报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场商品市场整体情绪回落带动价格下跌，核心矛盾在于钢厂利润尚可支撑高炉开工率高位，但春节前终端需求季节性萎缩，成交清淡，库存逐步累库；成本端形成支撑，政策约束下价格难深跌，处于底部区间震荡 [3] - 铁矿行业处供需淡季，矛盾不突出，在钢厂补库及铁水恢复的支撑下，价格下方空间有限 [24] - 煤焦受海外供应扰动影响，国际焦煤价格走势偏强，国内山西煤价亦保持坚挺，当前焦煤基差处于偏高水平；近期大宗商品价格波动显著，短期盘面波动料将加剧；中长期来看，节后市场关注点将转向国内煤矿复产进度与下游需求恢复情况；由于今年春节时间较晚，节后终端需求启动可能较为迟缓；若后续出现“国内矿山复产超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，煤焦价格或将面临较大的下行压力 [37] - 铁合金下方受到成本端的支撑，硅锰上方受到高库存的压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期看铁合金在成本线和前期压力位呈现区间震荡格局 [50] - 纯碱阶段性商品情绪升温，或带动部分低估值品种，如果盘面上涨，中下游有一定补库空间，但需求一般，弹性有限；基本面看，随着新产能逐步释放产量，纯碱日产新高，过剩预期也在加剧；当下纯碱中长期供应维持高位的预期不变，光伏玻璃继续累库，堵窑开始增加，重碱平衡继续保持过剩；纯碱出口维持高位，一定程度上继续缓解国内压力；上中游库存整体保持高位限制纯碱价格 [64] - 玻璃虽然浮法玻璃日熔下滑至一定低位，但需求现实和预期同样疲弱，供需双弱的格局下难有趋势性走势；供应端，春节前仍有部分玻璃产线冷修和点火等待兑现，或影响远月定价和市场预期；此外，政策对供应的扰动尚不能排除；现实层面，目前玻璃中游的高库存需要被消化，终端进入淡季，现货压力尚存 [88] 各行业相关总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格2026年2月3日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3182、3099、3151元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3310、3265、3286元/吨 [4] - 螺纹、热卷月差2026年2月3日，螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为82、 - 47、 - 35，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为39、 - 15、 - 24 [4] - 螺纹、热卷现货价格2026年2月3日，螺纹钢中国汇总价格为3311元/吨，上海为3230元/吨等；热卷上海汇总价格为3260元/吨，乐从为3270元/吨等 [10][12] - 螺纹、热卷基差2026年2月3日，01螺纹基差（上海）为48元/吨，05螺纹基差（上海）为131元/吨等；01热卷基差（上海）为 - 50元/吨，05热卷基差（上海）为 - 5元/吨等 [10][12] - 卷螺差2026年2月3日，01、05、10卷螺差分别为120、163、131，卷螺现货价差（上海）为30元/吨，卷螺现货价差（北京）为170元/吨等 [17] - 螺纹铁矿、焦炭比值2026年2月3日，01、05、10螺纹/铁矿均为4，01、05、10螺纹/焦炭均为2 [21] 铁矿 - 铁矿石价格数据2026年2月3日，01、05、09合约收盘价分别为749、777.5、760元/吨，01、05、09基差分别为28.5、 - 6.5、12.5元/吨；日照PB粉、卡粉、超特价格分别为786、886、675元/吨 [25] - 铁矿石基本面数据2026年1月30日，日均铁水产量227.98万吨，45港疏港量332.31万吨，五大钢材表需802万吨等 [31] 煤焦 - 煤焦盘面月差2026年2月3日，焦煤09 - 01为 - 171.5，焦煤05 - 09为 - 84.5等；焦炭09 - 01为 - 93.5，焦炭05 - 09为 - 66等 [40] - 煤焦其他盘面数据2026年2月3日，盘面焦化利润为 - 