来源 | 美股研究社 美股市场迎来一场罕见的中概股领逆市涨强风。 美东时间5月6日，美国三大股指全线收跌，其中大型金融股、科技股多数下跌，拖累美股表现。 但在这种大基调下，中国自动驾驶企业小马智行（PONY.OQ）一度超47%的涨幅领涨市场，文远 知行（WRD.OQ）也单日暴涨31.68%。全天热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨 0.42%，表现相对较强。 这场资本偏爱的导火索，是两家公司同日宣布与全球网约车巨头Uber达成战略合作：文远知行计 划未来五年增加15座国际城市部署Robotaxi服务；小马智行Robotaxi服务和车队则将于下半年在 中东市场率先接入Uber平台，加速自动驾驶技术商业化落地。 从 阿 联 酋 到 欧 洲 ： 文 远 知 行 用 " 沙 漠 智 驾 " 征 服 U b e r 作为迄今全球唯一拥有覆盖阿联酋全国范围全车型自动驾驶牌照的Robotaxi企业，文远知行与 Uber的合作始于2024年9月。 同年12月双方率先在阿布扎比推出Robotaxi公开运营服务，正式开启商业化运营。 这是全球最大的移动出行及配送科技平台Uber首次在美国以外地区上线自动驾驶车辆，也是美国 ...

而且，尽管从 4 月份的低点 [约 75 美元/股] 强劲反弹，AMD 的股价仍然低于其多年支撑趋势线 （ 图表上以蓝色箭头标记 ）和关键的每周移动平均线。 从技术角度来看，AMD 的股票是亏损的。 好消息是，AMD 2025 年第一季度的业绩和 2025 年第二季度的展望证明它不是一家破产的公 司！ 2025 年第一季度，AMD 的营收为 74.4 亿美元 [同比增长 36%，环比下降 3%]，超过市场预期 的 71.2 亿美元，这得益于其 EPYC CPU、Instinct Mi300（AI GPU）和 Ryzen 处理器的销售强 于预期。 作者丨 Ahan Vashi 编译 | 华尔街大事件 在过去九个月左右的时间里， AMD( NASDAQ: AMD )的股价持续下滑——一路跌破了重要的长 期支撑位！ AMD 连续第四个季度加速营收增长的核心在于 AMD 数据中心 [37 亿美元，同比增长 57%] 和 客户端 [23 亿美元，同比增长 68%] 业务部门的强劲增长势头，但这一增长被市场普遍预期的游 戏和嵌入式业务的负面拖累所部分抵消。 | Q1 2025 Segment Results | | | ...

AI快报 - Tempus AI一季度调整后每股亏损0.24美元，优于分析师预期的0.26美元亏损[3] - Tempus AI一季度净营收2.557亿美元，超出分析师预期的2.485亿美元[4] - 英伟达CEO黄仁勋预测中国AI芯片市场规模有望达到500亿美元，强调中国市场对美国公司的重要性[4] - 黄仁勋呼吁美国企业在政策框架内保持灵活性以应对快速变化的市场需求，并推动AI技术走向世界前沿[4] - 英伟达股价转涨，日内稍早一度跌2.6%[4] - 微软推出两款新一代Copilot+ PC，无需联网即可运行AI模型，价格较去年机型更低[5] 七巨头日报 - Cerence起诉微软和Nuance Communications侵犯版权及违约，涉及AI文本转语音技术[7][8] - Cerence强调保护知识产权对其拓展新市场至关重要[8] - 谷歌推出Gemini 2.5 Pro Preview（I/O版）更新，增强编码能力尤其是构建交互式网络应用的能力[8][9][10] - Gemini 2.5 Pro目前在WebDev Arena排行榜上领先，比之前版本高出+147 Elo积分[10] - 谷歌预计今年年中与苹果签署协议，在新手机中融入Gemini AI服务[11] - Meta发布基于Llama 4 LLM的新独立应用，将与Gemini、ChatGPT等聊天机器人竞争[11]

