价格表现 - 伦敦金最新价格3413.55，变化3.70 [1] - 伦敦银最新价格39.32，变化0.48 [1] - 伦敦铂最新价格1448.00，变化 -6.00 [1] - 伦敦钯最新价格1271.00，变化 -1.00 [1] - WTI原油最新价格65.25，变化 -0.06 [1] - LME铜最新价格9876.00，变化13.50 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上期所白银库存最新为1188.48，变化 -10.57 [2] - 黄金ETF持仓最新为954.80，变化0.00 [2] - 白银ETF持仓最新为15207.82，变化49.45 [2] - 上金所白银库存最新为1327.23，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化 -1.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [2] 其他品种 - 美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元、美国10年期TIPS最新数据及变化均未提供 [13]

报告核心观点 - 展示2025年7月17 - 23日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格及环比变化情况 [3] 相关目录总结 废钢价格数据 - 2025年7月17 - 23日华东废钢价格从2196涨至2225，环比涨11 [3] - 2025年7月17 - 23日华北废钢价格从2272涨至2316，环比涨18 [3] - 2025年7月17 - 23日中部废钢价格从2032涨至2069，环比涨14 [3] - 2025年7月17 - 23日华南废钢价格从2200涨至2266，环比涨7 [3] - 2025年7月17 - 23日东北废钢价格从2225涨至2264，环比涨11 [3] - 2025年7月17 - 23日西南废钢价格从2125涨至2181，环比涨9 [3]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月24日 [3] 主力合约情况 - 主力合约收盘价7月23日为11875，日度变化-225，周度变化350 [4] - 主力合约持仓量7月23日为48591，日度变化-760，周度变化27888 [4] - 主力合约成交量7月23日为125082，周度变化67633 [4] 仓单与虚实比情况 - 仓单数量7月23日为9840，日度变化-10，周度变化140 [4] - 虚实比7月23日为24.69，周度变化14 [4] 基差与月差情况 - 顺丁基差7月23日为25，日度变化125，周度变化50 [4] - 顺丁基差(两油)7月23日为125，日度变化225，周度变化-50 [4] - 丁苯基差7月23日为425，日度变化225，周度变化50 [4] - 8 - 9月差7月23日为35，日度变化20，周度变化-40 [4] - 9 - 10月差7月23日为20，日度变化-5，周度变化15 [4] 市场价格情况 顺丁橡胶 - 山东市场价7月23日为11900，日度变化-100，周度变化400 [4] - 传化市场价7月23日为11750，日度变化-150，周度变化250 [4] - 齐鲁出厂价7月23日为12000，日度无变化，周度变化300 [4] 丁二烯 - 山东市场价7月23日为9700，日度变化-100，周度变化400 [4] - 江苏市场价7月23日为9600，日度变化-50，周度变化250 [4] - 扬子出厂价7月23日为9600，日度无变化，周度变化300 [4] 其他 - CFR东北亚7月23日为1450，日度无变化 [4] - CFR东南亚7月23日为1730，日度无变化 [4] 加工与进出口利润情况 顺丁橡胶 - 现货加工利润7月23日为-194，日度变化2，周度变化-8 [4] - 盘面加工利润7月23日为-219，日度变化-123，周度变化-58 [4] - 进口利润7月23日为-85824，日度变化-9，周度变化-1981 [4] - 出口利润7月23日为-609，日度变化78，周度变化-174 [4] 丁二烯 - 碳四抽提利润7月22日为2551，后续数据缺失 [4] - 丁烯氧化脱氢利润7月23日为716，日度变化-50，周度变化460 [4] - 进口利润7月23日数据缺失，此前有一定变化 [4] - 出口利润7月23日为-1476，日度变化37，周度变化-365 [4] 下游生产利润情况 - 顺丁生产利润7月23日为-219，日度变化-123，周度变化-58 [4] - 丁苯生产利润7月23日为575，日度无变化，周度变化-75 [4] - SBS生产利润(791 - H)7月23日为590，日度无变化，周度变化-150 [4] 品种间与品种内价差情况 品种间 - RU - BR 7月23日为-33586，日度变化705，周度变化-27383 [4] - NR - BR 7月23日为-35816，日度变化680，周度变化-27603 [4] - 泰混 - 顺丁7月23日为2700，日度变化50，周度变化-100 [4] - 3L - 丁苯7月23日为2550，日度无变化，周度变化-100 [4] 品种内 - 顺丁标品 - 非标价差7月23日为250，日度无变化，周度变化50 [4] - 丁苯1502 - 1712价差7月23日为1100，日度无变化，周度无变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货价格数据 - BU主力合约7月23日价格3594，日度变化-15，周度变化-23 [4] - BU06合约7月23日价格3391，日度变化6，周度变化21 [4] - BU09合约7月23日价格3594，日度变化-15，周度变化-23 [4] - BU12合约7月23日价格3460，日度变化7，周度变化21 [4] - BU03合约7月23日价格3406，日度变化16，周度变化13 [4] 成交量与持仓量 - 7月23日成交量300486，日度变化-44774，周度变化59800 [4] - 7月23日持仓量459411，日度变化-1152，周度变化-10920 [4] 现货价格 - 山东市场低端价7月23日为3620，日度变化0，周度变化70 [4] - 华东市场低端价7月23日为3670，日度变化0，周度变化0 [4] - 华南市场低端价7月23日为3550，日度变化0，周度变化-50 [4] - 华北市场低端价7月23日为3720，日度变化-10，周度变化-30 [4] - 东北市场低端价7月23日为3900，日度变化0，周度变化50 [4] 基差与月差 - 山东基差7月23日为26，日度变化15 [4] - 华东基差7月23日为76，日度变化15，周度变化23 [4] - 华南基差7月23日为-44，日度变化15，周度变化-27 [4] - 03 - 06月差7月23日为15，日度变化10，周度变化-8 [4] - 06 - 09月差7月23日为-203，日度变化21，周度变化44 [4] - 09 - 12月差7月23日为134，日度变化-22，周度变化-44 [4] - 12 - 03月差7月23日为54，日度变化-9，周度变化8 [4] 裂差与利润 - 沥青马瑞利润7月23日为-42，日度变化32，周度变化60 [4] - 普通炼厂综合利润7月23日为447，日度变化32，周度变化-21 [4] - 马瑞型炼厂综合利润7月23日为72，日度变化32，周度变化15 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月23日为-149，日度变化3，周度变化2 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月23日为-1001，日度变化4，周度变化-42 [4] 相关价格 - Brent原油7月23日价格68.6，日度变化-0.6，周度变化0.1 [4] - 汽油山东市场价7月23日为7799，日度变化-31，周度变化-22 [4] - 柴油山东市场价7月23日数据模糊，日度变化-18，周度变化-58 [4] - 渣油山东市场价7月23日为3650，日度变化0，周度变化0 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉方面，纽曼粉最新价格783，日变化 -10，周变化32，折盘面837.9，进口利润 -31.82；PB粉最新价格788，日变化 -10，周变化33，折盘面836.0，进口利润 -9.08；麦克粉最新价格770，日变化 -8，周变化41，折盘面841.1，进口利润 -7.14；金布巴最新价格755，日变化 -13，周变化30，折盘面848.4，进口利润 -1.30；混合粉最新价格725，日变化 -3，周变化42，折盘面853.8，进口利润9.91；超特粉最新价格666，日变化 -7，周变化28，折盘面879.4，进口利润 -7.96；卡粉最新价格888，日变化 -10，周变化24，折盘面832.8，进口利润 -24.09 [1] - 巴西主流矿粉方面，巴混最新价格820，日变化 -9，周变化31，折盘面835.2，进口利润 -4.12；巴粗IOC6最新价格778，日变化 -10，周变化46；巴粗SSFG最新价格783，日变化 -10，周变化46 [1] - 其他矿粉方面，乌克兰精粉最新价格877，日变化 -8，周变化38；61%印粉最新价格744，日变化 -13，周变化30；卡拉拉精粉最新价格877，日变化 -8，周变化38；罗伊山粉最新价格758，日变化 -10，周变化33，折盘面834.4，进口利润 -4.70；KUMBA粉最新价格848，日变化 -10，周变化33；57%印粉最新价格621，日变化 -7，周变化28；阿特拉斯粉最新价格720，日变化 -3，周变化42 [1] - 内矿方面，唐山铁精粉最新价格939，日变化7，周变化51，折盘面826.0 [1] 期货市场 - 大商所合约方面，i2601最新价格784.0，日变化 -9.5，周变化42.5，月间价差28.0；i2605最新价格762.5，日变化 -8.0，周变化41.0，月间价差21.5；i2509最新价格812.0，日变化 -11.0，周变化39.0，月间价差 -49.5 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格103.57，日变化1.92，周变化5.06，月间价差1.87；FE05最新价格101.35，日变化1.88，周变化4.43，月间价差2.22；FE09最新价格105.44，日变化1.88，周变化6.17，月间价差 -4.09 [1]

