行业背景与公司表现 - 当前家电行业处于存量竞争阶段 企业普遍通过价格战和营销战抢夺份额 这通常导致销售费用增加和利润被牺牲 [1] - 海尔智家在行业背景下实现了“两升一降”的独特表现 即营收和利润增长的同时销售费用下降 [1] - 2021年至2024年 公司营收从2271亿元增长至2859亿元 4年累计增长588亿元 [1] - 同期 公司利润从130.67亿元增长至187.41亿元 4年累计增长约57亿元 [1] - 销售费用从2021年的365亿元降至2024年的335亿元 4年累计下降30亿元 [3] - 销售费率从2021年的16.1%优化至2024年的11.7% 下降了4.4个百分点 [3] 降本增效的核心举措 - 实现降本增效的首要原因是全流程的数字化变革 覆盖研发、制造、供应链、营销、物流、服务等各个环节 [4] - 通过深化数字库存模式变革 实现企业到用户的直接配送 减少了货物搬运次数以降低物流和仓储成本 [4] - 截至9月底 区县专卖店系统由公司直配送到用户的订单占比提升至74% 提高了库存周转效率 [4] - 全球创牌和渠道拓展进入收获期 海外品牌矩阵布局基本完成 导致前期大规模投入减少 海外销售费用大幅下降 [4] 产品与品牌战略 - 通过打造高端品牌、爆品和套系产品 提高产品溢价并降低成本 [5] - 卡萨帝品牌前三季度营收增长18% 其洗衣机、冰箱、空调等产品在中国高端家电市场持续领跑 [5] - 通过爆品思维 Leader品牌收入增长超25% 例如其懒人洗衣机在三筒洗衣机市场占据领先地位 [5] - 套系产品销售占比显著提升 卡萨帝套系销售占比提升至36% 同比增长7个百分点 海尔品牌套系销售占比提升至15% 同比增长11个百分点 [5] 研发与创新投入 - 在销售费率下降的同时 研发投入持续增加 [5] - 2021年至2024年 研发投入从83.64亿元增加至107.4亿元 年均增长率显著提升 [5] - 持续的研发投入推动了产品创新 例如AI之眼套系智能家电、三筒懒人洗衣机等 [6] - 原创产品帮助公司在同质化竞争中建立品牌影响力和溢价能力 从而跳出价格战红海 [6]

公司战略合作 - 海尔集团与歌尔集团于12月13日正式签署战略合作协议 [1] - 双方合作将聚焦于智能家电、工业互联网、新能源及人工智能等多个领域 [1] - 双方计划在上述领域展开深度合作 [1]

文 | 《BUG》栏目 周文猛 近日，海尔、美的、小米、 TCL 等多家企业联合发声将遵守空调《空调铝强化应用研究工 作组自律公约》（下称"自律公约"），表态将全面认同并严格遵守公约各项条款，共同维 护行业整体形象与竞争力，为空调"铝代铜"技术突破与高质量发展注入动力。 值得注意的是，此次发声遵守"自律公约"的企业中，除了格力电器外，其他头部空调企业 均悉数到场。今年以来，格力电器先后多次表态"没有空调'铝代铜'计划"，在行业集体发声 遵循"自律公约"并有序推动"铝代铜"的背景下，格力的做法有些格格不入。 在与《 BUG 》栏目沟通中，格力最新回应称："目前没有'铝代铜'计划，铜材在导热性、 耐腐蚀性和长期可靠性方面具有优势，在没有 100% 把握之前，格力空调不会铝代铜"。 一方面，是整个空调行业对于"铝代铜"进展的热切观望，另一方面，却是头部厂商明确表 态"没有把握"。空调行业的"铝代铜"推进工作，道阻且长。 美的、海尔等共推"铝代铜" 格力却"缺席"了 近日举办的 2025 中国家电科技年会上，空调领域"铝代铜"创新应用及产业标准落地成为 一大重点。大会期间，由海尔、海信等企业参与的《房间空调器用铝管翅 ...

