核心观点 - 黑芝麻智能创始人单记章基于个人经历创立公司，致力于通过智能驾驶芯片提升出行安全，并推动行业技术突破 [1][5] - 公司通过"华山"和"武当"系列芯片实现从辅助驾驶到跨域融合的技术升级，并瞄准L3-L4级自动驾驶及机器人领域 [2][6] - 行业面临地缘政治与产业链协同挑战，但AI推理端需求爆发及本土化趋势带来机遇 [10][11] - 智驾芯片行业将进入淘汰赛阶段，公司通过技术壁垒、车路云一体化及具身智能布局构建竞争优势 [12][13] 公司发展历程 - 2016年成立，2020年推出国内首款量产车规级智驾芯片"华山A1000"，应用于吉利、东风等品牌 [1] - 2023年发布"武当"跨域融合芯片C1236/C1296，实现单芯片同时处理座舱与智驾任务 [1][6] - 2024年8月登陆港交所，成为香港首家车规级芯片主业上市公司 [9] 产品与技术 - **华山系列**：A1000支持L2+辅助驾驶，A2000采用7nm工艺性能对标4nm旗舰芯片，支持L3-L4及VLM/VLA端侧推理 [2][6] - **武当系列**：C1200家族实现座舱与智驾域融合，C1296已联合东风启动单芯片中央计算平台量产 [6][10] - 技术优势：7nm工艺下实现全球独有高性能，架构创新突破制程限制 [2][11] 行业趋势与市场 - 全球智能汽车市场规模2030年将超5000亿美元，年均增速20%，中国2025年渗透率预计达40% [6] - 端侧推理芯片市场规模五年内将增长10倍，具身智能成为新增长点 [11][13] - 本土化趋势加速，2025上海车展设立"中国芯展区"展示1200款国产芯片 [10] 商业模式与生态 - 采用"芯片+算法+开发支持"的二级供应商模式，与吉利合作12个月内实现A1000量产上车 [7] - 开放生态策略：避免车企自研局限，通过规模效应摊薄研发成本（车规芯片研发成本超1亿美元/款） [8] - 合作案例：与英特尔打造舱驾融合平台，联合中科院开发人形机器人芯片方案 [10][13] 战略布局 - **车路云一体化**：以车规芯片赋能路端感知设备，成本降低且寿命延长至15年，已在成都、武汉试点 [12] - **具身智能**：通过A2000/C1200芯片为人形机器人提供"大脑"和"小脑"解决方案，与武汉大学"天问"机器人合作 [13]

财富转移与年轻继承者的财富观 - 预计到2045年将有84万亿美元财富从老一辈转移至X世代、千禧一代和Z世代手中 [1] - 年轻继承者普遍存在财富负罪感 认为巨额财富不代表幸福 部分选择捐出三分之一资产 [1] - "资源世代"组织推动财富再分配 成员为18-35岁高净值人群 目标是将财富用于促进种族和经济公平 [1] 财富导师的角色与客户特征 - 财富导师兼具财务顾问与心理咨询职能 协助处理300万美元以上大额捐赠的复杂决策 [2] - 典型客户群体为进步派、年轻女性及性少数群体 边缘化身份使其更关注他人福利 [2] - 辉瑞早期员工后代乔・卢姆以自身继承经历指导客户 解决财富带来的心理矛盾 [2] 代际差异与捐赠趋势 - Z世代因社交媒体暴露的贫富差距更焦虑 倾向快速处置财富 年长者则需劝导放手 [3] - 比尔·盖茨承诺20年内捐赠2000亿美元 与巴菲特共同发起"捐赠誓言"活动 [3] - 特朗普当选及疫情期间 财富导师咨询量激增4倍 与阶级愤怒情绪上升相关 [3][4] 行业动态与社会影响 - 地缘政治紧张时期高净值人群对财富再分配关注度显著提升 [4] - 媒体报道加剧1%富人财富集中的公众认知 推动继承者反思资产用途 [4]

图片来源：Getty Images 在关税压力与原油价格低迷的双重挑战下，康菲石油公司与其他美国石油生产商正着手削减成本。不 过，现阶段他们仅采取适度的成本削减策略，以此维系运营灵活性，同时避免流失大量经验丰富的钻井 及水力压裂作业人员。 美国最大的独立油气生产商康菲石油公司5月8日表示，将2025年资本支出削减3.5%，降至124.5亿美元 的中点指导值，即缩减4.5亿美元。这与本周公布财报的其他主要石油生产商将资本支出削减2.5%到 10%不等的做法不谋而合。 5月8日，美国基准油价略低于每桶60美元的关键阈值。兰斯认为，油价处于这一水平并不足以促使公司 采取重大调整举措。通常情况下，企业将每桶65美元视为相对健康的油价标准，而当油价低于每桶60美 元时，便会着手削减开支。 兰斯说："目前应克制过激行动。既不能反应过激，也不应逃避现实。" 康菲石油公司在去年11月完成了对马拉松石油公司（Marathon Oil）高达225亿美元的巨额收购，除了适 度削减开支外，其当前计划基本保持不变。这包括尽管资本支出和运营支出有所压缩，但仍维持此前设 定的石油产量目标。 康菲石油公司的削减措施主要集中在推迟部分业务的临 ...

