市场整体趋势 - 当前市场正在经历"健康牛"，指数稳步向上且波动率持续下行，逼近历史底部 [3] - 市场没有整体性过热，行业拥挤度多数处于中等区间，呈现"多点开花"的轮动特征 [3] - 机构优势显现，与"慢牛"行情形成正向循环 [3] A/H股前景 - 中国股市估值逻辑转变，从经济周期波动转为贴现率下行驱动，A/H股指仍有新高 [5] - 资本市场制度改革（如提高投资者回报）改变社会对中国资产的观念，降低风险评价 [5] - 转型加速、无风险收益下沉与改革共同构成"转型牛"基石 [5] A股中期走势 - 外部条件无显著利空，美联储降息预期升温，地缘冲突部分缓和 [7] - 市场情绪局部过热但未全面过热，保持"进三退二"特点 [7] - 行情可能演化为回调整固延续慢牛，或加速赶顶导致回调结束慢牛 [7] 市场资金与结构 - 市场量能迈上新台阶，居民财富加速向金融资产再配置 [9] - 资金面流入成为行情重要推动力，风险偏好回暖带动赚钱效应扩散 [9] - 成交活跃下，市场围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 [9]

央行7月金融统计数据 - 7月末广义货币M2余额32994万亿元同比增长88% 狭义货币M1余额11106万亿元同比增长56% 流通中货币M0余额1328万亿元同比增长118% [4] - M1-M2剪刀差为-32%较2024年9月的-101%显著收窄 反映资金活化程度提升与经济回暖趋势相符 [4][5] - M1包括流通现金和活期存款流动性强 M2包含M1及定期存款等流动性较弱 剪刀差变化可视为经济预期先行指标 [4] 历史剪刀差与股市关联性 - 2007年牛市前剪刀差从-858%收窄至-075%并于2006年11月转正 2007年8月达峰值468%后市场见顶 [5] - 2015年牛市前剪刀差从-94%收窄至-61% 同期沪深300指数上涨 [5] - 当前剪刀差收窄伴随沪深300指数从4017点升至4202点 上证指数突破前期高点 [5] 政策效果与市场信心 - 剪刀差收窄显示稳市场政策有效提振信心 资金循环效率改善与企业居民投资意愿增强形成正向循环 [4][5]

市场表现 - 沪指盘中站上3731.69点 创2015年8月21日以来新高 深成指与创业板指同步大涨 [1][6] - 两市成交额突破2.76万亿元 较上个交易日放量5196亿 创年内新高 [3][8] - A股总市值历史首次突破100万亿元 农业银行 工商银行领跑市值榜 贵州茅台等4只个股市值超万亿 [8] 板块表现 - 军工 消费电子 半导体 券商等板块涨幅居前 [4] - 全市场超过4400只个股上涨 科技+金融双轮驱动格局 [10] 市场驱动因素 - 政策面：重磅会议提到"巩固资本市场回稳向好势头" 中信建投认为后续增量政策可期 [11] - 基本面：中报数据显示全A盈利增速继续回升 [12] - 流动性：7月非银金融机构存款同比大增1.39万亿元 创历史同期最高水平 [12] 机构观点 - 信达证券研报指出当下可能是牛市主升浪前期 换手率比牛市初期高点依然低 [12][13] - 牛市主升浪期间证券融资规模会快速放量 目前依然不高 [15] - 信达证券认为下半年可能都是牛市主升浪 最终结局大概率是全面牛市 [17] 配置建议 - 金融内部增配非银 AI内部增加应用端配置 周期股半年内也有望存在弹性表现 [22] - 均衡持仓 控制仓位在5-6成 采用核心+卫星策略 [23] - 避免情绪化交易 坚持"不追高 不盲从 不贪心"原则 [23]

以下文章来源于财经图解 ，作者乘桴于海 财经图解 . 北京时间8月15日凌晨，美国证券交易委员会（SEC）披露了巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，截至2025年6月30日的13F表。 13F表显示，截至二季度末，伯克希尔的美股持仓规模达到2575.2亿美元，以最新汇率计算，约合人民币1.85万亿元。另据近期发布的二季度财报，伯克 希尔二季度净卖出美股约30亿美元，已是连续第11个季度净卖出。 财经大事早知道，关注东方财富股票！ 从最新数据看，这家巴菲特领导的巨无霸机构，其前十大美股持仓依次为：苹果、美国运通、美银、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、卡夫亨氏、安 达保险、达维塔保健。这十只股票均是上个季度的"老面孔"，持仓占比合计超87%。 重仓股持仓变化方面，伯克希尔在二季度减持了2000万股苹果公司，持股数量下降了6.67%；减持了2630万股美国银行，持股数量下降了4.17%；增持了 345万股雪佛龙，持股数量增加了2.91%。 新进股方面，伯克希尔建仓了504万股美国医保公司联合健康，二季度末持股市值达15.7亿美元。去年12月4日，联合健康保险公司CEO布莱恩·汤普森在纽 约曼哈顿的希尔顿酒店外遭枪杀 ...

