"大空头"和英伟达之间的回合战正在升级。《大空头》电影原型Michael Burry再度将矛头指向英伟达，称其为 回应自己批评而向华尔街分析师分发的一份内部备忘录"令人失望"，并充斥着"一个接一个的稻草人论证"。 11月26日周二，Burry在其新开设的Substack博客平台发文写道，自己"不敢相信"这些回应出自全球市值最高 的上市公司之手，并称该文件"读起来几乎像个骗局"。 | Y26Q3 Earnings Responses Nvidia ... ~ | Claim: NVIDIA is depreciating FPSE more slowly than peers, indicating that depreciation expense is understated; if properly reported, depreciation would be higher and net income would be lowia . | | --- | --- | | | Response: First, NVIDA discloses useful its estimates consistien ...

上市计划与估值 - 屈臣氏集团计划在香港和英国两地同步上市，最快可能于2026年上半年挂牌，这将是港股近年来最大的一桩消费零售IPO [1][2] - 公司估值或超过2000亿元人民币（约2300亿港元），几乎能赶上母公司长江和记实业约2050亿港元的市值体量 [1][2] - 长和早在2014年就曾谋划让屈臣氏上市，后选择以约57亿美元向淡马锡出售近25%股权，当时估值约1440亿港元，此次上市计划在疫情期间因市场低迷暂缓后，现因全球IPO市场回暖而重启 [1] 业务规模与财务表现 - 屈臣氏集团是全球最大的保健美容零售连锁之一，坐拥全球17000余家门店，业务横跨保健美容、超市、酒业和电子产品零售等领域，在31个市场拥有12个零售品牌 [2] - 公司2025年上半年营收约988亿港元，同比增长8%，全年营收突破2000亿港元几无悬念，2000亿元人民币的估值对应市销率约为1.1倍 [3] - 旗下品牌包括英国的Superdrug、德国的Rossmann（屈臣氏持股）、香港的屈臣氏个人护理店、百佳超市（PARKnSHOP）、丰泽电器（Fortress）等，构筑了庞大的零售帝国 [2] 中国市场表现与挑战 - 屈臣氏在中国内地的店铺数量已达数千家规模，但2025年上半年中国区收入仅为66.66亿港元，同比下滑3.1%，公司坦言本土健康美容市场“阻力持续” [4][9] - 公司面临天猫、京东等线上渠道的竞争，以及美妆集合店、KOL带货等新锐竞争者的冲击，实体店优势被弱化，品牌老化问题显现 [6][7] - 为应对困境，公司加码线上渠道（开通小程序、入驻外卖/电商平台）、尝试店铺升级（引入网红品牌专区、体验服务），并推出更年轻化的营销，但收效有待观察 [9] 增长前景与投资者关注点 - 公司未来的增长故事可能围绕“全球零售版图+数字化转型驱动新增长”展开，但增长更多将来自单店提效和品类扩张，例如引入医美服务、健康管理等高毛利项目，而非大幅开设新店 [9] - 投资者关注公司能否成功实现线上线下融合的O2O闭环，如同沃尔玛的转型，还是会在互联网时代渐行渐远，公司过去对电商态度暧昧，近年发力全渠道但线上存在感依然不强 [10] - 资本市场青睐确定性和成长性，屈臣氏作为零售蓝筹提供业绩确定性（现金牛业务稳定），但成长性故事稍显平淡，若仅靠“开新店+提价”难以支撑高增长预期 [10]

