随着这一纸公告落地，这家成立27年的老牌公募正式告别"江 向阳时代"，未来的发展航向交到张东的手中。 作者： 陈姗 封图：图虫创意 博时基金正式迎来新一轮掌舵人交替。 10月15日晚间，博时基金发布高级管理人员变更公告，张东出任公司董事长暨法定代表人，并自即日起代为履行总经理职务，期限不超过6个月。与 此同时，原董事长江向阳因工作变动原因辞任。 随着这一纸公告落地，这家成立27年的老牌公募正式告别"江向阳时代"，未来的发展航向交到张东的手中。业内正密切关注，这位来自招商系的财富 管理老将将如何带领博时基金开启新一轮战略布局。 十年掌舵落幕 江向阳早期曾在中国证监会的多个部门担任要职，其于2015年7月开始担任博时基金总经理，2020年4月就任该公司董事长，执掌博时基金超过十 年。 记者从业内了解到，江向阳已赴招商局集团旗下全资子公司招商局融资租赁有限公司开展工作，担任党委书记。 如何落子公募新棋局 博时基金成立于1998年7月，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。目前，其共有六家股东，分别为招商证券股份有限公司、中国长城资产 管理股份有限公司、上海汇华实业有限公司、天津港（集团）有限公司、上海盛业股权投 ...

位于河北张家口蔚县的麻田岭，是户外徒步的网红之地。国庆假期，这里游客激增，山区垃圾遍野、触目惊心。经过乡村干部、环卫工人和社会志愿 者"手捡背运"式的净山行动，到10月12日才把堆积的垃圾清理完毕。 在福建漳州，尚未开发的无居民海岛——南碇岛，也出现了垃圾天坑。在社交平台的"种草"下违规登岛的游客激增，环保意识又不足，导致垃圾堆 积。 "野线"并不是原罪。我们要做的，是引导户外理念走向成熟， 引导户外活动走向规范。这需要政府相关部门转化观念，变堵 为疏，在约束和开放之间找到平衡。 作者： 言咏 小红书上一位博主在完成深圳七娘山至大雁顶穿越后分享了她的教训，其中最值得警示的是盲目随性。她行前都不知道"七（七娘山）大（大雁顶）穿 越"是什么，以为是七个难度比较大的穿越路线，更别提对爬升、路况、参考用时的了解了。到达七娘山顶后，以为两个山头之间可以散步过去，临时 起意决定继续前行，途中遇雨，手机充电口进水，眼看着电量一点点耗尽。她万幸地安全下山了，但她犯的错误很典型，这类行为是现在山野安全事故 频发的主要原因。 每次负面事件曝光后，总有人批评说不应该进入非规划的景区。我倒是认为，"野线"并不是原罪。我们要做的，是引 ...

经济观察报记者采访了十几位银行人士和消费贷贴息的申请 者，他们普遍反映申请贷款贴息难度并不大，关键是能以多低 的利率申请到贷款，此外更重要的是，贴息能否成功。 作者： 老盈盈 封图：图虫创意 9月中旬，江西的黄女士向银行申请了一笔消费贷贴息，提取了4.5万元，并通过扫商户收款码，支付了一笔装修定金。随后，她想试试是否能贴息， 便提前还款了一部分， 但她发现提前还的这部分利息是按原利率扣的款，并没有贴息，付款后近一个月也没有补给她。 黄女士感到非常奇怪，于是咨询该行客户经理，得知是系统自动识别和核定，如果没有补贴意味着没有被识别出来，则可能无法补贴。客户经理同时 称，如果对消费贴息记录有异议，可以提交消费证明材料进行人工审核。 自9月1日启动以来，个人消费贷款享受贴息政策已经落地一个多月，第一批申请消费贷贴息的人士陆续迎来了第一个还款日，在使用贷款和消费过程 中，由于缺少经验可以借鉴，他们也遇到了一些像上述黄女士类似的困惑和苦恼。 经济观察报记者采访了十几位银行人士和消费贷贴息的申请者，他们普遍反映申请贷款贴息难度并不大，关键是能以多低的利率申请到贷款，此外更重 要的是，贴息能否成功。目前来看，国有大型商业银行 ...

