资本市场与创新趋势 - 资本市场存在阶段性泡沫但创新持续受到鼓励[2] - 硬科技赛道从"卡脖子"到"产能过剩"的演变反映行业周期变化[3] - AI赛道热度显著提升为创投市场注入活力[4] 创投市场资金格局 - 头部机构资金充足但面临投资压力腰部机构逐渐消失尾部机构寻求抱团[6] - VC领域竞争内卷且处于低谷周期与创业者困境高度相似[6] AI赛道发展现状 - AI浪潮催生四类受益群体：互联网巨头、产业链服务商、知识变现者、高薪从业者[8] - Deepseek出现引发一级市场头部AI项目估值重估与创新范式冲击[9] - 具身智能赛道重现大模型竞争泡沫特征三流选手亦可融资[11][12] AI投资范式演变 - 大语言模型成熟推动AI应用层创业窗口开启[14][15] - 优秀AI项目需具备爆发潜力、技术/商业化验证点、组织优势及反叛精神[17] - AI Native应用类项目数量增加商业化能力提升[19] 创业与投资误区 - 创业方向误区：过早定位平台型机会忽视细分市场或破坏性创新[20] - 创业者画像偏差：研究型人才商业化能力不足产品吸引力弱于独立开发者[21] - VC投资需警惕技术型创业者宣称"技术第一""行业唯一"等关键词[22] AI创业者分类 - 富婆暴发户型：商业嗅觉敏锐但失败率高[27] - 钢铁直男型：技术基因强但易陷高估值陷阱[28][29] - 富家小姐型：商业模式清晰但天花板有限[30][31] - 技术吃软饭型：服务导向强缺乏颠覆勇气[32] VC行业本质 - VC是无限博弈游戏需保持牌桌位置捕捉贝塔机会[36] - 核心三命题：上桌资格、筹码来源、风险下限[37] - 超额收益源于覆盖广度而非决策暴击率[40][41] 历史启示与行业展望 - 早期汽车竞赛启示：粗糙开端可推动产业革命[43][44] - AI行业仍处早期阶段历史性机会持续存在[45][46]

风投行业模式变迁 - 传统风投依赖私密人脉与声誉，项目来自紧密私人网络，公开内容仅为锦上添花 [8][9][10] - 现代风投转向靠"注意力"的生意，创始人通过公开内容主动筛选资本与思想认同 [4][12][16] - 未来顶级风投需像媒体公司一样规模化构建信念，通过叙事权力争夺心智份额 [6][7][31] 媒体化风投的核心策略 - 需具备鲜明编辑视角，提出具体市场变迁论点而非泛泛投资宣言 [17] - 建立可复用内容机器，如定期行业洞察系列，形成品牌一致性 [18][19][20] - 优先叙事而非公告，通过创始人起源故事等差异化内容强化记忆点 [22][23] - 将创始人视为受众，建设垂直资源库与社区以吸引精准匹配对象 [25] - 打造跨格式长期资产，如行业基准报告或方法论工具，实现持续价值 [26][27] 行业实践案例 - Harry Stebbings通过The Twenty Minute VC建立影响力媒体品牌后再自立基金 [29] - Theory Ventures的Tom Tunguz以十年数据驱动内容定义SaaS行业增长认知 [29] - 新兴投资者如Molly O'Shea通过媒体优先策略积累注意力与信任 [29] 媒体化模式的竞争优势 - 注意力复利效应：项目源、LP关系和战略影响力随时间扩大 [30][31] - 资本商品化时代，叙事能力成为差异化核心，塑造市场理解范式 [32] - 硅谷机构如A16Z已借鉴好莱坞媒体策略，将内容作为竞争基础设施 [35]

