公司港股上市概况 - 兆易创新于1月13日在香港交易所主板挂牌上市，成功构建“A+H”双资本平台，标志着其资本平台与国际化战略迈入新阶段 [1] - 此次港股上市全球发售共计2891.58万股股份，其中香港公开发售289.16万股，国际发售2602.42万股，最终发售价为每股162港元 [3] - 上市后，假设超额配股权未获行使，H股占总股本比例为4.15%，若悉数行使则占比为4.74% [4] 市场认购与募资表现 - 香港公开发售认购倍数高达542.22倍，国际发售认购倍数也达到18.52倍，市场热度远超预期 [6] - 全球发售筹得款项总额约46.84亿港元，扣除开支后净额约为46.11亿港元 [7] - 此次IPO吸引16家基石投资者参与，合计认购约23.32亿港元，占全球发售股份的49.78% [7] - 上市首日开盘价为235港元/股，较发行价高开45.06%，盘中市值一度突破1600亿港元，同时A股总市值盘中达到1800亿元人民币，创上市以来最高纪录 [7] 公司业务与行业地位 - 公司是一家多元芯片的集成电路设计公司，产品包括Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片等 [3] - 根据弗若斯特沙利文报告，公司是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU四大领域均位列全球前10的集成电路设计公司 [8] - 以2024年销售额计，公司NOR Flash排名全球第二、中国内地第一；SLC NAND Flash排名全球第六、中国内地第一；利基型DRAM排名全球第七、中国内地第二；MCU排名全球第八、中国内地第一 [8] 财务业绩表现 - 2022年、2023年、2024年营收分别达到81.3亿元、57.61亿元、73.56亿元；同期毛利分别为37亿元、17.46亿元、26.23亿元；毛利率分别为45.5%、30.3%、35.7% [10] - 2025年前三季度，实现营业总收入68.32亿元，同比增长20.92%；归属母公司股东的净利润10.83亿元，同比增长30.18%；扣非后净利为10.42亿元，同比增长34% [10] - 截至2025年上半年末，公司综合毛利率为36.9%，截至第三季度末的综合毛利率为38.3% [10] - 截至2025年上半年，按产品分类，模拟芯片、专用型存储芯片、MCU的毛利率分别为39.0%、38.5%、37.3% [10] 产品定价策略与市场扩张 - 为扩大市场份额，公司采取了积极的定价策略：专用型存储芯片平均售价由2024年第三季度末的1.45元/颗降至2025年第三季度末的1.41元/颗；MCU平均售价由4.19元/颗降至3.85元/颗；传感器芯片平均售价由1.69元/颗降至1.58元/颗 [13] - 模拟芯片是唯一提价的产品，其平均售价由0.10元/颗上升至0.16元/颗 [13] 上市动因与战略布局 - 公司港股上市旨在深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升国际化品牌形象与核心竞争力 [14] - 全球存储芯片行业正迎来AI驱动的上行周期，TrendForce调查显示2025年四季度DRAM合约价格同比涨幅逾75%，公司充分受益于此轮量价齐升的行业周期 [14] - 新募资金计划用于：约40.0%用于持续提升研发能力；约35.0%用于战略性行业相关投资及收购；约9.0%用于全球战略扩张及加强全球影响力；约6.0%用于提高营运效率；约10.0%用于营运资金及其他一般企业用途 [15] 行业趋势与IPO热潮 - 截至2026年1月8日，国内共有95家半导体产业链企业开启或加速IPO进程，其中港股市场占40家，已上市6家，34家处于冲刺阶段 [1] - 2025年以来，38家半导体企业开启A股IPO进程，合计拟募资金额近千亿，平均单家募资额达26.23亿元；港股市场则有40家半导体公司启动赴港IPO计划 [15] - A股半导体龙头冲刺“A+H”二次上市成为显著趋势，除兆易创新外，圣邦股份、澜起科技、佰维存储、豪威集团、江波龙等十余家企业也纷纷推动港股上市 [16] 未来发展与行业前景 - AI需求的持续爆发将带动存储芯片需求的长期增长，汽车电子、工业控制等下游应用领域的渗透率提升将为其提供多元增长支撑 [17] - 充足的募资将支撑公司在核心技术领域的持续突破，尤其是在利基型DRAM、NOR Flash等优势产品上的技术升级，以及在MCU、模拟芯片等领域的拓展 [17]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为16,000万元到21,000万元，较上年同期增加8,151.85万元到13,151.85万元，同比增长103.87%到167.58% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为15,500万元到20,500万元，较上年同期增加8,726.35万元到13,726.35万元，同比增长128.83%到202.64% [6] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司所在的半导体封装和测试设备领域需求持续增长 [6] - 公司持续进行技术研发和产品迭代，三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机等产品需求持续增长 [6] - 公司测试分选机产品销量实现较大提升，从而推动年度业绩实现较好增长 [6]

