进入特种舰艇，增量业务预计2025 - 2026年集中交付，军工业务是稳定收入来源[2][6] - **大健康领域**：与广州某三甲医院有项目落地，通过AI agent辅助数字化转型，计划2025年发布新产品并推进AI驱动型产品线落地，技术也将提升军工项目智能化水平[2][7][8] - **收购新网信通**：新网信通是华为供应链体系集成交付商，与比亚迪合作收入过亿，上半年新签1.6亿元合同预计2025 - 2026年交付；双方技术协同、市场互补，整合资源可快速显现协同效应，交易所反馈积极有望成科创板标杆项目[2][9][10][11] - **财务情况**：2024年坏账计提6000多万元，预计2025年冲回一半左右对利润产生根本性转变；截至2024年底在手订单1.5 - 1.6亿元，应收账款净额约3亿元；2025年预计基础设施投资收入至少3亿元，对军工行情有信心；2025年毛利率预计比去年提升，未来几年毛利率有望保持在55% - 60%区间[4][13][14][15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研发人员薪资**：2024年因军品研发投资和AI等新产品线改进，增加研发人员并提高薪酬，二季度起大部分研发人员封闭集中开发并基于节点奖励，导致研发投入增加[20] - **非军工业务**：2025年非军工业务占比接近20%，主要包括国产化线上板卡配套、商业密码和电网信息安全管理体系小型配套产品[21] - **股东减持**：侨威电池减持约一个百分点，上市前一年内进来的部分股东已按规则发布减持公告，控股股东未到减值期，第二大股东股份不变，深创投退出计划后仍有部分跟进可能发公告[22][23] - **密码产品竞争格局**：在装载船上的密码装备方面，集团是民营企业领先者，央国企多做普通密码设备，海上领域央国企无相关产品，公司通过海军机关装备发展部配发的型号产品掌握市场头部地位[19] - **深海通信科技布局**：深圳市重视海洋产业，公司密码产品已全面部署，通信产品未生产，未来随通信技术换代密码产品继续布局，公司通过自身规划进入生态系统[18]

纪要涉及的行业和公司 行业：大宗农产品（大豆、玉米、小麦、高粱等）行业 纪要提到的核心观点和论据 大豆市场 - **贸易格局与关税影响**：全球大豆主要生产国为美国、巴西和阿根廷，中国是最大进口方，供应有季节性 若中美关税谈判失败，四季度至春节前中国进口成本上升，国内市场价格波动，上半年弱、四季度强[3][4] - **美国生物柴油政策影响**：拜登政府生物柴油政策使产量从 2018 年 688 万吨增至 2024 年 1500 多万吨，加剧大豆需求 若政策 2026 年实施，美国压榨产能从 7000 万吨扩至 9000 - 9500 万吨，减少出口量，推高全球价格[5] - **南美大豆进口成本及影响**：2025 年南美大豆进口成本逐月上升，10 月预计超 3750 元/吨，极端达 4000 元/吨 高成本使下游养殖业接受度低，影响豆粕需求和价格[2][6] - **国内企业应对策略**：国内压榨企业采购南美大豆锁定 200 - 300 元压榨利润，利用期货市场套利和锁定利润[7] - **四季度价格预期**：若四季度无法进口美国大豆，成本推高至 38000 - 39000 元，远期价格 34000 - 35000 元 谈判成功有望降低压力[8][9] - **美国大豆需求与种植面积**：美国玉米需求增长有限，大豆有边际增量，但种植面积可能减 50 万英亩至 8300 万英亩 国际大豆价格预计 950 - 1150 美分，生物柴油产量增加或突破 1250 美分[11] 油脂和蛋白类产品市场 - **油脂需求**：全球油脂需求受美国和印尼生物柴油政策推动，国内需求疲软但受海外高价影响价格抬升 植物油价格与原油走势相关，全球植物油供需弱，增量递减[12] - **蛋白类产品需求**：国内养殖业难收缩，蛋白消费保持较好水平，预计有 2% - 3%增量 采购节奏改变，价格偏强时下游接受度低，市场有短暂脉冲现象[12] 国内压榨企业利润情况 目前国内压榨企业理论利润 200 - 300 元，通过套期保值维持 今年前三季度毛利预计 200 - 300 元，三季度可能降至 200 多元[13][14] 其他农产品市场 - **巴西大豆种植面积和产量**：今年巴西大豆产量预计 1.68 亿吨，种植面积增幅预计 1%以内 若中美关税问题解决，种植面积可能增至 2%，未来五年产量可能接近 2 亿吨[15] - **中国大豆种植面积**：中国对大豆补贴和政策支持使产量达 2038 万吨，但扩大种植面积难度大 非转基因单产提升有限，转基因推广管理难度高[16] - **玉米和高粱价格走势**：中国限制谷物进口，玉米有 3000 - 3500 万吨缺口，小麦供给过剩可补足部分 预计玉米价格逐渐抬升至 2400 元/吨，小麦价格 2400 - 2600 元/吨 高粱价格维持在南方玉米价格水平或略高[18][19] - **小麦和玉米市场预期**：今年小麦市场需求不佳，但上市后进入饲用领域需求增加，价格预计从 2400 元/吨涨至 2600 元/吨 玉米价格预计维持在 2200 - 2400 元/吨[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **全球天气情况**：2025 年全球天气相对稳定，不太可能出现极端天气，不会明显影响作物生产[17] - **海运情况及巴西大豆升贴水**：目前海运稳定，巴拿马运河股权出售可能影响巴西大豆运输费用 若中美四季度未达成协议，远期升贴水预计 200 - 230 美分，极端情况涨至 300 - 330 美分将增加进口成本[21] - **美国政府补贴和保险**：美国政府对农产品提供补贴和收入保险，农民更倾向种植玉米，大宗农产品种植面积维持在 8000 - 8300 万英亩以上可行[22]

纪要涉及的公司 苏试试验 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年财务情况及业务表现** - 全年营收20.26亿元，同比降4.31%；净利润2.29亿元，同比降27%；扣非归母净利润2.08亿元，同比降25.89%[3] - 环视监控系统收入6.21亿元，同比降17.25%；环视设备收入10.09亿元，同比增0.64%；集成电路收入2.88亿元，同比增12.33%[3] - 环境试验设备毛利率29.38%，同比降2.71%；时时服务毛利率56.96%，同比降1.84%；集成电路毛利率29.67%，同比降3.60%；整体毛利率44.54%，同比增1.06%[3] 2. **盈利水平下降原因及价格趋势** - 毛利率和净利率下降受价格因素和产能扩张后利用率影响，设备板块受影响大，新能源板块价格降15%，收入增20%，工作量升30%，新建实验室影响产能利用率[2][4] - 成熟设备和服务价格难恢复，公司将通过新产品新服务提利润[2][4] 3. **2025年一季度业务情况** - 特殊行业需求恢复明显，订单增加，三方检测机构订单减少，新能源相对稳定，湖岸服务板块特殊行业占比60%-70%，集成电路板块需求随产能扩张恢复[2][5] - 一季度检测市场淡季不淡，二季度后业务更忙，下半年是业务高峰期[8] 4. **费用展望** - 去年费用增速快因人员增长致成本上升，今年将扩展技术和市场人员，控制其他人员成本以优化结构[6] 5. **贸易摩擦与国产替代** - 贸易摩擦对设备端有影响，公司密切关注并加强技术研发和市场开拓[7] - 环境试验服务端进口设备比例小，集成电路板块终端和过程端国产替代进展好，先进制程仍在观察[3][7] 6. **军工订单情况** - 一季度开始特殊行业订单持续增长，以鉴定类实验为主，今年订单完成率预期好，未来几年需求态势积极[7][8] - 公司强调错位竞争，通过高技术含量检测服务提价，提高工作效率和设备利用率应对费用增加和利润下降[2][8] 7. **芯片检测领域** - 过去大厂对FA和RA需求少，设计公司对FA需求降，盛科等公司MA表现突出，公司布局有落差，需调整策略[12] - 目前TEM产能利用率约25%，预计一季度达50%[12] 8. **业务板块占比及毛利率** - 设备板块特殊行业订单占比上升，三方检测机构订单下降，新能源板块受内卷影响但研发活跃；服务板块特殊行业占比60%-70%，集成电路板块集中在消费、通讯、车规电子领域[13] - 