行业背景与核心观点 - 在公域流量红利见顶、获客成本持续高企的背景下，私域已成为品牌突破增长瓶颈的关键赛道，更是实现用户资产沉淀与长效运营的核心阵地 [1] - 私域电商在拓展低成本获客渠道、沉淀高价值用户资产、实现内容精准变现及构建长期用户信任关系等方面具备独特优势，能够为品牌增长提供稳定保障 [1] 公司战略方向 - 公司明确未来一年四大核心发展方向：坚持“好货为王”，升级供应链体系与差异化货品策略 [1] - 推动“内容升级”，上线“快讯”栏目并迭代私域直播工具，强化内容种草能力 [1] - 深化“AI赋能”，搭建智能体平台优化全链路运营效率 [1] - 拓展开放生态，链接线上线下多元合作伙伴，共建“赢饷力”生态体系 [1] 公司商业模式与赋能举措 - 公司将持续发挥B2R（企业对零售商）模式优势，依托AI技术与私域运营能力，为商家提供从选品、营销到用户运营的全链路赋能 [2] - 通过精准人群运营、爆款打造、策略支持等核心能力，携手商家伙伴深度挖掘细分品类潜力，精准把握消费趋势变革，实现生态共赢与长期可持续增长 [2]

文章核心观点 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关 当日交通银行同步发布其服务海南自贸港的跨境金融服务方案 标志着该行持续五年以专项金融服务支持海南自贸港建设进入新阶段 [1] 交通银行对海南自贸港的金融支持 - 自2020年起 交通银行已连续五年出台金融支持海南自贸港发展的专项服务方案 [1] - 方案内容涵盖产业导向 政策研判到创新路径 紧密对标海南自贸港建设的核心任务 [1] - 公司将国家战略部署转化为推动高质量发展的行动蓝图 [1] 最新金融服务方案的核心内容 - 本次方案以“五个自由便利”和“一个安全有序流动”为核心主线 [1] - 方案充分发挥交通银行账户多元 全球协同 创新引领优势 [1] - 方案旨在打造五大特色跨境服务体系 包括跨境贸易结算体系 跨境投融资体系 跨境财资管理体系 跨境资管和个人跨境金融服务体系 [1] - 方案充分涵盖企业/个人 居民/非居民 融资/结算等多个服务场景 [1] - 方案旨在为企业提供全周期 全流程的境内外 离在岸 本外币 股债投一体化金融服务 [1] 交通银行的后续行动与目标 - 公司将积极加强相关境外分支机构的业务联动与信息共享 [1] - 此举旨在为海南企业“走出去”开展跨境并购 海外上市及全球融资铺设“高速公路” [1]