事件核心 - 宝能集团董事长姚振华实名举报常熟市地方官员及法院涉嫌串通操纵，以极低价格侵吞观致汽车核心资产，并违反《企业破产法》程序[1][2] 举报核心指控 - 在观致汽车一笔2.7亿元的执行案件中，常熟市相关部门违法成立清算工作组，强制封控工厂设备，并严重超额查封执行[2] - 常熟法院将第三方评估价值80亿元的核心资产低评为15亿元，并在苏州中院已受理破产重整后，违法推进拍卖，二拍起拍价仅为8.6亿元[2] - 指控常熟经开区管委会策划通过低价拍卖侵吞优质资产，留下空壳再进行破产清算[2] 观致汽车投资与资产状况 - 观致汽车注册资本为169亿元，宝能集团持股63%[2] - 自2018年至2025年底，宝能集团对观致汽车累计投资约260亿元，具体包括股权收购款约80亿元、收购利息约27亿元、研发投入约81亿元、资产设备投入18亿元、运营投入约27亿元[3] - 2021年下半年出现流动性困难后，宝能仍为观致净投入25亿元，并为其清偿金融债务约26亿元[3] - 观致汽车常熟工厂年产能为15万辆，拥有观致5、观致7等多款成熟产品及新能源储备产品，技术研发体系获欧洲5星安全评级[3] 观致汽车经营与重整价值分析 - 观致7在国际市场（中亚、中东、东南亚、南亚、南美）具备较强竞争力，每台出口可创造2~3万元收益[4] - 据分析，仅需投入约20亿元，约10个月时间即可复产观致7，预计每年可创造200多亿元营收、20亿元以上税收及30~40亿元利润[4] - 公司认为观致汽车具备极大的重整价值，符合《企业破产法》保护珍贵生产力的原则[4] 债权人情况与诉求 - 相关行为被指损害了宝能集团260亿元股东投资，以及1500家供应商和几十家机构债权人合计139亿元债权的权益[3] - 2026年1月12日，33家持有观致汽车约80亿元债权的债权人（债权占比超60%）向苏州中院申请尽快做出破产重整裁决，并向常熟法院提交执行异议申请，要求撤销二次拍卖[3]

公司业务进展 - 知行科技于1月13日宣布获得某韩系汽车集团四款车型的组合辅助驾驶解决方案供应商定点 [2] - 公司将为该四款车型提供基于地平线征程系列计算平台的行泊一体组合辅助驾驶解决方案 [2] - 该解决方案在车型全生命周期（2026年至2033年）内的预期销量有望达到百万套规模 [2] - 其中近半数产品，即约50万套，将销往海外市场 [2] 战略与市场影响 - 此次与韩系汽车集团的合作是公司在国际化布局上的关键突破 [2] - 合作体现了公司体系化能力能够满足全球市场的高标准要求 [2] - 此次合作将进一步巩固和提高公司的市场竞争力 [2] 公司后续计划 - 公司将积极推进与此次定点项目相关的研发工作 [2] - 公司认识到研发过程中存在风险及不确定性，将在做好产品研发的基础上加强风险管控 [2]

