证券代码：839979 油脂早报 2025-10-22投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8492，基差198，现货升水期货。偏多 3.库存：8月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力空减。偏空 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2601：8000-8500附近区间震荡 每日观点 1.基 ...

沪锌期货早报-2025年10月22日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全 球锌板产量为115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。2025 年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺 28.13万吨。2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨。2025年1-8月，全球 锌矿产量为844.57万吨；偏多。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2、基差：现货21980，基差+10；中性。 3、库存：10月21日LME锌库存较上日减少50吨至37275吨，10月21日上期所 锌库存仓单较上日减少151吨至66268吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-10-22） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6、预期：焦钢企业目前存在不同程度限产，亏损边缘的焦钢企业博弈加剧，市场情绪略有降温，但考 虑焦企近期出货较好，开工较稳下采购积极性仍存，短期刚需采购仍能给予焦煤底部支撑，预计短期焦 煤价格或暂稳运行。 1、基本面：部分煤矿因查超产有停、减产情况，同时产地安全检查影响，焦煤市场供应持续趋紧，对 焦煤价格有较强支撑。目前下游焦企对部分高价资源较为抵触，采购偏谨慎，部分煤种成交价格有所回 落，而在下游刚需采购下，部分优质煤种成交价格继续上涨，竞拍市场涨跌互现，整体煤矿报价多呈现 稳中上涨运行；中性 2、基差：现货市场价1300，基差123；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512以宽幅震荡思路为主，可逢高试空 [2] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘小幅震荡，20均线压力大；镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临矿山挺价，海运费小幅下降；镍铁价格回落，成本线下移；不锈钢库存节后去库；新能源汽车产销数据好但对镍提振有限；中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差：现货122500，基差1120，偏多 [2] - 库存：LME库存250476无变化，上交所仓单27026增加158，偏空 [2] - 盘面：收盘价在20均线以下且20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空且空单增加，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格下降，短期镍矿价格坚挺，海运费回落，镍铁价格下降，成本线下移，不锈钢库存小幅回落，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13737.5，基差1072.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单74497减少122，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下且20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多因素：美联储降息预期；反内卷政策；矿价坚挺，成本线12万有支撑 [7] - 利空因素：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 10月21日，沪镍主力121380较前一日涨670，伦镍电15210较前一日跌20，不锈钢主力12665较前一日涨70 [13] - 10月21日，SMM1电解镍122500较前一日涨400，1金川镍123750较前一日涨400，1进口镍121700较前一日涨400，镍豆123750较前一日涨400 [13] - 10月21日，无锡冷卷304*2B指数12360较前一日跌10，无锡冷卷304*2B现货13750较前一日跌100，佛山冷卷304*2B现货13800无变化，杭州冷卷304*2B现货13700较前一日跌50，上海冷卷304*2B现货13700较前一日跌100 [13] 镍仓单、库存 - 截至10月17日，上期所镍库存34419吨，期货库存27042吨，分别增加1300吨和1814吨 [15] - 10月21日，伦镍库存250476无变化，沪镍仓单27026增加158，总库存277502增加158 [16] 不锈钢仓单、库存 - 10月17日，无锡库存60.75万吨，佛山库存30.82万吨，全国库存104.12万吨，环比降1.24万吨，300系库存65.52万吨，环比升0.66万吨 [20] - 10月21日，不锈钢仓单74497减少122 [21] 镍矿、镍铁价格 - 10月21日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨无变化，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨无变化 [23] - 10月21日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨无变化，到天津港海运费12.5美元/吨无变化 [23] - 10月21日，高镍（8 - 12）936元/镍点较前一日降1.5，低镍（2以下）3350元/吨无变化 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12982，废钢生产成本13239，低镍+纯镍成本16772 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算122045元/吨 [28]

贵金属早报—— 2025年10月22日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 黄金 1、基本面：资金止盈离场，美元走强，黄金日内跌超5.7%、录得2013年来最大单日 跌幅；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美债收益率集体 下跌，10年期美债收益率跌2.49个基点报3.953%；美元指数涨0.35%报98.97，离岸 人民币对美元小幅贬值报7.1269；COMEX黄金期货收跌5.07%报4138.5美元/盎司；中 性 2、基差：黄金期货994.06，现货991.03，基差-3.03，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单86565千克，日环比减少1959千克；偏空 ...

CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年10月22日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：全国棉花产量预计728万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万 吨，消费2550万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存 1592.5万吨。海关：9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%。9月份我国棉花进口10 万吨，同比减少18.7%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部10月25/26年度：产量636 万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价1 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年10月22日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空 5、主力持仓：主力净空，空减 偏空 6、预期：市场下方有支撑，回落做多 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、国内经济指标偏空 • 3、贸易摩擦 • 风险点 • 世界经济衰退、国内经济增长不如预期、中美贸易摩擦 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货14300，基差-850 偏空 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少； ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-10-22燃料油早报 6、预期：隔夜原油企稳回升，地缘担忧重升，不过燃油市场短期缺乏更多刺激，供应仍相对充裕，预计价格低 位平稳运行。FU2601：2620-2670区间运行，LU2512：3050-3100区间运行 1、基本面：亚洲高硫燃料油市场预计将维持区间波动，未受制裁资源供应相对紧张，同时温吞的船燃需求为市 场基本面提供一定支撑。不过市场消息人士称，近期供应可能对市场构成压力；亚洲低硫燃料油市场结构表现 疲软，主要由于近期供应充足，而新加坡的船燃贸易商预计船东的采购意愿仅属温和；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油369.75美元/吨，基差为11元/吨，新加坡低硫燃料油为430.6美元/吨，基差为13元/ 吨，现货平水期货；中性 3、库存：新加坡燃料油10月15日当周库存为2235.9万桶，增加174万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线下方，20日线偏下；偏空 5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空增，偏空；低硫主力持仓多单，多增，偏多 近期多空分析 利多： 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年10月22日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 白糖： 1、基本面：Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。 StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨。ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1 万吨，比之前预计缺口大幅减少。2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨； 全国累计销糖1000万吨；销糖率89.6%。2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨；进口 糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨。偏空。 2、基差：柳 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-10-22 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率略有回落仍处于偏高位置，综合库存显著累积。需求端，工业 及农业需求均偏弱，农需受天气影响需求偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率回落。出口内外价差较 大但对国内价格支撑有限。国内尿素整体供过于求仍明显。交割品现货1550（+0），基本面整体 偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差-50，升贴水比例-3.2%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存206.1万吨（+20.3），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡偏弱，国际尿素价格偏强但 ...