碳酸锂期货价格走势分析 - 碳酸锂期货主力合约价格冲高回落，1月28日收报166,280元/吨，下跌3.9% [2] - 价格回落主因是前期利多消息逐步消化，市场回归基本面交易 [2] - 前期上涨受停产消息、新能源汽车补贴延续及储能订单良好等因素支撑，使供需维持紧平衡 [2] 当前市场基本面状况 - 供应端维持高位但增量有限，周产量约为22,000吨 [2] - 需求端呈现“淡季不淡”特征，储能电池维持满产，动力电池因出口退税政策出现“抢出口”现象 [2] - 库存方面，在小幅累库后再度转为去库态势，根据SMM数据，当前周度去库幅度约为800吨 [2] 产业链库存结构与市场情绪 - 全行业库存水平偏低，结构上锂盐厂与下游产业库存较低，期现商库存较高 [3] - 周度库存延续去化，且下游库存开始累积，反映下游备货态度偏积极 [3] - 当前市场情绪明显降温，碳酸锂价格上行乏力，预计在新的驱动因素出现前将高位震荡 [3] 原材料价格与成本支撑 - 锂矿价格下跌拖累碳酸锂价格，1月28日澳大利亚6%品位锂辉石均价报2,355美元/吨，下跌100美元/吨 [2] 后市展望与机构观点 - 在需求预期较强的背景下，碳酸锂价格下方存在有力支撑，同时供应扰动也限制了价格下行空间 [4] - 当前市场进入“弱预期”与“强预期”博弈阶段，高价会刺激供应增长，而需求兑现程度需持续观察 [5] - 下游积极备货短期或对价格形成支撑，但集中采购结束后需求有待观察，价格中枢可能缓慢下移 [5] 交易所监管动态 - 广期所于1月26日发布风险提示，要求期货公司强化客户交易行为合规监管和风险防范 [3] - 交易所将持续强化市场监管，严肃查处违规行为，打击市场操纵以维护市场秩序 [3] - 交易所调整保证金比例、涨跌停板幅度及实施交易限额等措施，旨在平抑非理性波动，保障市场平稳运行 [4]

泰国央行黄金交易新规核心内容 - 泰国央行于1月28日宣布，将线上黄金交易每日上限设定为5000万泰铢，并全面禁止黄金交易做空操作 [1] - 这是继1月21日首次公布宽泛交易限额后，泰国央行10日内第二次收紧黄金交易限制 [1] - 新规要求过去5年年均黄金交易额超过100亿泰铢（约合3.23亿美元）的交易商，必须向央行报告交易活动并保留3年交易记录 [10] 政策出台的背景与直接目标 - 泰国央行行长明确指出，黄金交易是近期泰铢走强的核心推手，新规的核心目标是缓解本币升值压力，让汇率回归合理区间 [5] - 泰铢兑美元汇率已升至2021年3月以来新高，2025年全年累计升值9%，2026年以来再度升值约1% [5] - 泰铢持续走强削弱了泰国出口商品的价格竞争力，并推高了境外游客出行成本 [5] - 根据泰国旅游局数据，今年迄今为止访泰外国游客人数同比减少9%，汇率因素成为行业复苏的重要阻力 [6] 黄金市场在泰国经济中的关键地位 - 泰国是全球第七大、东盟第一大黄金交易市场，黄金日交易额超过5万亿泰铢 [10] - 线上黄金交易占比高达65%，且普遍以泰铢报价结算，因此黄金市场成为泰国汇率管控的关键点 [10] - 分析指出，国际资金参与线上黄金交易时的集中换汇行为直接推升泰铢需求，而做空交易的高杠杆效应通过保证金追缴机制放大了泰铢需求，形成“升值助推循环” [10] 近期汇率管控政策组合拳 - 此次新规是泰国央行近期稳汇率政策组合拳的关键一环 [10] - 1月21日，泰国央行首次公布黄金交易限额框架，初步设定每日5亿至10亿泰铢的宽泛区间 [11] - 1月23日，泰国皇家公报公布新规，要求大额交易商报告交易活动以提升市场透明度 [10] - 1月28日，线上交易限额被大幅收紧至5000万泰铢，同时新增做空禁令，管控力度持续升级 [11] - 泰国央行还同步上调外汇收入汇回门槛，从每笔100万美元提高至1000万美元，通过多重手段限制推升泰铢的短期资本流动 [11] 政策的深层考量与潜在影响 - 专家认为，泰国央行调整监管措施，除了缓解泰铢升值压力、保护经济支柱产业外，更是为了降低泰国本土黄金市场的波动，防范系统性风险 [11] - 随着国际黄金价格突破5000美元/盎司，全球贵金属市场波动加剧 [11] - 泰国线上黄金交易平台以泰铢报价结算，缺乏有效监管，投机性强，容易引发价格异常波动和资金跨境流动风险 [11] - 相关措施还将进一步填补监管空白，遏制利用黄金交易洗钱、逃税和非法资本流动，与反洗钱办公室形成监管合力 [11] - 有观点认为，泰国央行的相关措施可能使部分东南亚短线资金转向纽约期金和伦敦金现货交易，国际贵金属市场波动或加剧 [11]