成熟产品和服务毛利率难提升，需通过非标产品和服务平衡利润率，新兴行业有助于利润调整[13] 9. **新业务布局** - 交付1.5米直径热真空设备用于小型航天器载荷类测试，将逐步推出更多宇航产品测试设备，市场规模预计每年二三百台[14][15] - 布局新产品是因未来生产模式转变，旨在设备端和服务端实现差异化[16] 10. **集成电路板块情况** - 去年四季度收入持平因确认收入结构因素，今年上半年将确认部分收入，一季度订单良好，预计今年收入增速可观但利润压力大[16] - 宜特目前设备原值约五亿多元，去年投入约1.2 - 1.3亿元，8000万待安装设备不全是宜特的，今年珠三角地区扩产规模大[17] - 2024年MA占比约22% - 23%，今年SA与MA占比预计进一步提升[3][18] - 大客户H占比稳定在28% - 30%，车规芯片占比约23% - 25%，AI相关客户占比约10%[3][19] - 宜特毛利率今年显著提升难度大，受成本压力和自有资产摊销影响[3][20] 11. **现金流与业务布局策略** - 应收账款压力大是行业普遍问题，公司内生发展能力增强，2024年经营性现金流创新高因年底收账好[24][26] - 公司将减少传统价格战领域投入，关注新兴行业和技术领域，有现金流和固定资产变现支持投资新兴业务[25] 12. **竣工验收结构变化** - 从生产过程订单为主转向鉴定类实验增加，两类业务执行周期和营销不同，客户群体差异不明显[27][28] 13. **医疗器械与潜力板块** - 医疗器械板块进展不理想，今年继续观察，预计无大起色[29] - 看好空间相关领域和环境可靠性测试中难度较大部分的发展潜力[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 北京实验室的宇航实验室从三百多平方两台设备扩展到今年六套设备，占地900平方[9] 2. 目前设备利用率不高，扩产分针对新业务扩展和更新换代传统设备提高效率两方面[9] 3. 预计2025年上半年设备平均交付周期为6 - 9个月，但收入确认滞后[13] 4. 2025年宜特二月订单不到3000万，一月和三月订单同比去年增长，三月超3500万，在珠三角地区增加产能，深圳燃气订单弹性大，环汇板块特殊行业需求上升明显[21] 5. 环汇板块去年全年新增设备订单不佳，今年一季度改善，前三季度预计两位数增长，受价格端影响[22][23]

纪要涉及的公司 威胜信息 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年营收 27.45 亿元，同比增长 23.35%，归母净利润 6.31 亿元，同比增长 20%，剔除股份支付费用摊销影响后归母净利润 6.5 亿元，同比增长 24%，经营性现金净流入 4.74 亿元，同比提升 13%，净资产收益率 20.39%，同比提升 1.47 个百分点，境外收入同比增长 85.4%至 4.21 亿元，占总收入 15.38%，通信芯片及模块营收 7.76 亿元，同比增长 18%[2][3] - **研发创新**：2024 年研发费用投入 2.41 亿元，占收入 8.78%，同比增长 5.95%，拥有 441 名研发人员，占员工总数 51%，推出三大系列 50 款新产品及解决方案，新品收入占全年营收 49%[4] - **国际化布局**：布局十余家海外子公司及代表处，境外收入同比增长 85.4%至 4.21 亿元，占总收入 15.38%[6] - **社会责任和 ESG 理念**：将 ESG 理念融入发展战略，2021 年开始发布社会责任报告，2024 年发布中英文双语版 ESG 报告，推动绿色经营，获国家绿色工厂称号，被评为中国工业碳达峰领跑者企业之一，获评湖南省专精特新中小企业税收贡献五十强、吸纳就业五十强等荣誉称号[7] - **投资者回报**：2024 年股东总回报率达 26.66%，净资产收益率 20.39%，通过现金分红、股份注销与市值管理协同发力，截止 2024 年底完成 1231 万股 3 亿元回购，占总股本 1.66%，2025 年 1 月再次发布股份回购计划，截至 