11月4日，上汽旗舰—智己LS9全球首发并正式开启预售，新车重磅首发两个超级增程版本，全系 皆Ultra：52 Ultra版，预售权益价33.69万元；66 Ultra版，预售权益价36.69万元。 竞争逐步激烈的"9系旗舰赛道"，又将迎来新的强手。 不仅如此， ERNC 2.0主动降噪技术真正做到了增程器介入时的绝对无感； 402km CLTC纯电续航 与1508km综合续航，让用户彻底告别续航和补能焦虑；油电综合折算能耗更是低至2.81L/百公里，让一 台全尺寸大六座SUV也能拥有电车一样超低的用车成本。 智己LS9搭载的灵蜥数字底盘3.0，则树立旗舰SUV的驾控体验新标杆，解决了传统大六座"笨重不 灵活"、"侧倾像开船"的高频痛点。双向24°超大角度智慧四轮转向系统，让这款长度近5.3米的智己LS9 可实现仅4.95米的超小转弯半径。150mm超大行程双腔闭式空气悬架，配以智能电控阻尼调节系统，高 速过弯不侧倾，碎石路面不颠簸。在家人的乘坐舒适方面，智己LS9基于全域协同控制的"舒享防晕模 式"可大幅降低车内成员的晕车感。 与此同时，新车全系标配灵蜥矢量四驱系统，拥有比肩硬派SUV的硬核能力，轻松征服各 ...

产品发布与定价 - 上汽旗舰智己LS9于11月4日全球首发并开启预售 [2] - 首发两个超级增程版本，52Ultra版预售权益价为33.69万元，66Ultra版预售权益价为36.69万元 [2] 动力系统与性能 - 全系标配800V架构和双电机矢量四驱系统，峰值功率达390kW，峰值扭矩达670N.m [2] - 全系实现4秒级零百加速，动力表现比肩燃油4.0T V8发动机 [2] - 搭载“恒星超级增程”，使全尺寸大六座SUV拥有1500km全程超跑级动力 [2] - CLTC纯电续航达402km，综合续航达1508km，油电综合折算能耗低至2.81L/百公里 [2] 底盘技术与操控体验 - 搭载灵蜥数字底盘3.0，旨在解决传统大六座SUV“笨重不灵活”和“侧倾像开船”的痛点 [2] - 配备同级唯一的双向24°超大角度智慧四轮转向系统 [2] - 车辆长度近5.3米，但实现仅4.95米的超小转弯半径，提升城市狭窄路况的通过性 [2]

根据提供的研报内容，以下是关于指数成分股调整预测模型的总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：沪深300指数成分股调整预测模型**[20] * **模型构建思路**：基于沪深300指数的官方编制规则，通过筛选样本空间、排序关键指标、应用缓冲规则等步骤，预测定期调整中可能被调入和调出的股票[20] * **模型具体构建过程**： * **样本空间**：选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的沪深A股[20] * **排序指标**：对样本空间内的股票，根据其在最近一年的日均成交金额和日均总市值进行排序[20] * **筛选与调整**：在排序基础上，通过缓冲调整规则（每次调整数量不超过成分股数量的10%）并剔除重大亏损的股票，最终确定新一期成分股名单[20] 2. **模型名称：上证180指数成分股调整预测模型**[22] * **模型构建思路**：依据上证180指数的编制方案，在考虑ESG评级的基础上，对股票的流动性和规模进行排序，以预测成分股调整[22] * **模型具体构建过程**： * **样本空间**：沪市A股[22] * **排序指标**：根据股票的ESG评级以及在最近一年的日均成交金额和日均总市值进行排序[22] * **调整规则**：每次调整数量不超过成分股数量的10%[22] 3. **模型名称：上证50指数成分股调整预测模型**[25] * **模型构建思路**：以上证180指数成分股为样本池，综合评估股票的市值和成交金额，并应用缓冲规则进行预测[25] * **模型具体构建过程**： * **样本空间**：上证180指数成分股[25] * **排序指标**：按照过去一年的日均总市值和日均成交金额进行综合排序[25] * **调整规则**：通过缓冲设置得出最新一期成分股，每次调整数量不超过成分股数量的10%[25] 