公司股东减持与转债公告 - 银邦股份股东计划减持不超过3%的公司股份 [1] - 科达转债宣布强制赎回 [1][2] - 润达转债和睿创转债均公告不强赎 [1][2] 可转债市场数据概览 - 药石转债现价131.68元 强赎价100.62元 剩余规模0.02亿元 占正股流通市值0.02% [4] - 宏辉转债现价170.634元 强赎价101.685元 剩余规模0.006亿元 占正股流通市值0.01% [4] - 正海转债现价134.63元 强赎价100.5元 剩余规模0.297亿元 占正股流通市值0.18% [4] - 西子转债现价137.983元 强赎价101.12元 剩余规模0.068亿元 占正股流通市值0.05% [4] - Z建转债现价162.161元 强赎价100.044元 剩余规模0.374亿元 占正股流通市值0.32% [4] - 金现转债现价123.14元 强赎价100.41元 剩余规模1.059亿元 占正股流通市值2.81% [4] - 东杰转债现价272.397元 强赎价100.95元 剩余规模0.852亿元 占正股流通市值0.83% [4] - 海亮转债现价132.158元 强赎价101.71元 剩余规模3.365亿元 占正股流通市值1.27% [4] - 华友转债现价149.594元 强赎价100.892元 剩余规模11.49亿元 占正股流通市值1.2% [4] - 松原转债现价148.71元 强赎价100.07元 剩余规模1.021亿元 占正股流通市值1.94% [4] - 海泰转债现价164.1元 强赎价100.26元 剩余规模0.896亿元 占正股流通市值3.3% [4] - 强联转债现价172.204元 强赎价100.99元 剩余规模1.984亿元 占正股流通市值1.86% [4] - 领益转债现价163.859元 强赎价100.181元 剩余规模10.474亿元 占正股流通市值1% [4] - 九洲转2现价130.3元 强赎价102.04元 剩余规模1.56亿元 占正股流通市值4.49% [4] - 雪榕转债现价144.501元 强赎价100.93元 剩余规模0.97亿元 占正股流通市值3.09% [4] - 三羊转债现价130元 强赎价100.49元 剩余规模2.09亿元 占正股流通市值14.55% [4] - 中辰转债现价137.258元 强赎价100.58元 剩余规模1.117亿元 占正股流通市值2.38% [4] - 永和转债现价138.058元 剩余规模3.162亿元 占正股流通市值2.39% [4] - 豪24转债现价284.487元 剩余规模2.788亿元 占正股流通市值1.83% [4] - 景23转债现价307.494元 剩余规模6.176亿元 占正股流通市值0.89% [4] 特殊条款可转债信息 - 金轮转债现价124.65元 赎回价110元 剩余规模1.545亿元 占正股流通市值5.16% [6] - 金能转债现价110.091元 赎回价110元 剩余规模9.561亿元 占正股流通市值16.04% [6] - 浦发转债现价110.636元 赎回价110元 剩余规模301.434亿元 占正股流通市值7.53% [6] - 中装转2现价89.726元 剩余规模2.659亿元 占正股流通市值9.56% [6]

