报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略因基本面、市场供需、政策等因素不同而存在差异，投资者需综合考虑各方面因素并谨慎决策 [13][14][16] 各目录总结 品种趋势判断 - 基于基本面研判和量化指标研判，对多个期货品种给出趋势判断，包括趋势多头、震荡偏多、震荡、震荡偏空、趋势空头等 [2][3] 宏观资讯 - 11月中国官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为49.5%，均低于预期且处于收缩区间 [7] - 1 - 10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%；利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%；10月末资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点 [8] - 国家航天局设立商业航天司，推动商业航天产业发展，产业链有望受益 [9] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路，暂观望；市场成交量降至近4个月地量，11月主要指数累计下跌；10月企业盈利受量的影响，产业升级推动经济转型持续；11月PMI低于预期，量能不足是关键问题 [13] 国债期货 - 预期利空引发抢跑，债市或宽幅震荡；近期债市下跌受公墓债基赎回等影响，10年期中短久期债可逢低买入，超长久期债暂谨慎，关注央行买债规模 [14] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或弱势震荡，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化；近期煤矿产量小幅增加，焦炭提涨，钢厂铁水日均产量增加；年底煤矿供给或收缩，但淡季钢材需求弱，制约煤焦价格 [16] 铁合金 - 12月初关注宁夏、内蒙古地区结算电费变动，宁夏有下调预期，内蒙古有上调预期；硅铁厂减产概率偏高，推荐中期逢低做多硅铁，锰硅单边观望 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃短期可逢低试多；纯碱关注龙头企业供应及新装置投产，成本有托底但供需矛盾难扭转；玻璃关注产线冷修，若落实则供需有望改善 [20] 有色和新材料 沪锌 - 截至11月27日，国内库存减少；操作上建议高位空单持有或止盈循环操作；锌价震荡下行有反弹可能，加工费回落支撑价格，下游接货谨慎 [22] 沪铅 - 截至11月27日，铅锭社会库存下降；操作上谨慎持有空单；11月LME铅走势震荡下行，沪铅回归基本面，进口铅成交受影响 [23] 碳酸锂 - 短期宽幅震荡，基本面边际走弱限制上行空间，但中长期需求向好支撑价格；仓单注销利多盘面，工信部发文有情绪性利空影响 [24] 工业硅多晶硅 - 工业硅和多晶硅均延续震荡运行；工业硅供需矛盾不突出，向下空间有限；多晶硅关注政策预期变化，回调逢低买入需及时止盈 [26] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求偏弱，基差偏强、高成本利于郑棉震荡反弹；美国农业部报告利空，巴西棉花有减产预期，国内供给宽松、需求不佳 [28][29] 白糖 - 内糖供需面预期偏空，新糖上市压力令糖价承压，成本支撑限制跌幅；全球食糖过剩，巴西或提前收榨，印度出口难完成 [30] 鸡蛋 - 主力01合约震荡思路，反弹偏空；远月合约或强势，追多需谨慎；春节前鸡蛋现货有上涨预期但幅度有限，远月合约受存栏断档预期支撑 [32][33] 苹果 - 震荡偏强；苹果入库结束出库开启，现货价格稳定，冷库库存同比下降，产区交易趋缓，销区受柑橘类水果冲击 [34][35] 玉米 - 关注盘面上方压力；现阶段玉米涨势因“供需错配”，潜在供应压力大；01合约高位震荡，追多需谨慎，远月合约偏弱运行概率高 [36] 红枣 - 暂时观望；产销区价格低位稳定，销区价格下跌，盘面偏弱 [38] 生猪 - 短期供应压力增加，需求承接一般，近月合约逢高偏空；长期看，10月能繁母猪存栏降至4000万头以下，利多远期猪价 [38][39] 能源化工 原油 - 价格运行偏弱，震荡运行；美乌谈判若达成协议，地缘溢价或消退；OPEC + 12月会议暂停增产难扭转供给过剩问题 [41] 燃料油 - 价格跟随原油波动，供需结构供应宽松、需求平淡，关注美俄会谈及阿祖尔炼厂检修情况 [42] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，下游需求差，震荡偏弱思路对待；价格上游企业亏损有支撑，但无大涨驱动 [43][44] 橡胶 - 短期震荡偏强，关注产区原料供应、国内需求及宏观影响；国内临近停割、加工亏损，泰国洪涝影响供应，ru - nr价差有走扩逻辑 [45] 合成橡胶 - 预计原料有下跌空间，逢高卖看涨或参与空单；丁二烯受高库存及成交偏弱影响，月底及12月检修装置重启后价格或承压 [46] 甲醇 - 近月和远月合约暂时震荡思路，去库顺畅可偏多配置；伊朗装置停车利多预期兑现，但现实供需弱，库存偏高，关注进口货到港情况 [47] 烧碱 - 现货价格松动，基本面无明显改善，震荡思路对待；液氯价格维持正值，下游环氧丙烷价格有松动迹象，氯碱综合利润偏低 [48] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，关注冬储博弈后价格底；现实需求收尾，冬储未开启，现货价格回落 [49] 聚酯产业链 - 供需结构尚可，油价上涨推动短期偏强，但终端需求转弱，向上驱动减弱；PX关注调油情绪及成本支撑，PTA供应回升、需求有支撑，乙二醇累库预期未改，短纤产销走弱 [50] 液化石油气 - 走势较强但难以持续，谨慎追高；进口货源紧张、冬季旺需推动价格上涨，但中美贸易冲突及PDH企业亏损或形成负反馈 [51] 纸浆 - 基本面稳定，进入区间震荡阶段，观望为主；10月国外发运减量，12月到港预期或降低，下游去原料库存周期，刚需补库需求稳定 [53] 原木 - 基本面震荡偏弱，承压运行；库存累库预期，淡季特征渐显，后续供需弱平衡，基差有支撑但现货价格有压力 [53] 尿素 - 现货价格有望震荡偏强，期货短期情绪交易，短线日内多头思路；现货市场价格上涨，工厂待发充足，复合肥企业需求可持续，期货升水现货过多 [54]