24元/吨，主力矿焦比为0.466，主力螺焦比为1.817，主力炭煤比为1.481 [40] - 煤焦现货价格2026年2月3日，安泽低硫主焦煤出厂价1630元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1027元/吨等 [43] - 煤焦利润及比价2026年2月3日，即期焦化利润为 - 25元/吨，蒙煤进口利润（长协）为275元/吨等；焦煤/动力煤比价为2.4035 [43] 铁合金 - 硅铁数据2026年2月3日，硅铁基差（宁夏）为40元/吨，硅铁01 - 05为116，硅铁现货（宁夏）为5450元/吨等 [51] - 硅锰数据2026年2月3日，硅锰基差（内蒙古）为194元/吨，硅锰01 - 05为124，硅锰现货（宁夏）为5610元/吨等 [52][54] - 双硅价差2026年2月3日，双硅价差为 - 216 [52] 纯碱 - 纯碱盘面价格/月差2026年2月3日，纯碱05、09、01合约价格分别为1201、1265、1299元/吨，月差（5 - 9）为 - 64，月差（9 - 1）为 - 34，月差（1 - 5）为98 [65] - 纯碱基差2026年2月3日，沙河重碱基差为 - 40元/吨，青海重碱基差为 - 323元/吨 [65] - 纯碱现货价格/价差2026年2月3日，华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1200元/吨等，重碱 - 轻碱价差华北为50元/吨等 [65] 玻璃 - 玻璃盘面价格/月差2026年2月3日，玻璃05、09、01合约价格分别为1072、1176、1230元/吨，月差（5 - 9）为 - 104，月差（9 - 1）为 - 54，月差（1 - 5）为158 [89] - 玻璃基差2026年2月3日，01合约基差（沙河）为 - 218元/吨，01合约基差（湖北）为 - 114元/吨等 [89] - 玻璃日度产销情况2026年1月30日，沙河产销为102，湖北产销为75，华东产销为81，华南产销为95 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝 - 供应端本周未增减产，开工产能稳定；需求端铝棒、铝板理论产量较上周减少，现货铝价重心下移，行业利润收窄，社会库存因下游放假累积；海外宏观局势致短期波动大，盘面高位震荡 [3] - 利多因素为国内电解铝产能政策限制明确，全球供应弹性不足，且全产业链库存偏低；利空因素为有电解铝企业投产使行业理论开工产能小幅增加，下游减产且临近春节加工企业采购意愿低迷 [4] 氧化铝 - 供应上部分企业结束检修恢复生产，但也有企业压产，整体供应仍过剩，基本面利空；需求端电解铝开工产能短期小幅增长、整体平稳，氧化铝需求高位运行；本周氧化铝现货价格平稳，厂库增加，短期供给有扰动，价格底部或逐步显现 [5] - 利多因素是部分企业推进压减带来短期供给扰动，下游需求维持高位；利空因素为综合供给减量有限，供应仍过剩，且下游电解铝增速放缓抑制氧化铝需求 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 价格与持仓 - 展示了沪铝主力收盘价和持仓量、LME铝(3个月)收盘价与持仓情况、沪铝连续 - 连二季节性、LME铝3 - 15升贴水季节性、A00铝现货均价和升贴水均价、LME铝现货和0 - 3升贴水、A00铝三地现货基差、铝现货三地价差、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、氧化铝月差、氧化铝现货价格、氧化铝主要地区价差、氧化铝四地基差、氧化铝交割无风险套利利润等数据 [6][10][12] 上游供给 - 涉及中国铝土矿全国月度产量季节性、分省份月度产量、月度进口量季节性、港口库存季节性、氧化铝全国及分省份周度开工率、月度进口量季节性、进口盈亏、全球及中国电解铝月度产量季节性、中国氧化铝月度产量季节性、中国电解铝周度产量季节性、铝锭和铝棒周度出库量季节性、中国电解铝月度净进口季节性、铝现货进口盈亏等数据 [21][25][30] 下游需求 - 