时间回到半年前，深创投悄悄领投了一个深圳团队。 识渊科技，核心团队来自牛津、南洋理工、清北上交、谷歌、亚马逊、华为等知名院校及企业。其中联合创始人兼CTO是牛津博士、2022届华为天才少年 ——茹彬鑫（Robin）。 11月，深圳南山西丽湖路演现场，投资界见到了识渊科技联合创始人、COO王珏。她透露了融资情况，识渊科技已拿下了由深创投领投的第二轮融资， 至今身后集结了深创投、青松基金、松禾资本、沄柏资本等一众投资方，目前团队达100多人。 值得一提的是，此次由"X-Day"西丽湖路演社与"深圳创投日三周年：AI时代"联合举行的路演活动，现场聚集着一批顶尖背景的技术大牛。"顶校、顶班、 顶赛、行业大拿"，这正是当下AI创业潮的真实画像。 华为天才少年，一位90后深圳创业 "极度地聪明、极度地卷、极度地responsible。"王珏向投资界聊起茹彬鑫的印象。 浙江绍兴人，茹彬鑫曾以全额奖学金赴新加坡立化中学求学。2013年，他被牛津大学录取，此后本硕博连读，从本科期间的工程、经济和管理专业到硕博 的人工智能相关专业，几乎常年霸榜专业第一。 成立不到半年，识渊科技拿到了第一笔融资。王珏向投资界透露，天使轮融资大多来 ...

长租公寓巨头魔方公寓再起波澜。 近日，多地租户反映，魔方生活服务集团旗下多家门店在租赁合同尚未到期的情况下，因运营方退出或 停止经营而强制清退租客，其中部分门店由第三方接手。涉及门店包括魔方公寓上海西藏南路店、魔方 公寓上海火车站店、魔方公寓杭州华丰路店、魔方公寓杭州钱江世纪城店、微客公寓深圳银田站店等。 亦有广州租户称遭遇类似情形。 就上述情况，魔方生活服务集团向时代财经回应称，目前仅涉及极少数早期项目，原因是相关物业的业 主决定不再续约，"我们需按照合同安排推进门店关闭或运营主体调整"。 针对网络上出现的"暴雷""跑路"等说法，魔方方面称"属于不实猜测"，并指出受市场环境影响，魔方出 现少量闭店属于物业租约到期及项目优化的正常范畴，不涉及公司整体经营状况。 魔方方面续指，目前公司的经营正常有序，同时仍在积极拓展新项目，近期亦有多家新门店即将开业， 包括上海徐家汇店、新江湾店、无锡东锡东运河湾店等。 上海有租户遭遇解约，公寓员工：公司资金链应该没问题 企业的经营变动之下，是普通租户的被动与无奈。11月24日，租住在魔方公寓上海西藏南路店的李玲得 知已有租户接到公寓员工的通知，称由于业主方不再续租，公寓将在租 ...

麻省理工学院（MIT）周三发布的一项研究发现，人工智能（AI）已经可以取代美国11.7%的劳动力市场，这相当于金融、医疗保健及专业服务领域高达 1.2万亿美元的工资规模。 这项研究是使用一种名为"冰山指数"（Iceberg Index）的劳动模拟工具进行的，该工具由MIT和橡树岭国家实验室（Oak Ridge National Laboratory，以下简称ORNL）共同开发。该指数可模拟全美1.51亿名劳动者之间的互动方式，以及他们如何受到AI和相应政策的影响。 今年早些时候发布的"冰山指数"提供了一个前瞻性的观点，即人工智能将如何重塑劳动力市场，不仅在沿海科技中心，而是覆盖全美每一个 州。对于正准备投入数十亿美元进行再培训的美国立法者而言，该指数提供了一张详细的地图，显示了颠覆性影响正在哪里形成，甚至精确到 邮政编码。 研究共同负责人、ORNL所长Prasanna Balaprakash表示："本质上，我们正在为美国劳动力市场创建一个数字孪生系统。这个指数进行了人口层面的实验， 揭示了人工智能如何在这些变化出现在实体经济之前重塑任务、技能和劳动力流动。" 具体而言，该指数将1.51亿劳动者视为独立个体代理 ...