报告基本信息 - 报告名称：黑色供应周报 - 铁合金 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 28 日 [2] - 研究所：中泰期货研究所 [2] - 分析师：董雪珊 [2] - 从业资格号：F3075616 [2] - 交易咨询从业证书号：Z0018025 [2] 硅锰和硅铁产量数据 全国产量 - 硅锰周产量 19.48 万吨，环比减少 2135 吨，累计同比下降 13.26% [3] - 硅铁周产量 10.72 万吨，环比减少 1050 吨，累计同比增长 3.22% [3] 内蒙古产量 - 硅锰周产量 9.77 万吨，环比增加 210 吨，累计同比增长 0.71% [3] - 硅铁周产量 3.80 万吨，环比减少 490 吨，累计同比增长 4.06% [3] 宁夏产量 - 硅锰周产量 4.34 万吨，环比减少 1190 吨，累计同比增长 13.20% [3] - 硅铁周产量 2.61 万吨，环比持平，累计同比增长 10.44% [3] 广西产量 - 硅锰周产量 1.07 万吨，环比持平，累计同比下降 0.44% [3] 陕西产量 - 硅铁周产量 1.84 万吨，环比持平，累计同比增长 0.05% [3] 贵州产量 - 硅锰周产量 1.49 万吨，环比增加 945 吨，累计同比下降 16.35% [3] 青海产量 - 硅铁周产量 1.39 万吨，环比持平，累计同比下降 12.30% [3] 云南产量 - 硅锰周产量 0.74 万吨，环比减少 1890 吨，累计同比增长 13.59% [3] 甘肃产量 - 硅铁周产量 0.98 万吨，环比减少 560 吨，累计同比增长 10.98% [3] 其他地区产量 - 硅锰周产量 2.07 万吨，环比减少 210 吨，累计同比下降 23.98% [3] - 硅铁周产量 0.01 万吨，环比减少 1 吨，累计同比持平 [3] 数据说明 - 钢联终端更新日期为每周四，数据显示日期为当周周五 [6] - 数据来源为 Mysteel，由中泰期货整理 [6]

报告行业投资评级 - 玻璃、豆粕、铁矿石等行业偏空；热轧卷板、焦煤、聚丙烯等行业偏多 [4] 报告的核心观点 - 各行业市场受宏观政策、供需关系、库存水平、成本因素等影响，走势分化，投资策略需综合考虑短期波动和中长期趋势 [9][12][22] 各目录总结 宏观资讯 - 国务院常务会议部署多项工作，包括推进医保省级统筹、审议相关条例草案等 [6] - 万科股债跌幅加剧，H 股和 A 股股价创新低 [6] - 中国与马来西亚就贸易协议沟通，中方对部分内容有关切 [6] - 中国贸促会将组织企业家代表团访美 [6] - 1 - 10 月全国规模以上工业企业利润总额同比增长 1.9%，10 月同比下降 5.5% [7] - 国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准 [7] - 俄罗斯总统普京表示美方代表团将访俄，俄方同意以美方清单为谈判基础 [7] - 欧洲央行强化降息周期终结预期，管委称讨论再次降息尚早 [7] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路，暂观望；A股冲高回落，量能不足，技术走势偏弱，有反弹可能但抗脆弱性不足 [9] 国债期货 - 预期利空引发抢跑，债市或宽幅震荡；资金面偏宽松，基本面支撑中期不易证伪 [10] 螺矿 - 关注政策对市场宏观预期的影响，重点是12月初政治局会议和中旬经济工作会议 [11] - 需求端建材弱、卷板尚可，供应端铁水产量或回落，库存环比去化但总量高于去年 [12] - 铁矿石偏强，煤焦炭弱势，钢材利润微亏，冬储估值受影响，价格或弱势 [12] - 钢矿短期震荡，中长期逢高偏空 [12] 煤焦 - 双焦短期或弱势震荡，关注煤矿生产、安全监察及铁水产量变化 [14] - 煤矿产量小幅增加，蒙煤通关高，焦炭提涨，钢厂铁水产量增加 [14] - 年底煤矿监管加强，供给有收缩预期，但供暖季或增加供给，钢材需求弱制约价格 [14] 铁合金 - 推荐中长期关注硅铁做多机会，锰硅单边观望，关注“多硅铁空锰硅”套利 [15] - 双硅盘面窄幅震荡，厂家亏损，硅铁减产意愿强于锰硅 [15] - 关注宁夏、内蒙古地区结算电费对盘面和开工意向的影响 [15] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃短期逢低试多，情绪转向灵活离场 [16] - 纯碱供应环比上行，成本抬升开工意愿弱，关注龙头企业供应和新装置投产 [16][17] - 玻璃冷修预期升温，库存下降，关注产线冷修落实和中下游采购情绪 [17] 有色和新材料 沪锌 - 建议高位空单持有或止盈循环操作；库存减少，价格震荡下行有反弹可能 [19] 沪铅 - 建议谨慎持有空单；库存下降，价格重心回落，进口成交不活跃 [20][21] 碳酸锂 - 短期宽幅震荡，中长期需求向好支撑价格，多空博弈使波动大 [22] 工业硅多晶硅 - 工业硅供需矛盾不突出，估值中性偏低，震荡运行 [23] - 多晶硅交割博弈挺价，现货支撑下沿，弱供需限制上方压力，震荡运行 [23] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，高成本支撑反弹，关注全球棉花产量和库存变化 [27] 白糖 - 内糖供需偏空，新糖上市承压，成本支撑限制跌幅，短线反弹观望 [28] 鸡蛋 - 主力01合约震荡思路，逢高短空；存栏高、消费未改善，库存高，现货难有好表现 [31] 苹果 - 震荡偏强；入库结束出库开启，价格稳定，库存低于去年，关注消费动态 [33] 玉米 - 关注盘面上方压力；现货价格偏强，期价震荡，供应压力大或回调，空间有限 [35] 红枣 - 暂时观望；产销区价格低位稳定，销区下跌，盘面偏弱 [37] 生猪 - 短期供应压力增加，需求承接一般，近月合约逢高偏空；长期能繁母猪存栏下降利多猪价 [38] 能源化工 原油 - 可逢高试空；EIA累库，美乌谈判有进展，市场重回弱基本面，油价长期下行 [40] 燃料油 - 价格跟随油价波动，供需宽松，关注制裁对供应的影响和阿祖尔炼厂检修 [41][42] 塑料 - 震荡偏弱；供应压力大，下游需求差，上游亏损有一定支撑 [43] 橡胶 - 临近停割，加工亏损，新仓单减少，短期震荡偏强，回调短多 [44] 合成橡胶 - 短线止跌，逢高卖看涨或参与空单；丁二烯库存增加，月底及12月检修装置重启或承压 [45] 甲醇 - 近月和远月合约震荡思路，去库顺畅可偏多配置；伊朗装置停车，库存偏高，关注进口到货 [46] 烧碱 - 震荡思路；现货价格松动，基本面无明显改善，仓单博弈复杂 [47] 沥青 - 价格波动幅度加大，关注冬储博弈后价格底；现实需求收尾，日产恢复，价格回落 [48][49] 聚酯产业链 - 短期震荡调整；调油情绪退潮，终端需求转弱，各品种价格有回调压力 [50] 液化石油气 - 短期利多兑现，期价有望转弱；民用旺季但供给充裕，化工端承压，受油价影响 [50] 纸浆 - 区间震荡，观望为主；基本面稳定，发运减量，到港预期降低，需求稳定 [51] 原木 - 基本面震荡偏弱，承压运行；库存累库预期，淡季特征明显，基差有支撑 [52] 尿素 - 宽幅震荡；现货价格有望偏强，期货升水现货，煤炭价格下跌 [53]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，给出投资建议，如股指期货震荡暂观望，国债期货宽幅震荡，钢矿短期震荡中长期逢高偏空，双焦短期弱势震荡，纯碱观望玻璃短多等[10][11][13]。 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 商务部与欧盟就安世半导体等经贸问题会谈，促双方沟通恢复产业链稳定；万科股债双杀，浦发拟召开债券持有人会议；六部门发方案促消费，目标 2027 年形成 3 个万亿级和 10 个千亿级消费领域[6]。 - 中国有色金属协会反对铜零或负加工费，叫停约 200 万吨违规产能；囤币财库公司市值蒸发，MicroStrategy 等股价大跌；英伟达否认会计欺诈指控[7]。 - 美联储褐皮书显示经济活动基本持平，部分辖区下滑或增长，前景放缓风险加大；美国上周初请失业金人数减少，9 月耐用品订单环比放缓；日本央行或下月加息[8]。 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股冲高回落，量能不足，技术走势偏弱，短线有反弹可能但抗脆弱性不足[10]。 国债期货 - 预期利空引发抢跑关注落地反应，债市或宽幅震荡，资金面均衡偏松，基本面支撑中期不易证伪，当日大幅波动偏短期[11]。 螺矿 - 关注 12 月会议对明年宏观预期影响；需求端建材弱、卷板尚可，供应端铁水产量或回落，库存高位，估值钢材弱势可能大；短期震荡，中长期逢高偏空[11][12][13]。 煤焦 - 短期或弱势震荡，关注煤矿生产、安全监察及铁水产量变化；近期煤矿产量低、蒙煤通关高，焦炭提涨，钢厂铁水产量增加[14]。 铁合金 - 推荐中长期关注硅铁做多机会，锰硅单边观望，套利关注“多硅铁空锰硅”；双硅盘面波动率低，硅铁减产意愿强于锰硅[15]。 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃短多情绪转向灵活离场；纯碱供应环比上行，成本抬升开工意愿弱，关注龙头企业和新装置；玻璃冷修预期升温，关注产线冷修和采购情绪[16]。 有色和新材料 沪锌 - 建议高位空单持有，国内库存减少，锌价震荡下行有反弹可能，加工费回落支撑价格，下游接货谨慎[18]。 沪铅 - 建议谨慎持有空单，库存下降，价格下跌，进口交易活跃度不高，10 月出口增加进口减少[19][20][21]。 碳酸锂 - 短期宽幅震荡，基本面边际走弱但中长期需求向好，多空博弈使波动大[22]。 工业硅 - 供需矛盾不突出，下方调整空间有限，震荡运行，现实供需双弱，枯水期有去库预期[23]。 多晶硅 - 震荡运行逢低买入，供需矛盾弱于政策预期矛盾，现货价格坚挺，关注政策预期变化[24]。 农产品 棉花 - 低位震荡，供给压力大需求弱，高成本抵抗下跌；美棉上涨，国内郑棉受高成本支撑和供给压力影响[26]。 白糖 - 走势偏空短线反弹观望，内糖供需偏空，新糖上市和进口量大施压，成本限制跌幅[28]。 鸡蛋 - 近月合约压力大，主力 01 合约震荡，反弹做空追空谨慎；近期淘鸡快补栏低，现货供需宽松，远期预期向好[29][30]。 苹果 - 震荡偏强，入库结束出库开启，现货价格稳定，关注后续消费动态[31]。 玉米 - 关注盘面上方压力，现货价格分化，涨势因“供需错配”，供应压力大，后续或回调但空间有限[33]。 红枣 - 暂时观望，产销区价格低位稳定，销区价格上浮，盘面偏弱[34]。 生猪 - 短期供应压力增加，近月合约逢高偏空，长期能繁母猪存栏下降利多远期猪价[35]。 能源化工 原油 - 油价长期下行可逢高试空，美乌谈判有进展，EIA 增库，美对俄制裁或促冲突结束，供应过剩预期强[37]。 燃料油 - 价格跟随油价波动，供需宽松，关注俄乌局势和对俄制裁解除预期，库存累库[39]。 塑料 - 震荡偏弱，聚烯烃供应压力大，下游需求差，上游亏损有支撑但无反弹驱动[40]。 橡胶 - 关注东南亚天气，国内临近停割加工亏损，ru - nr 价差有走扩逻辑，盘面震荡[41]。 合成橡胶 - 盘面短期偏弱，卖看涨策略持有或逢高参与空单，丁二烯有下跌空间，月底检修装置重启或承压[42]。 甲醇 - 近月震荡偏弱，远月震荡，去库顺畅可偏多；伊朗装置停车利多预期兑现，现实供需弱库存高[43]。 烧碱 - 震荡思路，现货价格松动，基本面无明显改善，期货空头掌控盘面[45]。 沥青 - 价格波动加大，关注冬储博弈后价格底，沥青需求收尾，日产恢复，关注地炼转产和委内原油发货[46]。 聚酯产业链 - 价格偏强调整，国际油价走强和消息面提振，PX 检修预期强，PTA 供需偏紧，乙二醇区间调整，短纤跟随原料[47]。 