产品发布与市场拓展 - 吉利雷达RD6 PHEV于2025年12月17日在智利正式上市 定位为“新一代混合动力皮卡” 旨在通过高效混动技术和多功能性推动品牌全球扩张 [1] - 自2025年中以来 RD6 PHEV已在中东和亚太地区市场进行扩张 智利上市是其全球化进程的又一关键步骤 [9] - 公司作为中国排名第一的新能源皮卡品牌 致力于在全球范围内提供高效的新能源皮卡体验 [9] 产品设计与空气动力学 - 新车设计由路特斯科技创意中心打造 具有鲜明的新能源汽车美学特征 前脸造型稳健自信 车标灯和尾灯采用现代贯穿式灯光设计 [3] - 风阻系数低至0.33 Cd 相比传统皮卡降低27% 显著提升了空气动力学性能和能效 [3] - 设计融合了都市简约风格与户外实用性 结合SUV风格的流线型线条 兼顾日常通勤和户外使用 [3] 动力性能与载重能力 - RD6 PHEV综合功率达260 kW 扭矩为914 N·m 0-100 km/h加速时间为6.3秒 [4] - 提供三种驾驶模式（经济、舒适、运动）和四种地形模式（雪地、泥地、越野、沙地） 爬坡能力达100% 适应山区和矿路等多种路况 [4] - 额定载重为875 kg 牵引能力达2.5吨 满足牧场运输和材料搬运等多样化需求 [4] 续航里程与能耗效率 - 综合续航里程超过1,000公里 纯电驱动可覆盖大部分城市通勤 混合动力支持长途旅行 [5] - 油耗表现为1.5 L/100 km（NEDC标准） 亏电模式下油耗为6.7 L/100 km 有助于降低城市物流、农业和建筑等应用场景的运营成本 [5] 驾乘体验与智能配置 - 秉承“皮卡功能 SUV驾感”理念 提供平顺的操控和增强的舒适性 [6] - 内饰配备10.2英寸仪表盘和14.6英寸悬浮中控屏 支持语音控制和无线手机充电 [6] - 车内静谧性达35 dB 配备540°透明底盘功能 提升停车和复杂路况下的驾驶信心 [6] - 提供3.3 kW智能外放电功能 支持工作与生活场景下的工具、设备和露营电器使用 [6] 安全技术与车身结构 - 车辆配备L2级智能驾驶辅助系统 [7] - 车身采用超过70%的高强度钢打造 扭转刚度达30,300 N·m/度 [7] - 采用One-Box制动系统 满载制动距离为39米 [7] - 电池集成八重保护技术 并满足IP68防尘防水标准 确保在矿山和沿海等环境的耐用性 [7] 核心技术平台 - 车辆的全面性能由吉利先进的EM-P混合动力系统提供支持 [8] - 系统基于行业首款3DHT混动架构打造 集成了高效电驱、热效率达44.26%的1.5T发动机以及专利安全冗余技术 确保极端条件下的可靠运行 [8]

文章核心观点 - 2025年中国商用车市场在新能源车强势增长和政策促进车辆更新的驱动下，呈现整体强势增长和结构性改善的良好局面 [1][26] - 新能源商用车是市场增长的核心引擎，2025年1-11月销量同比增长54%至77万台，渗透率快速提升至27%，增长势头强于乘用车 [1][2][12] - 市场呈现“国内新能源强、燃油车出口强”的政策驱动型特色格局，传统燃油车在国内市场面临压力 [2][27] 全国商用车市场整体表现 - 2025年1-11月商用车国内销量达281万台，同比增长9%，创下自2022年以来的新高 [1][5][31] - 2025年11月单月销量为26万台，同比增长4%，环比增长4% [1][5][31] - 市场自2020年峰值后经历调整，2024年全年销量285万台，同比几乎持平，2025年恢复增长 [4][30] 新能源商用车市场销量分析 - 2025年新能源商用车销量呈现前低后高走势：1月受2024年末政策翘尾影响表现较弱，2-9月同比暴增，3-11月持续高位 [1][7][29] - 2025年11月新能源商用车销量达9.2万台，同比增长45%，环比增长15% [1][8][32] - 2025年1-11月新能源商用车累计销量达77万台，同比增长54% [1][8][32] - 2024年新能源商用车全年销量为57.9万台，同比增长84% [8][32] 新能源商用车渗透率 - 新能源商用车渗透率加速提升：2019-2021年约3%，2022年达9%，2023年达11%，2024年全年达20%，2025年1-11月快速提升至27% [2][12][27] - 