报告行业投资评级 - 策略建议为震荡偏多 [5] 报告的核心观点 - 美联储如期降息 25 个基点至 4.00%-4.25%，多数官员认为年内降息 75 个基点合适，后续议息会议均有降息机会，贵金属或走持续降息行情 [2] - 国际避险情绪增加，地缘政治叠加关税扰动，市场避险情绪升温，且美联储独立性和分歧加剧注入更多不确定性，使得避险因素增加，贵金属震荡偏多，但需警惕国庆假期外盘波动 [2][31] - 美国经济有韧性但下行压力大，通胀保持粘性，消费依然强劲，美联储降息不确定性加大 [3] - 美元走势影响人民币汇率，人民币汇率波动对贵金属未产生持续影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国关税加强，避险情绪增加，降息落地后美元指数上涨，贵金属回调，市场交易美联储年内再降息 2 次共 50 个 bp，后续黄金和白银或在降息预期推动下同步上涨，白银上涨需关注黄金短期波动 [10] 重要消息概览 - 特朗普宣布 10 月 1 日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，对欧盟、日本等遵守协定中 15%关税上限 [14] - 特朗普政府考虑 5500 亿美元投资基金推动美国工厂及基础设施建设，优先投资半导体和关键矿物等领域 [14] - 美国 8 月核心 PCE 物价指数同比涨 2.9%、环比涨 0.2%，均符合预期且与前值持平，8 月实际消费支出连续三月增长 0.4%，超出预期，通胀粘性、消费强劲及内部分歧使美联储降息不确定性加大 [16] - 美国上周初请失业金人数回落至 23.1 万人，创近四年最大降幅，但持续申请失业救济人数维持在 190 万人以上，劳动力市场有压力 [16] - 美联储如期降息 25 个基点，FOMC 声明后美国利率期货预期 10 月降息可能性超 90% [16] - 美国 8 月 PPI 通胀意外回落，环比降 0.1%、同比涨 2.6%，为美联储下周降息增添支撑因素 [17] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 美国 9 月密歇根大学消费者信心指数初值 55.4 创 5 月以来新低，5 年通胀预期初值 3.9%连续两月回升 [18] - 美国 8 月 ISM 制造业指数微升至 48.7 低于预期，连续六个月低于荣枯线，新订单指数扩张但产出指数收缩 [18] - 美国二季度实际 GDP 年化修正值环比增 3.3%高于预期和初值，核心 PCE 物价指数年化修正值环比增 2.5%与初值一致但低于预期 [18] - 美国上周初请失业金人数 22.9 万人，经济数据显示下行压力加大 [18] 国际经济及地缘政治 - 中美商定 9 月 14 日至 17 日中方率团赴西班牙与美方会谈，讨论经贸问题 [22] - 特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁但未明确行动和内容 [22] - 特朗普要求欧洲对中国施加经济压力，中方反对，特朗普宣布对未转移生产的半导体企业进口产品征关税 [22] 其他金融市场 - 美国 8 月非农就业仅增长 2.2 万人远不及预期，6 月数据大幅下修，8 月失业率升至 4.3%为 2021 年以来新高 [24] - 美国 8 月 ISM 制造业指数微升但低于预期，连续六个月低于荣枯线，新订单指数扩张但产出指数收缩 [24] - 美国 7 月标普全球服务业 PMI 终值 55.7 创 2024 年 12 月以来最高，原油受减产影响有扰动，内外盘铜价走势分歧，9 月降息预期加强，美股、铜、原油等或走强但原油上涨动能有限 [24] 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，美联储降息预期增加使美元指数下跌预期增加但有韧性，人民币离岸汇率持续升值幅度有限，美元长期走势受独立性影响走弱，人民币有升值预期，汇率对黄金影响有限 [28] 行情展望及投资策略 - 国际避险情绪增加，地缘政治叠加关税扰动使市场避险情绪升温，美联储独立性和分歧加剧注入不确定性，贵金属震荡偏多，但需警惕国庆假期外盘波动 [31]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下跌，旺季需求不振，节前补库意愿弱，商家降库为主；节后需求或不振，面临去库存压力，如无重大利好政策，钢价或延续弱势运行；建议轻仓过节，投资策略以区间操作和观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [2][26][27] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡下跌，周初预期向好、需求增加，后半周终端需求弱、市场回归理性；临近假日恐高情绪增加，商家降库；截至9月26日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3288元/吨，周环比下跌11元/吨 [3] 宏观、产业资讯 1. 9月22日新闻发布会：央行坚持以我为主、兼顾内外，实施适度宽松货币政策；“白名单”项目贷款超7万亿元；截至8月底中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%；7月末境外机构和个人持有境内股票等超10万亿元 [5] 2. 工信部等五部门印发方案，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标4%左右，提出产能产量调控等措施 [5] 3. 商务部自9月25日起对墨西哥涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查，涉及钢铁等多类产品 [6] 4. 1-8月全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [6] 5. 9月27日工信部副部长表示扩大消费、实施汽车稳增长方案、完善管理体系、规范行业竞争 [6] 6. 9月中旬21个城市5大品种钢材社会库存941万吨，环比增21万吨、升2.3%，较年初增282万吨、升42.8%，较上年同期增129万吨、升15.9% [6] 基本面分析 据调研，本周一至周日建材日均成交量10.55万吨，低于上周；短期看，节前备货完成，整体情绪不高，节后螺纹钢旺季累库压力存在 [8] 行情展望与投资策略 国庆节前补库结束，市场担忧节后需求不振、面临去库存压力，无重大利好钢价或延续弱势；临近长假注意风险控制；黑色系总体收跌，主力焦煤跌近4%，焦炭跌2.73%，螺纹、铁矿跌超1%，热卷跌0.87%，总体减仓运行；螺纹主力01合约收3099，跌40点，持仓196.3万手，减仓1.25万手，总持仓下降，被空头压制，日线、小时线同步走弱，关注3100附近表现；投资策略为单边区间操作、跨期套利观望、卷螺价差观望、钢材利润观望、期权宽跨式盘整 [26][27]

