投资方法论 - 投资分析应避免线性时间观，需拉长时间轴进行压缩与重叠，探究公司不变的内在逻辑 [1] - 研究公司时应审视其历史财报与电话会议，而非仅关注当前业绩、估值与指引 [1] - 对于长期看好的标的，应珍藏市场大跌时的看空报告，用于在市场亢奋时校准未来预期 [1] - 评估公司应关注估值变化而非单纯股价波动，例如盈利与市值同比例增长意味着估值未变 [2] - 投资需要耐心等待合适的入场时机，入场后的耐心持有同样重要 [2] 泡泡玛特公司分析 - 公司股价波动巨大，2021年至2022年期间股价下跌90%，随后从低点至今年高点上涨了38倍 [2] - 疫情期间公司经受住了极端压力测试，并成功开拓了国际市场作为第二增长曲线 [2] - 公司经营策略一脉相承，通过持续签约设计师和进行大范围、低成本的IP实验，为创造下一个爆品奠定基础 [2] - 当前市场担忧其高增长停滞及爆品热度下降，导致股价在过去四个月接近腰斩 [2] - 公司估值处于历史低位，动态市盈率约为16倍，位于15%的历史分位 [2] - 未来三个月为业绩空窗期，市场负面情绪可能加剧 [2] 港股打新市场观察 - 近期新股沐曦股份首日上市单签最高盈利达39.5万元，但中签率极低 [3] - 港股打新市场结构变化，国配和“百户侯”占据优势，甲尾和乙头中签难度大 [3] - 以轻松健康为例，乙头与顶头锤实现平权，导致大资金利用率可能不足 [5] - 打新策略上，可考虑集中资金申购单一标的如英汐智能，其一手入场费约1.2万元，顶头锤需约1.1亿港元 [5] - 其他新股起到资金分流作用，最终决策可临近截止日期确定 [5] - 对于仅参与公开认购的投资者而言，打新过程带来的情绪价值可能高于实际收益 [5] 卖方与买方研究差异 - 卖方研究的核心目标是建立影响力，其动力源于提供“惊喜”和惊世骇俗的预言，即使出错也容易被遗忘 [5] - 买方研究的核心是避免错误，因为投资失误会直接反映在净值回撤上且难以挽回 [5] - 投资者应将卖方分析视为参谋，重点借鉴其分析过程；将买方观点视为将军，重点参考其投资结论 [5]

公司概况与市场地位 - 公司主营铜质文创产品，专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，主要消费人群为30岁至55岁的男性，被称为“中年男人的泡泡玛特” [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年，公司在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一，市场份额达35% [2] - 公司正冲击港交所上市，若成功将成为“铜文创第一股” [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入持续稳定增长，分别为5.03亿元、5.06亿元及5.71亿元 [4] - 同期净利润分别为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元，毛利率分别为32.2%、32.4%及35.4% [4] - 2025年上半年，公司营收2.92亿元，较2024年同期同比减少11.2%，主要由于策略性地将更多研发资源分配至铜质摆件，导致铜雕画新产品减少 [4] - 2025年上半年净利润3024.4万元，同比减少23.9%，减幅主要归因于IPO相关一次性开支，扣除后预计2025年度净利润将超过2024年 [4] 产品与IP矩阵 - 公司已建立包括自研IP和授权IP在内的全面IP矩阵 [5] - 自研IP包括传统文化、口彩吉祥、文物新生和神话民俗系列，取材自中国神话、民间传说和文化符号，代表产品为铜葫芦系列和《西游记》大圣系列，是主要收入来源 [6] - 2022年至2024年及2025年上半年，基于自研IP的SKU收入分别为4.74亿元、4.47亿元、5.35亿元和2.81亿元，分别约占总收入的94.1%、88.3%、93.7%及91.2% [8] - 公司持有少量授权IP，如《复仇者联盟》《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》等，同期授权IP产品收入分别为2966.5万元、5914万元、3579万元和2722.4万元，收入占比分别为5.9%、11.7%、6.3%和8.8% [8] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司各期分别新推出583款、514款、707款和290款新产品 [8] 核心业务与品类拓展 - 铜质文创产品是公司核心品类，2022年至2024年收入分别为4.796亿元、4.88亿元及5.51亿元，分别占同期总收入的95.4%、96.3%及96.6% [12] - 公司逐步拓展至塑胶潮玩、银质文创产品及黄金文创产品等多元材质品类 [12] - 旗下“阅银”主打银质文创产品，各期收入分别为477.1万元、332万元、423.2万元和469.2万元，收入占比分别为0.9%、0.7%、0.7%和1.5% [13] - 2024年推出黄金文创品牌“玺匠金铺”，当年收入127.4万元，占比0.2%；2025年上半年收入迅速增长至587.8万元，占比为1.9% [14] - 针对年轻消费者推出子品牌“欢喜小将”，主营塑胶收藏品，各期收入分别为328.6万元、1330.4万元、1425.2万元和521.3万元，贡献率分别为0.7%、2.6%、2.5%和1.7% [14] - 木质文创产品品牌“唯檀”收入持续下降，公司已决定从2022年起停产，后续收入主要来自出售存货 [14] 销售渠道与客户 - 公司运营多渠道销售网络，包括直销模式（线上/线下）、经销模式（买断式）和代销模式 [8] - 销售主要依赖线上电商平台，2022年至2024年及2025年上半年，线上直销分别占总收入的70.6%、69.9%、70.5%及69.8% [8] - 2025年上半年，公司持续扩张直营店网点，线下直销收入同比大幅增加至1457万元 [9] - 报告期内，线上客单价分别为958元、822元、777元及556元；线下直营店客单价分别约为1918元、1734元、568元及659元 [10] - 截至2025年6月末，公司拥有11家线下直营门店和由56家授权线下经销商运营的63家门店，未来三年内计划新开50家直营店，重点布局一线、新一线及二线城市 [10] - 2024年新开拓美国市场，全年实现收入41.7万元，占比0.1%；2025年上半年在美国收入为27.5万元 [10] 行业背景与竞争格局 - 2024年中国金属文创工艺产品市场规模为252亿元，但铜质工艺产品细分市场规模较小，约为15.8亿元，预计到2029年增长至23亿元 [16] - 行业集中度高，公司与另一家杭州品牌“朱炳仁·铜”一起瓜分了近七成的市场，公司份额为35% [16] - 主要原材料铜成本持续上涨，年均价从2020年的48773.5元/吨上涨至2024年的74958.3元/吨，截至2025年6月末达77596.2元/吨，预计到2029年将达93494.1元/吨 [17] - 公司各期的平均铜购买价分别为58.6元/千克、59.5元/千克、63.2元/千克和65.2元/千克 [18] 公司战略与挑战 - 公司产品组合向形制更小巧的铜质产品及铜、金、银系列中的入门级产品转变，以吸引更多寻求经济实惠且具有收藏价值产品的受众，但小型产品较低的售价拉低了整体平均售价 [18] - 