报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周硅锰合金厂报价坚挺成交价小幅上涨，现货因锰矿成本支撑强成本线抬升，硅锰厂不愿低价出货，期货盘面围绕5800元/吨震荡运行，合金厂宏观情绪向好，短期市场氛围偏暖需关注成交情况 [2] - 部分品种锰矿价格上涨，下游钢厂对硅锰采购谨慎，预计下周锰硅价格震荡为主 [2] 相关目录总结 锰硅行情-主力基差 - 展示硅锰市场价、主力合约收盘价及两者差值随时间变化情况 [3][4] 锰硅供应 - **产能**：呈现中国硅锰企业产能月数据变化 [5][6] - **产量** - **年度**：展示广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年产量变化 [7] - **周度、月度、开工率**：呈现中国硅锰周产量、月产量及企业周开工率变化 [9][10] - **地区产量**：展示内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量变化 [11][12] 锰硅需求 - **采购量**：展示河钢集团、沙钢股份、南钢股份等企业采购量及中国硅锰周需求量变化 [13] - **钢招采购价格**：展示宝钢股份、宝武鄂钢等企业硅锰采购价格月数据变化 [14][15] - **日均铁水和盈利**：展示247家钢铁企业铁水日均产量和盈利率周数据变化 [16][17] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁进出口数量月数据变化 [18][19] 锰硅库存 - 展示63家样本企业库存、库存平均可用天数（中国、北方大区、华东地区）周或月数据变化 [20][21] 锰硅成本 - **锰矿** - **进口量**：展示锰矿进口数量（贸易方式、加蓬、非洲南部、澳大利亚）月数据变化 [22][23] - **港口库存、可用天数**：展示中国及钦州港、天津港锰矿港口库存、库存平均可用天数周数据变化 [24][25] - **高品矿港口库存**：展示澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港、天津港港口库存周数据变化 [26][27] - **天津港锰矿价格**：展示南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港汇总价格日数据变化 [28] - **地区**：展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰成本日数据变化 [29][30] 锰硅利润 - 展示北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰利润日数据变化 [31][32]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱周报 2025.7.14-7.18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 影响因素总结 利多： 每周观点 上周纯碱期货延续震荡，主力合约SA2509收盘较前一周下跌0.08%报1216元/吨。现货方 面，河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周持平。 供给方面，近期装置检修零散、涉及产能小，个别装置检修恢复，预计下周整体供应呈 现增加趋势，周度产量7万吨，开工率接近85%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求下滑，存 货意向不足。目前浮法消费相对稳定，光伏受"反内卷"政策影响，大幅减产，消费下降； 周内，浮法日熔量15.84万吨，环比稳定，光 伏日熔量8.91万吨，环比降3000吨。截止7月17日，全国纯碱厂内库存190.56万吨，较 前一周增加2.26%，库存仍处于历史同期高位。综 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509预计在2700至2760区间震荡 受豆粕走势、技术性买盘、油厂开机及库存、进口油菜籽到港量、关税政策等因素影响，短期维持区间震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2509在2700至2760区间震荡 基本面受豆粕走势、油厂开机及库存、进口油菜籽到港量、关税政策等影响；基差贴水期货偏空；库存周环比增加228%、同比减少58.06%偏多；盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单增加、资金流出偏多；预期短期冲高回落回归区间震荡 [9] 近期要闻 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市改善供应偏紧预期；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待定；全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突持续，地缘冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12][13] 基本面数据 提供7月9 - 18日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据；7月10 - 18日菜粕期货主力2509、远月2601及福建现货价格数据；7月8 - 18日菜粕仓单数据；国内油菜籽和菜粕供需平衡表数据；进口菜籽进口到港量7月低于预期、成本小幅波动；油厂菜籽库存小幅回落、菜粕库存维持低位；油厂菜籽入榨量小幅波动；水产鱼类价格小幅波动、虾贝类维持平稳 [14][16][17][25][26][27][29][31][39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕RM2509在2700至2760区间震荡 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素分析，预期短期受进口油菜籽库存和关税政策影响冲高回落，回归区间震荡 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-21甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口市场方面，据悉近期进口到货稳健，且内地货源持续补充，叠加部分原计划流入下游货量转港至社会 库，短期库存仍存累积风险，供需面预期相对宽松，而关税及原油等方面消息或持续影响期货走势，预计短期多空博弈 下，港口市场或延续区间震荡，需持续关注进口到货情况。