交易核心信息 - 跃岭股份拟通过公开挂牌方式转让其持有的中石光芯10.05%股权，挂牌底价为16100万元 [2] - 交易标的为财务性投资股权，权属清晰无权利限制，最终交易价格以公开挂牌竞价结果为准 [2] - 若首次挂牌未成交，转让底价最大下调幅度不超过20% [3] 交易定价与评估 - 交易定价以评估值为基础，评估基准日为2025年10月31日 [2] - 标的股权账面净值19602万元，评估值16100万元，评估减值3502万元，减值率为17.87% [2] 标的公司财务与股权状况 - 中石光芯成立于2019年6月10日，注册资本24123.6463万元 [3] - 截至2025年10月31日，公司总资产68729.69万元，净资产41218.93万元 [3] - 2025年1-10月实现营业收入24718.27万元，净利润为-11576.89万元 [3] - 跃岭股份认缴注册资本2425.5977万元，持股10.05%；创始人苏辉为第一大股东，持股18.22% [3] 交易目的与资金用途 - 交易目的是盘活存量资产、回笼资金、优化资产结构，集中资源聚焦主营业务发展 [4] - 转让所得款项将用于补充公司流动资金或主营业务相关投资 [3] 交易影响 - 若按挂牌底价成交，公司资产总额和所有者权益将同步减少3502万元，投资活动现金流入16100万元 [4] - 该交易不会影响公司当期损益及主营业务正常开展 [4] 交易安排与条件 - 公司董事会已授权董事长或其授权代理人全权负责交易具体实施工作 [3] - 截至公告披露日，公司尚未取得中石光芯其他股东放弃优先购买权的声明，其他股东在符合规定条件下可行使优先购买权 [3]

2025年度业绩预亏 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-45,000万元至-60,000万元 [2] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为-44,750万元至-59,750万元 [2] - 预计2025年度期末净资产为-6,800万元至-13,000万元 较上年同期的49,769.30万元大幅下滑并由正转负 [2] 业绩亏损主要原因 - 国内光伏行业进入转型重塑阶段 供需失衡持续 行业整体疲软 盈利能力未得到修复 [3] - 公司原控股股东所持全部股票被司法拍卖 导致公司处于无控股股东及无实际控制人状态 对信用状况及融资能力造成较大不利影响 资金流动性趋紧 制约产供销等经营活动 导致营业成本增加 营业收入明显下滑 [3] - 主营业务太阳能电池组件产品价格下跌 且基于谨慎性原则对存货、固定资产等计提减值准备 对当期业绩造成较大影响 [3] 公司经营与财务状况 - 公司拥有3GW PERC电池产能、7.5GW TOPCon电池产能及9.5GW组件产能 [4] - 常州基地3GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能目前均已停产 [4] - 2025年组件产能利用率约为35% [4] - 受2025年大额亏损影响 公司资产负债率将大幅攀升 面临较大短期偿债压力及流动性风险 [4] - 2025年公司及下属子公司累计涉及58件诉讼、仲裁案件 涉及金额合计约22,756.07万元 [4] 公司治理与股权结构 - 公司无控股股东及实际控制人 可能影响决策效率 股权结构存在不确定性 对公司治理及经营稳定性产生潜在影响 [4] 退市风险警示 - 由于预计2025年度期末净资产为负 公司股票可能被实施退市风险警示 [5] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值 公司股票在2025年年度报告披露后可能被上海证券交易所实施退市风险警示 [6] - 若触及退市风险警示情形 股票将于2025年年度报告披露日起开始停牌 [6]

发行方案概览 - 公司计划向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过69,065.77万元 [2] - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者，均以现金方式认购 [2] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的80% [2] - 本次发行股票数量不超过221,927,220股，不超过发行前公司总股本的30% [2] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后将全部用于五个项目，总投资额合计73,664.07万元，拟使用募集资金69,065.77万元 [3][4] - RFID电子标签生产线建设项目拟投入19,033.9万元，达产后可新增20亿片RFID电子标签产能 [3][4] - 创新产业中心建设项目拟投入9,476.17万元，聚焦物联网、人工智能等领域的垂直应用大模型研发及智能装备生产 [3][4] - RFID电子标签芯片工艺升级项目拟投入7,040万元，研发具备大存储容量、数据加密等功能的新一代芯片 [3][4] - 物联网智能终端建设项目拟投入13,515.7万元，用于投放定制化物联网终端设备及文创商品 [3][4] - 补充流动资金拟投入20,000万元，用于优化资本结构、增强资金实力 [3][4] 公司背景与募资影响 - 公司是国内首家RFID行业上市公司，全球领先的RFID和物联网技术解决方案供应商，深耕行业30余年 [5] - 公司拥有全系列RFID核心产品及超600项授权专利和专有技术，在智慧铁路、智慧文化、服饰零售等领域占据市场领先地位 [5] - 此次募资旨在强化RFID核心业务、技术研发升级及补充流动资金，助力公司在物联网产业持续领跑 [2][5] - 募资契合国家产业政策导向，顺应物联网及RFID行业快速发展的市场趋势 [5] - 募投项目将有效突破公司产能瓶颈，提升核心技术竞争力，巩固行业领先地位，为公司长远可持续发展奠定坚实基础 [5]