泰国央行黄金交易新规核心观点 - 泰国央行在10日内第二次升级黄金交易限制措施 将线上黄金交易每日上限设定为5000万泰铢 并全面禁止做空操作 其核心目标是缓解泰铢升值压力 让汇率回归与经济基本面匹配的合理区间 [1][5] 政策出台的背景与动因 - 泰铢兑美元汇率已升至2021年3月以来新高 2025年全年累计升值9% 2026年以来再度升值约1% [5] - 泰铢持续走强削弱了泰国出口商品价格竞争力 同时推高了境外游客出行成本 今年迄今为止访泰外国游客人数同比减少9% 汇率成为行业复苏的重要阻力 [5] - 黄金市场是泰国汇率管控的关键点 作为全球第七大 东盟第一大黄金交易市场 泰国黄金日交易额超过5万亿泰铢 其中线上交易占比高达65% 且普遍以泰铢报价结算 [10] - 分析指出 国际资金参与线上黄金交易时的集中换汇行为直接推升泰铢需求 而做空交易的高杠杆效应通过保证金追缴机制放大了泰铢需求 形成"升值助推循环" [10] 具体的监管措施与升级路径 - 1月23日 泰国要求过去5年年均黄金交易额超过100亿泰铢(约合3.23亿美元)的交易商必须向央行报告交易活动并保留3年交易记录 [11] - 1月21日 泰国央行首次公布黄金交易限额框架 设定每日5亿至10亿泰铢的宽泛区间 [11] - 1月28日 线上交易限额被大幅收紧至5000万泰铢 同时新增做空禁令 管控力度在7天内持续升级 [1][11] - 泰国央行还同步上调外汇收入汇回门槛 从每笔100万美元提高至1000万美元 通过多重手段限制推升泰铢的短期资本流动 [11] 政策的多重目标与潜在影响 - 专家观点认为 相关措施除了缓解泰铢升值压力 保护经济支柱产业外 更是为了降低泰国本土黄金市场的波动 防范系统性风险 [11] - 随着国际黄金价格突破5000美元/盎司 全球贵金属市场波动加剧 泰国线上黄金交易平台以泰铢报价结算 缺乏有效监管 投机性强 容易引发价格异常波动和资金跨境流动风险 [11] - 相关措施还将进一步填补监管空白 遏制利用黄金交易洗钱 逃税和非法资本流动 与反洗钱办公室形成监管合力 [11] - 有观点认为 泰国央行的措施可能使部分东南亚短线资金转向纽约期金和伦敦金现货交易 国际贵金属市场波动或因此加剧 [12]