包含铝棒、铝型材、铝杆、铝板、铝箔、原铝铝合金锭产量季节性，行业平均及各产品周度和月度开工率季节性，未锻造的铝及铝材当月出口量季节性，中国铝材出口利润，房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比、房屋竣工面积当月值季节性，汽车及新能源汽车产量当月值季节性，电网工程、电源工程投资完成额当月值季节性，新增220干伏及以上线路长度当月值季节性，光伏新增装机量当月值季节性等数据 [39][54][57] 库存情况 - 有中国铝土矿月度库存及分地区季节性、氧化铝企业厂内库存及天数季节性、SHFE氧化铝仓单总量季节性、LME铝库存季节性、SHFE铝仓单数量季节性、中国电解铝社会库存及天数季节性、铝棒现货库存季节性、铝锭 + 铝棒现货库存季节性等数据 [67][69][70] 成本利润 - 展示国内铝土矿价格、进口铝土矿价格、32%离子膜液碱折百价、氧化铝成本、氧化铝现货价格、预焙阳极价格、动力煤价格、荷兰天然气TTF、欧洲部分国家电价、中国电解铝成本利润等数据 [75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属需求源于去美元背景下主权基金的选择，去美元化和储备多元化趋势持续，美元中期贬值因素和近端收益率曲线下沉对贵金属形成支撑，国内黄金仓单显著上升，美国黄金仓单显著下降，国内外白银仓单骤降 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一周政策和基本面回顾 - 美国财政部迈出干预外汇市场初步步伐，发布国防战略报告，召集西半球34国将领强化反毒军事协作，向玻利维亚施压驱逐疑似伊朗间谍，考虑对古巴石油进口实施海上封锁 [7] - 特朗普称美国从被扣押委内瑞拉油轮获取石油，将运往休斯顿炼油厂，还表示伊朗正严肃与美对话，双方或在土耳其举行会晤 [7] - 日元盘中拉升，日本财务大臣密切关注外汇市场，首相表示将采取措施应对市场波动 [7] - 特朗普将韩国对等关税税率从15%提高至25%，称下周宣布美联储主席人选，利率应下降2到3个百分点 [7] - 特朗普称普京同意对乌部分地区停火一周，泽连斯基表示能源设施停火从29日夜间开始 [7] - 伊朗在霍尔木兹海峡进行实弹海军演习，议长宣布欧洲国家军队将被视为“恐怖组织” [7] - 欧盟将伊朗革命卫队列为“恐怖组织”，2027年1月全面禁止进口俄液化天然气，9月底全面禁止进口俄管道天然气 [7] - 美联储1月议息会议维持利率在3.5 - 3.75%区间，米兰和沃勒支持降息25个基点，鲍威尔重申利率处于中性区间上端 [7] - 韩国总统顾问预计2月与美国就3500亿美元投资方案项目遴选展开磋商 [7] - 特朗普宣布提名凯文·沃什出任美联储主席，白宫有信心提名会迅速获得确认 [7] - 美联储博斯蒂克、沃勒、穆萨莱姆对降息表达不同观点 [7] - 欧佩克 + 八个成员国三月暂停上调石油产量，美参议院通过支出法案，政府进入技术性、部分“停摆”状态 [7] - SpaceX申请部署百万颗卫星，欲建轨道AI数据中心网络 [7] 黄金市场跟踪 - COMEX黄金期货和期权管理基金多头持仓122450张，空头持仓35978张，持仓占比分别为21%和6%，5天增减分别为 - 4和 - 1，1周增减分别为 - 5556和2599 [8] - 外盘黄金ETF持仓1447吨，SPDR黄金ETF持有量862吨，iShares黄金ETF持有量402吨 [8] - 期货持仓量黄金407927手，库存期货黄金（上海仓单）3吨，COMEX黄金库存（外盘）617盎司 [8] 白银市场跟踪 - COMEX白银期货和期权管理基金多头持仓44277张，空头持仓27801张，持仓占比分别为24%和16%，5天增减分别为57和58，1周增减分别为 - 4423和 - 4757 [12] - 外盘白银ETF持仓23620吨，SLV白银ETF持仓量13802吨 [12] - 期货盘口持仓量白银971795手，库存期货白银（上海仓单）1075吨，COMEX白银库存（外盘）8398吨 [12] 黄金与白银进口利润跟踪 - 展示了2024年7月15日至2026年1月15日进口黄金和白银套保利润率的变化情况 [19] 美元指数期货持仓跟踪 - 展示了2025年7月1日至2026年1月27日ICE美元指数非商业净多头持仓、期货持仓数量、期货和期权持仓数量及非商业净多头持仓数量的变化 [21][22][23] 美国国债期货持仓跟踪 - 展示了2021年12月21日至2025年12月21日CBOT 10年期、5年期、2年期美国国债期货和期权非商业净多头持仓的变化 [26] - 展示了2025年7月1日至2026年1月27日美国CBOT美国国债期货持仓数量、非商业净多头持仓数量的变化 [27][28] 美国通胀预期 - 展示了2025年12月5日至2026年2月1日美国5年、7年、10年盈亏平衡通胀率的变化 [31] 美国实际利率 - 展示了2006年3月至2025年9月美国国债实际收益率曲线5年、7年、10年月度数据的变化 [33] 美国利率期限结构 - 展示了美国国债利率、通胀预期（年内线性插值）、实际利率（基于PCE年内线性插值）在不同期限的情况 [35] 美国与主要非美国家的2年期国债利差 - 展示了2025年12月5日至2026年2月1日美国与英国、日本、中国、德国2年期国债利差的变化 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为LME及上期所锌库存均减少供应趋紧，主力净多头持仓增加市场情绪偏多 [3] - 利空因素是进入季节性消费淡季终端订单表现偏弱，进口矿到货增加原料库存上升压制价格 [3] - 交易咨询观点为建议关注供需变化维持观望态度 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量、净出口季节性数据 [4] - 呈现彩涂板（带）、氧化锌净出口季节性数据 [7] - 给出房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [10][12] - 展示100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [14] - 呈现基建固定资产投资（不含农户）完成额数据 [15] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量季节性数据 [18] - 呈现SMM进口和国产锌精矿周度加工费数据 [20] - 展示SMM锌锭月度产量季节性、精炼锌企业生产利润与加工费数据 [21] - 呈现中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [22] - 展示锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计、SHFE锌本周库存期货、交易所锌锭库存数据 [24][25] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量与持仓量数据 [27][28] - 呈现LME锌收盘价与美元指数、LME锌升贴水数据 [29][31] - 展示LME锌（现货/三个月）升贴水季节性、锌锭三地基差走势、天津锌锭基差季节性数据 [32][33][34]

报告核心观点 利多因素 - 中长期利率维持低位支撑需求端 [2] - 汇率利好因素明显，外资流入增强，市场避险情绪影响有所下降 [2] 利空因素 - 债券净供给利空开始回升，供给端压力加大 [2] - 央行本周逆回购大量到期，流动性净回笼，导致资金面收紧 [2] 交易咨询观点 - 建议关注资金面变化与外部风险因素的博弈情况 [2] 报告数据呈现 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率数据 [3] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率（1天、7天）及逆回购利率（7天）数据 [3] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差数据 [4] 国债期货持仓 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货持仓数据 [6] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货成交数据 [7] 国债期货基差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差数据 [8][9][10][12] 国债期货跨期价差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季 - 下季跨期价差数据 [15][17] 国债期货跨品种价差 - 