公司战略转型 - 公司自2025年1月新任CEO上任后，战略方向发生根本性转变，从在参数、配置与性价比的红海中求生存，转向致力于成为全球领先的AI终端生态的未知蓝海 [2] - 公司明确表示不再简单对标iPhone，而是要开创一个全新的品类——AI Phone，旨在重构人机关系，让手机拥有灵魂 [4][11] - 公司对未来的终极构想是Robot Phone，计划于2026年在巴塞罗那正式亮相，这款概念产品将彻底颠覆手机的传统形态，引领终端演进的下一个浪潮 [20][21] AI Phone核心能力 - 公司的AI Phone战略核心是让AI从一个被动响应指令的工具，变成一个能主动感知、思考并融入用户生活的全能伙伴，其YOYO智能体支持的生活场景在三个月内从200个暴涨至3000多个，实现了15倍的增长 [6][9] - AI能力具体体现在多个生活场景：作为省钱搭子，可通过视觉识别商品并全网比价，现场演示帮助用户节省了600元；作为规划搭子，可一句话指令规划完整行程并推荐餐厅招牌菜是否为预制菜；作为抢票搭子，可智能优化网络连接提升抢购成功率 [7] - 在工作与健康管理场景，AI可一句话生成深度趋势报告，并能通过拍摄食物精准计算热量并结合运动数据给出个性化健身建议 [8] 自进化技术架构 - 公司将AI Phone定义为一个能与用户共同成长的生命体，其自进化机制主要通过强化学习实现，YOYO智能体会通过自我博弈和与用户互动进行探索、试错和学习，形成持续进化的决策模型 [11] - 自进化能力依赖于深厚的技术积累：魔法大模型3.0采用端云结合矩阵，与高通联合研发的低bit量化技术使模型存储节省30%、推理速度提升15%、功耗降低20%；向量化检索技术将检索性能提升了400% [12] - 公司将进化主导权交还给用户，通过YOYO许愿池计划和Magic OS月月焕新计划，使用户的反馈能通过月度OTA更新快速落地，用户成为YOYO智能体的进化导师 [12] 影像系统突破 - 为补齐影像短板，公司投入了超过千人的研发团队进行重点突破 [14] - Magic8 Pro搭载2亿像素超夜神长焦，采用行业先进的萤石级镜片玻璃和纳米级镀膜 [15] - 全新的自进化AiMAGE影像系统拥有强大AI能力：夜神引擎每秒8000万次推理速度；防抖引擎达到CIPA5.5级防抖；人像引擎模型参数高达120亿 [17] - AI全面降低摄影门槛：灵感帮拍自动推荐构图；AI追色功能可实现高级分区调色；AI修图可用自然语言指令消除路人或进行艺术风格转换 [17] 性能与系统优化 - Magic8全系搭载年度旗舰芯片第五代骁龙®8至尊版，其常温跑分超过428万分，远超搭载相同芯片的友商机型 [18] - 性能优势源于公司与高通成立联合实验室，在芯片设计早期深度介入定制优化引擎，独家采用基于GPU-NPU异构的AI超分超帧技术，让NPU参与GPU渲染工作，提升游戏画质和帧率 [18] 行业竞争格局 - 行业当前面临AI手机市场冰火两重天的现实：行业预测市场规模将呈爆炸性增长，但消费者端普遍存在AI冷感症，认为当前AI功能噱头大于实用 [24] - 公司将其战略称为第三条路，其AI Phone的成败被视为一个重要风向标，将预示着端侧自进化AI这条路是否可行 [24]