4. **模型名称：科创50指数成分股调整预测模型**[27] * **模型构建思路**：针对科创板特点，在满足上市时间要求并剔除低流动性股票后，依据市值排名和缓冲规则预测调整[27] * **模型具体构建过程**： * **样本空间**：上市满12个月的科创板股票[27] * **流动性筛选**：剔除样本空间内过去一年日均成交金额排名后10%的股票[27] * **市值排序与调整**：通过缓冲规则选择过去一年日均市值最大的50只股票，每次调整数量不超过成分股数量的10%[27] 5. **模型名称：创业板指数成分股调整预测模型**[30] * **模型构建思路**：在满足基本条件的前提下，结合ESG评级、流动性和市值指标，预测创业板指的成分股调整[30] * **模型具体构建过程**： * **样本空间**：选择最近一年无重大违规、无重大亏损以及股价无异常波动的上市满6个月的创业板股票[30] * **筛选条件**：剔除样本空间内过去半年日均成交金额排名后10%的股票以及ESG评级过低的股票[30] * **市值排序与调整**：通过缓冲规则选择过去半年日均市值最大的100只股票，每次调整数量不超过成分股数量的10%[30] 6. **模型名称：中证500指数成分股调整预测模型**[32] * **模型构建思路**：在剔除特定范围股票后，于剩余股票池中根据市值排序和缓冲规则预测中证500指数的成分股调整[32] * **模型具体构建过程**： * **初始剔除**：首先剔除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票[32] * **流动性剔除**：进一步剔除过去一年日均成交额后20%的股票，形成剩余股票池[32] * **排序与调整**：在剩余股票池中，根据股票过去一年的日均总市值进行排序，通过缓冲调整、剔除重大亏损的股票等步骤，最终选出500只股票构成指数，每次调整数量不超过成分股数量的10%[32] 模型的回测效果 > 注：本报告为指数成分股调整预测，未提供各预测模型的历史回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。报告的核心输出是具体的调入调出股票名单及其基础数据（如日均市值、日均成交额等）[23][24][26][28][33][34]。

活动概述 - 公司正式启动“悦己千里，极火驰行”主题长测活动，总里程约2000公里，终点为贵阳，旨在全面检验名爵Cyberster极火版的性能与稳定性 [2] - 活动途经平原、山路等多种地形，可验证车辆在不同路况下的动力响应速度与制动稳定性 [2] - 联合创始人及合作团队共同出席发车仪式，凸显活动重要性 [2] 产品定制与展示 - 名爵Cyberster极火版在动力系统调校、外观设计等方面进行了定制化优化 [2] - 活动现场多台不同涂装车型组成车队矩阵，包括红色、银色等多种配色，展现品牌在个性化定制与外观设计方面的多样尝试 [4] - 个性化改装旨在满足不同用户的审美需求，凸显品牌在该领域的创造力 [4] 测试内容与场景 - 长测将花江峡谷大桥设为核心打卡点，该桥桥面距水面垂直高度达625米，有“世界最高桥墩桥”的身份 [4] - 在此地点，车队将重点测试车辆在高海拔、多弯道山区的操控稳定性 [4] 技术支持与数据应用 - 公司依托与合作伙伴联合研发的全链路数字化服务体系，实现对车队的实时数据追踪、驾驶反馈收集与动态优化 [5] - 该体系由双品牌技术团队共同打造，可精准记录车辆行驶中的各项核心数据 [5] - 收集的数据将直接用于名爵Cyberster极火版后续改装方案的优化，以提升用户驾驶体验 [5] 战略方向与未来规划 - 本次长测是公司以“轻奢悦己”为核心，将中国智造技术、数字化服务与定制化理念相结合的一次集中展示 [5] - 公司表示未来将继续完善智造技术、数字化服务与定制化理念，深耕创新，为用户带来更优质、更个性化的高端电动跑车定制体验 [5]