分组1：隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，表明隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：隐含波动率与历史波动率图表 - 包含300股指、50ETF、1000股指、500ETF、日银、豆粕、玉米、棉花、橡胶、日糖、甲醇、PTA、原油、铁矿石、沪铜、PVC、螺纹钢、尿素、棕榈油、铝、锌、日油、采租等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV）的走势图 [4][5][6] 分组3：隐含波动率分位数排名 - 展示了PTA、PVC、字碑、天殿、天腔、300股指、棉花、50ETF、玉米、铁矿石、白糖、日时等品种的隐含波动率分位数排名，如PTA为0.92，PVC为0.85等 [21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月运力较高周均32万TEU环比增加8% 但8月上打底货仍有支撑 未来半月或许仍以企稳或部分船司报价阴跌为主 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 EC期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2468.7 涨跌4.28% 成交量14033 持仓量11574 持仓变动 - 1671；EC2510昨日收盘价1676.4 涨跌1.93% 成交量76841 持仓量54063 持仓变动1346等多个合约数据 [2][30] - EC2508 - 2510月差前一日792.3 前两日722.6 前三日652.9 日报69.7 周开237.4；EC2510 - 2512月差前一日 - 184.0 前两日 - 181.0 前三日 - 178.0 日报 - 3.0 周开 - 23.1等月差数据 [2][30] 指标数据情况 - 现得指标2025/7/21公布 本期2400.5 前一期2421.94 前两期2258.04 本期涨跌 - 0.89% 上期涨跌7.26% [2][30] - SCFI指标每间五更新 2025/7/18公布 单位美元/TEU 本期2079 前一期2099 前两期2101 本期涨跌 - 0.95% 上期涨跌 - 0.10% [2][30] - CCFI指标毎周五更新 2025/7/18公布 本期1803.42 前一期1726.41 前两期1694.3 本期涨跌4.46% 上期涨跌1.90% [2][30] - NCFI指标电间五更新 2025/7/18公布 本期1440.25 前一期1435.21 前两期1442.46 本期涨跌0.35% 上期涨跌 - 0.50% [2][30] - TCI指标垂日更新 2025/7/18公布 本期1054.56 前一期1062.48 前两期1062.48 本期涨跌 - 0.7/5% 上期涨跌0.00% [2][30] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定8月初（week30 - 31）的舱位 整个7月以持稳为主 落地约在2400点左右 7月第五周（week31）报价3400美金 折盘面依旧2400点左右 [3][31] - 8月多家船司宣张 EMC涨100、CMA涨400、HPL涨200、MSC涨200 MSK（shanghai - rotterdam）降价100至2900美金 MSK（shanghai - antwerp）维稳在2900美金 [3][31] 相关新闻 - 7/23特朗普宣布与日本达成贸易协议 关税15% + 5500亿美元对美投资 [4][32] - 7/23消息人士称加沙停火谈判取得重大进展 相关方目前正重点讨论以色列军队在加沙南部“费城走廊”和“莫拉格走廊”等地区的部署规模以及驻军位置 有望达成协议 [4][32] 其他情况 - 注: XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年7月22日SP主力合约收盘价为5368.00，折美元价653.39，较上一日涨0.63742%，山东银星基差582，江浙沪银星基差632 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税和7.18汇率计算，加拿大金狮CFR港口美元价780，山东地区人民币价6450，进口利润51.55；加拿大雄狮CFR港口美元价730，山东地区人民币价5725，进口利润 -267.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价720，山东地区人民币价5950，进口利润38.35 [4] 浆价及纸价情况 - 2025年7月16 - 22日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化 [4] 利润率情况 - 2025年7月17 - 22日双胶利润率估算在9.3534% - 9.5087%，双铜利润率估算在24.0117% - 24.1379%，白卡利润率估算在 -10.9818% - -10.8727%，生活利润率估算在8.3110% - 8.9604%，期间各利润率变化均为0 [4] 价差情况 - 2025年7月16 - 22日针叶阔叶价差在1860 - 1870，针叶本色价差在535 - 550，针叶化机价差在2170 - 2185，针叶废纸价差在4359 - 4374 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库 [6] - 政策端欧盟对俄制裁升级、伊朗核谈判待确定；供应端库尔德油田遇袭或中断部分产量 [6] - 全球油品库存小幅累库、美国商业原油去库，柴油库存下降、汽油表需下滑，炼厂利润环比走强 [6] - 国内开工震荡，炼厂累库明显、利润环比走弱，开工提升空间有限 [6] - 原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [6] 各部分总结 日度新闻 - 美国至7月18日当周API原油库存 -57.7万桶，预期 -64.6万桶，前值83.9万桶 [3] - 