关税争端与ADR修订影响 - 2025年4月关税争端对英伟达的影响已被市场计价且可能是暂时的 [1] - 5月15日特朗普政府将宣布修订后的《AI扩散规则》（ADR），预计对英伟达构成重大利好，可能推动估值倍数和股价回升 [1] - 当前ADR分级制度可能转向政府间许可协议，修订后或大幅减少限制，成为双边谈判筹码 [2] 估值与财务指标分析 - 英伟达当前第一财年非GAAP市盈率为26倍，显著低于历史平均36倍，估值压缩明显 [2] - PEG比率仅为0.74倍，远低于Magic 7中值1.29倍（如Meta）及GARP投资者追求的1倍门槛 [2][3] - 对比同业：微软（32.46倍）、苹果（28.60倍）、特斯拉（177.61倍）的远期GAAP市盈率，英伟达（27倍）处于低位 [3] 中国市场与收入结构风险 - 2024年中国市场贡献171亿美元销售收入，但仅占小部分，其他第三组国家/地区贡献更少 [4] - 当前ADR限制对英伟达直接影响约10%，主要源于中国数据中心H20 AI GPU投入，游戏、汽车等业务受影响较小 [4] - 89.04%收入来自计算和网络部门（硬件销售为主），图形部门占10.96%，硬件导向收入易受供应链和关税冲击 [6] 竞争与供应链风险 - 英伟达面临芯片行业普遍风险：激烈竞争和全球供应链漏洞，对中断高度敏感 [6] - 硬件销售占主导（相对于数字服务）更易受征税和供应链扰动影响 [6] 催化剂与上行潜力 - 5月15日ADR修订可能成为股价关键催化剂，若限制放宽将释放上行空间 [1][2] - 当前股价已反映关税下行风险，但未充分定价ADR修订带来的潜在利好 [6]

以下文章来源于海豚投研 ，作者海豚君 来源 | 海豚投研 5 月 2 日早美股盘后，亚马逊公布了 2024 年 1 季度财报，当季业绩中规中矩，同样属于在过于保守预期下，反而显得不错的表现。但业绩主要 雷在公司对下季度的利润指引偏低，暗指利润率将环比下降。具体来看： 1、AWS 没有提速，利润则大超预期：本季 AWS 的营收同比增速为 16.9%，相比上季放缓约整整 2pct ，也比卖方预期的 17.3% 要低，并不如 昨天的 Azure 有超预期强劲的表现。 不过业绩前，市场对 AWS 的预期并不高。横向对比 3 大云计算巨头，除了 Azure 外， GCP 和 AWS 的增速都呈放缓趋势的。 且即便是 Azure，加速增加的主要原因也是 AI 业务的贡献，传统非 AI 业务的贡献增速同样是略微放缓的。从这个角度， 企业在传统非 AI 需求上的支出 确实是有走弱的迹象的。 因此 AWS 平平的表现也可以说是预期之内。 根据一些调研，A WS 似乎在获取高性能 GPU 以及新数据中心/算力的供给上，相比 Azure 有更明显的瓶颈 ，因此限制了 AI 需求的释放（而传 统需求又不好），这或许是 AWS 增长未 ...

作者 | JR Research 编译 | 华尔街大事件 台积电（NYSE：TSM） 不仅是半导体行业的领军企业，更是 价值链中至关重要的参与者。 苹果需要台积电来生产芯片。英伟达也需要台积电来生产芯片。 AMD 也是如此，它试图在数据 中心市场抢占更大的市场份额，同时试图 撼动英伟达 在数据中心 AI 芯片领域的主导地位。 就连英特尔也依赖台积电来缓解其在代工领域面临的挑战，同时在新任首席执行官陈立武（Lip- Bu Tan）的领导下实施扭亏为盈战略。有人质疑 英特尔能否在台积电找到制造合作伙伴 ，帮助 其扭转代工领域的困境。然而， 台积电在2025年4月的第一季度财报会议上也明确表示，媒体的 猜测或许有些过头了。 尽管如此，对于人工智能资本支出逆风是否可能在2026年之后再次抬头的担忧仍不能完全被淡 化。毕竟，唐纳德·特朗普总统已经启动了半导体行业的关税调查，投资者必须认真对待白宫急于 征收这些关税以迫使更多制造业转移到国内的现实。 市场对台积电在4月触底（解放日当 周）后的未来走势更加有信心 。台积电的表现也优于其他半 导体同行（ SMH ），凸显了市场对这家代工龙头的信心。毕竟，该公司不仅实现了35% ...

