报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2620至2680区间震荡，短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡，盘面短期震荡偏强 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，需求预期良好和技术性震荡整理，油厂开机处于低位，库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 基差方面，现货2560，基差 -134，贴水期货 [9] - 库存方面，菜粕库存1.9万吨，上周2万吨，周环比减少5%，去年同期2.8万吨，同比减少32.14% [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上 [9] - 给出6月3 - 12日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [13] - 给出6月4 - 12日菜粕期货主力2509、远月2601及菜粕现货（福建）价格 [14] - 给出5月30日 - 6月12日菜粕仓单数量及较上日变化 [15] - 国内油菜籽供需平衡表展示2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [23] - 国内菜粕供需平衡表展示2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [24] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [25] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [38] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流入 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归3020至3080区间震荡格局，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，南美大豆丰产等压制美豆反弹，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期或在4140至4240区间震荡，进口大豆成本和国产大豆需求回升预期支撑盘面底部，巴西大豆丰产和国产大豆增产压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加资金流入偏多，预期短期回归区间震荡 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货中性，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方但方向向下中性，主力空单减少资金流入偏空，预期短期或回归区间震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，未来等待美豆种植和进口大豆到港以及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [30] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31] 持仓数据 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周压力增加，下周预计检修减少、排产增加；需求端与历史平均水平接近；成本端总体走强；总体库存中性；PVC2509预计在4789 - 4863区间震荡 [8][9] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存高位消耗慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力大、国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月PVC产量201.9692万吨，环比增3.31%；本周样本企业产能利用率80.72%，环比增0.03个百分点；电石法企业产量环比增6.59%，乙烯法企业产量环比减2.03%；下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率46.27%，环比增0.12个百分点；型材开工率38.05%，环比减1.2个百分点；管材开工率44.38%，环比增0.94个百分点；薄膜开工率74.44%，环比增0.549个百分点；糊树脂开工率75.97%，环比增0.12个百分点；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优 [8] - 成本端电石法利润 - 426元/吨，亏损环比减22.00%；乙烯法利润 - 520元/吨，亏损环比增2.90%；双吨价差2573.55元/吨，环比持平 [8] - 基差方面，06月12日华东SG - 5价4770元/吨，09合约基差 - 56元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存方面，厂内库存39.8272万吨，环比增3.57%；电石法厂库环比增5.70%，乙烯法厂库环比减3.26%；社会库存36.14万吨，环比减0.38%；生产企业在库库存天数6.15天，环比增2.50% [10] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关行情数据，包括不同企业价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本、产能利用率、注册仓单数量等的数值及涨跌幅 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示了2025年5 - 6月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年主力合约价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量的走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量、产量的走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量的走势 [36] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量的走势 [40][42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率的走势 [46][48] - 展示了2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率的走势 [50] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量的走势 [53] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积的走势 [55] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [58] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差、2022 - 2025年氯乙烯进口价差的走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年PVC月度进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场多空因素交织，预计本周市场震荡为主，局部或差异化调整；港口市场或震荡整理，内地市场窄幅震荡概率较大；需关注宏观外围变化及进口到货情况等；预计MA2509在2280 - 2310震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面多空交织，本周市场或震荡，港口受船龄政策支撑但库存累积，内地开工高位、需求淡季，多空交织下窄幅震荡概率大；基差显示现货升水期货；截至6月12日，华东、华南港口库存累库，沿海可流通货源增加；盘面20日线向下，价格在均线上方；主力持仓净空且空增；预计本周甲醇价格震荡，MA2509在2280 - 2310运行 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、荆门60万吨/年醋酸装置已出产品且新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复（内蒙古东华等）、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润空间且积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤等部分价格持平，江苏、福建等地甲醇现货价有不同程度上涨；期货市场主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，有效预报增加，基差和进口价差有变化；价差结构中江苏与多地价差扩大，中国与东南亚CFR价差持平；开工率方面，华东山东等地有不同程度变化，全国加权平均开工率下降；库存情况显示华东、华南港口库存增加 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、福建等地周内有一定涨幅 [9] - 甲醇基差方面，现货和期货价格均上涨，基差有变化 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制、焦炉气制利润有不同表现，天然气制利润亏损但有改善 [20] - 国内甲醇企业负荷方面，全国和西北负荷均下降 [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国价格上涨，CFR东南亚价格持平，价差有变化 [25] - 甲醇进口价差方面，现货和进口成本价格有变动，进口价差改善 [29] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚价格持平，醋酸价格下降 [33] - 甲醛生产利润和负荷方面，生产利润亏损加剧，负荷略有上升 [37] - 二甲醚生产利润和负荷方面，生产利润下降，负荷上升 [40] - 醋酸生产利润和负荷方面，生产利润下降，负荷上升 [43] - MTO生产利润和负荷方面，生产利润亏损加剧，负荷略有上升 [48] - 甲醇港口库存方面，华东、华南港口库存均增加 [50] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单和有效预报均增加 [55] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年各月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [57] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况涉及多个地区众多企业，部分企业停车检修、部分降负、部分已恢复或重启中 [58] - 国外甲醇装置运行情况显示，伊朗部分装置恢复中但开工不高，沙特、马来西亚等多地部分装置运行正常，部分有检修或开工不高情况 [59] - 甲醇制烯烃装置运行情况涉及多个地区企业，部分停车检修、部分运行平稳、部分有投产或检修计划 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，成交量萎缩，多空都减仓，多头减少较多，短期或将震荡盘整；技术上价格收均线系统之下，失去均线支撑，短期指标KDJ上升且在弱势区域运行，趋势指标下降，多空力量胶着；沪锌ZN2507震荡走弱 [2][20] 各部分内容总结 基本面指标 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨，消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨，消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨，基本面偏多 [2] - 现货22360，基差 +275，偏多 [2] - 6月12日LME锌库存较上日减少550吨至132025吨，上期所锌库存仓单较上日增加2058吨至5133吨，库存指标中性 [2] - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，盘面偏空 [2] - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 6月12日不同交割月份锌期货有不同的开盘价、收盘价、涨跌、成交量、成交额、持仓手数及变化情况 [3] 现货市场行情 - 6月12日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌有不同价格及涨跌情况 [4] 库存统计 - 2025年5月19日 - 6月12日全国主要市场锌锭社会库存有变化，6月12日合计5.64万吨，较本周一减少0.48万吨，较上周四减少0.19万吨 [5] 仓单报告 - 6月12日期货交易所锌仓单报告显示各地区仓库期货数量及增减情况，总计5133吨，增加2058吨 [6] LME锌库存 - 6月12日LME锌库存分布及统计显示，前日库存132025吨，出库550吨，今日库存131850吨，变动 -550吨，注册仓单73625吨，注销仓单58225吨，注销占比44.16% [7] 冶炼厂价格行情 - 6月12日全国市场锌锭冶炼厂不同厂家、品牌的锌锭有不同的最低价、最高价、均价及涨跌情况 [13] 精炼锌产量 - 2025年5月涉及年产能650万吨，计划值44.41万吨，产量42.25万吨，环比 -6.19%，同比 -9.74%，较计划值 -4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [15] 加工费行情 - 6月12日不同地区锌精矿不同品位有不同的最低价、最高价、均价、涨跌及中位情况，进口48%品位加工费为50美元/干吨，上涨10美元/干吨 [17] 成交及持仓排名 - 6月12日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表显示，在zn2507合约中，国泰君安成交量34454手，减少16769手；中信期货持买单量10804手，增加986手，持卖单量12172手，减少1237手等，各期货公司有不同的成交、持仓及变化情况 