南向资金流入规模 - 截至8月18日南向资金年内累计净流入超9400亿港元创历史新高 [2] - 有券商预计全年南向资金净流入规模有望超1.2万亿港元 [3] - 8月15日南向资金全天净买入358.76亿港元创历史最高单日净买入纪录 [9] - 最近3日南向资金累计净买入382.97亿港元 [9] - 2020年至2024年南向资金成交净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元和8078.69亿港元 [9] 港股市场表现 - 今年上半年恒生指数、恒生科技指数最大涨幅分别达到33%、49% [5] - 6月中旬以来港股表现逊色于A股 [5] - 8月18日恒生指数跌0.37%报25176.85点恒生科技指数涨0.65%国企指数跌0.06% [7] - 最近3日恒生指数累计下跌1.71% [7] - A/H溢价大幅收窄但港股互联网行业仍处于机遇期 [14] 资金配置方向 - 南向资金主攻两大方向：低估值高股息类资产和科技类资产 [4] - 保险资金关注高分红资产散户及私募资金扎堆短期边际改善标的 [15] - 机构采取"哑铃策略"一手低估值高分红资产一手高科技高弹性资产 [16] - 近期金融板块配置力度较强科技板块相比二季度有所回升 [17] - 建议继续关注高股息板块和成长性确定的科技板块 [18] 资金流入原因 - 港股市场相对偏低的估值优势叠加利率下行带来的流动性宽松 [10] - A股市场活跃度提升后的流动性外溢强化资金对港股高性价比资产的布局动力 [10] - 港股市场有许多A股稀缺的资产如腾讯、美团、阿里等大型平台公司 [11] - 外资对中国股票处于历史性低配状态悲观预期反转或为港股提供持续动力 [14] A股与港股比较 - 6月中旬以来港股涨幅开始落后于A股 [13] - A股大涨主要是因为港股大涨之后的补涨目前已完成大部分补涨 [13] - 短期A股市场的快速上涨可能对港股产生一定的资金虹吸效应 [13] - 中长期港股的稀缺资产在无风险利率下行环境中仍具备长期配置价值 [14]

互联网财富管理托管业务发展白皮书发布 - 浦发银行携手蚂蚁集团研究院、腾讯金融研究院、天天基金在上海联合发布《互联网财富管理托管业务发展白皮书》[1] - 浦发银行表示托管业务的使命在于护航财富管理发展，期待共建更安全、智能、普惠的财富管理新生态[1] - 托管机构作为独立第三方在互联网财富管理生态中扮演重要角色，能有效防范道德风险并提高公信力和安全性[3] 互联网财富管理市场现状 - 截至2024年末互联网财富管理机构非货公募基金代销保有量达3.4万亿元，占前百强基金销售机构非货基金保有规模的三分之一[2] - 互联网财富管理机构运用AI等技术实现7*24小时交易信息和资金核对，保护投资者资金安全[2] - 互联网渠道使理财行为跨越时空限制，实现产品更丰富、交易更便捷、服务更高效、费率更亲民[2] 托管机构的作用与发展方向 - 托管机构将优化销售生态提升资本市场服务质效，助推公募基金新发展[4] - 托管机构将丰富服务体系参与养老产品销售体系建设，为养老保障产品提供托管服务[4] - 托管机构将与互联网财富机构共同探索创新理财产品销售方案，打造理财产品销售结算资金托管新模式[4] 浦发银行托管业务表现 - 浦发银行自2011年开始提供互联网公募基金销售结算资金托管服务[5] - 2024年托管监督的独立销售机构认申购、赎回分红金额累计超6万亿元，日均监督交易笔数近3亿笔[5] - 截至2025年一季度末浦发银行财富管理托管业务基金销售监督规模突破8万亿元，行业排名第一[5]

