报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双弱格局延续，需求低迷主导市场情绪，但成本支撑及去库提供底部韧性，短期或维持偏弱震荡 [3] - 多晶硅短期维持震荡偏弱格局，供应收缩与政策利好支撑底部，但高库存和需求疲软制约反弹，静待3月需求回暖及去库进展 [4] 各产品基本面 工业硅 - 西南地区开炉减少，西北头部企业停炉，周度产量大幅下降，支撑成本底部 [3] - 社会库存环比减少0.88%至55.7万吨，样本企业库存环比降2.52%，缓解部分过剩压力 [3] - 多晶硅、有机硅等下游采购低迷，高价资源抵触明显，节后成交恢复缓慢 [3] - 西北大厂计划3月复产，若兑现可能加剧供应压力，抑制价格反弹 [3] 多晶硅 - 2月多晶硅产量环比下降0.5%，头部企业减产落地，3月复产规模有限，供应端压力暂缓 [4] - 市场监管总局召开反"内卷"竞争座谈会，叠加光伏电价改革政策出台，市场对行业自律及需求改善存在预期 [4] - 多晶硅厂家库存达32.85万吨（环比增2.4%），硅片库存28.32GW（环比增3.77%），下游去库缓慢压制价格 [4] - 节后硅片、电池片环节复产缓慢，采购以刚需为主，硅片成交价周跌4%-5%，压制硅料接货意愿 [4] 期货数据 工业硅期货 | 指标 | 本期值 | 日涨跌 | 日环比 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约收盘价 | 8395 | 0 | 0.00% | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 工业硅主力合约成交量 | 266281 | 0 | 0.00% | 58226 | 27.99% | 手 | | 工业硅主力合约持仓量 | 328416 | 0 | 0.00% | 42523 | 14.87% | 手 | | 工业硅加权指数合约收盘价 | 8401 | 0 | 0.00% | -1 | -0.02% | 元/吨 | | 工业硅加权指数合约成交量 | 324553 | 0 | 0.00% | 79417 | 32.40% | 手 | | 工业硅加权指数合约持仓量 | 445190 | 0 | 0.00% | 58373 | 15.09% | 手 | | SI2512 - SI2601 | -120 | -55 | 84.62% | -70 | 140.00% | 元/吨 | | SI2601 - SI2605 | 505 | 0 | 0.00% | -30 | -5.61% | 元/吨 | | 工业硅仓单数量 | 20817 | 0 | 0.00% | 1296 | 6.64% | 手 | [5] 多晶硅期货 | 指标 | 本期值 | 日涨跌 | 日环比 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 多晶硅主力合约收盘价 | 46495 | 180 | 0.39% | -2520 | -5.14% | 元/吨 | | 多晶硅主力合约成交量 | 9639 | 1173 | 13.86% | 5099 | 112.31% | 手 | | 多晶硅主力合约持仓量 | 40197 | 272 | 0.68% | 2495 | 6.62% | 手 | | 多晶硅加权指数收盘价 | 46761 | 219 | 0.47% | -2422 | -4.92% | 元/吨 | | 多晶硅加权指数成交量 | 11594 | 983 | 9.26% | 6397 | 123.09% | 手 | | 多晶硅加权指数持仓量 | 65703 | 0 | 0.00% | 1383 | 2.15% | 手 | | PS2512 - PS2601 | 65 | 445 | -117.11% | 650 | -111.11% | 元/吨 | | PS2601 - PS2605 | 885 | -180 | -16.90% | -1380 | -60.93% | 元/吨 | | PS2605 - PS2606 | -1180 | 5 | -0.42% | -440 | 59.46% | 元/吨 | | 多晶硅期货仓单数量 | 9510 | 30 | 0.3% | 1010 | 11.88% | 手 | [6] 光伏产业链基本面 产量 - 展示了工业硅四川、云南、新疆周度产量，中国多晶硅周度产量、海外多晶硅月产量，中国硅片周度产量，我国电池片月度产量，我国光伏组件月度产量，光伏新增装机量等数据图表 [9][13][17][20][25] 库存 - 展示了工业硅周度社会库存、仓单数量，中国多晶硅周度总库存、库存 - 仓单，我国硅片周度库存，中国光伏电池外销厂周度库存总量，中国光伏组件周度成品库存等数据图表 [28][29][30][31][33] 利润 - 展示了工业硅利润、多晶硅周度利润、中国硅片利润、中国单晶N型电池片工艺利润等数据图表 [34][35][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为全球锌库存整体低位供应偏紧支撑价格，整体消费强度存在支撑需求有韧性 [3] - 利空因素为春节刚过市场交投清淡下游需求减弱，锌冶炼厂减产计划偏多现货供应偏紧导致价格承压 [3] - 交易咨询观点为建议关注基差变化，库存动向对价格形成支撑 [3] 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量、净出口季节性数据 [4] - 展示彩涂板（带）、氧化锌净出口季节性数据 [7][8][9] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [10][11][12] - 展示100大中城市成交土地占地面积当周值、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [14] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关累计同比数据 [15][16] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量季节性数据 [18][19] - 展示SMM进口和国产锌精矿周度加工费数据 [20] - 展示SMM锌锭月度产量季节性、精炼锌企业生产利润及加工费数据 [21] - 展示中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [22][23] - 展示锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计、SHFE锌本周库存期货、交易所锌锭库存数据 [24][25] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量和持仓量数据 [27][28] - 展示LME锌收盘价与美元指数关系、LME锌升贴水数据 [29][30][31] - 展示LME锌（现货/三个月）升贴水季节性、锌锭三地基差走势、天津锌锭基差季节性数据 [32][33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 进口镍货源陆续到货，市场供应充足，缓解了供需紧张 [4] - 新能源汽车产销数据良好，电池制造需求继续支撑镍价 [4] 利空因素 - 精炼镍库存持续高位，形成了明显的过剩格局，对价格形成压制 [4] - 不锈钢库存开始回升，可能导致不锈钢价格反转，从而抑制镍铁需求 [4] 交易咨询观点 - 建议关注主力持仓净多减仓信号，虽然主力持仓净多，但主力净多持仓在减小，市场主力资金趋于观望，短线操作需谨慎 [4] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值141040元/吨，周涨跌5850元，周环比4.33%；沪镍连一最新值140540元/吨，周涨跌930元，周环比0.67%；沪镍连二最新值141040元/吨，周涨跌1210元，周环比0.87%；沪镍连三最新值141030元/吨，周涨跌870元，周环比0.87%；LME镍3M最新值17730美元/吨，周涨跌295美元，周环比0.62% [5] - 沪镍持仓量205915手，周涨跌147757手，周环比254.1%；成交量368199手，周涨跌 - 11329手，周环比 - 2.99%；仓单数53158吨，周涨跌1131吨，周环比2.17%；主力合约基差 - 480元/吨，周涨跌 - 1620元，周环比 - 142.11% [5] - 不锈钢主连最新值14265元/吨，周涨跌405元，周环比3%；不锈钢连一最新值14265元/吨，周涨跌420元，周环比3.03%；不锈钢连二最新值14270元/吨，周涨跌300元，周环比2.15%；不锈钢连三最新值14255元/吨，周涨跌280元，周环比2.00% [5] - 不锈钢成交量103479手，周涨跌 - 28418手，周环比 - 21.55%；持仓量77985手，周涨跌 - 12959手，周环比 - 14.25%；仓单数60810吨，周涨跌5497吨，周环比9.94%；主力合约基差505元/吨，周涨跌 - 295元，周环比 - 36.88% [5] - 金川镍最新值147800元/吨，日涨跌 - 1400元，涨跌幅 - 0.94%；进口镍最新值139600元/吨，日涨跌 - 1000元，涨跌幅 - 0.71%；1电解镍最新值143700元/吨，日涨跌 - 1250元，涨跌幅 - 0.86%；镍豆最新值142100元/吨，日涨跌 - 1000元，涨跌幅 - 0.70%；电积镍最新值139750元/吨，日涨跌 - 1000元，涨跌幅 - 0.71% [5] - 国内社会库存74502吨，较上期涨跌1277吨；LME镍库存289506吨，较上期涨跌1698吨；不锈钢社会库存1016.1吨，较上期涨跌121.6吨；镍生铁库存29346吨，较上期涨跌 - 879吨 [6] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性相关图表 [14][15] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性相关图表 [17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关图表 [21][22][23][24][25][26] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关图表 [28][29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为央行大规模逆回购净投放4480亿元使流动性宽松，机构持券过节需求增强支撑10年期国债价格 [2] - 利空因素为结构性降息已落地使宽松预期减弱，地方债供给压力大，银行间资金面收紧、逆回购投放下降使市场承压 [2] - 交易咨询观点为建议观望节后行情，关注资金面变化与供给压力 [2] 相关目录总结 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率在2024年6月至2025年12月的情况 [3] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率1天、7天及逆回购利率7天在2023年12月至2025年12月的情况 [3] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y国债期限利差在2024年6月至2025年12月的情况 [4] - 展示30Y - 7Y国债期限利差在2024年6月至2025年12月的情况 [4] 国债期货持仓 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货持仓在2015年12月至2025年12月的情况 [6] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货成交在2024年6月至2025年12月的情况 [7] 国债期货基差 - 展示2年期国债期货当季合约基差在2024年2月29日至10月31日的情况 [8] - 展示5年期国债期货当季合约基差在2024年6月至2025年12月的情况 [9] - 展示30年期国债期货当季合约基差在2023年6月至2025年12月的情况 [10] - 展示10年期国债期货当季合约基差在2024年2月29日至10月31日的情况 [13] 国债期货跨期价差 - 展示2年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）在2024年6月至2025年12月的情况 [14][16] - 展示5年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）在2024年6月至2025年12月的情况 [11][16] - 展示10年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）在2024年6月至2025年12月的情况 [17] - 展示30年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）在2023年6月至2025年12月的情况 [17] 国债期货跨品种价差 - 展示TS * 4 - T跨品种价差在2024年6月至2025年12月的情况 [18] - 展示T * 3 - TL跨品种价差在2023年6月至2025年12月的情况 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕基本面呈现成本塌陷与需求疲软，但价格震荡，因节后国内采购美豆预期推动美豆反弹，带动成本端上升，使价格温和反弹 [2] - 菜粕整体供应修复叠加绝对淡季，跟随豆粕震荡，自身驱动短期变化不大 [4] - 豆油节后需求走弱，但海外生物柴油炒作拉高海外价格，国内面临阶段性供应压力 [38] - 棕榈油产地减产利多钝化，国内处于高基差与弱现实的僵持中 [43] - 菜油现货紧缺逻辑被证伪，基差走弱，期现同步走弱 [44] 各品种情况总结 豆粕 供应端 - 开机骤升，节后油厂复工迅速，本周全国大豆压榨量快速回升至180万吨以上 [2] - 成本有变数，巴西大豆收割过半，集中上市致港口物流拥堵，但CBOT美豆走强，因市场预期3 - 4月特朗普访华或加大美豆采购，进口成本端增强 [2] 需求端 - 提货停滞，下游饲料厂主要消耗节前物理库存，新增采购意愿极低，现货成交惨淡 [3] - 负反馈加深，节后生猪处于传统消费淡季，猪价承压使养殖利润难修复，抑制远期饲料消费增量预期 [3] 库存 - 因“高开机 + 慢提货”，本周油厂豆粕库存累积，部分地区重回100万吨以上警戒线，现货催提降价明显 [3] 菜粕 供应端 - 原料充裕，前期进口的澳大利亚及加拿大菜籽陆续到港并进入压榨流转，沿海油厂菜籽供应改善，逐步宽裕 [5] 需求端 - 距离水产养殖启动（通常4 - 5月）尚早，目前仅有极少量禽料替代需求，且因豆菜粕价差小，替代性价比极低 [6] 库存 - 沿海颗粒粕库存稳步攀升，高库存压制近期价格反弹空间 [7] 豆油 供应端 - 受益于油厂为交付豆粕合同大幅提高开机率，豆油作为副产品，本周现货产出量急剧增加 [40] 需求端 - 春节后餐饮行业进入传统消费淡季，散油成交量大幅萎缩，经销商拿货谨慎 [41] 库存 - 节前库存环比走低，节后降速放缓，近期可能从低位回升，整体库存历年偏高 [42] 其他因素 - 海外生物柴油带动美豆油走强，但国内直接进口少，未完全跟随外盘涨势 [42] 棕榈油 供应端 - 产地边际改善，东南亚产区即将走过减产季最深处，前期天气炒作降温 [43] - 进口倒挂，国内外倒挂严重，限制近月买船，国内供应增量有限 [43] 需求端 - 节后食用油需求疲软，国内大部气温低，棕榈油在食用端勾兑需求弱 [43] 库存 - 港口库存维持中等偏高水平，进口少但消耗更少，供需双弱致库存变化不大，价格由外盘及宏观情绪主导 [43] 菜油 供应端 - 产出恢复，澳籽全面开榨使前期紧张的华东、华南菜油现货市场迅速得到补充 [45] 需求端 - 节日溢价消退，节前川渝等地刚性小包装备货结束，市场回归日常流转 [46] 库存 - 华东地区极低的20万吨库存出现拐点，随着新增产出兑现，库存降速明显放缓 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面与基本面多空交织，铜价维持高位震荡，需关注国内复工进度及海外政策动向 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - 沪铜主力最新价103920元，周涨1.55%，持仓203799，持仓周涨56168，成交157481 [4] - 沪铜指数加权最新价104073元，周涨1.38%，持仓558585，持仓周跌9462，成交226157 [4] - 国际铜最新价93600元，周涨3.04%，持仓697，持仓周跌2784，成交1080 [4] - LME铜3个月最新价13259美元，周涨3.28%，持仓239014，持仓周跌38282，成交17974 [4] - COMEX铜最新价602.5美元，周涨4.56%，持仓127225，持仓周涨66983，成交43881 [4] 现货数据 - 上海有色1铜最新价101795元/吨，周涨480元，周涨0.47% [8] - 上海物贸最新价102000元/吨，周涨705元，周涨0.7% [8] - 广东南储最新价102040元/吨，周涨760元，周涨0.75% [8] - 长江有色最新价102130元/吨，周涨700元，周涨0.69% [10] - 上海有色升贴水-260元/吨，周涨200元，周涨333.33% [10] - 上海物贸升贴水-220元/吨，周涨175元，周涨388.89% [10] - 广东南储升贴水-190元/吨，周涨150元，周涨375% [10] - 长江有色升贴水-185元/吨，周涨180元，周涨3600% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水-69.53美元/吨，周跌25.89美元，周跌27.13% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水-116.76美元/吨，周涨21.26美元，周涨22.26% [10] 进阶数据 - 铜进口盈亏-704.01元/吨，周涨32.55元，周跌4.42% [11] - 铜精矿TC -51.06美元/吨，周涨0.94美元，周跌1.81% [11] - 铜铝比4.3248，周跌0.0076，周跌0.18% [11] - 精废价差2854.01元/吨，周跌264.45元，周跌8.48% [11] 库存数据 - 沪铜仓单总计290594吨，周涨103415吨，周涨55.25% [15] - 国际铜仓单总计14218吨，周跌101吨，周跌0.71% [15] - 沪铜库存272475吨，周涨23564吨，周涨9.47% [15] - LME铜注册仓单240825吨，周涨25475吨，周涨11.83% [15] - LME铜注销仓单12775吨，周涨2550吨，周涨24.94% [15] - LME铜库存253600吨，周涨28025吨，周涨12.42% [17] - COMEX铜注册仓单381801吨，周涨12320吨，周涨3.33% [17] - COMEX铜未注册仓单219247吨，周跌8482吨，周跌3.72% [17] - COMEX铜库存601048吨，周涨3838吨，周涨0.64% [17] - 铜矿港口库存47.5万吨，周涨3.3万吨，周涨7.47% [17] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨1.04% [17] 中游产量数据 - 2025年12月精炼铜产量132.6万吨，当月同比9.1%，累计值1472万吨，累计同比10.4% [19] - 2025年12月铜材产量222.9万吨，当月同比 -3.4%，累计值2481.4万吨，累计同比4.7% [19] 中游产能利用率数据 - 2026年1月精铜杆产能利用率54.44%，当月环差3.34%，当月同差5.93% [21] - 2026年1月废铜杆产能利用率23.4%，当月环差2.81%，当月同差6.32% [21] - 2026年1月铜板带产能利用率66.44%，当月环差1.96%，当月同差10.11% [22] - 