报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，11月中国制造业PMI为49.2%较上月回升0.2个百分点仍处收缩区间但边际改善；基差贴水期货；库存有变化；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行；主力净持仓空且空增；库存回升，地缘扰动仍存，铜价再创新高，强势运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面中性，供应端有扰动，废铜政策放开，11月中国制造业PMI回升但仍处收缩区间 [2] - 基差偏空，现货91400，基差 -1380，贴水期货 [2] - 库存中性，12月5日铜库存减275至162550吨，上期所铜库存较上周减9025吨至88905吨 [2] - 盘面偏多，收盘价收于20均线上，20均线向上运行 [2] - 主力持仓偏空，主力净持仓空，空增 [2] - 预期铜价强势运行，库存回升，地缘扰动仍存，印尼矿事件发酵，铜价创新高 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及，利空未提及，逻辑涉及全球政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 涉及地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工回落 [15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡 [19] - 给出中国年度供需平衡表，包含2018 - 2024年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货偏空；上期所铝库存较上周涨8353吨至123630吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多且多减偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变铝价震荡向上运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，跌375；南储昨日现货中间价70690，跌450；今日上海长江现货中间价70870，跌400 [4] - 仓单库存总量70798吨，增加699吨；LME库存（日）总量74750吨，减少425吨；SHFE库存（周）增加29728吨 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝产量从3609万吨增长到4312.27万吨，净进口量波动变化，表观消费量和实际消费总体呈上升趋势，供需平衡在2020年为正1.3万吨，其余年份多为负，2024年为正15万吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，主要利多为美豆库销比维持4%附近供应偏紧及棕榈油震颤季，主要利空为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱和相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8394，基差128，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告同豆油情况，后续进入增产季供应有所增加，中性 [3] - 基差：现货8768，基差2，现货升水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比增1万吨，同比减34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力空减，偏多 [3] - 预期：P2601在8600 - 9000附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告同豆油情况，后续进入增产季供应有所增加，中性 [4] - 基差：现货9975，基差357，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比增1万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2601在9400 - 9800附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年相关库存数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求 - 涉及豆油表观消费和豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年相关消费数据图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤供应增速缓慢，下游采购节奏放缓，市场成交价仍在小幅探降，预计短期焦煤价格或偏弱运行 [2] - 焦炭产量稳中有增，但下游钢厂采购需求减弱，焦企厂内库存压力较大，预计短期焦炭价格仍有下调预期 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤方面 - 基本面：供应增速缓慢，出货有所好转，但下游采购放缓，市场心态偏弱，主产地成交价仍在小幅探降 [2] - 基差：现货市场价1170，基差30，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓：主力净空，空增 [2] - 预期：焦钢企业采购谨慎，钢材价格虽有反弹但钢厂仍多亏损，对原料煤采购少，预计短期焦煤价格或偏弱运行 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭方面 - 基本面：原料端焦煤让利，焦企吨焦利润修复，开工积极性高，产量稳中有增，但下游钢厂采购需求减弱，焦企厂内库存压力大 [6] - 基差：现货市场价1610，基差25，现货升水期货 [6] - 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：主力净空，空增 [7] - 预期：成材市场基本面未好转，钢厂减产范围扩大，对焦炭需求降低，预计短期焦炭价格仍有下调预期 [6] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格方面 - 12月5日部分港口冶金焦价格有不同程度涨跌 [10] - 12月5日进口炼焦煤现货价格行情中部分煤种有涨跌 [11] 库存方面 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [19] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [23] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 其他数据方面 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601预计在20均线上下震荡运行，中长线建议反弹抛空 [2] - 不锈钢2601预计在20均线上下震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价震荡偏强，现货交投一般；部分产能减产，供应压力减轻；印尼招标落地，镍矿价格小幅回落，2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松；镍铁价格稳中有降，成本线止跌企稳；不锈钢库存小幅回落；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据良好，但对镍需求提振有限，整体偏空 [2] - 基差：现货120050，基差2260，偏多 [2] - 