报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但基差、盘面和主力持仓偏多，库存偏空 [2] - 不锈钢2605预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差和盘面偏多，库存中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘价格先抑后扬20均线有支撑，3月产量排产上升国内库存垒加，镍矿看涨情绪浓，镍铁价格反弹，不锈钢库存回落但需求不旺，新能源汽车产销数据符合预期但消费淡季环比降幅大 [2] - 基差现货140950基差2850偏多 [2] - 库存LME库存285684较上一日减少564，上交所仓单53904较上一日减少437偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上20均线向上偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净多多减偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，镍铁价格反弹，成本线支撑强劲，不锈钢库存小幅回落需求偏弱 [4] - 基差不锈钢平均价格15087.5基差802.5偏多 [4] - 库存期货仓单51238较上一日减少176中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以上20均线向上偏多 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 沪镍主力3月12日价格137160较前一日涨110，伦镍电3月12日价格17765较前一日涨45，不锈钢主力3月12日价格14215较前一日跌10 [9] - 现货方面SMM1电解镍3月12日价格140950较前一日涨1200，1金川镍3月12日价格144350较前一日涨1150，1进口镍3月12日价格137450较前一日涨1050，镍豆3月12日价格140050较前一日涨1050 [9] - 冷卷304*2B无锡、杭州、上海3月12日价格均与前一日持平，佛山3月12日价格15000较前一日跌100 [9] 镍仓单、库存 - 截止3月6日上期所镍库存为61769吨，期货库存53568吨，分别增加978吨和437吨 [11] - 3月12日伦镍库存285684较前一日减少564，镍仓单53904较前一日减少437，总库存339588较前一日减少1001 [12] 不锈钢仓单、库存 - 3月6日无锡库存为61.86万吨，佛山库存39.83万吨，全国库存115万吨，环比下降2.23万吨，其中300系库存71.63万吨，环比下降1.26万吨 [16] - 3月12日不锈钢仓单51238较前一日减少176 [17] 镍矿、镍铁价格 - 红土镍矿CIF（Ni1.5%）3月12日价格80美元/湿吨与前一日持平，红土镍矿CIF（Ni0.9%）3月12日价格34.5美元/湿吨与前一日持平 [19] - 菲律宾 - 连云港海运费3月12日价格14.5美元/吨与前一日持平，菲律宾 - 天津港海运费3月12日价格15.5美元/吨与前一日持平 [19] - 高镍（8 - 12）3月12日价格1092.53元/镍点较前一日涨1.21，低镍（2以下）3月12日价格3700元/吨较前一日跌50 [19] 不锈钢生产成本 - 传统成本14254，废钢生产成本14304，低镍 + 纯镍成本18041 [21] 镍进口成本测算 - 进口价折算138806元/吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑，当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配，短期需求复苏强度能否匹配供给恢复速度是关键变量，预计以震荡为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 - 螺纹钢现货价基差100，偏多；热轧卷板现货价3260元/吨，基差 -15，中性 [1][2] 利润与成本 未提及 产能与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存654.55万吨，环比增加，同比增加，偏空；热轧卷板全国33个主要城市库存382.31万吨，环比增加，同比增加，偏空，且社会库存攀升至2020年4月以来新高，库存压力突出 [1][2] 螺纹钢需求与下游 未提及 热轧卷板需求与下游 下游消费量回升力度仍不足以消化高位库存 [2] 宏观 未提及

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中短纤日涨跌幅达300.00%居首，PVC、乙二醇等也有较高涨幅；看跌期权中碳酸锂日涨跌幅18.75%居前，锌、原木等也有一定涨幅，纯苯和钯日涨跌幅为负 [1] 期权持仓 - 看涨期权中豆粕持仓日变化32239居首，玉米、白糖等也有较大变化；看跌期权中豆粕持仓日变化24404居首，PVC、苯乙烯等也有较大变化 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 燃料油持仓PCR为2.0713居高位品种之首，红枣持仓PCR为0.2344居低位品种之首 [5] 期权成交量沽购比PCR - 纯苯成交PCR为4.2417居高位品种之首，红枣成交PCR为0.0766居低位品种之首 [6] 每日优选 - 看涨期权推荐铝、瓶片等品种，趋势度均为55；看跌期权推荐铅、锌等品种，趋势度为负 [7] 临期期权 - 原油看涨期权sc2604C650剩余2天，期权收盘价35.6，盈亏平衡标的价格705.6、涨幅8.69%，期权翻倍标的价格761.2、涨幅17.25%；原油看跌期权sc2604P640剩余2天，期权收盘价18.0，盈亏平衡标的价格602.0、涨幅 -7.27%，期权翻倍标的价格564.0、涨幅 -13.12% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际能源署释放4亿桶石油遏制油价，短期利空出尽油价V型运行，战争局势未息，海峡通行受阻，原油仍有上行空间，SC2604在730 - 760区间偏多操作，长线等待逢高试空机会 [3] - 短期关注地缘局势变化，中长期等待局势缓和后再入场做反转 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2604基本面：国际能源署释放4亿桶石油，霍尔木兹海峡多艘船只遭袭，OPEC预计今年石油需求增长138万桶/日 [3] - 