行业整体表现 - 在“金九银十”传统销售旺季影响下，10月份各家车企销量大都实现明显增长，部分企业尤其是新能源汽车销量创历史新高 [2] - 已公布销量的8家传统车企中，有5家同比增速超过10% [2] - 随着时间进入四季度，各大车企进入冲刺全年销量目标的决胜攻坚关键期 [2] 上汽集团 - 10月销售整车45.4万辆，同比增长13%，连续两个月蝉联国内汽车厂商销量第一 [2][4] - 10月新能源汽车销售20.7万辆，同比增长31.6%，继9月后再创历史新高 [4] - 1-10月整车批售364.7万辆，同比增长19.5%，年度销量目标（450万辆）达成率为81% [3][5] - 1-10月自主品牌累计销售235万辆，同比增长28.3%，占公司批售销量比重达64.4% [5] - 1-10月新能源汽车累计销售129万辆，同比增长42.5% [5] 比亚迪 - 10月销量为44.2万辆，创年内新高，但同比下滑12% [3][4] - 10月份出口新能源汽车83,904辆，是当前汽车出口增速最快的企业 [4] - 1-10月累计销量为370.2万辆，同比增长13.9%，年度销量目标（460万辆）达成率为80% [3][5] - 1-10月累计销量领先上汽集团5.5万辆 [4] 吉利汽车 - 10月销量超30.7万辆，同比增长35%，刷新单月销量纪录，是统计的8家车企中同比增长最快的企业 [2][3][6] - 10月新能源汽车销量17.8万辆，再创历史新高，同比增长64%，新能源汽车销量占比达到58% [6] - 1-10月累计销量247.7万辆，同比增长44%，全年销量目标（300万辆）达成率为83%，是统计车企中目标达成率最高的企业 [3][6] - 吉利银河前10个月累计销量达100.2万辆，提前达成年销百万目标 [6] - 10月份海外销量为41,568辆，同比增长23% [6] 中国一汽 - 10月销售整车30.5万辆，同比增长8.1% [3][7] - 10月自主品牌销量9.2万辆，自主新能源汽车销量3.9万辆 [7] - 1-10月累计销售268.8万辆，同比增长5.9%，年度销量目标（345万辆）达成率为78% [3][7] 奇瑞集团 - 10月份销售汽车28.1万辆，同比增长3.3% [3][8] - 10月新能源汽车销售110,346辆，同比增长54.7%，首次实现单月突破11万辆 [8] - 10月出口12.6万辆，同比增长13%，连续六个月单月出口突破10万辆 [8] - 1-10月累计销售汽车228.9万辆，同比增长13%，创历史同期最佳业绩 [3][8] - 1-10月累计出口汽车106万辆，同比增长12.9%，是以最快速度达成年内出口百万辆的中国汽车集团 [8] 长安汽车 - 10月销量27.8万辆，同比增长11% [3][9] - 10月新能源汽车销量达11.9万辆，再创新高，同比增长36% [9] - 10月海外销量5.8万辆，同比增长25% [9] - 1-10月累计销量为237.4万辆，同比增长10.1%，年度销量目标（300万辆）达成率为79% [3][9] 北汽集团 - 10月整车销量为16万辆，同比增长11% [3][10] - 10月自主品牌乘用车销量为4.8万辆，同比增长65% [10] - 10月北汽新能源销量突破3万辆，达30,542辆，同比增长112%，环比增长48.7% [10] - 1-10月累计销量为138.8万辆 [3][10] 长城汽车 - 10月销售新车14.3万辆（含出口销量），同比增长22.5%，为历史最佳10月销量表现 [3][10] - 10月新能源车型销售4.6万辆，同比增长44.1%，刷新历史纪录 [10] - 10月20万元以上车型销量超过4万辆，同比增长32.5% [10] - 10月海外销售5.7万辆，同比增长28.7%，再创新高 [10] - 1-10月累计销量为106.6万辆，同比增长9.9% [3][11]

核心财务表现 - 3Q25总营收1694亿元，同比增长16%，环比增长6.7% [1] - 3Q25归母净利润20.8亿元，同比增加18.0亿元，环比减少9.1亿元 [1][4] - 营收（不含金融业务）1669亿元，同比增长17%，环比增长6.5% [2] - 毛利率9.0%，同比下降0.7个百分点，环比上升0.5个百分点 [2] - 剔除资产减值、公允价值变动和财务费用影响后的净利润为28.3亿元，同比增加23.9亿元，环比增加12.3亿元 [5] 销量表现 - 3Q25总销量114万辆，同比增长39%，环比增长3.0% [2] - 上汽乘用车销量23万辆，同比增长56%，环比增长12% [2] - 上汽大众销量26万辆，同比持平，环比下降1.4% [2] - 上汽通用销量14万辆，同比增长1.6倍，环比下降0.3% [2] - 上通五菱销量40万辆，同比增长50%，环比增长1.0% [2] 利润影响因素 - 计提资产减值损失21.3亿元，同比增加19.4亿元，环比增加13.3亿元，主要因产品结构调整及促销增加 [3] - 