恒生指数ADR整体表现 - 恒生指数ADR收盘于25912.60点，较前一交易日上涨196.10点，涨幅为0.76% [1] - 指数当日最高触及25933.69点，最低为25726.96点，振幅为0.80% [1] - 对应港股恒生指数收于25716.50点，上涨496.48点，涨幅为1.97% [1] 主要成分股价格变动 - 腾讯控股ADR换算价为629.114港元，较港股收盘价上涨4.614港元，涨幅为0.74% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR换算价为156.374港元，较港股收盘价上涨1.874港元，涨幅为1.21% [3] - 汇丰控股ADR换算价为107.330港元，较港股收盘价微涨0.030港元，涨幅为0.03% [2][3] 其他重点个股ADR表现 - 小米集团-W ADR表现强劲，换算价为40.161港元，较港股上涨1.501港元，涨幅达3.88% [3] - 百度集团-SW ADR换算价为115.979港元，较港股上涨4.179港元，涨幅为3.74% [3] - 快手-W港股大涨7.11%，其ADR换算价为69.659港元，较港股上涨1.109港元，涨幅为1.62% [3] - 百济神州ADR表现疲软，换算价为199.195港元，较港股下跌11.005港元，跌幅为5.24% [3]

案件核心指控 - 香港廉政公署落案起诉港交所时任助理副总裁谭卓彦，指控其涉嫌贪污受贿15万港元，以披露上市公司的机密资料 [1] - 同案被告周子刚和邓庆俞被控妨碍司法公正，涉及廉署及香港证监会有关内幕交易的刑事调查 [1] 涉案人员与具体指控 - 被告谭卓彦（38岁），被控两项公职人员接受利益罪名，违反《防止贿赂条例》 [1] - 被告周子刚（38岁）及邓庆俞（39岁），同被控一项妨碍司法公正罪名，违反普通法 [1] - 谭卓彦涉嫌于2024年6月及12月，从周子刚接受两笔贿款共15万港元，以披露从港交所电邮系统非法获取的与股价相关的机密资料 [2] - 周子刚及邓庆俞涉嫌于2025年3月4日，在一系列意图妨碍司法公正的行为中，包括指示保管约390万港元现金、两只总值逾100万港元的手表及一部手提电话，并干扰行车记录仪运作以影响调查 [2] 案件进展与调查背景 - 三名被告已获准保释，案件将于11月25日在东区裁判法院提讯，控方将申请将案件转介区域法院答辩 [1] - 相关贪污调查仍在继续，廉署不排除采取进一步执法行动或检控其他涉案人士 [1] - 廉署早前接获香港证监会转介牵涉内幕交易的贪污投诉而展开联合调查 [1] - 调查发现，谭卓彦因工作需要获授权取阅港交所电邮，其中包含上市公司敏感消息等机密资料，该等资料仅限指定人员于执行公务时取用，不得向未经授权人士披露 [1] 机构立场与合作 - 廉署致力维护香港金融市场廉洁，面对破坏市场公平运作的贪污及违法行为，必会坚决执法 [2] - 廉署与香港证监会调查案件期间紧密合作，并获港交所全力协助 [2]

活动概况 - 香港交易所与公益金合作举办“公益金港交所公益跑” 作为港交所25周年庆祝活动的压轴项目 [1] - 该短途接力赛筹集了970万港元（约130万美元）善款 [2] - 所筹款项将分配给公益金超过160家社会福利会员机构 重点支持儿童及青年、长者、家庭及儿童福利、医疗健康、康复及善后以及社区发展六大范畴 [2] 参与情况 - 活动吸引了超过400名来自金融界及其他领域的官员、商界领袖和市场参与者参加 [3] - 参与者包括港交所、证券及期货事务监察委员会、摩根大通、星展银行、渣打银行等机构的高级成员 [3] 高层表态 - 港交所主席唐家成表示 香港资本市场今年展现出非凡的韧性和实力 在庆祝成就的同时 公司坚定回馈社会的承诺 此次公益跑体现了合作与共同目标的精神 [4]