3 月 11 日已耗资 6000 万元回购 164 万股，未来五年设立 40%的基准分红派息率[8][9] - **未来发展规划**：2025 年以结转订单 40 亿为基础，加大研发创新力度，在能源物联网和智慧城市领域深挖潜力，推动行业创新变革，加速新品市场渗透，推进国际化，加强本地化运营与合作，秉持开放合作理念，构建行业生态[10] - **公司治理**：建立透明高效的公司治理结构，坚持合规合法经营，持续优化股东权益保护机制，连续获评上交所信息披露 A 级评价，获中上协董事会最佳实践、董办最佳实践以及业绩说明会最佳实践等认可[11] - **技术推动行业发展**：以物联网 + 芯片 + AI 为核心竞争力，完成 deep seek 等 AI 大模型本地化部署，创建专属知识库，构建以 AI 为核心的能源大脑，利用大数据平台整合能源数据，在智能网关和末端感知设备中嵌入轻量化 AI 模型，作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，推动新型能源体系建设[12][13] - **通信芯片及模组成就**：2024 年营收超 7 亿元成第一大单品，HPLC + HRF 双模通信芯片与模块在国网和南网市场占有率第一，BPLC 等通讯芯片与模块在东南亚市场出货超 100 万片，Y3 通信系列产品进入美洲海外市场并批量供货，参与国家电网、南方电网新一代配电本地通信技术标准制定，参与 HEP1,901.3 国际标准制定并提出重要技术提案被采纳，计划参与 H12,413.2 配电物联网通讯标准制定，自主研发的相关通信技术与产品覆盖全球 70%以上国家需求[14] - **2025 年市场机遇与布局**：预计 2025 年全球能源数字化设备数量达 251 亿台，国家电网规划到 2025 年接入物联网终端设备超 10 亿只，2030 年达 20 亿只，国家电网投资预计 2025 年超 6500 亿元，南方电网围绕数字化建设实现固定资产投资 1750 亿元，公司升级数字城市物联网业务，向智慧水利、水务、综合运营管理、城市数字化管理等领域延伸[15] - **海外业务拓展与挑战应对**：依托大数据优势和边缘计算能力拓展海外 MI2.0 业务，美洲、欧洲、亚洲为主要市场，非洲快速跟进，2021 - 2025 年采用贸易 + 赋能模式发展“一带一路”市场，2025 - 2030 年通过走出去战略 + 投资并购、本地化整合模式进入发达国家市场，计划研发通感融合一体化 SOC 芯片[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：中航沈飞 [1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **生产经营和改革发展** - 2024 年提前十天完成批产试飞任务，歼 35A 等型号亮相珠海航展 [2][3] - 制造先行航空热力改革深化提升行动超额完成年度目标 [2][3] - 数字化转型全面推进，重点项目取得里程碑进展，核心能力加速提升 [2][3] - 连续六年保持集团经营业绩考核 A 级，获评中航工业党建工作考核好等次，获批国家智能制造标杆企业，晋级第一批卓越级智能工厂 [2][3] - 推动绿色发展转型，践行乡村振兴战略 [2][3] - **市值管理** - 坚持以提高公司质量为基础，提升投资价值和股东回报能力为目标的市值管理理念 [5] - 2024 年发布提质增效重回报行动方案，探索实施前三季度及春节前分红派现，总额及现金分红比例创历史新高 [2][5] - 2024 年市值创 1,682 亿历史新高，位居军工行业前列 [2][5] - 未来落实相关工作部署，构建完善市值管理体系 [2][5] - **ESG 方面** - 2024 年将董事会战略委员会调整为战略与 ESG 委员会，搭建军工央企特色 ESG 指标体系 [2][6] - 首次披露的 ESG 报告获万德双 A 评级，获多项 ESG 相关奖项荣誉 [6] - 继续承担使命，履行央企社会责任，推动可持续发展 [6] - **低空经济领域布局** - 在中航工业总体部署下，以民用无人机研制和通用航空技术转化为突破口，探索应用场景构建和运营体系保障等模式响应国家战略 [4][7] - **民用航空领域发展** - 参与国产民机研制，融入世界航空产业链，零部件产品应用于 C919、大飞机项目及空客 A220 等国际项目 [4][8] - 构建军民协同发展格局，支撑国产民机科研生产 [4][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

