未来两周美国经济数据与市场影响 - 未来14个交易日将密集发布非农就业报告、通胀数据及美联储利率决议 这些事件成为全球牛市延续的关键节点[2][4][5] - 标普500指数今年累计上涨9.8% 自4月8日低点以来飙升30% 但8月录得2024年7月以来最小月度涨幅[2] - 市场波动性异常低迷 恐慌指数VIX自6月底以来仅有一次突破20点关键水平[2] 关键经济事件时间表 - 9月5日发布非农就业报告 经济学家预计新增就业岗位约7.5万个[5] - 9月9日劳工统计局将公布就业统计机构调查的预期修正 可能进一步调整就业增长预期[5] - 9月11日发布消费者价格指数报告 9月17日美联储公布政策决议及点阵图[5] - 掉期市场对美联储9月会议降息概率定价约为90%[5] - 9月19日"三巫日"大量股票期权到期 预计放大市场波动性[6] 市场估值与投资者情绪 - 标普500指数当前市盈率达22倍 为1990年以来第三高水平 仅次于互联网泡沫和2020年科技股狂欢时期[2][7] - 投资者对美股乐观情绪达2月以来最高水平 现金持有比例处于历史低位3.9%[8] - 部分投资者持有现金等待回调机会 认为大型科技股价格昂贵但仍有基本面支撑[8] 机构观点与历史表现对比 - 花旗指出非农数据日的远期隐含波动率仅85个基点 显示市场对风险定价不足[5] - 过去30年标普500指数9月份平均下跌0.7% 近五年中有四年出现月度下跌[7] - Fundstrat预计标普500指数秋季可能下跌5%-10% 年底反弹至6800-7000点[7] - Yardeni Research认为若CPI数据偏热或就业强劲 可能引发短暂抛售[6]

AI眼镜产业链 - 2025年上半年全球消费电子行业持续复苏 AI眼镜行业迎来良性成长[4] - AI眼镜板块103家上市公司中有48家上半年业绩同比向好[4] - 多家公司上半年完成AI眼镜产品量产交付 成为业绩增长重要驱动力[4] 电子行业与算力需求 - 2025年第二季度AI需求强劲 国产替代加速 电子行业整体稳健增长[4] - AI相关需求火热 国产算力放量在即 设备公司受益前期订单兑现[4] - 算力相关PCB等部分细分板块表现亮眼[4] 股市展望与AI影响 - 华尔街投行预计标普500指数明年年底达7750点 较最新收盘价上涨20%[4] - 今年初至上周五标普500指数已上涨近10%[4] - 人工智能推动企业盈利持续超预期 AI影响力被评价比互联网更大[5] - 科技板块推动美股上涨 英伟达、Meta和微软今年均上涨至少20%[6] 企业AI合作与投资 - 印度信实工业与谷歌、Meta建立新合作伙伴关系 推动人工智能发展[10] - 成立全资子公司"信实智能" 建设千兆瓦级AI数据中心[10][11] - 与谷歌合作建立专用云区域 由清洁能源供电并通过Jio网络连接[11] - 与Meta成立AI合资企业 开发基于Llama的企业AI解决方案[11][12] - 合资企业初始投资1亿美元 信实与Meta持股比例分别为70%和30%[12]

核心观点 - 美国政府以每股20.47美元收购英特尔9.9%被动持股 标志着公司战略重要性提升 可能成为其扭亏为盈的转折点 [1][3] - 公司获得软银20亿美元投资 叠加政府支持 有望加速追赶竞争对手并创造股东价值 [1][3] - 折现现金流模型显示英特尔公允价值为每股28.55美元 较当前市场价格存在约17%上涨空间 [8][9] 政府与资本支持 - 美国政府收购9.9%被动持股 每股作价20.47美元 向市场传递不会放任英特尔破产的信号 [3] - 软银追加20亿美元投资 潜在吸引其他主要投资者跟进 [3] - 额外资本流入将用于扩大代工业务 包括在俄亥俄州建立工厂中心 [3] 财务表现 - 第二季度营收达129亿美元 超出预期10.2亿美元 [3] - 代工业务第二季度营收44亿美元 同比增长3% [3] - 客户业务第二季度收入79亿美元 同比下降3% [4] - 数据中心和人工智能业务第二季度营收39亿美元 同比增长4% [4] 业务发展 - 代工业务持续增长 新资金将用于扩大产能 [3] - 客户业务预计随Arrow Lake CPU（今年）和Panther Lake芯片（明年18A制程）发布改善 [4] - 数据中心业务将推出Diamond Rapids处理器和Jaguar Shores AI加速器 迎合增长市场需求 [4] 风险与挑战 - 执行风险持续存在 曾意外取消Falcon Shores GPU [5] - Panther Lake系列CPU据报道面临生产问题 [5] - 考虑放弃18A工艺节点转向14A 可能强化台积电竞争优势 [6] 财务预测 - 25财年收入预计略降至520.07亿美元（同比-2.1%） 26-29财年增速逐步提升至16% [8] - EBIT利润率预计从25财年2.6%恢复至29财年26% [8] - 资本支出预计从24财年239.44亿美元降至25财年182.02亿美元 [8] - 折现现金流模型假设WACC为7% 终端增长率3% 税率12% [8][9]

