报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面欧洲推动俄乌停火使避险需求骤降，但基本面支撑因素未根本转变，美联储后续预计降息，中长期货币宽松，全球对黄金配置需求稳固，短线急跌后中期前景仍受机构看好[3] - 铜方面现货市场氛围一般，下游刚需为主，国产及进口货源补充使现货流通增多致升水下调[18] - 铝方面宏观面显示内需温和复苏且美联储预计降息，关税谈和概率大，沪铝基本面稳健，旺季铝水转化率提高使社库去库，短期沪铝高位震荡；氧化铝过剩，价格下跌需检修企业达一定量级改善；铸造铝合金对沪铝跟随性强且下方支撑强[37] - 锌方面基本面近期无显著改变，国内冶炼端供给稳定，海外减停产，价差扩大，沪锌供强需弱，库存国内震荡、LME去库放缓，低库存提供支撑，关注出口窗口和宏观上行驱动[60] - 镍产业链方面基本面近期无明显变动，宏观有降息预期和关税进展影响；镍矿26年配额预计下行；新能源旺季需求高，价格上涨；镍铁价格上涨动力匮乏，下游或偏弱；不锈钢成交有好转但旺季不旺，累库且成本松动，出口有利好[75] - 锡方面基本面无改变，云南产量下滑、精矿进口锐减，供给弱于需求，短期沪锡偏强，支撑在27.6万元附近[92] - 碳酸锂方面市场需求好，仓单去库，年底下游需求预计环比增长，拉动现货采购需求，对期货价格有阶段性托底作用[106] - 硅产业链方面工业硅后续枯水期企业减产或增多，价格重心或上移但受库存压制；多晶硅西南产区有减产动作，影响待观察[118] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 价格走势展示了SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金及白银期现价差、黄金与美债实际利率、黄金与美元指数、黄金及白银长线基金持仓、SHFE金银库存、COMEX金银库存等数据[4][12][17] 铜 - 现货数据显示上海有色1铜等多个市场铜价下跌，升贴水也有不同程度下调[23] - 期货盘面数据显示沪铜主力等合约价格有小涨，伦铜3M下跌，沪伦比下降[24] - 进口盈亏及加工数据显示铜进口盈亏上涨，铜精矿TC无变化[28] - 精废价差数据显示目前精废价差（含税和不含税）、合理精废价差（含税和不含税）及价格优势（含税和不含税）均有不同程度下跌[32] - 仓单数据显示沪铜仓单总计等部分数据下降，国际铜仓单总计无变化[33] - 库存数据显示LME铜库存合计等部分数据有变动，注册仓单下降、注销仓单上升[35] 铝 - 盘面价格显示沪铝主力等合约价格上涨，伦铝（3M）上涨，氧化铝主力等合约价格上涨，铝合金主力等合约价格上涨[38] - 价差数据显示沪铝不同合约间、伦铝（3 - 15）、氧化铝不同合约间、铝主力/氧化铝主力、铝合金不同合约间、沪铝与铝合金间价差有不同变化[41][43] - 现货数据显示华东铝价等不同地区铝价有变动，基差、价差及伦铝现货和升贴水也有不同变化[47] - 库存数据显示沪铝仓单总计等部分数据下降，伦铝库存总计等部分数据下降，氧化铝仓单仓库总计无变化、厂库总计为0[54] 锌 - 盘面价格显示沪锌主力等合约价格上涨，LME锌收盘价上涨，锌沪伦比无变化，不同合约间价差有变化[61] - 现货数据显示SMM 0锌等均价下跌，不同地区升贴水有变动，LME 0 - 3m和3 - 15m升贴水有变化[68] - 库存数据显示沪锌仓单总计等部分数据下降，伦锌库存总计等部分数据下降，注册仓单无变化[71] 镍产业链 - 盘面数据显示沪镍主连等合约价格有变动，成交量和持仓量有变化，仓单数下降，主力合约基差无变化；不锈钢主连等合约价格有变动，成交量和持仓量下降，仓单数下降，主力合约基差下降[76] - 现货平均价展示了镍豆、1进口镍、SMM 1电解镍的平均价走势[83] - 镍矿价格及库存展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格和中国港口镍矿库存分港口季节性数据[85] - 下游利润展示了中国一体化MHP生产电积镍利润率、生产硫酸镍利润率（分原料）、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性数据[87][89] - 