展示TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差数据 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 印尼减产预期，2026年镍矿配额下调或致全球镍供应短缺，利好价格 [3] - 1月汽车产销数据良好，政策面可能刺激需求，支撑镍价 [3] 利空因素 - 国内库存压力增大 [3] - 沪镍技术呈现弱势运行趋势 [3] 交易咨询观点 - 沪镍上周“震荡偏弱”，印尼减产预期虽提振情绪，但库存显著上升使市场情绪偏空，建议关注后续库存变化 [3] 各部分总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值140000元/吨，周跌5380元，周环比-3.70%；连一、连二、连三也均有下跌 [4] - LME镍3M最新值17555美元/吨，周跌1035美元，跌-3.81% [4] - 持仓量132448手，较上周增加73165手，增幅123.4%；成交量1012443手，较上周增加281963手，增幅38.60% [4] - 仓单数46876吨，较上周增加4359吨，增幅10.25%；主力合约基差2700元/吨，较上周下跌2370元，跌幅46.75% [4] - 不锈钢主连最新值14140元/吨，周跌505元，周环比-3%；连一、连二、连三也均下跌 [4] - 不锈钢成交量408041手，较上周增加42057手，增幅11.49%；持仓量99011手，较上周减少56278手，减幅36.24% [4] - 不锈钢仓单数43579吨，较上周增加4641吨，增幅11.92%；主力合约基差630元/吨，较上周增加405元，增幅180.00% [4] - 金川镍最新值149900元/吨，日跌1750元，跌幅-1.15%；进口镍、1电解镍、镍豆、电积镍也均下跌 [4] 库存信息 - 国内社会库存70643吨，较上期增加4349吨；LME镍库存286284吨，较上期减少186吨 [6] - 不锈钢社会库存853吨，较上期增加8.9吨；镍生铁库存29346吨，较上期减少879吨 [6] 各环节数据图表 - 包含镍内外盘走势、不锈钢主力合约、交割品现货价格、一级镍供给和库存、上游镍矿、下游硫酸镍、不锈钢等相关数据图表 [7][8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕供应宽松库存高企需求乏力，菜粕供需双淡受豆粕替代压制 [3][6] - 豆油节前备货支撑去库但受高库存限制反弹高度，棕榈油产地减产支撑但国内库存累积，菜油库存见底支撑短期价格但远期面临进口冲击 [38][45][52] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 整体基调供应宽松库存同比高企需求受养殖利润拖累表现乏力 [6] - 供应端进口大豆到港量庞大港口大豆库存充裕，油厂开机率维持中高位水平，巴西新作大豆预期丰产且收割将展开 [6] - 需求端下游需求旺季不旺，饲料企业及养殖户节前备货意愿谨慎 [6] - 库存处于历史同期高位，虽近期因节前发货增加小幅去库但总量同比仍高出约70% [6] 菜粕 - 整体基调供需双淡，受豆粕替代压制明显，关注中加贸易关系缓和带来的供应增量预期 [3] - 供应端沿海油厂菜籽库存处于低位，部分时段停机，市场预期春节后进口菜籽将大量到港 [3] - 需求端正值水产养殖淡季刚性需求极弱，且因豆菜粕价差缩小菜粕被替代现象明显 [3] - 库存港口颗粒粕库存维持中性偏高水平，虽开机率下降使短期库存回落但整体去库节奏不畅 [4] 豆油 - 整体基调节前备货支撑去库，基本面强于蛋白粕，但受高库存限制反弹高度 [38] - 供应端产量受益于大豆压榨量维持高位而持续增加，现货榨利处于亏损边缘但未显著影响开机节奏 [40][41] - 需求端受春节备货需求提振成交量好转，豆棕价差使豆油性价比凸显，海外生物柴油题材驱动反弹 [42] - 库存商业库存约95 - 96万吨处于历史同期偏高水平，正处于去库周期但庞大基数限制价格上涨空间 [43][44] 棕榈油 - 整体基调产地减产提供强支撑，国内库存累积，呈现“外强内弱”格局 [45] - 供应端产地处于季节性减产周期且受降雨影响，进口利润倒挂限制国内买船积极性 [46][47] - 需求端食用需求因冬季气温和价格因素被压缩，工业需求受印尼政策影响但B40仍提供支撑 [48][49] - 库存国内商业库存偏高，处于累库状态与产地去库趋势背离 [50][51] 菜油 - 整体基调库存见底支撑短期价格，但生物柴油题材炒作降温，远期面临进口冲击 [52] - 供应端部分油厂缺籽停机使现货产出阶段性减少，市场关注澳菜籽到港和中加贸易恢复后的进口预期 [53][54] - 需求端刚需主要是春节前小包装备货需求，工业需求受美国和欧盟政策支撑但出口增量有限 [55][56] - 库存华东及沿海地区库存处于历史同期中性偏低水平，持续去库支撑价格 [57][58]

