行业核心观点 - 网络直播的蓬勃发展正在重塑文化消费市场格局，推动国有文艺院团突破传播边界，一个百花齐放的云端文艺生态正在蓬勃生长[1] - 线上直播已成为文艺院团不可或缺的重要演出阵地，并正在重塑行业的内容生产逻辑，“线上线下融合创作”成为关键趋势[2][7] 行业发展规模与现状 - 全国已有499家国有文艺院团及旗下6183名演员入驻抖音，累计直播超81.9万场[1] - 过去三年，平均每天有约830场院团专业演出在抖音上演[2] - 已有超过20家国有院团拓展团播（多人才艺直播形式）舞台[7] 平台扶持举措与计划 - 抖音推出“艺播计划·抖音直播院团专项”，旨在协助文艺院团开辟线上经营模式、拓展云端舞台[2] - 平台提供四方面支持：直播体系搭建实施“一院一策”全周期陪伴；艺术家支持层面启动“新星推广计划”和打造“大师美育工坊”；资源投入方面提供现金保底、创作补贴及分成比例倾斜；舞台打造方面组织全国文艺院团抖音展演活动[12] - 资源投入具体包括：给予核心院团全年最高60万元现金保底收入、院团名家全年最高14万元创作补贴，以及打赏分成比例倾斜[12] 院团转型成果与案例 - 中央歌剧院入驻抖音后，开展直播68场，总时长近6000分钟，单场最高同时有3万人观看，通过演唱流行歌曲降低欣赏门槛[3] - 吉林省歌舞剧团试水团播，与网络红人联动推出主题团播，首播同时在线人数突破一万，短视频浏览超百万，并计划成立专业直播公会[7] - 线上直播成为高效的“前沿阵地”和“观众蓄水池”，能突破地域限制触达潜在观众并转化至线下剧场[5] - 院团通过直播获得了新观众、增长了新收入[2] 地区合作与拓展 - 8家黑龙江国有文艺院团签约加入“艺播计划·抖音直播院团专项”，以期借助直播推广龙江优秀文化艺术[1][9]

高德推出“飞行街景”AI服务 - 高德推出名为“飞行街景”的AI新服务，该服务能让顾客在线上“身临其境”地探店，并满足商家对特色展示和高效转化的需求 [1] 市场反响与需求 - 自1月7日启动“百万烟火好店支持计划”为商家免费接入“飞行街景”后，短短5天内预约商家总数突破60万 [1] - 北京以超5.7万的预约数领跑，杭州和成都分别以超4.6万和4.4万的预约量紧随其后，商家火爆需求导致咨询电话繁忙 [1] 技术原理与功能 - “飞行街景”依托高德自研的世界模型，通过高拟真数字还原，实现连续、动态、与现实几乎一致的实景导航和实景探店 [4] - 该功能帮助用户在到店前即可沉浸式俯瞰内外部实景，“实地”体验沿途风景、停车位、餐厅包厢环境等 [4] 解决商家痛点 - 该技术能打消顾客对深巷小店“干不干净、好不好找”的疑虑，也能帮助大型餐厅的客人避免“找错包厢”的尴尬 [4] - 为商家提供了展示店铺环境与特色的全新方式，有助于将线上“种草”高效转化为线下到店 [4] 商家使用流程 - 商家操作过程友好，在高德APP搜索“烟火好店”完成预约后，仅需一部智能手机，根据指引拍摄并上传店内视频和门头照片，即可免费生成专属的“飞行街景” [4] 平台历史表现与信任基础 - “飞行街景”的火爆离不开商家对高德平台价值的信任，此前高德扫街榜上线100天，吸引了超86万家餐饮商家主动入驻 [6] - 扫街榜带动入驻商家订单量环比增长超330%，交易额环比增长超270% [6] 公司战略与愿景 - 高德正通过从一份真实的榜单到一个普惠的AI工具，持续进行技术创新以服务线下商业 [6] - 高德CEO表示希望与各方共建一套线下信用体系，让认真经营被看见，让每一缕人间烟火都成为推动经济向善的力量 [8]

