多晶硅价格与市场动态 - 2025年上半年多晶硅价格下跌但供应未大幅缩减 因减产力度与有效性不足 [1] - 6月下旬硅料现货价格跌穿3.5万元/吨 跌破行业平均现金成本线 多晶硅期货主力合约6月24日创历史新低 [1] - 6月30日多晶硅期货主力合约2507收涨3.46% 光伏板块同步反弹 欧晶科技涨停 通威股份涨逾7% 大全能源收涨近7% [1] 行业亏损与产能状况 - 头部硅料企业一季度末均处于深度亏损状态 光伏产业链整体亏损 中报亏损"板上钉钉" [1] - 通威股份一季度亏损26.1亿元 2023年四季度以来连续亏损六个季度 大全能源近四个季度累计亏损逾35亿元 [4] - 截至6月26日中国多晶硅厂库存27万吨 环比增加0.8万吨 预期7月排产10.7万吨 可能导致单月过剩 [2] 供需与价格走势 - 4月光伏抢装潮结束后国内需求偏弱 欧洲7、8月暑休 需求端短期内难支撑价格企稳 [3] - 6月硅料月度供给约10.6万吨 后续变数在新疆、内蒙（可能有减量）和西南地区 若复产规模大或致库存增加 [3] - 硅料现货平均出厂价格或击穿颗粒硅现金成本线（28元/千克） 直至全行业亏完现金流 [4] 政策与市场博弈 - 市场博弈光伏减产政策预期升温 资金关注供给端产能出清力度及头部企业整合尾部产能 [1] - 传闻设立百亿级产能出清基金 以重置成本30%~50%收购尾部产能 加速行业出清 [6] - 多晶硅期货近三个交易日累计涨逾6.5% 反弹与光伏股触底反弹系资金博弈政策预期 [5] 行业竞争格局 - 硅料行业呈"6+N"格局 6家头部企业产能合计约247万吨 主导市场 N指二三线厂商 [5] - 头部企业具备资金、技术、规模优势 但深度亏损阶段整合尾部产能可操作难度高 [6]

BC电池概念板块表现 - BC电池概念板块上涨2.99%，位居概念板块涨幅第9位，板块内41股上涨 [1] - 赛伍技术涨停，广信材料、英诺激光、通威股份涨幅居前，分别上涨15.35%、7.89%、7.03% [1] - 鹿山新材、海目星跌幅居前，分别下跌1.52%、0.24% [1] 资金流动情况 - BC电池概念板块获主力资金净流入10.57亿元，26股获主力资金净流入 [2] - 5股主力资金净流入超亿元，隆基绿能净流入2.10亿元居首，通威股份、协鑫集成、赛伍技术分别净流入2.09亿元、1.68亿元、1.62亿元 [2] - 赛伍技术、协鑫集成、广信材料主力资金净流入率居前，分别为46.66%、16.49%、13.76% [3] 个股资金流入详情 - 隆基绿能主力资金净流入2.10亿元，净流入比率12.92% [3] - 通威股份主力资金净流入2.09亿元，净流入比率7.79% [3] - 协鑫集成主力资金净流入1.68亿元，净流入比率16.49% [3] - 赛伍技术主力资金净流入1.62亿元，净流入比率46.66% [3] - 广信材料主力资金净流入1.52亿元，净流入比率13.76% [3] 其他相关概念板块表现 - 兵装重组概念涨幅8.89%居首，脑机接口、光刻机、成飞概念分别上涨5.17%、3.90%、3.82% [2] - 期货概念、金属锌、乳业跌幅居前，分别下跌0.44%、0.08%、0.06% [2]

新能源ETF表现 - 新能源ETF盘中换手1.64%，成交1458.87万元，近1年日均成交3563.71万元 [3] - 近1周规模增长193.63万元，近1年净值上涨8.10% [3] - 自成立以来最高单月回报25.07%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅38.44%，上涨月份平均收益率7.83% [3] - 跟踪的中证新能源指数PB为2.05倍，低于近5年86.85%以上时间，估值性价比突出 [3] 新能源指数成分股 - 前十大权重股合计占比44.89%，包括宁德时代(10.62%)、阳光电源(5.65%)、隆基绿能(5.39%)等 [6] - 单日表现：阳光电源涨3.62%，通威股份涨6.13%，赣锋锂业跌1.32% [5] 电力市场动态 - 河南开展电力现货市场试运行，6月19-27日进行，21-27日结算 [5] - 各地推进电力现货市场运行，促进中长期电力、现货市场、辅助服务价格衔接 [5] 新疆新能源政策 - 新疆出台新能源电价市场化改革方案，存量项目电价保障较好，增量项目电价下限预计向0.150元/千瓦时靠拢 [6] - 新疆风光资源禀赋突出，项目盈利能力将主要取决于限电率情况 [6] - 增量光伏项目面临压力明显高于风电，因消纳存在压力且出力曲线分布不均 [6]

光伏设备板块市场表现 - A股光伏设备板块盘初拉升 [1] - 欧晶科技涨停 [1] - 大全能源、爱旭股份涨超5% [1] - 聚和材料、通威股份、福莱特等涨幅居前 [1]

暗盘资金一眼洞悉庄家意图>> 光伏板块盘初拉升，欧晶科技（001269）涨停，大全能源、爱旭股份（600732）涨超5%，聚和材料、 通威股份（600438）、福莱特（601865）纷纷上扬。此前多晶硅期货主力合约大涨超5%。 ...