公司澄清公告 - 公司发布公告澄清网传进入英伟达、Meta、谷歌、华为、寒武纪等企业供应链的信息均为不实信息 [1] - 公司表示目前未与上述任何企业签署合同，将积极进行市场拓展 [3] - 公司股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于异常波动情况 [1] 股价表现 - 最近5个交易日内公司股价累计上涨52.63% [1] - 截至8月18日收盘，公司股价报收于16.59元/股，总市值125亿元 [7] - 6月17日公司股票简称由"*ST同洲"变更为"同洲电子"，撤销退市风险警示及其他风险警示 [7] 财务表现 - 上半年实现总营业收入5.40亿元，同比增长606.52% [7] - 上半年实现归母净利润2.03亿元，同比增长662.77% [7] - 报告期内海外业务占比90.23%，营业收入同比增长14579.41% [7] - 营业收入增长主要受益于高功率电源产品的持续生产销售 [7]

亚太股市表现 - 日本日经225指数涨0.77%或336点，报43714.31点，创历史新高 [1][2] - 澳大利亚S&P/ASX200指数涨0.23%，报8959.3点，创历史新高，年内累涨9.81% [1][3] - 韩国KOSPI指数跌1.5%，报3177.28点 [1] - 东南亚股市涨跌互现：马来西亚涨0.55%，新加坡跌0.88%，泰国跌1.36%，越南涨0.39%，菲律宾跌0.43% [1] 日本股市驱动因素 - 日元兑美元下跌0.18%，提振汽车等出口企业股价，丰田汽车和本田汽车分别涨1.72%和1.56% [3] - 外资持续流入，截至8月9日连续第七周净买入，最近一周净买入4893亿日元 [3] - 驱动因素包括日元走弱放大出口企业海外利润换算，以及日本公司治理与分红回购纪律强化 [2] - 短期受"汇率+关税"共振影响，美日关税路径更清晰修复盈利不确定性 [3] 澳大利亚股市驱动因素 - 金融、电信服务和IT信息科技板块领涨 [4] - 金融板块受益于资本充足与业绩更新，股东回报稳定，对降息与信贷需求改善敏感 [4] - 电信板块具备强现金流与高分红属性，IT板块对折现率敏感，降息预期抬高长期现金流现值 [4] 亚太股市整体驱动因素 - 俄罗斯供给风险缓解致油价走弱，降低通胀与成本预期 [2] - 投资者押注美联储鸽派路径，带动股指外溢上涨 [2] - 区域内自身动能凸显，形成"跟涨+补涨"技术推动 [2]

