报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多 [7] - 套利策略：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 电解铝季节性淡季下游开工率回落，但库存绝对值低，长期供给受限消费稳增长，当前铝价上涨缺基本面支撑，情绪消退后或回落但长期仍乐观 [3] - 氧化铝供应微过剩，总库存累库提速，现货价格短期偏强，长期过剩预期不改，08、09合约增仓，07合约交割风险仍在 [5] - 铝合金消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝供应紧张成本有支撑，11合约转旺季合约可关注跨品种套利机会 [6] 各品种市场情况总结 电解铝 - 现货：2025年7月22日长江A00铝价20940元/吨，较上日涨50元/吨，现货升贴水较上日跌40元/吨至50元/吨；中原A00铝价20750元/吨，现货升贴水较上日跌50元/吨至 - 120元/吨；佛山A00铝价20910元/吨，现货升贴水较上日跌25元/吨至45元/吨 [1] - 期货：2025年7月22日沪铝主力合约开于20850元/吨，收于20900元/吨，较上日涨155元/吨，涨幅0.75%，成交153418手较上日减少67236手，持仓330897手较上日增加13990手 [1] - 库存：2025年7月21日国内电解铝锭社会库存49.8万吨；2025年7月22日LME铝库存438450吨，较前一日增加4025吨 [1] 氧化铝 - 现货：2025年7月22日山西价格3225元/吨，山东价格3210元/吨，广西价格3290元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨；越南成交2.4万吨，FOB价格393美元/吨，8月中旬船期；山东成交2笔共0.9万吨，价格分别为3260元/吨和3280元/吨 [2][4] - 期货：2025年7月22日主力合约开于3388元/吨，收于3513元/吨，较上日涨201元/吨，涨幅6.07%，成交988129手较上日减少4908手，持仓211644手较上日减少9904手 [2] 铝合金 - 价格：2025年7月19日保太民用生铝采购价格15200元/吨，机械生铝采购价格15500元/吨，价格环比持平；ADC12保太报价19600元/吨，价格环比涨100元/吨，华东地区ADC12 - A00价差 - 1000元/吨 [2] - 库存：社会库存3.72万吨，周度环比增加0.58万吨，厂内库存6.39万吨，周度环比减少0.7万吨，总库存10.11万吨，周度环比减少0.12万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场情绪向好，钢价震荡偏强；铁矿市场情绪向好，持续上行；双焦受煤炭供应扰动，商品估值回升；动力煤受供应扰动预期，市场情绪转好 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3264元/吨，热卷主力合约收于3431元/吨，期市成交量放大，现货价格跟涨，全国建材成交12.6万吨 [1] - 供需与逻辑：市场投机情绪浓，建材处消费淡季，库存微增、产量下滑，去库略好于季节性预期；板材供需两旺；政策利好刺激市场情绪向好，后续关注政策落地及需求变化 [1] - 策略：单边震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格上涨，主力2509合约收于823.0元/吨，涨幅2.49%；现货方面，唐山港口进口铁矿价格持涨，贸易商报价积极性一般，市场交投冷清，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交123.3万吨，环比上涨30.20%；远期现货累计成交92.0万吨，环比下跌42.50% [3] - 供需与逻辑：宏观政策扰动加剧，市场投机情绪好转，风险偏好回升；供给方面，价格上涨使铁矿石供给有支撑，全球发运回升；需求方面，铁水产量维持高位，短期钢厂无大规模检修，需求有保证，港口未明显增库，基本面较好；长期来看，供需依旧偏宽松，后期关注铁水产量和海漂变化 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日黑色品种全体上涨，焦煤期货大幅上涨，多个合约涨停；焦炭现货第二轮提涨落地，市场有第三轮提涨预期，钢厂有催货行为；蒙煤报价继续走高，蒙5原煤报价涨至830 - 850元/吨 [5][6] - 供需与逻辑：宏观层面，煤炭供应消息扰动市场，市场情绪提振；基本面方面，焦煤近期煤矿生产受限，供应偏紧格局将持续，支撑价格；焦炭方面，钢厂利润可观，铁水产量高，需求强劲，焦企提涨落地且有第三轮预期，市场情绪向好；盘面反弹带动期现投机需求进场，现货成交良好，市场活跃度提升；短期关注宏观政策，后续关注铁水产量、煤矿复产及进口蒙煤供应增量 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [7] 动力煤 - 市场分析：产地主坑口煤价涨势趋缓，部分煤矿价格下跌；冶金化工采购需求良好，站台及煤场拉运积极性增加，但部分终端阶段性采购完成，部分煤矿出货转差，价格回落；港口市场情绪偏淡，贸易商报价高位坚挺，下游观望居多，成交较少；进口煤报价高位坚挺，到岸成本提升，交易活跃度不高，国内终端抵触高价 [8] - 供需与逻辑：进入七月，部分停产煤矿恢复生产，产能和产量逐步释放，全国高温持续，需求有走强预期，短期价格震荡运行；午后市场预期未来煤炭供需趋紧；关注煤炭供应、非电煤消费和补库情况 [8] - 策略：无 [9]