新现象与市场热度 - 海外视频平台出现新词“阿里巴巴挖掘机”，用以形容阿里巴巴B2B出海平台国际站上销售的面向普通家庭的高质量、高性能小型挖掘机 [1] - 该现象缘起于海外DIY视频博主Frengen Engineering，其发布的挖掘机开箱视频获得415万观看量并引发网络热议 [4] - 该博主后续探访中国山东济宁的挖掘机工厂山东华翊的视频再度爆火，获得超过50万次围观 [6] 产品与生产特点 - 阿里国际站上的小型挖掘机价格约为2000美元，被海外买家认为具有高质量、功能完善、性能超越本土品牌的特点 [4] - 生产商山东华翊位于中国普通产业带，但其生产线呈现现代化、几乎全自动的特点，并通过集约化处理、产业集群和自动化工艺实现复杂工程的有条不紊生产 [4] 市场表现与行业趋势 - 海外买家对小型挖掘机购买情绪高涨，2025年山东华翊在阿里国际站上的小型挖掘机订单量增长超过53% [6] - 2025年全年，阿里巴巴国际站上工程机械（如挖掘机）订单量同比增长40%，主要出口至美国、加拿大、意大利、法国、德国等传统机械制造强国 [6] - 2025年下半年，海外买家在阿里国际站采购挖掘机的意向增长至50% [6] - 海外爆火的中国产品正从早年的“三蹦子”升级为“阿里巴巴挖掘机”等高质量机械设备，反映出中国制造通过B2B电商平台持续升级并走向世界 [6]

文章核心观点 - 华夏基金于1月12日启动首批38只ETF产品集中更名，采用“投资标的核心要素+ETF+华夏”的统一命名结构，旨在提升产品辨识度，助力投资者“一眼识别、一键选择” [1] - 此次更名是响应并落实沪深交易所2025年发布的《基金业务指南》要求，全行业ETF须在2026年3月31日前完成命名规范化，标志着公募基金ETF业务进入标准化、透明化的新时期 [1][2] 行业背景与市场状况 - 截至2025年末，中国ETF总规模达6.02万亿元，成为全球第二大ETF市场 [1] - 产品数量超过1381只，覆盖宽基、行业主题、跨境、商品、债券等多个资产类别，是公募基金行业中增长最快、最具活力的赛道之一 [1] - 伴随投资者结构成熟化、机构化趋势加速以及政策与市场机制完善，指数投资正从“高速扩张”向“高质量发展”转型 [1] 更名行动的动因与规则 - 更名源于沪深交易所2025年发布的《基金业务指南》，要求所有上市交易型开放式指数基金（ETF）统一采用“投资标的核心要素+ETF+管理人名称”的命名结构 [2] - 规范化调整的截止日期为2026年3月31日 [2] - 旨在解决长期以来ETF产品名称混乱、辨识度不足、投资者难以快速识别标的指数等问题，提升市场信息透明度与交易效率 [2] 更名的影响与意义 - 新命名规则使产品标识更加清晰，投资者只需输入“标的指数”关键词即可精准定位相关ETF，大幅降低搜寻难度 [1][2] - “管理人名称”的显性标注，有助于强化品牌认知，促进基金管理人之间的良性竞争 [2] - 对于华夏基金而言，规范化命名将进一步凸显其在细分赛道中的产品优势 [2] - 此次更名不仅是形式调整，更是行业生态优化的重要一步，标志着公募基金ETF业务进入标准化、透明化的新时期 [1][2]