2025年度业绩预告 - 预计2025年实现营业收入24亿元至27亿元，较上年同期增加约1.79亿元至4.79亿元，同比增长8.07%至21.58% [2] - 营收增长源于公司紧抓市场机遇，强化核心能力与订单获取，持续提升现有业务市场份额，传统玻璃精加工业务盈利能力保持稳健 [2] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-1亿元至-1.4亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-1.15亿元至-1.6亿元 [2] 业绩预亏原因 - 为增强玻璃基线路板（GCP）领域技术领先优势并加速产业化，持续加大研发投入并扩充团队，导致研发及管理费用增加 [2] - 处于新产品研发和产线建设阶段，银行借款及利息支出费用有所增长 [2] - 产线转量产过程中，产能设备折旧摊销金额上升 [2] 2026年业务展望与关键节点 - 公司国内首条8代OLED玻璃精加工产线将于2026年上半年投产 [3] - 玻璃基线路板（GCP）在Mini/Micro LED新型显示、5G-A/6G通讯、光模块（CPO）、半导体先进封装、生物芯片等多个领域的应用持续推进，目前已进入多个产品和项目的开发验证及转量产进程 [3] - 公司将发挥航天CPI柔性膜材在卫星柔性太阳翼领域的一体化能力和应用先发优势，积极推进产品测试与新客户拓展 [3] - 随着各项业务陆续实现订单突破，公司经营状况有望逐步改善 [3]

案件判决结果 - 天赐材料子公司九江天赐诉浙江研一新能源科技等侵犯商业秘密一案一审审结，九江天赐胜诉 [3] - 被告单位浙江研一新能源科技有限公司犯侵犯商业秘密罪，判处罚金人民币二千万元 [4] - 被告人岳敏（时任浙江研一公司董事长）犯侵犯商业秘密罪，判处有期徒刑二年八个月，缓刑三年，并处罚金人民币二百万元 [4] - 被告人张春晖犯侵犯商业秘密罪，判处有期徒刑一年六个月，缓刑二年，并处罚金人民币五十万元 [4] 案件核心事实与过程 - 案件涉及九江天赐前员工李胜，其离职前担任多个关键职务，掌握公司核心商业秘密 [4] - 浙江研一公司董事长岳敏为获取商业秘密，承诺给予李胜高额顾问费及高管职位，诱使其伙同他人向浙江研一公司披露商业秘密 [4] - 浙江研一公司为此向李胜支付人民币万元，向同案犯郑飞龙支付50万元 [4] - 案件因涉及商业秘密，法院于2024年12月26日、12月27日及2025年1月13日进行了不公开开庭审理 [3] - 审理期间经九江市中级人民法院批准延长审理期限一次，后经最高人民法院批准延长审理期限四次 [3] - 九江天赐于2026年1月12日收到江西省九江市濂溪区人民法院出具的《刑事判决书》 [3] 案件对公司财务的潜在影响 - 若判决生效条件达成，九江天赐收到的赔偿金将记入公司“营业外收入”，影响公司当期损益 [5] - 本次判决为一审判决，最终判决及后续执行的赔偿金数额尚存在不确定性 [5]

公司2025年度业务表现 - 公司发布截至2025年12月31日止年度的业务更新及未经审核运营数据，整体业务表现亮眼 [2] - 2025年度激光雷达产品总销量实现规模性突破，达到约912,000台 [2] - 2025年第四季度激光雷达产品总销量约为459,600台，呈现强劲增长态势 [2] 产品销售结构分析 - ADAS应用是核心增长引擎，2025年全年销量约609,000台 [2] - 机器人及其他应用领域展现出广阔市场潜力，2025年全年销量约303,000台 [2] - 2025年第四季度，ADAS应用激光雷达产品销量达238,400台 [2] - 2025年第四季度，用于机器人及其他场景的激光雷达产品销量为221,200台 [2] 产品与市场进展 - 公司在2025年度新品推出与激光雷达产品销售领域取得重大突破 [2]