投资行为分析 - 投资者于2022年至2024年期间分阶段建仓A股和港股 最终于2024年9月12日清仓所有A股头寸并转向定期理财 [1] - 港股部分（恒生科技）占一半资金 于2022年3月建仓 后续补仓5-6次 持有近3年后在2024年2月恒生科技指数5900点时离场 [1] - A股部分占另一半资金 2022年小仓位起步 2024年6月重仓芯片和软件ETF 2024年2月撤出本金仅保留利润 [1] - 清仓主因基于历史回撤经验：2015年回吐全部利润 2020-2021年不仅利润回吐且亏损本金 形成"必然亏损"的心理预期 [1] 市场趋势判断 - 认为当前大盘仍存上涨趋势 预判4000点可能突破 4500点亦存在可能性 [1] - 统计显示当前牛市涨幅达46.87%（从2635点至3870点） 但类比2014-2015年牛市 类似涨幅后市场仍可能继续上行（如2715点涨至5178点） [5] - 部分观点强调牛市赚钱后任何时点退出均为正确决策 因无法精准捕捉最高点 [5][7] 资产配置转向 - 清仓后选择长期理财产品 通过锁定资金流动性避免短期交易冲动 [2] - 有建议提出保留部分底仓以维持市场敏感度 而非完全空仓 [11] 投资者心理特征 - 存在典型矛盾心理：清仓后可能因市场波动产生得意或焦虑情绪（如跌时得意/涨时失落） [10] - 部分投资者满足于阶段性收益 强调"知足常乐"优于追求极致回报 [15] 市场环境对比 - 当前A股估值相对较低（集思录温度值49.5） 对比欧美日韩高估值市场及其他资产类别（理财收益走低、债券下行、地产疲软） 被认为具备配置价值 [8] - 港股科技板块经历大幅波动 恒生科技指数从建仓点到离场点（5900点）反映板块周期性特征 [1] 投资策略反思 - 强调认知边界的重要性："赚不到认知以外的钱"成为普遍共识 [5] - 历史经验显示择时难度极高 容易错过主要涨幅段（如2715-5178点）或错误抄底（半山腰进场） [5][8] - 长期持有策略需经历完整牛熊周期（如2006-2008年从6000点至1000点）才可能实现盈利 [12]

上海建工投资分析 - 公司毛利率低于10%，净利率低至1%，显示其所在行业竞争激烈，盈利能力较弱 [1] - 公司负债率高达86%，财务风险较高，且应付账款达1600亿元，存在大量拖欠供应商款项的情况 [1] - 公司分红率不高，对追求稳定现金回报的投资者吸引力有限 [1] 长期投资表现对比 - 自2013年9月16日起的12年间，上海建工股价涨幅超过60% [1] - 同期，国企指数ETF（510900）涨幅约为40% [1] - 上海建工长期表现跑赢国企指数ETF约20个百分点，与市场对其“苦生意”的普遍认知形成反差 [1] 可转债市场动态 - 嘉元转债发布下修公告，且下修幅度已基本达到极限 [3][5] - 三羊转债已触发强制赎回条款 [3][5] - 应流转债将于9月19日开放申购 [3] 已公告强赎可转债列表 - 列表包含多只即将进行强制赎回的可转债，如华宏转债、大元转债、崇达转2等，均列出了现价、强赎价、最后交易日等关键信息 [7] - 部分转债现价远高于强赎价，例如东杰转债现价283元，强赎价100.95元；景23转债现价300.303元 [7] - 列表详细列明了各转债的转股价值、剩余规模（亿元）及转债占正股流通市值比例 [7] 其他可转债公告 - 金轮转债最后交易日为2025年10月9日，赎回价为110元（税前） [9] - 浦发转债剩余规模达302.35亿元，最后交易日为2025年10月22日 [9] - 中装转2最后转股日为2025年9月18日，现价89.726元，转股价值90.24元 [9]