核心观点 - 沛嘉医疗与浙江大学医学院附属第二医院合作研发的“冲击波瓣膜治疗系统”入选国家药监局创新医疗器械特别审查程序（绿色通道），标志着我国在心脏瓣膜钙化治疗领域取得重大原创突破，为全球结构性心脏病治疗提供了全新的中国方案 [1] - 该系统代表了从“人工瓣膜置换”到“自体瓣膜修复”的治疗理念革新，开启了“无植入”治疗的新范式 [1] - 该技术的产业化进程将因入选创新通道而大大加速，公司表示将全力推进其临床转化 [3] 产品与技术 - **技术原理与优势**：冲击波瓣膜治疗系统通过先进的成像引导和能量控制技术，实现冲击波能量的精准聚焦，在有效松解钙化病灶的同时，最大程度保护周围健康组织 [2] 其“无植入”特性避免了传统植入物可能带来的长期并发症风险，同时保留患者自身解剖结构和生理功能 [2] - **治疗理念革新**：该技术代表了从“人工瓣膜置换”到“自体瓣膜修复”的革新，传统TAVR等植入式方案存在植入物耐久性问题及复杂钙化病例手术难度大的挑战，而冲击波技术通过精准释放能量直接作用于钙化组织，在保留患者自身瓣膜结构与功能的前提下实现修复 [1] - **应用价值与灵活性**：对于年轻患者，可避免早期植入人工瓣膜；对于高龄患者，可以避免植入物相关及抗板抗凝药物管理带来的风险 [2] 对于复杂钙化病例，可作为术前预处理手段；对于部分患者，甚至可能成为独立的治疗方案，这种灵活性有望改变现有瓣膜疾病的管理策略 [2] 公司战略与管线 - **研发里程碑**：这是继智程瓣膜机器人系统后，沛嘉医疗在结构性心脏病创新治疗领域取得的又一重要里程碑，印证了公司坚持原研技术创新的价值 [2] - **产品管线布局**：作为国内结构性心脏病介入治疗领域领军企业，沛嘉医疗已构建起覆盖主动脉瓣、二尖瓣、三尖瓣的多层次、前瞻性产品管线 [2] 在主动脉瓣领域形成了完整矩阵：包括首款TAVR产品TaurusOne、采用非醛交联干瓣技术的TaurusNXT、国内首款一体化定位键经股入路AR治疗产品TaurusTrio，以及实现全球专利布局的冲击波钙化重构技术 [2] - **前沿方向探索**：公司也在积极探索“AI+手术机器人”的前沿方向，以ReachTactile机器人辅助TAVR系统为代表，布局智能手术辅助系统的研发创新，为未来AI赋能的精准手术奠定技术基础 [3] 行业与监管 - **创新通道意义**：医疗器械创新通道是国家为加速创新医疗器械上市设立的快速审评通道，入选体现了监管部门对该系统技术原创性与临床价值的充分认可 [3] 借助这一通道，该产品的临床试验与注册进程将大大加速 [3] - **行业影响**：在全球心脏瓣膜疾病患者数量持续增长的背景下，这一突破代表着中国医疗器械创新的新高度，预示着心脏瓣膜疾病治疗正在迈向更加精准、微创、个性化的新时代 [3]

行业背景与挑战 - 截至2024年底，中国高速公路总里程已达到19.1万公里，覆盖全国99%的20万以上人口城市[4] - 受新能源汽车优惠政策深化及“公转铁”“公转水”政策影响，收费公路通行费收入增长面临挑战[4] - 自驾游市场持续爆发，2023年国内自驾游人次达36亿，占出游总量73.6%，预计2025年该比例将升至78%，出行规模超46亿人次[4] - 行业面临路网运维成本攀升与单一通行费收入增长乏力的双重压力，亟需寻找第二增长曲线[4] 公司创新实践案例 - 2025年12月，中国中铁旗下河南新伊高速宜阳北服务区以“洛驿Z世代景区”与“开路先锋”创客研学基地双揭牌，标志高速公路路衍经济创新进入新阶段[1] - 该服务区是河南省首个获“AAA景区+研学基地”双认证的高速服务区[5] - 服务区采用“服务区+地方经济协同”模式，为破解高速公路运营增收难题提供范例[1] 功能与体验升级 - 服务区进行功能蜕变，由“歇脚驿站”跃升为“打卡热点”[5] - 文化赋能场景：深植洛阳“十三朝古都”底蕴，打造3000平方米“洛驿Z世代景区”，融合国潮国学与牡丹元素，布局龙门阵集市、神都文化长廊、汉服创客体验园等沉浸式空间[5] - 教育嫁接流量：落地全省首个高速服务区研学基地，配套乡村振兴特产展区与非遗工坊，开发“开路先锋”主题课程[5] - 服务升级体验：打造770平方米“司机之家”，提供免费淋浴、自助厨房、充电停车等服务，使司乘停留时间由5分钟显著延长至25分钟[6] - 改造后日均游客量较传统服务区激增300%[6] 产业联动与模式创新 - 产业联动：打通“服务区—乡村”双向通道，设立特色农产品专区，累计带动沿线乡镇销售额提升50%，助力30余类土特产走向市场[8] - 交旅融合生态：串联洛河生态廊道、汉唐文化遗址等周边资源，构建“高速+景区+乡村”联动体系，推动“过路经济”向“停留经济”转变[8] - 模式创新：采用央企主导的“投建营一体化”模式，新伊高速由中国中铁与河南交投合作投资，由中铁（上海）投资集团统筹全周期管理，中铁交通负责专业化运营[9] - 项目通车三年来，连续获政府绩效评价优秀等级，入选全省“双千工程”观摩点[9] 成功逻辑与未来展望 - 政策支持：《“十四五”旅游业发展规划》明确推动高速公路服务区向旅游集散中心转型，《数字交通发展规划纲要》鼓励实施车路协同[11] - 精准匹配客群：瞄准18-35岁年轻群体（占比超50%）及亲子家庭（占比51%），设计符合“Z世代”审美的消费场景，人均花费较普通游客高30.9%[11] - 采用轻资产重运营模式，借助文化IP植入与服务品质提升激活存量资产价值，试运营阶段实现客流与收益双丰收[11] - 未来计划深化“交通+文化+旅游”融合，推动服务区与沿线文旅资源深度整合，完善研学课程体系，拓展产业链条[12] - 高速公路有望成为区域经济发展新引擎，为乡村振兴、城市品牌塑造提供动力[12]