2026年1月铜棒产能利用率54.89%，当月环差 -1.83%，当月同差16.64% [22] - 2026年1月铜管产能利用率72.33%，当月环差10.74%，当月同差5.58% [22] 元素进口数据 - 2025年12月铜精矿进口270.4298万吨，当月同比7%，累计值3031.9797万吨，累计同比8% [24] - 2025年12月阳极铜进口61340吨，当月同比 -23%，累计值749961吨，累计同比 -16% [24] - 2025年12月阴极铜进口258549吨，当月同比 -30%，累计值3344261吨，累计同比 -11% [24] - 2025年12月废铜进口238977吨，当月同比10%，累计值2342580吨，累计同比4% [24] - 2025年12月铜材进口440000吨，当月同比 -21.8%，累计值5320000吨，累计同比 -6.4% [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖当前基本面利好带来上行驱动，但国际原糖承压且资金面偏弱，预计反弹空间有限 [3] - 棉花国内供需趋紧预期未改，疆棉面积缩减预期提供支撑，内外棉价差高位限制上涨，美国关税政策调整利好纺服出口，美棉价格反弹带动郑棉上行，需关注旺季需求落地 [16] - 苹果盘面逻辑围绕基本面和交割短期问题，节后短期需求走弱压制盘面，但交割矛盾提供支撑，下行空间有限 [22] - 红枣25/26产季产量敲定，市场关注需求端变化，国内供需格局偏松，短期价格承压，或维持低位震荡 [30] 各品种相关总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5464元/吨，日涨0.76%，周涨1.81%等；SR01 - 05价差138元/吨，日跌9元，周涨24元等 [4] - 基差：2026年2月26日，南宁 - SR01基差 - 93元/吨，日跌28元，周跌43元等 [11] - 进口价格变化：2026年2月27日，巴西进口配额内价格4029元/吨，日涨跌0，周涨129元；配额外价格5103元/吨，日涨跌0，周涨168元等 [14] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价15725元/吨，今日涨60元，涨幅0.38%；棉纱01收盘价0元/吨，今日涨跌0，跌幅 - 100%等 [17] - 价差：棉花基差1318元/吨，今日跌13元；棉花01 - 05价差330元/吨，今日涨15元等 [17] 苹果 - 期现价格变化：2026年2月27日，AP01收盘价8316元/吨，日跌0.3%，周涨1.30%；栖霞一二级80价格4元/斤，日涨跌0%，周涨跌0%等 [23] 红枣 - 期货月差：红枣期货01 - 05月差在2023 - 2025年6 - 12月的情况；05 - 09月差在2023 - 2026年11月 - 4月的情况等 [31] - 价格走势：新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什价格走势；主销区河北、河南一级灰枣批发价格走势 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材供给小幅收缩，开工预计正月十五后回升，需求回暖但库存累积，基本面偏弱，上海地产政策放松及两会减排通知有一定影响，上涨空间有限但受铁水产量支撑 [3] - 铁矿石宏观利好使市场情绪修复，估值回调，供应改善持续性待察，需求端铁水产量有望回升，港口库存累积压力缓解，产业链矛盾不尖锐 [22] - 煤焦国有煤矿复产，民营煤矿稍慢，蒙煤通关恢复，澳煤指数下跌但内外倒挂严重，焦炭提涨落地，焦化利润改善，焦企开工率有望小幅回升，需关注复产节奏 [33] - 铁合金受消息扰动盘面拉涨，2 - 3月锰矿到港延期减量，港口库存低支撑价格，但硅锰高库存限制上涨空间，产业套保驱动显现 [50] - 纯碱玻璃有冷修预期使刚需或走弱，供应端有检修产量预计下滑，产业矛盾或延缓，盘面上涨中游有补库空间但需求一般弹性有限，价格向下需库存积累打开空间，中长期供应高位预期不变，光伏玻璃库存高位，刚需稳中偏弱，重碱平衡过剩 [68] - 玻璃节前冷修使日熔下滑，中游库存高是风险点，点火消息不断，供应回归预期和中游高库存限制玻璃高度，需求待验证 [91] 钢材相关 盘面价格与月差 - 2026年2月27日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3124、3067、3100元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3258、3215、3233元/吨 [4] - 2026年2月27日，螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为57、 - 33、 - 24，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为43、 - 18、 - 25 [4] 现货价格与基差 - 