镍生铁价格展示了中国8 - 12%镍生铁出厂价和Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价走势[91] 锡 - 期货盘面数据显示沪锡主力等合约价格上涨，伦锡3M上涨，沪伦比下降[93] - 现货数据显示上海有色锡锭等价格有变动，升贴水部分无变化[96] - 库存数据显示仓单数量：锡：合计等部分数据上升，LME锡库存合计无变化[101] 碳酸锂 - 期货盘面价格显示碳酸锂期货主力等合约价格上涨，不同合约间价差有变化[107][109] - 现货数据显示锂云母等多种锂产品价格有不同程度上涨，部分价差有变化[111] - 库存数据显示广期所仓单库存等部分数据下降，碳酸锂周度下游库存上升，周度其他库存上升[115] 硅产业链 - 工业硅现货数据显示华东553等不同地区不同型号工业硅价格部分有变动，基差和价差有变化[118] - 工业硅盘面数据显示工业硅主力等合约价格有变动，连续 - 连三价差有变化[118] - 价格走势展示了多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油等产品价格走势[125][126][127][128][129][130][131] - 产量及开工率展示了工业硅新疆和云南周度产量、样本周度开工率季节性数据[132][135] - 库存及产能展示了我国多晶硅总库存、硅片当前产能、硅片月度产量、光伏新增装机量季节性数据[136][140][142] - 成本展示了多晶硅行业平均成本、新疆及云南553平均成本季节性数据[137][147]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场受全球供应过剩预期压制，巴西增产、印尼提升产量目标加剧供应压力，需求端采购节奏平缓，短期市场关注糖源增多带来的现货宽松[3] - 棉花新棉收购价格坚挺，增产预期小幅修复使棉价跌势暂缓，但下游旺季走弱、市场信心不足，新棉供给压力渐显，棉价面临套保压力[14] - 苹果受连续阴雨影响，西部产区上色慢、山东部分摘袋工作延迟，红货大量供应推迟，多数地区入库慢，远期价格或维持强势，主力合约走势弱于远月[19] - 红枣新季即将下树，产区天气良好，但陈枣高库存，红枣或有下行压力[27] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 价格及价差：SR01收盘价5426元/吨，日涨跌幅 -0.22%，周涨跌幅0.43%；SB收盘价15.24，日涨跌幅 -3.36%，周涨跌幅 -2.74%等[4] - 基差：南宁 - SR01基差332，日涨跌 -10，周涨跌 -81；昆明 - SR01基差302，日涨跌 -10，周涨跌 -81等[9] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4254元/吨，日涨跌 -66，周涨跌 -172；配额外价格5396元/吨，日涨跌 -87，周涨跌 -225等[12] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13535元/吨，今日涨跌 -5，涨跌幅 -0.04%；棉纱01收盘价19760元/吨，今日涨跌 -15，涨跌幅 -0.08%等[15] - 价差：棉花基差1188，今日涨跌 -26；棉花01 - 05价差 -60，今日涨跌5等[16] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价8794元/吨，日涨跌幅 -0.63%，周涨跌幅1.49%；栖霞一二级80价格3.75元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅 -1%等[20] 红枣 - 未提及具体可总结的目录相关内容，但有期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）、仓单及有效预报总和、主产区及主销区价格走势等相关图表[28][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期看反弹但中长期仍偏弱，市场博弈四中全会是否出台刺激政策，基本面偏弱使反弹高度有限后续回落可能性大 [3] - 铁矿石在宏观与基本面双重压力下弱势运行，供应宽松需求受压制，上行驱动不足，未来取决于政策面信号 [18] - 焦煤现货资源偏紧有底部支撑，但下游成材供需矛盾恶化限制反弹空间，煤焦反弹取决于下游钢材供需平衡 [30] - 铁合金下游需求弱库存高，若四中全会无超预期刺激政策价格将承压 [48] - 纯碱市场情绪波动大，远期供应压力持续，上中游库存高位限制价格但有成本支撑 [61] - 玻璃现货降价产销偏差，上中游库存高位，现实需求疲弱压制价格，等待产业政策指示 [86] 各行业关键要点总结 钢材 - 2025年10月22日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3068、3120、3159元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3247、3259、3279元/吨 [4] - 2025年10月22日螺纹钢汇总价格中国为3215元/吨、上海3210元/吨等，热卷汇总价格上海3280元/吨、乐从3250元/吨等 [7][9] - 2025年10月22日01卷螺差为179元/吨、05卷螺差139元/吨、10卷螺差120元/吨 [12] - 2025年10月22日01螺纹/01铁矿、05螺纹/05铁矿、10螺纹/09铁矿均为4，01螺纹/01焦炭、05螺纹/05焦炭、10螺纹/09焦炭均为2 [15] 铁矿石 - 2025年10月22日01、05、09合约收盘价分别为774、753、731元/吨，01基差7.5、05基差27.5、09基差47.5 [19] - 2025年10月17日日均铁水产量240.95万吨，45港疏港量315.72万吨，全球发运量3333.5万吨等 [24] 煤焦 - 2025年10月22日焦煤仓单成本（唐山蒙5）1238元/吨、焦炭仓单成本（日照港湿熄）1594元/吨等 [35] - 2025年10月22日安泽低硫主焦煤出厂价1550元/吨、蒙5原煤（288口岸）自提价1089元/吨等 [36] 铁合金 - 2025年10月22日硅铁基差（宁夏） -8、硅铁现货（宁夏）5280元/吨等 [49] - 2025年10月22日硅锰基差（内蒙古）220、硅锰现货（宁夏）5580元/吨等 [52] 纯碱 - 2025年10月22日纯碱05、09、01合约分别为1308、1370、1223元/吨，月差（5 - 9） -62、月差（9 - 1）147、月差（1 - 5） -85 [62] - 2025年10月22日华北重碱市场价1300元/吨、轻碱1200元/吨等 [65] 玻璃 - 2025年10月22日玻璃05、09、01合约分别为1241、1330、1094元/吨，月差（5 - 9） -89、月差（9 - 1）236、月差（1 - 5） -147 [86] - 2025年10月21日沙河产销59、湖北产销86、华东产销84、华南产销98 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供应端整体开工有所提升，线性料排产和产量增加；下游农膜企业开工缓慢恢复，整体需求较往年偏弱，其余包装膜等按需采购为主；PE生产企业开工率、周度产量环比上升，下游加权开工季节性回升，企业库存环比大幅增加，社会库存环比下降，现货和期货价格环比下跌[6][8] 根据相关目录分别进行总结 供给 - PE生产企业开工率81.76%，环比2.26%；PE周度产量65.06万吨，环比3.04% [8] 需求 - PE下游加权开工季节性回升，下游加权开工率44.92%，环比0.52% [8] 库存 - 本周PE企业库存52.95万吨，环比27.67%；社会库存54.56万吨，环比 - 2.16% [8] 上游与成本 - 乙烯各制法产量及下游加权开工产量情况，包含不同年份周度数据 [28][31] 价格与利润 - 本周PE现货价格环比 - 0.12%至7145元/吨，PE期货价格环比 - 0.96%至6874元/吨；展示聚乙烯各制法利润、进口利润情况 [8][36][39] 基差与月差 - 基差272；（1 - 5）月差 - 33；介绍聚乙烯基差月差情况 [8][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端原油反弹给苯乙烯带来支撑，短期有部分装置检修提振，但整体供应仍处高位，本周华东港口库存在节后小幅累库，处于近五年同期高位，三大下游刚性需求无明显增量，现货需求预期偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 供给 - EB生产企业开工率71.88% ，环比2.37%；EB周度产量33.94万吨，环比3.32% [8] 需求 - 三大下游加权开工率61.95%，环比10.34%；三大下游加权库存10.60万吨，环比7.80% [8] 库存 - 本周EB华东工厂库存10.17万吨，环比 - 6.00%；华东港口库存19.65万吨，环比17.30% [8] 上游与成本 - 本周纯苯现货价格环比 - 1.09%至5615元/吨 [8] 价格与利润 - 本周苯乙烯现货价格环比 - 3.34%至6495元/吨 [8] 基差与月差 - 基差12；（11 - 12）月差 - 27 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 低估值与弱驱动并存，短期缺乏方向性突破动力，关注出口政策及气头检修进度 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面要点 - 现货跌至低位后，山东、河南等产区成交放量，贸易商补库积极性提升，短期支撑价格 [4] - 印度10月15日开标200万吨尿素招标，若国内出口政策调整，可能缓解库存压力 [4] - 企业库存环比增加，创历史高位，压制价格反弹 [4] - 日产量维持18 - 19万吨近五年高位，气头检修延迟至12月，供应过剩格局未改 [4] 尿素基本面数据 - 包含中国尿素周度企业库存、两广库存、期货主力合约持仓量、成交量、仓单数量、仓单有效预报、各地区市场价、基差、大小颗粒价差、不同合约价差季节性等数据 [7][8][10] - 包含尿素不同生产方式的生产成本、生产利润、生产企业待发订单天数、产能利用率、总日产量等数据 [28][30][33] - 包含复合肥产能利用率、库存、山东生产成本、生产毛利等数据 [38][39][40] - 包含国内外尿素不同类型的价格数据，以及动力煤现货价格、港口库存合计数据 [41][42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月房地产新开工环比下滑且降幅缩窄 [5] - 本期螺纹钢产降库降表需增加，热卷产降库增表需增加，五大材表需环比回升，关注卷螺价差缩窄机会 [5] - 螺纹钢2601合约震荡，热卷2601合约震荡 [5] 各目录总结 宏观 未提及 供给 - 2025年9月我国出口钢材1046.5万吨，环比增加95.5万吨、增幅10.0%，1 - 9月累计出口钢材8795.5万吨，同比增加740.2万吨、增幅9.2% [7] - 铁水产量240.95万吨，环比 - 0.59万吨，同比 + 6.59万吨 [7] - 五大材产量856.95，环比 - 6.36，同比 - 16.47；螺纹产量201.16，环比 - 2.24，同比 - 42.91；热卷产量321.84，环比 - 1.45，同比 + 16.55 [7] - 电炉开工68.85%，环比 + 1.79% [7] 库存 - 五大材总库存1582.26，环比 - 18.46，同比 + 309.71；螺纹641.05，环比 - 18.59，同比 + 213.97；热卷419.19，环比 + 6.29，同比 + 49.35 [7] 需求 - 五大材周度表需875.41，环比 + 139.96，同比 - 35.56 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁水环比下降，港库累积，钢厂库存环比下降，铁矿石上行空间有限，铁矿石2601合约震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格和价差 - 价格：展示铁矿指数、最低交割品折盘面价、普氏指数58%、普氏指数62%、青岛港65%卡粉、青岛港61.5%PB粉、普氏指数65%、青岛港56.5%超特粉、河北迁安66%铁精粉、废钢指数、山东沂水62%球团矿、青岛港62.5%PB块等价格的历年走势 [14][18][20] - 价差：展示铁矿石1 - 5、铁矿石5 - 9、铁矿石9 - 1、高中品价差、中低品价差、高低品价差、指数基差率、铁矿石01合约基差率、铁矿石01合约基差、指数基差、铁矿石05合约基差、铁矿石09合约基差、铁矿石09合约基差率、铁矿石05合约基差率、热卷指数盘面利润、河北五大成材加权平均利润、华东五大成材加权平均利润、螺纹指数盘面利润、华北废钢 - 铁水无税、华东废钢 - 铁水无税等价差的历年走势 [32][43][57] 供给 - 国产原矿1 - 8月累计产量67810.42万吨，同比 - 4.2%；8月中国进口铁矿砂及其精矿10522万吨，同比 + 3.78%；1 - 8月累计进口80162万吨，同比下降1.64% [9] - 2025年09月15日 - 09月21日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨；澳洲发运量1918.8万吨，环比减少165.8万吨，其中发往中国的量1571.20万吨，环比减少265.0万吨；巴西发运量854.0万吨，环比减少39.2万吨 [9] - 展示澳大利亚 + 巴西19港周度发货量、澳大利亚10港周度发货量、巴西7港周度发货量、澳大利亚10港至中国周度发货量、全国26港周度到港量、全国45港周度到港量、BDI指数、BCI指数、西澳 - 青岛运费、巴西图巴朗 - 青岛运费、全国266座矿山产能利用率、全国266座矿山铁精粉日均产量等供给相关数据的历年走势 [73][80][83] 需求 - 铁水 - 0.59万吨至240.95万吨，同比去年增加6.59万吨；Mysteel统计全国45个港口日均疏港量315.72万吨，环比减少11.28万吨 [9] - 展示统计局生铁月度累计产量、统计局生铁月度产量、全国45港口日均疏港量、247家钢厂日均铁水产量、补库力度、247家钢厂高炉产能利用率、64家钢厂国产粉矿日耗、64家钢厂进口粉矿日耗、进口矿烧结配比、烧结矿入炉品位、烧结矿入炉配比、球团矿入炉配比、块矿入炉配比、247家钢厂高炉开工率、247家钢厂盈利率等需求相关数据的历年走势 [89][94][107] 库存 - 本期45港口库存14278.27万吨，环比增加253.77万吨，同比减少1019.26万吨；钢厂库存8982.73万吨，环比减少63.47万吨，同比减少24万吨，库存天数30.21天，环比下降0.03天 [10] - 展示全国45港口总库存、全国45港口贸易矿库存、全国45港非澳巴矿库存、港口库存天数、全国45港口澳洲矿库存、全国45港口巴西矿库存、全国45港口粗粉库存、全国45港口块矿库存、全国45港口铁精粉库存、247家钢厂进口矿总库存、全国45港口球团矿库存、247家钢厂进口矿库存天数、64钢厂进口粉矿库消比、64钢厂进口粉矿库存、64钢厂国产粉矿库存、266座矿山铁精粉库存等库存相关数据的历年走势 [111][119][130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，矿山库存累积且环保安全检查开始，焦煤2601合约震荡，铁水环比下降、焦炭第一轮提涨落地、矿山等库存增加但港口等去库 [5][6] - 焦炭方面，个别企业第二轮提涨，焦炭2601合约震荡，铁水环比下降、焦炭第一轮提涨落地、港口累库但钢厂焦化厂去库 [8][9] 各目录总结 价格 - 焦煤仓单1124，蒙煤仓单1222，焦炭仓单1586，海外仓单价格澳洲煤1579 [11] 需求，利润，开工 - 焦化厂盘面利润（01合约）145，环比 -26 [11] - 全口径焦炭日均产量111.23万吨，周环比 -1.27万吨，年同比 -2.75万吨 [11] - 铁水240.95万吨，周环比 -0.59万吨，年同比 +6.59万吨 [11] - 洗煤厂产量26.79万吨（洗煤厂样本数据变化），周环比 -0.74万吨 [11] 库存 - 焦炭总库存891.88万吨，周环比 -17.87万吨，年同比 +76.55万吨 [13] - 焦化厂焦炭库存57.29万吨，周环比 -6.55万吨，年同比 -14.82万吨 [13] - 钢厂焦炭库存639.44万吨，周环比 -11.38万吨，年同比 +76.45万吨 [13] - 港口库存195.15万吨，周环比 +0.06万吨，年同比 +14.92万吨 [13] - 焦煤总库存2058.4万吨，周环比 +23.22万吨，年同比 +37.26万吨 [15] - 焦化厂焦煤库存997.37万吨，周环比 +38.31万吨，年同比 +39.91万吨 [15] - 钢厂焦煤库存788.32万吨，周环比 +7.19万吨，年同比 +52.66万吨 [15] - 港口库存272.71万吨，周环比 -22.28万吨，年同比 -137.85吨 [15] - 洗煤厂库存290.41万吨（数据样本变化），周环比 +10.18万吨 [15] 进出口 - 1 - 8月进口焦煤7260万吨，同比减少8.01% [17] - 1 - 8月焦炭出口495万吨，同比减少20.15% [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 白糖方面，巴西食糖增产但制糖比例回落缓和部分压力，国内现货报价下调，进口压力仍存，市场静待进口数据及新榨季估产指引[3] - 棉花方面，新疆机采棉收购价格回升但下游旺季走弱，新棉供给压力渐显，棉价面临套保压力，且美国加征关税政策扰动再起[17] - 苹果方面，西北、山东产区晚富士受阴雨影响红货大量供应推迟，需谨防劣币驱逐良币情况[22] - 红枣方面，新季红枣即将下树，内地客商订园签订量少，陈枣高库存叠加下或仍有下行压力[30] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 巴西9月下半月食糖产量同比增10.76%至313.7万吨，制糖比例回落至51.17%；国内现货报价下调，广西糖价跌10 - 20元/吨至5710 - 5810元，云南跌10元至5630 - 5680元，成交一般；8月进口量82.5万吨刷新同期高位，新榨季开榨延迟，陈糖去库关键[3] - 给出白糖期货不同合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及价差数据，如SR01收盘价5412，日涨跌幅0.07%，周涨跌幅 - 1.53%等[4] - 给出南宁、昆明与不同白糖期货合约的基差、日涨跌、周涨跌数据，如南宁 - SR01基差382，日涨跌 - 5，周涨跌110等[12] - 给出巴西、泰国糖进口价格及不同地区与进口糖的价差变化，如巴西进口配额内价格4383，日涨跌62，周涨跌 - 99等[15] 棉花 - 新疆机采棉进入集中收购阶段，收购价格回升，增产预期小幅修复，但下游旺季走弱，市场信心不足，新棉供给压力显现，棉价面临套保压力，美国11月1日起对中国输美商品加征关税[17] - 给出棉花、棉纱期货不同合约收盘价、今日涨跌、涨跌幅数据，如棉花01收盘价13335，今日涨跌15，涨跌幅0.11%等[18] - 给出棉花基差、不同合约价差、花纱价差、内外棉价差、内外纱价差等数据及变化，如棉花基差1344，今日涨跌0等[19] 苹果 - 西北、山东产区晚富士受连续阴雨影响，西部上色慢，山东部分摘袋工作延迟，红货大量供应时间较去年推迟，好货高价，差货低价情况不变[22] - 给出苹果期货不同合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及不同产区现货价格、日涨跌幅、周涨跌幅数据，如AP01收盘价8625，日涨跌幅1.35%，周涨跌幅 - 1.36%，栖霞一二级80价格3.8，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等[23] 红枣 - 新季红枣即将下树，部分内地客商前往产区订园但签订量少，产区天气良好，陈枣高库存叠加下或有下行压力[30] - 给出红枣期货不同合约月差及仓单与有效预报总和数据[31][33] - 给出新疆红枣主产区及主销区一级灰枣价格走势[34]