液化石油气日报 | 2025-07-23 市场氛围平淡，盘面持续走低 市场分析 1、\t7月22日地区价格：山东市场，4580-4670；东北市场，4190-4380；华北市场，4530-4680；华东市场，4330-4600； 沿江市场，4500-4660；西北市场，4000-4200；华南市场，4548-4700。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷540美元/吨，跌15美元/吨，丁烷522美元/吨，跌15美元/吨，折 合人民币价格丙烷4248元/吨，跌122元/吨，丁烷4107元/吨，跌121元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年8月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷534美元/吨，跌15美元/吨，丁烷519美元/吨，跌15美元/吨，折 合人民币价格丙烷4201元/吨，跌122元/吨，丁烷4083元/吨，跌122元/吨。（数据来源：卓创资讯） LPG基本面当前表现疲软，市场氛围平淡，外盘丙丁烷与内盘盘面均弱势运行。现货方面，华东、西北区域价格 下调，其余区域主流价格维稳，卖方库存可控，下游按需采购为主。供应方面，海外供应维持充裕，7月份到港量 再度增加 ...

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [3][6][8] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价震荡，郑棉受库存和未点价合同推动走强但上行空间受制约，四季度新棉上市或压制棉价 [2] - 原糖受增产预期压制，郑糖受进口利润和到港节奏影响，短期区间震荡，长期下行 [5][6] - 纸浆受反内卷政策提振反弹，但供应压力大、需求乏力，短期难脱离底部 [7][8] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2509合约14225元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅0.28% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15416元/吨，较前一日降64元/吨；全国均价15549元/吨，较前一日降40元/吨 [1] - 美棉生长进度同比落后幅度扩大，优良率回升，截止7月20日，现蕾率71%，较去年同期慢8个百分点；结铃率33%，较去年同期慢7个百分点；优良率57%，较去年同期高4个百分点 [1] 市场分析 - 国际上，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价震荡 [2] - 国内棉花商业库存去库快，进口量低，新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产、需求低迷制约上行空间，四季度新棉上市或压制棉价 [2] 策略 - 短期郑棉09合约波动加剧，不排除上冲可能；远月01合约上方空间受限 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2509合约5823元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.27% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6050元/吨，较前一日降10元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5920元/吨，较前一日持平 [3] - 截至2025年7月中旬，印度已出口65 - 70万吨食糖，协会希望到9月底出口80万吨，剩余约20万吨因物流等问题未出口 [4] 市场分析 - 原糖受增产预期压制，反弹空间有限；郑糖受进口利润和到港节奏影响，上方有压力 [5] 策略 - 短期区间震荡，高抛低吸；长期下行，逢高沽空 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2509合约5368元/吨，较前一日涨34元/吨，涨幅0.64% [7] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日持平；俄针现货价格5285元/吨，较前一日持平 [7] - 进口木浆现货市场价格横盘整理，成交有阻力 [7] 市场分析 - 供应上，2025年上半年木浆进口量同比增加，国内下半年有产能投产，港口去库慢，供应压力大 [7] - 需求上，欧美纸浆消费弱，国内需求乏力，终端有效需求不足，预计下半年需求改善有限 [7] 策略 - 短期供需矛盾难缓和，关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [8]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 市场对主流货源询价积极,但再生铅成交低迷,旺季需求不显著,预计铅价维持震荡格局,操作上建议在16300元/吨至17000元/吨间高抛低吸,期权策略为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-22,LME铅现货升水为 -25.97美元/吨,SMM1铅锭现货价较前一交易日变化 -75元/吨至16725元/吨,SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至 -45.00元/吨,SMM广东铅现货较前一交易日变化 -75元/吨至16775元/吨,SMM河南铅现货较前一交易日变化 -75元/吨至16725元/吨,SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 -75元/吨至16750元/吨,铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨,废电动车电池较前一交易日变化 -25元/吨至10225元/吨,废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨,废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10500元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-22,沪铅主力合约开于16950元/吨,收于16900元/吨,较前一交易日变化 -60元/吨,全天交易日成交34982手,较前一交易日变化 -9677手,全天交易日持仓41631手,较前一交易日变化 -3239手,日内价格震荡,最高点达到16990元/吨,最低点达到16820元/吨,夜盘方面,沪铅主力合约开于16980元/吨,收于16930元/吨,较昨日午后收盘上涨0.21% [1] 各地报价情况 - 河南地区部分冶炼厂生产未恢复,散单出货少,部分贸易商报价出货,对沪期铅2508合约贴水150 - 100元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价坚挺,维持对SMM1铅平水出厂,贸易商报价对沪铅2508合约贴水170 - 120元/吨不等出厂；江西地区持货商报价对沪铅2508合约贴水60 - 50元/吨出厂；云南地区持货商报价对SMM1铅价贴230元/吨出厂 [2] 库存方面 - 2025-07-22,SMM铅锭库存总量为7.1万吨,较上周同期变化0.23万吨,截止7月22日,LME铅库存为262500吨,较上一交易日变化 -2425吨 [2]

报告行业投资评级 - 对RU和NR谨慎偏多，对BR谨慎偏多 [4][6] 报告的核心观点 - 市场氛围偏暖带动需求预期好转，胶价延续反弹走势，供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，预计胶价延续反弹，后期关注需求端实质改善程度；顺丁橡胶自身供需偏弱，但成本端支撑强且下游替换需求有支撑 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，RU主力合约15060元/吨，较前一日涨165元/吨，NR主力合约12855元/吨，较前一日涨105元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日涨150元/吨，青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日涨80元/吨等 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增2.21%，同比增33.95%，1 - 6月累计进口312.57万吨，累计同比增26.47% [2] - 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量75.17万吨，较2024年同期增11.8%，6月出口量同比增36.9%，环比增13.3% [2] - 2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增18.1%，环比增7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比增10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 22，RU基差 - 60元/吨（-15），RU主力与混合胶价差410元/吨（+85）等 [3] - 原料：泰国烟片66.57泰铢/公斤（-0.05），泰国胶水54.80泰铢/公斤（+0.30）等 [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.98%（+0.87%），半钢胎开工率为68.13%（+2.34%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1295153吨（+1811.00），青岛港天然橡胶库存为634586吨（-1797）等 [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 22，BR基差 - 200元/吨（-5），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+0）等 [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.32%（-1.22%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6600吨（+330），顺丁橡胶企业库存为25650吨（-850） [3] 策略 天然橡胶 - RU和NR谨慎偏多，市场氛围偏暖带动需求预期好转，胶价延续反弹，国内浓乳利润好、主产区降雨干扰等使原料价格支撑强，供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，预计胶价延续反弹，关注需求端改善 [4][5] 顺丁橡胶 - BR谨慎偏多，顺丁装置重启供应环比回升，下游开工率回升但终端无亮点，自身供需偏弱，但上游丁二烯成本支撑强，天然橡胶与合成橡胶价差扩大使下游替换需求有支撑 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 期权成交量 - 2025年7月21日上证50ETF期权成交量为119.44万张，沪深300ETF期权（沪市）为124.34万张，中证500ETF期权（沪市）为141.63万张，深证100ETF期权为8.76万张，创业板ETF期权为153.80万张，上证50股指期权为2.59万张，沪深300股指期权为7.91万张，中证1000期权总成交量为16.70万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量明细，如上证50ETF期权看涨成交量73.96万张、看跌45.47万张、总成交量119.44万张[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.43，环比变动 -0.04；持仓量PCR报1.12，环比变动 -0.01。沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.36，环比变动 -0.04；持仓量PCR报1.18，环比变动 +0.07等各期权PCR及环比变动情况[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.72%，环比变动 +0.88%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.99%，环比变动 +0.72%；中证500ETF期权（沪市）VIX报19.74%，环比变动 +0.58%等各期权VIX及环比变动情况[3]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，近期胶价延续反弹格局，预计下周雨水天气继续扰动，供应回升压力有限，进口压力减缓，下游半钢胎开工率回升但终端需求无亮点，预计胶价延续偏强运行；顺丁装置重启供应环比回升，下游开工率回升但终端需求无亮点，自身供需偏弱，但成本端支撑强，天然橡胶与合成橡胶价差扩大带来替换需求支撑 [5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约14895元/吨，较前一日变动+85元/吨，NR主力合约12750元/吨，较前一日变动+75元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动+50元/吨，青岛保税区泰混14570元/吨，较前一日变动+70元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1800美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1730美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+300元/吨，浙江传化BR9000市场价11800元/吨，较前一日变动+200元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [2] - 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，今年上半年，乘用车市场累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 21，RU基差-45元/吨（-35），RU主力与混合胶价差325元/吨（+15），烟片胶进口利润-5812元/吨（-56.07），NR基差124.00元/吨（-35.00）；全乳胶14850元/吨（+50），混合胶14570元/吨（+70），3L现货14800元/吨（+50），STR20报价1800美元/吨（+5），全乳胶与3L价差50元/吨（+0），混合胶与丁苯价差2470元/吨（-30） [3] - 原料：泰国烟片66.62泰铢/公斤（+0.32），泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶49.30泰铢/公斤（+0.70），泰国胶水 - 杯胶5.20泰铢/公斤（-0.70） [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.98%（+0.87%），半钢胎开工率为68.13%（+2.34%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1295153吨（+1811.00），青岛港天然橡胶库存为634586吨（-1797），RU期货库存为186640吨（-2050），NR期货库存为36691吨（-303） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 21，BR基差-195元/吨（+25），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+300），浙江传化BR9000报价11800元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶11750元/吨（+250），顺丁橡胶东北亚进口利润-675元/吨（+260） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.21%（-0.32%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6600吨（+330），顺丁橡胶企业库存为25650吨（-850） [3] 策略 - RU中性，NR中性，国内浓乳利润好于胶水制干胶利润，国内主产区受降雨干扰，全乳胶增加缓慢，原料价格对国内橡胶价格支撑强，泰国东北部雨水多致杯胶价格强势，胶水与杯胶价格持续缩窄 [4] - BR中性，近期顺丁装置重启，供应环比回升，下游开工率回升但终端需求无亮点，自身供需偏弱，上游丁二烯原料供应压力减缓且下游开工率回升提振，成本端支撑强，天然橡胶与合成橡胶价差扩大带来替换需求支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注国内重要会议，上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%，后续关注7月政治局会议加码稳增长政策可能；7月LPR报价不变符合预期；《住房租赁条例》9月15日起施行；7月24日将举行第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤；7月21日A股震荡走强，沪指创新高，商品期货多数上涨 [1] - “反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖，十大重点行业稳增长工作方案将出台，但需更多节能降碳细节政策推进“反内卷”交易 [2] - 特朗普签署法案使美国转向政策“易松难紧”阶段，对等关税2.0开启，对多国加征关税，关税谈判进展不同，目前关税处于“滞”阶段，警惕对情绪和需求预期的拖累 [3] - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色，当下商品基本面偏弱，对政策预期落地需谨慎 [4] - 策略上工业品逢低多配 [5] 根据相关目录总结 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%，财政发力和“抢出口”支撑数据，政策迫切性下降；6月出口亮眼，社零增速放缓，后续政策补贴有望支撑消费；投资方面基建和制造业投资回落，固定投资走弱，地产销售有拖累风险 [1] - 7月21日A股市场震荡走强，沪指涨0.72%创新高，大基建板块爆发；国内商品期货主力合约多数上涨，氧化铝涨超8%，焦煤、玻璃涨超7%等 [1] “反内卷”交易进展跟踪 - 7月以来多部门强调治理企业低价无序竞争，部分行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [2] - 综合整治“内卷式”竞争可关注多个行业，十大重点行业稳增长工作方案将出台，推动调结构等，但需更多节能降碳细节政策 [2] “对等关税”影响 - 特朗普签署法案使美国债务未来十年或增3.4万亿美元，政策转向“易松难紧”，对等关税2.0开启，已对多国加征不同比例关税 [3] - 中美加速执行伦敦框架成果，加美、欧美谈判进展不顺，特朗普与多国有不同关税协议进展，关税处于“滞”阶段，警惕拖累 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源短期地缘溢价结束，中期供给偏宽松，农产品波动空间有限 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 7月LPR报价持稳，1年期3%，5年期以上3.5% [6] - 7月24日将举行第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤 [1][6] - 《住房租赁条例》9月15日起施行，规范住房租赁活动 [1][6] - 美国财长称通胀数据低应降息，激活住房市场，处于生产率提升临界点 [6] - 日本执政联盟参议院选举失败，或影响美日贸易谈判 [3][6] - 俄方支持举行俄乌第三轮谈判，具体日期待确定 [4][6]

行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 核心观点 - 欧盟就针对俄罗斯的第十八轮制裁方案达成协议，将七国集团对俄罗斯石油价格上限从每桶60美元调降至47.6美元，制裁还将导致约20家俄罗斯银行被切断国际支付系统SWIFT的服务并面临全面交易禁令，北溪天然气管道将受制裁以确保未来不会恢复运营，并对俄罗斯在第三国提炼的石油施加限制 [1] - 英国与欧盟下调俄罗斯原油出口的所谓“价格上限”，将原油价格上限从每桶60美元降至47.6美元，此举将打击俄石油产业，拉低俄原油市场价值，重创俄“重要资金来源” [1] - 欧盟理事会投票通过天然气储存条例的修订提案，将成员国在冬季来临前维持足够天然气储备的现行要求再延长两年，意在降低因俄乌冲突引发的天然气价格波动风险，同时在保障能源安全与恢复市场机制之间寻求平衡 [1] - 应欧洲国家要求，伊朗同意与伊核协议中的英、法、德三个欧洲国家代表举行新一轮谈判，围绕伊朗核计划展开，将于周五（25日）在伊斯坦布尔举行 [1] - 欧盟对俄罗斯实施第18轮制裁，除动态价格上限外，还针对第三国加工俄罗斯原油并出口成品油到欧洲的钻空子行为进行限制，意在堵住炼油漏洞，当前加工俄油并将成品油出口至欧洲的主要是印度与土耳其，两者合计出口柴油约20万桶/日，该制裁实施难度较大，成品油可在第三国家调兑后再出口到欧洲或更换原产地证明，欧盟也难对俄油溯源，且制裁措施给出6个月豁免期，短期对市场影响有限 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌14美分，收于每桶67.20美元，跌幅为0.21%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌7美分，收于每桶69.21美元，跌幅为0.10%；SC原油主力合约收跌1.20%，报509元/桶 [1] - 伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗仍在等待美方展现“真正的决心”，强调军事手段解决不了问题，只有外交途径才行，伊朗准备好了，但前提是美国放弃军事野心并作出补偿 [1] 投资逻辑 - 欧盟对俄罗斯实施第18轮制裁，意在堵住炼油漏洞，若对加工俄油的国家成品油进口实施禁运将加大欧洲柴油供应脆弱性，但制裁实施难度大，短期对市场影响有限 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3]