报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋震荡收跌，2603合约收盘价为3024元/500千克，较前一周-56元/500千克 [6] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转，且现货价格低、养殖端亏损、补栏积极性欠佳利好远期价格，但当前蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，高产能牵制近月市场价格表现，市场博弈于弱现实与强预期之间，短期近月合约或宽幅震荡，可轻仓试多远月 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周鸡蛋震荡收跌，2603合约收盘价为3024元/500千克，较前一周-56元/500千克 [6] - 行情展望：养殖端亏损致补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏回落，市场氛围好转，现货价低、养殖亏损、补栏欠佳利好远期，但在产存栏高、老鸡未超淘牵制近月，市场博弈于弱现实与强预期，短期近月宽幅震荡，可轻仓试多远月 [6] 期现市场 - 期价走势及持仓：鸡蛋期货3月合约震荡收跌，持仓量156661手，较上周+18138手，前二十名净持仓为-38490，上周为-30030，净空持仓增加 [12] - 期货仓单：截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [16] - 现货价格及基差：鸡蛋现货价格报3128元/500千克，较上周+103元/500千克，鸡蛋活跃3合约期价和现货均价基差报104元/吨 [22] - 期货月间价差：鸡蛋3 - 5价差报-526元/500千克，整体处于同期偏低水平 [26] - 相关品现货价格：截至2025 - 12 - 11，猪肉平均批发价报17.62元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报5.93元/公斤 [32] 产业情况 - 供应端：截至2025 - 10 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报114.24，环比下跌0.88%，新增雏鸡指数全国报67.09，环比下跌12.47% [38] - 淘汰情况：截至2025 - 10 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报114.44，环比下跌8.18%，淘汰鸡日龄全国报510天 [44] - 饲料原料价格：截至2025 - 12 - 11，玉米现货平均价报2356.27元/吨，豆粕防城现货价报3060元/吨 [48] - 饲料价格与养殖利润：截至2025 - 12 - 05，蛋鸡养殖利润报-0.3元/只，蛋鸡配合料平均价报2.76元/公斤 [54] - 蛋鸡苗和淘汰鸡价格：截至2025 - 12 - 05，主产区蛋鸡苗平均价报2.85元/羽，淘汰鸡平均价报7.72元/公斤 [59] - 鸡蛋月度出口量：2025年10月鸡蛋出口总量为13394.53吨，较上年同期增加923.78吨，同比增加7.41%，较上月同期环比增加178.74吨 [64]

关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 瑞达期货研究院 「2025.12.12」 硅锰市场周报 成本支撑底部震荡，供需偏弱库存高位 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 1. 宏观方面，中指院预计，2026年全国新建商品房销售面积同比下降6.2%，降幅较今年有所收窄；预计2026年新开工面积下降 8.6%；预计房地产投资同比下降11%。根据几大煤炭主产区十五五规划建议，稳产稳供，做好产能接续，加强煤炭清洁高效利 用几个特点是政策核心方向。 2. 海外方面，美联储12月9日和10日举行议息会议，会议降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。全球大 多数投资银行预测，美联储将在2026年的两次降息中累计降息50个基点，且降息时间预计主要在上半年完成。 3. 供需方面，基本面来看，库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续11周回升，成本端，原料端进口锰矿石港口库存 +13万吨，需求端铁水总体季节性回落。