人民币国际化趋势的背景与驱动因素 - 受国际地缘政治变化、关税壁垒升高以及美国利率周期波动影响，新兴市场国家对美元在国际交易中的依赖有所下降 [1][2] - 美国滥用美元地位并普遍对外加征关税，导致美元信誉出现裂痕，非美国家间加深彼此贸易，国际经贸关系和供应链正在重构 [8] - 在此背景下，人民币在跨境交易中的使用不断增加，尤其在东南亚、中东、非洲和中亚等"全球南方"经济体中表现显著 [1][2][3] 人民币在跨境贸易结算中的使用现状 - 2024年中国银行境内外机构完成跨境人民币结算量逾43万亿元，同比增长31% [8] - 中国银行完成跨境人民币清算量1314万亿元，同比增长49%，办理个人跨境人民币结算1177亿元，同比增长134% [8] - 多家外贸企业反映，使用人民币作为贸易结算货币的客户和订单量呈上升趋势，例如有俄罗斯客户将美元结算比例从100%降至约60% [2][7] 企业案例：人民币结算的实践与增长 - 苏州格润德电气有限公司的一个欧洲客户主动提出使用人民币结算，该客户业务占公司总量约8%，且产品采购数量和类型持续增加 [6] - 江苏金彭集团有限公司的非洲客户因当地美元储备不足而更多使用人民币结算，使用人民币结算的客户数量从去年的约10个增长至今年的约20多个 [7] - 彩迅工业（深圳）有限公司的俄罗斯客户主动采用人民币结算，美元结算占比大幅下降 [7] 中国企业出海对人民币国际化的推动 - 2024年中国境内对全球151个国家和地区进行非金融类直接投资累计约10244亿元人民币，较2023年增长11.7% [10] - 东盟地区成为主要增长地区，投资额同比增长12.6%，主要投向新加坡、印度尼西亚与泰国 [10] - 格润德电气为应对中美贸易战在越南建厂，其越南工厂产能约占公司总产能的10%，专供美国市场 [10] - 金彭集团在国内电动三轮车市场份额占比约25%，出海成为其必然选择，今年重点拓展东南亚市场 [10] 人民币国际化面临的挑战 - 出海企业使用人民币面临的最大挑战是离岸人民币低流动性和高财务成本，60%的受访企业选择此项 [11] - 约半数出海企业面临交易对手不愿使用人民币的挑战 [11] - 49%的出海企业指出海外市场人民币结算周期长，48%的企业缺少汇率对冲工具，40%的企业认为高合规成本是障碍 [11] - 由中方企业推动人民币结算合作存在难度，实际结算仍以外商客户意愿为主 [13] 对未来的展望 - 57%的境内受访企业预计2025年将增加在跨境贸易结算中使用人民币的比例，23%预计保持不变 [12] - 69%的境外受访企业预计会增加人民币使用，27%预计保持不变，仅约5%预计会减少 [12] - 客户普遍认同人民币国际化的趋势，预计人民币在跨境贸易中的使用将进一步增加 [12][13]

市场格局 - 国内外锌市场出现近年罕见的高度分化走势，形成“内弱外强”的格局 [2] - LME锌价从8月初的2700美元/吨左右最高冲至3004美元/吨，创年内新高，而国内锌价多数时间在2.2万元/吨至2.25万元/吨间震荡，表现明显偏弱 [2] - 8月LME锌价均价为2784美元/吨，环比上涨0.9%，国内锌价均价为2.23万元/吨，环比下跌0.4% [6] 价差与贸易流向 - 沪伦比值最低跌至7.4，锌锭进口亏损最高超5000元/吨，创2022年以来最高亏损水平，导致锌锭出口窗口接近打开 [2][7] - 极端的沪伦比值正重塑全球锌贸易流向，为国内锌产业链带来前所未有的挑战 [3] 加工费分化 - 国内外锌精矿加工费走势出现明显分化，进口矿加工费上涨至110美元/矿吨以上，远超年度的80美元基准，而国产矿加工费则下降至3850元/吨左右 [8][9] - 加工费分化的主要原因是极端的沪伦比值，导致国内冶炼厂争相购买国产矿，使其供应紧张、加工费下行，同时为保持进口矿综合收益稳定，进口矿加工费被迫上行 [10] - 行业对进口矿加工费继续上行形成共识，中国锌原料联合谈判小组发布了2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为120美元至140美元/干吨 [11] 国内供应状况 - 国内精锌供应保持极高增速，8月中国锌冶炼产量再次刷新历史最高纪录，据SMM统计8月国内精锌产量62万吨，同比增速高达28% [14] - 国家统计局报出的8月产量数字为65万吨，同比增速22.8%，前8个月累计增速为5.4%，证明国内锌冶炼厂已恢复极高的产量和开工 [15] - 7月国内锌精矿进口量达50万吨，今年第二次刷新历史最高单月锌矿进口纪录，8月进口量虽有下滑但仍保持47万吨的超高水平 [16] 消费与库存 - 国内锌消费表现疲软，8月国内锌实际消费量为59万吨，环比减少2%，同比减少5%，仅镀锌铁塔方面的需求较好 [18] - 与锌消费关联度较高的基建和房地产表现较差，8月份房地产投资当月同比-19.4%，基建投资增速当月同比-6.4%，光伏新增装机增速连续两个月在-40%以下 [19] - 国内锌锭社会库存已攀升至16.31万吨，较年内最低点大幅增加，预计年底可能达到25万吨左右，反映出国内锌锭供需的明显失衡 [2][20] - 与国内累库形成对比，LME锌锭库存继续大幅去库，近期已去至5万吨以下 [21] 后市展望 - 锌基本面总体偏弱，表现为锌矿供应大增、加工费V字型反弹、中国锌冶炼产量创历史新高以及锌消费偏弱 [23] - 当前市场未出现趋势性下跌的主要原因是宏观的托底作用以及LME库存去库尚未结束，在LME去库结束前，空头参与者很难大举做空 [24] - 短期来看，全球主要经济体纷纷进入降息周期，宏观层面利多占据上风，为有色金属价格提供支撑，但国内供应宽松将限制沪锌补涨幅度 [25]