2026年2月27日，螺纹钢中国、上海、北京、杭州、天津汇总价格分别为3303、3210、3090、3240、3130元/吨，热卷上海、乐从、沈阳汇总价格分别为3230、3240、3150元/吨 [9][11] - 2026年2月27日，01、05、10螺纹基差（上海）分别为86、143、110，01、05、10热卷基差（上海）分别为 - 28、15、 - 3 [9][11] 其他指标 - 2026年2月27日，01、05卷螺差分别为134、148，卷螺现货价差（上海）为20 [16] - 2026年2月27日，01螺纹/01铁矿、05螺纹/05铁矿、10螺纹/09铁矿均为4，01螺纹/01焦炭、05螺纹/05焦炭、10螺纹/09焦炭均为2 [19] 铁矿石相关 价格数据 - 2026年2月27日，01、05、09合约收盘价分别为719、750.5、731元/吨，01、05、09基差分别为28.5、0.5、17 [23] - 2026年2月27日，日照PB粉、卡粉、超特价格分别为749、878、639元/吨 [23] 基本面数据 - 2026年2月27日，日均铁水产量233.28万吨，45港疏港量298.48万吨，五大钢材表需565万吨 [27] - 2026年2月27日，全球发运量3320.9万吨，澳巴发运量2655.6万吨，45港到港量2152.4万吨 [27] - 2026年2月27日，45港库存17091.96万吨，247家钢厂库存9085.1万吨，247钢厂可用天数31.47天 [27] 煤焦相关 盘面价格与月差 - 2026年2月27日，焦煤09 - 01、05 - 09、01 - 05月差分别为 - 193、 - 95.5、288.5，焦炭09 - 01、05 - 09、01 - 05月差分别为 - 91.5、 - 79、170.5 [37] 现货价格与利润 - 2026年2月27日，安泽低硫主焦煤出厂价1570元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1000元/吨等 [40] - 2026年2月27日，晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨，吕梁准一级干焦出厂价1530元/吨等 [40] - 2026年2月27日，即期焦化利润 - 7元/吨，蒙煤进口利润（长协）268元/吨等 [40] 铁合金相关 硅铁数据 - 2026年2月27日，硅铁基差（宁夏） - 176，硅铁01 - 05、05 - 09、09 - 01分别为74、 - 50、 - 24 [51] - 2026年2月27日，硅铁宁夏、内蒙、青海、陕西、甘肃现货价分别为5300、5350、5300、5300、5300元/吨 [51] 硅锰数据 - 2026年2月27日，硅锰基差（内蒙古）24，硅锰01 - 05、05 - 09、09 - 01分别为88、 - 48、 - 40 [52] - 2026年2月27日，硅锰宁夏、内蒙、贵州、广西、云南现货价分别为5600、5700、5700、5750、5700元/吨 [52] 纯碱相关 盘面价格与月差 - 2026年2月27日，纯碱05、09、01合约收盘价分别为1194、1257、1302元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 63、 - 45、108 [69] 现货价格与价差 - 2026年2月27日，华北、华南、华东等地区重碱市场价分别为1250、1350、1230元/吨，轻碱市场价分别为1200、1300、1160元/吨 [69] 其他指标 - 2026年2月27日，沙河重碱基差 - 40，青海重碱基差 - 311 [69] 玻璃相关 盘面价格与月差 - 2026年2月27日，玻璃05、09、01合约收盘价分别为1062、1166、1227元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 104、 - 61、165 [92] 基差与产销 - 2026年2月27日，01、05、09合约基差（沙河）分别为 - 207、 - 68、 - 164，01、05、09合约基差（湖北）分别为 - 107、52、 - 45 [92] - 2026年2月6日，沙河、湖北、华东、华南产销分别为92、90、91、100 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材节前电炉减产停产，节后复产预期带来供应压力，春节期间五大材库存大幅累库，热卷库存处于近5年同期最高水平，螺纹需求恢复相对较慢，价格维持震荡偏弱趋势 [3] - 铁矿石当前估值已大幅回调，供应端边际改善的持续性仍需观察，需求端铁水产量有望延续回升态势，港口库存累积压力有所缓解，若宏观预期与钢材需求端出现改善，价格下方支撑将增强 [23] - 煤焦国有煤矿陆续复产，民营煤矿复产节奏偏慢，焦炭第一轮提涨落地，后续需关注矿山与钢厂复产节奏，海运煤进口偏紧背景下或现供需错配，但国内矿山复产超预期且宏观情绪转弱时价格将面临下行压力 [34] - 铁合金下游五大材累库趋势压制需求，供应端压力不大，但硅锰库存处于近5年同期最高水平，去库压力显著，价格震荡偏弱运行 [50] - 纯碱玻璃存冷修预期，刚需或走弱，供应端或有检修，产量预计下滑，中长期供应维持高位预期不变，光伏玻璃产业库存高位，刚需稳中偏弱，重碱平衡继续保持过剩 [68] - 玻璃春节前浮法玻璃冷修加速，处于供需双弱格局，中游高库存是风险点，一旦负反馈发生现货压力较大 [91] 各行业相关总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格：2026年2月25日与24日相比无变化，月差部分数据缺失 [4] - 螺纹、热卷现货价格：2026年2月25日部分地区价格与24日持平，部分有小幅度变动，基差部分数据缺失 [9][12] - 卷螺差：2月25日部分数据缺失，24日01卷螺差132元/吨，05卷螺差168元/吨，10卷螺差142元/吨 [17] - 螺纹铁矿、焦炭比值：与2月13日相比，2月25日部分数据缺失 [20] 铁矿石 - 价格数据：2026年2月25日与24日相比价格无变化，与2月10日相比，合约收盘价均下跌，基差部分上涨，现货价格下跌 [24] - 基本面数据：2月13日较2月6日和1月16日，日均铁水产量、45港疏港量、全球发运量、澳巴发运量、247家钢厂库存、247钢厂可用天数增加，五大钢材表需、45港到港量减少 [28] 煤焦 - 盘面价格：焦煤、焦炭月差部分数据有变动，盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比均有变化 [37] - 现货价格：2月25日部分焦煤、焦炭现货价格与24日持平，部分有变动，进口利润部分有变动 [40] 铁合金 - 硅铁：2月24日与2月13日和2月9日相比，基差、月差、现货价格、仓单等数据均有变动 [51] - 硅锰：2月24日与2月13日和2月9日相比，基差、月差、现货价格、仓单等数据均有变动 [52][55] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026年2月25日与24日相比，合约价格和月差无变化，沙河重碱基差和青海重碱基差均下跌19元/吨 [69] - 现货价格/价差：2月25日各地区重碱和轻碱市场价与24日持平，重碱 - 轻碱价差部分地区为50元/吨，部分地区为70元/吨或100元/吨 [69] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026年2月25日与24日相比，玻璃05合约和09合约价格上涨，月差部分有变动，基差部分下跌 [92] - 日度产销情况：2月1 - 6日，沙河、湖北、华东、华南产销情况有波动 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖当前基本面利好带来上行驱动，但国际原糖承压且资金面偏弱，反弹空间有限 [3] - 棉花本年度供需趋紧、下年度新疆棉种植面积缩减预期支撑棉价偏强，美棉出口好转、产量或下滑推动全球库存趋紧，但内外棉价差高企限制上行空间，美国关税政策变动增加不确定性 [16] - 苹果盘面逻辑围绕基本面和交割短期问题，节后短期需求走弱压制盘面，但交割矛盾提供支撑，下行空间有限 [22] - 红枣25/26产季产量敲定，市场关注需求端变化，国内红枣整体供需格局偏松，短期价格承压，或维持低位震荡 [31] 各品种情况总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5360元/吨，日涨跌幅0%，周涨跌幅 -0.65%；SB收盘价13.99美分/磅，日涨跌幅 -0.14%，周涨跌幅1.60%等 [4] - 基差情况：南宁 - SR01基差 -30，日涨跌 -19，周涨跌39；昆明 - SR01基差 -190，日涨跌 -19，周涨跌34等 [11] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格3866元/吨，日涨跌9，周涨跌 -46；配额外价格4891元/吨，日涨跌13，周涨跌 -59等 [14] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价15570元/吨，涨跌幅0%；棉纱05收盘价21270元/吨，涨跌幅0%等 [17] - 价差情况：棉花基差803，今日涨跌 -576；棉花01 - 05价差285，今日涨跌 -170等 [17] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价8286元/吨，日涨跌幅0%，周涨跌幅2.04%；栖霞一二级80价格4元/斤，日涨跌幅0%等 [23] - 价差及基差：AP01 - 05价差 -1419，日涨跌幅 -7.5%，周涨跌幅4.80%；主力基差 -257，日涨跌幅 -37.47%，周涨跌幅188.76% [23] 红枣 - 期货月差：红枣期货01 - 05月差在2023 - 2025年06/01 - 12/01期间的情况等 [32] - 价格走势：新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什价格走势；主销区河北、河南一级灰枣批发价格走势 [35]