英伟达中国特供芯片H20的波折命运 - H20芯片可能提前退役 英伟达已指示关键零部件供应商暂停与H20芯片相关的生产[5][8] - H20基于Hooper架构 是英伟达在美国芯片禁令下针对中国市场推出的合规阉割版 牺牲训练通用算力 强化内存和IO优势[9] - H20曾经是英伟达在中国销售受阻情况下的主要希望 给中国收入贡献的比例达到80%[9] H20芯片2024年重要事件时间线 - 4月特朗普政府要求英伟达在未经许可的情况下禁止在中国销售H20芯片[10] - 7月15日英伟达宣布H20获得批准 在华恢复供应[11] - 7月31日国家互联网信息办公室要求英伟达就H20漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料[12] 美国芯片禁令对英伟达的影响 - 2022年10月美国商务部发布先进计算芯片出口控制规则 禁止出口先进节点芯片和高性能AI芯片到中国[18] - 禁令直接让英伟达当时的两代旗舰芯片A100和H100无法出口中国[18] - 英伟达迅速做出反应 在禁令颁布次月推出A100的中国替代版A800 2023年3月推出H800作为H100在中国市场的替代版本[19] - 2023年10月美国商务部更新规则 进一步收紧芯片禁令 将禁令扩展到性能略低的变体 新增对推理芯片限制 阈值调整为TPP≥1600[22] - 新规使得专门为中国市场推出的A800和H800也被涵盖 第一代中国特供退出舞台[23] 第二代特供芯片H20的技术规格 - H20对比原始H100峰值算力被限制到约296 TFLOPs 低于消费级RTX 4090显卡的661 TFLOPs 更远低于H100的1979 TFLOPs[23] - H20在缓存和内存带宽上做了优化 配备96GB的HBM3高带宽显存 显存带宽提升至4TB/s[23] - 二级缓存达到60MB 高于H100的50MB 完整保留了第四代NVLink高速互联接口 芯片间互联带宽高达900GB/s[23] 中国市场对英伟达的重要性变化 - 三年前ChatGPT发布前英伟达季度财报显示中国市场收入占比20%以上[25] - 2026财年第一财季英伟达季度总收入达到441亿美元 中国市场贡献55亿美元 占比降至13%[25] - 英伟达在中国的市场份额已从几年前的95%降至约50% 许多中国客户转向国产替代方案[25] 中国本土AI芯片的发展 - DeepSeek发布新模型V3 1 使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 针对即将发布的下一代国产芯片设计[26] - 国内包括华为 寒武纪在内多家厂商的新一代AI芯片都可以支持FP8格式[26] - 国产芯片企业暴涨 寒武纪盘中大涨近14% 半导体ETF在半天的时间里大涨5 89%[26] 英伟达的未来计划 - 英伟达正在研发新的中国特供AI芯片 代号B30A 基于Blackwell架构 性能优于H20 但仍符合出口管制[29] - 新芯片最快可能在9月提供测试样片[29] - 黄仁勋透露英伟达正在就一款新的中国特供芯片和美国进行谈判[6][30] 特供芯片策略面临的挑战 - 今年4月的禁令特别针对H20 直接从技术规格限制转变为精准打击特定芯片[31] - 中国开始质疑英伟达中国特供芯片的安全性 英伟达需要同时应对中美两方的监管要求[32] - 英伟达中国特供芯片的不确定性从很高升级为了极高 影响中国客户信心及供应链企业的计划与产能分配[32]