报告行业投资评级 - 观望或短线 [2] 报告的核心观点 - PTA检修利好有限，观望为佳；持续低加工费使行业头部企业检修意愿增强，Q4检修产能略超预期；金九银十聚酯负荷提升，但长丝和短纤负荷至高位，亏损格局下提升空间有限，后续终端需求进入淡季，预计长丝和短纤负荷或下降，抑制PTA加工费反弹空间；成本端4季度亚洲及国内PX负荷将维持偏高水平，PXN偏承压，原油震荡偏弱 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - PTA01合约震荡偏弱，周度开盘4608，最高4688，最低4532，收盘4646，周度涨42或0.91% [3] 价格影响因素分析 PX供需边际好弱 - 2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期；2025年1 - 8月国内PX产量2485万吨，同比增加0.65%；2025年1 - 5月国内PX进口528.4万吨，同比增加5.1% [5] - 2025年亚洲PX装置检修集中在2季度，3季度国内和亚洲PX开工率逐步提升至高位，国内PX平均开工率83.3%，环比提升4.7%，亚洲PX平均开工率75.3%，环比提升4.2%；3季度PXN平均252美元/吨，较2季度增加19美元/吨，目前PXN至207美元/吨附近 [5] - 4季度亚洲PX装置检修不多，预计4季度亚洲及国内PX负荷将维持偏高水平，PXN偏承压 [6] PTA供应压力大 - 2025年1 - 8月国内PTA产量4837万吨，同比增加3.3%；截至目前，国内PTA产能9171.5万吨/年，年内已投放新产能660万吨/年，产能增速7.8%，Q4还有一套300万吨/年新装置待投产；年内PTA产量增速明显低于新增产能增速，3季度PTA加工费平均189元/吨 [7] - 持续低加工费使行业头部企业检修意愿增强，Q4涉及检修产能合计1550万吨/年，比市场预期量略偏多；4季度英力士、独山能源等存检修计划，独山能源新装置推迟投产，关注逸盛大连和海南两套装置重启情况；预计4季度PTA负荷提升空间有限，关注装置计划外检修情况 [7] - 本周国内PTA产量140.38万吨，较上周 - 2.71万吨，较去年同期 + 2.95万吨；国内PTA周均产能利用率76.48%，环比 - 0.81%，同比2.75%；本周福海创重启，华南装置降负荷以及英力士因天气原因停车，国内供应弱于预期，产量小幅缩量 [8] 聚酯开工拐点显现 - 2025年1 - 8月国内聚酯产量5254万吨，同比增加8.58%；2025年1 - 7月聚酯产品累计净出口821.8万吨，占同期聚酯产量的18%，同比增长18% [13] - 3季度聚酯负荷环比略有提升，平均负荷89.3%，环比2季度小幅提升0.5%，主要受瓶片减产拖累 [13] - 本周期中国聚酯行业周产量154.18万吨，较上周 - 0.48万吨，环比 - 0.31%；周度平均产能利用率87.62%，环比 - 0.27%；产量及产能利用率窄幅下滑因国内聚酯行业装置突发停车，新装置升温后尚未投料生产 [13] - 下周中国聚酯行业周产量预计153万吨偏下，较本期小幅下滑；因华润停车装置规模较大，恒海装置投产后负荷提升仍需时间，预计下周国内聚酯行业供应小幅下滑 [13] - 金九银十需求旺季预期下，终端负荷逐步回升，截至9月底，加弹、织造、印染负荷分别回升至81%、70%、76%，低于去年同期水平 [14] - 4季度聚酯负荷有所提升，但长丝和短纤负荷至历史同期高位，亏损格局下提升空间有限，后续终端需求进入淡季，预计长丝和短纤负荷或下降，瓶片受制于效益不佳以及需求淡季负荷提升受限 [14] 行情展望与投资策略 - PTA检修利好有限，观望为佳；持续低加工费使行业头部企业检修意愿增强，Q4检修产能略超预期；金九银十聚酯负荷提升，但长丝和短纤负荷至高位，亏损格局下提升空间有限，后续终端需求进入淡季，预计长丝和短纤负荷或下降，抑制PTA加工费反弹空间；成本端4季度亚洲及国内PX负荷将维持偏高水平，PXN偏承压，原油震荡偏弱 [16]

报告行业投资评级 - 观望 [2][34] 报告的核心观点 - 受乌克兰持续袭击俄罗斯石油基础设施以及欧盟和美国可能实施额外制裁影响，引发供应受限担忧，是近期原油走强主因，但阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [2][34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SC2511 周度开 485，最高 493，最低 471，收盘 491，周度涨 4.3 或 0.88%，油价震荡运行 [3] 价格影响因素分析 OPEC - 8 月欧佩克+原油产量平均为 4240 万桶/日，比 7 月增加 50.9 万桶/日；欧佩克原油产量 8 月为 2794.8 万桶，较上月增加 47.8 万桶；沙特、阿联酋等部分国家产量有增有减；非 OPEC 国家 8 月产量为 1445.2 万桶/日，环比+3 万桶/日，考虑补偿减产后，8 月非 OPEC 国家实际产量低于目标 29.6 万桶/日 [5] - OPEC+核心八国 10 月开始额外增产 13.7 万桶/日，未提供 10 月之后正式产量指引，改为每月审议；科威特 10 月起将原油产量提高至每日 255.9 万桶；法国总统称对伊朗联合国制裁将恢复，市场担忧供应稳定性 [6] - OPEC+从 4 月开始逐步增产，增加全球原油供应量，非 OPEC+产油国供应量维持高位，市场整体供应宽松使油价承压 [7] 俄罗斯 - 2024 年俄罗斯原油产量为 5.16 亿吨（约 990 万桶/日），2025 年预计产量 5.15 - 5.2 亿吨，经济部因油价疲软将产量预期下调至 5.16 亿吨（每日 1032 万桶）；8 月产量为 928 万桶/日，环比-3 万桶/日，剩余产能为 12 万桶/日，环比+3 万桶/日 [9] - 8 月石油及石油产品日出口量较 7 月下降 1%至 726 万桶，出口收入环比下降 6%至约 135.1 亿美元；截至 9 月 14 日当周，海上原油日均出口量约为 318 万桶，较前一周减少 93.4 万桶 [9] - 8 月起乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，导致炼油能力下降 11% - 14%，相当于每日损失 100 - 110 万桶加工能力；截至 9 月 25 日，21 个联邦主体出现燃油短缺并实施限购 [10] - 俄罗斯副总理表示年底前对柴油出口实施部分禁令，延长汽油出口禁令；8 