政策举措核心观点 - 七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，聚焦构建与科技创新相适应的金融体制，提出15项具体措施[4] - 政策旨在统筹创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险等工具，引导金融资源更多投向早期、小型、长期和硬科技领域[5][6] - 重点支持国家重大科技任务和科技型中小企业，形成多元化、多层次、多渠道的科技投入格局[8] 创业投资支持措施 - 设立"国家创业投资引导基金"，培育战略性新兴产业和未来产业，推动科技成果转化[9] - 扩大金融资产投资公司试点至18个省份，支持保险资金、社保基金参与创业投资，允许理财/信托公司依法参与[9][10] - 优化国有创投考核机制，按基金生命周期考核国资机构，鼓励发展S基金和私募股权份额转让试点[10] 货币信贷支持措施 - 扩大科技创新再贷款额度规模，优化支持流程，激励金融机构加大对科技型中小企业贷款[11] - 商业银行可设立科技支行，试点科技企业并购贷款（比例提至80%、期限延至10年），建立科技贷款尽职免责机制[11] - 政策性银行需在职能范围内支持科技创新项目[11] 资本市场支持措施 - 优先支持关键核心技术突破企业上市，优化未盈利科技企业发行制度，增强北交所对中小科技企业服务能力[12] - 建立债券市场"科技板"，推动科创债纳入做市品种，完善信用衍生品增信机制支持科技企业发债[13] 科技保险支持措施 - 制定科技保险高质量发展意见，探索共保体模式覆盖重点领域风险，鼓励险资参与国家重大科技任务[14] - 健全全生命周期科技保险产品体系，开展重大技术攻关风险分散试点[14] 财政与区域联动措施 - 运用贷款贴息、风险补偿等财政工具，实施科技创新专项担保计划，落实创投税收优惠政策[15] - 推广"创新积分制"精准画像科技企业，重点支持北京、上海等区域科技创新中心先行先试政策[16] - 推动QFLP试点和跨境融资便利化，支持科技企业境外上市及"一带一路"科技金融合作[17] 实施机制 - 七部门建立科技金融统筹推进机制，加强政策协调和信息共享，定期评估政策实施成效[18]

本期导读： 尽管近两年，险资出资节奏有所放缓，但年初以来，依然有近20家险资出手。 作者丨FOFWEEKLY 险资大手笔出手 本期推荐阅读5分钟 这两年，市场感知险资等金融机构出资越来越困难，数据层面来看，险资出资持续维持低位。 据已披露的数据统计，2024年，险资出资私募股权基金规模明显下降，且大额出资下降。 而在险资活跃度持续低迷的背景下，两家险资以130亿元的大手笔出资，打破了近两年，险资在一 级市场的沉寂态势。 130亿，险资大手笔出资了。 近日，北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）正式成立，注册资本高达 130.01 亿元，由人 保资本、中意资产、中诚资本三方共同出资设立。天眼查数据显示，该基金于2025 年 5 月 9 日完 成工商注册，执行事务合伙人为中诚资本管理（北京）有限公司，委派代表是孙兆仑。业务范围涵 盖股权投资、投资管理及资产管理等核心领域。 从股权结构来看，人保资本保险资产管理有限公司认缴出资 100 亿元，以76.9172% 的比例成为最 大出资方；中意资产管理有限责任公司紧随其后，认缴30亿元，占比 23.0751%；而执行事务合伙 人中诚资本出资100万元，占比 0.007 ...

东南大学无锡校友经济融合发展大会 - 东南大学无锡校友科创转化基金总规模达5亿元，旨在支持校友创新创业项目 [1] - 东南大学无锡校区新质生产力创新中心启动运营，构建教育科技人才与产业金融协同创新体系 [1] - 首批5个产业项目签约落地山水城，覆盖人工智能、电子信息、网络安全、两机等领域 [1] 创新创业大赛及人才计划 - 举办"六朝松杯"第四届东南大学全球校友创新创业大赛人工智能&电子信息行业赛，吸引23个高科技创新项目 [1] - 优质项目可通过"以赛代评"直接入选"滨湖之光"人才计划，最高获得200万元资金扶持 [1] 相关行业动态 - 社会LP出资趋势变化引发关注 [3] - 购基金需求激增，巨头加速布局投资领域 [3] - 《2025中国CVC影响力报告》提出独角兽企业"新双轮驱动"模式 [3] - 《LP全景报告2024》分析活跃出资LP分布情况 [3]

深圳市半导体与集成电路产业投资基金设立 - 深圳市半导体与集成电路产业投资基金"赛米产业私募基金"正式设立 注册落地龙岗 首期注册资本36亿元 [1] - 基金由深圳市引导基金投资有限公司 深圳市龙岗区引导基金投资有限公司 深圳市重投资本管理有限公司 深圳市福田红土股权投资基金管理有限公司共同发起 [1] 龙岗金控公司概况 - 龙岗金控公司成立于2015年11月 注册资本61 68亿元 [1] - 公司定位为"产业综合金融服务商" 聚焦引导基金 股权投资 小额贷款 融资担保 融资租赁核心业务 [1] - 公司构建了支持企业发展全生命周期的"种子+天使+VC+PE+并购"基金矩阵 形成总规模476亿元的产业基金集群 [1] - 贷款 担保 融资租赁业务板块累计服务企业规模超650亿元 [1] 龙岗金控未来发展规划 - 公司将持续加大改革发展力度 壮大耐心资本 深化金融赋能产业高质量发展 [1] - 积极引导培育战略新兴产业生态 为龙岗打造"四有"现代化城区典范贡献金控力量 [1]