工业经济总体展望 - 2025年中国工业生产实现超预期增长，装备制造业和高技术制造业保持较快增长，产业结构持续优化，出口韧性凸显，实现“十四五”规划圆满收官 [1] - 展望2026年，外部风险与国内结构性矛盾、周期性压力交织，新旧动能转换存在阵痛，企业发展预期有待提振 [1] - 预期2026年，随着改革举措和稳增长政策协同发力，人工智能赋能新型工业化，新质生产力壮大，科技创新成为重要内生动力，工业经济将继续向高、向新、向绿发展 [1] 电子信息制造业 - 2025年，中国电子信息制造业总体保持稳定快速增长，产业结构升级稳步推进，技术创新引领效能显著，应用场景加速扩展，“反内卷”治理初见成效 [2] - 展望2026年，国际不确定性攀升，整机消费处于“平台期”，产业固定资产投资增速持续放缓，但产业发展基础稳固，新质生产力培育稳步推进，有望保持整体稳定增长并形成更多新增长点 [2] - 未来需加大高端及新兴产品支持力度，在“反内卷”淘汰中低端产能的同时支持高端技术突破，统筹指导企业应对外部形势并出海开拓市场 [2] 原材料工业 - 预计2026年中国原材料工业增加值总体保持增长，但内部分化加剧，投资规模趋于稳定，结构向高端化、绿色化聚焦，进出口贸易受外部环境制约持续分化，产品价格延续震荡分化格局，行业经济效益呈结构性改善与局部压力并存态势 [3] - 行业发展面临传统需求收缩与新兴需求支撑不足并存、关键矿产资源供应风险加剧、数智化转型基础能力薄弱、绿色低碳转型压力加大等严峻挑战 [3] - 亟需通过精准施策扩大有效需求、构建自主可控资源供应体系、突破数智化转型瓶颈、加快绿色低碳技术突破等系统性措施推动高质量发展 [3] 装备制造业 - 中国装备制造业发展态势良好，有力支撑了工业稳增长大局 [4] - 展望2026年，装备制造业将展现出从“规模扩张”向“质效提升”转变的强劲势头，新质生产力将加速成长，但同时也面临非理性竞争、企业账款压力与国际贸易环境趋紧等问题 [4] - 建议通过规范市场秩序、缓解资金压力、深化出海服务、加强技术攻关与推广应用等系统举措，巩固其作为工业经济“压舱石”的作用 [4] 消费品工业 - 2025年以来，中国消费品工业呈现稳健恢复态势，轻工、食品、医药、纺织等细分领域协同发力，生产持续回升、营收实现小幅增长，内需市场平稳恢复，出口总体平稳 [4] - 展望2026年，随着增强消费品供需适配性等政策措施落地，消费品工业有望延续稳健增长态势，但同时面临国际贸易政策调整不确定性增多、国内有效需求不足问题尚未根本缓解、企业面临成本市场与转型多重压力等问题 [4] - 建议多措并举稳出口，推动供需精准衔接以巩固消费回升基础 [4]

公司战略与产品发布 - 公司于12月17日举办“开源鸿蒙·智绘未来”主题发布会，推出软通天鸿操作系统6与软通天鸿智慧屏两款核心产品 [1] - 此次发布全面展示了公司“软硬一体，全栈智能”战略的坚实成果，旨在为开源鸿蒙的商业化应用与生态繁荣注入动力 [1] - 公司战略以“智能化、自主化、绿色化、国际化”为指引，深化“AI+信创”融合创新，追求打造开放繁荣、自主安全的价值网络 [1] 软通天鸿操作系统6产品详情 - 软通天鸿操作系统6是基于OpenHarmony社区版深度定制的商用发行版 [2] - 产品围绕跨平台兼容性、高性能显示、智能连接与开放生态四大核心维度进行全面升级 [2] - 产品最大亮点在于已面向教育、能源、矿山、交通、商业视觉等领域推出定制化发行版，形成从技术底座到行业实践的完整闭环 [2] 软通华方开源鸿蒙智慧屏产品详情 - 该智慧屏是行业内首款100%全国产化“软硬一体”方案，集硬件、软件、生态与场景赋能于一体 [2] - 硬件采用海思媒体芯片MP735，具备超强CPU与NPU算力，配备A级OC护眼屏、4800万像素120°广角摄像头及2.1声道专业音响系统 [2] - 软件出厂预装软通天鸿操作系统6，生态上可跨产品形态与系统实现多屏联动，并全面兼容WPS、小鱼易连等国产应用 [2] - 在教育场景中，产品内置超7500项教辅资源与1100万道试题，为K12教学提供内容支撑 [2] 生态合作与商业化进展 - 开源鸿蒙社区已汇聚500多家合作伙伴，累计1500多款产品通过兼容性测评，贡献代码人数突破1万人，已落地到交通、教育、医疗、金融等10多个国计民生行业 [1] - 公司在发布会现场联合27家企业单位举行了“软通华方开源鸿蒙智慧屏首批特邀应用单位授牌仪式”，彰显了其软硬全栈智能化产品的商用价值 [2] - 公司正携手众多生态伙伴，共同构筑自主可控的智能终端新生态，为中国数字经济的转型升级铸就自主数字底座 [3]