行业技术路线与标准制定动态 - 海尔、美的、TCL、小米、海信等多家主流空调企业联合发声，将遵守《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，共同推动“铝代铜”技术突破与高质量发展 [2] - 在2025中国家电科技年会上，由海尔、海信等企业参与的《房间空调器用铝管翅式热交换器生产线建设规范》团体标准发布，多项相关团体标准正在编制中 [3] - 格力电器参与了《房间空气调节器用热交换器》“铝代铜”相关国家标准的修订工作，该标准目前已在修订中，将很快进行新一轮讨论 [3] 主要厂商立场分歧 - 格力电器多次明确表态目前没有“铝代铜”计划，强调在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下不会采用该技术 [2][5] - 格力电器认为铜材在导热性、耐腐蚀性和长期可靠性方面具有优势，在没有100%把握之前不会进行“铝代铜” [2][5] - 在行业集体发声遵循自律公约的背景下，格力电器缺席了该公约环节，与其他头部空调企业的做法形成对比 [2][3] “铝代铜”技术的驱动因素与意义 - 成本是核心驱动因素：以单台空调成本计算，铜的成本可能占空调成本的20%，而铝材成本仅为铜的1/10，推进“铝代铜”有望大幅降低每台空调的价格 [6] - 具备战略意义：中国超95%的铜矿依赖进口，本土自给率极低，“少铜化”是国家战略，推进“铝代铜”有助于供应链安全稳定 [7] - 政策支持：工信部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，提议扩大“铝消费”，推进“以铝代铜”在空调等场景的应用 [7] 技术成熟度与行业趋势 - 有头部空调品牌研发负责人指出，随着技术进步，空调单位铜管热效率提升，所需铜材料量下降，认为两年前就已经具备“全面铝代铜”的技术能力 [6] - 技术推进缓慢主要受制于舆论环境、大众接受度以及不同厂家的技术能力差异 [6] - 行业观点认为，“铝代铜”或“钢代铜”是未来空调行业技术演进的方向，因为全球家电企业都在走这样的路径 [6] 市场环境与潜在影响 - 近期国际铜期货价格先后突破10000美元/吨，屡创新高 [8] - 如果坚持不采用“铝代铜”技术路线，可能因原材料价格上涨导致产品价格逐渐脱离主流价格区间，并面临外部供应链波动带来的供应难题 [8]

文章核心观点 - 山东省通过“以旧换新”政策与“实体筑基”双向发力，有效激活消费市场并推动实体经济高质量发展，消费市场保持活跃，产业生态呈现链式升级与数字化转型趋势 [1][2][5] 以旧换新政策成效与规模 - 政策催生千亿级消费增量，截至2025年10月底，全省以旧换新补贴资金超200亿元，带动销售额超1700亿元 [2] - 汽车领域表现亮眼，截至10月31日，汽车报废更新申请47.8万辆、置换更新申请43.1万辆，相当于每天近3000人申请汽车更新 [2] - 家电领域成果丰硕，家电以旧换新销售新家电1015.4万台，相当于每天3.3万人申请家电换新 [2] - 其他品类同步增长，3C数码产品购新补贴销售589.4万件，电动自行车以旧换新114.4万辆，家装厨卫“焕新”18.7万件 [2] 政策实施与渠道服务创新 - 深耕“进社区、进乡村、进企业”活动超100场，设立政策解读、产品展示、免费维修服务区，提供“家门口”一站式服务 [2] - 企业渠道下沉与服务升级，如聊城刘垓子镇集市有品牌直接进驻，提供旧品评估、新品选购、补贴申领全流程服务 [3] - 企业加速渠道升级，海汇电器将社区服务作为长期工程并计划向乡村与企事业单位拓展，月星家居组建“品质焕新联盟”联动一线品牌 [3] 消费市场整体表现与结构 - 前三季度全省社会消费品零售总额30386.1亿元，同比增长5.6%，增速高于全国1.1个百分点，领先优势较上半年扩大0.5个百分点 [4] - 服务业增长面广泛，娱乐业、公共设施管理业、商务服务业营业收入增速分别为19.4%、18.9%、16.9%，服务业结构持续优化并创造更多就业岗位 [4] - 消费供给优化，外卖转内销产品进商超，社区便民服务如家电维修、生鲜配送覆盖更广 [4] 产业升级与转型方向 - 补贴品类从8大类扩至12大类，覆盖家电、汽车、智能家居等百余种产品，形成全品类消费升级矩阵 [3] - 绿色转型成为重点，在家电领域通过政策与标准协同，一级能效家电销售额占比超90% [3] - 产业融合新模式涌现，如青岛啤酒博物馆实现“工业+旅游+文创”一体化，平阴阿胶构建“养殖—研发—生产—文旅”全产业链，种植业探索“田间+餐饮”模式 [5] - 数字化转型赋能，山东建成全国首个国家级中小企业数字化转型促进中心，工业互联网国家级平台数量居全国首位，卡奥斯、浪潮云洲等平台推动大中小企业协同转型 [5] 市场主体与品牌动态 - 本土品牌崛起，海尔、海信、青岛啤酒等龙头领跑，青岛啤酒博物馆自开馆以来营业收入超2.5亿元，福胶集团构建全球营销网络 [5] - 外资与新兴品牌持续注入活力，如肯德基旗下KPRO山东首店、瑞士品牌On昂跑首店落户青岛，盒马加速三四线城市布局，山姆在山东连设两家门店 [4][5] - 消费场景创新拉动增长，首店经济蓬勃发展，老商圈通过引入盒马、胖东来改造及数字导览（如济南老商埠、烟台朝阳街）等方式焕新，传统街区涌现兼具文化与时尚的消费场景 [4]