报告核心观点 - 矿端紧缺与长期需求逻辑支撑底部，但高库存压力、资金获利了结、美元反弹引发巨震，短期转入剧烈震荡行情 [3] - 铜精矿加工费维持历史低位，部分冶炼厂因原料短缺提前检修，1月电解铜产量环比下降1.2% [2] - 美国经济韧性与新能源/AI基建需求爆发，长期逻辑未改 [2] - 国内社会库存持续增加，累库力度强于往年 [2] - 多头集中获利了结、美元反弹施压、现货需求疲软，三者叠加触发踩踏式下跌 [2] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价103680，周涨2.31%，持仓222934，持仓周跌8503，成交789998 [4] - 沪铜指数加权最新价103894，周涨2.40%，持仓657539，持仓周跌704，成交1476870 [4] - 国际铜最新价91890，周涨2.02%，持仓6460，持仓周涨996，成交26587 [4] - LME铜3个月最新价13650.5，周涨6.31%，持仓239014，持仓周跌38282，成交103995 [4] - COMEX铜最新价628.2，周涨8.25%，持仓135168，持仓周跌7604，成交197659 [4] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价104185元/吨，周涨4115，周涨4.11% [8] - 上海物贸最新价102635元/吨，周涨2420，周涨2.41% [8] - 广东南储最新价102590元/吨，周涨2350，周涨2.34% [8] - 长江有色最新价102780元/吨，周涨2400，周涨2.39% [10] - 上海有色升贴水最新价 -150元/吨，周涨30，周跌16.67% [10] - 上海物贸升贴水最新价 -205元/吨，周跌20，周涨10.81% [10] - 广东南储升贴水最新价 -180元/吨，周跌30，周涨20% [10] - 长江有色升贴水最新价 -165元/吨，周跌70，周涨73.68% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -93.76美元/吨，周跌10.92，周涨13.18% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -74.71美元/吨，周涨21.91，周跌22.68% [10] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -106.03元/吨，周涨544，周跌83.69% [11] - 铜精矿TC最新价 -50.2美元/吨，周跌3.62，周涨7.77% [11] - 铜铝比最新比值4.2705，周涨0.0729，周涨1.74% [11] - 精废价差最新价6631.43元/吨，周涨3908.48，周涨143.54% [11] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计156851吨，周涨10058，周涨6.85% [15] - 国际铜仓单总计10615吨，周跌551，周跌4.93% [15] - 沪铜库存225937吨，周涨12422，周涨5.82% [15] - LME铜注册仓单132475吨，周涨11325，周涨9.35% [15] - LME铜注销仓单43600吨，周跌3500，周跌7.43% [15] - LME铜库存176075吨，周涨7825，周涨4.65% [17] - COMEX铜注册仓单346849吨，周涨11455，周涨3.42% [17] - COMEX铜未注册仓单228284吨，周涨4330，周涨1.93% [17] - COMEX铜库存575133吨，周涨15785，周涨2.82% [17] - 