利润方面 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.12」 玉米类市场周报 政策性拍卖发酵 玉米期价高位回落 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 「 周度要点小结」 总结及策略建议 3 Ø 玉米： Ø 行情回顾：本周玉米期货高位回落。主力2601合约收盘价为2233元/吨，较上周-34元/吨。 Ø 行情展望：美玉米收割步入出口旺季，阶段性供应压力较高。且全球及美玉米供需仍然相对宽松， 压制国际玉米市场价格。不过，USDA将2025/26年度美玉米结转库存预测值从上月的21.54亿蒲 式耳下调至20.29亿蒲式耳，低于分析师预期的21.24亿蒲式耳，对美玉米价格有所支撑。国内方 面，东北产区进入12月储备库的收购力度加大，收储库点持续增多，轮换玉米的采购量也在增加， 部分粮库提高收购价，对市场底部构成支撑。不过，阶段性高价限制了用粮企业采购积极性，加 之受小麦及储备玉米调节储备投放传闻影响，种植户与贸易主体恐高心理陆续显现，开始释放粮 源，随市场供给增加价格出现高位回 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.12」 沪铜市场周报 供给小增需求谨慎，沪铜或将震荡运行 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+1.4%，振幅4.16%。截止本周主力合约收盘报价94080元/吨。 后市展望：国际方面，美联储12月议息：宣布在未来30天内购买400亿美元短债，在3张异见票中降息25个基点，声明措 辞新增"将考虑进一步调整利率的幅度和时机"，点阵图中值维持对明后两年各降息1次的预期。鲍威尔称可以等待并观 察经济如何发展，没人预期会加息，利率处于中性水平区间的上端，购债规模将在未来数月保持在高位。国内方面，统计 局：11月CPI同比上涨0.7%，环比下降0.1%；PPI同比下降2.2%，环比上涨0.1%。基本面原料端，铜精矿现货加工费指 数保持负值低位运行，矿紧预期将在较长的时期持续奏效于铜冶炼端，提供成本支撑。供给方面，冶炼副产品硫酸价格表 现仍较优，弥补冶 ...

目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 4、期权市场分析 瑞达期货研究院 「 2025.12.12」 甲醇市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 「 周度要点小结」 策略建议： MA2605合约短线预计在2070-2170区间波动。 3 行情回顾：本周港口甲醇市场区间震荡，其中江苏价格波动区间在2060-2120元/吨，广东价格波 动在2040-2100元/吨。内地甲醇价格弱势下滑，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1980-2007 元/吨；下游东营接货价格波动区间2200-2223元/吨。港口低价货源持续流入并对内地市场形成 显著冲击。 行情展望：近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加。 本周内地企业库存小幅下降，但雨雪天气导致物流匹配及运费调整，叠加当前主产区供应充裕且 部分大甲醇进一步提负中，短期国内甲醇生产企业总库存或有累积。港口方面，本周华东地区几 无国产船只抵港，倒流内地强势支撑沿江主流库区提货，华南地区进口及内贸船只均有卸货但主 流库 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.12」 白糖市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信客 服 号 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 行情回顾：本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约0.36%。 行情展望：巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至12月10日当周巴西港口等 待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为53艘。港口等待装运的食糖数量为 151.31万吨，此前一周182.6万吨下降17.14%。当周等待装运出口的食糖船只数量 减少。国内市场，目前加工糖、甜菜糖报价相对稳定，广西新糖陆续到达销区，市 场成交不佳的情况下，三种糖源竞争市场，对价格产生不利影响。