本周，国内资金市场利率延续"短升长降"态势。一方面，临近端午节，民间资金需求增加，推动短端利 率回升；另一方面，虽然融资数据向好，但央行近来陆续降准、降息，融资成本下滑，中长端利率随之 走弱。截至5月20日，隔夜、1周期、2周期上海银行间同业拆放利率（Shibor）分别报于1.509%、 1.556%、1.65%，较5月13日分别上行10.3、6.6、9.4个基点；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期 Shibor分别报于1.617%、1.642%、1.654%、1.665%、1.671%，较5月13日分别下行3、2、1.8、1.1、1.3 个基点。 本周，央行有4860亿元逆回购到期。本周前两个工作日，央行共开展了4920亿元逆回购操作。周内央行 大概率通过逆回购向市场注入流动性，进而平抑端午节、月末对资金面的影响。 下周六才是端午节，故预计下周资金市场利率仍呈"短升长降"态势。（作者单位：弘毅物产） （文章来源：期货日报） 5月7日，央行宣布，从5月8日起，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点。央行同时宣布，自 5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿 ...

现货和期货价格同步维持跌势，但现货价格跌幅放缓，基差整体呈小幅走弱趋势。截至5月19日，SMM 电池级碳酸锂现货均价为6.37万元／吨，工业级碳酸锂均价为6.21万元／吨，环比跌幅分别为1.39%和 1.43%。整体上，现货市场心态偏悲观，交投观望情绪较浓。 库存高位施压。上周全环节库存整体小幅增加，其中上游冶炼厂库存累积明显，下游库存略有减少，其 他环节贸易商库存稳中小幅减少。根据SMM的数据，截至5月15日，样本周度库存总计13.19万吨，冶 炼厂库存为5.65万吨，下游库存为4.14万吨，其他环节库存为3.40万吨。SMM样本4月总库存为9.62万 吨，其中样本冶炼厂库存为5.10万吨，样本下游库存为4.52万吨。 供给宽松持续。虽然有部分上游企业在4月和5月进行了减停产，但随着上游陆续复产，叠加海外矿到港 量攀升，供应压力仍然显著，最新产量数据基本维持高位。另外，自云母提锂产能复产以来，上游供应 稳步增长，各原料提锂投产节奏稳定，在一体化降本趋势下，上游难以快速出现大规模减停产。 近日碳酸锂期货盘面持续走弱，空头氛围有所强化。截至5月20日收盘，碳酸锂主力合约2507已下跌至 6.086万元／吨。一方 ...

期货日报网讯(记者谭亚敏)近日，由国元期货携手国元农险河南分公司共同承办的商丘牛饲料"保险+期 货"项目顺利结项，涉及项目金额约600万元，为当地肉牛养殖户带来价格保障，切实推动肉牛产业健康 发展。 "肉牛产业是我国粮食安全战略中的重要组成部分，随着供需关系的变化，肉牛市场价格波动更加频 繁，饲料原料价格也不断上涨，这对于肉牛养殖影响较大，农业产业积极运用金融工具已成为必然选 择，国元期货将坚持初心使命，不断为农业产业发展贡献力量"国元期货相关负责人介绍道。 未来，国元期货将继续发挥好国有金融企业的社会义务和责任，做优产品设计，发挥好金融"桥梁"作 用，促进农业产业健康发展，保障农民增收致富，以金融力量为乡村振兴赋能增效。 身处中原腹地的商丘市，其肉牛产业可以追溯到上个世纪80年代，经过几十年的发展，商丘的肉牛产业 从探索起步、快速发展转型升级至现今的高质量发展阶段。截至目前，商丘市牛存栏量达40余万头，出 栏量超11万头，稳居河南省前三强，喜人的成绩背后，是全产业链发展凝聚的强大动能，也是金融服务 实体成效的生动体现。 近年来，肉牛产业在蓬勃发展的同时也不可避免的面临诸多困难和挑战，主要体现在供需关系导致的 ...