中证报中证网讯（记者 赵白执南）12月17日，中国可持续发展研讨会暨《中国可持续发展报告 （2025）》新书发布会召开。报告显示，中国可持续发展综合指数从2016年度的56.2攀升至2025年度的 83.0，累计增幅达到47.7%，连续9年实现增长。 "今年报告是第八次正式出版，已经连续第三年在联合国气候大会上对外发布。"中国国际经济交流中心 副理事长王一鸣在会上表示，自2020年提出"双碳"目标后，中国在能源绿色转型、建设碳交易市场、加 强绿色低碳科技创新、加强应对气候变化基础能力建设、发展绿色金融等方面都取得了重大进展。 从2015年起，报告课题组构建了一套可持续发展评估框架体系，对中国可持续发展水平做出了较为客观 的评价。本次报告在原有评估框架体系的基础上，增补了一些具有代表性的新指标，修改后的评估框架 涵盖经济发展、社会民生、生态环境和治理保护4个维度。 具体来看，经济发展、社会民生、生态环境和治理保护4个分项指数总体保持上升态势。自2016年度以 来，经济发展指数年均增幅为5.26%，社会民生指数年均增速达4.4%。2025年度，生态环境指数同比上 升1.2%，自2016年度以来保持稳步上涨；治理保 ...

公司重大战略调整与资本运作 - 公司于12月17日召开2025年第五次临时股东会，高票审议通过四项议案，核心聚焦重大资产重组后的战略落地 [1] - 公司拟将中文名称变更为“国家电投集团水电股份有限公司”（暂定名），以匹配业务战略升级 [1] - 公司计划将注册资本从7.81亿元人民币大幅增加至43.80亿元人民币，增幅高达460%，以适配重组后核心业务格局的重塑 [1] 股东会议案具体内容 - 会议审议通过了关联交易额度调整，公司上调了2025年关联交易预计额度，并合理规划了2026年规模，旨在确保水电业务与集团内协同往来合规高效 [1] - 会议决议续聘具备证券期货审计资质的致同会计师事务所，以保障财务信息披露质量 [1] - 会议通过全资子公司投资3.32亿元人民币开展揭阳前詹电厂烟气治理项目，此举旨在巩固公司在工业烟气治理领域的技术优势 [1] 未来发展规划与业务模式 - 通过投资环保项目，公司构建起“水电稳定现金流+环保技术赋能+新能源增长引擎”的协同发展模式 [1] - 管理层表示后续将加快推进工商变更登记、业务整合等工作，并持续发挥资本市场投融资功能，推动产业与资本深度协同 [2] - 相关决议落地后，公司将严格履行信息披露义务，及时向市场通报资产注入进展与经营成效 [2]

公司2026年销量与业务目标 - 公司2026年整车销量目标为32万辆，同比增长14% [1] - 其中，新能源车销量目标为7.5万辆，海外整车销量目标为8万辆 [1] - 公司海外业务取得6年10倍规模跃迁，并跻身第一梯队 [2] - 公司新能源销量连续三年翻倍增长 [2] 公司近期业绩与市场地位 - 公司品牌价值连续十四年行业第一，创新指数连续八年行业第一 [2] - 公司中重卡终端份额始终稳居国内第一，中重卡销量跃居行业第一 [2] - 2026全球合作伙伴大会规模为历届之最，布展场地面积超13万平方米，展出解放整车228辆，设有全球核心供应商展区41个，参会嘉宾覆盖60个国家和地区 [1] 公司未来战略与营销重点 - 公司认为商用车行业将到达“新一轮增长周期”的关键节点，机遇大于挑战 [2] - 2026年营销工作将以“智”“质”为主线，从客户、渠道、自身三个维度开展 [3] - 面向客户，致力于打造生态圈，让客户实现省钱、挣钱双重价值 [3] - 面向渠道网络，致力于提供高品质产品和服务，为渠道松绑 [3] - 面向自身，公司需在存量市场中躬身入局，实现由“指挥干”向“带头干”转变 [3] 公司海外业务战略 - 公司发布FAW TRUCKS五大海外产品品牌：CORTRON、DORTRON、LITRON、PITRON和BOTRON，构成完整品牌矩阵 [3] - 公司全球终端品牌形象将统一升级，为全球用户提供专属价值与专业服务 [4] - 2026年将聚焦六大核心板块深化全球合作，包括品牌叙事、产品矩阵、激励机制、服务体系、金融方案和交付体系 [4] - 解放国际将加速推进“SPRINT 2030”国际化战略，形成全球本地化运营体系，并在多地建设子公司和制造中心 [4] 公司供应链管理目标 - 公司对采购体系及供应链伙伴提出六点期望：做科技伙伴、创业伙伴、可靠伙伴、价值伙伴、高效伙伴和铁杆伙伴 [5] - 目标打造创新能力一流、转型成效一流、质量水平一流、TCO成本一流、保障韧性一流、互惠共赢一流的供应链 [5]