液化石油气 - 短期利多兑现，期价有望转弱，受俄乌冲突降温影响油价或走弱加速其下行[48]。 纸浆 - 区间震荡观望，基本面稳定，国外发运有压力，下游去库存，现货成交持稳[49]。 原木 - 基本面震荡偏弱，现货价格下调，库存累库，后续供需弱平衡，盘面承压[51]。 尿素 - 现货震荡偏强，期货宽幅震荡，现货价格回调后成交好转，期货单边上涨[52]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，提供投资策略建议，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，各品种受不同因素影响，走势和投资策略各异 [13][17][24] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 特朗普团队在俄乌和平计划取得进展，特使将与普京磋商，乌方期待泽连斯基访美达成协议 [8] - 中美元首通话氛围积极友好，对中美关系稳定发展重要 [8] - 国务院将于11月27日举行政策吹风会，介绍促进消费政策措施 [8] - 阿里巴巴2026财年二财季收入增5%，经调整净利润降72%，CEO称未来三年不太可能有人工智能泡沫 [9] - 国家航天局发布商业航天发展计划，鼓励商业航天主体参与相关工程建设 [9] - “史上最严”移动电源标准进入倒计时，成本或提升20%-30%，预计明年2、3月发布 [9] - 特朗普启动“创世使命”计划推动AI创新，授权能源部统筹研发资源 [10] - 美国10月联邦政府预算赤字2840亿美元，受政府“停摆”影响 [10] - 特朗普预计圣诞前决定美联储主席人选，哈塞特是领跑者 [10] - 美联储理事米兰称货币政策阻碍经济发展，美国需大幅降息 [10] - 美国9月PPI和零售销售环比有变化，通胀升温，零售销售增长放缓 [11] - 广东、四川、上海11月28日将发行200亿专项债注入政府投资基金，总规模超800亿 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股震荡反弹后量能不足回落，近期技术走势弱但有反弹可能，股指抗脆弱性不足 [13][14] 国债期货 - 维持债市看多观点，资金面均衡偏松，中美元首通话使债市承压，关注11月央行买债和汇率变化 [15] 黑色 螺矿 - 关注宏观政策对市场预期的影响，需求端建材弱、卷板尚可，供应端钢厂利润低，库存高，钢矿短期震荡或反弹，中长期逢高偏空 [17][18] 煤焦 - 双焦短期弱势震荡，关注煤矿生产、安全监察和下游铁水产量变化，年底煤炭供给或收缩，但短期有增产和需求走弱风险 [19][20] 铁合金 - 盘面处于低位，基本面不支持大幅反弹，硅铁基本面边际变动强于锰硅，推荐中长期关注硅铁做多和“多硅铁空锰硅”套利机会 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃短期逢低试多，纯碱供应增加，成本抬升使开工意愿弱；玻璃供应冷修预期升温，关注产线冷修和采购情绪 [22] 有色和新材料 沪锌 - 库存有变化，操作建议高位空单持有，价格震荡下行有反弹可能，加工费回落支撑价格，下游接货谨慎 [24] 沪铅 - 库存下降，建议谨慎持有空单，价格重心回落，LME铅走势下行，进口成交受影响 [25] 碳酸锂 - 短期偏强震荡，基本面边际走弱但中长期需求向好，资金涌入市场情绪升温 [27] 工业硅 - 供需矛盾不突出，区间操作，现实供需双弱，枯水期有去库预期 [27] 多晶硅 - 震荡运行，逢低买入区间操作，供需矛盾弱于政策预期矛盾，关注政策预期变化 [28] 农产品 棉花 - 低位震荡，供给压力大、需求弱，高成本抵抗下跌，国内库存累积，需求不佳 [30][31] 白糖 - 走势偏空，观望为宜，全球食糖过剩，国内新糖上市和进口量大有压力，成本支撑限制跌幅 [32][33] 鸡蛋 - 现货难有好表现，期货近月合约压力大，等待反弹做空，追空需谨慎，存栏高、消费未改善，库存偏高 [33][34] 苹果 - 震荡偏强，入库结束出库开启，盘面走强，关注消费动态 [34][35] 玉米 - 暂时观望，关注上方压力，价格因“供需错配”上涨，后续或回调但空间有限 [36] 红枣 - 暂时观望，产销区价格有变动，仓单数量和有效预报有变化 [37] 生猪 - 短期供应压力增加，近月合约逢高偏空，长期能繁母猪存栏下降利多远期猪价 [37][38] 能源化工 原油 - 可逢高试空，俄乌冲突有望结束，市场重回弱基本面，供大于求问题或更突出 [40] 燃料油 - 价格跟随油价波动，库存累库，关注阿祖尔炼厂检修结束供应回升 [42] 塑料 - 震荡偏弱思路，供应压力大但企业亏损有支撑，盘面小幅度走弱 [42][43] 橡胶 - 关注东南亚天气，月底云南停割，受需求转弱拖累盘面短线偏弱，成交转好 [44] 合成橡胶 - 盘面短期偏弱，卖看涨或逢高做空，成本有下跌空间，检修装置重启后价格或下行 [45] 甲醇 - 近月震荡偏弱，远月等待反弹驱动后少量偏多，现实供需弱，库存高，关注进口到货情况 [46][47] 烧碱 - 震荡思路，现货价格松动，基本面无改善，做多驱动来自仓单少和价格低 [48] 沥青 - 价格波动加大，关注冬储价格底，现实需求收尾，关注地炼转产和委内瑞拉原油发货 [49] 聚酯产业链 - 价格跟随成本偏弱运行，地缘缓和油价走弱，各品种供需结构有变化 [50] 液化石油气 - 短期利多兑现，期价有望转弱，受地缘冲突降温影响油价或走弱加速其下跌 [51] 纸浆 - 区间震荡，观望为主，基本面稳定，到港有压力，需求稳定 [51] 原木 - 盘面承压运行，基本面震荡偏弱，库存累库，基差有支撑 [52] 尿素 - 宽幅震荡，现货价格有望震荡偏弱，期货有基差回归可能 [53]

