报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面信息，反映经济运行态势、商品市场动态、金融市场表现及股票市场行情，为投资者提供决策参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年2月制造业PMI为49.0%，非制造业PMI商务活动为49.5%，均低于去年同期 [1] - 2026年1月社会融资规模当月值72208亿元，新增人民币贷款47100亿元 [1] - 2026年2月CPI当月同比1.3%，PPI当月同比 -0.9% [1] - 2026年2月出口金额当月同比39.60%，进口金额当月同比13.80% [1] 商品投资参考 综合 - 2026年国债限额485508亿元，地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元，需防范专项债偿付风险 [2] - 上期能源、上期所、郑商所调整部分期货合约涨跌停板幅度和保证金比例 [2][4][5] - 广期所公布多晶硅期货PS2703和碳酸锂期货LC2703合约交易手续费等标准 [3] - 3月10日国内35个商品品种基差为正，32个为负，沪锡、沪镍、纯苯基差最大，苹果、生猪、丁二烯橡胶基差最小 [6] - 市场下调美联储降息预期，3月降息25个基点概率0.6%，维持利率不变概率99.4% [6] 金属 - 力拓集团阿根廷林孔项目产出首批碳酸锂并完成商业发货 [7] - 3月10日全球最大黄金ETF持仓量为1073.57吨，较前一日增加2.86吨 [7] - 3月9日LME锌、铜库存增加，铝、锡、镍、铅库存减少，铝合金、钴库存持稳 [7][8] 煤焦钢矿 - 工信部将深入开展电解锰渣综合利用行业调研，完善政策标准体系 [9] - 印尼评估削减煤镍产量政策，6、7月或提交 [9] 能源化工 - 3月10日国际油价剧烈波动，美油主力合约一度跌逾19% [10][18] - G7能源部长召开线上会议讨论能源供应问题 [10] - 美国要求以色列停止对伊朗能源设施空袭 [10][11] - 日本支持释放石油储备 [12] - 一艘载200万桶伊朗石油的油轮驶过霍尔木兹海峡 [12] - EIA预计2026、2027年全球石油需求和产量有变化，布伦特原油价格上调 [12] - 美国至3月6日当周API原油库存为 -167.8万桶 [13] 农产品 - 美国农业部维持国内作物预估，上调大豆消费量 [14] - 印度预计2025 - 26年度秋粮产量1.741亿吨，冬粮产量1.745亿吨 [14] - 路透调查预计2026年底纽约可可期货价格达每吨3350美元，较周一收盘价涨1.9% [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 3月10日央行开展395亿元7天期逆回购操作，单日净投放52亿元 [16] 要闻资讯 - 2026年前2个月我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增18.3% [17] - 特朗普称对伊战事“很快”结束但本周不会，以总理称行动未结束，伊朗称优先“果断防御” [17] - 王毅表示美以对伊动武违背《联合国宪章》，不认同扩大打击范围 [18] - 2026年全国国防支出1.94万亿元，比上年增长6.9% [19] - 2026年央行将灵活运用货币政策工具，精准滴灌实体经济 [19] - 2026年拟新增政府债务11.89万亿元，中央财政举债占比56.3% [19] - 部分金融机构严控OpenClaw外部平台，多地出台“养龙虾”扶持政策 [20] - 38省市房地产中介行业协会联合倡议抵制不良行为 [20] - 2026年上海个人住房房产税应税房价分界线为92536元/平方米，首次下行 [21] - 亚马逊发起约370 - 420亿美元等值企业债券发行 [21] - 多只债券出现兑付兑息、债务逾期、企业重整等重大事件 [21] - 多家企业获海外信用评级 [22] 债市综述 - 中国银行间债市小幅回暖，主要利率债收益率多数下行，国债期货主力合约窄幅震荡 [23] - 交易所债券市场产融债表现低迷，部分债券涨跌超1%，万得地产债30指数和高收益城投债指数收涨 [23][24] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [24] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种表现分化，银行间回购定盘利率多数持平 [25] - 农发行、国开行金融债中标收益率和全场倍数等情况 [26] - 美债收益率集体上涨，欧债收益率集体下跌 [26][27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨465个基点，人民币对美元中间价上涨176个基点 [28] - 纽约尾盘美元指数涨0.22%，非美货币涨跌分化 [28] 研报精粹 - 中信证券认为2025年公募基金赎回费率新规冲击主动管理纯债基，2026年摊余债基策略转换或支撑信用债市场 [29] - 华泰证券称2月CPI、PPI回升超预期，若中东局势推动油价上行，PPI转正时点或提前 [29] - 东吴固收认为特斯拉和LG新能源债券融资策略与战略发展路径匹配 [30] 今日提示 - 3月11日191只债券上市，120只债券发行，118只债券缴款，219只债券还本付息 [31] 股票市场要闻 - 周二A股市场上涨，半导体、算力硬件题材爆发，油气等资源股回调 [32] - 港股大幅反弹，“龙虾三兄弟”和腾讯控股等上涨，南向资金净卖出超179亿港元 [32] - 上交所将研究支持科技创新政策，推进上市标准行业扩围，严把发行上市准入关 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA20 