公司战略与业务发展 - 鸿日达正从精密零部件制造商向“精密制造+解决方案”供应商升级 [2] - 公司以半导体封装级金属散热片、光通信器件及3D打印产品等作为创新业务重点发展方向，旨在优化主营产品结构、打造第二增长曲线 [1] - 公司与联想摩托罗拉成立3D打印联合实验室，聚焦实现复杂结构件制造的经济性与精密性双保证、打造“研发—测试—量产”闭环以缩短成果转化周期、以及联动产学研培育创新力量三大核心 [1] 3D打印技术能力与进展 - 鸿日达已拥有3D打印、CNC、慢走丝等各类设备数百台，是具备“设备研制—产品打印—后端加工”全流程全自研工艺的厂商 [1] - 公司3D打印技术的应用领域包括消费电子结构件、半导体散热模组、智能穿戴产品等 [1] - 目前，运用3D打印技术制作的新产品已开始向消费电子和计算机行业客户送样，并有小批量产品交付 [1] 合作与预期效益 - 与联想摩托罗拉设立联合实验室，有望推动公司在3D打印领域实现新突破，创造新的业务增长点 [2] - 此次合作旨在通过工艺革新提升自身生产效率与材料利用率，支撑毛利率的稳定与改善 [2]

公司概况与业务 - 视涯科技股份有限公司的首发申请将于2025年12月24日接受上海证券交易所上市委员会审议 [1] - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [1] - 公司已构建覆盖“芯片设计-微显示屏-光学系统-XR整机解决方案”的全栈自研能力 [1] - 通过为下游头部客户提供战略产品开发服务，公司深度参与客户产品定义与标准制定，形成了以技术绑定为根基的强客户粘性 [1] - 客户为保障供应链安全与产品一致性，在共同开发完成后将持续向公司采购核心显示器件 [1] 技术与知识产权 - 截至2025年6月30日，公司累计拥有境内发明专利120项、境外发明专利60项 [1] - 报告期内，公司主营业务收入全部来源于核心技术产品 [1] 客户与市场 - 公司客户资源优质且稳固，已实现量产出货的客户包括字节跳动、联想等行业龙头 [1] - 公司与重要战略客户达成长期合作，有望自2026年起实现每年数百万量级的稳定交付，驱动营收规模跃升 [1] 行业前景与市场空间 - 受AI产业爆发与XR设备加速普及驱动，作为人机交互核心硬件的硅基OLED微显示需求迅猛增长 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，预计全球硅基OLED市场规模将以超过94%的年复合增长率扩张，至2030年有望达到近680亿元 [2] - 国家“十四五”规划及《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》等政策明确支持该技术发展，为行业注入强劲动力 [2] 募资用途与战略规划 - 公司拟将IPO募集资金重点投向产能扩张与前沿技术研发，旨在加速显示终端向AI XR战略转型 [2] - 公司同时致力于培育国产装备与材料供应商，推动上游供应链多元化，助力我国新型显示产业链自主可控与高质量发展 [2]