公司价格带很宽，从最低38元的“好运铜葫芦”到最高约8.07万元的“足金古法十字金刚杵黄金吊坠”均有涉及 [18] - 公司创始人俞光总结创业八字诀为“降维、专注、极致、口碑”，并效仿小米打造了“铜粉节” [15] - 雷军创立的顺为资本和小米旗下天津金米为公司重要股东，分别持股13.39%和9.56%，创始人兼CEO俞光持有约26.27%的表决权，是单一最大股东 [15] - 公司面临挑战：客单价持续走低而铜成本上涨 [17]；在年轻消费者眼中吸引力不如泡泡玛特，投资收藏价值又逊色老铺黄金 [18]；IP矩阵未有文化穿透力的超级IP符号出现 [19] - 公司未来致力于持续产品开发、国际拓展及数据驱动的运营模式，以把握国内外文创领域的新兴机遇 [10]

公司股价与市场情绪 - 泡泡玛特股价在190港元位置徘徊 较2025年年内最高点340港元/股已下跌超过四成 [1] - 部分海外投资人对公司信念动摇 伯恩斯坦分析师认为Labubu销量或在明年见顶 且IP集中度过高 二手价格下跌 热度下降 [2] - 摩根斯坦利担心公司核心消费者品牌忠诚度低 基础参与度低 增长主要靠短暂的新颖性驱动 [2] 核心挑战：热门IP产品供应与消费者体验 - 新消费者与部分老顾客反映在门店难以买到心仪的热门IP产品 如Labubu、星星人、Baby Molly等 [3][4] - 社交平台有吐槽称门店当前主要用途是“博物馆”和“菜鸟驿站”（线上订单到店取货）[5] - 公司为忠实粉丝设置了限时、限量、分渠道发售等手段 但高门槛反而挡住了新加入的“小白”消费者 [5] - 黄牛专业化程度高 通过组织多人抢购、蹲守门店、使用外挂程序等方式囤货 [5] 公司的应对措施与产能提升 - 公司管理层表示希望售卖好的产品而非理财产品 [7] - 供应链负责人称2025年公司一个月的毛绒产量已相当于过去一年的产量 但仍处于追产能阶段 [7] - 部分曾被炒至高价的Labubu系列（如前方高能、心底密码）已变得相对好买 二级市场价格回落至两位数区间 [7] - 公司推出包含多IP的“大杂烩”系列（如万圣节主题“Why so serious”、圣诞主题“你最珍贵”）以增加消费者购买机会并增加黄牛销售难度 [17][19] 产品策略与周边开发现状 - 门店目前产品仍以摆件盲盒为主 热门IP的毛绒产品等仍较难实现购买 [8] - 公司根据不同IP定级推出周边 但每个新系列能提供的SKU有限 例如Hirono公路日志系列有6种产品 Baby Molly积极入冬系列有4种产品 [8][15] - 与迪士尼在玲娜贝儿爆火时推出的“饱和式轰炸”周边（如靠枕、毛巾毯帽、围巾、背包、发饰等）相比 泡泡玛特的周边品类仍比较克制 [15] - 增加SKU面临门店展示空间紧张、库存挑战及可能消耗IP热度等难题 [15][17] - 提升多品类产品设计能力与柔性供应链管理能力是公司面临的主要挑战 [17] 门店网络与IP体验建设 - 公司拥有超过550家直营门店和2500家机器人商店 [23] - 近期开店策略趋于克制 关停小门店并开设城市旗舰店和S级门店以吸引消费者 [23] - 门店陈列的造景能力被夸赞 设计团队擅长从IP中提取元素进行转译重构 让角色在场景中“活起来” [29][30] - 丰富的周边产品体系可反哺IP本身 扩充IP世界想象 例如迪士尼草莓熊玩偶通过加入草莓味香精成功塑造角色 [25] 行业对比与长期愿景 - 乐高引进DC宇宙IP后 通过设计玩偶、载具及场景 最终催生出《乐高大电影》等爆火作品 为IP赋予新活力 [27] - 公司以成为顶级IP公司为愿景 但市场与消费者期待从公司获得更多满足 [30]