博通 (NASDAQ ： AVGO ) 的增长和盈利组合绝对独一无二。不过，分析师更倾向于在即将于 9 月 4 日发布的财报发布之前停止进入。不用怀 疑博通能够超越市场普遍预期，但这可能不足以刺激其在财报发布后的反弹，估值只是需要谨慎的几个重要原因之一。 过去12个季度，博通的每股收益从未低于预期，仅有一次营收低于预期，仅为670万美元，而2024财年第四季度的销售额高达140亿美元。强 劲的盈利记录并不能保证博通一定能取得成功，但这意味着博通季度财务业绩极有可能跑赢大盘。 此外，管理层在上次 财报电话会议 上分享的相当积极的业绩指引，也凸显了他们对博通维持强劲增长轨迹的信心。人工智能的强劲发展势头也 增强了人们对博通第二季度营收增长超越的信心。所有云计算巨头在第二季度财报季都展现出与人工智能相关的资本支出加速增长，而博通的 硬件对于构建超大规模数据中心至关重要。 然而，纵观最近围绕人工智能的情绪变化，分析师对 博通 在盈利后反弹的潜力变得非常谨慎。市场对英伟达上周收益的反应实际上是一个危险 信号。这家最大的人工智能宠儿和无可争议的数据中心硬件领导者 又一个季度表现出色 ，其 400 多亿美元的季度数据中心收 ...

美股投资网 . 以下文章来源于美股投资网 ，作者StockWe.com 美国洛杉矶投资公司，TradesMax.com为美股投资者提供美股行情和投资策略的专业网站。一支有着多年华尔街投资银行工作经验的美籍分析师团队，提供 公司研究报告、美股交易技巧、美股软件、美股开户指南、微信客服niugu88，微博美股投资网 来源 | 美股投资网 很多人都有这样的疑问。表面上看，股市里买的人越来越多，指数一路走高，仿佛人人都能赚钱。但真相远比想象复杂。 首先要明确一个概念：股市并不是一个严格的零和游戏。所谓零和博弈，指的是一方的收益必然来自另一方的损失，比如扑克或期货合约。 但股市不同，它背后的核心是经济增长。当人类社会的生产力不断提升，企业的盈利能力持续增强，整体经济规模每年都在扩张时，资本市 场自然能分享这一红利。也就是说，从长期看，大家是有机会一起受益的，这就是股市"共赢"的基础逻辑。 可如果股市真的能长期上涨，人人都知道会涨，那为什么全世界的人不都买美股？美国人自己又为什么要去上班呢？答案很简单：股价上涨 的背后，并不是所有公司都具备同样的价值逻辑。 举个例子，股价上涨大致可以分为两类情况： 第一类，公司本身的盈利 ...

财务业绩表现 - 季度营收467亿美元，利润264亿美元，远超预期 [1] - 营收从去年同期的300亿美元增长至467亿美元，同比增长56% [8] - 营业利润率达61%，净利润率保持在56% [8] - 六个月运营现金流达428亿美元，现金及投资560亿美元，债务85亿美元 [9] - 库存升至150亿美元，采购承诺高企 [10] 业务部门增长 - 数据中心营收增长56%，计算与网络部门营收413亿美元 [1][4] - 计算与网络部门单季营收41,331百万美元，同比增长56% [5] - 图形部门单季营收5,412百万美元，同比增长51% [5] 市场机遇与战略定位 - 人工智能基础设施市场未来五年存在3万亿至4万亿美元机遇 [1][6] - 公司定位为人工智能、机器人和高级计算领域核心供应商 [4] - 推出Blackwell、Blackwell Ultra芯片及RTX PRO服务器、Jetson Thor机器人技术产品 [5] - CUDA平台、Omniverse和DGX Cloud服务构建高切换成本生态系统 [6] 竞争与行业地位 - 竞争加剧，AMD获买入评级，寒武纪等对手增长迅猛 [8] - 硬件和软件集成优势维持超过70%的利润率 [8] - 超大规模数据中心运营商自研芯片，但公司仍保持领先 [8] 估值与投资前景 - 预期市盈率约40倍，企业价值/EBITDA约33倍 [2][12] - 每股收益预计从2026财年4.48美元升至2028财年7.42美元，年增长率29% [10] - 折现现金流模型显示公允价值区间170-200美元，乐观情景可达250美元以上 [12][15][16] - 股价自6月上涨22%，建议逢低买入而非追高 [2][16] 增长驱动因素 - Blackwell Ultra加速推广、主权政府人工智能项目、企业AI副驾驶采用 [15] - 机器人技术扩张开辟新增长路径 [15] - 年增长率预期放缓至35%，但若需求旺盛可维持45%以上增速 [16]