一线支撑，基本面未改善，钢价承压运行 [2] - 螺纹钢供需双增，基本面延续弱稳运行，产业矛盾持续累积，钢价继续承压，但成本存在支撑，预计钢价延续低位震荡运行，需关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2605 短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注 MA20 一线支撑，核心逻辑是基本面未改善，钢价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端均回升，短流程钢厂复产使产量回升且后续有增量空间，叠加库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求季节性回升，高频指标环比增加，但仍处于相对低位，下游行业表现弱稳，需求改善力度存疑 [3] - 供需双增局面下螺纹钢基本面延续弱稳运行，产业矛盾持续累积，钢价承压，成本存在支撑，预计钢价延续低位震荡运行，需关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石供需格局未好转，需求走弱供应稳中有升，基本面弱稳运行，矿价易承压，但结构性矛盾给予价格支撑，多空因素博弈下预计矿价维持震荡运行，关注钢材表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局弱稳，矿价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石终端消耗回落，钢厂盈利不佳，钢市矛盾累积，需求延续弱势 [3] - 国内港口到货回升，矿商发运高位回落，后续到货趋稳，国内矿山生产恢复，矿石供应稳中有升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡为主，因政策持续利好稳定经济基本面，国内宏观经济有较强韧性，物价温和，央行实施适度宽松货币政策，政策面托底总需求及扶持科技创新预期明确，但美伊冲突未来演变路径仍存不确定性，不过影响将边际走弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策持续利好稳定经济基本面 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡，核心逻辑是昨日各股指均震荡收涨，特朗普暗示伊朗战争即将结束推动原油价格回落，亚太股市大幅反弹，投资者对原油供应和全球经济滞胀及央行货币宽松节奏的消极预期减弱，但美伊冲突仍有不确定性，国内宏观经济有韧性、物价温和、央行货币政策适度宽松、政策面有托底和扶持预期，股指有较强支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以区间震荡整理为主 ，短期内全面降息可能性较低，但未来货币信用环境偏宽松主基调不变，未来仍有降息预期 [1][5] 品种观点参考 - TL2606短期和中期为震荡，日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种为TL、T、TF、TS，日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均窄幅震荡整理，特朗普释放结束美伊冲突信号，市场对原油供应危机担忧缓解，油价大幅回调，投资者对全球经济陷入滞胀及央行货币宽松节奏受阻的担忧减弱；国内通胀指标温和，内需有效需求不足问题仍存，未来货币信用环境偏宽松主基调不变，未来有降息预期，但短期内全面降息可能性较低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美国总统特朗普释放可能尽快结束对伊朗战争的信号，中东地缘风险快速降温，国际原油期货价格高位大幅回调，拖累能化商品偏多氛围减弱 [5] - 国内甲醇产能居高不下，下游需求偏弱，对外依存度较低，港口库存处在历史偏高水平，甲醇续涨缺乏基本面支撑 [5] - 本周二夜盘国内甲醇期货2605合约震荡回落，期价大幅收低，预计本周三甲醇期货或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期偏强、中期偏强、日内偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是地缘风险降温，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是中东地缘风险降温，国际原油期货价格回调，拖累能化商品氛围，且国内甲醇产能高、需求弱、库存高，缺乏续涨基本面支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2026年3月4 - 10日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差数据 ，基差从 -48.4元/吨降至 -64.4元/吨，其他价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年3月4 - 10日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 ，如2026年3月10日燃料油基差1606.16，原油/沥青比价0.1898 [8] 化工商品 - 提供2026年3月4 - 10日橡胶、甲醇等化工商品基差数据 ，如2026年3月10日橡胶基差 -365元/吨 [10] - 给出化工商品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（LLDPE - PVC等）价差数据 ，如橡胶5月 - 1月跨期价差 -615元/吨 [12] 黑色 - 提供2026年3月4 - 10日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据 ，如2026年3月10日螺纹钢基差126.0元/吨 [22] - 给出黑色商品跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）和跨品种（螺/矿等）价差数据 ，如螺纹钢5月 - 1月跨期价差 -54.0元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 提供2026年3月4 - 10日铜、铝等有色金属国内基差数据 ，如2026年3月10日铜基差 -310元/吨 [29] 伦敦市场 - 给出2026年3月10日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 ，如铜LME升贴水 -92.39 [36] 农产品 - 提供2026年3月4 - 10日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差数据 ，如2026年3月10日豆一基差 -169元/吨 [42] - 给出农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（豆一/玉米等）价差数据 ，如豆一5月 - 1月跨期价差 -11元/吨 [42] 股指期货 - 提供2026年3月4 - 10日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 ，如2026年3月10日沪深300基差53.57 [55] - 给出股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）价差数据 ，如沪深300次月 - 当月跨期价差 -17.6 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期期价震荡偏强，因美农业部3月供需报告对美及全球大豆关键数据调整幅度小，市场焦点转回美国玉米和大豆春季种植意向等基本面因素，且国内大豆到港不确定性增加影响油厂开机和豆粕供应 [5] - 棕榈油短期走势震荡偏强，虽原油高位跳水致国内油脂板块回落，但马来西亚棕榈油2月底库存环比减3.9%，短期出口改善或形成支撑，市场情绪宣泄后期价或重回震荡区间 [7] 各品种相关总结 豆粕 - 日内观点：震荡偏强 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 参考观点：震荡偏强 [5] - 核心逻辑：美3月供需报告影响小，市场关注美国玉米和大豆春季种植意向等基本面因素，国内大豆到港不确定性影响油厂开机和豆粕供应，物流负面消息或引发短期紧缺预期和价格脉冲 [5] 棕榈油 - 日内观点：震荡偏强 [7] - 中期观点：震荡 [7] - 参考观点：震荡偏强 [7] - 核心逻辑：原油高位跳水使国内油脂板块回落，马来西亚2月底棕榈油库存环比减3.9%至270万吨，产量环比降18.6%至128万吨，出口量环比减22.5%至113万吨，短期出口改善或支撑市场，市场情绪宣泄后期价或重回震荡区间 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2605合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱；合成胶2605合约短期震荡，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱 [1] - 因中东地缘风险降温、国际原油期货价格回调、通胀预期回升、全球央行可能提前结束降息周期或迎来加息周期、流动性趋紧预期增强以及新一轮割胶期临近，能化商品偏多氛围减弱，预计本周三沪胶和合成胶维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是中东地缘风险降温、国际原油期货价格回调、通胀预期回升、全球央行可能提前结束降息周期或迎来加息周期、流动性趋紧预期增强以及新一轮割胶期临近，能化商品偏多氛围减弱，本周二夜盘沪胶期货2605合约虽震荡企稳但反弹动力匮乏，预计本周三维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是中东地缘风险降温、国际原油期货价格回调、通胀预期回升、全球央行可能提前结束降息周期或迎来加息周期、流动性趋紧预期增强，能化商品集体走弱，本周二夜盘合成橡胶期货2605合约震荡回落，预计本周三维持震荡偏弱走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶期货 2605 合约本周二缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，收涨 0.32%至 17115 元/吨，5 - 9 月差升水幅度收敛至 120 元/吨，随着新一轮割胶期临近，缺乏上涨动力，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 甲醇期货 2605 合约本周二缩量减仓、弱势下行且大幅收低，期价最高 2799 元/吨，最低 2375 元/吨，收盘大幅收低 7.58%至 2549 元/吨，5 - 9 月差升水幅度缩小至 86 元/吨，地缘风险降温，甲醇溢价回吐，期价回调，缺乏基本面支撑，预计后市维持震荡偏弱走势 [7] - 原油期货 2604 合约本周二放量减仓、弱势下行且大幅下跌，期价最高 818.0 元/桶，最低 625.0 元/桶，收盘大幅下跌 10.76%至 666.3 元/桶，美国总统表示军事行动或临近结束，霍尔木兹海峡航道逐渐恢复，地缘风险降温，原油溢价大幅回吐，利多因素消化，预计后市国内外原油期货价格维持高位震荡走势 [7] 