2025年11月单月新能源渗透率高达36%，较2024年同期的25%大幅提升11个百分点 [2][10][12] - 分车型看，2025年11月卡车新能源渗透率为27%，客车新能源渗透率高达74%，均较同期大幅提升 [2][12][13] 商用车市场竞争结构 - 商用车企业销量主要由轻卡企业支撑，北汽福田和上汽通用五菱是市场主力 [14][38] - 2025年1-11月，头部企业表现分化：北汽福田销量42.2万台，同比增长20%；中国重汽销量22.2万台，同比增长23%；上汽通用五菱销量29.0万台，同比下降11% [14][38] - 陕汽集团、徐工集团、东风柳州等企业2025年1-11月销量同比增速显著，分别为45%、110%、36% [14][38] 中重型卡车市场分析 - 2025年11月中重卡保险销量为8.08万台，新能源渗透率达36%，较2022年的6%大幅提升 [15][16][39] - 区域市场：华北地区份额较高，但华南、西南地区持续走强；新能源重卡在京津沪（东部直辖市）、华南、中部黄河和西南地区渗透率表现较好，其中京津沪地区渗透率达67% [15][39] - 企业竞争：一汽解放、中国重汽、北汽福田、东风汽车是市场主导者；徐工集团等二线车企新能源渗透率极高，2025年11月达94% [16][40] 轻型卡车市场分析 - 2025年11月轻卡保险销量为8.30万台，新能源渗透率为27% [17][41][43] - 区域市场：份额集中在东部-华北、华南、西南地区；新能源轻卡在东部-华南和华东市场表现较强，渗透率分别达52%和43% [17][18][41] - 企业竞争：北汽福田是绝对主力，2025年11月份额26%，销量2.17万台；新能源轻卡主力企业包括吉利汽车（渗透率100%）、奇瑞汽车（渗透率100%）等 [19][43] 轻型客车市场分析 - 2025年11月轻客保险销量为4.01万台，新能源渗透率高达72% [20][44][46] - 区域市场：销售集中于经济发达的华东和华南地区；新能源轻客在发达地区需求大，华南地区渗透率达92% [20][21][44] - 企业竞争：江铃汽车、上汽大通、长安汽车、上汽通用五菱是主力；新兴势力如吉利商用车、山西新能源等企业新能源渗透率达100% [22][46] 大中型客车市场分析 - 2025年11月大中客保险销量为0.81万台，新能源渗透率达83% [23][47][49] - 区域市场：需求波动较大，南方地区新能源渗透率较高；政策补贴是主要推动力 [23][24][48] - 企业竞争：郑州宇通、北汽福田、厦门金龙、苏州金龙等传统企业表现优秀；中车时代、吉利汽车等企业新能源渗透率达100% [25][49]

文章核心观点 - 2025年中国商用车市场在新能源车强势增长和政策推动下整体表现强劲，商用车总销量及新能源渗透率均创近年新高，市场呈现“国内新能源、传统燃油车出口”的特色格局 [1][2] 全国商用车市场交强险数据分析 - 2025年1-11月商用车国内销量达281万台，同比增长9%，创下自2022年以来的销量新高 [5][6] - 2025年11月商用车国内销量为26万台，同比增长4%，环比增长4% [1][6] - 2025年商用车市场呈现“前低后高”走势，1月因春节前置销量环比下降较大，2月销量23.7万台处于历年中位，3-11月持续走强，其中6-11月受新能源拉动明显，9月异常强劲，11月销量创近期历史新高 [4] - 国内商用车市场在2020年达超高销量后，2021年峰值回落，2022-2023年处于低谷期，2024年销量285万台同比几乎持平，2025年恢复增长 [5] 全国新能源商用车市场销量分析 - 2025年1-11月新能源商用车累计销量达77万台，同比增长54% [1][8] - 2025年11月新能源商用车销量达9.2万台，同比增长45%，环比增长15% [1][8] - 新能源商用车在2024年末政策翘尾后，2025年1月表现相对较弱，随后2-9月同比暴增，3-11月销量持续处于高位 [1][8] - 2024年新能源商用车全年销量为57.9万台，同比增长84% [8] 