全球股票市场估值与表现 - 全球股票市场连续上涨，从4月初的4.1-4.2星低估阶段反弹至3.5星水平 [1] - 美股、欧股、亚股普遍上涨，港股恒生指数本周涨幅超2%，已收复关税危机以来的跌幅 [1] - 港股表现优于A股，恒生指数比A股大盘股指数多上涨20%，恒生医疗和科技板块比A股同类板块多上涨20% [1] - 全球股票指数在2018年、2020年、2022年曾出现4-5星低估阶段，当前处于反弹后的3.5星水平 [6] 资产配置与相关性分析 - 黄金价格在4月初大涨后回调9%，与美元资产（如美股）呈现负相关性 [1] - 桥水全天候策略通过同时配置股票、债券、黄金等资产，利用负相关性降低波动 [3][4] - 股票资产长期回报最佳，但波动风险显著高于其他资产类别 [11][12] 投资工具与产品 - 内地暂无全球股票指数基金，但可通过投顾组合模拟，分散配置美股、英股、港股、A股等市场指数基金 [8][9] - 全球指数投顾组合目前每日限购350元，底层覆盖多个股票市场的指数基金 [9] - 海外市场主流指数基金规模达上万亿美元，涵盖标普500、纳斯达克100等宽基指数及行业/策略指数 [8][16] 指数估值数据 - 标普500市盈率23.41，市净率5.00，股息率1.29%，ROE 21.36%，估值分位数处于历史较高水平（近十年市盈率分位数80.46%） [16] - 纳斯达克100市盈率28.07，市净率7.75，ROE 27.61%，科技板块估值显著高于其他行业 [16] - 越南、韩国等新兴市场指数估值较低，越南市盈率19.22，市净率1.57，分位数处于历史低位（近五年市盈率分位数17.14%） [18] 长期投资与市场观点 - 《股市长线法宝》第6版通过200年数据验证股票资产的长期优势，新增房地产收益率分析 [11] - 港股和A股长期回报相近，但涨跌阶段不同，当前港股因外资流入率先反弹 [1] - 全球医疗行业指数市盈率20.08，市净率3.52，ROE 17.53%，估值分位数较低（近十年市盈率分位数18.87%） [16]

指数增强基金表现 - 历史数据显示指数增强基金平均收益多数年份跑赢对应指数 [1] - 部分基金存在跑输指数的风险需谨慎挑选 [1] 指数增强基金筛选方法 - 可通过特定课程学习筛选优秀指数增强基金的投资方法 [2] - 课程内容包含大额家庭资产配置等实用知识 [4] 课程获取方式 - 添加指定课程助手并回复关键词可免费领取课程 [3]

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基金经理选择 - 主动基金投资的核心在于基金经理的选择 目前市场上有数千位基金经理可供选择 [1] - 缺乏系统方法论仅凭个人感觉挑选基金经理存在较大难度 [1] 投资课程推广 - 提供限时免费的图文课程介绍主动基金投资方法 由螺丝钉主讲 [2] - 课程内容包含大额家庭资产配置等主题 可通过添加课程小助手领取 [3][4]

时间管理与决策质量 - 核心观点：时间管理中遵循"二八定律"，即20%的事情对人生影响最大，需集中精力提高关键决策质量 [4][6] - 人生重大决策示例：高考、职业选择、家庭投资规划、婚姻生育等 [5][12] - 芒格和巴菲特通过预留大量时间阅读和思考来提升决策质量，避免日程过度填充 [7] 优秀人际圈层的影响 - 与高智力密度人群共事可显著提升决策质量，好环境对个人成长有正向循环作用 [9] - 投资领域表现为：经验丰富投资者更易获取优质信息并做出正确决策，老司机平均收益率高于新手 [9] 职业发展建议 - 巴菲特建议年轻人选择热爱的工作，避免在不喜欢的职业上浪费时间 [11] - 职业探索路径示例：先解决生存需求再逐步转向兴趣领域（如作者从普通工作转向指数基金投资） [11] 书籍与投资理念 - 《芒格之道》汇总了1980s-2022年芒格股东会讲话，涵盖价值投资、思维模型等核心方法论 [2][5] - 《股市长线法宝》第6版上市即登京东金融投资类双榜第一，被巴菲特誉为"价值连城指南" [14][15]

黄金的长期回报 - 1802年至2021年黄金剔除通胀后的长期年化收益率为0.6% [3][4] - 1971年至2025年4月25日黄金长期年化收益率提升至8.6% [6] - 金本位废除后货币贬值加速推高黄金价格 [8] 黄金的牛熊周期 - 第一轮牛市（1971-1980）：黄金从37美元/盎司涨至850美元/盎司，涨幅22倍 [11] - 第一轮熊市（1980-2000）：黄金从850美元/盎司跌至251美元/盎司，跌幅70% [11] - 第二轮牛市（2001-2011）：黄金涨至1921美元/盎司，突破历史高位 [13] - 第二轮熊市（2011-2016）：黄金最大回撤44% [13] - 2016年后黄金因避险需求持续上涨 [15] 黄金的波动风险 - 黄金波动率约28.93%，最大回撤44% [17] - 黄金风险水平略低于股票但高于债券 [17] 影响黄金价格的因素 - 美元实际利率：实际利率下降推高金价，上升则压制金价 [21] - 美元汇率波动：美元贬值可能促使资金流入黄金 [22] - 开采成本：当前开采成本约1500美元/盎司，低于此价格视为低估机会 [24] - 风险事件：地区冲突或金融危机期间黄金作为避险资产上涨 [25] 黄金投资目的与策略 - 装饰用途：首饰金溢价高且含杂质，适合佩戴或收藏 [32] - 短期投资：黄金基金交易便捷但收益略低于实物黄金 [33][34] - 长期避险：实物黄金（如金条、熊猫金币）可应对极端风险 [35] - 止盈策略：黄金基金可在高估时止盈，实物黄金适合长期持有 [36] 黄金估值工具 - 螺丝钉黄金星级和牛熊信号板用于判断黄金估值水平 [26][29][41]