景嘉微增资控股诚恒微 - 拟以自有资金2.2亿元增资无锡诚恒微电子 增资后直接持股33.59%并通过一致行动合计取得64.89%表决权 成为控股股东 [2] - 诚恒微主营业务为边端侧AI芯片设计研发与销售 采用Fabless模式 覆盖集成电路前沿研发至产业落地全链条 [2] 金田股份半年报 - 上半年营业收入592.94亿元同比增长2.46% 净利润3.73亿元同比增长203.86% [3] - 业绩增长主因高端产品应用深化 海外市场销量持续增长 数字化建设提升经营效率 [3] 欧菲光半年报 - 上半年营业收入98.37亿元同比增长3.15% 归母净利润-1.09亿元同比转亏 基本每股收益-0.0332元 [4] - 亏损主因股权激励股份支付费用增加 增值税加计抵减损益减少 联营企业投资收益下降 [4] 同洲电子澄清传闻 - 否认进入英伟达、Meta、谷歌等企业供应链 称相关网传信息不实 目前未与上述企业签署合同 [5] 申联生物创新药管线 - 艾滋病单克隆抗体等创新药管线由联营公司世之源独立运营 拥有UB-421、UB-221等药物中国大陆临床及商业化权利 [6] - UB-221已进入临床II期 UB-421与UB-621将根据全球数据调整国内临床策略 [6] 经营业绩增长 - 新华保险前七月原保险保费收入1378.06亿元同比增长23% [7] - 骄成超声上半年净利润同比增1005% 中欣氟材扭亏盈利541.2万元 [7] - 惠而浦净利润同比增593.65% 孩子王净利润同比增79.42%并拟10派0.2元 [7] - 剑桥科技、博威合金、安德利等净利润同比增幅分别为51.12%、6.05%、50.26% [7] 经营业绩下滑 - 福元医药上半年净利润同比下降7.83% 国电电力净利润36.87亿元同比下降45.11% [7] - 洋河股份、南玻A、神火股份净利润同比分别下降45%、89.83%、16.62% [7] 赛轮轮胎业绩预告 - 预计上半年净利润18.30亿元同比下降15%左右 [8] 医药领域动态 - 康泰生物三价流感病毒裂解疫苗获临床试验批准 恒瑞医药海曲泊帕乙醇胺片上市申请获受理 [8] - 华海药业瑞西奇拜单抗注射液纳入优先审评 智飞生物青少年百白破疫苗临床试验申请获受理 [8] 投资与项目合作 - 隆盛科技拟投资2亿元在重庆建设新能源汽车轻量化零部件生产基地 [8] - 格林美与华电湖北签署战略协议共建全球低碳产业园区 [8] - 金盾股份近期中标及预中标项目合计金额9082.56万元 金固股份获阿凡达低碳车轮项目定点 [8] 其他重要事项 - 万华化学烟台产业园TDI装置将于8月19日起停产检修 [9] - 帝欧家居拟变更证券简称为"帝欧水华" [9] - 中国重工主动终止上市申请获上交所受理 中国船舶异议股份数量为0股将复牌 [9] 增减持与回购 - 西上海股东汇嘉创投拟减持不超1%股份 金徽股份股东绿矿基金拟减持不超3%股份 [9] - 山东玻纤调整回购价格上限至10.22元/股 [9]

财务表现 - 2025财年Q2净销售额同比增长32%至7 49亿瑞士法郎 [1] - 亚太市场净销售额同比增101 3%至1 19亿瑞士法郎 成为增长核心支柱 [1] - EMEA地区销售额同比增长42 9%至1 98亿瑞士法郎 美洲市场同比增长16 8%至4 32亿瑞士法郎 [2] - 2025年Q2净利润大跌232 7% 由盈利3080万瑞士法郎转为亏损4090万瑞士法郎 净利率从5 4%跌至-5 5% [3] - 2024年Q3收入增长32 3%至6 4亿瑞士法郎 但净利润大跌48 0%至3050万瑞士法郎 [3] 区域市场战略 - 亚太地区销售额同比大涨101 3% 中国市场被管理层寄予厚望 首席执行官称未来五年主题是"中国的崛起" [2] - 计划到2026年中国市场门店数量达100家 目标占全球销售额10% [4] - 2023年在中国开设10家直营门店 2024年新增17家 首家旗舰店成都太古里店面积达500平方米 [4] 成本与费用结构 - 销售成本2025年Q2达2 88亿瑞士法郎 同比增长26 82% 销售及管理费用达3 68亿瑞士法郎 同比增长25 64% [5] - 营销费用占比持续上升 2022年占净销售额10 7% 2023年升至10 9% [5] - 直营门店扩张导致租金与装修费用高企 社群运营 KOL合作 奢侈品牌联名等多元策略推高营销支出 [4][5] 行业竞争格局 - 中国跑鞋市场竞争加剧 被网友称为"中产三宝里至少有五个品牌" 面临Lululemon 赛洛蒙 始祖鸟等正面竞争 [5] - 专家指出当前战略是以短期利润换取市场份额与品牌势能 类似耐克 Lululemon等品牌的早期打法 [5] 资本市场反应 - 截至2025年8月15日股价为45 34美元 较年初下跌19 28% [5] - 专家认为未来需控制费用增速 稳住毛利率 并在营收增速放缓时切换至盈利模式 否则可能陷入规模陷阱 [6]