公司业务表现 - 10月港交所上市证券交投活跃度维持高位 预计业绩有望延续增长 [1] - 现货市场港股及互联互通日均成交额同比均增长 其中港交所月度ADT为2749亿港元 同比+7.8% 北向交易月度ADT为3008亿港元 同比+2.1% 南向交易月度ADT为1444亿港元 同比+42.3% [1] - 衍生品市场期货ADV为69.4万张 环比+3.4% 期权ADV为114.4万张 环比-1.9% 牛熊证等ADT为241亿港元 环比+9.0% 同比+21.7% [1] - LME日均成交张数为79.2万张 环比+10.8% 同比+23.6% [1] - 10月港股IPO共有12只新股上市 合计规模为285亿港元 同比+97% [1] 市场环境与估值 - 10月港股整体上涨 恒生指数、恒生科技较2024年末分别+29.1%、+32.2% [1] - 国内经济景气度有所下降 10月中国制造业PMI为49.00% 环比下降0.80pct 供需两端同步走弱 [2] - 海外降息预期有所降温 2025年10月美联储再次降息25bp至3.75%-4.00% 预计2025年全年降息75bp [2] - 截止10月底 公司PE为34.77x 处于2016年以来历史39%的分位 [3] - 预计公司2025-2027年实现收入及其他收益304/334/358亿港元 归母净利润为176/188/205亿港元 [3]

当前股价与技术态势 - 港交所股价微升0.24%，报417.4元，处于窄幅区间徘徊的关键技术抉择点 [1] - 股价位于所有主要移动平均线下方，包括MA10的427.14元、MA30的428.29元及MA60的436.31元，显示中期趋势偏弱 [1] - RSI指标处于42的中立偏弱水平，技术指标呈现矛盾信号 [1] 关键技术位与市场信号 - 即时支持位在409元，失守后下一支持看400元关口；上方阻力先看428元，突破后有望挑战435元水平 [3] - 保力加通道显示股价波动正在收窄，通常意味着即将出现较大方向的突破 [3] - 短期上升概率为56%，五日振幅仅3.9%，波动相对较低 [3] - 技术指标出现“强力买入”信号，强度达12，牛熊力量指标显示“超跌，可能筑底”的买入信号 [17] 衍生工具产品表现与策略 - 近期看空衍生品表现不俗，当港交所两日内下跌1.37%时，瑞银熊证67346录得16%升幅，摩通熊证68170有15%回报 [3] - 认购证方面，汇丰认购证29458行使价500元，提供9.7倍杠杆；中银认购证22088行使价500.5元，提供9.6倍杠杆，为同类产品中杠杆最高 [6] - 认沽证方面，瑞银认沽证19854和中银认沽证19860行使价同为387.8元，分别提供10.5倍和10.7倍杠杆 [6] - 牛证选择上，摩通牛证53040收回价395元，提供15.2倍实际杠杆；摩通牛证57285收回价392元，提供13.9倍实际杠杆 [12] - 熊证方面，摩通熊证68170收回价458元，提供10.3倍实际杠杆；瑞银熊证67346收回价450元，提供13.2倍实际杠杆 [12]

指数检讨结果概述 - 恒生指数公司与香港交易所宣布截至2025年9月30日的恒生香港交易所沪深港通中国企业指数季度检讨结果 [1] - 指数成份股数目维持80只不变 [1] - 有关变动将于2025年12月8日（星期一）起生效 [1] 新纳入成份股 - 纳入4只新成份股，包括港股中国宏桥(01378)、信达生物(01801)、百胜中国(09987)以及A股北方华创(002371) [1] - 具体公司名单及代码：中国宏桥集团有限公司(01378)、信达生物制药(01801)、百胜中国控股有限公司(09987)、北方华创科技集团股份有限公司(002371) [2] 被剔除成份股 - 剔除4只原有成份股，包括港股新奥能源(02688)、海底捞(06862)以及A股华能水电(600025)、伊利股份(600887) [1][2] - 具体公司名单及代码：新奥能源控股有限公司(02688)、海底捞国际控股有限公司(06862)、华能澜沧江水电股份有限公司(600025)、内蒙古伊利实业集团股份有限公司(600887) [2]

指数检讨结果概述 - 恒生指数有限公司与香港交易所宣布截至2025年9月30日的恒生香港交易所沪深港通中国企业指数季度检讨结果，成份股数目维持80只 [1] - 指数调整涉及4只成份股获纳入及4只成份股遭剔除，变动将于2025年12月8日起生效 [1] 新纳入成份股 - 港股中国宏桥(01378)、信达生物(01801)、百胜中国(09987)及A股北方华创(002371.SZ)获纳入指数 [1][2] 遭剔除成份股 - 港股新奥能源(02688)、海底捞国际控股(06862)及A股华能水电(600025.SH)、伊利股份(600887.SH)遭剔除指数 [1][3]