铜矿港口库存56.9万吨，周涨2.2，周涨4.02% [17] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43，周涨1.04% [17] 铜中游产量（月度） - 2025年12月精炼铜产量132.6万吨，当月同比涨9.1%，累计值1472万吨，累计同比涨10.4% [19] - 2025年12月铜材产量222.9万吨，当月同比跌3.4%，累计值2481.4万吨，累计同比涨4.7% [19] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年12月精铜杆产能利用率51.1%，当月环差 -12.21，当月同差 -15.06 [21] - 2025年12月废铜杆产能利用率20.59%，当月环差 -3，当月同差 -6.9 [21] - 2025年12月铜板带产能利用率64.48%，当月环差 -1.96，当月同差 -9.8 [22] - 2025年12月铜棒产能利用率56.72%，当月环差2.64，当月同差 -0.46 [22] - 2025年12月铜管产能利用率61.59%，当月环差1.9，当月同差 -18.99 [22] 铜元素进口（月度） - 2025年12月铜精矿进口270.4298万吨，当月同比涨7%，累计值3031.9797万吨，累计同比涨8% [24] - 2025年12月阳极铜进口61340吨，当月同比跌23%，累计值749961吨，累计同比跌16% [24] - 2025年12月阴极铜进口258549吨，当月同比跌30%，累计值3344261吨，累计同比跌11% [24] - 2025年12月废铜进口238977吨，当月同比涨10%，累计值2342580吨，累计同比涨4% [24] - 2025年12月铜材进口440000吨，当月同比跌21.8%，累计值5320000吨，累计同比跌6.4% [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内白糖需求一般，期价上涨带动现货报价上涨，外资大幅减仓空单，短期期价上行受资金面影响[3] - 国内下游纱厂利润欠佳但库存压力不大，新疆纱厂高负荷运行支撑棉花刚性消费，棉价在紧平衡预期下易涨难跌，短期郑棉受内外价差牵制，建议回调布多不追涨，关注下游进口与新订单动向[17] - 苹果需求放缓，现货价格松动，盘面相对坚挺，近月合约空头减仓、主力合约增仓上涨，多头势力增强，关注交割品短缺逻辑能否回归盘面[23] - 25/26年度红枣已定产，市场关注需求端变化，春节临近下游刚需补货，短期红枣价格或低位震荡，中长期国内新年度红枣供需偏松，价格承压[29] 各品种相关情况总结 白糖 - 期货价格方面，2026年1月30日SR01收盘价5357元/吨，日涨跌幅 -0.02%，周涨跌幅1.08%；SR03收盘价5255元/吨，日涨跌幅 -0.17%，周涨跌幅1.35%等；SB收盘价14.71，日涨跌幅 -0.07%，周涨跌幅 -0.14%；W收盘价411.8，日涨跌幅 -0.31%，周涨跌幅 -1.69%[4] - 价差方面，SR01 - 05为101，较前一日 -20，较上周 -17；SR05 - 09为 -12，较前一日 -1，较上周8等[4] - 基差方面，2026年1月29日南宁 - SR01基差 -88，日涨跌 -50，周涨跌 -72；昆明 - SR01基差 -203，日涨跌 -50，周涨跌 -87等[11] - 糖进口价格，巴西进口配额内价格4027元/吨，日涨跌 -30，周涨跌 -5；配额外价格5100元/吨，日涨跌 -39，周涨跌 -7；泰国进口配额内价格4078元/吨，日涨跌 -30，周涨跌20；配额外价格5167元/吨，日涨跌 -39，周涨跌26[15] 棉花 - 期货价格，2026年1月30日棉花01收盘价15160元/吨，较昨日 -185，涨跌幅 -1.21%；棉花05收盘价14670元/吨，较昨日 -240，涨跌幅 -1.61%等；棉纱01收盘价0，较昨日0，涨跌幅 -100%；棉纱05收盘价20595元/吨，较昨日 -210，涨跌幅 -1.01%；棉纱09收盘价21035元/吨，较昨日5，涨跌幅0.02%[18] - 价差方面，棉花基差1513，较今日涨320；棉花01 - 05为490，较今日涨55；棉花05 - 09为 -140，较今日 -50等[18] 苹果 - 