险资举牌动态 - 2025年险资举牌次数达30次，创近年新高，仅次于2015年的62次 [1][2] - 举牌涉及23家上市公司，包括6次A股和25次H股市场操作，覆盖10个Wind二级行业 [3] - 银行板块最受青睐，7家银行被举牌14次，包括邮储银行、招商银行、农业银行等 [4] - 金融板块除银行外，中国平安增持中国人寿H股和中国太保H股触发举牌线，为2019年以来首次同业举牌 [5] 险资投资偏好 - 险资偏好低估值、高股息、业绩确定性强的标的，如银行股股息率优于长债收益率 [4][6] - H股银行因更高股息率更受险资青睐，估值波动可计入OCI以应对业绩波动 [4] - 险资通过设立私募基金投资可降低权益配置的业绩波动影响，优化资产负债管理 [6][8] 长期投资改革试点 - 保险资金长期投资改革试点总规模达2220亿元，前两批试点机构设立的7家险资系私募证券基金公司已全部落地 [1][7] - 第三批试点中邮保险及中邮资管已启动私募基金子公司筹建，首期计划募集100亿元 [7] - 试点模式下险资以长期股权投资形式计入资产负债表，减缓权益资产公允价值波动对报表影响 [8] 险资入市政策环境 - 2025年二季度末险资运用余额达36.23万亿元，同比增长17.39%，股票配置余额3.07万亿元，上半年净增6406亿元，同比增47.57% [12] - 监管要求大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，并上调部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例5% [12] - 财政部调整国有商业保险公司考核机制，增加3年和5年周期指标权重，推动长周期考核 [13] 市场影响 - 8月18日A股总市值首次突破百万亿，上证指数创近10年新高，北证50创历史新高 [1][9] - 险资作为"耐心资本"核心力量，入市步伐加快，与资本市场改革形成共振，有望引导更多稳健型资金进入市场 [1][11][13] - 长期资金入市有效降低市场波动率，改善生态结构，减少投机交易 [13]

大类资产配置格局演变 - 自2023年9月24日政策调整后呈现"债牛之后迎股牛"特征 低利率环境持续塑造宏观经济与资产配置格局 [1] - 2024年信用利差处于较低水平 资产管理机构普遍面临资产荒压力 主动填平高信用风险及更大信用利差资产 [1] - 2024年上半年股权风险溢价与债券信用利差出现大幅背离 为过去十余年第三次类似行情 [3] 股权风险溢价与信用利差背离特征 - 本次背离与2013-2014年及2018年底至2019年初情形形成历史呼应 前两次分别为信用利差先降后股权溢价跟进/先低后上行跟进 [3] - 行情初期高波动性资产表现突出 小市值个股及科技类高成长个股弹性更强 类似2024年低评级城投债率先上涨现象 [3] - 本质是资产荒背景下高风险溢价资产先被填空定价的过程 当前市场核心关注点为资产荒格局持续性 [3] 宏观经济与政策影响 - 宏观经济处于逐步修复阶段 信用派生过程自2023年9月24日后逐步恢复 M1增速持续超市场预期 [4] - M1超预期受财政政策发力 债务化解期限调整及前期积累大量贸易顺差结汇转化为企业手持现金影响 [4] - 统一大市场建设及反内卷政策落地实施 预计无效新增产能增速放缓 现存股权资产价值逐步凸显 [4] 股票投资策略演变 - 过去两年哑铃型策略表现突出 通过极大市值与极小市值标的组合 高分红与高波动品种搭配实现良好收益 [4] - 债券利率趋势下行背景下 中国资本市场哑铃型策略胜率较高 [4] - 近期市场出现变化 中等估值 中等市值及中游行业标的呈现困境反转趋势 [4] 国内外因素支撑中游行业 - 国内反内卷政策推动无效供给出清 政策理念转变低效投资及市场机制扭曲问题 存量优质产能资产利润率预计提升 [5] - 国际层面美国15%加权关税税率推高工业品价格中枢 带动制造业相关产能投资 [5] - 美国CEO调研显示大企业对资本支出持积极态度 机械 建筑等行业均现投资意愿 全球中游行业或将显著受带动 [6] 新投资策略方向 - 在哑铃型策略主导市场背景下 加入中游行业及中等估值领域标的作为第三种资产 [6] - 重点关注处于底部且呈现困境反转迹象的行业 该策略成为2024年下半年重点投资方向 [6]