公允价值变动收益36.2亿元，同比增加23.4亿元，环比增加15.7亿元，主要来自持有的港股上市公司地平线机器人7.39%股权 [3] - 财务费用6.4亿元，同比增加1.1亿元，环比增加21.0亿元，环比增长主要由于汇兑损益波动 [3] 业务展望与估值 - 公司采取燃油与新能源双轮驱动策略，政策利好燃油基本盘，新车周期开启新能源销量增长 [5] - 大乘用车板块全面深化改革，降本增效成果有望持续显现 [5] - 2025-2027年营收预测下调至6531亿元、7411亿元、8039亿元 [5] - 2025-2027年归母净利润预测下调至127亿元、149亿元、167亿元，对应市盈率14倍、12倍、11倍 [5]

文章核心观点 - 七大券商在10月份对A股1014家上市公司进行了研究覆盖，其中目标价空间在50%以上的个股仅75只，表明券商研究聚焦于少数具备显著上行潜力的公司 [2] - 券商目标价的显著调整，特别是对龙头公司目标价的上调，反映了分析师对其所在赛道长期景气度与公司核心竞争力的坚定看好 [2] - 通过梳理各券商目标价变动，可以挖掘市场共识指向的潜在“价值洼地” [2] 中信证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖196家A股上市公司，其中首次覆盖7家，包括航宇科技、汇成股份等 [3] - 目标价空间最高的三只个股为九号公司-WD（目标价98元，空间62.95%）、中船特气（目标价75元，空间59.98%）和学大教育（目标价64元，空间58.02%） [3] - 对巨人网络给予57元目标价，较其11月3日收盘价36.33元有56.90%上行空间，公司三季度营收同比增长115.63%至17.06亿元，净利润同比增长81.19%至6.4亿元 [3] 华泰证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖434家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50%，且多为科技股 [5] - 目标价空间前三为：中芯国际（目标价从118.3元上调至238元，空间101.18%）、聚辰股份（目标价208.8元，空间99.43%）、尚太科技（目标价130.32元，空间76.32%） [5][6] - 看好以华为为代表的国产AI芯片发布带动国内先进工艺代工需求，以及美国设备出口管制倒逼中芯国际等国内代工企业份额提升 [5] 国泰海通证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖197家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50% [7] - 目标价空间前三为：中鼎股份（目标价37.33元，空间66.80%）、开普云（目标价299.52元，空间66.39%）、汉钟精机（目标价40.55元，空间65.38%） [7][8] - 百亿私募重阳投资在三季度进入中鼎股份前十大流通股名单，持股440.44万股 [7] 中信建投研究覆盖总结 - 10月份共覆盖120家A股上市公司，整体偏向银行、电力、券商等板块，仅2只个股目标价空间超50% [9] - 目标价空间最高的个股为新城控股（目标价21.82元，空间55.97%）和常熟银行（目标价11元，空间54.93%） [9][10] - 百亿私募冯柳旗下的“高毅邻山1号远望1号”在三季度退出新城控股前十大流通股东 [9] 华创证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖77家A股上市公司，研究侧重白酒股，15只个股目标价空间超50% [11] - 目标价空间前三均为白酒股：古井贡酒（目标价300元，空间88.26%）、贵州茅台（目标价2600元，空间81.18%）、五粮液（目标价215元，空间80.70%） [11][12] - 看好春节动销可能超预期，古井贡酒作为徽酒龙头有望受益于春节返乡潮催化 [11] 国投证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖108家A股上市公司，研究侧重汽车零部件、半导体、医疗器械，2只个股目标价空间超50% [13] - 