新能源商用车渗透率 - 2025年1-11月新能源商用车渗透率达到27%，较去年同期增长7个百分点，增速强于乘用车 [2][12] - 2025年11月单月新能源商用车渗透率高达36%，较去年同期的25%大幅提升11个百分点 [2][11] - 新能源商用车渗透率自2019-2021年的3%左右水平快速提升，2022年达9%，2023年达11%，2024年全年达到20%，2025年加速提升 [2][12] - 分车型看，2025年11月卡车新能源渗透率为27%，客车新能源渗透率高达74%，均较同期有大幅提升 [2][14] 商用车市场变化分析 - 商用车中卡车和客车结构相对稳定，卡车中的重卡和轻卡表现较好，中重卡在去年深度调整后今年结构性改善，报废更新政策拉动效果稍有体现 [13] - 客车中的轻客走势较强，电动化推动轻客替代微客成为市场主力，大中型客车2025年初表现较弱，燃油大中型客车走势较稳，新能源大中型客车表现一般 [13] - 2025年11月，重卡、轻卡和大中型客车的电动车渗透率提升较大 [14] 商用车竞争结构变化分析 - 商用车企业销量主要由轻卡企业支撑，北汽福田和上汽通用五菱是商用车主力，分别在轻卡和客车市场销量较强，中国重汽在重卡和轻卡领域也表现强劲 [15] - 2025年1-11月，头部企业中北汽福田累计销量42.2万台，同比增长20%；中国重汽累计销量22.2万台，同比增长23%；一汽解放累计销量19.5万台，同比增长13% [15] - 部分企业表现突出：陕汽集团1-11月累计销量10.0万台，同比大幅增长45%；徐工集团累计销量3.9万台，同比暴增110% [15] 中重型卡车区域市场结构 - 2025年11月中重卡交强险数量为8.08万台，新能源渗透率达到36%，较2022年的6%、2023年的9%、2024年的17%持续快速提升 [16][17] - 区域份额上，华北地区份额较高，但近两年华南、西南地区持续走强 [16] - 2025年11月新能源重卡在京津沪（东部直辖市）、华南、中部黄河和西南地区渗透率表现较好，其中京津沪地区渗透率高达67% [16] - 市场竞争格局中，一汽解放、中国重汽、北汽福田、东风汽车是主力，2025年11月份额分别为20%、17%、13%、13% [17] - 部分二线车企电动车渗透率极高，如徐工集团11月新能源渗透率达94%，湖南汽车、华菱星马渗透率接近100% [17] 轻型卡车区域市场结构 - 2025年11月轻卡交强险数量为8.30万台，新能源渗透率为27%，较2022年的13%、2023年的14%、2024年的24%稳步提升 [18][20] - 轻卡市场主要份额集中在东部-华北、华南和西南地区，其中华南、西南地区表现逐步走强 [18] - 新能源轻卡市场在东部-华南和华东市场表现相对较强，而京津沪直辖市市场今年相对恢复 [19] - 市场竞争中，北汽福田是绝对主力，2025年11月份额26%，销量2.17万台；其次为上汽通用五菱（份额10%）、中国重汽（份额10%）、江淮汽车（份额8%） [20] - 新能源轻卡主力企业是吉利汽车和奇瑞汽车，其2025年11月新能源渗透率均达到100% [20][21] 轻型客车区域市场结构 - 2025年11月轻客交强险数量为4.01万台，新能源渗透率高达72%，较2022年的45%、2023年的51%、2024年的60%快速提升 [22][24] - 轻客销售区域主要集中在经济发达的华东和华南地区，2025年中部长江地区份额也较高 [22] - 新能源轻客需求主要在发达地区，华南地区表现最强，受路权政策约束，京津沪等城市地区的燃油轻客销量出现萎缩 [23] - 市场竞争中，江铃汽车、上汽大通、长安汽车、上汽通用五菱是主力，2025年11月份额分别为17%、12%、12%、11% [24] - 新兴势力如吉利商用车、山西新能源、重庆瑞驰等企业的新能源轻客渗透率均达到100%，长安汽车的电动轻客也很有竞争力 [24] 大中型客车区域市场结构 - 2025年11月大中客交强险数量为0.81万台，新能源渗透率达83%，较2022年的87%、2023年的57%、2024年的75%处于高位 [25][27] - 大中客市场需求区域波动较大，新能源渗透率较高的主要是南方地区，2025年东北和华北的公交启动较早 [25][26] - 市场竞争中，主要厂家是郑州宇通、北汽福田、厦门金龙、苏州金龙等，2025年11月份额分别为24%、12%、11%、8% [27] - 新能源大中客渗透率高的企业主要是部分二线企业，而主力企业则是燃油车与新能源全面发展 [28]