核心观点 - 泡泡玛特近期股价大幅回调，从被纳入恒指后的历史高点339.6港币/股跌至190.7港币/股，跌幅达43.8%，市场担忧情绪集中爆发[1] - 尽管股价承压，但公司基本面依然强劲，海外市场拓展成功重塑了公司基本面和投资逻辑，高增长内核未变，未来潜力巨大[11][16][18] - 公司的核心竞争力在于其持续创造和运营潮流IP的能力，通过满足“情绪价值”构建了一个独特的商业生态，其商业模式和估值逻辑正在向奢侈品靠拢[2][21][23] 股价表现与市场情绪 - 公司股价在8月27日触及历史高点339.6港币/股后急转直下，至12月15日收盘报190.7港币/股，期间累计下跌43.8%[1][5] - 被纳入恒生指数及国企指数并未带来持续上涨，在9月8日指数调整生效日股价反而暴跌7.11%[3][6] - 市场陷入“恐惧螺旋”，对正面财报反应平淡甚至下跌，而对任何负面消息（如员工吐槽产品价格、需求放缓传闻、卖空比例上升）反应剧烈，导致股价多次单日大跌5%至9%以上[8][9] 基本面与财务表现 - 公司营收增长迅猛，根据财报数据，营收达152.16亿元，同比增长204.69%[18] - 第三季度营收增长进一步加速，同比增长245-250%，高于第一季度165-170%的增速指引，显示增长在提速[18] - 海外市场（如泰国）的成功是增长核心驱动力，使公司从国内玩具商转型为中国企业出海典型案例，并提出了“在海外再造一家泡泡玛特”的目标[16][17] IP运营与产品策略 - IP矩阵呈现潮起潮落的动态变化，新IP能通过强力运营迅速崛起，例如“星星人”IP经过一系列推广活动，上半年营收达3.89亿元，环比增长至少201.55%[25][27][31] - 主力IP增长强劲，2025年上半年，THE MONSTERS营收48.14亿元，同比增长667.78%；CRYBABY营收12.18亿元，同比增长249%[25] - 公司通过不断推出新IP和新产品系列（如盲盒、手办、毛绒挂件等），像“射向客户的霰弹”一样持续吸引消费者，形成内部循环消费[25][31] 商业模式与估值逻辑 - 公司的商业模式依赖繁荣的二手市场来维持产品保值性和稀缺性，这为其“奢侈品叙事”提供了基础[21] - 市场给予的估值已远超传统玩具公司，市净率达22.66倍，动态市盈率约15-20倍，与部分奢侈品品牌（如LVMH、爱马仕）的估值水平看齐[20][21] - 公司被部分分析师称为“塑料茅台”，因其强大的盈利能力和在Z世代中的现象级影响力，但其满足的是“情绪价值”而非传统精神需求[23][31][33] 增长前景与海外拓展 - 海外增长是核心叙事，即使北美市场“黑五”销量增幅未达预期的1200%，估计500%的增幅也依然惊艳[19] - 出海战略经过早期试错和积累（如2021年在14个国家举办近100场快闪活动），才实现了如泰国市场的爆发[14][15] - 高增长的底层逻辑未变，公司从依赖国内竞争激烈的市场，转变为拥有巨大海外增长潜力的出海标杆企业[17][18]

文章核心观点 - 潮玩行业头部厂牌正加速推进自有IP生态建设，以强化在产业链中的话语权和抗风险能力，行业竞争焦点从单一IP运营转向平台化、生态化的产业价值链升级 [1][2][4] 头部厂牌战略转向与业绩表现 - 量子之歌集团更名为奇梦岛集团，战略重心全面转向潮玩生态布局，其2026财年第一季度潮玩业务总营收达1.271亿元，环比激增93.3% [2] - 奇梦岛集团通过收购和孵化，拥有11个自有IP及6个授权IP，其中自有IP WAKUKU本季度营收8973万元，占总营收的70.6% [2] - 泡泡玛特持续加强IP自研能力，其原创工作室PDC旗下HIRONO等IP表现优异，HIRONO在2024年实现营收7.3亿元，同比增长106.9%，并正从潮玩IP升级为生活方式品牌 [6] - 名创优品已签约16个潮玩艺术家IP构建自有IP矩阵，并通过打造MINISOLAND等IP场景化空间进行新尝试 [6] - 脱胎于名创优品集团的TOP TOY自研产品比例约50%，其孵化的自有IP产品在2024年及2025上半年分别实现收入680万元和610万元，仍处于培育期 [6] 行业发展趋势与竞争格局 - 中国潮玩企业新注册数量爆发式增长，从2020年的418家跃升至2024年的8543家，五年激增20倍，2025年初至10月28日新增企业8607家，行业竞争激烈 [8] - 衍生品销售的成功直接带动了潮玩企业在自有IP储备上的竞争，衍生品供需两旺有助于原创IP生态成长，使IP创作得到正反馈的周期变短 [7][8] - 消费者需求转向，不再满足于被动接受产品，而是希望参与设计和表达个性，这推动了业内企业发力生态平台 [9] IP生态建设与运营逻辑 - 行业共识认为原创IP是最高壁垒，难点在于“创意”与“规模化生产落地”之间存在断层 [4] - 潮流产业的核心是“共振”而非“独唱”，IP需要与时尚、体育、文旅、数字艺术等多元文化场景结合，通过生态化形成“放大器”，推动IP破圈和全球化 [4] - IP识别度依赖于独特性、清晰人设、鲜明视觉符号和故事内核，IP生命力则依赖于持续运营，包括内容迭代、跨界合作和用户共创 [12] - 衍生品销售不仅反哺IP生态，更让IP与受众建立更深情感联结，“粉丝二创”能助力IP形象成长并帮助研判衍生品定位，形成良性循环 [8] 典型案例与IP价值深化 - 十五运会吉祥物IP“喜洋洋”“乐融融”通过粉丝二创的“大湾鸡”形象快速出圈，带动衍生品销售近600万件，总销售额超8亿元，广州市正计划打造“大湾鸡”永久IP公园 [11] - 将赛事IP转化为区域永久IP能实现文化资产沉淀，通过IP公园、文旅融合、授权商品等路径多次变现，并作为城市文旅消费新入口，带动周边产业协同发展 [11] - 专家指出，如“大湾鸡”这类IP需构建完整的世界观、人际关系与成长弧线以支撑深度开发，并需明确版权归属，设立分级授权体系，以实现向动画、游戏、潮玩等领域的产业延伸 [14]

项目进展 - 索尼影业在获得拉布布的影视改编权一个月后，已邀请导演Paul King执导该院线电影 [1][3] - 该项目目前尚处于早期开发阶段，仍未确定编剧 [3][6] 核心团队 - 导演Paul King曾执导《帕丁顿熊》与《旺卡》 [1][3] - 联合制片方包括Department M公司以及制片人佘文馨 [3][5] 合作方 - 索尼影业正与中国潮玩零售商及品牌方泡泡玛特合作推进此次影视改编工作 [3][6]

文章核心观点 - 港股新消费板块经历深度调整，以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为代表的“新消费三姐妹”股价较年内高点大幅下跌，市场正对前期过高估值进行修正，并深度审视其商业模式的可持续性 [1] - 尽管股价回调，但公司基本面未恶化，业绩增长强劲，并正通过出海、供应链创新、深挖品牌价值等方式积极打造“第二增长曲线” [4] - 新消费企业需从依赖流量和爆款的“网红”模式，转向构建以品牌文化、生态系统和用户信任为核心的“长红”护城河，以实现穿越周期的长期发展 [7][8] 高估值后的回调 - 板块经历显著股价回调，截至12月18日收盘，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团股价较今年最高点分别下跌43%、39%、35% [1] - 回调源于前期估值过高，上半年老铺黄金动态市盈率一度超过142倍，泡泡玛特一度达到113倍，远高于迪士尼（20-40倍）和LVMH（约20倍）等国际同行 [2] - 市场质疑其商业模式可持续性：泡泡玛特IP依赖度高，单一爆款热度难持续；老铺黄金高端定位与高金价抑制消费存在矛盾；蜜雪集团面临扩张与利润平衡难题 [2] - 宏观环境使年轻消费者行为趋于谨慎，更看重性价比，市场对情绪消费和流量驱动的模式存疑 [2] - 全球经济不确定性增加，抑制消费者信心，对泡泡玛特、老铺黄金等非必需品消费影响较大；蜜雪集团所处茶饮市场竞争白热化，商业模式易被模仿 [3] - 持仓资金集中离场，多家重仓港股的基金在三季度大幅削减了新消费龙头股的仓位 [2] 打造“第二增长曲线” - 公司基本面稳健，业绩增长强劲：蜜雪冰城上半年营业收入、净利润增速分别为39.3%、44.1%；老铺黄金上半年非国际财务报告准则经调整净利润同比增长290.6% [4] - 出海成为重要战略：泡泡玛特近一个月加速全球化扩张，在北美、欧洲、中东等地密集开设新店，包括卡塔尔多哈哈马德国际机场首店、英国布里斯托新店及加拿大温哥华首店 [4] - 业务多元化拓展：蜜雪集团旗下平价咖啡品牌“幸运咖”全球门店数量突破10000家，核心产品定价6-8元，跻身本土咖啡连锁“万店俱乐部” [4] - 新消费企业出海正经历从“流量卖货”到“文化和品牌”的升维，需深度解码本土文化以实现价值共鸣，具备真实盈利能力的企业才能在估值重塑中获得新生 [5][6] - 业内人士认为，若出海、供应链创新等探索能持续验证其收入多元化和成本优化能力，板块有望迈入估值修复阶段 [4] 从“网红”到“长红”的路径 - 当前回调是资本市场对行业成长逻辑的一次“压力测试”，企业需构建以品牌资产为核心的护城河 [7] - 建议完成三个维度的蜕变：一是价值升维，从卖货到卖文化，深耕中华优秀传统文化的现代表达，构建跨文化叙事；二是生态构建，打破单一产品依赖，借鉴IP全生命周期管理，向内容、服务延伸；三是信任积累，通过私域深耕与用户共创建立深度信任 [7] - 深厚的品牌文化是穿越周期的重要支撑，需将品牌与消费者的价值观、生活方式紧密相连，让消费行为成为对文化和生活态度的追求 [8] - 持续创新是关键，企业必须在产品研发、营销手段、服务模式等各环节保持创新活力 [8] - 强大的供应链管理不容忽视，需提升供应链协同效率和响应速度，保障产品品质，降低运营成本，以增强抗风险能力 [8]

文章核心观点 - 中央党校文章将“犒赏经济”定义为拉动内需、扩大消费的新引擎 其核心驱动力是为情绪价值买单 作为其典型代表的潮玩产业 预计到2026年市场规模将达到1101亿元 [1] 经济新概念 - “犒赏经济”指消费者为应对压力或满足心理需求 购买能力范围内的非必需品或体验服务 以获取即时愉悦感、自我确认感和心理疗愈的经济活动 [2] - 该概念与“口红效应”有本质区别 后者是经济波动时的被动廉价消费 而“犒赏经济”表现出更强的主动性和情感导向 消费目的包括自我关爱和心理建设 [2] - 《2024中国青年消费趋势报告》显示 近三成受访年轻人会为情绪价值疗愈身心而消费 [3] 市场新势力 - 潮玩产业是“犒赏经济”最生动的注脚 市场正经历爆发式增长 已超越“盲盒”单一形态 发展成千亿级“情绪生意” [4] - 截至2025年4月 全国现存潮玩相关企业超过5万家 头部品牌泡泡玛特2024年营收首次突破百亿元 [4] - 头部品牌市场份额之和尚不足一半 超过50%的市场仍是广阔蓝海 [5] 消费新面貌 - 现代年轻消费者行为特征是“精打细算”与“不吝投入”并存 可能在日常必需品追求性价比 却愿为带来情绪共鸣的产品或体验付费 [6] - 潮玩消费中 女性消费者比例显著上升 尤其在艺术设计类潮玩方面需求快速增长 同时消费趋于理性 超六成消费者在潮玩上的总花费不超过5000元 [6] - 消费动机已从“功能消费”全面转向“意义消费”和“情感消费” 购买行为被赋予社交、收藏、陪伴、自我表达等多重情感意义 [6] 产业新变革 - “犒赏经济”从供给端推动了产业创新与跨界融合 催生了“情绪+”跨界新业态 