内地传统高温淡季需求弱化明显，以及多数下游产品当前是 亏损状态，不利于成本传导，另外运力紧张影响，贸易商也多谨慎采购。但同时因西北CTO工厂甲醇持续外采，叠加产 区如兖矿榆林、西来峰以及神木等多套装置集中检修，内地供应端有一定支撑。基本面并无突出矛盾下，业者对后 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归3040至3100区间震荡格局，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美大豆丰产等压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2509预计在4160至4260区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，预期千点关口上方震荡，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量6月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，油厂豆粕库存6月低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量7月维持高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告数据，包含收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆等信息 [41] - 进口大豆月度到港量数据，显示进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [44] 持仓数据 - 未提及明确持仓数据相关总结内容，但提到豆粕主力多单增加，资金流出 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP合约今日走势预计震荡，受成本支撑和宏观政策推动石化等行业稳增长影响，但需求偏弱抑制走势 [4][7] 各品种总结 LLDPE - 基本面：6月PMI数据显示经济仍有压力，美威胁制裁俄原油，工信部推动石化行业稳增长方案；农膜淡季，包装膜略有好转，下游需求整体弱势；当前LL交割品现货价7180元，基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -36，升贴水比例 -0.5%，中性 [4] - 库存：PE综合库存58.7万吨，较之前增加3.3万吨，偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，宏观稳增长方案推动，农膜需求淡季，下游需求弱，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 多空因素：利多因素为成本支撑和宏观政策推动石化等行业稳增长；利空因素为需求偏弱 [6] PP - 基本面：6月PMI数据显示经济仍有压力，美威胁制裁俄原油，工信部推动石化行业稳增长方案；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；当前PP交割品现货价7140元，基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差127，升贴水比例1.8%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存56.6万吨，较之前减少1.5万吨，中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，宏观稳增长方案推动，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 多空因素：利多因素为成本支撑和宏观政策推动石化等行业稳增长；利空因素为需求偏弱 [8] 数据表格总结 现货与期货价格 - LLDPE：现货交割品价格7180元，09合约价格7216元，LL进口美金价830美元，LL进口折盘价7326元，LL进口价差 -146元 [9] - PP：现货交割品价格7140元，09合约价格7013元，PP进口美金价885美元，PP进口折盘价7801元，PP进口价差 -661元 [9] 仓单与库存 - LLDPE：仓单数量5822，PE综合厂库库存58.7万吨，PE社会库存53.7万吨 [9] - PP：仓单数量10083，PP综合厂库库存56.6万吨，PP社会库存25.8万吨 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现一定变化趋势，2025E产能预计达4319.5万吨，产能增速20.5% [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现一定变化趋势，2025E产能预计达4906万吨，产能增速11.0% [16]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-21锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2509： 1.基本面：上周硅锰合金厂报价坚挺，成交价小幅上涨。由于锰矿成本支撑强，硅锰现货成本线抬升，硅锰厂不愿低价出 2 货，硅锰合金厂宏观情绪向好。短期来看，硅锰市场氛围偏暖，需持续关注市场成交情况；中性。 2.基差：现货价5720元/吨，09合约基差-84元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天。中性。 4.盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期：预计本周锰硅价格震荡运行；SM2509：5700-5900震荡运行。 3 锰硅行情-主力基差 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、基本面：主产地煤矿保持稳定的开工节奏，焦煤市场供应能力日渐恢复。焦炭首轮提涨已全面落地， 带动原料煤价格又出现一定幅度上涨，矿点出货顺畅，基本无库存压力。线上竞拍价延续稳中上行，且 下游仍有一定补库需求，短期市场将延续偏强态势；偏多 2、基差：现货市场价940，基差14；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较 上周减少19.3万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：下游钢厂接涨第一轮提价后，利润空间挤压，但盈利仍尚可，且目前铁水产量处于高位，且 暂无减产意向，对于原料需求仍在，预计短期焦煤价格或稳中偏强运行。 