文章核心观点 - AI产业是资本、人才、数据密集型的实业，其成功关键在于形成应用、数据与模型之间的飞轮效应，AI正大幅提升决策执行能力并增强感知与改变真实世界的能力 [1] 重点关注方向一：国内科技大厂 - AI领域的竞争已演变为系统性竞争，核心是科技大厂的“极致协同设计能力”，即对底层芯片、系统、软件及上层模型与应用进行同步优化，以实现性能飞跃与成本降低 [2] - 海外科技大厂发展领先国内1-2年，其资本开支自2022年12月加大，并在2023年Q1、Q2财报中体现 国内典型互联网大厂资本开支则在2024年Q3、Q4明显上台阶 [3] - 海外领先1-2年的收入端变化体现在云计算业务上，部分代表企业云业务收入实现台阶式加速增长，盈利能力持续提升，反映了模型调用需求增加和云基础设施利用率提高 国内相关企业云业务收入在2025年Q3、Q4已呈现加速提升态势 [3] - 当前投资者视角从关注资本开支转向关注AI业务实际经营数据，如公网实际消耗量与开源模型下载量 例如某海外公司2025年10月的Token消耗量已达1300万亿，增长迅猛 [3] - 国内科技大厂能兼顾AI投入与股东回报，其单季营收同比增速及毛利率从2024年开始企稳并持续提升 2024年Q3、Q4至2025年，云业务增速及AI对现有业务的驱动作用已在收入端体现，呈现加速成长 [4] 重点关注方向二：“X+AI”产业数智化 - 在智能互联行业，相关企业能为实体企业提供车间级场景改造与智能化升级服务，并在此过程中积累企业专属数据以支撑产品迭代 [4] - 在垂类软件领域，大模型可能替代部分简单、轻度的C端应用，但对于拥有深厚行业Know-how、专有数据及复杂流程的垂类软件公司，AI会进一步提升其竞争力 [4] 重点关注方向三：实体AI（机器人） - 人形机器人当前面临算法能力不足、缺乏跨场景泛化能力的问题，但未来将迎来国内外产业共振、产业与市场共振的良好态势 [5] - 海外头部企业计划在2026年Q1末发布第三代机器人，生产线也将于2026年投产 国内部分机器人本体厂的IPO节奏在2026年已较为明确 [5] - 机器人产业玩家分为三类：1) 初创企业，优势在于垂直领域技术积累深、产品迭代快（研发周期显著短于车企及科技大厂），挑战是前期融资规模有限导致产能瓶颈，场景渗透需依赖合作，若2026年拓宽融资渠道则发展空间将打开 [5] 2) 造车新势力等车企，优势在于可复用自动驾驶积累的多模态技术，具备成熟的制造与供应链协同能力，且自有工厂场景能为机器人布局提供应用支撑 [5] 3) 科技大厂，优势在于大模型（机器人大脑）布局强、生态整合能力突出，但目前缺乏硬件研发经验，未来与初创企业合作或是明确趋势 [5] 机器人产业链投资机会 - 投资将重点把握三大细分领域：1) 机器人本体厂与供应链企业 [6] 2) 机器人普及后基于新型硬件载体可能孵化的新商业模式 [6] 3) 供应链中具备高弹性、高壁垒且国产化率低的环节 [6] - 选股思路上，中期与长期维度将对本体厂的核心能力进行打分，包括硬件定型能力、供应链成熟度、运动能力、生态搭建能力等 [6] - 供应链环节将重点关注弹性高、竞争壁垒高且当前国产化率有增长空间的环节，包括灵巧手、传感器、部分核心零部件等 [6] 泛AI企业投资选择共性 - 挖掘的泛AI企业均具备共同特点：现有业务实力强劲，能充分支撑当前估值与成长性 其在AI应用或机器人领域的布局与创新，相当于业绩与业务增长的“向上期权”，为投资提供安全边际，一旦兑现将为企业价值与市值带来更大提升空间 [6]