纪要涉及的公司 盛美上海 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年经营业绩**：全年营收56.18亿元，同比增长44.48%；出货量69.31亿元，毛利润27.45亿元，毛利率48.86%；归母净利润11.53亿元，同比增长26.65%；扣非后归母净利润11.09亿元，同比增长27.79%；剔除股份支付费用后归母净利润14.44亿元，同比增长35.48%；经营活动现金流净额12.16亿元，由负转正；总资产121.28亿元，货币资金等余额27.75亿元，占总资产22.88% [2][3] - **2024年产品业务进展**：清洗设备营收40.57亿元，同比增长55.18%，占比72.22%，得益于Ultra C B等设备；电镀铝管及其他全套设备营收11.37亿元，同比增长20.97%，占比20.24%；原子层沉积（ALD）设备四季度获两家大陆半导体客户工艺验证；先进封装及其他后道设备营收4.23亿元，同比增长26.85%，占比7.54% [2][4] - **产能项目进展**：2024年10月上海临港盛美半导体设备研发与制造中心落成投产，厂房A已布局智能物流仓储系统并初步投产，2025年6月前完成主要产能迁移；新建2300平米100级洁净室加速新产品开发、增强客户演示能力 [5][6] - **2025年业绩展望**：预计经营业绩在65亿 - 70亿元之间，基于业务趋势和订单情况；坚持原始创新和差异化技术，满足半导体制造商需求，推动新产品入市，加强多地客户合作 [3][7] - **产品研发和创新**：布局七大板块产品，掌握核心专利技术；全年申请专利311项，同比增长89.63%，累计申请1526项，已获授470项；推出多款创新设备，水平式面板及电镀设备获美国奖项 [9][10] - **运营管理举措**：2024年蔡伦路总部迁至国创中心，盛美半导体设备研发与制造中心落成并部分投产，提升员工积极性和保障产能 [11] - **未来发展展望**：下游行业需求增长带来半导体专用设备市场空间，公司深耕该领域，强化研发团队，坚持自主研发，提高创新能力 [12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司拟每10股派发现金红利6.57元，共计派发现金红利2.88亿元 [2][8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：EDA 行业 - **公司**：华大九天、新思科技、Cadence、西门子 EDA、阿卡斯、星河半导体、上海核心国有软件、东方晶圆、国芯微、新华商 纪要提到的核心观点和论据 华大九天发展前景 - **受益政策与实控人变更**：作为国产 EDA 龙头，受益于中美贸易摩擦和自主可控政策，2024 年 12 月实控人变更为中国电子，持有 34.06%股份，获资金和产业支持，有望加速实现设计和制造全流程工具覆盖并对标海外巨头 [2][4] - **产品覆盖多领域**：产品涵盖全定制设计平台、数字电路设计、晶圆制造以及先进封装等多个方面，随国家对重点产业链支持政策推出，有望加速成长 [5] 华大九天发展策略 - **流程工具覆盖计划**：2025 年实现数字全流程工具覆盖，2030 年实现设计和制造各领域全流程工具覆盖 [2][6] - **收并购驱动成长**：2024 年收购阿卡斯补齐数字前端设计能力，2025 年收购星河半导体增强射频电路和仿真工具能力 [6][8] - **打造 IP 业务**：已完成数十套基础 IP 设计和验证，预计成为新的增长极 [2][6] - **客户与收入模式**：截至 2024 年 6 月 30 日，拥有 600 余家海内外客户，包括维尔华虹、京东方等头部企业，固定期限授权收入占比接近 