报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观政策增量减弱、产业政策预期降低以及美联储降息预期弱化，黑色系进入调整，铁矿石供需平衡，预计短期盘面价格高位震荡运行 [2][3] - 外矿到港量高位回落下库存趋向平稳或小幅去化，需求维持相对高位水平，价格区间震荡运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 会议政策增量预期落空，“反内卷”表述弱化；美联储政策利率第五次按兵不动，市场对9月份降息预期下降；近期黑色系市场交易“反内卷”破除低价逻辑，成材与原材料价格共振上行，但短期宏观政策增量和产业政策预期降低，叠加美联储降息预期弱化，预计黑色系进入调整 [2] 供应 - 短期供给端支撑边际减弱，外矿发运将进入季节性回升周期，澳洲BHP、FMG矿山检修结束后发运回升，巴西发运保持相对中位偏高水平；短期到港量高位持续回落，现实端供给压力偏弱，若价格持续高位或刺激非主流矿中期供应增加 [3] 需求 - 国内日均铁水量小幅下降，本期日均铁水产量242.23（环比 - 0.21），钢厂盈利率上升且高炉利润可观，短流程全面深度亏损、铁水性价比高，预计短期铁矿石需求保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑 [3] 库存 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，近期铁矿石价格上涨，钢厂端有一定补库；到港量高位回落，本期港口库存微幅增加，短期库存整体趋于平稳或小幅下滑 [3] 价格 - i2509合约价格区间785元/吨 ~ 810元/吨，外盘FE09合约价格区间101 ~ 104美金/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心持续下移，市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [2] - 铝价预计短期高位运行，当前淡季库存累库，需求端压力限制上行空间，后续关注库消走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽部分短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 美联储会议维持利率不变，鲍威尔称断言9月下调利率过早 [1] - 氧化铝市场维持过剩格局，国产铝土矿供应有限价格预计持稳，进口铝土矿库存高位，预计短期窄幅震荡 [2] - 7月31日国内主流消费地电解铝锭库存54.4万吨，较周一增1.1万吨，较上周四涨3.4万吨，同比失去近三年同期低位优势 [2] - 近一周国内主要消费地铝锭周度出库量9.25万吨，环比降1.57万吨，出库数据创年内新低 [2] - 7月下旬铝水比例下降使国内铝锭供应压力不减，累库趋势延续 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材短期波动加大，整体偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 7月30日中国金属材料流通协会发布倡议书，抵制低于成本价倾销等不正当手段，倡导良性竞争 [1] - 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2097元/吨，平均钢坯含税成本2843元/吨，周环比上调35元/吨，与7月30日普方坯出厂价3180元/吨相比，钢厂平均盈利337元/吨，周环比增加15元/吨 [1] - 7月1 - 27日全国乘用车市场零售144.5万辆，同比去年7月同期增长9%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售1234.6万辆，同比增长11% [1] 市场表现 - 成材昨日冲高回落，夜盘冲高创反弹新高，早盘震荡回落 [1] 市场分析 - 成材下游偏弱，建材处于淡季，多地降雨影响工地施工，宏观情绪偏强，反内卷等政策支撑价格 [1] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸会谈结果基本符合预期，短期关注国内重要会议政策增量，黑色系整体上行，成材与原材料交替上行，预计短期铁矿石盘面价格高位震荡运行 [1] - 价格区间震荡偏强运行，i2509合约价格区间785元/吨 - 810元/吨，外盘FE09合约价格区间101 - 104美金/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日成材增仓上行，焦煤触底回升，铁矿石价格相对平稳，中美第三轮经济贸易会谈结果基本符合市场预期，短期关税影响进一步弱化 [1] - 近期黑色系市场交易“反内卷”破除低价逻辑，成材与原材料价格共振上行，长流程钢厂利润未大幅压缩，短流程全面亏损未改善，铁矿石短期外矿供给下降，国内需求高位，港口库存累积压力小，处于偏强现实 + 乐观预期格局 [1] 供应方面 - 短期供给端支撑边际减弱，外矿发运将进入季节性回升周期，澳洲BHP、FMG矿山检修后发运回升，巴西发运中位偏高水平，到港量高位持续回落，现实端供给压力弱，价格升至100美金/吨或刺激非主流矿中期供应增加 [1] 需求方面 - 国内日均铁水量小幅下降，本期日均铁水产量242.23（环比 - 0.21），钢厂盈利率上升且高炉利润可观，短流程全面深度亏损、铁水性价比高，预计短期铁矿石需求有韧性，国内高需求支撑价格 [1] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗高位，价格上涨使钢厂补库，到港量高位回落，本期港口库存微幅增加，短期库存趋于平稳或小幅下滑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢价短期波动加大，整体偏强运行 后期需关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 房地产成交情况 - 7月21 - 27日，10个重点城市新建商品房成交面积总计141.37万平方米，环比增长34.1% 二手房成交面积总计213.41万平方米，环比增长5.8% [2] 白电排产情况 - 产业在线2025年8月空冰洗排产合计总量2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9% [2] 钢材成本与利润情况 - 7月29日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3343元/吨，日环比减少1元/吨 平均利润为 - 21元/吨，谷电利润为79元/吨，日环比减少7元/吨 [2] 钢价走势情况 - 市场消息称9月阅兵前京津冀及周边六省份有停限产，受此影响钢价大幅反弹，基本收复前一日跌幅 