目标价空间前三为：百亚股份（目标价35.57元，空间57.53%）、长城汽车（目标价35.19元，空间55.09%）、石头科技（目标价235元，空间49.71%） [13][14] - 认为石头科技以消费者需求为导向，持续迭代技术推出创新产品，为未来收入增长提供动力 [13] 东方证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖32家A股上市公司，仅1只个股目标价空间超50% [15] - 目标价空间最高的个股为上汽集团（目标价26.25元，空间61.84%），其次为紫金矿业（空间45.63%）和华阳集团（空间44.40%） [15][16] - 预计上汽集团四季度自主品牌销量及市占率将继续突破向上，合资品牌加快智能电动化转型 [16]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入达4689.9亿元，同比增长8.95% [1][3] - 2025年前三季度归母净利润达81.01亿元，同比增长17.28% [1][3] - 2025年第三季度营业总收入达1694.03亿元，同比增长16.19% [1][3] - 2025年第三季度归母净利润达20.83亿元，同比增长644.88% [1][3] - 2025年前三季度扣非净利润71.22亿元，同比增长578.58% [1][3] - 2025年第三季度扣非净利润16.92亿元，同比增长5699.86% [1][3] - 2025年1-9月计提减值准备35.22亿元，利润总额减少35.22亿元 [4] - 2025年第三季度计提减值准备22.87亿元，利润总额减少22.87亿元 [4] - 2022年至2024年归母净利润连续三年大幅下滑，2024年为16.66亿元，同比下降88.19% [3] 销量情况 - 2025年前10月销量达364.72万辆，同比增长19.53% [1][5] - 2024年销量达401.3万辆，同比下降20.07% [9] - 2025年整车销量目标超过450万辆，前10月已完成全年目标约81% [9][10] - 2025年比亚迪前10月销量达370.19万辆，同比增长13.88%，与上汽集团销量差距不大 [1][10] - 上汽通用前10月销量达43.39万辆，同比增长37.85% [6] - 上汽乘用车前10月销量达68.94万辆，同比增长23.99% [6] - 上汽通用五菱前10月销量达132.56万辆，同比增长35.2% [6] - 上汽大众前10月销量达84.61万辆，同比下降4.46% [6] - 智己汽车前10月销量达5.58万辆，同比增长17.4% [8] 成本控制与运营效能 - 2025年前三季度销售费用达141.1亿元，同比下降5.6% [10] - 2025年前三季度管理费用达149亿元，同比增长0.11% [10] - 2025年前三季度财务费用为-11.42亿元，上年同期为17.83亿元 [10] - 公司通过全面深化改革，着力提高运营效能，成本费用得到有效控制 [1][4] 新产品与市场战略 - 上汽集团与华为联合打造的尚界H5于9月23日正式上市，预售29天内小订达16万 [12] - 尚界H9月挂牌销量1901辆，公司表示从营销势能转化为终端销能需要一个过程 [13] - 公司近期推出上汽奥迪E5 Sportback、别克至境L7等产品 [14] - 公司依托上汽与华为各自优势，加紧推进尚界后续产品开发，以扩大细分市场覆盖面 [13]

财务业绩表现 - 2025年第三季度单季营业收入1694亿元，同比增长16.2% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比激增644.9%，主要由于2024年同期低基数（归母净利润仅2.80亿元，同比下降93.53%）[3][4] - 前三季度累计营收4689.9亿元，归母净利润81.01亿元，扣非归母净利润71.2亿元，经营活动现金流净额319.4亿元 [3] - 第三季度毛利率8.99%，同比上升0.50个百分点，环比上升0.52个百分点；净利率2.21%，同比提升1.51个百分点 [4] - 第三季度期间费用404.81亿元，同比减少59.67亿元，其中销售费用同比减少22.71%，财务费用同比减少164.07% [4] 整体销量与经营策略 - 