报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期PTA供应格局预期改善、聚酯负荷坚挺且印度BIS取消提振出口需求，累库预期扭转或阶段性去库，现货基差强势，但绝对价格仍随成本端运行，需关注装置变动情况[5] - 上周乙二醇到货偏少，预计下周初显性库存小幅下降，但12月上旬沙特货、加拿大货集中抵港，库存难持续下降，近月供需格局修复至基本平衡，预计短期市场宽幅调整，关注装置临时变化及年度合约商谈情况[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及相关内容 每日提示 PTA每日观点 - 基本面：周五下周、12月中、12月下现货及下周仓单在01 - 35~40附近有成交，今日主流现货基差在01 - 38，中性[5] - 基差：现货4635，01合约基差 - 21，盘面升水，中性[5] - 库存：PTA工厂库存3.78天，环比减少0.03天，偏多[5] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏空[5] - 主力持仓：净多，多增，偏多[5] MEG每日观点 - 基本面：周五乙二醇价格重心低位调整，近端基差持续走弱，夜盘低开整理，日内小幅回升，现货基差持续走弱，美金外盘重心宽幅调整，中性[6] - 基差：现货3879，01合约基差45，盘面贴水，中性[7] - 库存：华东地区合计库存70.7万吨，环比增加7.2万吨，偏空[7] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[7] - 主力持仓：净空，空增，偏空[6] 今日关注 影响因素总结 - 利多：PTA虹港250万吨装置周初已停车，逸盛220万吨装置今日逐步停车；MEG周内正达凯落实检修，中科炼化逐步减产，国内乙二醇负荷回落至71%偏下，后续中化泉州及富德能源执行检修，国产负荷仍有下降空间[8] - 利空：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 基本面数据 PTA供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化[10] 乙二醇供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供应、聚酯消费、总消费、港口库存等数据及同比变化[11] 价格 - 包含石脑油、对二甲苯、PTA、乙二醇、涤纶等现货及期货价格变动，以及PTA加工费、各工艺制MEG利润、涤纶利润等数据[12] 库存分析 - 展示PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶库存等数据变化[40][42][45] 开工情况 - 包含聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）和下游（聚酯、化学纤维纺织企业）开工率数据变化[52][54][56] 利润情况 - 展示PTA加工费、MEG各工艺生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据变化[58][61][63]

报告行业投资评级 - 多单持有橡胶期货 [1] 报告的核心观点 - 本周天胶震荡回升触及区间上沿，基本面偏多但市场对后期需求悲观，价格上下两难，短期受外部情绪影响，维持偏多观点并关注青岛地区库存情况 [6][7] 各目录总结 期货行情回顾 - RU2601开盘价15270，最高价15525，最低价14980，收盘价15410，涨跌幅+1.12%；NR2601开盘价12250，最高价12400，最低价11995，收盘价12275，涨跌幅 -0.08%；BR2601开盘价10400，最高价10470，最低价10180，收盘价10415，涨跌幅 +0.29% [3] - 本周天胶震荡回升触及区间上沿，技术形态好转，短期均线支撑价格但未突破震荡走势 [3] 现货行情回顾 - 上海云南23年国营全乳胶含9%税报价15000元/吨，较上周上涨250元/吨 [4] - 青岛保税区烟片胶报价2120美元/吨，较上周上涨20美元/吨 [4] - 上海地区BR9000报价10650元/吨，较上周上涨25元/吨 [4] 库存情况回顾 - 本周上期所库存增加，小计库存增加7207吨至85582吨，期货库存增加1800吨至41400吨 [5] - 青岛地区库存周环比和同比均增加，连续增加给价格上涨带来压力 [5] 市场结构 - 本周基差走强，因现货上涨幅度更大 [5] 预测及操作策略 - 泰国原料价格本周涨跌不一，杯胶上涨，胶乳持平，烟片无报价 [6] - 轮胎企业开工率涨跌不一，全钢胎上升，半钢胎下降；轮胎企业库存方面，半钢胎减少，全钢胎不变 [6] - 天胶维持震荡走势，基本面偏多，轮胎企业开工率相对高位，轮胎库存未大幅上升，原料价格有支撑，但市场对后期需求悲观，价格上下两难，短期受外部情绪影响，建议保持偏多观点，关注青岛地区库存情况 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏弱运行，因传统淡季需求疲软、钢价下跌、钢厂亏损加剧、铁水产量下滑、市场情绪降温、终端采购谨慎及补库节奏放缓等因素影响，焦煤需求承压 [2] - 预计短期焦炭偏弱运行，当前钢厂焦炭库存中位，部分钢厂控量采购，焦企出货压力显现，且钢材市场处于传统消费淡季，钢厂采购意愿低迷，焦炭采购需求下滑，供需格局走向宽松 [6] 各部分内容总结 每日观点 焦煤 - 基本面：前期减产煤矿供应逐步恢复，但有新增减产、停产煤矿，供应稍显紧张；受焦炭首轮提降影响，市场情绪走弱，下游钢厂利润低，对原料高价抵触增强，贸易商观望，拿货积极性不佳，煤矿新增订单减少，整体中性 [2] - 基差：现货市场价1315，基差248，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空 [2] - 预期：传统淡季需求疲软，钢价下跌，钢厂亏损加剧，铁水产量下滑，市场情绪降温，终端采购谨慎，补库节奏放缓，焦煤需求承压，预计短期价格偏弱运行 [2] 焦炭 - 基本面：环保管控缓和，焦企生产积极性高，原料煤价下调，成本让利使焦企利润走扩，开工维持高位；但下游钢厂催货减少，焦企厂内库存压力渐显，整体中性 [6] - 基差：现货市场价1600，基差25.5，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多 [6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空 [6] - 预期：钢厂焦炭库存中位，部分钢厂控量采购，焦企出货压力显现，钢材市场淡季，钢厂采购意愿低迷，焦炭采购需求下滑，供需格局宽松，预计短期偏弱运行 [6] 多空因素 焦煤 - 利多：铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 11月28日17:30进口炼焦煤现货价格行情展示了俄罗斯和澳大利亚不同品种炼焦煤在各港口的价格及涨跌情况 [9] - 11月28日17:30港口冶金焦价格指数展示了不同港口、不同类别冶金焦的价格、涨跌及备注信息 [10] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601在20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空 [2] - 不锈钢2601在20均线向下承压，偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面上周镍价反弹，厂家惜售，贸易商拿货谨慎，部分产能减产，货源偏紧；镍矿价格坚挺，海运费持平，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松；镍铁价格有止跌迹象，成本线重心维稳；不锈钢库存回升，需求不佳；精炼镍库存高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限，偏空 [2] - 基差现货119500，基差2490，偏多 [2] - 库存LME库存254760，-690，上交所仓单33309，-239，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格略降，短期镍矿价格坚，海运费持平，镍铁价格止损大部分维稳，成本线维稳，不锈钢库存回升，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格13275，基差920，偏多 [4] - 库存期货仓单63119，-354，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多矿价坚挺；有产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有回落 [6] - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；库存持续高位；镍铁价格偏弱 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货11月28日，沪镍主力117010，较前一日涨110；伦镍电14820，较前一日跌20；不锈钢主力12355，较前一日跌55 [10] - 现货11月28日，SMM1电解镍119500，较前一日涨500；1金川镍121900，较前一日涨600；1进口镍117550，较前一日涨500；镍豆119600，较前一日涨500 [10] 镍仓单、库存 - 上期所截止到11月28日，上期所镍库存为40782吨，其中期货库存33309，分别增加987吨和减少476吨 [12] - 总库存11月28日，伦镍库存254760，较前一日减690；沪镍仓单33309，较前一日减239；总库存288069，较前一日减929 [13] 不锈钢仓单、库存 - 全国库存11月28日，无锡库存为57.94万吨，佛山库存35.59万吨，全国库存108.61万吨，环比上升1.44万吨，其中300系库存66.92万吨，环比上升1.04万吨 [16] - 期货库存11月28日，不锈钢仓单63119，较前一日减354 [17] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿11月28日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，较前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，较前一日持平 [20] - 海运费11月28日，菲律宾-连云港海运费11美元/吨，较前一日持平；菲律宾-天津港海运费12美元/吨，较前一日持平 [20] - 镍铁11月28日，高镍（8 - 12）883元/镍点，较前一日跌1；低镍（2以下）3200元/吨，较前一日持平 [20] 不锈钢生产成本 - 11月28日，传统成本12473，废钢生产成本12768，低镍+纯镍成本16248 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算118722元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡反弹收阳线，成交量萎缩，多空均小幅减仓，行情短期或将震荡盘整；技术上价格受长期均线支撑，短期指标KDJ上升，趋势指标上升，多空力量胶着；沪锌ZN2601预计震荡反弹 [19] 各部分总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨，消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨，消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月产量996.47万吨，基本面偏多 [2] - 2025年10月Mysteel精炼锌涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%，同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [15] 基差情况 - 现货22460，基差 +35，呈中性 [2] 库存情况 - 11月28日LME锌库存较上日增加950吨至51750吨；11月28日上期所锌库存仓单较上日减少1501吨至67617吨，综合来看呈中性 [2] - 2025年11月17 - 27日，全国主要市场锌锭社会库存从16.24万吨降至14.04万吨，较11月20日减少1.94万吨，较11月24日减少1.12万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡上涨，收于20日均线之下，20日均线向上，呈中性 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空单减少，呈偏空态势 [2] 期货行情 - 11月28日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，如2512合约收盘价22385，较前结算价跌55；2601合约收盘价22425，较前结算价跌50等 [3] 现货市场行情 - 11月28日，国产锌精矿现台TC为2300元/金屋用，进口锌精矿综合TC为70美元/干吨，较前一日降10美元/干吨 [4] - 11月28日，0锌在各地区价格不同，上海22410 - 22510元/吨，广东22250 - 22350元/吨，天津22320 - 22420元/吨，浙江22480 - 22580元/吨 [4] 锌精矿价格 - 11月28日，全国主要城市50%品位锌精矿价格在18210 - 18610元/吨之间，较前一日均跌70元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 11月28日，各厂家0锌锭价格不同，如湖南株冶火炬22640元/吨，辽宁葫芦岛锌业23070元/吨等，均较前一日跌80元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 11月28日，国内不同地区50%品位锌精矿加工费在2200 - 2800元/金属吨之间，进口48%品位锌精矿加工费为70美元/干吨，较前一日降10美元/干吨 [17] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 11月28日上海期货交易所会员锌成交方面，中信期货（代客）成交量28212手，较前一日减7262手；持仓方面，东证期货（代客）持买单量10229手，较前一日增110手，中信期货（代客）持卖单量16159手，较前一日减919手 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡反弹，工业需求按需为主，农业需求近期回升，库存去库提振盘面情绪，但国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率回升至近年高位，综合库存回落，去库明显；农业需求近期提升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工率同比回升；出口内外价差大，库存去库叠加农储需求提升，提振盘面情绪；国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1660（+10），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差 -17，升贴水比例 -1.0%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存146.4万吨（-7.3），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：库存去库 [5] - 利空因素：国内供过于求，日产继续新高 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1660（+10），山东现货价格1670（+20），河南现货价格1660（0），FOB中国价格2830 [6]| |期货盘面|UR01合约价格1677（+9），UR05合约价格1743（+16），UR09合约价格1757（+21），UR2601合约基差 -17，升贴水比例 -1.0% [6]| |库存|仓单7587（+406），UR综合库存146.4万吨（-7.3），UR厂家库存136.4万吨（-7.3），UR港口库存10.0万吨（0） [6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，虽丙烷价格走强带动盘面，但基本面均供过于求，产业库存中性，下游需求有所回落或一般 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；OPEC+12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；丙烷价格走强带动聚烯烃价格；农膜需求回落，包装膜刚需为主，部分地区转好；当前LL交割品现货价6770（-0），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -19，升贴水比例 -0.3%，中性 [4] - 库存：PE综合库存50.1万吨（-5.3），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡反弹，基本面供过于求，丙烷价格走强带动盘面，产业库存中性，下游需求有所回落，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [5] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；OPEC+12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；丙烷价格走强，PDH利润至近年低点，带动聚烯烃价格走强；塑编季节性需求回落，整体一般，管材需求尚可；当前PP交割品现货价6380（+30），基本面整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -29，升贴水比例 -0.5%，中性 [6] - 库存：PP综合库存54.6万吨（-4.8），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡反弹，基本面供过于求，丙烷价格走强带动盘面，产业库存中性，下游需求一般，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多因素：成本支撑；PDH上涨带动 [7] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6770（0），01合约价格6789（90），基差 -19（-90）；仓单11546（-155），PE综合厂库50.1（0），PE社会库存47.1（0） [8] - PP：现货交割品价格6380（30），01合约价格6409（114），基差 -29（-84）；仓单15866（348），PP综合厂库54.6（0），PP社会库存30.8（0） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5| - | - | - | - | - | - | - | - | [13] 供需平衡表 - 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [15]