目前钢材基本面变化不大，主要受宏观因素和市场情绪主导盘面走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面连续拉涨后市场情绪得以释放，叠加交易所规则限制，煤价上涨乏力，短期价格波动加剧，建议观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日市场情绪逐步降温，煤焦期货价格盘中跌停，夜盘延续弱势，现货市场暂稳，个别港口资源报价跟随盘面回调 [3] - 7月以来“反内卷”“稳增长”等利多消息刺激，叠加基本面供需改善，煤价连续涨停式拉涨，存在过度炒作嫌疑，上周五盘后交易所调整焦煤开仓限制 [3] 基本面情况 - 主产地煤矿延续复产节奏，整体产量继续小幅增长，市场投机补库需求集中释放，部分产地焦煤供不应求，矿端库存持续下降 [4] - 需求端焦化厂、钢厂补库加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，上周钢厂高炉日均铁水产量维持在242万吨左右，支撑原料需求 [4] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材短期波动加大，关注宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 工业企业利润情况 - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额34365亿元，同比下降1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍 [2] 钢厂产能利用率及产量情况 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.81%，环比减少0.08个百分点，同比增加1.20个百分点；日均铁水产量242.23万吨，环比减少0.21万吨，同比增加2.62万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.49%，环比上升3.7个百分点，同比上升10.98个百分点；平均开工率72.02%，环比上升6.94个百分点，同比下降6.76个百分点 [2] 成材市场情况 - 成材昨日回调，螺纹钢和热卷均收光头中阴线，回吐上周二以来涨幅；此前在宏观利好下黑色上涨，焦煤领涨，成材跟涨；周五盘后大商所对焦煤交易限额，周一焦煤跌停，成材回落 [2] - 目前钢材基本面一般，需求偏弱未改变，相关品种涨幅大，价格有调整空间，宏观情绪转变，价格波动有反复 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面连续拉涨后市场情绪释放，叠加交易所规则限制，煤价上涨乏力，短期价格波动加剧，建议观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周受煤炭市场核查超产政策影响，焦煤期货价格大幅拉升周涨幅超35%，上周五夜盘价格回落，现货市场跟随偏强，焦价完成第3轮提涨，周末焦企开始第4轮提涨 [2] - 7月以来利多消息刺激叠加基本面供需改善，国家能源局核查煤矿超产致市场看涨情绪爆发，煤价连续涨停式拉涨，上周五盘后交易所限制JM2509合约单日开仓量，夜盘焦煤价格大幅回落 [2] 基本面情况 - 主产地煤矿延续复产节奏，部分区域有零星停产减产但整体产量仍小幅增长，市场投机补库需求集中释放，部分产地焦煤供不应求，矿端库存持续下降 [3] - 需求端焦化厂、钢厂补库动作加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，上周钢厂高炉日均铁水产量维持在242万吨左右支撑原料需求 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，在供需双弱格局下市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [2] - 原材料方面，氧化铝市场维持过剩格局，铝土矿价格短期预计持稳或窄幅震荡，铝锭库存缓慢积累，短期铝价预计区间偏强，后续关注库消走势，价格预计短期高位运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划于1月中旬左右停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日震荡下行，价格创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 原材料（氧化铝、铝土矿、铝锭）方面 - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8957万吨/年，周度开工率较上周上调0.45个百分点至81.19%，氧化铝市场维持过剩格局 [2] - 短期内，国产铝土矿供应有限、价格预计持稳，进口铝土矿库存高位，预计短期不缺货，铝土矿价短期维持窄幅震荡，后续关注几内亚雨季等影响 [2] - 7月24日国内主流消费地电解铝锭库存51.00万吨，较周一增长1.2万吨，较上周四上涨1.8万吨，6月底以来铝棒减产致7月铝水比例预期下降、铸锭量增加，到货增加成淡季累库核心驱动 [2] 后期关注因素 - 成材关注宏观政策、下游需求情况 [2] - 铝相关关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况、国内政策推进、库消走势、几内亚雨季影响、氧化铝运行产能及盈利情况、后续到货量 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面连续拉涨，看涨情绪得以释放，下游品种跟涨幅度显著弱于焦煤，或将压制煤价反弹节奏，建议谨慎对待，注意盘面调整风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日焦煤期货价格延续涨势，尾盘涨停收盘，现货市场跟随偏强，部分地区焦企开始第3轮提涨焦价，盘面拉涨后大幅升水现货 [2] 利多消息 - 7月初中央财经委员会明确反对行业内卷化竞争，首次释放“激发合理涨价与优化产能”的政策信号 [2] - 7月18日工信部新闻发布会宣布，将在煤炭、钢铁、化工、有色等十大重点领域推行“稳增长与去产能”协同政策 [2] - 本周公开的国家能源局发布煤炭超产核查文件进一步引爆行情 [2] 基本面情况 - 主产地煤矿延续复产节奏，部分区域虽仍有零星停产、减产，但整体产量仍继续小幅增长，市场投机补库需求集中释放，部分产地焦煤呈现供不应求态势，矿端库存持续下降 [3] - 需求端，近期焦化厂、钢厂对于原料补库动作有所加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，本周钢厂高炉日均铁水产量维持在242万吨左右，支撑原料需求 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]