市场表现 - 8月5日两融余额突破2万亿元大关，为十年来首次 [4] - 8月13日沪指突破前期高点3674点，14日升破3700点创近四年新高 [4] - 全市场成交额连续三天超两万亿元，显示资金活跃度显著提升 [4] 驱动因素 - 多重因素共振：估值底+政策底、资金盛+资产荒、AI+反内卷叙事、情绪蓄势+指数前高牵引力 [5] - 外围利好：美国关税延期、经济数据推升降息预期 [5] - 全A指数显示早期投资者转为浮盈，新入场投资者成本更高但仍浮盈，形成正向资金循环 [5][7] 机构观点 - 浙商证券认为A股处于首次"系统性'慢'牛"，宏观风险偏好提升和无风险利率下行推动牛市 [9] - 中金公司上调2025年A股盈利预测至3.5%，增速较2024年明显改善 [10] - 西部证券指出居民资金可能成为后续主要增量资金 [10] - 华泰证券和中金公司均认为当前情绪未过热，行情尚未结束，类似"增强版2013" [10] 回调应对策略 - 华夏基金建议上涨趋势中的阶段性调整是较好参与节点 [12] - 市场可能以"进二退一"节奏完成中枢抬升，中期逻辑未变（流动性宽松、盈利修复） [11][12] 板块配置建议 - 低位科技（港股互联网、创新药）、军工（基本面驱动）、券商（低估补涨）、反内卷（有色/钢铁困境反转）、小盘风格指数（中证2000/科创200等） [12][13] - 小盘指数市值中位数50亿-170亿元，弹性较大 [13] 长期配置工具 - 低风险投资者可布局沪深300（传统宽基）和中证A500（覆盖91行业），两者风格均衡且分散风险 [13] 动态调整策略 - 浮盈者按风险偏好选择止盈或持有，未解套者区分持仓质量补仓/止损，踏空者分步建仓（底仓宽基+进攻仓科技/消费） [13]

文章核心观点 - 为前期踏空投资者提供在3700点以上市场环境下的投资原则 强调宁愿错过机会也不应犯错 核心是控制风险而非盲目追求收益 [1][2] - 建议采取耐心等待市场回调、分批建立标准仓位的策略 以适应市场波动并避免追高风险 [3][4][5] - 指出对于无法克制参与冲动的投资者 上述原则是可行方案 但最理想的方式可能是完全放弃本次非自身机会的牛市 [6][7] 投资原则总结 - 首要原则是“宁愿错过 不要过错” 在牛市中对于踏空者而言 少亏钱比多赚钱更重要 因牛市可能成为未在低点建仓者的陷阱 [2] - 第二原则是“凡事求慢 而不是快” 需耐心等待市场回调机会 市场热度提升和散户进场将导致波动性加大 提供双向波动机会 [3][4] - 第三原则是“制定规则 严格执行” 在市场回调时建立由预期收益和最大回撤决定的标准仓位 通过分批投入方式逐步建仓 例如先投入30%资金或分十份 按周为单位根据市场震荡或下行情况操作 [5]

机构对A股点位的预测 - 机构普遍预期上证指数运行中枢在3700点附近，乐观情形下有望挑战4000-4500点区间，核心观测窗口为2025年末至2026年中 [9] - 若宏观经济持续改善、政策支持加码，上证指数可能在2026-2027年逐步向5000点甚至更高点位迈进 [9] - 有机构喊出年末4000点的预测 [1]，甚至有机构预测本轮牛市可能达到10000点 [7] 历史牛市表现 - 2007年"股改牛"：股权分置改革推动A股从2005年6月的998点飙升至2007年10月的6124点，涨幅超6倍 [2] - 2015年牛市：受全球流动性宽松和国内政策提振，上证指数从2000点飙升至5178点 [4] 不同点位区间领涨板块 3000～3600点区间 - 2007年领涨板块：美容护理(57.22%)、建筑装饰(48.83%)、综合(47.57%)、钢铁(46.58%)、有色金属(45.26%) [3] - 2015年领涨板块：纺织服饰(49.28%)、汽车(34.65%)、煤炭(31.89%)、公用事业(31.32%)、交通运输(30.20%) [6] 3600～4000点区间 - 2007年领涨板块：传媒(65.30%)、计算机(52.93%)、轻工制造(45.58%)、环保(45.11%)、非银金融(44.87%) [3] - 2015年领涨板块：电子(38.78%)、建筑装饰(24.22%)、机械设备(22.86%)、综合(22.31%)、轻工制造(21.95%) [6] 未来投资主线 - 新质生产力（如AI/半导体）与政策受益板块成为配置主线 [9]