公司定位与战略 - 公司定位为“超级联系人”，战略为“立足中国，连接世界” [1] - 公司不仅是监管者和运营者，更通过全球8个办公地构建连接中国与中东及全球市场的网络 [1] 互联互通机制发展 - 互联互通机制发展11年，已从股票扩展至债券、ETF及衍生产品 [1] - 机制覆盖超4400家中国内地相关股票，成为外资配置中国资产的主要渠道 [1] 市场表现与融资能力 - 公司过去十年IPO集资总额达3000亿美元，持续保持全球领先地位 [1] 未来发展方向 - 未来将通过特专科技上市机制（18C章）重点支持AI、芯片等硬科技企业 [1] - 将依托CoreClimate平台推动低碳经济与ESG发展，提升国际金融中心的活力与竞争力 [1]

投资评级 - 对香港交易所给予买入评级并维持 [2][6][52] 核心观点 - 截至10月底公司PE为3477倍处于2016年以来历史39%分位具备配置性价比预计伴随互联互通政策持续加码港股市场流动性将抬升市场活跃度及估值有望提升 [2][8][52] - 预计公司2025-2027年实现收入及其他收益304亿港元/334亿港元/358亿港元归母净利润为176亿港元/188亿港元/205亿港元对应PE估值分别为304倍/284倍/261倍 [2][52][54] 业务分部表现 - 现货市场：10月港股整体上涨恒生指数与恒生科技较2024年末分别上涨291%与322%港交所上市证券市值4814万亿港元环比下降34%同比上升368%换手率057%环比下降006个百分点同比下降015个百分点 [8][11] - 港股及互联互通交投活跃：10月港交所月度日均成交额为2749亿港元环比下降132%同比上升78%北向交易月度日均成交额为3008亿港元环比下降115%同比上升21%南向交易月度日均成交额为1444亿港元环比下降85%同比上升423%整体位于历史高位 [8][16] - 衍生品市场：10月期货与期权日均成交张数为1838万张环比基本持平上升005%同比下降152%其中期货日均成交694万张环比上升34%同比下降267%期权日均成交1144万张环比下降19%同比下降62%牛熊证衍生权证及界内证日均成交额为241亿港元环比上升90%同比上升217% [8][20] - 商品市场：10月伦敦金属交易所日均成交张数为792万张环比上升108%同比上升236% [8][26] - 一级市场：2025年1-10月港股累计80只新股上市合计规模2162亿港元同比上升208%10月单月12只新股上市规模285亿港元环比下降46%同比上升97%前十大IPO包括宁德时代募资410亿港元恒瑞医药募资114亿港元等 [8][30][35] - 投资收益相关利率：截至10月底HIBOR6个月为345%HIBOR1个月为343%HIBOR隔夜为386%美国隔夜银行基金利率为386%利率同比普遍下行环比多数下行 [8][39] 市场环境与宏观背景 - 国内经济景气度下降：10月中国制造业PMI为490%环比下降080个百分点处于荣枯线下方供需两端走弱新订单指数为488%新出口订单指数为459%生产指数为497%环比分别下降090190与220个百分点 [8][43] - 海外流动性环境：2025年10月美联储再次降息25个基点至375%-400%市场预期2025年12月再降息25个基点全年降息75个基点8月失业率为430%环比上升01个百分点9月CPI同比增速为300%较上月上升01个百分点 [8][46][51]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR收盘于25425.45点，较前一日下跌410.12点，跌幅为1.59% [1] - 当日交易区间介于25425.45点至25922.90点，振幅达1.93% [1] - 成交量为5613.7万股，平均价格为25674.17点 [1] 主要蓝筹股价格变动 - 汇丰控股ADR收报105.18港元，较香港收市价下跌2.25% [2] - 腾讯控股ADR收报605.843港元，较香港收市价下跌2.44% [2] - 在27只成分股中，多数ADR价格低于港股现货价格，呈现普遍折价态势 [3] 重点公司ADR与港股价格比较 - 科技股方面，阿里巴巴ADR较港股折价1.02%，网易折价1.39%，携程集团折价幅度最大达3.57% [3] - 金融股表现分化，建设银行港股上涨1.11%但ADR呈折价，工商银行港股上涨1.24%而ADR折价 [3] - 中国银行港股表现最佳，上涨1.93%，但ADR同样出现折价 [3] - 中国宏桥是少数ADR出现溢价的个股，溢价幅度为4.349港元 [3]