如“盲盒+”模式已从潮玩渗透至美妆、机票等领域 [7] - 该经济模式有效激活了文化消费内生动力 消费集中在国潮文创、非遗手作、动漫周边等领域 推动了文化产业繁荣与传统文化创新 [7] - 促进了城市产业差异化定位与协同发展 例如上海成为潮流策源地 东莞成为“世界级制造中心” 成都成为新兴“IP策源地” [7] 文旅新场景 - “犒赏经济”为文旅产业注入新活力 推动其与多业态创新融合 消费更注重沉浸式体验和个性化满足 [8] - 四川苍溪县通过举办融合音乐、美食、非遗的啤酒嘉年华等活动拉动夜间经济 单场活动预计拉动消费超8000万元 [8] - 重庆大足与四川资阳联手打造“资足常乐”文旅品牌 计划通过“+文旅”融合、数字文旅赋能等行动 力争到2028年实现旅游总花费800亿元 [8] - 创新的“票根经济”成为连接文旅与消费的纽带 如在杭州 一张球赛门票可化身“文旅消费券” 享受酒店、景区折扣 串联起完整消费生态 [8] 未来新走向 - 行业发展需警惕过度商业化陷阱 避免对“及时行乐”过度渲染而滑向盲目攀比、透支未来的消费主义 [9] - 产品和IP的持久生命力是核心挑战 企业需要在借势热门IP与培育长效IP之间找到平衡 [9] - 未来“犒赏经济”将更深度与科技结合 AI技术有望应用于潮玩设计、虚拟试玩和个性化推荐 同时与文旅等产业融合将催生更多主题景点和消费场景 [9]

公司战略与核心驱动力 - 公司发展的核心驱动力是IP，IP被视为连接全球消费者的情感纽带 [2] - 公司未来将继续以IP为核心，通过本地化创作与数字化布局，让潮玩成为全球用户共享的文化符号 [3] 全球化运营策略 - 公司在全球发掘有潜力的艺术家，协助其将作品转化为具有影响力的IP，并通过成熟的运营体系共同打造潮流产品 [2] - 公司通过“文化适配+场景共创”的逻辑，实现潮流文化在不同市场年轻消费群体的渗透，并针对当地消费习惯进行本地化调整 [2] - 公司已构建“线下场景+线上生态”的全球触达网络，以数字化支撑全球化运营，为消费者提供产品、服务和体验 [2] 业务与渠道布局 - 线上官方渠道覆盖37个国家，其中34个国家同步上线了自研APP [2] - 线下渠道持续进驻全球知名地标，实现本地化联动营销 [2] - 截至2025年6月底，公司拥有超过550家直营门店和2500台机器人商店 [2] 财务与运营表现 - 截至2025年6月底，公司全球营收为138.8亿元，同比增长204.4% [2] - 截至2025年6月底，公司美洲营收为22.6亿元，同比增长1142.3% [2] - 截至2025年6月底，公司有13个IP的收入超过1亿元 [2]

港股早盘市场整体表现 - 港股止跌，整个早盘维持在中轴附近窄幅盘整 [1] - 大消费和科技板块小幅收红，互联网和医疗板块走势平淡 [1] 大消费板块表现 - 大消费板块探底回升后震荡上行，截止午盘小涨0.32% [3] - 李宁领涨，涨幅达4.37% [3] - 申洲国际上涨2.26% [3] - 石药集团、老铺黄金、药明生物、泡泡玛特等股涨幅均在1%上方 [3] - 创科实业、小鹏汽车、地平线等股逆势下跌 [3] 科技板块表现 - 科技股开盘后一直围绕中轴盘整，截止午盘小涨0.14% [3] - 美团上涨1.21% [3] - 京东集团、阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际等股均小幅收涨 [3] - 比亚迪股份、网易等股逆势小幅下跌 [3] 医疗保健板块表现 - 恒生医疗板块走势平淡 [3] - 石药集团上涨1.9% [3] - 药明生物上涨1.68% [3] - 百济神州、信达生物、三生制药等股均小幅收涨 [3] - 康方生物、中国生物、京东健康、翰森制药等股均小幅收跌 [3]