公司与平台战略合作 - 消费者健康企业科赴与淘宝闪购于2026年1月12日宣布开启战略合作，旨在推动线上买药模式变革并为消费者健康管理构建高效解决方案 [1] - 合作将结合科赴旗下品牌影响力与淘宝闪购平台优势，双方管理团队出席了战略合作备忘录签署仪式 [1] 公司背景与市场布局 - 科赴在全球消费者健康领域拥有超过135年历史，旗下拥有美林、泰诺、雷诺考特、息斯敏、达克宁、吗丁啉、大宝、李施德林、艾惟诺等众多标志性品牌 [1] - 公司看到中国医药即时零售市场的强劲增速和巨大潜力，并已在该领域布局多年 [1] - 科赴中国线下销售负责人表示，此次合作将进一步扩大科赴旗下品牌对消费者的触达面 [1] 合作重点：用户与流量 - 合作将聚焦平台与品牌双向引流，共同扩大用户群体 [1] - 饿了么正式焕新为淘宝闪购并接入阿里大消费平台会员池，合作品牌将获得更大的潜在消费群体 [1] - 淘宝闪购将打通“淘宝闪购健康卡”权益、“淘宝88VIP用户”权益及APP用户权益，为消费者提供更多实惠 [1] - 双方将升级品牌共建力度，实现品牌和平台的持续共赢 [1] 合作重点：技术与服务升级 - 合作将健康科学与人工智能结合，以升级专业服务水平 [2] - 淘宝闪购的“AI找药”已搭建从选药到购药的全链路模式 [2] - 科赴产品覆盖感咳、发热、疼痛、过敏、抗真菌、消化健康、皮肤健康、口腔健康等领域，积累了大量科学素材与健康科普实践经验 [2] - 科赴将为淘宝闪购分享疾病管理、用药方案等知识，支持平台的“AI找药”功能 [2] 合作重点：数据与市场覆盖 - 2024年，科赴成为第一个与淘宝闪购买药打通API接口数据共享的品牌合作方，打造及时监测供给的能力 [2] - 双方在战略合作会议上就升级数据共享达成一致，将携手提高API数据智能分析水平，实现精准预判缺货，保障健康产品的物理可及性 [2] - 双方将加强广阔市场的拓展，为更多消费者提供优质健康产品和自我诊疗服务 [2] 平台方观点与成果 - 淘宝闪购零售总经理表示，在饿了么焕新为淘宝闪购后，第一时间与科赴开启战略合作，坚信携手能为用户提供更新、更好的服务 [3] - 科赴旗下众多品牌已在淘宝闪购获得了快速增长，也为平台带来了更多用户 [3] - 未来平台将通过更高品质的产品、更专业的问诊咨询服务以及更准时的送达满足用户健康需求，并与科赴共同守护消费者健康生活 [3]

市场整体表现 - 上证综指收盘报4138.76点，下跌0.64%，成交额为14815.74亿元 [1] - 深证成指收盘报14169.40点，下跌1.37%，成交额为21694.11亿元 [1] - 创业板指收盘报3321.89点，下跌1.96%，成交额为10777.19亿元 [1] 领涨板块与公司 - 医疗服务板块全天表现强势，美年健康实现3连板，兰卫医学、国际医学、贝瑞基因、澳洋健康等十余股涨停 [1] - 午后特高压概念股拉升，特变电工涨停，中国西电等股跟涨 [1] - 医疗服务、贵金属、锂矿概念股、GEO概念股等板块涨幅居前 [1] 领跌板块与公司 - 商业航天板块大幅回调，航天电子、航天发展等多股跌停 [1] - 商业航天、半导体、化纤行业等板块跌幅居前 [1]