赛事概况 - 2025年世界人形机器人运动会于8月17日闭幕 为期3天的赛事吸引了16个国家280支队伍参与26个赛项487场比拼 产生26枚金牌 [4][7] - 宇树科技旗下灵翌科技和高羿科技包揽4枚金牌 包括1500米长跑(创6分34秒世界纪录)、4x100米、100米障碍赛和400米 [4][7] - 天工机器人以21.50秒成绩成为首个人形机器人"百米飞人" [4] - 星动纪元机器人以95.641cm高度创造跳高世界纪录 [7] 技术突破与行业动态 - 运动会展示了人形机器人在运动控制、算法和硬件方面的极限挑战 暴露短板的同时推动技术迭代 [8][9] - 通研院BIGAI-Unitree战队通过非遥控方式获得单机舞蹈冠军 体现自主技术进展 [10] - 魔法原子采用遥控方式获跳高季军 反映当前技术阶段仍需混合操控方案 [9][10] - 比赛设置竞技赛、表演赛等多维项目 成为行业技术筛选和展示平台 [7] 参赛企业表现 - 宇树科技成为最大赢家 其机器人展现超强运动能力 但也出现障碍赛摔掉头部等故障 [2][4] - 光谷东智联合北京舞蹈学院以92.54分斩获群体舞蹈赛冠军 体现人机协同技术 [9] - 通研院强调复杂场景需结合遥控与自主技术 预示未来技术发展方向 [10] 赛事规则与行业影响 - 首创全自主机器人成绩乘以0.8系数的规则 鼓励算法研发 [12] - 企业普遍认为赛事加速技术进化 宇树科技计划2026年扩大参赛规模 [13] - 行业认为机器人正处于"学步期" 故障是成长必经过程 [2][9]

市场表现 - 上证指数突破2021年2月前高3731.69点，盘中最高触及3745.94点，为2015年8月以来近十年高点，收盘报3728.03点，上涨0.85% [1] - 北证50指数涨逾4%，创历史新高 [1] - 沪深两市全天成交额2.76万亿元，较上个交易日放量5196亿元，成交额再创年内新高 [1] - A股市值总和突破100万亿元，创历史新高 [1] - 剔除今年上市新股后，A股共有358只股票年内涨幅超100% [1] 行业表现 - 机械设备与医药生物行业贡献显著，均有超50只翻倍股 [3] - 汽车行业以29只翻倍股紧随其后，计算机、国防军工、轻工制造等7个行业翻倍股数量亦超10只 [3] - 科技成长股领涨，AI大模型、创新药、数字化转型等推动中国资产吸引力上升 [3] - 政策推动"人工智能+"、具身智能、生物制造等新产业高质量发展 [3] 个股表现 - 上纬新材（603556.SH）以1368.35%的涨幅居首，成为年内唯一"十倍股" [3] - 舒泰神（300204.SZ）、长城军工（601606.SH）、胜宏科技（300476.SZ）等个股涨幅超400% [3] - 翻倍股中88只市值小于50亿元的小微个股，恒合股份（832145.BJ）市值最小，仅15.13亿元 [17] 弱势板块 - ST板块成重灾区，*ST苏吴（002005.SZ）年内跌89.49%，股价报0.98元/股 [20] - *ST紫天（300280.SZ）、*ST沐邦（603398.SH）分别回撤87.01%、77.14% [20] - 房地产估值有待修复，*ST中地（000736.SZ）以43.49%的跌幅领跌行业 [20] - 龙头房企招商蛇口（001979.SZ）、中国国贸（600007.SH）分别下跌9.65%、11.76% [20]