2025年A股上市公司回购概况 - 2025年以来，已有1468家A股上市公司实施回购，累计回购金额达1375亿元 [1] 大额回购公司名单 - 有14家公司回购金额超过10亿元 [1] - 具体公司包括美的集团、贵州茅台、宁德时代、徐工机械、牧原股份、中远海控、药明康德、海康威视、京东方A、顺丰控股、三安光电、三一重工、国泰海通和海尔智家 [1] - 美的集团回购额位居榜首，金额为115.45亿元 [1]

中央经济工作会议定调“两新”政策延续与优化 - 2026年“两新”政策（推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）有望延续并迎来更具针对性的优化 [1] - 政策持续发力预计将撬动万亿元消费市场 [1] “两新”政策实施进展与财政支持 - 2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，7月国家发改委、财政部加力支持，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金 [2] - 2025年1.3万亿元超长期特别国债中，有5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策 [2] - 2025年政策加力扩围，设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域，并实施手机等数码产品购新补贴 [2] - 2024年1月至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [1] - 具体成效包括：家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [1] 政策驱动下的市场表现与消费升级 - 家电市场呈现量质齐升，带动消费结构升级 [3] - 京东平台数据显示，2025年1月以来，带健康标签的无风空调、除菌冰箱、三筒洗衣机等产品销售增长迅速 [3] - 苏宁易购平台数据显示，2025年上半年，家电以旧换新订单量同比增长81%，8000元以上高端家电销售额同比增长96% [3] 行业面临的挑战与未来优化方向 - 区域市场存在认知断层，三、四线及乡镇消费者对以旧换新政策了解不足 [3] - 构建高效、低成本回收体系仍是行业痛点，存在拆卸人工成本高、回收价格难平衡等问题 [3] - 2026年政策优化预计将更加注重精准性，补贴资金或向AI、健康家电等代表产业升级方向的产品倾斜 [2] 家电企业战略转型与竞争新格局 - 企业核心打法从单纯产品销售转向场景化、生态化的解决方案 [4] - 健康与AI技术融合成为头部企业构筑壁垒的关键 [4] - 海尔智家2025年新品健康功能覆盖率达90%，并推出全屋智慧健康空气方案 [4] - 格力电器将实体门店升级为“董明珠健康家”，主打全屋AI健康，计划2025年完成3000家门店改造 [4][5] - 跨界融合成为新趋势：华为、小米等科技品牌以IoT技术赋能健康家电；松下、三星等外资品牌加码中国本土化研发 [5] - 头部企业通过差异化多元布局避免同质化竞争，家电外业务支柱逐步成型 [5] - 企业正从代工“出海”向品牌“出海”转变，通过收购整合全球资源实现抗周期增长 [5] - 具备技术沉淀和全链路服务能力的企业有望在健康家电的千亿元赛道中占据先机 [5]

行业趋势与市场动态 - 国内消费者健康洗护与分类洗涤意识增强，推动分区洗护市场加速增长，多筒洗衣机成为行业竞争焦点[1] - 市场竞争激烈，众多品牌从双筒到三筒，从功能叠加到外观升级进行布局，行业已步入红海阶段[1] - 2025年3月至5月，多筒产品线上渗透率从3.2%升至9.5%，显示市场热度快速提升[3] - 2024年天猫平台“内衣专用洗衣机”搜索量同比增长370%，表明“分区洗”从小众需求走向大众视野[3] 公司产品创新与市场地位 - 公司首创一机三筒一体化设计的洗衣机，精准解决外衣、内衣、母婴衣物分开洗涤的痛点，实现“分区同洗”[3] - 该产品三筒同洗能节省50%的时间，极大提升了洗涤效率[3] - 产品上市后迅速获得消费者认可，国内销量已突破30万台，稳居该品类市场TOP1地位[3] 公司海外市场拓展 - 公司在国内市场领先基础上，率先将三筒洗衣机出口海外，成功开辟新蓝海市场[1] - 产品继登陆越南、意大利市场后，即将于2026年1月在马来西亚正式上市，并计划布局泰国、中东非等区域[5] - 2024年10月14日，产品入驻越南第一现代连锁渠道，获得当地用户认可[5] - 2024年10月31日，在意大利米兰举办发布会，产品吸引了《名利场》、《晚邮报》等欧洲主流媒体关注[5] 公司全球化战略与本土化运营 - 公司海外布局的成功源于其深耕多年的全球化战略，其出海并非简单产品输出，而是构建以本土化为核心的全链条全球化体系[7] - 在研发端，公司通过本土化研发精准适配不同区域需求：针对越南潮湿气候和多元家庭结构增加留香功能，面向欧洲市场定制高效节能程序[7] - 在渠道与营销端，公司依托成熟的全球供应链网络快速切入市场，并与当地渠道商紧密合作开展多样化营销活动，精准触达用户[7]