核心观点 - 2026年经济工作的核心抓手是“坚持内需主导，建设强大国内市场”，中央与地方正通过一系列协同政策大力提振消费和扩大有效投资 [1][2] 大力提振消费 - 中央层面已优化并提前部署2026年“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策，并提前下达625亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 [3] - 河南省计划发放2亿元省级消费券，支持举办200场以上住房促销活动，并对组织省外游客以专列、包机形式来豫旅游的旅行社给予奖补 [4] - 海南省要求深入实施提振消费专项行动，扩大优质商品和服务进口，做优“三篇消费文章”，并放宽旅游、医疗、交通、金融等重点领域市场准入 [4] - 全国商务工作会议将“深入实施提振消费专项行动，打造‘购在中国’品牌”列为2026年首位重点工作 [2] 聚焦有效投资 - 国家发展改革委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [5] - 江苏省2026年拟安排省重大项目670个，其中实施项目550个（同比增加50个），年度计划投资6646亿元（同比增加120亿元） [6] - 江苏省重大项目清单中，产业项目共415个，年度计划投资2950亿元，其中制造业项目大幅增加；基础设施项目114个，年度计划投资3236亿元；民生环保项目17个，年度计划投资460亿元 [6] - 云南省部署“九大攻坚行动”，强调提高投资效益，把产业项目作为重中之重，以实现投资有回报、企业有利润、员工有收入、政府有税收 [5] 多方协同发力 - 2026年扩内需举措强调“协同发力、精准高效”，通过中央与地方、部门与区域、政策与市场多维联动构建长效机制 [7] - 政策协同上，中央赋予地方更多自主空间，例如地方可自主制定超长期特别国债资金用于智能家居、适老化产品补贴的具体标准 [7] - 资金保障上，中央建立补贴资金预拨机制以缓解企业垫资压力，并要求各地制定资金均衡使用计划 [7] - 供需互动上，一方面以新需求引领新供给，加大文旅、养老、托育等领域投资；另一方面以新供给创造新需求，支持智能穿戴、机器人等新产品开发及商业街区改造等新场景 [7]

行业收费模式演变 - 投行IPO业务“阶梯式收费”模式案例占比从2023年的约38%锐减至2025年的6%，现存案例普遍采用“递减收费比例”标准 [3] - 在“募资金额×固定费率”基础上附加“保底收费或限高收费”条款的混合收费模式已成为当前主流，2025年占比高达49% [3][4] - 传统的“实际募资额×固定费率”模式在2025年占比为33%，承销费率多处于5%—9%区间 [4] - “一口价”收费模式在2025年有9家IPO企业采用，占比12% [5] - 收费模式变化与2025年2月15日实施的监管新规有关，该规定叫停了可能刺激过度包装的“阶梯递增收费模式” [4] 各板块承销费用变化 - 2025年科创板IPO项目承销保荐费平均值达到1.22亿元，较2023年—2024年平均值9579.84万元有明显提升 [3][7] - 2025年沪市主板IPO项目平均承销保荐费为6531.47万元，深市主板为6138.99万元，均低于2023年—2024年平均值（沪市7342.91万元，深市6559.96万元） [3][7] - 2025年创业板IPO保荐承销费平均为4658.52万元，相对2023年—2024年7016.29万元的平均值降幅超过30% [3][7] - 北交所2025年IPO保荐承销费平均值提升至2079.75万元，相比2023年—2024年平均值1455.64万元增长了43% [3][8] - 募资市场热度变化是费用波动主因，2023年超额募资（普遍超5亿元）现象常见，而2025年仅少数企业超额募资且规模大多不足1亿元 [7] 头部券商市场格局 - 2025年IPO承销市场“头部效应”明显，全行业仅有13家证券公司IPO业务收入超过1亿元 [9] - 中信证券2025年IPO承销保荐费接近11亿元位居榜首，其承销的摩尔线程项目承销保荐费达3.92亿元 [7][9] - 中信建投、国泰海通、华泰联合、中金公司分别以8.83亿元、8.43亿元、6.50亿元、4.91亿元依次排在第2至第5名 [9] - 头部投行项目高度集中在主板和科创板，前三名券商承销的科创板与主板项目数量在其各自项目总量中比重超过80% [9] 具体收费案例 - 采用“保底收费”的案例：2025年12月上市的百奥赛图，保荐承销费用按“募集资金总额×保荐承销费率7.5%，且不低于9850万元”计算 [5] - 采用“限高收费”的案例：2025年7月上市的天富龙，IPO承销费用根据“募集资金总额×7.5%-200万元”计算，最终保荐承销费合计不超过6380万元 [5]