文章核心观点 - 年轻一代投资者正改变传统黄金消费观念，将黄金视为灵活的资产储备而非永久持有的饰品，更注重其投资属性和变现能力 [2][4] - 通过具体案例展示投资者在金价上涨周期中通过出售实物黄金实现盈利或解决资金需求的现象 [3][7][12] - 文章通过对比长线持有实物金与短线操作积存金的不同结果，揭示黄金投资的不同策略和风险 [17][19][20] 黄金投资行为模式转变 - 年轻投资者打破"买了就不能动"的传统观念，采取更务实态度，在金价回落时入手，高价时根据需求变现 [2][4] - 投资者选择购买银行投资金条替代传统金饰，避免高额工费和回收折价，提高投资效率 [6][7] - 实物黄金在家庭遇到资金周转困难时成为有效的"救急钱"和"及时雨" [3][7] 具体投资案例与收益分析 - 赵媛案例：2024年3月以520元/克购入500克银行金条，总投资26万元，2025年10月以898元/克回购，扣除10元/克手续费后单克净赚368元，总收益18.4万元 [3][7] - 张先生案例：2023年底以约620元/克购入5万元品牌金饰，约80.6克，2025年9月以850元/克回收，扣除3%折旧费后净赚1.6万元 [9][12] - 侯女士案例：2023年以580元/克购入100克古法黄金首饰，另加80元/克工费，至2024年底金饰价格涨至780元/克，单克涨幅200元，但因对未来走势不确定而犹豫是否出售 [15][16] 黄金价格市场表现 - 2025年"十一黄金周"前后国际金价涨至超过4000美元/盎司，国内上海期货交易所主力黄金期货价格涨至超过900元/克，国内黄金饰品价格涨至1200元/克左右 [3] - 2025年4月上海期货交易所黄金期货主力合约价格从4月1日的732元/克攀升至4月22日的817元/克高位 [18] - 2024年5月受国际局势及美联储降息等因素影响，黄金价格创下阶段性新高，国内金饰品牌黄金价格普遍超过750元/克 [11] 黄金投资策略与风险警示 - 长线持有实物金被视作避险手段，而短线操作积存金则属于投机行为，存在较高风险 [20] - 赵媛短线操作案例：初期通过积存金短线操作赚取300元至1600元不等的利润，但在2025年4月金价高位加仓后遭遇回调，单次亏损1860元，后续因金价波动累计亏损超3万元 [17][19] - 市场机构提示金价波动加剧风险，建议投资者理性控制仓位，防范风险 [20]

大恒科技控制权变更与股权拍卖 - 公司实际控制人由郑素贞变更为无实际控制人 [2] - 郑素贞持有的1.3亿股公司股份被司法拍卖，成交总额为17.12亿元 [6][10] - 公司原大股东中国新纪元以2.37亿元购回1800万股，单价13.17元/股，较其十年前9.32元/股的出售价格溢价约41% [9] 大恒科技历史经营与资本运作 - 2014年郑素贞以9.32元/股收购1.3亿股，对价约12.02亿元，成为公司第一大股东并取得实际控制权 [7] - 郑素贞入主后公司2015年营业收入为26.82亿元 [7] - 2015年公司抛出30亿元定增计划，后因徐翔案发导致定增失败 [8] - 2025年上半年公司营业收入为8.44亿元，净利润亏损274.05万元 [9] 徐翔案相关资产处置进展 - 徐翔案涉及没收非法收入71亿余元，并处罚金110亿元 [3] - 除大恒科技外，文峰股份郑素贞名下1.24亿股（起拍价约2.94亿元）处于司法变卖程序 [13] - 宁波中百西藏泽添投资发展有限公司所持3540.53万股与竺仁宝所持1888.4万股拟被拍卖 [13] - 华丽家族相关股权拍卖裁定已作出，具体数量与时间表未披露 [14] - 康强电子由华润信托名义持有的1876.43万股被裁定拍卖，处于法院裁定阶段 [14]