行业趋势 - Z世代正转向技能型行业 建筑 公用事业 石油 天然气和采矿业成为应届生最可能成功开启职业生涯的行业 [1] - 超半数Z世代考虑投身技能型行业 [2] - 技术工种如电梯和自动扶梯安装工年薪超过10万美元且仅需高中学历 [1] 就业市场现状 - 2025届毕业生面临就业市场低迷 22至27岁大学毕业生失业率上升1个百分点至5.8% [5] - 约400万年轻人沦为"三无青年"（不升学 不就业 不进修） [5] - 毕业生需与科技裁员潮中被解雇的经验丰富人员竞争岗位 [5] 热门行业与岗位 - 应届毕业生就业增长最快的10大行业包括建筑 公用事业 石油 天然气与采矿业 金融服务 批发 娱乐提供商等 [4] - 热门岗位包括人工智能工程师 法务助理 数据中心技术人员 系统工程师 [4] - 某些人工智能职业路径年薪可突破50万美元 [6] 教育争议 - 大学教育被质疑未培养符合当下岗位需求的人才 [6] - 学生贷款危机加剧就业压力 [6]

中美技术竞争格局转变 - 传统观点认为美国引领创新而中国擅长模仿，但人工智能领域出现颠覆性变化[1] - 中国公司深度求索(DeepSeek)发布的大语言模型R1性能媲美OpenAI的o1模型，训练成本仅600万美元，远低于美国同类模型的数千万至数亿美元[1] - 中国企业在光伏、电动汽车、无人机等领域已实现全球领先，人工智能可能成为下一个赶超领域[4] 深度求索(DeepSeek)的突破性进展 - R1模型发布后迅速登顶全球应用下载榜，导致英伟达、微软等科技巨头市值蒸发超1万亿美元[2] - 采用开源策略大幅降低使用成本，迫使OpenAI考虑转向开源模式[2] - 创始人梁文峰获得政府高层接见，与马云、任正非等企业家同席[2] - 前代模型V3训练成本仅600万美元，被评价为"低得令人震惊"[1] 中国人工智能生态全面爆发 - 阿里巴巴、字节跳动等公司发布的AI模型已在推理基准测试中超越西方产品[3] - 新一代"AI小龙"通过移动应用、AI代理和机器人实现技术落地[3] - 恒生科技指数年内涨幅达35%，快手、中芯国际等AI相关公司领涨[3] - 杭州形成AI创新集群，拥有6家新兴AI企业包括深度求索、宇树科技等[5][6] 中国AI产业快速追赶的原因 - 庞大市场规模优势：腾讯向10亿微信用户推送DeepSeek模型后用户激增[6] - 政府主导的创新体系：政策引导、法规规范和财政补贴组合拳[7] - 美国芯片禁令倒逼本土技术突破，华为昇腾芯片被广泛应用[8] - 高校培养大量优质工程师，人才储备规模远超美国[9] - 新一代创业者观念转变，从模仿转向真正的创新[9] 行业发展面临的挑战 - 融资渠道匮乏，风投市场几近停滞，外资风投撤离[12] - 证券交易所对未盈利企业审慎，赴美上市通道基本关闭[12] - 政府拟设立1万亿元"国家创业投资引导基金"扶持硬科技行业[12] - 开源模式可能成为低成本发展路径，阿里巴巴等企业积极推动[13] 全球市场拓展潜力 - 中国AI产品可能在新兴市场比昂贵闭源技术更具吸引力[13] - 光伏、电动汽车等领域的成功经验可复制到AI领域[14] - 若能持续降低算力依赖，中国AI产品有望在全球南方国家获得市场[14]

不丹主权财富基金Druk Holdings and Investments首席执行官乌吉瓦尔·迪普·达哈尔（Ujjwal Deep Dahal）。图片 来源：Courtesy of Druk Holdings and Investments 不丹，这个位于印度和中国之间的内陆小国，最为人所知的或许是"国民幸福总值"，该国宣称这一替代 性衡量标准比国内生产总值更能全面反映经济发展状况。 然而，该国并不满足于仅以心灵之旅和喜马拉雅山脉闻名于世。如今，不丹期望吸引外国投资，培育新 兴产业，并融入全球经济。 对于这个与世隔绝的喜马拉雅山国而言，这是一项艰巨的任务。该国近来一直受人才外流问题困扰，许 多年轻不丹人纷纷出国寻求新机遇。 不丹主权财富基金Druk Holdings and Investments（以下简称DHI）首席执行官乌吉瓦尔·迪普·达哈尔表 示："地理环境与人口结构是我们面临的双重挑战。"他补充称，不丹和DHI需要"学会在发展过程中与 世界接轨"。 然而，不丹及其主权财富基金（按全球标准来看规模很小）希望利用该国优势，包括廉价且分布广泛的 水电资源，为数据中心和比特币挖矿提供动力。该国发展规划的核心是 ...