租售比合理性分析 - 当前10年国债收益率约为1.8%，部分观点认为当前租售比合理，因价格由供需关系决定，高资产人群决定房价，低资产人群决定租金[1] - 租房市场定价效率更高，房东空置成本高（空置一月损失年收益8%），促使其快速成交，而卖房市场因交易频率低，房东更不愿降价，导致挂牌价普遍偏高[2] - 租金反算的房屋售价可能更接近真实成交价，当前挂牌售价需割肉止损才能成交[2] 租金决定因素 - 租金上限由租房人群承受力决定，通常不超过月收入的50%，北京月平均工资的50%即租金天花板，超过则需折价[1] - 面积越大、总价越高的房产，租金收益折价越大[1] - 租金相对房价更坚挺，近期房价下跌幅度大于租金下跌幅度[1] 投资视角的租售比 - 部分投资者认为租售比不合理，因房产维护成本高（需投入时间精力或委托代理成本）[4] - 租金收入存在折损，长期应按一年11个月计算实际收入[5] - 房产价值具巨大不稳定性，在波动资产上构建1.6%的低收益不符合投资理念[6] 市场供需与价格趋势 - 房价泡沫本质是对未来收入预期的泡沫，非单纯租售比问题[13] - 北京新房供应量低（高年份不足5万套），远低于武汉（近30万套），人口2400万vs武汉1300万，供应不足支撑高房价[12] - 上海部分老破小租售比已达2%-3%，下跌空间有限，而高端房产不追求租售比，侧重资产配置功能[13] 租金市场现状 - 国际一线城市（纽约、伦敦、东京、巴黎）年租金回报率通常为4%-6%，对比当前市场显偏低[9] - 部分地区租金下跌明显（如近三年跌30%），因外出打拼年轻人减少，租房需求萎缩[11] - 上海房价快速下跌，部分小区1人买房有3-5套待选，价低者成交，成交价冲击片区同类型房价[12] 替代性居住选择 - 月租2.3万元的房产面临五星级酒店套房竞争，后者提供清洁、早餐、健身房等增值服务，冲击高端租赁市场[7]

可转债下修与不下修动态 - 汇通转债(113665)董事会提议下修转股价[1] - 寿22转债(113660)公告不下修转股价[1] - 乐普转2(123108)公告不下修转股价[1] 股东减持信息 - 福蓉科技股东拟合计减持不超过2.51%公司股份[1] - 龙星科技股东拟合计减持不超过1%公司股份[1] 可转债强赎信息 - 九洲转2(123089)触发强制赎回条款 最后交易日为2025年10月9日 最后转股日为2025年10月14日[1][4] - 浦发转债(110059)最后交易日为2025年10月22日 最后转股日为2025年10月27日[1][6] 新债申购信息 - 建发致新为沪深新股开放申购[1] - 锦华新材为北交所新股开放申购[1] 可转债市场数据概览 - 华宏转债(127077)现价134.7元 转股价值135.28元 剩余规模0.027亿元[4] - 大元转债(113664)现价246.81元 转股价值250.27元 剩余规模0.016亿元[4] - 华友转债(113641)现价151.49元 转股价值151.76元 剩余规模15.398亿元[4] - 浦发转债(110059)现价111.148元 转股价值107.35元 剩余规模303.239亿元[6] - 金能转债(113545)现价110.482元 转股价值97.77元 剩余规模9.561亿元[6] - 景23转债(113669)现价290.189元 转股价值288.58元 剩余规模6.4亿元[4] - 豪24转债(113690)现价234.727元 转股价值237.6元 剩余规模3.375亿元[4]

北交所锦华新材申购分析 - 锦华新材发行价为18.15元 公开发行市值为5.63亿元 顶格申购金额为2816.16万元[1] - 预估中签率为0.066% 对应总申购金额为8500亿元 中一签需申购15.16万股 对应金额为276万元[1] - 历史申购数据显示 近期北交所新股中签率区间为0.018%-0.050% 总申购金额范围在5645亿元至7408亿元之间[1] 可转债强赎及条款变动 - 豪24转债触发强赎 现价241.019元 转股价值235.86元 剩余规模3.83亿元 占正股流通市值2.98%[1][3] - 天源转债公告不强赎 健帆转债和永东转2公告不下修转股价[1] - 崇达转2等17只可转债即将实施强赎 最后交易日集中在2025年9月11日至10月14日 转股价值均高于强赎触发价[3] 股东减持动态 - 晶科能源股东拟通过询价转让减持4%股份[1] - 建龙微纳股东拟合计减持不超过3%股份[1] - 火星人控股股东一致行动人拟减持不超过2.94%股份 华特气体股东拟合计减持不超过2.01%股份[1] 可转债到期赎回信息 - 金能转债将于2025年9月30日到期 税前赎回价110元 当前转股价值98.82元 剩余规模9.561亿元 占正股流通市值14.97%[5] - 金轮转债到期日为2025年10月9日 税前赎回价110元 转股价值122.71元 剩余规模1.68亿元[5] - 中装转2最后转股日为2025年9月18日 当前转股价值90.24元 剩余规模3.7亿元[5]