报告核心观点 - 供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，11月中国制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，仍处收缩区间但边际改善；现货贴水期货；11月28日铜库存增2250至159425吨，上期所铜库存较上周减12673吨至97930吨；收盘价收于20均线上，20均线向上运行；主力净持仓多，多减；库存回升，地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价高位震荡运行 [2] 相关目录总结 近期利多利空分析 - 利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑涉及全球政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 相关表格列出地方、中间价、涨跌、库存类型、总量、增减等信息，但未明确具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 [7] 交易所库存 - 未提及具体内容 [11] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 未提及具体内容 [17] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡；给出中国年度供需平衡表，涉及2018 - 2024年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货呈中性；上期所铝库存较上周跌8439吨至115277吨呈中性；收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多但多减偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌-375；南储昨日现货中间价70690，涨跌-450；长江今日上海现货中间价70870，涨跌-400；仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425 [4] 供需平衡 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.61| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.31| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15| [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周国内甲醇震荡整理，部分地区或走跌；内地或震荡偏弱，港口延续探底但下方空间有限；MA2601预计在2050 - 2145区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面，产区工厂无库存压力但港口高库存压制行情；基差方面，江苏甲醇现货贴水期货；库存上，截至2025年11月27日，华东、华南港口降库，沿海可流通货源减少；盘面20日线向下价格在均线上方；主力持仓净空且空减；预期本周甲醇价格偏弱震荡 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、部分醋酸装置投产或计划投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场，环渤海动力煤江苏价持平、CFR中国主港等价格有涨跌；期货市场，期货收盘价上涨、注册仓单和有效预报持平；价差结构各价差有不同变化；开工率方面，山东、西南、西北及全国加权平均开工率下降；库存情况，华东、华南港口库存减少 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏、河北、福建有涨幅，鲁南、内蒙古变化小；基差方面，甲醇基差周内有变化；各工艺生产利润，煤制、天然气制、焦炉气制利润有不同表现；国内甲醇企业负荷，全国和西北负荷下降；外盘甲醇价格，CFR中国主港上涨、CFR东南亚持平，价差缩小；甲醇进口价差，现货和进口成本上涨，进口价差变化；甲醇传统下游产品价格，甲醛、二甲醚、醋酸持平；甲醛、二甲醚、醋酸、MTO生产利润和负荷有不同变化；甲醇港口库存，华东、华南下降；甲醇仓单和有效预报，仓单和有效预报持平 [9][11][20][22][25][28][32][37][40][45][50][52][58] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [60] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，有停车检修、计划内停车、故障临停、装置降负等不同情况 [61] - 国外甲醇装置运行情况涉及伊朗、沙特、马来西亚等多个国家的企业，有恢复、运行正常、开工不高、计划外停车等不同状态 [62] - 烯烃装置运行情况涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区多家企业，有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [63]