报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材整理运行，整体承压，后期需关注宏观政策和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 美国总统特朗普当地时间4月22日讲话，承认美国目前对自中国进口商品关税过高，预计税率将大幅降低 [2] - 4月1 - 20日全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比去期增长7% [2] 钢厂成本与盈利 - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2919元/吨，周环比上调1元/吨，与4月23日普方坯出厂价格2990元/吨相比，钢厂平均盈利71元/吨 [2] 价格走势 - 4月23日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调50，报2990元/吨 [2] 市场分析 - 成材昨日反弹，因美国贸易态度缓和，市场情绪回温，但品种基本面变化不大，下游地产令钢价承压，钢厂利润尚可，铁水产量仍处较高水平，随着时间推移，即将迎来国内会议，存在一定支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税形势缓和但仍存不确定性需持续关注，基本面原料需求尚可，煤焦供应增量可观，总体库存稳中有增，整体供需形势宽松，基本面给价格上涨支撑有限，反弹偏空对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 美政府承认对自我国进口商品关税过高预计大幅降低，关税政策态度缓和，大宗商品价格下行压力减轻，昨日煤焦期价顺势震荡反弹，领涨黑色金属板块 [3] - 焦价首轮提涨落地，存在继续提涨预期，但节奏偏缓 [3] 基本面情况 - 需求端：钢厂日均铁水产量维持240万吨高位，焦炭等原料刚性需求尚可，市场情绪回升支撑现货市场看涨，但铁水已接近往年同期偏高水平，继续提产空间有限，后期钢材出口受关税政策影响可能逐步体现，需求存在转向负反馈风险，对原料不利 [3] - 供应端：焦化厂利润改善，保持稳步小幅增产趋势；煤矿端生产积极性较高，矿山端焦原煤库存量持续攀升，供应端增量压力仍存 [3]

晨报 成材 成材：需求低迷 价格承压 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 4 月 23 日 逻辑：4 月 14 日-4 月 20 日，10 个重点城市新建商品房成交（签约） 面积总计 134.2 万 m²，环比下降 3.2%，同比下降 18.5%；二手房成交（签 约）面积总计 255.16 万 m²，环比下降 2%，同比增长 19.1%。4 月 22 日， 76 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为 3340 元/吨，平均利润为-116 元/吨，谷电利润为-11 元/吨，环比昨日增加 10 元/吨。克拉克森：3 月 ...

投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 煤焦 煤焦：需求增量动能减弱 盘面承压运行 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 近日印度财政部声称将对于其板材进口商品加征 12%的关税。从 ...

晨报 工业硅 工业硅：供需矛盾升级产业成本坍塌，硅价继续走弱 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 4 月 23 日 逻辑：昨日工业硅市场报价弱稳，下游采购情绪依然不佳，刚需为主，库 存压力仍存。目前华东通氧 553#硅在 9800-10000 元/吨，华东 421#硅在 10400-10800 元/吨。期货端：昨日工业硅期货主力合约 si2505 收盘价为 8800， +0.34%，主力继续减仓作，今日减仓 19132 手，当前持仓为 6.10 万手，成交额 为 58.10 亿元。 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 供给 ...

晨报 铝锭 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：情绪稍有缓和 铝价区间整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 成文时间： 2025 年 4 月 23 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价区间运行。美国总统特朗普在当地时间周二出席美国证 交会主席阿特金斯就职宣誓仪式中表示，他无意解雇美联储主席鲍威尔， 尽管他对美联储没有更快地降息感到失望，市场情绪稍有缓和。 于 1 月 5 日开始停产；其余大 ...