当被问及关税带来的长期影响时，丰田汽车公司（Toyota）总裁兼首席执行官佐藤浩二（Koji Sato）对记者表 示，"目前难以预测"。图片来源：Akio Kon—Bloomberg via Getty Images 日本汽车业巨头丰田汽车公司上周四预测，受唐纳德·特朗普推行的汽车关税等因素冲击，本财年净利 润将同比下降35%。 汽车制造商堪称美国总统对自由贸易展开多维度打压行动中受冲击最严重的行业之一。 特朗普政府上周六宣布，在对进口成品汽车加征25%关税的基础上，对包括发动机和变速箱在内的汽车 零部件也加征同等税率的关税。 针对始于4月的2025—2026财年，丰田汽车公司当前预计净利润达3.1万亿日元（约合216亿美元）。 这家全球销量最高的汽车制造商在一份声明中表示："已初步考量2025年4月与5月美国关税的预期影 响。" 在截至3月31日的12个月里，该公司录得净利润近4.8万亿日元，同比下降3.6%，但高于2月份发布的4.5 万亿日元预期。 截至本月，据估计，关税将使2025至2026年营业利润减少约1800亿日元。 当被问及关税带来的长期影响时，丰田汽车公司总裁兼首席执行官佐藤浩二（Koji S ...

斯多葛主义在现代商业领导力中的应用 - 斯多葛主义在不确定时代重新受到企业高管关注 其核心在于自我克制 韧性和理性 而非情感抑制 强调以正念与正直为行为准则 [2] - 当代商业领袖如推特创始人杰克·多尔西 GoDaddy前CEO布莱克·欧文等均为斯多葛主义践行者 该哲学帮助领导者在混乱中专注可控之事并做出理性决策 [2] - 斯多葛式领导力要求像消防队长一样对危机分级处理 集中资源 明确优先级 但需承受无法取悦所有人的代价 [2] 斯多葛领导力的实践方法 - 建立由可信赖人员组成的沟通网络 用于验证想法严谨性 并在问题失控前识别隐患 目标在于预防而非损害控制 [3] - 沃伦·巴菲特的领导风格体现斯多葛特质：谦逊 长远视角 简约 其建议CEO规避无谓失误 恪守诚信 聚焦客户需求 [4] - Brooks Running前CEO吉姆·韦伯在欧元区市场波动时获巴菲特建议 专注客户而非不可控因素 体现斯多葛式决策精髓 [5][6] 斯多葛主义的商业价值 - 该哲学帮助领导者在危机初期主动精准施策 避免压力下的仓促反应 尤其适用于两极分化时代中需做出艰难决策的场景 [6] - 伯克希尔-哈撒韦等公司长期以斯多葛原则指导运营 其领导者通过保持镇定 选择道德路径 在关键节点维持清晰思维 [4][6]

向港交所递交A1申请文件仅三个月后，宁德时代登陆港股正式落定。5月12日，这家连续八年全球市占 率第一的动力电池巨头宣布启动国际配售簿记，预计于5月20日挂牌并开始上市交易，本次发行规模预 计40亿美元-50亿美元，为近四年来港股市场规模最大的IPO项目之一，并有望成为今年以来全球规模最 大的IPO。 巧合的是，于上周末在瑞士启动的中美经贸高层会谈也在同一天传来好消息。当地时间5月12日上午 9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加 征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24% 的反制关税。中美此时的破冰，无疑为宁德时代下周二在港股的挂牌上市提供了绝佳的窗口期。 根据公告，"宁王"的港股发行已吸引包括能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构在内的基石投资者 最高203.71亿港元（按发行价格上限每股263港元计算）认购，占到此次发行的65.7%。其中中石化、 KIA（科威特投资局）、高瓴资本三家投资额最大，分别为5亿美元、5亿美元和2亿美元。其它基石投 资者还有高毅资产、UBS（瑞银）资管、Oaktre ...

美国经济衰退预警与资金流向瑞士 - 摩根大通和阿波罗经济学家预警美国或将出现经济衰退 [1] - 美国民众将资金转移至瑞士 开设投资账户并抢购黄金 [1] - 特朗普关税政策导致全球股市市值蒸发10万亿美元 [1] 瑞士成为金融避风港的原因 - 瑞士百达银行美国客户咨询量显著增长 [2] - 瑞士因政治中立、经济稳健、货币可靠吸引资金流入 [3] - 瑞士法郎因稳定性和升值趋势受青睐 通胀率较低 [3] - 瑞士黄金存储和精炼优势 实物黄金在市场动荡期跑赢标普500指数 [3] 美国民众应对经济衰退的行为 - 信用卡网站调查显示39%民众因关税忧虑囤积生活必需品 [6] - 厕纸、耐储存食品、医疗物资和非处方药为囤货首选 [6] - Z世代减少非必要开支 制定禁购清单并使用ChatGPT替代心理服务 [6]