投资心态与策略反思 - 投资者因低仓位和选择浦发转债错失牛市机会 本轮牛市收益仅10% 远低于市场涨幅几十倍的个股表现[1] - 焦虑情绪源于收益对比和贪心不足 非真正投资风险[2] - 空仓策略在牛市中依然能实现5%收益 近十年数据显示60%股民亏损 而空仓策略跑赢95%-98%投资者[3] 低风险投资品种表现 - 北交所申购资金规模达数千万 年收益百万级 投资者满意度高[4] - 浦发转债溢价率从71.11%降至0.30% 但价格维持在110-113元区间 完全错过银行股大涨行情[8][9][10] - 国投转债从112元清仓后涨至122元 但因转股可能性低被提前卖出[10] 资产配置与策略调整 - 保守投资者仓位始终低于50% 主要配置纳指ETF、黄金ETF和高股息大盘股 目标年化收益5%[5] - 攻守平衡策略在2024年两轮大跌中保持不亏 进攻账户收益220% 防守账户收益20% 全年综合收益115%[7] - 通过ETF替代策略解决仓位丢失问题 如军工ETF换军工龙头 ETF轮动实操困难但提供情绪价值[10] 市场认知与周期规律 - 消费和能源(火电)板块成为牛市避风港[11][12] - 银行转债配合银行股持仓 结合300ETF和低评级转债 仓位不足20% 收益低于10%[13] - 市场偏好具有周期性 不可将短期趋势作为长期信仰 需避免因市场奖励或毒打改变投资原则[12] 投资行为与心理调节 - 通过标的替换避免账面亏损带来的心理压力 维持仓位同时保持情绪稳定[10] - 投资需避免不合理行为但接受不合理结果 与市场对抗需要认知、自信和心理调节能力[12] - 痛苦应转化为寻找下一阶段机会 如判断继续牛市则寻找潜在上涨品种 否则参考大佬仓位变化逃顶[14]

可转债强赎及不下修公告 - 豪24转债(113690)发布強赎公告 日期为2025-09-13 [2] - 天源转债(123213)公告不强赎 日期为2025-09-13 [2] - 永东转2(127059)和健帆转债(123117)分别公告不下修 日期为2025-09-13和2025-09-12 [2] 可转债强赎执行数据 - 崇达转2(128131)现价166.001元 强赎价100.049元 最后交易日2025-09-11 转股价值160.78元 剩余规模0.187亿元 占正股市值0.15% [3] - 华宏转债(127077)现价134.700元 强赎价100.790元 转股价值135.28元 剩余规模0.073亿元 占正股市值0.09% [3] - 大元转债(113664)现价246.810元 强赎价100.784元 转股价值250.27元 剩余规模0.106亿元 [3] - Z石转债(123145)现价131.680元 强赎价100.620元 剩余规模1.099亿元 占正股市值1.24% [3] - 华友转债(113641)现价151.438元 剩余规模18.635亿元 为列表中规模最大可转债 占正股市值1.95% [3] - 景23转债(113669)现价288.238元 转股价值288.46元 剩余规模6.771亿元 状态为待公告 [3] 临近到期可转债情况 - 金能转债(113545)现价110.844元 赎回价110元 最后交易日2025-09-30 转股价值98.82元 剩余规模9.561亿元 转债占正股流通市值比例高达14.97% [5] - 金轮转债(128076)现价122.516元 赎回价110元 最后交易日2025-10-09 转股价值122.71元 剩余规模1.680亿元 [5] - 中装转2(127033)现价89.726元 最后交易日2025-09-03 转股价值90.24元 剩余规模3.700亿元 转债占正股流通市值14.65% [5] 平台属性说明 - 集思录为专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务的投资理财社区 理念是在保证本金安全的前提下使资产获得稳健增长 [6]