库存：LME库存253116，无变化；上交所仓单34764，减少332，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空单增加，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价小幅回落，海运费持平，镍铁价格弱稳，成本线维稳，不锈钢库存小幅下降，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13275，基差775，偏多 [4] - 库存：期货仓单61619，减少538，中性 [4] - 盘面：收盘价与20均线持上，20均线向下，中性 [4] 多空因素 - 利多：美联储有一定降息可能；一部分产能减产，短期产量回落，减轻供应压力 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；库存持续高位；镍铁价格偏弱 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：12月5日，沪镍主力117790，较前一日涨30；伦镍电14970，涨85；不锈钢主力12500，涨75 [11] - 现货价格：12月5日，SMM1电解镍120050，较前一日跌350；1金川镍122550，跌275；1进口镍118050，跌275；镍豆120100，跌275；冷卷304*2B各地价格持平 [11] 镍仓单、库存 - 上期所镍库存：截止12月5日，上期所镍库存为42508吨，其中期货库存34764吨，分别增加1726吨和1455吨 [13] - 期货库存：12月5日，伦镍库存253116，无变化；沪镍仓单34764，减少332；总库存287880，减少332 [14] 不锈钢仓单、库存 - 现货库存：12月5日，无锡库存为57.64万吨，佛山库存34.63万吨，全国库存108.03万吨，环比下降0.58万吨，其中300系库存66.43万吨，环比下降0.49万吨 [18] - 期货库存：12月5日，不锈钢仓单61619，较前一日减少538 [19] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：12月5日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，无变化；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，无变化 [22] - 海运费：菲律宾到连云港、天津港海运费均无变化 [22] - 镍铁价格：高镍（8 - 12）881.5元/镍点，无变化；低镍（2以下）3200元/吨，无变化 [22] 不锈钢生产成本 - 12月5日，传统成本12492，废钢生产成本12825，低镍+纯镍成本16281 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算119913元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，二者基本面均供过于求，虽有丙烷价格走强带动盘面，但下游需求有所回落[4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；OPEC+ 12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润好转，俄乌和平协议短期受挫，油价震荡偏强；农膜需求弱，包装膜以刚需为主，部分地区转好；当前LL交割品现货价6680（-60），整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差6，升贴水比例0.1%，中性[4] - 库存：PE综合库存49.7万吨（-0.4），偏空[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡反弹，基本面供过于求，丙烷价格走强带动盘面，产业库存中性，下游需求回落，预计今日走势震荡[4] - 利多因素：成本支撑[5] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响[5] PP分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；OPEC+ 12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润好转，俄乌和平协议短期受挫，油价震荡偏强；塑编进入淡季需求回落，管材需求尚可；当前PP交割品现货价6350（-10），整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差63，升贴水比例1.0%，偏多[6] - 库存：PP综合库存56.5万吨（+1.9），偏空[6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡反弹，基本面供过于求，丙烷价格走强带动盘面，产业库存中性，下游需求一般，预计今日走势震荡[6] - 利多因素：成本支撑[7] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响[7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6680（-60）；01合约价格6674（-102）；基差6（+42）；仓单11332（0）；PE综合厂库49.7（0）；PE社会库存48.6（0）[8] - PP：现货交割品价格6350（-10）；01合约价格6287（-72）；基差63（+62）；仓单15722（-146）；PP综合厂库56.5（0）；PP社会库存32.5（0）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2025E产能和产量整体呈增长趋势，产能增速在2020年达17.8%；净进口量在2021年后有所下降，进口依赖度从2018年的46.3%降至2023年的31.1%；表观消费量和实际消费量有波动，消费增速在2019 - 2020年较高，2021年为 - 2.6%[13] - 聚丙烯：2018 - 2025E产能和产量持续增长，产能增速在2020年为15.5%；净进口量有波动，进口依赖度从2018年的18.6%降至2023年的8.4%；表观消费量和实际消费量整体上升，消费增速在2020年达17.9%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡上涨，放量上涨且空头打压积极，行情短期或震荡回落；技术上价格收均线系统之上，短期指标KDJ上升、超买加重，趋势指标上升、多头力量占优扩大；操作建议沪锌ZN2601震荡回落 [18] 相关目录总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨、消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨、消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月产量996.47万吨，基本面偏多 [2] 基差情况 - 现货23290，基差 - 15，基差情况中性 [2] 库存情况 - 12月5日LME锌库存较上日增加1050吨至55375吨，上期所锌库存仓单较上日减少1299至60729吨，库存情况中性 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡上涨，收20日均线之上且20日均线向上，盘面偏多 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增，主力持仓偏空 [2] 期货交易所锌期货行情 - 12月5日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数、成交额、持仓手数及变化不同，如2601合约收盘价23305，较参考价涨220，成交163149手，持仓107552手、增加1868手 [3] 国内主要现货市场行情 - 12月5日国产锌精矿现货TC为1900元/金属吨、进口综合TC为70美元/千吨；0锌上海价格23240 - 23340元/吨、广东22910 - 23010元/吨、天津23025 - 23125元/吨、浙江23205 - 23305元/吨 [4] 全国主要市场锌锭库存统计 - 2025年11月24日 - 