晨报 煤焦 煤焦：3 月焦煤进口量下降 盘面维持低位运行 海关数据显示，3 月进口炼焦煤 858.81 万吨，环比下降 2.92%，同比 下降 4.58%；1-3 月累计进口 2743.36 万吨，同比增加 54.37%，增幅收窄 至 2.02%。其中，蒙煤 3 月进口量回升至 442 万吨，美煤进口量锐减至 21 万吨左右。 原材料：程 鹏 上周钢厂日均铁水产量维持 240 万吨高位，焦炭等原料刚性需求尚 可，支撑现货市场看涨情绪，但铁水已接近往年同期偏高水平，继续提产 空间有限，另外后期钢材出口受到关税政策的影响可能会逐步体现，需求 存在转向负反馈的风险，对原料不利。供应端，焦化厂利润改善，保持稳 步小幅增产趋势；煤矿端生产积极性同样较高，矿山端焦原煤库存量持续 攀升。 观点：基本面上原料需求尚可，煤焦供应增量也较为可观，总体库存 稳中有增，整体供需形势仍显宽松，基本面给与价格的上涨支撑相对有限， 维持震荡偏弱对待。 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，在供需双弱格局下市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝价预计短期区间震荡，需关注宏观情绪和下游开工，当前市场对全球经济形势担忧，海外避险情绪升温，铝价波动加大 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] 铝锭 - 2025年3月中国进口铝土矿1647万吨，环比增14.23%，同比增39.06% [2] - 需求端上周加工企业开工率上调0.2%至62.4% [2] - 中方加征美国商品关税或推高铝产业链进口成本，若后续有基建、新能源刺激政策将提振铝消费 [2] - 4月21日国内主流消费地电解铝锭库存67.30万吨，较上周四降1.6万吨，较上周一减5.1万吨，预计4月底回落至62 - 65万吨附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅产量略有下降但需求减少更多，尚未形成有效去库，硅价继续走弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日工业硅市场部分报价有松动，期现双跌走势占主导，供应端暂时维持平稳 [1] - 华东通氧 553硅在 9800 - 10000 元/吨，华东 421硅在 10400 - 10800 元/吨 [1] - 昨日工业硅期货主力合约 si2505 收盘价为 8860，+0.34%，午盘快速拉涨超 100 元/吨，主力继续大幅度减仓 24225 手，当前持仓为 8.01 万手，成交额为 80.74 亿元 [1] 供给端 - 工业硅整体供应变化不大，受下游需求影响，整体供应略显宽松 [1] - 甘肃产区工业硅开工较稳定，97 硅产量继续维持低位，目前 97 硅 1503 出厂价格在 9200 元/吨 [1] - 中频炉 3303硅出厂价格在 10300 元/吨，贸易商询单情况好转，但受成本影响，中频炉开工率较低，货源偏少 [1] 需求端 - 多晶硅现货价格偏弱，企业报价略有下调，下游对后市看法依旧偏空，压价采购，当前复投料报 37 - 39 元/千克，致密料报价 35 - 38 元/千克，菜花料报价 32 - 34 元/千克，N 型料报价 40 - 42 元/千克 [1] - 有机硅市场弱势运行为主，主流开盘价参考至 11800 - 13500 元/吨(净水送到)，成本支撑力度相对有限，国内主要有机硅 DMC 单体生产企业纷纷采取让利策略，当前行业普遍采用灵活议价模式，生产企业普遍持谨慎观望态度，开工意愿有所降低 [1] - 铝合金锭价格偏弱，现货市场仍表现供需双弱，下游需求难以见好转，买卖双方皆谨慎观望为主，成交量偏低 [1] 库存 - 4 月 21 日工业硅仓单库存 70215 手，单日减少 146 手，仓单库存依旧高位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面上原料需求尚可，但下游阶段性补库临近尾声，且原料供应增量较为明显，整体供需形势仍显宽松，价格维持震荡偏弱对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周焦煤焦炭期货价格延续弱势运行，主力换至09合约，05合约临近交割月，偏空的交割逻辑促使煤价持续走弱 [2] - 现货方面，焦价首轮提涨落地，存在继续提涨预期但节奏偏缓，焦煤市场参与者对后市信心依旧偏弱，蒙煤价格短暂上涨后再度回落 [2] 基本面 - 上周钢厂日均铁水产量维持240万吨高位，焦炭等原料刚性需求尚可，支撑现货市场看涨情绪，但铁水已接近往年同期偏高水平，继续提产空间有限，后期钢材出口受关税政策影响可能体现，需求有转向负反馈风险，对原料不利 [2] - 供应端，焦化厂利润改善，保持稳步小幅增产趋势，煤矿端生产积极性较高，矿山端焦原煤库存量持续攀升 [2] - 进口方面，上周蒙煤通关同比略高于去年同期，近期口岸库存去化给出蒙煤通关增量空间，2季度蒙煤长协价下调，体现进口需求预期偏弱 [2]