基金投顾的定义与作用 - 基金投顾是基金的投资顾问 [1] - 其诞生旨在解决基金行业“基金赚钱，基民不赚钱”的问题 [5] 基金投顾的行业定位 - 基金投资需要顾问服务，类似于医疗行业需要医生、法律行业需要律师 [2][3][4] - 基金投顾通过“投”和“顾”两方面帮助投资者获得收益 [6]

指数分类 - A股港股常见指数分为四类：宽基指数、策略指数、行业指数和主题指数 [2] - 宽基指数按市值规模选股，覆盖各行业股票 [3] - 策略指数在宽基基础上应用特定投资策略，满足个性化需求 [4] - 行业指数覆盖特定行业如消费、医药、金融等，包含11个一级行业 [5] - 主题指数包含与特定主题相关股票，如科技、新能源、人工智能等，军工指数属于主题指数 [6] 军工主题特点 - 军工行业不透明，易受政策影响，波动大且周期性较强 [6] - 军工企业承担非商业任务，收益不稳定 [6] - 军工主题对普通投资者属于困难模式品种 [7] 军工主题指数基本信息 - 军工主题指数成立于2013年12月26日，基准点1000点 [7] - 指数代码399967.SZ，采用总市值加权方式 [8] - 包含79只成分股，市值平均数314.39亿，中位数203.49亿 [8] - 选股规则为选取十大军工集团控股且主营业务相关的上市公司证券 [9] 军工指数成分与分布 - 前十大重仓股合计权重37.03%，包括中国船舶(5.63%)、光启技术(5.47%)等 [12][13] - 行业分布以工业(占比最高)、信息技术和材料为主 [13] 历史表现与估值 - 2004-2025年5月14日年化收益率12.4%，最大回撤76.32%(2008年) [15] - 历史上曾出现短期大幅上涨，如2004-2007年上涨六七倍，2014-2015年上涨数倍 [15] - 截至2025年5月14日，市盈率超100(历史最高)，市净率3倍出头(近10年百分位38%) [17][18] - 2024年2-3季度处于低估，4季度上涨后回归正常估值 [18] 投资建议 - 军工指数基金规模普遍不大 [18] - 投资需注意盈利波动大、周期性强的特点，参考市净率在较低阶段投资 [18] - 建议单个行业/主题投资比例控制在15%-20%以内 [18]

市场走势 - 大盘微跌，整体波动不大，收盘仍维持5星评级 [1] - 沪深300微跌，小盘股上涨，与前两日大强小弱走势相反 [2][3] - 银行证券等金融股下跌，此前表现强势 [4] 港股财报表现 - 京东、腾讯、阿里等科技公司一季度业绩持续增长 [6] - 港股科技板块收入与盈利显著增长，财报更新后估值将降低 [7][8] - 恒生科技指数市盈率24.47，市净率2.0，股息率0.76% [14] 指数估值数据 - 恒生指数市盈率12.97，市净率1.29，股息率3.32%，分位数55.17% [11] - H股指数市盈率13.37，市净率1.27，股息率3.19%，分位数75.86% [11] - 香港中小指数市盈率17.30，分位数95.40% [11] - 恒生医疗保健指数市盈率23.49，市净率2.14，分位数14.56% [13] - 恒生消费指数市盈率17.69，市净率2.61，股息率3.05% [13] 资产配置策略 - 目标风险策略：恒定股债比例（如50:50、60:40），通过再平衡实现低买高卖 [18][20][22] - 目标生命周期策略：股票比例随年龄增长降低（如100-年龄） [25][26] - 目标现金流收益率策略：基于股息率、债券利息等分配资产 [28][29] - 目标估值策略：股票估值越低配置比例越高，反之降低 [31][33] - 风险平价策略：均衡配置股票、债券、商品，使各类资产风险贡献相近 [36][37] 股债恒定比例指数 - 中证指数公司推出A500、现金流、红利低波等股债恒定比例指数系列 [15] - 底层资产采用指数化配置（如A500股票指数+国债债券指数），规则透明 [43][44] - 适合风险承受能力较低但希望参与股票投资的投资者 [52] 债券市场数据 - 10年期国债到期收益率1.69%，近1年年化收益7.03%，最大回撤-3.50% [65] - 30年期国债到期收益率1.97%，近1年年化收益15.54%，最大回撤-6.30% [65] - 中证短融指数到期收益率1.76%，近1年年化收益2.07% [65]

这里为大家准备了一门限时免费的课程，详细介绍了债券指数基金的相关问题。 到了2024年，长期债券在上涨后，波动也逐渐变大。 很多朋友都会关心： 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 过去几年，人民币债券是一轮小牛市。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 · 债券基金的收益和风险，有哪些特点？ · 为何普通投资者，更适合投资债券指数基金？ · 当前哪些债券指数基金，投资价值较高？ 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 债券基金 」即可领取～ ◆◆◆ ...