月原油加工量降至约 510 万桶/日，9 月降至约 490 万桶/日，较此前预测下降 30 - 50 万桶/日，较上年同期减少约 40 万桶/日 [10] 美国 - 截至 9 月 19 日当周，美国原油产量为 1350.1 万桶/天，较上周增加 1.9 万桶/天；截至 9 月 26 日当周，活跃钻机数量为 424 台，较上周增加 6 台；压裂车队数量为 179 部，较上周增加 5 部 [11] - EIA 估计 3Q25 到 2Q26 全球石油库存构建平均每天超 200 万桶，预计 2026 年初油价低使供应量下降并调节库存，预测明年布伦特原油价格平均为 51 美元/桶 [11] 美洲增产 - IEA 将 2025 年全球石油供应增长预测上调至 270 万桶/日，2026 年上调至 210 万桶/日；非欧佩克+生产商计划 2025 年产量提高 140 万桶/日，明年提高略多于 100 万桶/日 [18] 库存 - 截止 2025 年 7 月，经合组织商业库存为 27.61 亿桶，比前月增加 240 万桶，较去年同期减少 6650 万桶，比最近五年平均值少 1.285 亿桶，比 2015 - 2019 年平均值少 2.086 亿桶 [19] - 截止 9 月 19 日当周，美国原油库存总量 8.20712 亿桶，比前一周下降 38 万桶；商业原油库存量 4.14754 亿桶，比前一周下降 61 万桶；汽油库存总量 2.16569 亿桶，比前一周下降 108 万桶；API 数据显示商业原油库存减少 382.1 万桶，汽油库存减少 104.6 万桶，馏分油库存增加 51.8 万桶，库欣地区原油库存增加 7.2 万桶；今年至今，美国原油库存累计增加 150 万桶 [19] 消费 - IEA 将石油需求增长预测从 68 万桶/日上调至 74 桶/日，2026 年平均石油需求增长预测维持在每天 70 万桶不变 [24] - 英国石油公司将全球石油需求峰值预测从 2025 年推迟至 2030 年，“当前轨迹”情景下，2030 年需求量预计达每日 1.034 亿桶，2050 年降至每日 8300 万桶 [24] - 能源年鉴 2025 报告显示 2024 年石油满足全球 34%能源总需求，全球需求放缓但仍增长 0.7%，首次突破 101 百万桶/日水平 [24] - 截至 9 月 19 日当周，美国炼厂原油加工量为 1647.6 万桶/天，较上周增加 5.2 万桶/天，开工率为 93.00%，较上周下降 0.3% [24] 成品油加工费 - 截止 7 月 25 日，美国成品油加工费为 350 美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为 174 美元/吨；9 月 19 日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润 186 元/吨，环比跌 18 元/吨，主营炼厂利润 823 元/吨，环比下跌 99 元/吨 [26] 炼厂开工 - 7 月美国炼厂开工率 94.42%，环比增 3.33%；欧洲开工 87.59%，环比增 4.46% [28] - 截至 9 月 19 日当周，美国炼厂开工率为 93.00%，较上周下降 0.3%；截至 9 月 25 日，主营炼厂开工率为 80.27%，较上周下降 1.25pct；截至 9 月 24 日，山东地炼开工率为 58.28%，较上周下降 0.45% [28] 行情展望与投资策略 - 受乌克兰持续袭击及制裁前景影响，引发供应受限担忧使原油近期走强，但阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [2][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内猪肉现货价格或在假期内缓慢上涨，供应端虽猪源充足，但出栏节奏或放缓，需求端双节到来下游备货积极性提升，分割品走货改善，消费对肉价支撑增强；期货市场短期受供应压力制约，但节日需求提振将推动价格止跌回升，价格略有提升，供需格局向“供需趋于平衡”调整，预计期价筑底，操作建议观望为主 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 生猪价格行情回顾 - 展示生猪期现货价格（元/吨）相关内容 [4] 供应情况分析 - 涉及样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（万头）、全国样本商品猪出栏均重周度走势图（公斤）、商品猪存栏结构分体重（%）等内容 [5][6][9] 需求情况分析 - 包含重点屠宰企业开工率（%）、重点屠宰企业冻品库容率（%）等内容 [12][15] 成本利润分析 - 展示自繁自养养殖利润（元/头）、外购仔猪养殖利润（元/头）相关内容 [17][19] 行情展望 - 现货短期内猪肉价格或在假期上涨，供应出栏节奏或放缓，需求支撑增强；期货受供应制约但节日需求推动价格回升，期价筑底，建议观望 [2][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周焦煤期价大幅波动先抑后扬，现货稳中偏弱；焦炭市场供需双弱，期货跟随焦煤走势，现货第八轮提涨受阻且钢厂首轮提降，报价稳中偏弱；焦煤供需双弱，短期情绪驱动大于基本面支撑，价格或维持震荡 [2][3][29] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 焦煤期价大幅波动，盘面先抑后扬，现货价格稳中偏弱 [2][3] - 焦炭市场供需双弱，期货盘面跟随焦煤先抑后扬，现货第七轮提涨落地，第八轮受阻，钢厂阅兵限产结束后首轮提降，报价稳中偏弱 [2][3] 宏观、产业资讯 - 9月22日新闻发布会：央行行长称货币政策以我为主、适度宽松；金融监管总局局长称“白名单”项目贷款超7万亿支持近2000万套住房交付；证监会主席称8月底中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿，较“十三五”末增32%；外汇局局长称7月末境外机构和个人持有境内金融资产超10万亿 [5] - 工信部等五部门印发方案，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长4%左右，提出产能产量调控等措施 [5] - 商务部自9月25日起对墨西哥涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查，涉及多类产品 [6] - 1 - 8月全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增0.9% [6] - 9月27日工信部副部长表示扩大汽车消费，完善管理体系，规范行业竞争 [6] - 9月中旬21个城市5大品种钢材社会库存941万吨，环比增21万吨、升2.3%，比年初增282万吨、升42.8%，比上年同期增129万吨、升15.9% [6] 基本面分析 - 供应：原料炼焦煤价格上涨，焦企入炉煤成本提升、利润收窄，但生产积极性维持，双节临近下游补库需求释放 [2] - 需求：钢厂开工维持高位，假期临近焦炭刚性需求提升，但终端消费一般，钢材累库，整体补库预计有限 [2] 行情展望与投资策略 - 行情展望：焦煤供需双弱，短期情绪驱动大于基本面支撑，政策消息或扰动，关注需求恢复及宏观变化，价格或维持震荡 [29] - 投资策略：单边区间操作，跨期套利和焦化利润观望 [2][30]