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 3 月 8 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 68.04 万吨，环比增 0.05 万吨，增幅 0.07%，保税区库存 11.96 万吨，增幅 1.27%，一般贸易库存 56.09 万吨，降幅 0.18%，保税仓库入库率减 4.05 个百分点，出库率增 1.70 个百分点，一般贸易仓库入库率增 2.15 个百分点，出库率增 2.89 个百分点 [9] - 截至 2026 年 3 月 6 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 74.53%，环比 +43.76 个百分点，同比 -5.28 个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率 65.38%，环比 +39.34 个百分点，同比 -3.33 个百分点，节后轮胎企业复工复产，预计下周期产能利用率仍有小幅提升空间，但中东地缘冲突或限制提升幅度 [9] - 2026 年 2 月中国汽车经销商库存预警指数 56.2%，同比降 0.7 个百分点，环比降 3.2 个百分点，位于荣枯线之上；2 月中国物流业景气指数 47.5%，较上月回落 3.7 个百分点，业务活动预期指数 51%，保持在扩张区间 [10] - 2026 年 2 月我国重卡市场销售约 7.5 万辆，环比 2025 年 1 月降近 3 成，比上年同期 8.14 万辆下滑约 8%，1 - 2 月累计销量超 18 万辆，同比增长约 17% [10] 甲醇 - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内甲醇平均开工率 87.41%，周环比增 0.11%，月环比增 1.73%，较去年同期增 8.70%，周度产量均值 207.32 万吨，周环比增 1.64 万吨，月环比增 6.42 万吨，较去年同期增 12.94 万吨 [11] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内甲醛开工率 28.27%，周环比增 1.61%，二甲醚开工率 6.27%，周环比减 0.35%，醋酸开工率 85.73%，周环比增 5.81%，MTBE 开工率 55.83%，周环比增 0.01% [11] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 80.65%，周环比增 0.44 个百分点，月环比增 2.65%，甲醇制烯烃期货盘面利润 43 元/吨，周环比回升 39 元/吨，月环比回升 246 元/吨 [11] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 97.53 万吨，周环比增 3.26 万吨，月环比减 4.46 万吨，较去年同期增 7.62 万吨；截至 2026 年 3 月 5 日当周，内陆甲醇库存 55.24 万吨，周环比增 1.71 万吨，月环比增 18.40 万吨，较去年同期增 14.23 万吨 [12] 原油 - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 407 座，周环比减 2 座，较去年同期回落 79 座，日均产量 1369.6 万桶，周环比回落 0.6 万桶/日，同比增 18.8 万桶/日 [12] - 截至 2026 年 2 月 27 日当周，美国商业原油库存 4.39 亿桶，周环比增 347.5 万桶，较去年同期增 550.4 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2646.3 万桶，周环比增 156.4 万桶，战略石油储备库存 4.15212 亿桶，周环比持平，炼厂开工率 89.2%，周环比增 0.6 个百分点，月环比减 1.3 个百分点，同比增 3.3 个百分点 [13] - 截至 2026 年 3 月 3 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 172150 张，周环比减 562 张，较 2 月均值增 33041 张，增幅 23.75%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 246514 张，周环比减 54198 张，较 2 月均值增 85120 张，增幅 52.74% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16950 元/吨|+350 元/吨|17115 元/吨|+220 元/吨|-165 元/吨|-220 元/吨| |甲醇|2935 元/吨|+0 元/吨|2549 元/吨|-281 元/吨|+386 元/吨|+281 元/吨| |原油|555.4 元/桶|-1.5 元/桶|666.3 元/桶|-105.5 元/桶|-110.9 元/桶|+104.0 元/桶|[15] 相关图表 橡胶 - 橡胶基差图 [16] - 橡胶 5 - 9 月差图 [27] - 上期所橡胶期货库存图 [17] - 青岛保税区橡胶库存图 [22] - 全钢胎开工率走势图 [19] - 半钢胎开工率走势图 [24] 甲醇 - 甲醇基差图 [29] - 甲醇 5 - 9 月差图 [35] - 甲醇国内港口库存图 [31] - 甲醇内陆社会库存图 [37] - 甲醇制烯烃开工率变化图 [33] - 煤制甲醇成本核算图 [39] 原油 - 原油基差图 [43] - 上期所原油期货库存图 [48] - 美国原油商业库存图 [45] - 美国炼厂开工率图 [50] - WTI 原油净头寸持仓变化图 [46] - 布伦特原油净头寸持仓变化图 [53]