前三季度实现整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，但营收增速8.95%较销量增速低11.55个百分点，显示“以价换量”策略的后遗症 [4] - 第三季度整车批售114.1万辆，同比增长38.7% [7] 各品牌销量表现分化 - 上汽通用五菱三季度销量40.44万辆，集团占比35.45%，同比增长49.77%，是销量贡献最大的品牌 [5][7] - 上汽通用三季度销量13.56万辆，同比增长156.35%，是集团内销量增长幅度最大的品牌，其别克至境L7车型上市10天内大定订单突破1.2万辆 [5][7] - 上汽乘用车分公司三季度销量22.83万辆，同比增长55.86% [5][8] - 上汽大众三季度销量26.03万辆，同比仅增长0.10%，增长乏力 [5][8] - 智己汽车三季度销量2.35万辆，集团占比仅2.06%，同比增长56.03%；前三季度累计销量4.26万辆，其全年10万辆销量目标完成率不到一半 [5][8] - 部分品牌销量下滑：上汽正大同比下降17.71%，上汽通用五菱印尼公司同比下降18.21%，其他车型（含申沃客车）同比下降17.84% [5][11] 新能源品牌发展与挑战 - 智己汽车作为公司高端新能源品牌，2025年12月实现当月盈利的目标因销量低迷和规模效应未形成而希望渺茫 [9] - 公司与华为合作的尚界品牌首款车型H5预售起售价15.98万元，预售18小时内小订突破5万份，累计小订量达16万台 [11] - 尚界H5在9月上市不足10天销量1901辆，10月销量约9000辆，合计刚过1万台，未达到“月销2万台”的官方目标 [11] - 智己和尚界等新能源品牌尚未真正立足，为公司转型增加了不确定性 [1][11]

2025年第三季度财务业绩 - 单季营业收入1694亿元，同比增长16.2% [3] - 单季归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比激增644.9% [3] - 前三季度累计营收4689.9亿元，归母净利润81.01亿元 [3] - 三季度毛利率8.99%，同比上升0.50个百分点，环比上升0.52% [3] - 三季度净利率2.21%，较上年同期提升1.51个百分点 [3] - 利润爆发式增长与2024年同期低基数高度相关，2024年三季度归母净利润仅2.80亿元，同比大幅下降93.53% [3] 销量表现与成本控制 - 三季度整车批售114.1万辆，同比增长38.7% [6] - 前三季度累计整车批售319.3万辆，同比增长20.5% [3] - 营收增速8.95%较销量增速20.5%低11.55个百分点，凸显“以价换量”后遗症 [3] - 三季度期间费用404.81亿元，同比减少59.67亿元，其中销售费用同比减少22.71%，财务费用同比减少164.07% [3] 各子品牌销量分化 - 上汽通用五菱销量40.44万辆，集团占比35.45%，同比增长49.77% [5][6] - 上汽通用销量13.56万辆，集团占比11.89%，同比增长156.35%，为集团内增长幅度最大品牌 [5][7] - 上汽乘用车销量22.83万辆，同比增长55.86% [5][7] - 上汽大众销量26.03万辆，同比仅增长0.10%，增长乏力 [5][8] - 智己汽车销量2.35万辆，集团占比仅2.06%，同比增长56.03% [5][8] 新能源品牌发展挑战 - 智己汽车前三季度累计销量4.26万辆，2025年10万辆销量目标完成率不到一半，全年目标基本无望 [8] - 智己汽车月均销量不足8000辆，尚未形成规模效应，原定2025年12月实现当月盈利的目标希望渺茫 [8] - 上汽与华为合作的尚界品牌首款车型H5预售起售价15.98万元，预售阶段小订累计16万台 [9] - 尚界H5上市不足10天销量1901辆，10月完整销售月销量约9000辆，合计刚过1万台，未达到“月销2万台”官方目标 [9] 公司战略与市场动态 - 上汽通用旗下别克至境L7起售价16.99万元，上市10天内大定订单突破1.2万辆 [7] - 上汽大众凌渡L上市首月销量突破5000辆，大众Pro家族2026款通过引入端到端高快NOA功能实现智能化升级 [8] - 公司加速扩大朋友圈，先后与OPPO在智能车机合作，并投奔华为 [9] - 部分品牌销量下滑，如上汽正大同比下降17.71%，上汽通用五菱印尼同比下降18.21% [9]