来源 | 海豚投研 北京时间 5 月 1 日美股盘后，Airbnb（爱彼迎）公布了 2025 财年 1 季度财报，详细要点如下： 1、核心经营指标全面放缓 ：本季 Airbnb 的 总预订金额（GBV）为$245 亿，同比仅增长 7% ，疫情以后首次跌破 10%，且直接跌至仅中个位 数%，放缓幅度非常明显。即便 剔除汇率逆风影响，增速也仅 9%，同样环比降速约 3pct。 价量驱动上，本季 总间夜预订量同比增长仅 7.9% ， 环比降速整整 6.4pct 。作为典型的可选性支出， 酒旅是被认为受近期关税和宏观走弱影响 最大的行业之一 ，因此业绩前市场对包括 Airbnb 在内的酒旅行业普遍比较悲观， 实际表现也确实很弱。 雪上加霜的是， 本季 ADR 也同比下降了约 0.9% ，也 是 4Q22 以来首次客单价下滑 。据公司解释，主要是 受汇率的拖累 。 以下文章来源于海豚投研 ，作者海豚君 海豚投研 . 有灵魂的思考、有态度的研究。 虽然公司近几个季度一直有原因解释 take rate 的下滑，但归根结底仍体现了 公司的变现能力遇到了瓶颈。 4、投入增加下，利润依然在收缩： 除了增长的放缓，市场担忧的另一个 ...

长按即可参与 尽管英伟达（NASDAQ:NVDA）过去表现辉煌，但分析师还预测其每股收益增长率将会放缓。 英伟达股价仍高于行业平均水平。其高市盈率和企业价值/息税折旧摊销前利润比率对投资者构成 了严重风险。迄今为止，几乎没有什么变化。只有贸易紧张局势带来的风险大幅上升。 前段时间有消息称， 由于美国政府要求从美国向华出口芯片必须获得许可证，或将支付出口 H20 图形处理器 (GPU) 相关的 55 亿美元季度费用。 下面的图表是根据上面的表格制作的，显示英伟达的销售额一直在稳步增长。 在《纽约时报》 报道 特朗普政府正在采取措施打击 DeepSeek（ 英伟达向其 供应芯片） 后， 英 伟达股价进一步下跌。 对英伟达和其他依赖大中华市场的高科技公司来说，向该市场运输 H20 图形处理器的 费用可能只是一个开始。 此外，特朗普的关税可能导致美国经济放缓。美联储主席鲍威尔也 表示 ，特朗普的关税可能对 美联储构成挑战。这是因为关税可能会在不久的将来推高通胀，同时导致美国经济放缓。正如鲍 威尔所说，特朗普的关税" 可能会让我们离目标更远 "。换句话说，美联储将陷入" 进退维谷 "的 境地，不知道是放松还是收紧货币政 ...

作者 | James Foord 编译 | 华尔街大事件 由于一些利好消息传出后空头被挤压， Wolfspeed ( NYSE： WOLF ) 上个月出现了大幅的单日波动。 Wolfspeed 专注于碳化硅半导体，其在效率和性能方面比传统硅具有一些优势。 这项技术对于高需求应用来说是必需的，包括电动汽车、工业电力系统和可再生能源解决方案。 这是一家利基芯片公司，它的成功将取决于这项技术如何发展，以及上述行业的整体需求。 如果现金消耗持续下去，该公司很可能需要在 2026 年或以后进一步筹集资金，这当然意味着可能的股东股权稀释。 如果你把所有这些因素综合起来，那么该股票拥有约 40% 的空头流通量就不足为奇了。 但上个月空头遭遇了残酷的挤压。 上个月，多种因素共同作用，推动 Wolfspeed 股价上涨逾 50%。 首先，该公司解雇了其 首席财务官尼尔·雷诺兹（Neill Reynolds） 。虽然目前还没有明确的继任者，但市场已经将此视为一个积极的举措。 Wolfspeed 的股价在过去两年里下跌了 80% 以上。它一度看起来像是一只前景看好的成长型股票，但现在情况已不再如此。2016 年以 来，该公司的收入 ...

根据 Uber 的领导层的说法 - 优步在2024年迎来了 史上最强劲的季度 ， 平均每单次订单量（MAPC）、行程量和总 预订量均加速增长 。我们的业绩得益于在多个优先事项上的快速创新和执行，其中包 括自动驾驶汽车带来的巨大机遇。 我们以清晰的势头迈入2025年 ，并将继续坚定不 移地推进我们的长期战略。 - 首席执行官 Dara Khosrowshahi 出行和配送领域创纪录的需求助力我们总预订量增长速度超越了预期上限，2024年， 我们超出了对总预订量、调整后EBITDA和自由现金流的三年预期。尽管基本面强 劲，但我们认为公司估值仍然偏低，并计划积极把握机会购入股票。 作者丨 Ahan Vashi 编译 | 华尔街大事件 2024年第四季度，Uber（NYSE:UBER）的总预订量同比增长18%，达到441.9亿美元，这得益于 平均每单笔订单（MAPC）[1.71亿，同比增长14%]和MAPC使用频率的健康增长。此外，Uber 的现金流在第四季度继续快速改善，自由现金流同比增长122%，达到17亿美元。 | | | | Three Months Ended December 31, | | | | | ...