自2025年2月起，工业硅现货与期货价格开启新一轮探底下行走势。4月，工业硅价格跌破9600元／吨的短期 低位。由于基本面持续疲软，去库存缓慢等利空因素未见明显改善，主力合约在5月仍未出现显著筑底反弹 迹象。 关注西南产区复产进度 4月以来，尽管工业硅利润状况持续恶化，但未能抑制装置开工率，周度产量逐步上升。截至5月第3周，工 业硅单吨平均成本为10479.59元，同比下降23.69%；平均价格折算后，单吨毛利润为- 924.49元。 从产量数据来看，今年一季度工业硅累计产量达90.68万吨，较去年一季度的98.46万吨减少7.78 万吨，降幅 7.90%。需求端收缩更为显著，去年一季度总需求为119.24万吨，月均需求40万吨；而今年一季度总需求预 估仅94.58万吨，较去年同期减少近25万吨。 二季度工业硅产量保持相对稳定。4月产量为31.62万吨，环比下降1.50%，同比下降9.68% ；5月第3周，周度 产量稳定在6.92万吨，周度减少3.94%，同比下降23.58%。当前工业硅开工设备数量稳定在213台，开工率仅 26.56%。尽管4月以来新疆地区部分装置减产，但西南产区已有装置复产，预计5月工业硅 ...

进入二季度，国内锌冶炼利润改善，提振了炼厂开工积极性。一季度国内锌冶炼产量累计同比下降 2%，5月后，国内炼厂逐步复产并结束检修。 此外，今年国内两大锌冶炼项目——云铜搬迁项目和万洋锌冶炼均于5月开始投料，计划6月实现稳定产 出。根据炼厂三季度排产计划，尽管个别炼厂有常规检修，但整体来看，三季度国内产出水平将达到近 两年来的高位。 出口政策仍不明朗 今年上半年，市场主流预期聚焦于锌品种矿端的增量释放进度。随着矿端供应逐步恢复，锌价开启下跌 走势，主力合约跌至22000~23000元/吨。随着市场情绪逐步缓和，锌价逐步企稳。预计短期内沪锌主力 合约将维持弱势震荡格局，核心运行区间为22300~23500元/吨。 锌矿供应逐步恢复 今年年初，锌矿项目开始缓慢复产。年内大型增量项目如 Antamina、Kipushi、Tara 等均在去年年底和 今年年初启动复产或投产工作。与2024年相比，锌矿供应环比改善。 春节后，国内冶炼企业纷纷启动检修或压缩产量计划，叠加今年计划投产的新增产能尚未完工，国内锌 矿需求在上半年维持较低水平。另外，年初日本锌冶炼厂TOHO宣布因亏损停产，澳洲锌冶炼厂 HOBART也因亏损减产25 ...

为防范库存贬值，Z公司在现货采购锂辉石原矿的同时，在期货市场以12万元/吨的价位，建立了相应规 模的空头头寸，形成矿石采购加工与期货卖出的对冲保护。此后的期货价格走势，也验证了五矿期货的 研判。2024年7月底，碳酸锂期价跌至7.1万元/吨。Z公司的期货账户盈利丰厚，完全覆盖了现货库存浮 亏，并通过分批销售现货同步期货平仓、盘面交割等方式锁定套保收益。 通过期现联动的立体化风险管理，Z公司不仅有效对冲了上游锂辉石采购风险，更通过"期转现"操作， 优化了下游销售节奏。在2024年6月的一笔交易中，Z公司有碳酸锂期货LC2408合约空头头寸，出于降 本增效需要，在听取期货经营机构的建议后，Z公司采取"期转现"的交割方式，与已经在碳酸锂期货 LC2408合约上建立多头头寸的正极材料厂合作，按照"协议平仓价+升贴水"的定价方式，了结了各自在 LC2408合约上的头寸。这种"期货定价+现货交割"的双向锁价体系，不仅帮助Z公司缓解了库存压力， 也省去了注册仓单的运费和质检费用，及时回笼了货款，实现整体效益最大化。 期货日报讯(记者刘威魁)2021年，新能源行业进入爆发式增长阶段，碳酸锂价格一度涨至60万元/吨的历 史高位 ...

近日，中国供销集团延长果业有限责任公司(以下简称"延长果业")正式被郑州商品交易所(以下简称"郑 商所")授予"服务实体经济产融基地"称号。融达期货作为服务机构，获颁"产融基地共建证书"。这一殊 荣是对融达期货服务实体经济工作的高度认可，相关服务模式也为推动苹果产业有效利用期货工具实现 高质量发展树立了标杆。 作为服务实体经济的坚定践行者，融达期货成立三十余年来伴随产业共同成长。未来，公司将持续优化 服务举措，扩大产融基地辐射效应，推广"延长模式"至西部其他果业集群；创新"保险+期货+N"项目， 破解新型农业主体风险管理、现货销售和融资等难题；深化大数据智能投研平台建设，助力企业的科学 决策与交易策略的动态调整，为产业企业和农业经营主体构筑全周期风险屏障与增长引擎。 延长果业地处陕西省延长县，是集苹果采销、加工、仓储和供应链服务等于一体的农业龙头企业。针对 苹果价格波动大、标准化程度低、产业抗风险能力弱等难题，融达期货在郑商所"企稳安农，护航实 体"产业服务项目的指引下，为延长果业构建了三维服务模式：一是联合调研确认产量与套利窗口；二 是构建分级成本和动态基差计算模型，以合理价位锁定货源并精细分选交割品；三是 ...