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 沃勒在讲话中并未提及库克事件，而是将大部分内容放在劳动力市场上，他表示"风险仍在不断累积"。在7月的上一次政策会议上，他曾反对维 持利率不变的决定，主张通过降息来提振就业。 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 北京时间周五，沃勒在迈阿密经济俱乐部的讲话中表示，在核心通胀接近2％、基于市场的长期通胀预期稳固锚定、劳动力市场走弱风险加大的 情况下，恰当的风险管理意味着联邦公开市场委员会（FOMC）现在就应当下调政策利率。 他表示，"有迹象表明劳动力市场正在走弱， 我担心情况可能会进一步恶化，而且恶化速度相当快， 我认为重要的是，联邦公开市场委员会不 能等到情况恶化，否则在制定适当的货币政策时可能会落后于形势。" 沃勒是美国总统特朗普考虑明年接替鲍威尔出任美联储主席的人选之一。他说， 目前并不认为在9月FOMC会议有必要采取大幅降息，但如果这 周五的非农 "显示经济显著走弱且通胀仍然受控"，情况可能发生变化。 他补充道： 美联储去年将政策利率下调了整整一个百分点，从特朗普当选前的9月开始，并在他当选后继续降息。2025年至今，美联储一 ...

AI行业动态 - OpenAI计划在印度新建容量至少1GW的大型数据中心 标志着Stargate品牌AI基础设施在亚洲扩张迈出重要一步 [5] - 阿里巴巴集团研发新型AI芯片已进入测试阶段 完全采用国产供应链代工 实现从设计到制造自主可控 [5][6] - 阿里巴巴港股因AI芯片消息盘中涨超19% 创2022年3月以来最大单日涨幅 总市值突破2.61万亿港元 [5] 半导体制造 - 台积电考虑2026年将所有高端工艺制程价格提高5%-10% 以抵消美国关税/汇率波动和供应链价格压力 [6][7] - 涨价涉及5纳米/4纳米/3纳米和2纳米等制程 将直接影响英伟达和苹果等主要客户芯片成本 [7] 企业竞争与诉讼 - 埃隆·马斯克的xAI起诉前员工李学辰 指控其向OpenAI提供"功能优于ChatGPT的尖端AI技术" [10][11] - xAI要求赔偿金钱损失并禁止李学辰转投OpenAI 这是马斯克与OpenAI系列法律纠纷的最新进展 [10][11] - 马斯克曾于2018年离开其2015年共同创立的OpenAI 并于2023年起诉该公司背离创始使命 [11]

8000万单这个数字令市场眼前一亮，因为这正是外卖大战前美团的日均订单数。也就是说，仅仅用了 四 个月的时间，淘宝就 "自制"了一个美 团。中长期看，这个"自制美团"将与淘宝电商大盘产生协同效应，为一个无所不包的大消费平台打开无尽想象空间 。 不得不说，这笔投 入简直太 值了。 这场由京东发起、美团应战，阿里在防守中觅得反击机会的外卖大战，从开战的第一天起，就是一场非对称战争。它的非对称性体现在很多方面， 包括综合实力、业务结构，以及能够撬动的杠杆效应。非对称性决定了今天的局面 ，也决定了未来的走势 。 简单回顾一下外卖大战的过程：今年 2月，京东上线外卖业务，4月上线"百亿补贴"，正式发起外卖大战。美团跳出外卖业务，打磨"万物皆可配 送"的即时零售业务，这对京东产生了巨大的威慑。京东担心自己的核心业务会被蚕食，干脆以牙还牙，攻入美团的腹地。美团被迫应战，外卖大 战开打。 这把行业老二饿了么推入了尴尬的处境。当时，饿了么的业务体量只有美团的 1 /3 ，面对外卖大战，它如果无动于衷，跟老大美团的差距势必扩 大，甚至有可能完全掉队、就此完蛋，所以必须参战。 饿了么的优势是背靠阿里，阿里有两个选择，一是输送弹药， ...