公司股份回购 - 公司于2025年12月19日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资约1526.02万港元 [1] - 此次回购涉及90.7万股股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月19日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购共耗资约1526.02万港元 [1] - 此次回购涉及股份数量为90.7万股 [1]

核心观点 - 中国高端新能源汽车品牌极氪旗下的旗舰SUV极氪9X，以53.8万元的交付均价，在上市后迅速取得市场成功，11月销量突破8000辆，位列50万级以上大型SUV市场销量榜首，标志着中国品牌正式站稳高端汽车市场，并开始系统性重塑传统豪华车市场逻辑 [1] 市场表现与行业地位 - 11月，极氪9X销量突破8000辆，以绝对优势位列50万级以上大型SUV市场销量榜首，力压问界M9、宝马X5等对手 [1] - 极氪9X交付均价高达53.8万元，成功切入传统德系豪华车价格腹地，并登顶汽车之家大型SUV口碑评分榜与懂车帝40-60万价位新能源SUV懂车分榜首 [1] - 预售1小时订单破4.2万，上市13分钟大定锁单破万，月销破8000，热销态势迅猛 [1] - 极氪9X与问界M9共同组成了中国豪华SUV旗舰双雄，分别从极致操控、安全与华为智驾优势等不同维度贡献了中国答案 [15] - 极氪9X均价53.8万月销破8000的市场表现，或意味着行业拐点的来临，标志着中国品牌已从“豪华市场的参与者”转变为“新能源时代豪华规则的制定者” [15] 产品技术与架构创新 - 极氪9X基于纯电架构打造的豪华电混专属架构——浩瀚-S架构，搭载浩瀚超级电混、浩瀚AI数字底盘、浩瀚安全盔甲、千里浩瀚智能辅助驾驶系统四大核心科技 [4] - 该架构打破了低压混动架构的局限，实现了混动车型在性能、操控、安全、智能化方面的代际领先 [4] - 车辆配备了包括劳斯莱斯库里南同款48V主动稳定杆在内的多项尖端配置 [4] - 通过全栈自研实现核心技术的成本优化与体验整合，例如其搭载的5激光雷达方案与双NVIDIA DRIVE Thor-U芯片组合，通过集团化研发降低了技术应用门槛 [4] - 新能源时代的豪华车竞争已从“单一配置比拼”转向“架构级能力较量”，极氪9X的技术路径印证了中国品牌在核心技术自研上的成熟度，实现了从“技术拿来”到“技术定义”的转变 [5] 用户结构与消费逻辑变迁 - 极氪9X超过80%的购车用户来自传统豪华品牌，其中排在前五名的品牌是BBA、路虎和保时捷 [7] - 这些用户平均拥车数量超过三台，52%的家庭年收入超百万，且70%的用户选择了Hyper版或曜黑版等高配车型 [7] - 高净值用户群体的选择逻辑已从“品牌符号优先”转向“技术体验优先”，更看重三电系统稳定性、智能底盘操控质感、座舱体验的场景适配性 [7] - 高净值用户既追求超越期待的产品体验，又拒绝为品牌溢价支付额外成本，推动豪华车市场从“品牌导向”向“价值导向”转型 [8] - 汽车智能化正经历从1.0到2.0的关键进化，极氪9X所搭载的辅助驾驶系统与智能座舱，让车辆从“交通工具”转变为“可进化的出行伙伴” [8] 用户关系与品牌运营 - 极氪选择以透明沟通构建信任基础，例如提前两个月预告旗下四款车型的更新计划，这一举动未导致老款车型滞销，反而推动老款订单增长 [10] - 品牌为用户开放“权益转移”，允许将终身免费充电、整车终身质保权益迁移至新车，并推出“安心等车保障”等政策缓解交付焦虑 [10] - 启动用户共创计划，让老用户参与到辅助驾驶系统的升级方案设计中 [10] - 