行业投资评级 未提及 核心观点 报告对黄金、甲醇、螺纹钢等多个品种进行短评分析，各品种市场状况和走势预期不同 ，如黄金短期震荡偏多，甲醇01合约短期震荡偏弱等 各品种总结 黄金 - 特朗普宣布新一轮高额关税，避险情绪升温，叠加美联储降息、美元指数下跌提振黄金 ，短期震荡偏多但节日期间或有波动，建议节前减仓管控风险 [1] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2260元/吨上升10元/吨，国内甲醇周产能利用率82.53%上升2.62% ，下游总产能利用率74.62%周上升3.83% ，港口和样本生产企业库存均下降 ，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，下方支撑2350一线，建议观望 [2] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率84.45%环比增加0.47个百分点，产能利用率90.86%环比增加0.51个百分点 ，钢厂盈利率58.01%环比减少0.86个百分点 ，日均铁水产量242.36万吨环比增加1.34万吨 ，旺季需求回暖但库存同比偏高，盘面承压，价格下行空间有限，预计短期盘面承压运行 [4] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存总量14550.68万吨环比增加169.00万吨，日均疏港量351.41万吨增0.38万吨 ，海外矿山发运回落，到港量增加，供应平稳 ，需求高位支撑，基本面压力不大，但建材旺季需求待验证，限制上方空间，预计短期价格震荡运行 [5] 焦煤 - 独立焦企全样本产能利用率75.43%减0.44% ，焦炭日均产量66.34减0.38 ，焦炭库存63.04减3.37 ，炼焦煤总库存999.07增58.66 ，焦煤可用天数11.3天增0.72天 ，供应端产量回升，需求端中下游节前采购积极，现货偏强运行 ，节前下游焦企积极备货，煤价继续上涨空间有限，预计节前煤价保持震荡 [5] 棕榈油 - 马来西亚重申是印度可持续棕榈油可靠供应商，棕榈油占印度食用油总消费量34.2%即970万吨 ，受节前避险情绪主导，资金谨慎交易 ，短期市场不确定性因素有限，基本面影响凸显，预计震荡偏强运行 [6] 大豆 - 2025年10月动态全样本油厂大豆压榨量预估为941.68万吨，较去年同期预计增加146.38万吨 ，国内新豆上市，供应端库存增加 ，需求端下游企业等待新粮上市后补库 ，短期预计国产大豆继续承压 [6] 生猪 - 截止9月26日，生猪出栏均重123.47公斤下跌0.04公斤，周度屠宰开工率35.33%上涨0.56% ，外购仔猪养殖利润-244.33元/头下跌21.77元/头 ，自繁自养养殖利润-57.01元/头下跌47.34元/头 ，仔猪价格210.95元/头下跌30元/头 ，市场交易一般，养殖端压力大，供大于求，价格偏弱调整 ，部分区域双节备货开启，价格有止跌迹象但反弹空间有限 [7] 白银 - 美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，环比上涨0.2% ，实际消费支出连续第三个月增长0.4% ，通胀持续走高但在预期内，美国经济有韧性，利多白银 ，短期震荡偏多，节假日变数大，建议减仓控制风险 [7] 中长期国债 - 央行货币政策委员会例会提出加强货币政策调控等内容 ，货币政策流动性宽松主基调不变，房地产或出新制度，经济逆周期调节或持续 ，股债跷跷板中长期或利空债市，债市操作难度加大，关注股债跷跷板 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1281元/吨较稳，纯碱周度产量77.69万吨环比+4.18% ，厂家总库存165.15万吨周下降5.93% ，浮法玻璃开工率76.01%周度持平 ，全国浮法玻璃均价1250元/吨环比上日+14元/吨 ，全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱环比下降2.55% ，浮法玻璃开工较稳，库存下降 ，国内纯碱市场弱稳震荡，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1270一线，建议观望或回调短线做多 [9] 塑料 - 华北LLDPE主流价7242元/吨环比上日+1元/吨 ，LLDPE周度产量29.25万吨周下降1.14% ，生产企业库存14.68万吨周度-8.93% ，油制日度生产毛利-584元/吨 ，中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升3.4% ，其中农膜整体开工率较前期+6.1% ，PE包装膜开工率较前期+0.6% ，近期LLDPE价格走势偏弱，生产企业库存下降 ，供应预计维持高位，下游开工率有上涨预期 ，预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7150一线，建议观望或回调短线做多 [10] 原油 - 截止9月26日一周，美国在线钻探油井数量424座为7月以来最高水平，比前周增加6座 ，2025年8月起乌克兰对俄罗斯炼油厂发动约27次袭击，导致俄罗斯炼油能力下降11% - 14% ，截至9月25日俄罗斯21个联邦主体出现燃油短缺并实施限购 ，受乌克兰袭击和额外制裁前景提振，引发供应受限担忧，阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [11] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.8泰铢/公斤，杯胶价格51.05泰铢/公斤 ，海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16200元/吨 ，上周中国半钢胎样本企业产能利用率为72.64%环比-0.10个百分点 ，中国全钢胎样本企业产能利用率为66.39%环比+0.03个百分点 ，产区未来增量预期较强，下游轮胎厂节前补库基本完成 ，市场交投偏弱，临近假期资金避险情绪升温，预计短时驱动力向下，胶价震荡偏弱运行 ，整体处于低库存、弱需求局面 [12] 沥青 - 本周沥青开工率环比回升5.7个百分点至40.1% ，10月份国内沥青预计排产268.2万吨环比减少0.4万吨 ，同比增加35.0万吨 ，本周沥青下游各行业开工率多数上涨 ，其中道路沥青开工环比上涨0.69个百分点至31.0% ，沥青库存结构改善，总体供应呈增长态势 ，需求端因降雨影响无法有效释放 ，旺季不旺特征明显，市场上行驱动不足，上涨空间有限，维持震荡运行 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢基本面短期大跌可能性偏低，建议逢低做多 [1] - 原油阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [2] - 生猪临近月底养殖端挺价情绪渐起，价格有止跌迹象，可尝试短多，关注集团厂出栏节奏和需求恢复情况 [4] - 菜粕短期内价格将持续震荡运行，可尝试短多，关注中加贸易政策变化 [5] - 棕榈油短期内预计震荡偏强运行 [6] - 硅铁旺季盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力 [6] - 焦煤主力合约暂维持高位震荡运行 [7] - PTA建议观望 [8] - 国债期货偏空因素增加，但中期或依然震荡 [8] - 白银震荡偏多，但短期上方空间有限，关注黄金对白银的影响 [9] - 橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [9] - 黄金短期上涨动力不强，注意把控节奏 [10] - 甲醇01合约短期震荡偏弱，下方支撑2320一线，建议观望 [11] - 纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1290一线，建议观望或回调短线做多 [11] - PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6865一线，建议观望或短线做多 [12] 各品种情况总结 螺纹钢 - 截至9月25日当周，产量206.46万吨，较上周增加0.01万吨；厂库164.41万吨，较上周减少0.66万吨，降幅0.4%；社库471.89万吨，较上周减少13.32万吨，降幅2.75%；表需220.44万吨，较上周增加10.41万吨，增幅4.96% [1] - 处于传统“金九银十”阶段，上游煤钢之争加剧，焦企提涨钢厂落实缓慢，铁水产量延续回升，下游房地产弱现实与政策预期并存，期现价格易受宏观市场情绪影响 [1] 原油 - 英国石油公司将全球石油需求峰值预测从2025年推迟至2030年，“当前轨迹”情景下，2030年需求量达每日1.034亿桶，2050年降至每日8300万桶 [2] - 俄罗斯将柴油和汽油出口禁令延长至年底，8月原油加工量降至约510万桶/日，9月降至约490万桶/日，较此前预测降30 - 50万桶/日，较上年同期减约40万桶/日 [2] - 以军空袭也门首都萨那，地缘扰动推动油价反弹 [2] 生猪 - 9月25日“农产品批发价格200指数”与“菜篮子”产品批发价格指数与昨日持平，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.44元/公斤，比昨天下降0.8%；鸡蛋8.48元/公斤，比昨天下降0.1% [4] - 昨日全国猪价涨跌不一，市场交易一般，养殖端压力大，终端需求增量不明显，临近月底养殖端挺价情绪渐起 [4] 菜粕 - 截至2025年第38周，沿海油厂菜粕库存1.75万吨，较上周不变；华东地区28.93万吨，较上周减少1.07万吨；华南地区21.4万吨，较上周增加1.40万吨；华北地区4.96万吨，较上周减少0.32万吨；全国主要地区总计57.04万吨，较上周增加0.01万吨 [5] - 菜粕行情触底回弹，现货报价部分区域小涨，中加谈判结果不确定，买卖双方多观望 [5] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1 - 25日出口量为1288462吨，较上月同期增加12.9%；Amspec数据显示，9月1 - 25日出口量为1185422吨，上月同期为1065005吨，环比增加11.3% [6] - 阿根廷出口税利空出尽，国内去库持续，供应宽松预期和需求疲软限制基差上行空间，马棕出口环比大增，产量环比下滑，库存压力缓解，外商报价坚挺，国内进口利润倒挂加深 [6] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业样本开工率34.84%，环比上周持平；日均产量16150吨，环比上周持平 [6] - 成本端原料价格与用电成本坚挺，需求方面成材利润尚可、旺季成材产量趋于回升，硅铁产量处高位，市场供需走向宽松，后市去库难度或增加 [6] 焦煤 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.5%，环比增1.8%；原煤日均产量194.0万吨，环比增4.1万吨，原煤库存458.7万吨，环比减11.3万吨 [7] - 焦煤现实基本面支撑有限，但国庆前下游补库预期和煤矿月末减产预期对价格形成一定支撑 [7] PTA - PTA社会库存在328.51万吨，较上一统计周期下降4.72万吨；PTA产能利用率为75.65%；聚酯综合产能利用率为86.68%附近 [8] - 聚酯库存去化，聚酯及终端负荷回升趋缓，后续新订单及负荷回暖预期有限，PTA检修装置恢复，开工率提升，成本上国内外PX检修装置重启，PX供应增至偏高水平，PXN承压，原油短期受地缘扰动 [8] 短端国债 - 9月25日货币市场利率多数上行，1天期、7天期、14天期、1月期分别创今年7月、7月、6月、4月以来新高 [8] - 央行持续公开市场投放，但资金面依然偏紧，利空债市，三季度债券供需及股市扰动依然存在 [8] 白银 - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [9] - 美国二季度GDP意外大幅增长，经济有韧性，提升风险偏好，利多白银 [9] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.8泰铢/公斤，杯胶价格51.05泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨 [9] - 9月24日美国对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税，2025年8月欧盟乘用车市场销量增长5.3%，前8个月累计销量同比下降0.1% [9] - 下游节前补库结束，成品现货库存去化乏力，多数企业开工稳定，部分月底存检修计划，压制节前市场 [9] 黄金 - 美国上周初请失业金人数下降1.4万至21.8万人，为7月中旬以来最低水平，远低于市场预期的23.5万人 [10] - 初请失业金人数低于预期，叠加二季度GDP超预期增加，美国经济数据较好，打压风险偏好，美联储内部官员分裂，降息呼声仍存，美元指数大幅反弹，施压黄金 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2252元/吨，下降3元/吨；国内甲醇周产能利用率82.53%，上升2.62%，中原大化50万吨/年甲醇装置预期下周检修结束；下游总产能利用率74.62%，周上升3.83%；中国甲醇港口样本库存149.22万吨，周下降6.56万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨 [10][11] - 国内甲醇开工高位，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，港口库存去库，外轮卸货不及预期，江苏主流库区提货维持高位，内地市场窄幅震荡，企业竞拍成交不佳，港口市场基差维稳，商谈成交一般 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1283元/吨，价格较稳；纯碱周度产量77.69万吨，环比 +4.18%；纯碱厂家总库存165.15万吨，周下降5.93%；浮法玻璃开工率76.01%，周度持平；全国浮法玻璃均价1231元/吨，环比上日 +61元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比下降2.55% [11] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，中下游拿货意愿提升，国内纯碱市场弱稳震荡，供应高位徘徊，下游企业需求一般，维持刚需补库，低价成交 [11] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价6761元/吨，环比上日 +10元/吨；聚丙烯产能利用率76.06%，较上日 -0.99%；下游行业平均开工51.85%，周上升0.4个百分点；聚丙烯商业库存77.39万吨，周下降2.67万吨；两油聚烯烃库存61.5万吨，较上日 -1.5万吨 [12] - 聚丙烯开工近期较稳，PDH装置在高成本压力下部分检修推迟重启，商业库存下降，下游节前刚需补库，订单陆续跟进，基差走强，成本支撑较强 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种进行分析并给出投资建议，如纯碱01合约短期震荡运行，建议观望或回调短线做多；黄金震荡偏多；原油观望过渡；橡胶震荡对待；PTA震荡看待；生猪操作上可尝试短多；豆二震荡反弹，豆一短期承压；棕榈油震荡偏强运行；中长期国债关注股债跷跷板逻辑；甲醇01合约短期震荡偏弱，建议观望或短线做多；白银震荡偏多；塑料L2601合约短期震荡运行，建议观望或回调短线做多 [1][3][4][5][7][8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1283元/吨，价格较稳；周度产量74.57万吨，环比-2.02%；厂家总库存175.56万吨，周下降2.33%；浮法玻璃开工率76.01%，周度持平；全国浮法玻璃均价1170元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.1% [1] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，需求端偏弱，华东市场个别企业近期有涨价计划，下游操作一般，刚需拿货仍是主流；国内纯碱市场价格持稳震荡，下游需求表现一般，适量补库，低价成交为主 [1] 黄金 - 美国发布与欧盟正式敲定关税协议的文件，自8月1日起对欧盟汽车及零部件征收15%的关税，自9月1日起欧盟部分产品被列入关税豁免清单 [1] - 近期地缘及关税等风险持续加强，避险情绪利多黄金；美元指数再度上涨，施压黄金；美联储独立性存在争议，降息预期利多贵金属 [1] 原油 - 截止9月19日当周，美国原油库存总量8.20712亿桶，比前一周下降38万桶；商业原油库存量4.14754亿桶，比前一周下降61万桶；汽油库存总量2.16569亿桶，比前一周下降108万桶；美国原油日均产量1350.1万桶，比前周日均产量增加1.9万桶，比去年同期日均产量增加30.1万桶 [3] - 当地时间24日，乌克兰武装力量总参谋部证实当天对俄罗斯境内多处重要设施实施了打击，受损目标涵盖能源生产、运输及军工制造等关键领域 [3] - 乌克兰持续攻击俄罗斯石油设施、美国原油库存继续下降加剧了供应紧张担忧，隔夜原油上涨；整体上，阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存 [3] 橡胶 - 泰国原料价格涨跌互现，杯胶上涨0.1泰铢/公斤至50.45泰铢/公斤，胶水下跌0.5泰铢/公斤至55.3泰铢/公斤，水杯价差降至4.85泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨 [4] - 泰国前8个月天然橡胶、混合胶合计出口290.6万吨，同比增6.3%；合计出口中国180.7万吨，同比增27%；2025年8月全球轻型车经季节调整年化销量为9400万辆/年出头，与上月基本持平，当月全球市场销量增长4.1%达720万辆，1 - 8月累计销量则增长5%达5900万辆 [4] - 产区阶段性台风侵袭扰动割胶；下游节前补库结束，成品现货库存去化乏力，多数企业开工稳定，部分月底存检修计划，将对整体生产形成拖拽；整体上，橡胶处于低库存，弱需求局面 [4] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，POY库存至16 - 27天，FDY库存至14 - 26天附近，DTY库存则至15 - 27天左右 [5] - 聚酯库存有所去化，聚酯及终端负荷较前期缓慢回升，短期需求端存一定支撑，不过后续新订单以及负荷回暖预期有限；PTA检修装置恢复，开工率提升中；成本看，国内外PX检修装置重启，PX供应逐步增至偏高水平，PXN承压；原油震荡 [5] 生猪 - 9月24日“农产品批发价格200指数”为118.78，“菜篮子”产品批发价格指数为119.70，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.60元/公斤，比前一日上升0.2%；鸡蛋8.49元/公斤，持平 [5] - 昨日全国猪价涨跌不一，东北区域偏强，部分南方区域偏弱调整，整体交易一般，养殖端压力依旧较大，终端需求增量不明显，价格根据交易变化小幅调整；临近月底，养殖端挺价情绪渐起，价格有止跌迹象 [5] 大豆 - 巴西全国谷物出口商协会下调9月大豆出口量预估，从此前预测的753万吨降至715万吨；9月豆粕出口量预期从一周前的219万吨下调至210万吨；9月巴西玉米出口量预计为761万吨，高于上周预测的712万吨 [6][7] - 交易商称市场已经超卖，进口大豆出现反弹；国产大豆随着各地新粮上市量逐步增加，市场供应压力预计将进一步显现，压制豆价或出现一定向下松动空间，且目前下游需求仍未出现明显好转 [7] 棕榈油 - 印度尼西亚和欧盟23日在印尼巴厘岛正式签署《印尼 - 欧盟全面经济伙伴关系协定》，协定涵盖货物、服务和投资等领域的贸易自由化，在货物贸易方面，双方承诺取消超过98%的关税税目和占进口总额99%的关税 [7] - 印尼棕榈油出口国际环境改善，且随着销区低位集中采买，马棕近月销售压力也得到缓解，支撑价格回升；国内当前执行合同为主，价格上涨抑制下游需求，成交清淡；不过油厂库存压力得到缓解 [7] 中长期国债 - 中国人民银行9月24日发布预告称，将在25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期；鉴于9月有3000亿元MLF到期，本月央行MLF净投放将达到3000亿元，为连续第7个月对MLF加量续作 [8] - 央行流动性宽松的货币取向方向不变，货币政策依然以保持流动性宽裕为落脚点；美联储降息落地，股债跷跷板逻辑或利空债市，债市操作难度加大 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2255元/吨，上升15元/吨；国内甲醇周产能利用率79.91%，下降4.68%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率71.87%，周上升2.2%；中国甲醇港口样本库存149.22万吨，周下降6.56万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨 [9] - 国内甲醇开工高位下降，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，甲醇港口库存去库，整体外轮卸货不及预期，江苏主流库区提货维持高位；内地甲醇市场窄幅震荡，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般 [9] 白银 - 美国8月新屋销售年化总数80万户，远超预期的65万户，环比大涨20.5%，达到自2022年初以来的最快增速；8月待售新房库存降至49万套，为今年以来的最低水平 [9] - 新屋销售数据或提振美国经济信心，美国经济依然具有一定的韧性，提升风险偏好，利多白银 [9] 塑料 - 华北LLDPE主流价7233元/吨，环比上日 - 13元/吨；LLDPE周度产量29.58万吨，周上升3.21%；生产企业库存14.68万吨，周度 - 8.93%；油制日度生产毛利 - 366元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.6%，其中农膜整体开工率较前期 + 2.6%；PE包装膜开工率较前期 + 0.5% [10][11] - 近期LLDPE价格走势偏弱，生产企业库存下降，供应端开工高位，市场现货较充足，临近小长假有主动去库压力，下游开工率有上涨预期，下游工厂假前备货不积极，逢低补库，成本端支撑增强 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场情况不一，部分品种受地缘政治、天气、供需等因素影响，呈现震荡、震荡偏弱、震荡偏多等走势，投资者需根据不同品种特点采取观望、逢低做多等操作策略 各品种短评总结 原油 - 2025年9月19日当周美国商业原油库存减少382.1万桶，汽油库存减少104.6万桶，馏分油库存增加51.8万桶，库欣地区原油库存增加7.2万桶，今年至今美国原油库存累计增加150万桶 [1] - 伊拉克库尔德斯坦地区出口恢复协议陷入僵局，俄罗斯考虑对燃料出口实施额外限制助推油价上涨，阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [1] 橡胶 - 泰国原料价格涨跌互现，杯胶上涨0.1泰铢/公斤至50.45泰铢/公斤，胶水下跌0.5泰铢/公斤至55.3泰铢/公斤，海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨 [2] - 今年第18号台风“桦加沙”可能登陆广东，产区阶段性台风侵袭扰动割胶，下游节前补库结束，成品现货库存去化乏力，我国天然橡胶库存低位，更大量级和持续时间更长的行情尚需需求端推动，橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [2] 锰硅 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.68%，较上周减1.70%，日均产量29825吨，减765吨 [4] - 成本方面，港口锰矿报价坚挺，但化工焦价格下调，锰硅整体生产成本有所下滑，行业利润低位修复；需求方面，钢厂利润情况尚可，旺季成材产量趋于回升；供应端锰硅产量仍处高位，利润修复环境下厂家减产驱动有限，后市去库难度趋于增加，短期旺季预期支撑盘面价格，但后市市场供需预期较为悲观，旺季过后价格中枢仍存下行空间 [4] 碳酸锂 - 富宝电碳现货基差指数为 -255元/吨（持平），电池级碳酸锂报73100元/吨（ -400元/吨），工业级碳酸锂（综合）报72100元/吨（ -400元/吨），电池级碳酸锂长协均价72750元/吨（ -100元/吨），氢氧化锂指数报70500元/吨（持平），金属锂指数报587500元/吨（持平），富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报75%（ +1） [5] - 碳酸锂市场多空因素交织，近期宏观政策较多影响期货波动，供应端江西几家矿企仍未给出答复，需求端储能维持向上趋势，库存高位压制价格，预计维持宽幅震荡，建议LC2511逢低做多，预计运行区间68000 - 78000元/吨 [5] 螺纹钢 - 9月23日，国内钢材市场价格由涨转跌，唐山普方坯出厂含税价下跌30报3030元/吨，2家钢厂下调建筑钢材出厂价20 - 