券商调研概况 - 8月以来已有178家A股上市公司接待券商调研 [1][3][4] - 超八成被调研公司8月以来实现正收益（147家/178家） [1][5] - 电子、机械设备、医药生物是调研最集中的三大行业（均超20家公司） [2][7] 重点被调研公司分析 中宠股份 - 累计接待68家券商调研 为同期最受关注标的 [4] - 宠物食品行业品牌集中度提升 具备研发/供应链/品牌优势的企业更受益 [4] 其他高关注度公司 - 九号公司-WD、杰瑞股份等均接待超40家券商调研 [4] - 北交所公司同惠电子等接待超10家调研 其上半年利润增速＞营收增速因产品结构优化 [5] 二级市场表现突出标的 - 飞龙股份8月累计涨73.01% 布局机器人核心零部件及液冷市场 [5] 行业投资机会 电子行业 - AI产业链需求驱动高端PCB/存储芯片涨价 iPhone AI功能拓展带来机会 [8] - 电子行业标的涨幅居前 关注国产AI服务器及半导体困境反转企业 [7][8] 机械设备行业 - 机器人产业受政策/资本推动 整机场景落地与零部件系统化方案是关键 [8] - 外骨骼机器人等康养场景产品商业化潜力大 [8] 数据统计 - 电子测试仪器厂商同惠电子经营性现金流同比下降30% 因原材料采购增加 [5] - 飞龙股份8月15日涨停 月内涨幅达73.01% [5]

市场表现 - 上证综指在2021年2月创下3731.69点阶段高点后震荡调整，2024年最低下探至2635.09点，2024年8月18日盘中突破3700点 [2][4] - 2021年高点成立的1785只基金中已有936只复权单位净值回"1"，占比52.44%，约30只基金净值仍低于0.5元 [5] - 景顺长城成长龙头一年持有基金净值从1.18元高点回调后，最新复权单位净值为1.0055元，金鹰新能源混合最新净值为1.0342元 [4] 基金业绩分化 - 华夏北交所创新中小企业精选和汇添富北交所创新精选成立以来收益率分别达143.51%和107.60%，位列2021年成立基金收益率前二 [7] - 大成产业趋势自2021年2月成立以来收益率88.72%，同期汇添富国证生物医药ETF收益率为-59.77% [7] - 2021年成立基金中业绩首尾相差超200个百分点 [8] 资金端变化 - 7月传统费率主动权益基金发行规模回升至100亿元，新浮动费率产品有望进一步改善募资状况 [10] - 6月主动权益基金净赎回降至121亿元，较此前大幅收敛 [10] - 市场有望进入场外资金流入与上涨的正向循环，资金面影响可能阶段性超过基本面 [11]

市场表现与趋势 - 上周A股三大股指集体创出今年以来新高 市场有望维持相对强势 但可能经历波动放大和震荡整固阶段 [1] - 中期维度看 政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变 市场趋势向上具备确定性 居民资产搬家是不可忽视的趋势力量 潜在增量资金充裕 外资、险资等机构资金有望加大流入 [7] - 短期市场仍具备较强动量 但连续上涨后需关注波动 中期要重视A股资金面积极变化 市场有望进入场外资金流入与上涨的正向循环 [8] 机构推荐行业方向 - 建议关注AI、创新药、有色金属、军工、大金融等方向 适逢中报密集披露期 机械设备、电力设备、非银金融、电子等行业配置机会值得重视 [1] - 继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业 更聚焦有真实业绩兑现度的子行业 [5] - 市场有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 重点关注有色金属、钢铁、机械设备、电力设备、非银金融、农林牧渔、电子等行业 [6] - 看好三大方向：科技成长（AI应用、半导体）、中国制造（高端机械、汽车、医药）、新消费 [9] - 关注"大科技+大金融"配置思路 科技方向中AI硬件、AI应用是较好进攻方向 大金融方向中非银金融与银行板块是底仓配置优选 [9] 政策与监管动态 - 证监会将进一步加强财务报告信息披露监管 持续跟进上市公司会计信息披露问题 完善监管工作机制 [2] - 国家发改委提出加快组建国家创业投资引导基金 引导社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 继续支持民营企业股票发行上市、再融资和债券融资 [3] 公司动态 - 中国神华披露向控股股东收购13家标的公司的预案 业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等领域 标的资产未来收益快速增长可期 公司高分红承诺确保投资者可持续回报 [4]