12月4日全国主要市场锌锭库存呈下降趋势，12月4日合计13.40万吨，较11月27日减少0.65万吨，较12月1日减少0.36万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 12月5日上期所锌仓单总计60729吨，较上日减少1299吨，各地区仓库有不同的增减情况 [6] LME锌库存分布情况及统计 - 12月5日LME锌库存较前日增加1050吨至55375吨，注册仓单50300吨，注销仓单5075吨，注销占比9.16% [8] 全国主要城市锌精矿价格汇总 - 12月5日全国主要城市50%品位锌精矿价格在19370 - 19770元/吨之间，较之前均上涨130元/吨 [9] 全国市场锌锭冶炼厂价格行情 - 12月5日各厂家0锌锭价格在22830 - 23830元/吨之间，较之前均上涨140元/吨 [12] 国内精炼锌产量情况 - 2025年10月涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%、同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [14] 锌精矿加工费行情 - 12月5日国内各地区50%品位锌精矿加工费均价在1800 - 2200元/金属吨之间，进口48%品位锌精矿加工费均价70美元/千吨 [16] 上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 12月5日各会员锌成交量、持买单量、持卖单量及增减情况不同，如国泰君安（代客）成交量45228手、减少6792手，中信期货（代客）持买单量12301手、增加283手，持卖单量13217手、减少466手 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国PCE数据巩固12月降息预期，黄金震荡、白银创新高，美联储降息预期回归使金银价格获支撑，但市场也受多空因素共同影响 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.89个基点报4.137%；美元指数跌0.08%报98.98，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0691 [4][5] - COMEX黄金期货跌0.36%报4227.7美元/盎司，COMEX白银期货涨2.28%报58.8美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金：基差-5.54，现货贴水期货，期货仓单91299千克，增加429千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；沪金溢价扩大至-2.8元/克左右 [4] - 白银：基差-24，现货贴水期货，沪银期货仓单687956千克，日环比增加33858千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；沪银溢价扩大至430元/克 [5] 今日关注 - 07:50日本三季度GDP终值、10月贸易帐 - 待定中国11月进出口数据 - 15:00德国10月工业产出 - 待定国内成品油开启新一轮调价窗口 - 17:30欧元区12月Sentix投资者信心指数 - 23:00欧洲央行执委奇波洛内发表讲话 - 次日00:00美国11月纽约联储1年通胀预期 - 次日01:00欧洲央行管委维勒鲁瓦、英国央行货币政策委员泰勒发表讲话 - 次日02:30英国央行副行长隆巴尔代利发表讲话 [14] 基本面数据 - 黄金：美国9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，实际个人支出停滞，12月降息预期再升温，金价震荡；特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动有限 [4][9] - 白银：美国9月核心PCE指数符合预期，12月降息预期再升温，供应短缺博弈明显降温，银价高位震荡；银价跟随金价，关税担忧对其影响大，易涨幅扩大 [5][12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年12月5日多单量176281，较前一日增2.12%；空单量59916，较前一日减1.61%；净持仓116365，较前一日增4.16% [29] - 沪银前二十持仓：2025年12月5日多单量396772，较前一日增1.95%；空单量297246，较前一日减1.36%；净持仓99526，较前一日增13.31% [31] - 黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓转为小幅减少 [33][35] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少且处高位；沪银仓单继续增加且处近6年最低，COMEX银仓单转为增加 [37][38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性 ，主力合约盘面震荡反弹 ，预计今日走势震荡 ，当前日产及开工率小幅回落 ，综合库存有所回落 ，去库形态较明显 ；需求端农业需求和工业需求按需为主 ，复合肥开工率同比明显回升 ，冬储需求较强 ，出口内外价差大 ，但国内整体仍供过于求 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 利多因素为库存去库 [6] - 利空因素为国内供过于求、日产继续新高 [6] - 主要逻辑为国际价格和国内需求边际变化 [6] - 主要风险点为出口政策变化 [6] 基本面分析 - 基本面当前日产及开工率因西部部分装置停车小幅回落 ，综合库存回落 ，去库明显 ；需求端农业和工业需求按需为主 ，复合肥开工率同比明显回升 ，冬储需求强 ，出口内外价差大 ，国内整体仍供过于求 ，交割品现货1710（+0） ，基本面整体中性 [5] 基差情况 - UR2601合约基差37 ，升贴水比例2.2% ，偏多 [5] 库存情况 - UR综合库存139.6万吨（-6.8） ，偏空 [5] 盘面表现 - UR主力合约20日均线向上 ，收盘价位于20日线上 ，偏多 [5] 主力持仓 - UR主力持仓净空 ，减空 ，偏空 [5] 预期走势 - 尿素主力合约盘面震荡反弹 ，工业需求按需为主 ，农业需求近期回升 ，库存去库提振盘面情绪 ，国内整体供过于求仍明显 ，预计UR今日走势震荡 [5] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1710|0|01合约|1673|-15|仓单|10485|1132| |山东现货|1720|10|基差|37|15|UR综合库存|139.6|-6.8| |河南现货|1710|-6|UR01|1673|-15|UR厂家库存|129.1|-7.3| |FOB中国|2769||UR05|1736|-9|UR港口库存|10.5|0.5| | | | |UR09|1752|-11| | | | [7] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018| |2245.5| |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [10]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-12-05甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：后期甲醇市场或区域分化显著，整体呈现出南强北弱的格局。内地方面，随着久泰甲醇装置重启，后期烯 烃需求预期缩量，产区供需格局预期转弱，西北甲醇后续上涨动力受限。而销区来看，需求端增量逻辑明确：阳煤烯烃 计划12月初重启，联泓新建烯烃项目预计12月上旬开车；同时，港口与河南至鲁北套利空间关闭后，销区本地供应补充 受限，供需偏紧格局将进一步凸显，南方销区价格支撑力较强，有望持续强于北方产区。港口方面，12月进口船期比11 月有明显增量，鉴于后续密集的进口到港船期和临近交割月巨大的仓单和现货压力，暂时对本轮甲醇涨势持 ...