30元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3307元/吨，较上个交易日下跌16元/吨 [6] - 为应对台风“桦加沙”，广东多地实行“五停”措施，物流运输受阻，市场交易几近停滞，节前钢市供需基本面改善有限，市场整体成交一般且不稳定，市场信心不足，黑色期货震荡下跌，钢价高位回落 [6] PTA - 本周国内PTA产量为143.09万吨，较上周 +4.29万吨，较去年同期 +4.7万吨，周均产能利用率至77.29%，环比 +2.34%，同比 -2.63% [6] - PTA供应存增加预期，需求方面聚酯及终端负荷较前期缓慢回升，短期需求端存一定支撑，但后续新订单以及负荷回暖预期有限，关注终端接单情况好转的持续性；成本方面，国内外PX检修装置重启，PX供应逐步增至偏高水平，PXN承压，原油震荡，整体上PTA震荡偏弱看待 [6] 生猪 - 9月23日，“农产品批发价格200指数”为118.28，“菜篮子”产品批发价格指数为119.12，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.57元/公斤，比前一日上升0.1%，鸡蛋8.49元/公斤，比前一日上升0.2% [7] - 昨日全国猪价弱稳调整，前期连续下跌，市场抵触情绪增强，局部二育询价增加，现货跌势放缓，但养殖端出栏压力依旧，价格尚未止跌，不过价格连续下行后，养殖端挺价情绪渐起，操作上可尝试短多，上方空间有限，需关注集团厂出栏节奏变化以及需求恢复情况 [7] 棕榈油 - 2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89%，预计马来西亚9月1 - 20日棕榈油出口量为559829吨，较上月同期出口的667278吨减少16.1% [8] - 阿根廷出口关税取消冲击国际植物油价格，中国及印度逢低补货较多，出口需求提振刺激盘面，国内终端和贸易商集中低位补货，成交放量，操作上建议逢低做多，持续关注阿根廷豆系出口情况 [8] 菜粕 - 加拿大油籽出口量较前周减少至4.55万吨，之前一周为4.72万吨，自2025年8月10日至2025年9月14日，加拿大油籽出口量为57.5万吨，加拿大油菜籽商业库存为62.48万吨，上一周为51.62万吨 [9] - 现阶段美豆期价下跌，带动国内进口大豆成本下滑，成本走弱对国内油粕板块形成拖累，阿根廷取消关税之后市场情绪逐渐消退，短期内菜粕价格将持续震荡运行为主，后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化、上游开停机、菜籽买船和洗船、蛋白替代、下游采购和库存等情况 [9] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.68万吨，周增加3.09万吨，江苏太仓甲醇市场价2240元/吨，下降12元/吨，国内甲醇周产能利用率79.91%，下降4.68%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束，下游总产能利用率71.87%，周上升2.2%，中国甲醇港口样本库存155.78万吨，周上升0.75万吨，中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨 [10] - 国内甲醇开工高位下降，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，甲醇港口库存继续积累，江苏主流库区提货维持良好，内地甲醇市场回落，企业竞拍成交不佳，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2375一线，建议观望 [10] 短端国债 - Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行1.4BP报1.413%，7天期下行0.4BP报1.462%，14天期下行10.8BP报1.567%，1个月期上行0.1BP报1.551% [10] - 资金面再度转向偏宽松，利多债市，进入三季度，债券供需及股市扰动依然存在，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑，国债期货短端债市震荡思路 [10] 白银 - 美联储主席鲍威尔表示目前股票价格相当高估，但目前不是金融稳定风险高企的时候，美联储的职责不是盯着股价或决定合理估值是多少 [11] - 鲍威尔讲话，美股估值过高，隔夜美股下跌，打压风险偏好，利空白银，白银短期面临回调需求，但依然震荡偏多，关注黄金对白银的影响 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1283元/吨，近期价格较稳，纯碱周度产量74.57万吨，环比 -2.02%，纯碱厂家总库存175.56万吨，周下降2.33%，浮法玻璃开工率76.01%，周度持平，全国浮法玻璃均价1170元/吨，环比上日持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.1% [12] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，需求端偏弱，华东市场操作气氛一般，企业稳价出货为主，山东部分企业受降雨影响企业出货受限，下游多维持刚需，国内纯碱市场走势偏稳，价格相对坚挺，供应高位徘徊，下游需求无明显波动，适量低价补库成交，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1250一线，建议观望或回调短线做多 [12] 黄金 - 美联储内部就未来货币政策路径分歧加大，美联储理事鲍曼支持年内进行三次各25个基点的降息，美联储古尔斯比则称在进一步降息方面应保持谨慎 [13] - 多位美联储官员对未来货币政策发表看法，整体依然分歧较大，地缘政治风险持续加强，避险情绪推动黄金持续上涨，黄金震荡偏多 [13] 塑料 - 华北LLDPE主流价7246元/吨，环比上日 -18元/吨，LLDPE周度产量29.58万吨，周上升3.21%，生产企业库存16.12万吨，周度 -0.86%，油制日度生产毛利 -284元/吨，中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.6%，其中农膜整体开工率较前期 +2.6%，PE包装膜开工率较前期 +0.5% [13] - 近期LLDPE价格走势偏弱，生产企业库存下降，供应端开工高位，市场现货较充足，下游开工率有上涨预期，工厂小长假前备货不积极，逢低补库，成本端支撑较强，预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7090一线，建议观望或回调短线做多 [13]