市场表现 - 上证指数低开低走，中证新能源指数下跌1.29%，报1768.83点，成交额368.78亿元 [1] - 中证新能源指数近一个月下跌1.69%，近三个月下跌10.68%，年至今下跌9.32% [2] 指数构成 - 中证新能源指数选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数以2011年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [2] 权重分布 - 十大权重股分别为：宁德时代（9.99%）、阳光电源（5.53%）、隆基绿能（5.26%）、中国核电（4.73%）、三峡能源（3.69%）、特变电工（3.52%）、亿纬锂能（3.15%）、华友钴业（2.96%）、通威股份（2.45%）、赣锋锂业（2.13%） [2] - 深圳证券交易所占比58.70%、上海证券交易所占比40.87%、北京证券交易所占比0.43% [2] 行业分布 - 工业占比73.71%、公用事业占比14.26%、原材料占比12.02% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [3] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时将从指数样本中剔除 [3]

证券代码：600438 证券简称：通威股份 可转债代码：110085 可转债简称：通22转债 通威股份有限公司 公开发行 A 股可转换公司债券 受托管理事务报告 （2024 年度） 债券受托管理人 二〇二五年六月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"） 《通威股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券之受托管理协议》（以下简称 "《受托管理协议》"）《通威股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券募集说 明书》（以下简称"《募集说明书》"）《通威股份有限公司 2024 年年度报告》等 相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由本期债券受托管理 人中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"）编制。中信建投证券 对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引 述内容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承担任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事 宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信建投证券所作的承诺 或声明。在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为 ...

通威股份有限公司 2025 年度 第三期科技创新债券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 通威股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十二次会议及 2025 年第一次临时股东大会审议通过了《关于申请注册发行债务融资工具（DFI）的 议案》，准许公司根据公司实际资金需求情况，在中国银行间市场交易商协会注 册有效期内择机一次或分期发行债务融资工具，具体内容详见公司在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）披露的相关公告。 | 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 | 公告编号：2025-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 22 债券简称：通 | 转债 | 商协会"）下发的《接受注册通知书》（中市协注2025DFI27 号）。《接受注册 通知书》中明确：交易商协会决定接受公司债务融资工具注册；注册自通知书落 款之日（2025 年 4 月 28 日）起 2 年内有效；公司在注册有效期内可分期发行 超短期融资券、短期融资券、中期票据、永 ...

近日，公司已完成 2025 年度第三期科技创新债券发行工作，发行结果如下： | 债券名称 | 通威股份有限公司 年度第三期科技创新债券 | | 债券简称 | 25 通威 | | | 2025 | SCP003(科创债) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 012581394 | | 期限 | 天 181 | | | | | | 起息日 | 2025 年 18 日 | 6 | 兑付日 | 2025 年 月 | 12 | 月 | | 16 日 | | 计划发行总 额(万元) | 50,000.00 | | 实际发行总额 (万元) | 50,000.00 | | | | | | 发行利率 | 2.20% | | 发行价(百元面值) | 100.00 | | | | | | 主承销商 | 招商银行股份有限公司 | | 联席主承销商 | 兴业银行股份有限公司 渤海银行股份有限公司 | | | | | 本次发行的募集资金已于 2025 年 6 月 18 日全额到账。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 ...

核心观点 - 通威在SNEC展会上推出新一代TNC 2.0组件，凭借908技术、TPE技术、polytech、钢网印刷四大关键技术，将组件功效推上新高度 [1][3] - TOPCon技术成为市场主流，通威TNC 2.0组件双面率突破88%，背面发电能力显著提升 [4][7][9] - 行业从单纯追求组件峰值功率转向关注发电曲线与电价曲线的匹配度以及投资风险的可控度 [6][8][26] - 通威通过标准化产品覆盖主流市场需求，在标准化和差异化之间找到平衡点，确保成本可控与质量稳定 [22] - 光伏行业竞争维度从简单的功率和成本升维至发电收益曲线匹配度、电站全生命周期经济性、极端环境适应性的立体博弈 [29] 技术突破 - 通威TNC 2.0组件双面率突破88%，比常规TOPCon产品提升5-10个百分点 [4][9] - 实证数据显示，全年照射到组件背面的累计辐照量占总累计辐照量的8.93%，6月最高可达21.58% [10][11] - TNC 2.0组件具有优异的弱光发电性能，在早晚期间具有明显发电优势 [10] - 下一代TOPCon产品双面率将逼近90%，叠加优秀弱光响应能力抢占技术红利 [26] 产品优势 - TNC 2.0组件在同等项目条件下，每建设10000㎡工商业彩钢瓦屋顶项目，EPC成本降低20余万元，净利润高于BC组件9.4万元以上 [23] - TNC 2.0项目在运营的14-25年里，净利润持续高于BC项目，现金流优势明显 [24] - 通威TNC高效双玻产品获得全球首张光伏组件龙卷风证书，全可靠性测试序列表现优异 [14][16] - 通威自建实证电站6个，参与第三方实证项目8个，充分验证产品性能与可靠性 [18] 行业趋势 - N型技术成为绝对主角，晶科、晶澳、天合、通威等巨头主力展品均为TOPCon新品，功率突破650W+ [2][3] - BC和TOPCon主流厂商进入新品迭代阶段，组件量产功率差距保持在10W以内，BC单瓦均价高出TOPCon约0.07-0.1元/W [5] - 行业从卷规模过渡到卷质量，对极端环境的适应能力将定义下一代组件标准 [27] - 收益模型面临重要迭代，投资回报年限、资金占用比例与电量&电价曲线成为重要决策依据 [28]