8月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月的5.7%回落0.5个百分点；环比增长0.37%，略低于7月 的0.38%。工业增加值回落主要受外需回落的影响。企业在高关税下面临"稳外贸"的压力，对扩产持谨 慎观望态度。此外，"反内卷"一定程度上抑制企业生产扩张意愿，中下游表现更为明显。 从上周公布的物价数据和金融数据来看，8月，价格走势分化，CPI表现偏弱，PPI有所改善；信贷和社 融数据季节性偏弱。此外，美联储9月议息会议临近，市场对降息25个基点的预期强烈，外部掣肘减 弱，国内货币政策"适度宽松"空间进一步打开，四季度存在降息可能。 目前，数据对债市的影响相对钝化，主要影响因素为股债"跷跷板"效应、政策预期与机构行为。短期 内，债市震荡整理为主。而长期来看，考虑到经济基本面与货币宽松格局未变，债市仍具备上行基础。 （作者单位：新纪元期货） （文章来源：期货日报） 1—8月，社会消费品零售总额为323906亿元，同比增长4.6%；8月单月，社会消费品零售总额为39668 亿元，同比增长3.4%，环比增长0.17%。其中，商品零售额同比增长3.6%，较7月有所回落；餐饮收入 增长2.1%，连续两个月回升。以 ...

报告强调，贸易能够帮助各经济体获取人工智能以及推动人工智能发展所需的投入，促进创新传播，开 辟新的发展路径。但要发挥这一潜力，各方必须有意识地采取行动，包括弥合数字鸿沟、促进监管的一 致性。 据新华社电世界贸易组织9月17日发布《2025世界贸易报告》预测，在正确的政策支持下，到2040年， 人工智能的应用有望推动全球贸易增长近40%。 报告显示，到2040年，人工智能有望显著推动全球贸易和国内生产总值(GDP)增长，根据政策与技术进 步的差异，全球贸易额在不同情境下预计将提升34%至37%，同时全球GDP将增长12%至13%。 世贸组织总干事伊维拉在报告前言中指出，人工智能在降低贸易成本和提高生产力方面潜力巨大，然 而，各经济体获得人工智能技术和参与数字贸易的能力仍然高度不平衡。 报告还指出，针对人工智能相关商品实施的限制措施从2012年的130项激增至2024年的近500项，各方应 制定开放且可预测的贸易政策。 报告认为，加强国际合作，特别是加强人工智能与贸易领域的合作，有助于各经济体更广泛地参与推进 人工智能发展。世贸组织可以在确保人工智能支持包容性贸易主导的增长方面发挥核心作用。 ...

最后，特朗普施压及美联储内部分歧或加速美联储恢复降息进程。一方面，特朗普上任以来，多次对美联储表示不满，认为美联储降息进程"过慢"。另一方 面，在7月份的美联储议息会议上，美联储理事沃勒和鲍曼对维持利率不变的决议投下反对票，认为应当立即降息25个基点，理由是美国劳动力市场有疲软 迹象。这是30多年来首次有两位理事投票反对利率决定，凸显美联储的内部分歧。叠加7月、8月非农数据接连"爆冷"，美联储内部的鸽派或将得到更多支 持，从而有利于美联储加快推进降息进程。 当前，市场聚焦美联储9月议息会议。如果美联储本月超预期降息50个基点，或在会议中透露年内仍将多次降息，那么黄金价格就被注入了更多的上涨动 能。反之，如果美联储本月仅降息25个基点，且没有透露出更多有关降息的信息，那么黄金价格将失去上涨动能，出现"靴子落地"式的回落行情。 9月份以来，黄金期货出现一波明显的涨幅。截至9月16日收盘，沪金期货主力合约AU2510的收盘价为842.08元/克，较8月最后一个交易日的收盘价785.12元/ 克，上涨6.76%。此轮黄金期货价格上涨的动能主要来自市场对美联储9月降息预期升温，其他因素如地缘扰动等，亦起到了"锦上添花" ...