在这种模式下，近20%的极氪009、001老用户选择增购9X，形成了品牌与用户之间的正向循环 [10] - 极氪的用户运营实践破解了行业“新老用户权益失衡”难题，其“透明化、人性化”的用户关系管理成为在高端市场竞争中的关键差异化优势 [11] 全球化与高端化突围 - 极氪品牌成立四年以来，已进入40多个国家和地区，全球累计销量突破60万台 [13] - 极氪9X在海外市场的受欢迎程度，验证了中国豪华车的价值认同已突破地域限制，其认可源于技术创新带来的全场景体验升级，而非低价策略 [13] - 中国汽车品牌的全球化进程已进入“高端化突围”新阶段，极氪9X证明中国品牌有能力在全球豪华市场与传统豪强同台竞技 [14] - 这种“技术输出+价值输出”的全球化路径，提升了中国汽车产业的国际话语权，技术自主与全球化布局的深度融合将成为中国豪华汽车走向世界的核心竞争力 [14]

公司股份回购 - 公司于2025年12月19日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资1526.02万港元 [1] - 本次回购股份数量为90.7万股 [1] - 回购价格区间为每股16.6港元至17.05港元 [1]

股份数据 - 2025年12月18日开始时已发行股份总数为10,119,998,786[3] - 2025年12月19日结束时已发行股份总数仍为10,119,998,786[3] 股份购回 - 2025年12月8 - 16日多次购回拟注销股份，每日数量及占比不同[4] - 2025年12月19日购回股份907,000股，付出总额15,260,249.6港元[12] - 合共购回股份907,000股，付出总额15,260,249.6港元[12] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月30日获通过[12] - 公司可根据购回授权购回股份总数为1,008,392,703股[12] - 根据购回授权购回股份18,012,000股，占比0.17862%[12] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2026年1月18日[12]

公司人事变动 - 吉利系自动驾驶公司千里智驾发生人事变动 首席科学家袁平一将离职 此前向公司CTO杨沐汇报 [1] - 千里智驾数据开发部门负责人古道也已离职 [1] - 接近公司的人士表示 袁平一目前仍在人事系统内 [1] 公司背景与回应 - 千里智驾是由吉利、旷视、千里科技共同注资成立的合资公司 [1] - 针对相关人事变动 向千里智驾及吉利官方求证 截至发稿尚未得到回复 [1]

千里智驾人事与组织架构变动 - 千里智驾首席科学家袁平一与数据开发部门负责人古道已离职，袁平一此前向CTO杨沐汇报 [2] - 公司业务分为智能驾驶、智能座舱、Robotaxi三大板块，由CEO王军统管，智驾业务由联席CEO陈奇统管 [4] - 公司设有12个二级技术部门向陈奇汇报，此外还有项目管理办公室、CTO办公室、预研产品线等部门 [4] - 有员工认为整合已初步完成，系统将迎来OTA升级并覆盖吉利多款主流车型，但整合是动态过程，不排除新变化 [4] 千里智驾的成立与整合过程 - 吉利于今年8月将极氪智驾团队、吉利研究院智驾团队及旷视旗下迈驰智行合并入重庆千里智驾 [5] - 千里智驾是吉利、旷视、千里科技共同注资成立的合资公司 [2][5] - 整合后实行“双CEO”架构：王军任CEO，陈奇任联席CEO，杨沐任CTO [5] - 整合涉及人员从原计划3000多人变为2300多人，包含极氪约1500人、迈驰约700人 [5] - 整合初期存在团队业务重复与磨合问题，最新进展中极氪智驾团队在新一轮调整中占据上风 [5] - 极氪智驾团队员工正陆续换签合同至“千里智驾”及其子公司“千里浩翰” [5] 吉利智能驾驶战略与产品规划 - 吉利于今年3月推行智能驾驶普及，统一规划并命名辅助驾驶系统为“千里浩瀚”，包含H1至H9五个级别 [6] - H1、H3、H5主要应用于吉利品牌，极氪、领克主要搭载H5、H7、H9 [6] - 千里智驾目标是在今年底推出端到端智驾模型，并搭载在英伟达Thor U芯片上 [6]