高校科技成果转化基金 - 首期面向全国公开遴选人工智能领域子基金的基金管理机构 [1] - 四川高校科技成果转化创业投资基金已在中国证券投资基金业协会备案 旨在通过投资活动保护合伙人权益并获取最优回报 [1] - 基金将依托高校及科研院所科技成果资源 重点促进科技成果转化应用 赋能战略新兴产业及未来产业发展 培育新质生产力 [1] - 基金整体规模达100亿元 首期规模30亿元 [1] - 重点投资领域包括人工智能 新能源 先进材料 电子信息 高端装备制造 生物医药 未来交通七大方向 [1] 相关行业动态 - 社会LP出资动向成为关注热点 [3] - 购基金需求呈现井喷态势 行业巨头加速布局 [3] - 《2025中国CVC影响力报告》提出独角兽企业"新双轮驱动"模式 [3] - 《LP全景报告2024》聚焦活跃出资LP的分布特征 [3]

核心观点 - 2025年并购与S市场迎来新一轮扩容，地方国资、险资巨头及产业资本竞相入局，为市场注入多元化活力[2] - 募资和退出困境成为VC/PE核心痛点，并购基金和S基金成为解决退出困境的探索方向[4] - 福建设立1300亿母基金矩阵，包括100亿省级并购基金和100亿省级S基金，支持科技型企业高质量发展[6][7] - 一级市场退出需求激增，并购基金和S基金呈现井喷式增长，多地出台支持政策并设立相关基金[11][12][13] - 政策层面中央与地方形成"组合拳"，支持S基金发展和拓宽基金退出渠道[14][15] 福建政策举措 - 福建设立100亿省级并购基金，加强并购重组服务和投后赋能，对成功落地项目给予重点服务保障[6][7] - 设立100亿省级S基金，旨在为优质科技型企业持续赋能[7] - 省级政府投资基金和省产业基金2支省级母基金资金放大倍数均不低于3倍，打造总规模超1300亿的政府引导基金矩阵[7] - 优化私募基金落地保障服务，提升创业投资备案规范化水平，符合条件的可享受税收优惠政策[8] 并购基金发展 - 2025年并购重组市场呈现爆发式增长，A股上市公司并购重组案例同比翻倍增长，超300家上市公司首次披露并购计划[11] - 半导体、电子设备、机械设备等领域更受上市公司青睐[11] - 衢州设立20亿产业发展并购基金[12] - 深圳设立200亿区级并购基金，聚焦新一代信息技术等战略性新兴产业[12] - 浙江将设百亿元未来产业基金和百亿元并购母基金[13] S基金发展 - 辽宁、浙江、江西、四川等地区纷纷落地多只规模从几亿到百亿级不等的S基金[13] - 重庆设立目标规模36亿元的渝创银河S母基金，首期6亿元[13] - 成都设立目标总规模达100亿元的S基金[13] - 江西设立5亿元的润信赣投接力基金[13] - 元禾辰坤S基金宣布首关，浙江省首支政府主导的S基金落地[13] 行业趋势 - 市场参与者对IPO作为唯一退出渠道的依赖逐步减弱，并购和S基金接受度提升[9] - 创投行业成为培育战略性新兴产业的关键力量，但长期资本匮乏仍是主要瓶颈[8] - GP加速策略转型，将退出策略升级为核心位置，S基金与并购等多元化手段受青睐[17] - 多地设立并购基金和S基金，有望为行业流动性带来更多机会[17]

佛山市新动能产业基金进展 - 佛山市新动能产业基金首次联席会议召开 通过基金管理办法、联席会议工作机制和投决会议事规则等文件 完成基础制度建章立制工作 [1] - 基金运作主体佛山市新动能产业投资基金合伙企业（有限合伙）已于4月24日注册成立 [2] 基金规模与结构 - 佛山市新动能产业基金总规模200亿元 首期规模40亿元（自筹资金和社会资本各20亿元） [2] - 基金采用"直接投资+母子基金+专项基金"形式开展投资 母基金管理人为佛山金控 [2] - 佛山计划通过约5年时间打造总规模不低于1200亿元的"1+N"产业基金矩阵 覆盖企业全生命周期并聚焦重点领域 [2] 时间节点 - 今年2月佛山市高质量发展大会发布"1+N"基金体系 3个月内完成基金制度建设和主体注册 [2]