需求端分析 - 美联储降息预期升温支撑大宗商品市场 8月非农就业人口新增2.2万显著低于市场预期的7.5万[2] - 国内汽车补贴政策重启带动汽车销量预期增长10% 8月汽车产量达281.5万辆环比增加22.39万辆增幅8.64%[2] - 全钢胎开工率升至66.31%周度提升5.57个百分点 半钢胎开工率达72.61%周度提升5.69个百分点 山东厂库降至近5年最低[2] 供应端变化 - 主产区降雨减少改善割胶条件 云南降雨量周度减少21.21% 泰国降雨周度减少1.08% 海南降雨增加133.02%[3] - 原料价格呈现分化格局 云南胶水价维持14800元/吨 泰国杯胶FOB价降至51泰铢/千克周度下跌1.7泰铢[3] 外部影响因素 - 墨西哥拟将亚洲产汽车关税上调至50% 可能影响国内汽车出口需求[4] - 原油价格波动带动合成橡胶价格变化 作为天胶替代品持续影响市场情绪[4] 综合趋势判断 - 天胶市场维持需求增长与库存收紧核心逻辑 宏观面支撑仍占主导[4] - 预计价格保持偏强格局 重点关注美联储议息会议与产区天气变化[4]

股指表现 - 创业板和科创板指数在人工智能和机器人产业链带动下连创新高 [1] - 市场短暂调整后快速反弹 英伟达产业链CPO和PCB概念大幅反弹甚至创出新高 [2] - 宁德时代大幅高开6%盘中最高上涨14% 推动创业板指数突破3100点 [2] 行业数据表现 - 8月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3% 对工业增长贡献率达28.5% [3] - 飞机制造 生物药品制品制造 电子工业专用设备制造增加值分别增长27.9% 14.5% 10.4% [3] - 服务器 移动通信基站设备 5G智能手机产量分别增长86.2% 48.9% 15.6% [3] - 模拟芯片 半导体分立器件 电子元件产量分别增长55.4% 16.0% 14.7% [3] - 新能源汽车 汽车用锂离子动力电池 太阳能电池产量分别增长22.7% 44.2% 16.8% [3] - 风力发电机组 充电桩产量分别增长78.1% 14.9% [3] - 碳纤维 生物基化学纤维产量分别增长62.0% 22.8% [3] 市场预期与资金流向 - 市场对美联储9月降息25个基点概率升至99% [4] - 美元持续弱势 金价创新高后窄幅波动 资金有望流向港股和A股市场 [4] - 黄金股和高开回落 有色板块大幅回落 显示降息交易兑现意愿强烈 [4] 板块驱动因素 - 人工智能和机器人等科技板块上涨具有基本面支撑 [3][4] - 海内外消息发酵促使板块保持热度 包括甲骨文业绩公告和宁德时代排产指引 [2][4] - 政策加码推动内需和十五五规划指明方向 推动股指偏强震荡 [4]