截至目前不完全 统计，25/26榨季广西已开榨糖厂66家，同比减少5家；日榨甘蔗产能53.75万吨， 同比减少2.9万吨，下周预计将有4家糖厂开榨。云南开榨糖厂已达26家，同比增加 9家，糖厂开榨数量过半。总体上，新榨季压榨渐入高峰，供应持续增加，现货价 格走弱，缺乏利多驱动，预计后市糖价低位震荡运行为主。 未来关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪锡主力大幅续涨，周线涨跌幅为+4.88%，振幅8.76%，截止本周主力合约收盘报价333000元/吨 [5] - 宏观面中央经济工作会议提出实施适度宽松货币政策等举措，基本面供应端锡矿进口紧、加工费低、产量受限且进口或下降，需求端下游采购受锡价影响，库存有增加 [5] - 预计沪锡短期偏强调整，关注MA5支撑，上方34.5位置压力 [5] 各目录内容总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力大幅续涨，周线涨跌幅+4.88%，振幅8.76%，收盘报价333000元/吨 [5] - 行情展望：宏观面中央经济工作会议指出实施适度宽松货币政策等；基本面供应端锡矿进口紧、加工费低、产量受限、进口或下降，需求端下游采购受锡价影响，库存有增加；技术面多头氛围重 [5] - 观点参考：预计沪锡短期偏强调整，关注MA5支撑，上方34.5位置压力 [5] 期现市场情况 - 期货价格与升水：截至12月12日，沪锡收盘价332720元/吨，较12月5日涨15770元/吨，涨幅4.98%；截至12月11日，伦锡收盘价41880美元/吨，较12月5日涨1340美元/吨，涨幅3.31%；截至12月12日，沪锡基差为0元/吨，较上周150元/吨 [7][10] - 比值情况：截至12月12日，上期所锡镍价格当前比值为2.86，较12月5日增加0.16；截至12月11日，锡沪伦比值为7.61，较12月4日下降0.17 [14] - 持仓情况：截至12月12日，沪锡持仓量为118433手，较12月5日增加10033手，增幅9.26%；沪锡前20名净持仓为 - 1960手，较12月8日增加2168手 [19] 产业链情况 供应端 - 进口与产量：2025年10月，当月进口锡矿砂及精矿11632.30吨，环比增加33.5%，同比下降22.36%，1 - 10月进口103020.65吨，同比减少25.54%；10月精炼锡产量为15618吨，环比60%，1 - 10月累计产量142971吨，同比减少 - 1.25% [25][26] - 加工费与价格：12月12日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨较12月11日持平，锡精矿(40%)加工费为10500元/吨较12月11日持平；12月12日，锡精矿(40%)平均价为317900元/吨，较12月11日涨9900元/吨，涨幅3.21%，锡精矿(60%)平均价为321900元/吨，较12月11日涨9900元/吨，涨幅3.17% [31] - 进口盈亏与进出口量：截至12月11日，锡进口盈亏为 - 2471.06元/吨，较12月5日上涨5186.86元/吨；2025年10月精炼锡进口量为526.12万吨，环比减少58.55%，同比减少82.75%，1 - 10月累计进口19034.06万吨，同比增加3.79%；10月精炼锡出口量为1480.43万吨，环比减少15.31%，同比减少4.56%，1 - 10月累计出口18574.61万吨，同比增加34.44% [34][35] - 库存情况：截至12月11日，LME锡总库存为3695吨，较12月4日增加520吨，增幅16.38%；截至12月12日，锡库存小计为7391吨，较上周增加526吨，增幅7.66%，库存期货为7244吨，较12月5日增加561吨，增幅8.39% [43] 需求端 - 半导体指数：12月11日，费城半导体指数为7411.48，较12月4日上涨195.51，涨幅2.71%；2025年1 - 10月，集成电路产量为38660000万块，较去年同期增加3360064万块，增幅9.52% [46][47] - 镀锡板情况：截至2025年10月，镀锡板产量为11万吨，较9月上涨1万吨，涨幅10%；出口数量为222589.82吨，较9月增加24965.4吨，增幅12.63% [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪锌主力大幅上涨，周线涨跌幅为+1.29%，振幅3.48%，截止本周主力合约收盘报价23605元/吨 [7] - 宏观面中央经济工作会议指出要继续实施适度宽松货币政策等稳定经济；基本面上游锌矿进口量下滑、炼厂利润收缩预计产量下降，海外供应紧张，需求端下游市场转向淡季但汽车等领域有政策亮点，技术面多头氛围回暖 [7] - 预计沪锌偏强调整，关注MA10支撑，上方2.4关口阻力 [7] 各目录内容总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌主力大幅上涨，周线涨跌幅为+1.29%，振幅3.48%，截止本周主力合约收盘报价23605元/吨 [7] - 行情展望：宏观面中央经济工作会议有相关政策；基本面上游锌矿进口量下滑、炼厂利润收缩预计产量下降，海外供应紧张，国内进口亏损、出口窗口打开，需求端下游市场转向淡季但汽车等领域有政策亮点，国内库存下降、LME库存回升；技术面多头氛围回暖 [7] - 观点参考：预计沪锌偏强调整，关注MA10支撑，上方2.4关口阻力 [7] 期现市场 - 期价：截至2025年12月12日，沪锌收盘价为23605元/吨，较2025年12月5日上涨300元/吨，涨幅1.29%；截至2025年12月11日，伦锌收盘价为3198美元/吨，较2025年12月5日上涨113美元/吨，涨幅3.66% [10] - 净持仓与持仓量：截至2025年12月12日，沪锌前20名净持仓为20665手，较2025年12月5日减少3783手；持仓量为219693手，较2025年12月5日增加11633手，增幅5.59% [16] - 价差：截至2025年12月12日，铝锌期货价差为1435元/吨，较2025年12月5日增加475元/吨；铅锌期货价差为6480元/吨，较2025年12月5日增加465元/吨 [19] - 升贴水：截至2025年12月12日，0锌锭现货价为23730元/吨，较2025年12月5日上涨560元/吨，涨幅2.42%，现货升水45元/吨，较上周下跌30元/吨；截至2025年12月11日，LME锌近月与3月价差报价为172.81美元/吨，较2025年12月4日减少69.85美元/吨 [23] - 库存：截至2025年12月11日，LME精炼锌库存为60350吨，较2025年12月4日增加6025吨，增幅11.09%；截至2025年12月12日，上期所精炼锌库存为80577吨，较上周减少11339吨，降幅12.34%；截至2025年12月11日，国内精炼锌社会库存为130100吨，较2025年12月4日减少3800吨，降幅2.84% [27] 产业情况 - 上游：2025年9月，全球锌矿产量为106.66万吨，环比下降2.29%，同比增长6.15%；2025年10月，当月进口锌矿砂及精矿340863.41吨，环比下降32.48%，同比增加3.28% [33][34] - 供应端：2025年9月，全球精炼锌产量为119.52万吨，较去年同期增加8.58万吨，增幅7.73%，消费量为117.49万吨，较去年同期增加1.39万吨，增幅1.2%，过剩2.03万吨，去年同期缺口5.16万吨；2024年9月全球锌市供需平衡为 -3.57万吨 [38][39] - 供应端：2025年10月，锌产量为66.5万吨，同比增加15.7%；1 - 10月，锌累计产出618.4万吨，同比增加8.5% [43] - 供应端：2025年10月，精炼锌进口量18836.76吨，同比减少67.39%；精炼锌出口量8518.67吨，同比增加3824.82% [46] - 下游：2025年1 - 10月国内主要企业镀锌板(带)库存为94.26万吨，同比增加19.8%；2025年10月，镀锌板（带）进口量2.38万吨，同比减少48.74%；镀锌板（带）出口量32.81万吨，同比增加14.57% [49][50] - 下游：2025年1 - 10月，房屋新开工面积为49061.39万平方米，同比减少19.87%；房屋竣工面积为34861万平方米，同比减少16.31%；2025年1 - 10月，房地产开发企业到位资金为78852.78亿元，同比减少9.7%；其中，个人按揭贷款为10833.66亿元，同比减少12.8% [55][56] - 下游：2025年10月，房地产开发景气指数为92.43，较上月减少0.34，较去年同期增加0.05；2025年1 - 10月，基础设施投资同比增加1.51% [61][62] - 下游：2025年10月，冰箱产量为878.8万台，同比减少6%；1 - 10月，冰箱累计产量8995.9万台，同比增加0.9%；2025年10月，空调产量为1420.4万台，同比减少13.5%；1 - 10月，空调累计产量23034.4万台，同比增加3% [64] - 