焦煤焦炭早报（2025-7-21） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储候选人再提7月降息，工信部重点行业稳增长工作方案将出台，有色金属全线上涨，黄金和白银价格震荡收涨，且降息预期高涨为金银价格提供支撑 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，黄金价格难以回落，情绪高涨易涨难跌；白银价格依旧跟随黄金为主，且关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美联储候选人再提7月降息，金价小幅收涨；美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期跌3.98个基点报4.4095%；美元指数跌0.18%报98.46，离岸人民币对美元小幅升值报7.1810；COMEX黄金期货涨0.30%报3355.50美元/盎司 [4] - 白银：美联储候选人再提7月降息，银价震荡上涨；美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期跌3.98个基点报4.4095%；美元指数跌0.18%报98.46，离岸人民币对美元小幅升值报7.1810；COMEX白银期货涨0.32%报38.43美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差为-4.42，现货贴水期货，偏空；期货仓单28857千克，减少15千克，偏空；20日均线向下，k线在20日均线上方，中性；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差为-48，现货贴水期货，偏空；沪银期货仓单1211076千克，日环比减少6009千克，中性；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 10:00国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会 - 22:00美国6月谘商会领先指标 [14] 基本面数据 - 利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [13] - 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月18日多单量为200,675，较前一日增加1,817，增幅0.91%；空单量为60,609，较前一日增加540，增幅0.90%；净持仓为140,066，较前一日增加1,277，增幅0.92% [29] - 沪银前二十持仓：2025年7月18日多单量为488,153，较前一日增加19,937，增幅4.26%；空单量为378,056，较前一日增加23,336，增幅6.58%；净持仓为110,097，较前一日减少3,399，降幅2.99% [30] - SPDR黄金ETF持仓：小幅减少 [32] - 白银ETF持仓：小幅减少，高于两年同期 [35] - COMEX金仓单：大幅增加，依旧处于高位；沪金仓单持仓继续大幅增加 [36] - 沪银仓单：继续减少，高于去年同期；COMEX银仓单小幅增加 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油利好支撑但下游需求偏弱，市场心态观望，调油商维稳待市，交投淡稳；供船市场航运平淡，终端采购谨慎，多稳价刚需成交 [3] - 新加坡高硫燃料油基差17元/吨，低硫燃料油基差70元/吨，现货偏平水期货 [3] - 7月16日当周新加坡燃料油库存2035.9万桶，减少45万桶 [3] - 价格在20日线下方，20日线偏下；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减 [3] - 原油盘中上涨消息面向好，但下游需求无改观，船燃市场后市缺上行动力，短期燃油预计震荡运行，FU2509在2900 - 2950区间运行，LU2510在3580 - 3640区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃油基本面原油利好但下游需求弱，市场交投淡稳，供船市场多稳价刚需成交；基差方面现货偏平水期货；库存减少；价格与主力持仓偏空；短期燃油预计震荡运行 [3] 多空关注 - 利多因素为夏季发电需求预期抬升 [4] - 利空因素为需求端乐观待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] - 行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 期货行情方面，FU主力合约期货价前值2861，现值2880，涨19，幅度0.66%；LU主力合约期货价前值3585，现值3596，涨11，幅度0.31%；FU基差前值89，现值17，跌72，幅度 - 80.92%；LU基差前值150，现值70，跌80，幅度 - 53.58% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油前值503.00，现值508.00，涨5.00，幅度0.99%；舟山低硫燃油前值512.00，现值515.00，涨3.00，幅度0.59%；新加坡高硫燃油前值399.17，现值395.68，跌3.49，幅度 - 0.87%；新加坡低硫燃油前值507.50，现值503.50，跌4.00，幅度 - 0.79%；中东高硫燃油前值379.07，现值375.73，跌3.34，幅度 - 0.88%；新加坡柴油前值652.57，现值655.84，涨3.26，幅度0.50% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油5月7日库存2412.9万桶，增40万桶；5月14日库存2490.9万桶，增78万桶；5月21日库存2563.9万桶，增73万桶；5月28日库存2201.9万桶，减362万桶；6月4日库存2140.9万桶，减61万桶；6月11日库存2311.9万桶，增171万桶；6月18日库存2289.9万桶，减22万桶；6月25日库存2274.9万桶，减15万桶；7月2日库存2132.9万桶，减142万桶；7月9日库存2080.9万桶，减52万桶；7月16日库存2035.9万桶，减45万桶 [8] 价差数据 未提及有效内容