投资范式转移 - 范式转移是思维超越的关键，在商业和投资领域普遍存在 [1] - 投资领域的范式转移案例如2015年俄罗斯交易员利用毫秒级交易速度，以680万本金在几个月内赚取20亿，体现了技术优势带来的降维打击 [2] - 量化或算法交易用工具理性替代人工决策，证明人在大部分市场情况下处于弱势 [2] 投资收益分类 - 将投资收益分为贝塔收益（市场基础收益）、阿尔法收益（个人判断选择带来的超额收益）和伽马收益（通过把握无序波动等方式取得的收益） [2] - 以北京房价20年普遍涨幅3倍为例，通过地段选择实现6倍涨幅为阿尔法收益，通过长期法拍循环套作实现收益为伽马收益 [2] - 伽马收益可能比阿尔法收益更可靠和持久 [2] 投资策略应用 - 轮动派投资者因结合贝塔、阿尔法和伽马收益，长期收益高而稳定 [3] - 个人投资者应采取弱者思维，不追求确定性，放弃容易出问题的阿尔法收益 [6] - 将主要利润来源转为市场波动（争取伽马收益），而非依赖市场上涨，并保持高度分散投资 [6] - 不考虑市场涨跌和仓位调整，保持100%仓位以减少择时风险 [4] 基金选择与操作 - 挑选同时具备阿尔法、贝塔和伽马收益的基金，其特点为高度分散、量化、利用无序波动低买高卖，例如红利低波ETF、中证2000增强ETF等 [7] - 适时购入相对低估的品种，例如在创业板、科创板指数收益为-5%时买入，等待市场回归 [7] - 适当取出盈利改善生活，形成投资的正反馈 [7] 伽马收益本质 - 伽马收益实质是套利收益，通常是个人投资者挖掘的机会 [8] - 基金也存在伽马收益机会，例如2019年参与科创板申购的小基金，有时一周可获得20%的收益 [8]

投资行为分析 - 个人投资者将300万买房首付款投入股市 初始盈利200万后加杠杆操作 最终亏损250万 账户余额仅剩50万 [1] - 加杠杆追涨杀跌导致巨额亏损 体现高风险投资行为特征 [1][8] - 投资者年收入50万 计划通过省吃俭用和继续炒股填补资金缺口 [1] 家庭财务影响 - 亏损金额达初始本金83.3%（250万/300万） 对家庭财务状况造成重大冲击 [1] - 父母对亏损情况不知情 投资者试图通过借款100万部分填补资金缺口 隐瞒实际亏损程度 [1] - 投资者考虑以每年支付10万利息的方式延迟偿还父母本金 [4] 市场环境参考 - 房地产市场出现价格调整 广州某房产从600万跌至500万 跌幅16.7% [5] - 上海房地产市场同样出现下跌趋势 投资房产可能面临类似亏损 [6][10] - 相比股市亏损 房产投资亏损可能更为严重 [6] 投资行为评估 - 加杠杆投资体现过度自信和缺乏市场敬畏之心 [8] - 从500万亏损至50万 跌幅90% 显示风险控制能力不足 [7] - 投资者可能已动用多种借贷渠道 包括支付宝、微信、银行信用贷和信用卡套现 [2] 行业比较分析 - 投资亏损250万相当于创业失败损失 但并非最严重财务损失 [11] - 投资者年收入50万 超过90%人群 建议专注本职工作而非继续炒股 [7] - 投资需要扬长避短 不适合的投资行为应及时终止 [7]