报告行业投资评级 - 偏空品种：玉米淀粉、玉米、棕榈油、郑棉、沪银等 [4] - 偏多品种：甲醇、沪铝、沥青、塑料等 [4] 报告的核心观点 - 股指期货震荡思路暂观望，国债期货维持债市看多观点，黑色、有色、农产品、能源化工等各板块各品种走势和投资建议不同 [10][11] 各目录总结 宏观资讯 - 中美领导人通话强调“合则两利、斗则俱伤”，中方阐明台湾问题立场 [6] - 央行 11 月 25 日开展 1 万亿元 MLF 操作，净投放 1000 亿元，连续九个月加量续作 [6] - 工业富联澄清市场传闻，称经营正常 [7] - 小米雷军增持股票，本月公司多次回购 [7] - 我国“十五五”将实施太空探源科学卫星计划 [7] - 美乌完成和平协议草案但敏感议题待决定，欧洲多国警告难迅速达成，俄方认为方案无建设性 [8] - 美国取消三季度 GDP 预估值发布计划，PCE 价格指数等报告 12 月 5 日发布 [8] - 美联储理事沃勒和旧金山联储主席戴利主张 12 月降息 [8] 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股震荡上涨，军工等题材活跃，锂矿回调，市场成交额 1.74 万亿元，近期技术走势偏弱，抗脆弱性不足 [10] 国债期货 - 策略为维持债市看多观点，资金面均衡偏松，LPR 未降息符合预期，关注本月央行买债情况 [11][12] 黑色 螺矿 - 后期关注宏观政策预期，需求端建材弱、卷板尚可，供应端钢厂利润低、铁水产量或回落，库存较高，钢矿短期震荡或反弹，中长期逢高偏空 [12][13] 煤焦 - 双焦短期弱势震荡，后期关注煤矿生产和下游铁水产量，年底煤矿供给或收缩，淡季钢材需求弱制约价格 [14][15] 铁合金 - 中长期关注硅铁做多机会，锰硅单边观望，套利关注“多硅铁空锰硅” [15] 有色和新材料 沪锌 - 库存减少，操作建议高位空单持有，锌价震荡下行有反弹可能，加工费回落支撑价格，下游接货谨慎 [19] 沪铅 - 库存下降，建议谨慎持有空单，铅价走低，进口铅成交受影响，10 月精铅出口增、进口降 [20] 碳酸锂 - 短期价格偏弱，中长期看好锂需求支撑价格，年底至一季度需求或走弱，市场情绪降温 [21] 工业硅多晶硅 - 工业硅和多晶硅均延续震荡运行，工业硅供需矛盾不突出，多晶硅关注政策预期变化 [22][23] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，郑棉低位震荡，国内库存累积，需求不佳，价格较现货低估有支撑 [25][26] 白糖 - 内糖供需偏空，新糖上市施压，成本支撑限制跌幅，走势偏空，短线反弹，观望为宜 [26] 鸡蛋 - 蛋价企稳抄底情绪增加，但存栏高、消费未改善、库存高，期货近月合约压力大，等待反弹做空 [28] 苹果 - 震荡运行，入库基本结束，关注后续消费动态，价格高或抑制出库节奏 [30] 玉米 - 暂时观望，关注盘面上方压力，现阶段涨势因“供需错配”，供应压力大，后续或回调但空间有限 [31][32] 红枣 - 暂时观望，产区价格趋弱，销区价格上浮 [33] 生猪 - 短期供应压力增加，价格弱势震荡，近月合约逢高偏空，长期看 10 月能繁数据下滑利多远期猪价 [33][34] 能源化工 原油 - 可逢高试空，俄乌有和平预期但谈判复杂，市场重回弱基本面交易，油价长期下行 [36] 燃料油 - 价格跟随油价波动，供需宽松，需求平淡，关注制裁对供应的影响 [37] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，行情偏弱震荡，价格有企业亏损支撑，建议震荡偏弱思路 [39] 橡胶 - 国内临近停割，ru - nr 价差有走扩逻辑，关注东南亚天气 [40] 合成橡胶 - 盘面短期偏弱，卖看涨策略持有或逢高参与空单，中长期成本有下跌空间 [41] 甲醇 - 近月合约震荡偏弱，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置，关注进口和库存变动 [42] 烧碱 - 保持震荡思路，现货价格松动，做多驱动来自仓单少和期货价格低 [44] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，关注冬储博弈后的价格底 [44] 聚酯产业链 - 短期偏强运行，但终端需求淡旺季转换、成本支撑不足限制上行空间 [46] 液化石油气 - 高位转弱，短期利多兑现充分，期价有望由强转弱，受油价走弱预期影响或加速 [46] 纸浆 - 进入区间震荡阶段，建议观望，可根据情况进行期权操作 [47][48] 原木 - 基本面震荡偏弱，预计承压运行，维持供需弱平衡 [49] 尿素 - 现货震荡运行，期货有短期基差回归可能，保持宽幅震荡思路 [49]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告核心观点 本周布伦特原油冲高回落至62美元区域，原油市场焦点转向地缘与金融端资产的流动性，地缘风险降温，美联储官员讲话体现出不急于降息；成品油裂解利润依旧维持高位，市场进入现实需求有韧性、远期趋弱的节奏，油价下方支撑为60美元区域；主营供应回落，库存低位下降，柴油裂解利润连续上涨修复，涨价后投机氛围转淡，短期建议裂解利润止盈观望，中期看供应降量，裂解利润仍有支撑，建议低位参与 [7] 根据相关目录总结 成品油价格解析 - 国产现货价格与价差方面，汽柴油价差小幅走扩，汽油支撑强于柴油，报告展示了各地区汽油、柴油日均价及地区间价差变化情况 [15][16] - 成本估算方面，展示了升贴水、Brent原油期货价、各原油山东地区到岸价、中质炼厂阿曼汽油和柴油分项成本等数据 [38][40][42] - 裂解价差方面，原油走跌，汽柴油裂解价差冲击高位，报告展示了山东、华东、华南等地裸税汽柴油布伦特和SC裂解价差情况 [44][45][46] 成品油供应解析 - 原油进口及库存方面，展示了原油进口量当月值、累计值，港口原油库存周度数据，山东地炼原油库存占比周度数据 [54][57] - 原油加工量方面，展示了中国原油产量、加工量月度数据，主营和地炼原油加工量月度、周度数据 [60][63][68] - 国内常减压装置产能方面，展示了主营炼厂、地炼、山东地炼常减压开工率周度数据 [70] - 国内汽柴油产量方面，展示了国内汽油、柴油月度、周度产量数据，主营和地炼汽油、柴油产量数据，以及柴汽比周度数据 [72][78][84] - 国内煤油产量方面，展示了航煤产量当月值、月度累计数据 [86] - 利润方面，展示了轻质炼厂、中质炼厂阿曼等炼厂利润及各分项利润数据，还有轻质石脑油、石油焦、液化气等利润数据 [89][92][94] - 焦化方面，展示了焦化利润、国内主要港口石油焦总库存、全国焦化开工率等数据，以及主营和地炼石油焦产量周度数据 [101][103][105] 成品油需求解析 - 国内成品油出口方面，展示了柴油、汽油、煤油出口量当月值、累计值，以及汽油、柴油出口利润日度数据 [111][113][116] - 汽油表观消费量方面，展示了全国和山东地炼汽油表观消费量月度、周度数据及累计值 [119][121] - 柴油表观消费量方面，展示了全国和山东地炼柴油表观消费量月度、周度数据及累计值 [124][126] - 汽车销量及保有量方面，展示了汽车、新能源汽车销量和保有量数据，充电基础设施数量累计值，汽车经销商库存预警指数和库存系数数据 [129][131][133] - 拥堵延时指数方面，展示了主要城市地铁客运量周度平均数据 [136] - 物流快递指数方面，展示了物流快递发展趋势、能力、质量、规模指数数据 [138] - 采购经理人指数PMI方面，展示了PMI从业人员、新订单、生产、原材料库存、产成品库存等月度数据 [141][143] - 工业增加值方面，展示了工业增加值制造业当月同比、月度同比数据，以及中国工业用电量当月值数据 [146] - 挖掘机和重卡方面，展示了挖掘机销量、开工小时数，天然气重卡销量，重卡销量月度累计数据 [148][150] - 执行航班方面，展示了执行航班、取消航班数据 [152] - 加油站利润方面，展示了加油站汽油、柴油零售利润周度数据 [155] - 货运量方面，展示了广东深圳、杭州等地货运量数据，以及主要港口外贸集装箱吞吐量、中国沿海和内河港口外贸货物吞吐量等数据 [158][160][162] 成品油库存解析 - 汽柴油商业库存方面，展示了全国汽油、柴油商业库存周度数据，主营汽油、柴油库存周度数据 [169][172] - 全国地炼汽柴油库存方面，展示了山东地炼汽油、柴油库存率周度数据，全国地炼汽油、柴油库存周度数据 [175] - 汽柴油社会库存方面，展示了全国汽油、柴油社会库存周度数据 [182] - 地炼销产比方面，展示了地炼和山东地炼汽油、柴油产销比周度数据 [177][179] - 中泰成品油指数方面，展示了中泰汽油、柴油指数全国、主营、地炼、山东地炼周度数据 [185][187] 市场综述 - 装置检修计划方面，展示了主营、地炼、山东地炼装置检修计划，包括炼厂名称、所在地、检修装置、加工能力、起始时间和结束时间等信息 [191][193][196] - 行业新闻方面，报告未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纸浆市场港口连续累库，后续到港增加预期下市场情绪回落，套保盘进场，多头信心不足减仓离场致盘面回调；远期基本面偏稳定，国外发运上量，到港有压力，下游处去原料库存周期，需求暂稳，纸浆将进入区间震荡阶段；单边无明显矛盾建议观望，宽幅震荡格局下可根据自身情况进行期权操作以实现降本增效或高点位套保需求 [20] 根据相关目录分别进行总结 纸浆综述 - 供给端：国产阔叶浆和化机浆产量小幅变动；10月纸浆进口量261.8万吨，环比 -11.3%，同比 -2.1%，累计进口量2967.9万吨，累计同比 +4.8%，受工作日减少和外商控船期影响进口量下滑超预期，但国外发运未明显变动，阔叶9月发运回升预计11月上升，11月会补足10月到港量 [10][11] - 需求与库存端：终端需求未变，下游产量持稳，年末小旺季预计下游产量有支撑；港口库存因到港增加震荡累库，仓单库存因买交割意向上升去库但老仓单压力大，成品库存产销基本平衡趋向震荡整理 [12][13] - 价格与价差：外盘报价意向上涨，针阔同步上调20美金；现货价格上调后成交走弱，针叶有松价处理，阔叶相对坚挺；盘面回调，成品价格持稳；针阔价差和盘面价差相对稳定，基差走强到合理水平 [14][15] - 成本与利润：国产成本稳定，进口成本下轮预计增加；国产阔叶利润预计略回升，进口浆利润将被进一步压榨，成品利润相对稳定 [16][17] - 策略推荐：单边无明显矛盾建议观望，宽幅震荡格局下可根据自身情况进行期权操作 [20] 纸浆平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月纸浆的供应（国产产量、进口量）、需求（下游各纸品产量、纸浆消耗量等）、库存（仓单库存、港口库存等）情况及相关累计同比数据 [23] 纸浆供需解析 全球纸浆供需解析 - 供应：涉及全球纸浆发运量，但未详细阐述 [27] - 需求与库存：涉及欧洲表需与库存、欧洲消费与库存，但未详细阐述 [29][32] 国内纸浆供需解析 - 供应端 - 纸浆进口：未详细阐述 [38] - 漂针浆进口：展示2022 - 2025年各月进口量及累计进口量同比数据 [42] - 漂针浆、漂阔浆进口：展示2022 - 2025年各月漂阔浆进口量及累计进口量同比数据 [44][45] - 漂针浆进口季节性（分国别）：展示俄罗斯、美国、芬兰、智利、加拿大2022 - 2025年各月漂针浆进口量 [47][48] - 漂针浆进口累计及同比（分国别）：展示俄罗斯、美国、芬兰、智利、加拿大2022 - 2025年各月漂针浆累计进口量及同比数据 [52][53] - 化机浆、本色浆进口：展示2022 - 2025年各月化机浆、本色浆进口量及累计进口量同比数据 [64][65] - 针叶木片、阔叶木片进口：展示2022 - 2025年各月针叶木片、阔叶木片进口量及累计进口量同比数据 [72][73] - 需求端 - 纸浆表需：未详细阐述 [79] - 纸浆下游成品纸解析 - 各纸品解析：未详细阐述各纸品情况 [84][91] - 产能/投产计划/装置变动：列举了多个地区企业的产能、地址和投产时间，下半年白卡纸拟在建项目170万吨，预计下半年产量逐月递增，月均产量140万吨以上，平均产能利用率80%以上 [98] - 成品纸供给——进口：展示2022 - 2025年各月生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸进口量 [101][102] - 成品纸供给——累计进口：展示2022 - 2025年各月生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸累计进口量及同比数据 [108][110] - 成品纸需求——出口：展示2022 - 2025年各月生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸出口量 [118][120] - 成品纸需求——累计出口：展示2022 - 2025年各月生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸累计出口量及同比数据 [127][129] - 成品纸需求——表需：展示2022 - 2025年各月生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸表需 [137][138] - 库存端 - 纸浆总库存+仓单+港口：展示2022 - 2025年纸浆总库存、交易所仓单库存小计情况 [146][149] - 分港口库存：展示2022 - 2025年青岛港、天津港、常熟港、高栏港纸浆周库存情况 [152][155] 成本利润 - 纸浆进口成本及利润：未详细阐述 [163] - 国产浆生产成本及利润：未详细阐述 [166] 纸浆价格、价差解析 - 纸浆外盘报价：未详细阐述 [170] - 银星、俄针、金鱼、森博、昆河、金星价格季节性：展示2022 - 2025年各纸品价格季节性情况 [175][177] - 银星、俄针、森博、金鱼价差季节性：展示2022 - 2025年各纸品价差季节性情况 [178][179] - 基差：展示2022 - 2025年银星、俄针与主力基差情况 [181][182] - SP主力合约季节图及月间价差：未详细阐述 [190]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略多样，如股指期货震荡思路暂观望，国债期货看多，黑色关注政策和基本面，有色和新材料各品种有不同走势和操作建议，农产品各品种根据供需情况有不同观点，能源化工各品种受地缘、供需等因素影响有不同表现和策略 [12][13][15] 各目录总结 宏观资讯 - 日本首相表示构建建设性、稳定中日关系，外交部回应日方应落实承诺 [9] - 特朗普政府推进撤销教育部计划，美教育部部长宣布转移项目和人员 [10] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股受美股影响大跌，多数指数上涨趋势破位，近期经济数据清淡，EPMI值回落 [12] 国债期货 - 策略为维持债市看多观点，资金面均衡偏松，LPR未降息符合预期，关注本月MLF续作和央行买债情况 [13] 黑色 - 政策落地后短期回归基本面，关注12月重要会议对宏观预期的影响 [15] - 需求端建材弱、卷板需求尚可，供应端钢厂利润低、铁水产量或回落，库存五大材环比去化但仍处高位 [15] - 钢矿短期震荡、中长期逢高偏空，煤焦短期震荡下行、关注煤矿和铁水变化，铁合金关注硅铁做多和“多硅铁空锰硅”机会 [16][17] 有色和新材料 沪锌 - 库存减少，价格震荡下行有反弹可能，建议高位空单持有 [22] 碳酸锂 - 短期基本面走弱，中长期向好，建议回调逢低买入 [23] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡偏弱，多晶硅震荡运行，关注政策预期变化 [24][26] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，低位震荡筑底 [26] 白糖 - 内糖供需偏空，新糖上市施压，成本支撑限制跌幅，走势偏空 [27] 鸡蛋 - 蛋价短期或小涨，但存栏高、消费未改善，期货近月合约压力大，建议反弹做空 [29] 苹果 - 入库结束，震荡运行，关注消费动态 [31] 玉米 - 关注盘面上方压力，现货或回调但空间有限，挺价或影响远月合约 [32] 红枣 - 暂时观望，关注新季订园进展 [33] 生猪 - 短期供应压力增加，近月合约逢高偏空，长期能繁母猪存栏下降利多远期猪价 [33][34] 能源化工 原油 - 地缘冲突降温，供给过剩预期强，油价长期下行，可逢高试空 [36] 燃料油 - 供需宽松，价格跟随油价波动，关注制裁和炼厂检修情况 [37] 塑料 - 供应压力大，偏弱震荡，价格有企业亏损支撑 [37] 橡胶 - 国内临近停割，短期震荡偏弱，关注天气和宏观影响 [38] 合成橡胶 - 盘面转弱，建议卖看涨或逢高做空 [39] 甲醇 - 行情波动大，现实供需弱，近月震荡偏弱、远月反弹后少量偏多 [41] 烧碱 - 现货价格松动，保持震荡思路 [42] 沥青 - 价格波动加大，关注冬储价格底 [43] 聚酯产业链 - 成本端走弱，短期偏弱运行 [44] 液化石油气 - 短期利多兑现，有望由强转弱 [45] 纸浆 - 宽幅震荡，关注老仓单和现货成交 [45] 原木 - 基本面震荡偏弱，承压运行 [46] 尿素 - 现货震荡，期货基差回归，宽幅震荡 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，给出各品种趋势判断和投资建议，如股指期货暂观望、钢矿中长期逢高偏空等，综合考虑基本面、政策、供需、估值等因素 [9][13][14]。 