4月"出口表观不弱，内需相对不足"的基本面特征延续。国内4月进出口数据同比超市场预期，"抢出 口"与"抢转口"双管齐下，出口量的提升或并非来自实际外需回暖，5月出口数据对关税的反映可能更为 全面。内需不足仍是4月PPI的拖累因素之一，工业品价格延续负增长的趋势。4月融资需求增量主要来 自政府部门，居民和企业部门信贷需求相对较弱，价格水平偏低导致的实际利率偏高，抑制信贷需求。 站在更长周期视角来看，我国自2019年年末正式启动降息以来，当前仍处在降息周期当中，无论是公开 市场操作等政策利率还是存贷款等市场利率，下行仍然是大方向。考虑当前外部环境的诸多不确定性， 利率下行的趋势并未发生实质性改变，顺势而为或具有更高性价比。 结构上，国债收益率曲线陡峭化的趋势也未发生明显改变，但内在逻辑可能发生一定变化。在短期情绪 驱动下，长债自"双降"落地后的止盈调整压力或延续，大概率走出向下补缺口行情。考虑到投资者对短 期事件冲击的消化程度相对较快，短期调整或驱动配置资金逐步入场。（作者单位：中辉期货） （文章来源：期货日报） 央行"双降"后，中美贸易争端缓和，国内4月M2增速回升，政府债券发行加快，社融增速抬升，海内外 宏观 ...

相关机构的调研数据显示，3月锰硅在产企业为98家，目前已缩减至76家左右，降幅22.45%；在产炉子 从218台降至170台左右，减少22.02%，表明企业减产规模持续扩大，预计短期内产量将延续稳中趋降 态势。 不过，当前锰硅生产成本同步走低，价格回升改善了企业盈利状况。值得注意的是，锰硅新增产能仍在 陆续释放，行业供应过剩格局尚未改变。一旦利润空间打开，企业或重启增产。 需求预期走弱 钢厂生产活动放缓带动锰硅需求回落。截至5月16日当周，钢联数据显示，247家钢厂高炉开工率和产能 利用率分别降至84.15%、91.76%，环比分别下滑0.47和0.33个百分点；同期五大钢材品种周产量为 868.35万吨，折算硅锰周度需求量降至12.56万吨，已连续两周下降，此外，华北主流钢厂招标询盘价报 5700元/吨，低于市场预期，反映出钢厂采购意愿谨慎，进一步印证锰硅需求趋弱。 需求走弱主要受两方面因素影响：一方面，钢厂盈利承压导致生产动能不足。尽管钢联统计的247家钢 厂盈利占比仍维持在59.31%的较高水平，但由于钢价低迷，主流钢材品种即期吨钢利润持续收窄，华 北地区部分品种已逼近盈亏平衡点，抑制钢厂扩产意愿。另一 ...

近期，随着国际贸易紧张局势有所缓和，市场风险偏好快速修复，内外盘金价快速回吐之前的涨幅，创 下年内最差周度表现。伦敦金现货上周跌3.66%，至3202.2美元／盎司；COMEX期金上周跌3.72%，至 3205美元／盎司；沪金期货主力合约上周大跌4.64%，至751.80元／克。 "上周贵金属价格调整幅度加大，主要是国际贸易局势缓和程度超出市场预期，中美风险资产价格同步 走高，资金从避险资产向风险资产切换，带动贵金属价格短期调整幅度加大。"中信期货贵金属资深分 析师朱善颖表示，COMEX期金在逼近3100美元／盎司关口后，当时公布的美国零售数据、消费者信心 数据偏弱且通胀数据低于预期，对金价形成了一定支撑。白银价格走势仍跟随黄金，但在市场风险偏好 改善的背景下波动较小，周内呈现震荡偏弱走势。 后市来看，顾冯达认为贵金属市场多空博弈延续，关键阻力位获得支撑，美国经济数据疲软及美联储政 策转向预期升温或限制价格下行空间，短期贵金属维持震荡格局。中长期看，地缘政治紧张局势长期化 及全球央行购金趋势仍对金价形成支撑，若突发性风险事件扰动市场，黄金价格将大幅反弹，而白银则 需关注工业属性与避险情绪的共振强度。 朱善颖认 ...