图源：Wind 01#卖火锅调料等年入34亿，正布局A+H 随着生活节奏加快和"宅经济"、"懒人经济"的兴起，传统的"柴米油盐酱醋茶"正在被更高效、更标准化的复合调味料所补充甚至替代。天味食品的核心产 品——火锅底料和川菜调料，恰好精准地击中了现代消费者的两大核心诉求：对美味的不懈追求，与对烹饪便捷性的迫切需要。 从火锅店的后厨，到家庭日常的灶台，天味食品的产品早已渗透进餐饮与家庭消费的各个角落。 普通绿豆芽售价2.88元/50g，合28.8元/500g，最近杨国福新推出的麻辣香锅因价格太贵一度冲上热搜，毕竟在以中产格调出名的山姆会员超市，有机绿豆 芽也不过9.9元/600g。 价格高企下，不少人选择购买调料包在家自制，而主营"菜谱式调料"和"火锅底料"的A股上市公司四川天味食品集团股份有限公司（下称"天味食品"， 603317.SH）是不少人的选择之一。近日，拥有"好人家""大红袍""天车"等品牌的天味食品向港交所主板提交了上市申请，中金公司为独家保荐人。 如若此次冲击港股上市成功，天味食品将成为调味品行业第二家"A+H"股上市公司。2025年6月19日，A股调味品龙头企业海天味业（603288.SH， 3 ...

碳酸锂价格异动 - 碳酸锂价格在11月份大幅上涨，两度突破10万元/吨重要关口，11月以来主力合约LC2601升幅高达19.26%（截至11月26日收盘）[1] - 价格从6月份跌破6万元/吨到11月突破10万元/吨，实现急速反转，传统淡季出现异常火爆行情[1][2] 期货市场表现 - 碳酸锂期货主力合约LC2601从11月5日的78060元/吨起步，最高摸至102500元/吨，短期涨势凌厉[2] - 碳酸锂加权指数11月（截至11月26日收盘）成交量达2505.75万手，创上市以来单月成交量新高[4] - 期货主力合约成交持仓比一度突破3倍以上，显示短线交易活跃，资金博弈激烈[4] 龙头企业预期与市场情绪 - 天齐锂业董事长蒋安琪预测2026年全球锂需求量将达到200万吨碳酸锂当量，行业供需基本平衡[1][3] - 赣锋锂业董事长李良彬预测2026年碳酸锂需求增长30%达到190万吨，价格有探涨空间[3] - 龙头企业表态标志行业从“过剩”走向“改善”，推动市场情绪升温[3][4] 需求端新驱动：储能异军突起 - 2025年第三季度储能电芯单季出货170.24GWh，继续刷新单季出货纪录[6] - 11月储能电芯出货量环比增长高达21%，显著高于产量增速，终端需求旺盛[7] - 动力电池需求保持稳定增长，10月国内磷酸铁锂电池装机量环比提升17%[7] 供给端呈现收缩格局 - 江西宜春云母提锂基地整体开工率显著下滑至11月中旬的55%左右[8] - 青海盐湖提锂主产区因冬季低温，碳酸锂日产量普遍出现8%-10%的折损[8] - 海外供应受扰，11月锂盐到港量环比预计减少约15%[8] 产业链库存变化 - 广期所碳酸锂注册仓单量从10月初的4.24万手快速下降至11月26日的2.71万手，去库速度创年内新高[8] - 样本冶炼厂库存从9月底的1.9万吨下降至目前的1.2万吨，下游原料库存天数从22天压缩至18天[9] 未来价格展望分析 - 基准情景（中性）推演，2025年全球碳酸锂供给增速约28%，需求增量约19万吨，市场可能小幅过剩，价格中枢或回归7-10万元/吨行业平均成本区间[10] - 乐观情景下，若供需平衡表转向短缺，锂价有望上探12-14万元/吨阻力区域，15万元/吨以上价格难以形成稳定新高平台[11]