核心观点 - 海尔空调在“2025年满意中国大会”上获得“用户满意等级评价五星认证”与“市场质量信用AAA等级认证”，成为家电行业唯一获此双项最高认证的企业，这验证了其“创造用户最佳口碑”核心战略的成功 [1] - 公司通过构建系统化的管理闭环和深度融合AI技术，将用户口碑转化为可持续的商业价值与竞争优势，标志着行业竞争核心正从“功能满足”转向“体验共赢” [4][7][9] 认证与市场地位 - 海尔空调于2025年12月10日获得“用户满意等级评价五星认证”和“市场质量信用AAA等级认证”，是今年家电行业唯一收获双项最高认证的企业 [1] - 获得认证是对公司长期坚持“创造用户最佳口碑”核心战略的系统性验证 [1] 口碑管理体系 - 公司将“创造用户最佳口碑”定为北极星指标，并围绕其搭建了从策划、实施、评价到应用的管理闭环 [4] - 该管理闭环由用户云平台、全球研发网络、智能灯塔工厂和“四全”星级服务共同支撑，实现从洞察需求到服务落地的端到端覆盖 [4] - 公司成立了“用户口碑委员会”，利用AI实时抓取和分析全网评价，一旦发现潜在问题立即触发改进流程，实现口碑管理的“实时响应” [8] 运营成果与商业价值 - 海尔空调服务满意度连续三年超过99.9%，用户投诉持续下降，同时利润实现增长，表明口碑成功转化为商业价值 [5] AI技术融合与应用 - AI技术深度融入公司运营全链条，驱动流程精准进化 [7] - 在研发端，AI大数据能精准捕捉用户在不同季节、户型及生活习惯下的细微痛点，预测需求走向，例如通过分析夜间睡眠场景噪音投诉，推出了全球首台12分贝超静音空调 [8] - 在制造与管理端，AI仿真和智能算法大幅缩短技术验证周期，加速产品迭代 [8] - 在服务端，依托“智家大脑”平台，系统能提前预判用户需求（如过滤网清洗、耗材更换）并智能调度服务工程师，目标是实现“随叫随到、一次就好”，将被动维修转为主动关怀 [8] 行业启示与战略方向 - 海尔空调的实践为行业提供了系统化运营“用户体验”的参考样本，表明在技术同质化背景下，竞争维度可从产品功能转向覆盖用户全流程的体验设计与精细管理 [9] - 公司将AI作为提升体验的工具，使“用户满意”成为一个可持续优化并能反哺创新的动态过程 [9] - 公司认为家电行业下半场的竞争核心正从“功能满足”转向“体验共赢” [9] - 未来，公司表示将继续深化AI与用户服务的融合，持续优化“创用户最佳口碑”的闭环，旨在构建更持久坚韧的品牌护城河 [9]

公司核心成就与战略验证 - 海尔空调在“2025年满意中国大会”上同时获得“用户满意等级评价五星认证”与“市场质量信用AAA等级认证”，成为今年家电行业唯一获得双项最高认证的企业 [1] - 此次认证是对公司长期坚持“创造用户最佳口碑”核心战略的一次系统性验证 [1] 口碑管理体系与商业成果 - 公司将“创造用户最佳口碑”定为北极星指标，并围绕其搭建了从策划、实施、评价到应用的管理闭环 [2] - 该管理体系由用户云平台、全球研发网络、智能灯塔工厂和“四全”星级服务共同支撑，实现端到端覆盖 [2] - 该体系已转化为商业价值，海尔空调服务满意度连续三年超过99.9%，用户投诉持续下降，利润实现增长 [2] AI技术全链条深度应用 - AI大数据在研发端能精准捕捉用户在不同季节、户型及生活习惯下的细微痛点，用于预测需求，例如通过分析夜间噪音投诉推出了全球首台12分贝超静音空调 [4] - 在制造与管理端，AI仿真和智能算法大幅缩短技术验证周期，加速产品迭代 [4] - 公司成立“用户口碑委员会”，利用AI实时抓取分析全网评价，对潜在问题立刻触发改进流程，实现口碑的实时响应管理 [4] - 在服务端，依托“智家大脑”平台，系统能预判用户需求并智能调度服务工程师，目标是从被动维修转向主动关怀 [4] 行业竞争范式转变与未来方向 - 海尔空调的实践表明，在技术同质化背景下，竞争维度可从单一产品功能转向覆盖用户全流程的体验设计与精细管理 [5] - 行业竞争核心正从“功能满足”转向“体验共赢” [5] - 公司未来将继续深化AI与用户服务的融合，持续优化“创用户最佳口碑”的闭环，以构建持久的品牌护城河 [5]