基差：3月11日，阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货升水期货，基差31.37元/桶 [3] - 库存：美国截至3月6日当周API原油库存减少167.8万桶，EIA库存增加382.4万桶，库欣地区库存增加11.7万桶，3月11日上海原油期货库存351.1万桶不变 [3] - 盘面：20日均线偏上，价格在均线上方 [3] - 主力持仓：截至3月3日，WTI和布伦特原油主力持仓多单均减少 [3] 近期要闻 - 伊朗要求美国保证自身及以色列不再袭击才停火，美国军事行动未减弱 [5] - 伊拉克和科威特附近北部海湾两艘油轮遭袭，引发对商业航运安全担忧，国际油价盘初上涨 [5] - 国际能源署同意释放4亿桶石油，美国、日本、韩国等国将释放部分石油储备 [5] 多空关注 - 利多因素为海峡通行不畅、中东局势恶化 [6] - 利空因素为特朗普有意迅速停战 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价从87.80涨至91.98，涨幅4.76%；WTI原油从83.45涨至87.25，涨幅4.55%；SC原油从732.4降至649.2，跌幅11.36%；阿曼原油从114.85涨至118.73，涨幅3.38% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd从88.32涨至91.74，涨幅3.87%；WTI原油从83.45涨至87.25，涨幅4.55%；阿曼原油从115.28涨至119.71，涨幅3.84%；胜利原油从89.31降至85.94，跌幅3.77%；迪拜原油从115.59涨至119.69，涨幅3.55% [9] - API库存走势：截至3月6日，API库存46621.8万桶，较上期减少167.8万桶 [10] - EIA库存走势：截至3月6日，EIA库存44310.3万桶，较上期增加382.4万桶 [12] - 供需平衡表展示了不同时期供需缺口、欧佩克+原油产量及Call on OPEC+数据 [18] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：截至3月3日，净多持仓172150，较上期减少562 [15] - 布伦特原油基金净多持仓：截至3月3日，净多持仓285594，较上期减少35358 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业消息人士称燃料油成本飙升部分船舶在亚洲主要港口加不起油，因中东战争供应紧张预期燃料油升水创历史新高，等待加油时间变长或加剧港口拥堵；基差显示现货升水期货；新加坡燃料油库存增加；价格在20日线上方且20日线偏上；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且空翻多；美军与伊朗局势紧张，IEA联合释放4亿桶原油短期利空出尽，战争局势未变油价回升带动燃油走高，需求端中长期减弱压制未冲击价格，短期燃油偏强运行，FU2605在4700 - 4900区间偏多运行，LU2605在5500 - 5800区间偏多运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多，高硫主力持仓偏空，低硫主力持仓偏多，短期燃油偏强运行，FU2605在4700 - 4900区间偏多运行，LU2605在5500 - 5800区间偏多运行 [3] 多空关注 - 利多因素为中东局势动荡、海峡通行不畅；利空因素为特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫；行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点是中东迅速停火 [4] 基本面数据 - 每日期货行情：FU主力合约期货价前值4539，现值4261，涨跌 -278，幅度 -6.12%；LU主力合约期货价前值5118，现值4923，涨跌 -195，幅度 -3.81%；FU基差前值379，现值363，涨跌 -15.63，幅度 -4.13%；LU基差前值1653，现值822，涨跌 -831，幅度 -50% [5] - 每日现货行情：舟山高硫燃油前值1050.00，现值1030.00，涨跌 -20.00，幅度 -1.90%；舟山低硫燃油前值2107.37，现值2159.92，涨跌 52.55，幅度 2.49%；新加坡高硫燃油前值680.43，现值668.74，涨跌 -11.69，幅度 -1.72%；新加坡低硫燃油前值941.50，现值841.94，涨跌 -99.56，幅度 -10.57%；中东高硫燃油前值575.46，现值563.67，涨跌 -11.79，幅度 -2.05%；新加坡柴油前值1344.51，现值1170.30，涨跌 -174.22，幅度 -12.96% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油2026年3月4日当周库存为2574.9万桶，较之前增加187万桶 [3][7] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周国内甲醇价格强势走高，主要受外部宏观因素共振驱动，预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605将在2500 - 2720区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面，内地供应稳定、进口预期减量，需关注内地流入沿海情况，周末内地转单涨幅50 - 70元/吨，交投积极，部分贸易商建仓；基差方面，江苏甲醇现货价2670元/吨，05合约基差12，现货贴升水期货；库存上，截至2026年2月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量97.53万吨，较上期累库3.26万吨，沿海可流通货源增加9.36万吨至55.43万吨；盘面20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩、前期产区甲醇工厂积极排库当前库存不多、部分下游用户节前备货 [6] - 利空因素有国内甲醇开工维持高位、春节临近下游甲醛等逐步停车放假需求弱化、港口主要烯烃装置停车当地需求弱化、多数下游完成节前备货阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤价格689元/吨持平，CFR中国主港321美元/吨较上期跌5美元/吨，进口成本2721元/吨较上期降43元/吨，CFR东南亚457美元/吨较上期涨51美元/吨等；期货市场中，期货收盘价2658元/吨较上期涨109元/吨，注册仓单10187张较上期增291张，有效预报1473张较上期增1326张；价差结构方面，基差 -33元/吨较上期降34元/吨，进口价差63元/吨较上期降152元/吨等；开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%较上期降2.39%等；库存情况，华东港口62.00万吨较上期增3.81万吨，华南港口37.43万吨较上期降1.91万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏周涨幅4.79%，鲁南持平，河北周涨幅5.41%，内蒙古周涨幅9.11%，福建周涨幅5.96% [9] - 甲醇基差方面，现货周涨幅4.79%，期货周涨幅6.88%，基差较上期降51 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制周利润增159，天然气制利润持平，焦炉气制周利润增457 [21] - 国内甲醇企业负荷方面，全国74.90%较上周降3.81%，西北81.54%较上周降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国周涨幅7.72%，CFR东南亚周涨幅34.07%，价差较上期降93 [25] - 甲醇进口价差方面，现货周涨幅3.75%，进口成本周涨幅7.28%，进口价差较上期降65 [29] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛持平，二甲醚持平，醋酸周涨幅5.08% [31] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润较上周降53，负荷较上周增0.01% [36] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润较上周降170，负荷较上周增1.45% [39] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润较上周增84，负荷较上周降1.29% [44] - MTO生产利润和负荷方面，利润较上周降384，负荷较上周降2.27% [49] - 甲醇港口库存方面，华东较上周增3.81万吨，华南较上周降1.91万吨 [51] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单周涨幅14.06%，有效预报较上期增1473 [57] - 甲醇平衡表给出2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [59] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩等，检修起始日、结束日及周检修损失量各有不同 [60] - 国外甲醇装置运行情况，伊朗部分装置听闻恢复或重启，沙特、马来西亚、卡塔尔等国部分装置运行正常，美国部分装置开工不高或计划外停车 [61] - 烯烃装置运行情况，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业的烯烃装置有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同状态 [62]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 美国CPI相对温和，IEA宣布创纪录原油储备释放未提振市场情绪，金价震荡收跌，银价回落 [4][5] - 中期选举来临宏观支撑仍存，油价飙升滞涨担忧升温，黄金和白银受此影响 [9][11] - 黄金和白银受特朗普冲击、美国经济预期改善等风险因素影响 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金方面，美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.20个基点报4.230%，美元指数涨0.32%报99.26，离岸人民币对美元小幅升值报6.8766，COMEX黄金期货跌1.11%报5183.90美元/盎司 [4] - 白银方面，美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.20个基点报4.230%，美元指数涨0.32%报99.26，离岸人民币对美元小幅升值报6.8766，COMEX白银期货跌4.11%报85.91美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金基差-2.06，现货贴水期货，期货仓单104910千克，减少24千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [4] - 白银基差-216，现货贴水期货，沪银期货仓单251859千克，减少7319千克，20日均线向下，k线在20日均线上方，主力净持仓多但主力多减 [6] 今日关注 - 07:50日本一季度BSI大型制造业信心指数 [13] - 时间待定杭州全球人工智能大会（GAIC）开幕，韩国将决定美国投资法案，日本首相高市早苗将与中东特使会谈 [13] - 时间待定十四届全国人大四次会议下午闭幕 [13] - 时间待定欧盟石油和天然气供应相关机构就中东局势举行会议 [13] - 17:30英国央行行长贝利讲话 [13] - 20:30美国1月新屋开工、营建许可、贸易帐，3月7日当周首次申请失业救济人数，加拿大1月贸易帐 [13] - 23:00美联储理事鲍曼谈论巴塞尔协议III [13] - 次日00:00美联储发布季度金融帐报告，四季度家庭净值变动 [13] - 次日00:25法国央行行长Villeroy讲话 [13] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡、中东局势紧张、影子美联储显著、宽松预期升温、特朗普关税风波再起等；利空因素为特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退、美联储内部分歧巨大且将开始暂停降息、俄乌和谈预期乐观等 [9][11][12] - 白银利多因素为全球动荡、中东局势紧张、影子美联储显著、宽松预期升温、特朗普关税风波再起、光伏和科技板块支撑、现货库存低供应短缺博弈火热等；利空因素为特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退、美联储内部分歧巨大且将开始暂停降息、风险偏好再度恶化、俄乌和谈预期乐观等 [11][12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，2026年3月11日多单量162,676，较前一日增加5,999，增幅3.83%；空单量40,783，较前一日减少2,476，减幅5.72%；净持仓121,893，较前一日增加8,475，增幅7.47% [34] - 沪银前二十持仓，2026年3月11日多单量262,000，较前一日增加1,748，增幅0.67%；空单量260,262，较前一日增加102，增幅0.04%；净持仓1,738，较前一日增加1,646，增幅1789% [36] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加 [39] - 白银ETF持仓继续减少 [41] - COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加 [43] - 沪银仓单小幅增加，处于近6年最低，COMEX银仓继续大幅减少 [45]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长3.51%高于历史同期平均水平，预计26年3月产量环比增加28.04%，进口量环比增加19.27% [8] - 需求端上周磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加，预计下月需求强化库存去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本日环比减少，外购锂云母成本日环比减少，盐湖端成本显著低于矿石端 [8] - 基差方面3月11日电池级碳酸锂现货升水期货 [8] - 库存方面总体库存环比减少0.71%低于历史同期平均水平 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，主力持仓净空且空减 [8] - 碳酸锂2605预计在150380 - 161780区间震荡 [8] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [10] - 主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量22590吨，环比增长3.51%，26年2月产量83090实物吨，预测3月产量106390实物吨，环比增加28.04% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存100529吨，环比增加8.61%，三元材料样本企业库存17811吨，环比增加3.35%，预计3月需求强化库存去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本157782元/吨，日环比减少316.88%，生产所得 -855元/吨；外购锂云母成本153505元/吨，日环比减少0.89%，生产所得21元/吨；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，盈利空间充足 [8] - 基差3月11日电池级碳酸锂现货价159000元/吨，05合约基差3960元/吨，现货升水期货 [8] - 库存冶炼厂库存17476吨，环比减少4.92%；下游库存43757吨，环比增加9.34%；其他库存38140吨，环比减少8.51%；总体库存99373吨，环比减少0.71%，均低于历史同期平均水平 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [8] - 预期6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在150380 - 161780区间震荡 [8] - 利多因素锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [9] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [10] - 主要逻辑供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11] 基本面/持仓数据 昨日行情概览 - 盘面价格方面多个期货合约价格下跌，如01合约从160240元/吨降至156080元/吨，跌幅2.60% [14] - 上游价格方面锂辉石（6%）价格从2213美元/吨涨至2215美元/吨，涨幅0.09%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格从5200元/吨降至5140元/吨，跌幅1.15%等 [14] - 注册仓单36739手，环比减少280手，跌幅0.76% [14] 碳酸锂行情概览 - 供给侧周度开工率73.46%，环比下降14.30%；月度锂辉石加工成本20800元/吨，环比下降0.72%等 [17] - 需求端磷酸铁月度产量300250吨，环比下降7.67%；磷酸铁锂月度产量348200吨，环比下降12.20%等 [17] - 供需平衡碳酸锂月度供需平衡为 -6821万吨，较之前有所变化 [17] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等有不同变化趋势 [24] - 锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量环比下降27.18% [17][24] - 锂矿自给率有波动，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [24] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2025 - 2026年各月锂矿石需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2026年2月需求 -80211，生产21540，进口59830，出口0，平衡1149 [27][28] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按原料分类）、月度产能等有不同变化趋势 [31] - 碳酸锂月度进口量有变化，智利出口至中国碳酸锂量有不同年份的变化 [33][36] - 月度废旧锂电池回收量有变化 [36] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2025 - 2026年各月碳酸锂需求、产量、进口、出口及平衡情况不同，如2026年2月需求 -111503，产量83090，进口21800，出口 -208，平衡 -6821 [39] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率（按来源）、冶炼产能等有不同变化趋势 [41] - 氢氧化锂（按来源）产量、中国氢氧化锂出口量有变化 [43] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2025 - 2026年各月氢氧化锂需求、产量、进口、出口及平衡情况不同，如2026年2月需求 -24202，产量22940，进口2000，出口 -2150，平衡 -1412 [45] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，加工成本构成有不同占比 [48] - 碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有变化 [48][51] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有变化 [54] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度库存（冶炼厂、下游、其他及总计）、月度库存（按来源）有不同变化趋势 [57] - 氢氧化锂月度库存（按来源）有变化 [57] 需求-锂电池-动力电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等有变化 [59] - 电芯成本有变化 [59] 需求-锂电池-储能 - 锂电池电芯库存、储能中标情况、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势等有变化 [61] - 314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有变化 [61] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有变化 [64] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2025 - 2026年各月三元前驱体需求、产量、进口、出口及平衡情况不同，如2026年2月需求 -68690，产量78650，进口344，出口 -9500，平衡804 [67] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有变化 [70][72] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有变化 [74][77][79] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等有变化 [82][83][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在3020至3080区间震荡，美豆受中东局势和技术性买盘支撑短期偏强震荡，国内豆粕受美豆带动和进口大豆受限影响进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量和南美天气等因素有不确定性[9] - 豆一A2605预计在4780至4880区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，国产大豆收储和性价比优势支撑底部，但进口大豆到港和新季增产预期压制高度[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在3020 - 3080区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期震荡偏强[9] - 豆一A2605在4780 - 4880区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期高位震荡[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期偏强震荡，等待南美收割和中美贸易后续指引[13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持高位，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求3月维持低位压制价格，美豆带动和需求偏淡交叉影响[13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美产量和中美贸易后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易协议短期利多美豆、油厂豆粕库存无压力、南美天气有变数；利空因素为3月进口大豆到港量高位、巴西大豆丰产预期；主要逻辑是关注南美收割天气和中美贸易协议后续[14] - 大豆利多因素为进口成本支撑和国产需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产和新季国产大豆增产；主要逻辑是关注美国天气和中美贸易关税博弈[15] 基本面数据 - 3月3 - 11日，豆粕成交均价在3119 - 3390元，成交量在2.97 - 39.9万吨；菜粕成交均价在2350 - 2490元，成交量在0 - 1.8万吨；豆菜粕成交均价价差在753 - 900元[16] - 3月4 - 11日，大豆期货主力、豆粕期货主力和远月价格有波动，豆类现货价格也有变化[18] - 3月2 - 11日，豆一、豆二和豆粕仓单数量有增减变化[20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据显示库存消费比在17.97% - 23.05%之间[32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、产量、进口量等数据显示库存消费比在18.41% - 33.01%之间[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比[35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比[41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比[43] - USDA近半年月度供需报告显示美豆种植面积、单产、产量等数据变化，巴西和阿根廷大豆产量也有数据[44] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端炼厂近期排产增产提升供应压力，需求端受淡季影响提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持续累库，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计沥青2606合约短期内窄幅震荡，区间为3810 - 3938 [7][8][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周样本产能利用率25.0479%，环比增1.977个百分点；全国样本企业出货15.63万吨，环比增19.86%；样本企业产量41.8万吨，环比增8.57%；样本企业装置检修量预估109.9万吨，环比减7.56%，本周炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率环比均有增加，但均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -337.86元/吨，环比增22.10%，周度山东地炼延迟焦化利润168.4771元/吨，环比增59.94%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差3月11日山东现货价3790元/吨，06合约基差为 - 51元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存社会库存114.9万吨，环比增4.84%，厂内库存78.8万吨，环比增8.09%，港口稀释沥青库存85万吨，环比增10.39%，各类库存持续累库，偏多 [9] - 盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净多，多增，偏多 [9] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨跌，如01合约收盘价3404，较前值跌8，跌幅0.23%；02合约收盘价3427，较前值涨34，涨幅1.00%等 [15] - 部分月间价差如3 - 6价差 - 93，较前值涨4，涨幅 - 4.12%；3 - 9价差36，较前值涨38，涨幅 - 1900%等 [15] - 基差各合约基差有不同变化，如01基差386，较前值涨78，涨幅25.32%；02基差363，较前值涨36，涨幅11.01%等 [15] - 注册仓单数上期所注册仓单数78750，与前值持平，涨幅0.00% [15] - 重交沥青山东重交沥青价格3790元/吨，较前值涨70，涨幅1.88% [15] 沥青期货行情 - 基差走势 展示2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] - 沥青原油价格走势展示2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差展示2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示2020 - 2026年沥青与SC原油比价和沥青与燃料油比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2026年沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [42][44] 供给端 - 出货量展示2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势及2026年同期水平 [45][46] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48][49] - 产量展示2019 - 2026年沥青周度产量和月度产量走势 [52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55][57] - 地炼沥青产量展示2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [58][59] - 开工率展示2023 - 2026年沥青周度开工率走势及2026年同期平均水平 [61][62] - 检修损失量预估展示2018 - 2026年检修损失量预估走势 [64][65] 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [67][68] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势及2026年同期平均水平 [71][72] - 厂内库存存货比展示2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [74][75] 进出口情况 - 沥青出口和进口走势展示2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [77][78] - 韩国沥青进口价差走势展示2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][81] 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2026年石油焦产量走势 [83][84] - 表观消费量展示2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [85][86] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势展示2019 - 2026年相关数据走势 [88][90] - 下游机械需求走势展示2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数走势 [92][96] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示2019 - 2025年重交沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [97][98] - 按用途分沥青开工率展示2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [100] - 下游开工情况展示2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [101][103] 供需平衡表 展示2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [105][106]