中信期货分析师王美丹也表示，前期快速上涨后，在没有更多利好消息支撑的情况下，碳酸锂价格的上涨动能衰减，昨日价格回调也符合当前的市场情 况。 近期，碳酸锂期货价格冲高回落。1月28日，碳酸锂期货主力合约收报166280元/吨，下跌3.9%。 业内人士认为，碳酸锂期货价格冲高回落，是此前各类利多消息逐步消化，市场回归基本面交易的表现。 "此前，受停产消息、新能源汽车补贴延续、储能订单较好等因素影响，碳酸锂供需维持紧平衡状态，对价格形成支撑。"创元期货分析师余烁解释称，在 价格高企的情况下，市场多空分歧加大，更容易引发价格波动。当前，锂矿价格下跌拖累了碳酸锂价格。根据Mysteel数据，1月28日，澳大利亚6%品位 的锂辉石均价报2355美元/吨，下跌100美元/吨。 值得注意的是，针对部分品种价格近期波动较大的情况，1月26日广期所发布风险提示称，期货公司应切实履行风险管理职责，强化客户交易行为合规监 管和风险防范，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易，确保市场平稳运行。 同时，广期所将坚持严监严管主基调，持续强化市场监管，严肃查处各类违规行为，加强实际控制关系账户调查、认定，发挥五位一体监管协作合力，依 法严厉打 ...

吴梓杰告诉期货日报记者，对企业自身而言，这种"以价换量"的扩张逻辑，一方面能通过整合低成本在 产项目有效摊薄整体生产成本，增强抗风险能力；另一方面能通过产量的阶梯式增长直接提振盈利预期 和市场估值，巩固其在全球矿业版图中的领先地位。尽管面临地缘政治风险和市场不确定性，但优质金 矿资产作为抵御通胀和波动的"硬通货"，依然是头部企业实现战略转型与跨越式发展的较优路径。 据记者了解，联合黄金核心资产分布于非洲三大金矿成矿区，包括在产的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金 矿综合体（含Bonikro和Agbaou金矿），以及将于2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。截 至2024年年底，联合黄金拥有黄金资源量533吨，平均品位1.48克/吨；保有矿石储量2.37亿吨，黄金金 属量337吨，平均品位1.42克/吨。 产量方面，联合黄金2023年、2024年分别产金10.7吨、11.1吨，预计2025年产金11.7~12.4吨。依托 Sadiola项目改扩建及Kurmuk新项目投产，其2029年黄金产量有望跃升至25吨，届时将成为紫金矿业全 球黄金生产的核心支柱之一。另外，Kurmuk项目投产后全维持成本预 ...

本报讯上海黄金交易所发布通知，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，对白银延期 合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。自2026年1月30日(星期五)收盘清算时起，Ag(T+D)合约 的保证金水平从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19%。(鲍仁) ...

报告显示，2025年，郑商所套保申请量创历史新高，全年共受理689个客户的4428份套保申请，申请量 2268.3万手，审批量2032.7万手。新增烧碱、对二甲苯、瓶片适用按品种方式申请一般月份套保额度， 提高PTA等14个品种的套保及投机持仓合计限额至投机限仓的2.5倍，不断提升套保审核效率，助力实 体企业更好进行风险管理。(鲍仁) 报告显示，2025年，郑商所切实履行一线监管职责，共处理异常交易行为183起，审理违反交易所自律 管理规则案件22起，对涉案的31个自然人及15个法人给予警告、公开谴责、暂停开仓交易、暂停期货交 割厂库及车(船)板交割服务机构交割业务、没收违规所得、罚款等纪律处分。 本报讯28日，郑商所发布2025年自律管理工作报告。 ...

CME贵金属期货保证金调整核心内容 - 芝加哥商品交易所于1月28日收盘后，对白银、钯、铂三大金属的11类期货合约的履约保证金进行全面上调，所有产品保证金均上调，无一维持或下调 [1][4] - 此次调整标志着CME贵金属期货保证金计算模式正式从传统的“固定美元金额”向“基于名义价值百分比”的动态计算模式转型 [3][7] - 调整的核心目的是管理市场风险，被视为跟随贵金属市场变化逐步升级监管措施的过程，旨在抑制过度投机 [8] 保证金调整具体细节 - **白银类产品**：涵盖SI、SIT、QI、SIL、MST及6Q六大合约类型，非高风险组合保证金从9%上调至11%，高风险组合保证金从9.9%上调至12.1%，适用于1个月至13个月及以上的全期限合约 [4] - **钯类产品**：涵盖PAM、PA及PAT合约，调整幅度更为显著，非高风险组合保证金从11%上调至14%，高风险组合保证金从12.1%上调至15.4%，覆盖1个月至4个月及以上期限 [4] - **铂类产品**：涵盖PLM、PL及PLT合约，呈现中等幅度调整，非高风险组合保证金从9%上调至12%，高风险组合保证金从9.9%上调至13.2%，适用于1个月至2个月及以上期限合约 [4] - 所有产品的初始保证金与维持保证金调整比例完全一致，将直接提高交易者的持仓成本与追加保证金门槛 [6] 保证金计算模式转型的影响 - 新模式使保证金与合约名义价值直接挂钩，形成“价格上涨—保证金增加—空头成本上升”的连锁反应 [7][8] - 例如，若白银价格从25美元/盎司涨至30美元/盎司，1手5000盎司白银期货合约名义价值从12.5万美元升至15万美元，按11%保证金计算，保证金从1.375万美元增至1.65万美元，增幅20% [8] - 基于百分比的动态计算方式更能捕捉市场风险，无需频繁发布调整通知，但若波动率突破历史水平，CME仍可能进一步上调百分比 [7] - 新模式可能促成期货市场波动性与流动性的再平衡，抑制极端投机和价格泡沫，流动性可能向核心合约集中 [8] 对市场参与者的影响 - 本次调整对高杠杆短线交易者的影响更为显著，因其直接提高了持仓成本和追加保证金门槛 [9] - 套保企业与现货ETF因持有现货，所受影响相对有限 [9] - 分析建议交易者应适当降低杠杆，留足现金冗余并设置阶梯止损点，以防市场剧烈波动触发强平 [9]

上海期货交易所调整多品种期货合约风控参数 - 核心观点：上海期货交易所于2026年1月28日发布通知，宣布自1月30日收盘结算时起，对镍、氧化铝、铅、锌、不锈钢、铸造铝合金、螺纹钢、热轧卷板、黄金及白银等多个期货品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行系统性上调，以应对市场波动、加强风险管控 [1] - 镍期货风控参数调整：镍期货已上市合约的涨跌停板幅度从10%上调至11%，套保持仓交易保证金比例从11%上调至12%，一般持仓交易保证金比例从12%上调至13% [1][3] - 部分基本金属期货风控参数调整：氧化铝、铅、锌期货已上市合约的涨跌停板幅度从8%上调至9%，套保持仓交易保证金比例从9%上调至10%，一般持仓交易保证金比例从10%上调至11% [1][3] - 部分黑色及合金期货风控参数调整：不锈钢、铸造铝合金、螺纹钢、热轧卷板期货已上市合约的涨跌停板幅度分别从6%、5%、5%、5%统一上调至7%，套保持仓交易保证金比例分别从7%、6%、6%、6%统一上调至8%，一般持仓交易保证金比例分别从8%、7%、7%、7%统一上调至9% [1][3] - 黄金期货特定合约风控参数调整：黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约的涨跌停板幅度从15%上调至16%，套保持仓交易保证金比例从16%上调至17%，一般持仓交易保证金比例从17%上调至18% [1][3] - 白银期货特定合约风控参数调整：白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的涨跌停板幅度从15%上调至16%，套保持仓交易保证金比例从16%上调至17%，一般持仓交易保证金比例从17%上调至18% [1][3] 交易所同步加强异常交易监管 - 监管行动频次：2026年1月28日，上海期货交易所对12组实际控制关系账户因日内开仓交易量超限采取了限制开仓的监管措施，这是该交易所本月以来第8次采取此类措施，也是第6次调整热门期货合约的风控参数 [4] - 上海黄金交易所同步调整：同日，上海黄金交易所也宣布调整白银延期合约风控参数，自1月30日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，涨跌幅度限制从18%调整为19% [4]

2025年期货公司经营数据 - 2025年12月全国150家期货公司合计实现营业收入49.18亿元，净利润6.84亿元，均较上月实现增长 [1] - 2025年全年期货公司累计实现营业收入420.15亿元，超过2024年水平412.93亿元，增幅达1.7% [1] - 2025年全年期货公司累计净利润110亿元，增幅约达16% [1]