文章核心观点 - 在成本支撑增强和供需基本面改善的背景下，预计后市国内塑料期货2601合约将维持震荡企稳走势 [1][4] 成本端支撑 - 俄乌冲突升级导致地缘政治紧张氛围增强，地缘溢价因素对油价的支撑作用增强 [1][2] - 原油市场交易逻辑包括宏观因素驱动如美联储降息周期开启与中美经贸谈判的潜在突破，推动市场风险偏好回升 [2] - OPEC+决定在10月继续增产，8月OPEC+原油产量平均为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日，自4月增产以来已累计增产148万桶/日，四季度原油供应过剩压力加大 [2] - 原油期货价格止跌企稳，为塑料期货提供坚实的成本支撑，塑料期货2601合约价格回升至7200~7250元/吨区间 [1][2][4] 聚乙烯供应面 - 国内聚乙烯周度产量呈现小幅回落态势，主要因裕龙石化、辽阳石化和扬子石化等装置陆续进入检修 [3] - 截至9月12日当周，国内聚乙烯企业检修损失量达到14.62万吨，周度增加2.28万吨，其中HDPE检修损失量为10.69万吨，周度增加3.25万吨 [3] - 同期国内聚乙烯装置产能利用率降至78.04%，周度小幅下滑2.51个百分点，聚乙烯产量为61.27万吨，周度减少1.98万吨 [3] - 预计本月下半月部分装置计划重启，而部分装置将开始检修，供应继续下滑动力减弱，国内聚乙烯周度产量有望企稳反弹 [3] 塑料需求面 - 随着“金九银十”传统消费旺季到来，塑料终端需求市场逐步回暖，薄膜与包装膜品类利润状况同步改善 [4] - 截至9月12日当周，国内薄膜行业利润为-220元/吨，虽仍处于亏损区间，但同比大幅改善24.14%，包装膜行业利润达148元/吨，同比显著增长39.62% [4] - 在下游行业利润好转带动下，上周聚乙烯下游各行业整体开工率回升至42.17%，较前一周小幅增长1.11个百分点 [4] - 细分领域中，国内PE包装膜样本企业开工率周度提升0.8个百分点，农膜行业整体开工率周度提升3.9个百分点 [4] - 在“金九银十”消费旺季预期支撑下，塑料下游需求仍具备进一步的增长空间 [4]

核心观点 - 国内甲醇市场呈现南北分化态势 北方市场货源紧俏价格稳中有升 南方港口库存高企价格承压[1][2] - 市场分化主因北方受检修季、双节备货和烯烃装置外采推动 南方受进口激增和需求疲软双重压制[1][3][4] - 短期港口高库存压力将持续 但11月后季节性限气政策可能推动去库并带来价格反弹机会[4][5] 北方市场供需状况 - 秋季检修季开启导致甲醇厂家开工率降低 供应量减少[1] - 中秋国庆双节临近促使下游企业提前备货 需求端明显升温[1] - 西北甲醇制烯烃装置加大外采量 加剧供需矛盾[1] - 西北主要甲醇厂家库存仅约20万吨 较历史同期低10万-15万吨[1] 南方港口库存状况 - 甲醇港口总库存攀升至155.03万吨 突破2019年147.89万吨的历史峰值[2] - 伊朗积压甲醇集中发往中国 采取降价促销策略导致进口激增[3] - 东南亚新项目稳定供货 中东甲醇受印度制裁影响转销中国[3] - 油品市场偏弱提供充足仓储条件 助推库存高企[4] 需求端表现 - 海外欧美东南亚需求较弱 非伊朗甲醇转销中国市场[4] - 国内醋酸及MTBE大投产压制产业经济性 下游行业开工率降低[4] - 甲醇制烯烃阶段性低开工 沿海表观需求疲软[4] - 港口下游企业开工率回升缓慢 库存消化能力有限[4] 未来市场展望 - 11月起保民用天然气政策将导致约2000万吨/年甲醇产能开工率下降[5] - 国际甲醇进口量随之减少 港口有望开启季节性去库[5] - 去库趋势可能持续至明年一季度末或二季度初 价格或迎反弹[5] - 需密切关注中东地区季节性限气的落实节点及力度[5]

早上好，来看一些热点消息。 周二，美国三大股指在震荡交投中收低，投资者在美联储公布利率决议前保持谨慎。 截至收盘，道指跌125.18点，跌幅为0.27%，报45758.27点；纳指跌14.79点，跌幅为0.07%，报22333.96点；标普500指数跌 8.49点，跌幅为0.13%，报6606.79点。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.76%。蔚来涨超8%，百度涨超7%，京东、爱奇艺涨超3%，阿里巴巴 涨超2%。 截至收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨1.22美元，收于64.52美元/桶，涨幅为1.93%；11月交货的伦 敦布伦特原油期货价格上涨1.03美元，收于68.47美元/桶，涨幅为1.53%。 泽连斯基：愿与特朗普和普京会面 但不去莫斯科 据央视新闻报道，乌克兰总统泽连斯基表示，愿不设先决条件地与美国总统特朗普和俄罗斯总统普京会面，但他不会前往 莫斯科，不会前往正在攻击乌克兰的国家的首都。泽连斯基还表示，俄方正在筹备两起秋季攻势。泽连斯基此前就已拒绝 了普京提议在莫斯科举行双边会晤的想法。泽连斯基称，"他（普京）可以来基辅，我不能去莫斯科"。他表示，普京的提 议实际上 ...