摩根士丹利认为，谷歌对外销售TPU或将为这家科技巨头的销售额和盈利带来提振。 在"AI泡沫"担忧引发美股科技板块走势分化行情的背景下，谷歌母公司Alphabet股价近日逆势扶摇直 上，过去一个月涨幅接近20%，成为最火热的大型AI股。 一方面，谷歌最新推出的大模型Gemini 3收获了如潮的好评，另一方面，其自研AI芯片——TPU（张量 处理单元）正在引发资本市场的关注。 关于谷歌对外销售TPU对半导体行业的影响，分析师认为，这将利好博通，因为该公司与谷歌共同设计 TPU芯片，而对英伟达和AMD的影响微乎其微。 这在一定程度上缓解了市场上围绕英伟达的担忧情绪，随着谷歌TPU芯片异军突起，投资者担心英伟达 AI芯片市场份额将受侵蚀。谷歌TPU在特定场景下优于GPU——英伟达在这一领域占据绝对的主导地 位。 摩根士丹利分析师指出，今年以来，谷歌在大型语言模型进展方面，对英伟达（芯片）的采购金额约达 200亿美元，而在TPU方面的支出则仅十余亿美元，这一支出结构明年可能略有调整，但整体AI芯片需 求成长不太可能出现"赢家通吃"的局面。 "即便Gemini模型超越GPT-5成为领先模型，并不代表竞争对手会因此放慢脚步 ...

此次低空融媒大会将涵盖开幕论坛、主题论坛、成果发布、战略签约等环节，汇聚业内专家、科研机构、领先企业及主流媒体，共同探讨低空经济与媒体 融合的前沿趋势与广阔前景。 低空经济作为国家战略性新兴产业，正迎来高速发展的战略机遇期。 11月28日，在2025低空装备产业创新发展大会上，工业和信息化部新闻宣传中心副总编辑王兵介绍2025年低空融媒专业委员会相关工作情况，并正式宣布 首届中国低空融媒大会将于12月14日在浙江温州举行。 大会期间，专委会将启动首批低空融媒应用试验点建设工作，包括上海低空融媒超高清产业化试验点等四大试验点，以及济南、泉州等地申请开展的试验 点建设项目。并通过分类应用场景实践，加快形成可复制、可推广的"低空融媒"发展模式和经验。大会还将组织高校专家学者和业内代表，以专题论坛形 式，深入讨论低空融媒的定义、主要场景建设策略和城市地标建设提议，并发布低空融媒《温州宣言》。 除此之外，大会还准备了包括低空融媒创新成果展示与飞行演示的多种特色活动。业内专家表示，此次大会是低空融媒产业从概念验证迈向规模化发展的 关键一步。通过本次大会搭建的协同创新平台，低空融媒将为低空经济新质生产力的培育注入新动能，为 ...

日本人在日本城市中心拥有自有住房的梦想渐行渐远。以终身雇用为前提，结婚后购置自有住房，在退 休前还清房贷，这种日本传统模式已经因为房价高涨、单身家庭增多以及实际工资低迷而土崩瓦解。日 本在二战后长期推行为新房提供优惠的自有住房政策，这种政策也迎来了"重建"时期。 "如此下去，这里会变成普通人住不起的街区"，东京都千代田区区长樋口高显流露出危机感。由于房价 高涨和房租上涨，千代田区7月向大型房地产企业加盟的不动产协会（东京千代田区）提出了引入房产 转售管制措施的要求。 东京都的海湾沿岸地区矗立住宅楼（江东区） 过去，日本房价的标准被认为是"年收入的5倍"。但2023年日本全国平均值为10.09倍，东京 更是达到了约18倍。以终身雇用为前提，结婚后购置自有住房，在退休前还清房贷，这种日 本传统模式在瓦解…… 该协会于9月发表观点称："有必要采取措施来遏制以投机为目的的短期转售行为"。部分房地产开发商 已开始采取对策，比如禁止在一定期限内转售房子。不过，除建筑成本增加外，海外的过剩资金也在持 续流入日本房地产领域。目前仍看不到房价企稳的迹象。 日本不动产经济研究所（东京都新宿区）发布的数据显示，今年1～6月东京23 ...