美财长称下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题，外交部回应表达中方在关税问题上的立场及对中美关系的期望 [3] - 伊朗将与中俄举行三方会谈，就伊朗核计划问题跟进核协议执行情况，并批评欧洲国家 [3] 区域基本面 - 本周主营开工率下跌0.26%、山东地炼开工率小幅上升1.17% [5] - 中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营和地炼综合利润环比回落 [5] 周度观点 - 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库 [6] - 政策端欧盟对俄制裁升级，伊朗下周可能与欧洲大国核谈判，重启与美国核谈判取决于美方态度 [6] - 供应端库尔德油田遇袭，约20万桶/日产量面临中断 [6] - 全球油品库存小幅累库，美国商业原油去库，主要贸易集散地柴油库存下降，美国汽油表需下滑，全球炼厂利润环比走强 [6] - 国内开工震荡，炼厂累库明显、利润环比走弱，提升开工空间有限 [6] - 原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [6] EIA报告 - 07月11日当周美国原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日 [18] - 07月11日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日 [18] - 07月11日当周除却战略储备的商业原油库存减少385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91% [18] - 美国原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期减少1.1% [18] - 07月11日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07% [18] - 07月11日当周美国除却战略储备的商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内宏观对有色整体有提振作用，各金属表现不一，铜价下方支撑明显，铝短期基本面尚可，锌价震荡上涨，镍低位跟涨，不锈钢基本面偏弱，铅价小幅回调，锡价宽幅震荡，工业硅预计震荡运行，碳酸锂绝对价格预计震荡为主[1][2][3][7][10][13][15] 各金属情况总结 铜 - 本周国内宏观利多，现货基本面精废价差大幅收缩，精铜杆开工率回升超预期，进出口现货进口窗口曾打开，市场对关税计价情绪钝化，海外流动性宽松下半年有降息可能，国内淡季但下游开工率尚可，后续关注物流反转可能，铜价下方支撑明显，关注7.6 - 7.7左右补库机会[1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，库存7月预估持平，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价震荡上涨，供应端7月国产TC上涨，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，预计锌锭量环比增长；需求端内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，现货升贴水小幅提高；国内社库震荡上升，海外LME库存去化，铅锌逼仓风险加剧，注意内外共振；策略上短期观望挤仓行情持续性，中长期逢高空配，内外正套可持有，留意月间正套机会[2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存端国内外镍板库存均小幅累库，印尼与美国关税协议对纯镍无直接影响，短期现实基本面一般，宏观面利多，镍低位跟涨，可继续关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[3] 不锈钢 - 供应层面钢厂部分被动减产，需求层面刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地和交易所仓单均小幅去库，基本面整体偏弱，短期宏观面反内卷预期扩散，低位品种补涨，关注后期政策走向[3] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张，精矿开工增加但国内外精矿转紧；需求侧电池成品库存高，开工率持平，旺季预期回落；7月原再生供应预计小增，需求有好转但仍预计累库，受供给侧改革情绪影响，预计下周铅震荡于16800 - 17500区间[7] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号但量级待观察；需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存上升，海外消费抢装延续但累库拐点出现；短期供需双弱，建议观望[10] 工业硅 - 本周头部企业开工率因电站问题下降，云南四川小幅复产，7月及后续产量环比下降，供需平衡转为去库，前期基差走强刺激下游补库情绪，仓单与非标去化速度明显，现货价格偏强运行，若开工无明显恢复，工业硅盘面预计震荡运行[13] 碳酸锂 - 近期碳酸锂期货价格持续上行，周内基差小幅走弱，期现走强后下游接受度偏低，成交以贸易商环节为主；短期供需双强，中间环节库存压力累积，上游交割意愿偏弱，8月可转抛仓单体量少，碳酸锂绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库[15]