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA前期检修装置重启且下游聚酯负荷下调，供需支撑减弱，现货价格偏弱震荡，基差短期偏强后续或回落，需关注新装置投产进度及下游聚酯负荷变动[6] - 预计端午节后乙二醇港口库存去化幅度可观，六月可流转现货趋紧，基差偏强，中短期供需结构良性，关注聚酯负荷变化[7] - 原料检修季供应收缩，二季度去库预期超50万吨支撑价格反弹，但欧盟征税使出口成本增加8%-12%，国内聚酯开工率有差异且低端产能过剩、库存天数逼近高位，短期商品受宏观影响大，原料端有累库预期，盘面反弹后需关注上方阻力位[9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，预期价格偏弱震荡、基差后续或回落[6] - **MEG每日观点**：基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，预期港口库存去化、基差偏强、供需结构良性[7][8] - **影响因素总结**：利多因素为原料检修季供应收缩，二季度去库预期超50万吨；利空因素为欧盟征税使出口成本增加8%-12%，国内聚酯开工率有差异且低端产能过剩、库存天数逼近高位[9][10] - **当前主要逻辑和风险点**：短期商品受宏观影响大，原料端有累库预期，盘面反弹后需关注上方阻力位[11] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示2024年1月至2025年12月PTA产能、产量、需求、库存等数据及变化情况[12] - **乙二醇供需平衡表**：展示2024年1月至2025年12月乙二醇开工率、产量、需求、库存等数据及变化情况[13] - **价格数据**：包含2025年6月12日和11日石脑油、PX、PTA、MEG等现货价、期货价、基差及利润数据[14] - **瓶片相关数据**：展示瓶片现货价格、生产毛利、产能利用率、库存等数据的历史走势[16][19][23][24] - **价差数据**：包含PTA和MEG的月间价差、基差及现货价差的历史走势[26][32][39] - **库存分析**：展示PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等库存数据的历史走势[42][44][47] - **开工率数据**：展示聚酯上下游各环节开工率数据的历史走势[53][57] - **加工费和利润数据**：展示PTA加工费、MEG及聚酯纤维各品种生产毛利数据的历史走势[61][64][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行 [2] - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 5月制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业保持恢复发展态势 [2] - 6月12日铜库存减2600至116850吨，上期所铜库存较上周增1613吨至107404吨 [2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 未提及具体数据 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体数据 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 |时间|产量（万吨）|进口量（万吨）|出口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|873|372|28|1217|1207|1| |2019|894|348|35|1207|1205|/| |2020|930|452|21|1361|1291|70| |2021|998|344|27|1315|1361|-46| |2022|1028|367|23|1372|1380|-8| |2023|1144|351|28|1467|1477|-10| |2024|1206|373|46|1534|1523|11| [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应开始增加，国外现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位，整体中性；基差偏多，库存中性，盘面和主力持仓偏空；市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货13850，基差265，偏多 [4] - 库存方面，上期所库存周环比和同比减少，青岛地区库存周环比减少、同比增加，中性 [4] - 盘面20日线向下，价格在20日线下运行，偏空 [4] - 主力持仓主力净空且空增，偏空 [4] - 预期市场情绪主导，适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素为供应增加、市场库存增加、外部环境偏空 [6] 现货价格 - 23年全乳胶6月12日现货价格上涨 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32] 基差 - 6月12日基差扩大，期货升水 [35]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年6月13日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：中美谈判取得进展，互降关税90天窗口期。ICAC6月报：25/26年度产量 2600万吨，消费2570万吨。海关：5月纺织品服装出口262.1亿美元，同比0.6%。4月份 我国棉花进口6万吨，同比减少82.2%；棉纱进口12万吨，同比减少1.4%。农村部5月 25/26年度：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存853万吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价14852，基差1332（09合约），升水期货；偏多。 3、库存：中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨；偏 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月13日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续回落，承压。产业链上，镍矿现货成交平静，菲律宾出船有所恢复，矿山继续挺 价。镍铁价格弱稳，成本线小幅下移。不锈钢仓单继续流出，现货供应压力仍大。新能源汽车产销数据 较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货121900，基差1900，偏多 3、库存：LME库存197634，+126，上交所仓单21041，-72，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，关注成本支撑。 影响因素总结 利多： 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍 ...