报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注国内重要会议，上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%，后续关注7月政治局会议加码稳增长政策可能；7月LPR报价不变符合预期；《住房租赁条例》9月15日起施行；7月24日将举行第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤；7月21日A股震荡走强，沪指创新高，商品期货多数上涨 [1] - “反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖，十大重点行业稳增长工作方案将出台，但需更多节能降碳细节政策推进“反内卷”交易 [2] - 特朗普签署法案使美国转向政策“易松难紧”阶段，对等关税2.0开启，对多国加征关税，关税谈判进展不同，目前关税处于“滞”阶段，警惕对情绪和需求预期的拖累 [3] - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色，当下商品基本面偏弱，对政策预期落地需谨慎 [4] - 策略上工业品逢低多配 [5] 根据相关目录总结 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%，财政发力和“抢出口”支撑数据，政策迫切性下降；6月出口亮眼，社零增速放缓，后续政策补贴有望支撑消费；投资方面基建和制造业投资回落，固定投资走弱，地产销售有拖累风险 [1] - 7月21日A股市场震荡走强，沪指涨0.72%创新高，大基建板块爆发；国内商品期货主力合约多数上涨，氧化铝涨超8%，焦煤、玻璃涨超7%等 [1] “反内卷”交易进展跟踪 - 7月以来多部门强调治理企业低价无序竞争，部分行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [2] - 综合整治“内卷式”竞争可关注多个行业，十大重点行业稳增长工作方案将出台，推动调结构等，但需更多节能降碳细节政策 [2] “对等关税”影响 - 特朗普签署法案使美国债务未来十年或增3.4万亿美元，政策转向“易松难紧”，对等关税2.0开启，已对多国加征不同比例关税 [3] - 中美加速执行伦敦框架成果，加美、欧美谈判进展不顺，特朗普与多国有不同关税协议进展，关税处于“滞”阶段，警惕拖累 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源短期地缘溢价结束，中期供给偏宽松，农产品波动空间有限 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 7月LPR报价持稳，1年期3%，5年期以上3.5% [6] - 7月24日将举行第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤 [1][6] - 《住房租赁条例》9月15日起施行，规范住房租赁活动 [1][6] - 美国财长称通胀数据低应降息，激活住房市场，处于生产率提升临界点 [6] - 日本执政联盟参议院选举失败，或影响美日贸易谈判 [3][6] - 俄方支持举行俄乌第三轮谈判，具体日期待确定 [4][6]

行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 核心观点 - 欧盟就针对俄罗斯的第十八轮制裁方案达成协议，将七国集团对俄罗斯石油价格上限从每桶60美元调降至47.6美元，制裁还将导致约20家俄罗斯银行被切断国际支付系统SWIFT的服务并面临全面交易禁令，北溪天然气管道将受制裁以确保未来不会恢复运营，并对俄罗斯在第三国提炼的石油施加限制 [1] - 英国与欧盟下调俄罗斯原油出口的所谓“价格上限”，将原油价格上限从每桶60美元降至47.6美元，此举将打击俄石油产业，拉低俄原油市场价值，重创俄“重要资金来源” [1] - 欧盟理事会投票通过天然气储存条例的修订提案，将成员国在冬季来临前维持足够天然气储备的现行要求再延长两年，意在降低因俄乌冲突引发的天然气价格波动风险，同时在保障能源安全与恢复市场机制之间寻求平衡 [1] - 应欧洲国家要求，伊朗同意与伊核协议中的英、法、德三个欧洲国家代表举行新一轮谈判，围绕伊朗核计划展开，将于周五（25日）在伊斯坦布尔举行 [1] - 欧盟对俄罗斯实施第18轮制裁，除动态价格上限外，还针对第三国加工俄罗斯原油并出口成品油到欧洲的钻空子行为进行限制，意在堵住炼油漏洞，当前加工俄油并将成品油出口至欧洲的主要是印度与土耳其，两者合计出口柴油约20万桶/日，该制裁实施难度较大，成品油可在第三国家调兑后再出口到欧洲或更换原产地证明，欧盟也难对俄油溯源，且制裁措施给出6个月豁免期，短期对市场影响有限 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌14美分，收于每桶67.20美元，跌幅为0.21%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌7美分，收于每桶69.21美元，跌幅为0.10%；SC原油主力合约收跌1.20%，报509元/桶 [1] - 伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗仍在等待美方展现“真正的决心”，强调军事手段解决不了问题，只有外交途径才行，伊朗准备好了，但前提是美国放弃军事野心并作出补偿 [1] 投资逻辑 - 欧盟对俄罗斯实施第18轮制裁，意在堵住炼油漏洞，若对加工俄油的国家成品油进口实施禁运将加大欧洲柴油供应脆弱性，但制裁实施难度大，短期对市场影响有限 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3]

报告核心观点 - 对2025年7月21日各板块市场流动性情况进行分析，涵盖股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材等板块，包括成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况[1][2] 各板块具体情况总结 板块流动性 - 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][8] 股指板块 - 给出股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等数据，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][16] 国债板块 - 包含国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等内容，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][18] 基本金属与贵金属（金属板块） - 呈现金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][37] 能源化工板块 - 涉及能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][40] 农产品板块 - 提供农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][50] 黑色建材板块 - 给出黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][61] 各板块具体数据 股指板块 - 成交4863.46亿元，较上一交易日变动 - 10.60%；持仓金额10719.02亿元，较上一交易日变动 + 3.13%；成交持仓比为45.24%[1] 国债板块 - 成交4128.90亿元，较上一交易日变动 + 60.25%；持仓金额9133.11亿元，较上一交易日变动 + 0.69%；成交持仓比为46.91%[1] 基本金属板块 - 成交6341.91亿元，较上一交易日变动 + 1.20%；持仓金额5128.95亿元，较上一交易日变动 + 5.44%；成交持仓比为165.53%[1] 贵金属板块 - 成交3485.08亿元，较上一交易日变动 - 4.14%；持仓金额4668.34亿元，较上一交易日变动 + 1.96%；成交持仓比为82.63%[1] 能源化工板块 - 成交7074.61亿元，较上一交易日变动 + 27.22%；持仓金额4389.31亿元，较上一交易日变动 - 2.08%；成交持仓比为142.54%[1] 农产品板块 - 成交3396.28亿元，较上一交易日变动 - 3.02%；持仓金额5930.33亿元，较上一交易日变动 - 1.08%；成交持仓比为49.04%[1] 黑色建材板块 - 成交4881.07亿元，较上一交易日变动 + 47.14%；持仓金额3922.89亿元，较上一交易日变动 + 1.19%；成交持仓比为133.43%[2]

报告行业投资评级 - 苹果和红枣行业投资评级均为中性 [4][8] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾，预计短期价格稳定，后续关注新季早熟苹果上市交易情况；红枣处于消费低位，库存高位，但产区处于坐果关键期，关注生理落果及高温天气变化 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，苹果2510合约昨日收盘7923元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅0.51%；现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.95元/斤，较前一日持平，现货基差AP10 - 23，较前一日降40；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日持平，现货基差AP10 + 1677，较前一日降40 [1] 近期市场资讯 - 库存货源交易氛围平淡，西部个别产区走货稍改善但剩余货源不多，部分冷库水烂点货源占比扩大，持货商有急售心理；早熟果上市量有限，对行情影响不大；山东产区客商拿货谨慎，走货慢；销区市场走货一般，受消暑类水果冲击 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价收涨刷新近期最高价，库存走货稍有改善，早熟果挤占库存果销售空间，冷库余货少，关注新季产量；上周主产区走货环比变动不大、同比仍慢，库存处近五年低值；产区客商拿货积极性好转但成交量有限，不同产区情况有差异；销区到车量低，终端消化放缓 [3] 策略 - 因产地库存低位，新产季产量预期变化不大，苹果基本面无突出矛盾，预计短期价格稳定，关注新季早熟苹果上市交易情况 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，红枣2601合约昨日收盘10330元/吨，较前一日降20元/吨，降幅0.19%；现货方面，河北一级灰枣现货价格8.70元/公斤，较前一日持平，现货基差CJ01 - 1630，较前一日涨20；新疆灰枣主产区枣树进入生理落果阶段，未出现集中落果，气温下降、降雨增多适宜坐果；河北崔尔庄和广东如意坊市场到货及成交情况 [6] 市场分析 - 红枣期货昨日收跌，二茬花处生理性落果期，头茬果数量不多，实际挂果量难预测，市场看法有分歧；期货价格淡季震荡下行后因新季生长隐患预期上行，近期价格回落陷入震荡，消费低谷期关注新季生长异动和天气变化 [7] 策略 - 因处于消费低位，现货交易清淡，库存高位，但新疆主产区灰枣处于坐果关键期，资金对新季长势敏感度高，关注生理落果及高温天气变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期化工板块关注投产超20年以上装置的整改预期，中国甲醇该类装置产能占比8% [2] - 海外开工高位，中国到港压力大，港口库存快速上升，下游MTO部分装置检修计划未兑现，港口短期现实偏弱 [2] - 内地煤头甲醇短期集中检修，开工短期低位但下旬月底逐步恢复，传统下游MTBE和醋酸开工表现好，内地需求韧性足，工厂库存下降，呈现内地强于港口格局 [2] - 单边投资建议观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同合约间价差等图表 [6][8][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表 [24][31] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [33][34][40] 地区价差 - 有鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [38][46][49] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [50][53][59]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 自5月以来黄金价格震荡，特朗普关税政策多变，6月美国CPI小幅走高，关税影响不明显，美联储官员对未来利率展望分歧大，特朗普是否撤换鲍威尔受关注，从利率期货定价看未来降息大概率，操作建议逢低买入套保 [8] - 目前白银价格强劲创新高，金银比价有修复需求，市场风险情绪回升对白银有利，操作建议逢低买入套保 [9] 根据相关目录分别进行总结 策略摘要 - 美国财长贝森特称通胀数据低应降息，白宫发言特朗普暂时不解雇鲍威尔，外媒称有共和党议员提供鲍威尔刑事指控或促成金银表现强劲，贝森特还称若对俄实施二级制裁将敦促欧洲跟随，特朗普媒体科技集团比特币储备购买达20亿美元且计划继续收购，美国与德国接近达成向乌克兰提供两套爱国者导弹系统的协议 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 07 - 21，沪金主力合约开于780.10元/克，收于781.70元/克，较前一交易日收盘变动0.60%，成交量41087手，持仓量129725手，夜盘开于784.70元/克，收于785.76元/克，较午后收盘上涨0.76% [2] - 2025 - 07 - 21，沪银主力合约开于9286.00元/千克，收于9271.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.02%，成交量694363手，持仓量467534手，夜盘开于9301元/千克，收于9420元/千克，较午后收盘上涨1.85% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 07 - 21，美国10年期国债利率收于4.44%，较前一交易日变化 - 0.03%，10年期与2年期利差为3%，较前一交易日下降3个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 07 - 21，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 1123手，空头变化 - 181手，沪金合约上个交易日总成交量290005手，较前一交易日变化 - 43.67% [4] - 2025 - 07 - 21，Ag2508合约上，多头变动 - 4269手，空头变动 - 1884手，白银合约上个交易日总成交量880780手，较前一交易日变化 - 5.68% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为947.06吨，较前一交易日上涨3.44吨，白银ETF持仓为15005.79吨，较前一交易日上涨347.58吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 07 - 21，黄金国内溢价为2.07元/克，白银国内溢价为 - 668.05元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.32，较前一交易日变动 - 1.06%，外盘金银比价为87.58，较上一交易日变化 - 0.67% [6] 基本面 - 2025 - 07 - 21，上金所黄金成交量为40262千克，较前一交易日变化 - 23.04%，白银成交量为300788千克，较前一交易日变化43.25%，黄金交收量为10234千克，白银交收量为74070千克 [7]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多，套利建议暂缓，期权建议 short put @ 77,000 元/吨 [6] 报告的核心观点 - 此前伦铜与沪铜下跌因LME库存流回库中使库存累高，特朗普宣布加征关税致LME亚洲库无法及时运抵美国，现货套利或中断，但铜品种供需未受根本性改变，目前TC价格持续偏低，终端消费未大幅走弱，建议铜品种逢低买入套保 [6] 相关目录总结 期货行情 - 2025年7月21日，沪铜主力合约开于78500元/吨，收于79700元/吨，较前一交易日收盘涨1.65%；夜盘开于79720元/吨，收于79770元/吨，较午后收盘涨0.64% [1] 现货情况 - 昨日SMM1电解铜报价79320 - 79790元/吨，当月合约升水150 - 290元/吨，均价220元/吨，较前日涨45元；沪铜早盘震荡上行，隔月价差转为Contango结构；市场有北方货源补充后品牌价差扩大、区域分化明显、进口亏损未修复抑制洋山到货三大特征；预计短期内现货升水保持坚挺 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 美国财长称通胀数据低应降利率，白宫发言称特朗普暂不解雇鲍威尔，财长还表示若对俄实施二级制裁将敦促欧洲跟随；特朗普媒体科技集团比特币储备购买总额达20亿美元并计划继续收购；美国与德国接近达成向乌克兰提供两套爱国者导弹系统的协议 [3] 矿端 - 2025年6月中国铜矿砂及其精矿进口量为2349690.57吨，环比降1.91%，同比升1.77%；智利是第一大供应国，进口量环比减7.80%，同比降14.44%；秘鲁是第二大供应国，进口量环比减15.44%，同比升7.11% [3] 冶炼及进口 - 2025年6月中国精炼铜进口量为337042.568吨，环比增15.15%，同比增9.23%；刚果民主共和国是第一大供应国，进口量环比增30.99%，同比降21.18%；俄罗斯是第二大供应国，进口量环比升19.15%，同比增663.00% [4] 消费 - 7月18日，31家铜杆生产企业和6家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.97万吨，较上一交易日减0.10万吨，环比减9.02%；精铜杆订单量为0.67万吨，较上一交易日减0.11万吨，环比减14.31%；精铜杆本周总成交5.15万吨，较上周总成交6.38万吨减1.23万吨，环比减19.27% [4] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化25.00吨至122075吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 10062吨至28177吨；7月21日国内市场电解铜现货库11.86万吨，较此前一周变化 - 2.47万吨 [5] 策略 - 铜建议以逢低买入套保为主，套利暂缓，期权建议 short put @ 77,000 元/吨 [6] 铜价格与基差数据 - 包含SMM1铜、升水铜、平水铜、湿法铜等现货升贴水数据，洋山溢价、LME（0 - 3）等数据，LME、SHFE、COMEX库存数据，SHFE仓单、LME注销仓单占比数据，套利相关数据，进口盈利、沪伦比等数据 [24][25][26]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，郑棉受库存和资金推动上涨但上行空间受限，中长期新棉上市有压制，需求前景不确定 [2] - 原糖反弹空间受全球增产预期压制，郑糖上方有进口压力，需关注到港节奏 [5][6] - 纸浆短期因政策反弹，但下半年供应压力大，需求改善有限，产业链缺乏利好驱动 [8][9] 报告各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日棉花2509合约收盘14185元/吨，较前一日变动-85元/吨，幅度-0.60% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15480元/吨，较前一日变动+56元/吨，全国均价15589元/吨，较前一日变动+81元/吨 [1] - 2025年6月我国纯棉纱进口量9.33万吨，环比增加0.61万吨，同比稍低0.32万吨，1-6月累计进口量58.96万吨，较去年上半年下滑11万吨 [1] 市场分析 - 国际上，今年供应端天气叙事性不足，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉实播面积高于预期且旱情改善，新年度美棉平衡表难改善，下半年美棉期价震荡 [2] - 国内棉花商业库存去库快，滑准税配额未发，三季度进口量低，新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产预期强，淡季终端需求低迷，成品累库加速，郑棉上行空间受限，四季度新棉上市有压制，下半年需求不确定 [2] 策略 - 中性，短期郑棉09合约受资金影响波动加剧，不排除上冲可能，中长期远月01合约上方空间受限 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日白糖2509合约收盘5839元/吨，较前一日变动+13元/吨，幅度+0.22% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6060元/吨，较前一日变动+10元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5920元/吨，较前一日变动+0元/吨 [4] - 2025年6月我国进口糖浆和预混粉合计11.55万吨，同比减少10.35万吨，1-6月合计45.91万吨，同比减少49.24万吨，2024/25榨季截至6月合计109.83万吨，同比减少26.95万吨 [4] 市场分析 - 原糖方面，6月下半月巴西中南部双周产量同比下降，但制糖比创新高，ATR恢复，双周数据对盘面提振有限，市场交易全球增产预期，原糖反弹空间受压制 [5] - 郑糖方面，国产糖产销进度快，现货价格坚挺，但配额外进口利润高，6月进口量回升，7-8月或放量，郑糖上方有压力，需关注进口糖到港节奏 [6] 策略 - 中性，短期郑糖区间震荡，建议高抛低吸，新旧榨季交替时可能局部库存偏紧，长期糖价处下行周期，建议逢高沽空 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日纸浆2509合约收盘5334元/吨，较前一日变动+42元/吨，幅度+0.79% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动+15元/吨，山东地区俄针现货价格5285元/吨，较前一日变动+25元/吨 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格上行，但高价成交有阻力，各地区部分牌号价格有不同程度上涨，下游成交不旺 [7] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆增幅大，下半年国内有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，港库处高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆更宽松 [8] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受淡季影响需求乏力，原纸成品库存压力上升，纸厂采购谨慎，虽有成品纸产能计划投产，但终端需求不足，纸厂开工率下滑，行业利润收缩，下半年需求改善有限，关注四季度能否回暖 [8] 策略 - 中性，短期供需矛盾难缓和，产业链缺乏利好驱动，浆价难脱离底部，建议关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [9]

报告行业投资评级 - 镍品种单边谨慎偏多，跨期、跨品种、期现、期权无建议；不锈钢品种单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无建议 [3][4] 报告的核心观点 - 镍和不锈钢基本面无明显好转，但价格长期下跌，近期市场宏观情绪转变，形成弱现实强预期局面，预计近期镍价和不锈钢价格将上探上方压力 [3][4] 镍品种市场分析 - 2025年7月21日沪镍主力合约2508开于120300元/吨，收于122550元/吨，较前一交易日收盘变化1.91%，成交量为134799手，持仓量为41520手 [1] - 沪镍主力合约夜盘先涨后横盘振荡，日盘振荡上涨，午后回落，成交量和持仓量较上一交易日增加；金川镍早盘报价上调约1400元/吨，市场主流品牌报价相应上调，需求未见明显增长，升贴水暂稳，下游按需采购，成交一般；前一交易日沪镍仓单量为22111（551.0）吨，LME镍库存为207876（300）吨 [2] 不锈钢品种市场分析 - 2025年7月21日不锈钢主力合约2509开于12735元/吨，收于12905元/吨，成交量为255058手，持仓量为122622手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘先涨后回落，日盘创新高后横盘振荡，成交量和持仓量较上一交易日增加；菲律宾8月镍矿资源开售，报价环比走跌，印尼镍矿供应紧缺问题缓解，当前供应偏宽松，7月（二期）内贸基准价走跌0.03 - 0.05美元，环比基本持平；内贸升水有差价，+24为主流升水；印尼镍铁产线转产冰镍，部分小冶炼厂减产，国内有冶炼厂停产；高镍铁国内出厂价暂稳至900 - 905元/镍；钢厂开盘提涨，带动现货价格多数上调，市场询单氛围好转；无锡和佛山市场不锈钢价格均为12900元/吨，304/2B升贴水为55至255元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.50元/镍点至901.5元/镍点 [3][4]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：逢高做空煤制生产利润 [3] 报告的核心观点 - 工信部稳增长工作方案将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，尿素市场情绪向好，价格持续上涨，老旧装置占比大，淘汰落后产能政策预计对行业影响较大，去产能后国内尿素将从供需过剩转向紧平衡 [2] - 当前尿素装置检修少，开工高位运行，供应端压力持续，下游农业需求推进放缓，复合肥工业开工率提升缓慢，其他工业需求维持弱势，下游刚需采购为主，出口有序推进，港口库存持续提升，上游工厂库存走低，整体仍维持供增需弱格局，短期市场受情绪影响大，建议谨慎对待，关注出口情况 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表展示 [7][8][15] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关图表 [15] 尿素生产利润与开工率 - 涵盖生产成本、现货生产利润、盘面生产利润，以及全国、煤制、气制产能利用率相关图表 [18][25][26] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR等外盘价格，还有尿素出口利润、盘面出口利润相关图表 [29][36][41] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥开工率、三聚氰胺开工率和尿素企业预收订单天数相关图表 [47][48] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单，以及主力合约持仓量和成交量相关图表 [51][53][57]