行业地位与市场规模 - 路庄村葫芦产业在全国市场份额超过70%，是行业绝对龙头 [1][4] - 产业年综合效益达18亿元，去年葫芦文化艺术节4天成交金额达2.9亿元 [5][40] - 全村1200多户均参与产业链，形成全国最大葫芦集散地 [4][12] 产品创新与核心竞争力 - 葫芦品种从传统4-5个发展到数十个，通过串种杂交和生长控制技术实现产品差异化 [18][20] - 新品种开发带来高溢价，例如“天津嘴”品种品相好的单价达25元，品相差的仅2.5元，价差10倍 [17] - 异形葫芦具有极高收藏价值，今年一个指节大小形似小猪的葫芦售价达6000元 [22] - 采用模具和勒扎技术生产“金条”、“元宝”、“天鹅”等造型葫芦，满足多样化需求 [21] 销售渠道演变与电商转型 - 销售模式从早期村民远赴北京、上海等城市摆摊，转变为客商上门采购和电商销售 [12] - 目前全村开设400多家网店，拥有12个快递点，仅韵达日均发件量就达600-1000件 [33] - 直播电商成为新增长点，例如主播路军每晚直播3小时可成交100多单，流水达六七千元 [34][37] - 直播模式相比传统电商更具优势，无需投入30%营业额购买流量，且客户信任度更高 [39][40] 产业升级与年轻化转型 - 返乡年轻人引入新理念，例如郝洪乐引入“天津嘴”品种后年收入从60万元预计增至100万元 [17] - 产品向文创化、年轻化发展，开发出面包、花生、龟甲等小型文创产品，单价20多元 [27] - 面向年轻消费群体的葫芦软陶娃娃、毛绒玩具“屁葫”等创新产品热销，后者4天售出1000个 [28] - 吸引外地人才加入，如黑龙江手艺人王明雨迁至路庄村开店，进一步丰富产业生态 [26]

公司战略转向 - 公司正站在新的十字路口，迫切需要寻找能够支撑未来增长的新故事 [1][3] - 公司凭借自建物流和对品质服务的极致追求，在中国电商草莽时代赢得数亿用户信赖，但如今面临增长压力 [4] - 公司需要开拓新战场以描绘更具想象力的第二增长曲线，仅靠优化原有的3C家电和品质电商标签已不足够 [4] 新业务拓展举措 - 公司于10月14日宣布联合广汽、宁德时代推出一款汽车，计划10月底开启内测版和大众版试驾活动 [2] - 公司回应称其不直接涉及制造环节，主要提供用户消费洞察和独家销售，模式是卖车而非造车 [3] - 今年年初公司高调进入外卖赛道，年末深度涉足汽车销售，一系列动作体现其突围意图 [3] 新业务战略逻辑 - 进军外卖是公司对高频场景的战略试探，旨在借助即时配送能力切入市场以补全消费频次低的短板并增强用户黏性 [5] - 卖车是对高价值赛道的卡位尝试，公司凭借高净值用户基础、数据洞察能力和渠道销售经验，以轻资产模式切入汽车销售领域 [5] - 外卖和卖车两个领域共享公司试图突围的底层逻辑，是其在变层面做出的尝试 [5][6] 行业背景与挑战 - 移动互联网流量红利见顶，传统货架式电商增长曲线逐渐放缓 [4] - 低价策略对用户心智造成冲击，直播电商模式带来颠覆性挑战 [4] - 财报增速放缓和资本市场审慎态度，反映出公司面临的增长压力 [4] 转型理论与案例参考 - 引人入胜的故事能连接理性数字与感性认知，决定公司价值天花板 [4] - 大公司转型非坦途，新业务需巨大资源投入，考验组织适应能力和战略定力 [6] - 富士胶片公司案例证明，凭借核心能力转型进入新领域可实现新生，大象转身的关键在于如何转 [6]