在国泰君安期货首席分析师黄柳楠看来，当前油价反弹属于8月持续下跌后的修复行情。他认为，8月油 价受海外经济悲观预期拖累或存在超跌，而近期地缘冲突与降息预期均为阶段性利好，油价的核心矛盾 仍在于OPEC+增产下的四季度累库预期与中长期全球财政政策扩张引发的通胀反弹之间的博弈。 具体来看，黄柳楠表示，一方面，OPEC+持续增产或导致四季度全球原油库存增幅超150万桶/日，供应 过剩压力难消；另一方面，美欧财政扩张政策已落地，中国财政政策也有望加码，2026年全球通胀或反 弹，届时可能带动大宗商品价格走强。"总体来看，在上述情况下，市场或反复矫正预期差，油价暂难 出现单边趋势。"他说。 对于中长期的油价走势，黄柳楠建议交易者关注以下四个方面：一是OPEC+实际增产与出口增量，若 执行力度低于预期，或缓解市场供应压力；二是美国页岩油产能问题，其产量增速有可能放缓；三是美 国经济下行风险，需警惕衰退预期对需求的二次冲击；四是中国财政政策力度，若年内加码刺激，将提 振原油短期需求。因此，他预计油价或先延续修复性反弹，年底因累库压力再度回落，但进入2026年后 将随着全球通胀升温而走强。 9月16日，国内原油期货价格小幅上 ...

市场分化态势 - 北方市场货源紧俏价格稳中有升 南方市场高库存供需矛盾突出 内地库存历史低位而港口库存创历史新高[1] - 西北主要甲醇厂家库存仅约20万吨 较历史同期低10万至15万吨 支撑价格坚挺甚至小幅上涨[1] - 甲醇港口总库存攀升至155.03万吨 突破2019年147.89万吨的历史高点 创历年新高[2] 北方市场强势原因 - 秋季检修季开启导致甲醇厂家开工率降低供应减少 双节临近下游企业提前备货需求升温 西北甲醇制烯烃装置加大外采量加剧供需矛盾[1] - 三重利好推动北方市场供应偏紧 呈现货紧价挺的红火局面 厂家无需担心销路[1] 港口库存高企原因 - 前期进口量持续增多叠加下游需求疲软 伊朗积压甲醇集中发往中国带来到货冲击 伊朗采取降价促销策略导致进口商加大进口力度[2][3] - 东南亚新项目投产稳定供货 印度制裁使中东甲醇转向中国市场 进一步加剧港口库存压力[3] - 海外欧美东南亚需求较弱使非伊朗甲醇转销中国 国内醋酸及MTBE大投产压制经济性导致下游开工率降低 MTO阶段性低开工使沿海表观需求疲软[4] - 油品市场偏弱提供充足仓储条件 助推库存高企[4] 短期市场展望 - 进口甲醇到货量未明显减少 港口下游企业开工率回升缓慢 库存消化能力有限 短期库存维持高位价格受压制[4] - 沿海高库存局面大概率延续至10月份 贸易商去库压力较大[4] 长期改善契机 - 每年11月起中国和中东启动保民用天然气政策 工业用气缩减导致约2000万吨/年甲醇产能开工率下降 国际甲醇进口量随之减少[5] - 10月后港口甲醇有望开启季节性去库 趋势持续至明年一季度末或二季度初 市场压力缓解价格或反弹[5] - 库存拐点需密切关注中东季节性限气落实节点及力度[5]