下游：2025年11月，中国汽车销售量为3429000辆，同比增加3.4%；中国汽车产量为3532000辆，同比增加2.78% [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月基本面边际回暖，出口、通胀显著改善，全年完成增长目标预期稳固；12月中央经济工作会议定调积极，明年财政、货币政策将延续宽松基调，短期内宽货币预期增强；但受公募基金赎回新规、银行年末兑现浮盈需求等因素扰动，当前债市情绪仍偏谨慎，曲线明显走陡，利率短期内或延续震荡格局 [98] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周国债期货主力合约短强超长弱，TS、TF、T主力合约分别上涨0.04%、0.06%、0.11%，TL主力合约下跌0.04% [9][13] - TS主力合约成交量和持仓量小幅上升，TF、T、TL主力合约成交量和持仓量均下降 [30] 消息回顾与分析 - 政策方面，工信部办、央行支持企业发行绿色债券和转型债券，中央经济工作会议定调明年继续实施适度宽松货币政策，商务部将出台加快零售业创新发展意见 [7] - 国内基本面，11月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.7%；11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%；11月货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1% [8] - 海外基本面，美国11月ISM制造业PMI指数下降至48.2，服务业PMI指数升至52.6；11月ADP就业人数减3.2万人；美联储12月降息25个基点，并启动每月约400亿美元短期国债购买计划 [8] - 汇率方面，人民币对美元中间价7.0638，本周累计调升111个基点 [9] - 资金面，本周央行公开市场逆回购6685亿元，逆回购到期6638亿元，累计实现净投放47亿元，DR007加权利率回升至1.47%附近震荡 [9] 图表分析 - 价差变化，本周10年期和5年收益率期差、10年和1年期收益率差、2年期和5年期合约主力合约价差、5年期和10年期主力合约价差、10年期合约跨期价差、30年期合约跨期价差、5年期合约跨期价差均走扩，2年期合约跨期价差收窄 [43][49][53][60] - 国债期货主力持仓变化，T主力合约前20持仓净空单增加 [66] - 利率变化，隔夜Shibor利率下行，1周、2周、1月期限Shibor利率集体上行，DR007加权利率回升至1.47%附近震荡；国债现券收益率短强长弱，1 - 7Y到期收益率下行1.0 - 1.25bp左右，10Y、30Y到期收益率分别变动0.7、 - 0.75bp左右至1.84%、2.25%；中美10年期国债收益率差、30年期国债收益率差均小幅走扩 [68][73] - 央行公开市场操作，本周央行公开市场逆回购6685亿元，逆回购到期6638亿元，累计实现净投放47亿元 [78] - 债券发行与到期，本周债券发行23400.82亿元，总偿还量20877.82亿元，净融资2523亿元 [80] - 市场情绪，人民币对美元中间价调升，人民币离岸与在岸价差走扩；10年美债收益率小幅上行，VIX指数上行；十年国债收益率小幅下行，A股风险溢价小幅上行 [84][90][95] 行情展望与策略 国内11月CPI持续改善，PPI同比降幅小幅扩大，出口同比增速显著修复，制造业PMI小幅修复；海外美国9月核心PCE略低于预期，11月ADP就业岗位减少，美联储12月降息；短期内宽货币预期增强，但债市情绪偏谨慎，利率或延续震荡格局 [98]

添加客服 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 瑞达期货研究院 「2025.12.12」 合成橡胶市场周报 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 策略建议： br2602合约短线预计在10300-11000区间波动。 3 行情回顾：本周丁二烯现货端成交重心逐步走高对顺丁橡胶价格存在一定底部支撑，叠加天然橡 胶端泰柬冲突及美国降息等外围消息带动，顺丁市场低价报盘重心缓慢上移。山东市场顺丁橡胶 价格小幅上探，现货价格区间在10000-10750元/吨。中石化化销BR9000出厂价格在10600元/吨， 中石油各销售公司BR9000出厂价格在10600-10700元/吨。 行情展望：前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升。本周个别前期检修顺丁 生产企业库存明显下降，但多数生产企业出货压力持续，生产企业库存整体小幅下降。由于下游 终端采购延续压价，贸易商出货缓慢，贸易企业库存小幅提升。供应充足且生产利润较高局面下， 下游压价坚决导致现货市场出货压力仍较高，预 ...