期现价格，2026年1月30日AP01收盘价8157元/吨，日涨跌幅 -1.62%，周涨跌幅 -0.72%；栖霞一二级80价格4元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等；盘面利润 -536，日涨跌幅 -11.4%，周涨跌幅4.48%；交割理论价格9400元/吨，日涨跌幅0%，周涨跌幅0.00%[24] - 价差方面，AP01 - 05为 -1351，日涨跌幅9.84%，周涨跌幅5.63%；AP05 - 10为1216，日涨跌幅9.35%，周涨跌幅1.59%；AP10 - 01为135，日涨跌幅14.41%，周涨跌幅64.63%；主力基差 -136，日涨跌幅 -33.66%，周涨跌幅20.35%[24][25] 红枣 - 关注期货月差及仓单情况，如红枣期货月差01 - 05在不同年份06 - 12月的表现；红枣仓单及有效预报总和在2023 - 2026年01 - 10月的情况[30][32] - 关注新疆主产区及主销区价格走势，如阿克苏、阿拉尔、喀什等地价格在2022 - 2025年价格情况；河北、河南主销区一级灰枣批发价格在2022 - 2025年价格情况[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材基本面偏中性缺乏驱动，钢材价格维持震荡趋势 [3] - 铁矿石供需双弱季节性累库，但价格下方有支撑，预计下行空间有限 [21] - 焦煤市场阶段性过剩，春节前后矿山减产为短期扰动，节后关注复产进度及需求验证，若出现特定组合煤焦价格或下行 [32] - 铁合金在成本线和前期压力位区间震荡，硅铁基本面稍好于硅锰 [48] - 纯碱中长期供应高位，过剩预期加剧，上中游高库存限制价格，但出口缓解压力 [62] - 玻璃供需双弱难有趋势性走势，中游高库存待消化，现货有压力 [86] 各品种总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格有变动，如螺纹钢01合约收盘价从3228元/吨降至3211元/吨 [4] - 螺纹、热卷月差有变化，如螺纹01 - 05月差从71变为83 [4] - 螺纹、热卷现货价格部分稳定部分有小波动，基差也有变动，如01螺纹基差（上海）从32元/吨升至39元/吨 [8] - 卷螺差和卷螺现货价差有变动，如01卷螺差从122变为125 [14] - 螺纹铁矿、螺纹焦炭比值部分合约未变，如01螺纹/01铁矿均为4 [17] 铁矿石 - 铁矿石01、05、09合约收盘价及基差均下降，如01合约收盘价从765.5元/吨降至760元/吨 [22] - 日照PB粉、卡粉、超特粉价格下降，如日照PB粉从799元/吨降至794元/吨 [22] - 日均铁水产量微降，45港疏港量增加，五大钢材表需下降等，如日均铁水产量从228.1万吨降至227.98万吨 [26] 煤焦 - 焦煤、焦炭月差有变动，如焦煤09 - 01从 - 177变为 - 173 [35] - 盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比有变化，如盘面焦化利润从 - 34变为 - 24 [35] - 焦煤、焦炭现货价格部分稳定部分有小波动，进口利润有变动，如俄罗斯K4 CFR价从162.5美元/湿吨升至164美元/湿吨 [38] 铁合金 - 硅铁基差、月差有变动，如硅铁基差（宁夏）从 - 36元/吨升至40元/吨 [49] - 硅锰基差、月差有变动，如硅锰基差（内蒙古）从94元/吨升至178元/吨 [50] - 硅铁、硅锰现货价格部分稳定部分有小波动，如硅铁现货（宁夏）从5400元/吨升至5450元/吨 [49] 纯碱 - 纯碱05、09、01合约收盘价下降，月差有变动，如纯碱05合约从1224元/吨降至1204元/吨 [63] - 沙河重碱基差不变，青海重碱基差下降，如青海重碱基差从 - 318元/吨降至 - 344元/吨 [63] - 重碱、轻碱市场价部分地区稳定，重碱 - 轻碱价差部分地区不变 [63] 玻璃 - 玻璃05、09、01合约收盘价下降，月差有变动，如玻璃05合约从1087元/吨降至1056元/吨 [87] - 玻璃各合约基差有变动，如01合约基差（沙河）从 - 233元/吨降至 - 241元/吨 [87] - 沙河、湖北、华东、华南产销有波动，如沙河产销2026 - 01 - 27为122 [88]