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 李强总理无会见日方领导人安排，中方要求日方自重 [5] - 中国新一期 LPR 保持稳定，后续仍有下行可能 [5] - 2026 届高校毕业生规模预计 1270 万人，教育部开展就业行动 [5] - 摩尔线程 IPO 发行价 114.28 元/股，上市总市值将达 537.15 亿元 [5] - 磷酸铁锂行业推进反内卷，协会将定期披露成本区间 [6] - 2025 年中国芯片设计产业销售预计 8357.3 亿元，同比增长 29.4% [6] - 美国 9 月非农就业数据有变动，失业率升至 4.4%，美联储 12 月降息可能性不大 [6] - 特朗普或不实施半导体关税，将推人工智能发展计划 [7] - 日元兑美元汇率跌破 157，日本官员表示关注 [7] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路，暂观望；A股高开低走，市场消化多种因素，美国就业数据使滞涨概率上升，10 月国内宏观数据除失业率外均下降 [9] 国债期货 - 维持债市看多观点；税期走款后资金面偏松，股市高开低走，美国就业数据使滞涨概率上升，10 月国内宏观数据除失业率外均下降 [10] 黑色 钢矿 - 政策落地后短期回归基本面，关注后续会议；需求端建材弱、卷板尚可，供应端钢厂利润低、铁水产量或回落，库存环比去化但仍处高位；估值上铁矿石偏强，煤焦炭弱势，钢材价格维持弱势可能大；短期震荡，中长期逢高偏空 [13][14] 煤焦 - 双焦短期或震荡下行，关注煤矿生产、安全监察和铁水产量；近期煤矿产量增加、蒙煤通关减少、焦企开工下降、钢厂铁水产量增加；中期国内矿山开工受限，年底安全监管加强，短期内发改委要求增产，钢材需求走弱，有负反馈风险 [15] 铁合金 - 双硅破位下行，锰硅库存增加、无减产条件，硅铁亏损或减产；推荐中长期关注硅铁做多机会，锰硅单边观望，套利关注“多硅铁空锰硅” [16][17] 纯碱玻璃 - 产业链弱势下行，当前观望；纯碱产量和库存下降，成本抬升，部分企业调涨价格，关注龙头企业供应和新装置投产；玻璃库存基本持平，出货区域分化，关注区域燃料升级、采购情绪和产线变动 [18] 有色和新材料 沪锌 - 国内库存减少，操作建议高位空单持有；锌价震荡下行有反弹可能，主因社库波动和宏观偏暖，加工费回落支撑价格，下游接货谨慎，成交以贸易商为主 [20] 碳酸锂 - 短期价格或回调，中长期需求向好，关注回调后买入机会；库存去库量减少、表需走弱，锂矿复产预期利空，交易所限仓降温市场情绪 [21] 工业硅多晶硅 - 工业硅供需矛盾不突出，延续区间震荡；多晶硅行业期待反内卷，现货价格支撑下沿，弱供需限制上方压力，延续震荡 [22] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，成本抵抗下跌，低位震荡筑底；隔夜美棉震荡偏弱，国内郑棉震荡，USDA 报告有影响，全球棉花产量和库存有变化，国内棉花库存累积、需求不佳 [26][27] 白糖 - 内糖供需偏空，新糖上市施压，成本支撑跌幅，走势偏空，短空或观望；全球食糖过剩，巴西、印度产量和出口有变化，国内新作开机增加、期价接近成本、进口有压力 [28][29][30] 鸡蛋 - 蛋价企稳后抄底情绪增加，但存栏高、消费未改善，短期现货难好，近月合约压力大，主力 01 合约或震荡，下方有预期支撑，操作建议观望，等待做空机会 [31] 苹果 - 震荡运行；入库接近尾声、出库开启，盘面偏强；收购时间推迟、入库周期缩短、入库量降低，库存偏低、价格居高受关注，后续消费影响价格走势 [33][34] 玉米 - 关注盘面上方压力；现货价格涨跌互现、期价震荡，北港发运好、库存累库不及预期，华北到货减少、供应偏紧；涨势因“供需错配”，供应压力大，价格或回调但空间有限，挺价影响远月合约 [35] 红枣 - 暂时观望；产销区价格低位，盘面震荡，产区价格松动，销区价格下调 [36] 生猪 - 供应压力延续，需求承接一般，现货价格弱势震荡，关注腌腊涨价预期，策略为逢高偏空操作近月合约 [36][37] 能源化工 原油 - 行情受地缘冲突和基本面影响，预计震荡；隔夜地缘冲突缓和使油价下行，但 EIA 库存去库、裂解利润高支撑油价，市场认为明年一季度供给过剩，OPEC+增产未扭转问题，美对俄制裁增加出口压力，需求或受抑制，库存四季度或累库 [38] 燃料油 - 价格跟随油价波动，供需宽松、需求平淡，短期关注制裁俄罗斯对供应的影响；地缘风险降温，油价下方有支撑，燃料油库存累库，关注炼厂检修 [39] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需角度偏弱震荡，但价格使生产企业亏损有支撑，盘面小幅企稳反弹，建议震荡偏弱思路 [41] 橡胶 - 国内临近停割、加工亏损、新仓单减少，ru - nr 价差有走扩逻辑，短期关注东南亚天气；基本面无明显矛盾，RU 仓单注销，云南产区价格坚挺，海外原料走强，预期震荡 [42] 甲醇 - 行情波动大，现实供需弱、库存高，近月合约震荡偏弱，远月合约等待反弹驱动后少量偏多；围绕伊朗限气、港口装置检修、内地烯烃外采和去库等因素博弈，港口库存压力大，后期到港量多 [43] 烧碱 - 现货价格稳定，基本面短期无改善，做多驱动来自煤炭价格、仓单数量和期货价格，保持震荡思路；山东液碱发货未影响行情，期货合约窄幅震荡，多空减仓 [45] 沥青 - 价格波动幅度加大，关注冬储价格底；地缘风险降温，油价有支撑，现实需求收尾，日产降产，关注地炼转产和委内瑞拉原油发货量 [47] 聚酯产业链 - 短期市场情绪推动偏强整理，操作可多 PTA 空乙二醇；PX 基本面变动有限、供需转弱，PTA 装置检修、供需改善，乙二醇累库压力大、价格走弱，短纤供需转弱、加工费压缩 [48] 液化石油气 - 走势强于原油，民用旺季将至、进口量减少；全球供给充裕，美丙烷供应或增加，国内到港将恢复；需求端民用旺季但工业需求不佳，行情已上涨，不宜追涨，中长期逢高试空 [49] 纸浆 - 盘面宽幅震荡，基本面稳定，美金成本支撑底部，港口累库、需求难起色、估值接近套保点位限制上方空间；建议观察老仓单和现货成交情况，持有现货可逢高做期权 [49] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货价格下调，库存累库，淡季特征明显；发运量稳定，基本面维持供需弱平衡，盘面下跌后有基差支撑，短期承压 [51] 尿素 - 现货价格有望震荡走强，期货市场预计偏强；现货市场大颗粒表现强劲，期货市场震荡，受现货氛围和商品期货氛围影响 [52][53] 合成橡胶 - 盘面短期区间震荡，谨慎做多，反弹后卖看涨；丁二烯供应挺价但库存增加，合成橡胶成交弱、价格走弱，中长期受成本拖拽上涨受限，检修装置重启加工利润走弱 [53]