80% [6] EDA 市场格局 - **全球及中国规模**：2023 年全球 EDA 市场规模达 145 亿美元，中国市场规模约 12 亿美元，占全球 10%左右 [7] - **市场垄断情况**：新思科技、Cadence、西门子 EDA 长期垄断全球及中国市场，中国市场上三家企业市占率合计超 70% [7] - **国产化趋势**：中国政府推动关键技术领域国产化政策，促进国内企业如华大九天加速发展 [2][7] 财务预期 - **收入与利润**：预计 2024 - 2026 年收入分别为 12.55 亿元、16.07 亿元和 20.38 亿元，对应归母净利润分别为 1.4 亿元、2.38 亿元和 3.56 亿元 [2][9] - **PS 倍数与评级**：2024 - 2026 年 PS 分别是 48 倍、38 倍和 30 倍，维持买入评级 [9] EDA 行业重要性 - **产业支柱**：是集成电路产业的重要支柱，为芯片设计与制造提供关键技术支持 [10] - **保障安全**：国产化进程对保障国家信息安全有重要意义 [10] - **提升实力**：本土企业创新发展可缩小与国际巨头差距，提升我国整体科技实力 [10] 海外龙头与华大九天对比 - **海外龙头优势**：如新思科技、Cadence、西门子提供丰富产品涵盖半导体产业所有环节，有拳头产品，业务遍布全球，与领先半导体企业合作用户粘性强 [16] - **华大九天不足与目标**：在数字前端及后端仍有不足，目标是 2025 年完成全流程补齐，2030 年实现设计与制造各领域工具补齐 [17] 行业发展趋势 - **全球及中国市场规模**：预计 2023 年全球集成电路市场规模达 4240 亿美元，中国市场占比约 40%，设计环节占 45%；预计 2024 年中国 EDA 市场规模达 136 亿元，占全球 10%左右 [15] - **先进制程开发费用**：不同工艺节点开发费用差异显著，如 28 纳米节点超 5000 万美元，3 纳米节点研发费用达 10 亿美元 [15] - **中国 EDA 行业整合**：企业数量从 2020 年的 28 家增至 2023 年的 120 家，但大多提供点工具，竞争力弱，行业将迎来整合期，华大九天有望通过收购整合使国产 EDA 工具成熟 [19] IP 业务表现 - **新思科技**：IP 业务成第二增长极，2023 年 IP 业务收入超 15 亿美元，同比增长 17%，全球市占率第二 [23] - **华大九天**：积极投入技术 IP 开发，2025 上半年涵盖 IP 核复用业务在内的技术服务收入超 5000 万元，同比增长超 400% [23] 客户资源及收入模式特点 - **新思科技**：客户遍布全球各行各业，营销网络覆盖全球，采用 license 收入模式，利于维持长期增长确定性 [24] - **华大九天**：截至 2025 年 6 月底有 600 余家国内外客户，包括头部设计企业和前五大客户，主要收入来源是固定期限授权模式，占比超 80%，有望对标海外巨头 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **EDA 产业板块**：涵盖集成电路、分立器件、传感器、光电子器件等板块，集成电路设计分模拟电路设计和数字电路设计 [12] - **模拟与数字芯片功能**：模拟芯片用于放大、滤波等，将声音和图像转化为数字信号；数字芯片负责处理 01 信号，如图形处理芯片和微控制器芯片等 [12] - **集成电路产业环节**：包括 EDA 工具、芯片制造、芯片设计、封装测试以及设备和零部件等环节 [12] - **EDA 工具作用**：是连接集成电路设计与制造的重要纽带，工艺平台开发、集成电路设计与制造三个环节均需对应 EDA 工具支撑 [14] - **海外巨头发展模式**：如新思科技通过不断收并购补齐发展，自 1986 年以来历史收购事件超 100 次，国内并购环境较肥沃，临近并购整合发展拐点 [18] - **国内优质 EDA 公司**：上海核心国有软件、东方晶圆、国芯微、新华商等在各自细分领域有成熟产品，但系统性能力不强，产业将加速发展并整合 [20][21]