证券研究报告 | 2024年04月28日 均胜电子（600699.SH）-2024 年一季报点评 买入 盈利能力持续改善，一季度归母净利润环比提升 核心观点 公司研究·财报点评 均胜电子2024Q1年归母净利润同比增长53%。公司2024Q1实现营收132.78 汽车·汽车零部件 亿元，同比增长0.4%，环比下降7.9%，实现归母净利润3.07亿元，同 证券分析师：唐旭霞 联系人：王少南 比增长53.1%，环比增长0.7%，实现扣非归母净利润3.11亿元，同比 0755-81981814 021-60375446 tangxx@guosen.com.cn wangshaonan@guosen.com.cn 增长134.2%，环比下降6.3%。分产品看，2024Q1安全业务实现营收约 S0980519080002 93亿元，同比增长1.4%，汽车电子业务实现营收约40亿元，同比下降 基础数据 1.5%。公司是被动安全业务全球龙二，营收同比平稳增长。 投资评级 买入(维持) 合理估值 汽车安全业务恢复带动盈利稳步改善。2024Q1公司销售毛利率15.51%，同 收盘价 17.37元 总市值/流通市值 24469/ ...

业绩总结 - 公司2024年第一季度全球主要汽车市场销量达到2076万辆，同比增长4.4%[1] - 公司整体毛利率达到15.5%，汽车安全业务毛利率为13.9%[5] - 公司实现规模精力论达到3.07亿元，同比增长53%[6] - 经济性现金流2020年一季度达到6.9亿元，同比增速良好[7] - 销售费用率保持在7.3%，同比下降0.2个百分点[8] 新产品和新技术研发 - 公司与高通、地平线、黑芝麻等芯片厂商合作，基于主流芯片平台进行开发[10] - 公司订单中新产品比例较高，主要集中在智能座舱和新能源管理领域[18] 市场扩张和并购 - 公司在全球范围内进行产能优化，以提高毛利水平[26] - 公司在2016年收购了安全业务资产，后续进行了全球整合和人员调整[28] 未来展望 - 公司将根据全球汽车市场发展趋势调整营收策略，努力提升利润率[15] - 公司目标是将毛利水平提升至15-16%的水平[26]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，业绩符合预期，营业收入133亿元，同比增长0.4%/-7.9%[1] - 公司收入规模环比下降，汽车安全业务营业收入93亿元，同比增长1%/-5%[1] - 公司持续推进降本增效，24Q1毛利率为15.51%，同比增长2.6%/-2.9%[1] - 均胜电子2026年预计营业总收入为757.59亿元，较2023年增长35.9%[2] - 预计2026年净利润为41.66亿元，同比增长237.3%[2] - 2026年每股净资产预计为13.96元，较2023年增长44.8%[2]

业绩总结 - 均胜电子2024年一季度实现营业收入132.78亿元，同比增长0.42%[1] - 公司2024年预计归母净利润将分别为145.5亿元、194亿元和236.8亿元，对应EPS分别为1.03元、1.38元和1.68元[2] - 资产总计在2026年预计将达到67099百万元，呈逐年增长趋势[3] - 预计2026年的营业利润将达到3496百万元，较2022年增长显著[3] - 净利润预计在2026年将达到2441百万元，呈逐年增长态势[3] - ROE预计在2026年将达到9.8%，较2022年有所提升[3] - 每股收益预计在2026年将达到1.68元，呈逐年增长趋势[3] - 营业收入在2026年预计将达到71660百万元，较2022年有显著增长[3] - 毛利率在2026年预计将达到16.1%，较2022年有所提升[3] - 净利率在2026年预计将达到3.4%，呈逐年增长态势[3] - 资产负债率在2026年预计将降至62.8%，较2022年有所下降[3] - 流动比率在2026年预计将保持在1.0左右的水平[3] 订单情况 - 公司新获订单全生命周期金额约298亿元，其中汽车安全订单占比77%，订单结构持续优化[2] 免责声明 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[12][13] - 客户在参考本报告时应考虑到可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13] - 开源证券可能参与涉及本报告的证券交易或向相关公司提供服务，客户需自行承担风险[15]

业绩总结 - 均胜电子2024年第一季度营收为132.78亿元，同比增长0.4%[1] - 归母净利润为3.07亿元，同比增长53.1%[1] - 1季度毛利率为15.5%，同比提升2.5个百分点[1] - 经营活动现金流净额为6.93亿元，同比增长9.2%[1] - 公司汽车电子业务实现营业收入约40亿元，毛利率约为19.4%[2] - 新获订单约298亿元，其中汽车安全业务约239亿元[2] - 汽车安全业务毛利率提升至13.9%，同比增长3.8个百分点[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年EPS分别为1.01、1.15、1.24元，维持买入评级[4] - 公司2023A至2026E的营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益等指标呈现逐年增长趋势[5] - 均胜电子2026年预计营业收入将达到70,049百万元，较2022年增长约40%[6] - 预计2026年毛利率将达到15.4%，较2022年提升约3.4个百分点[6] - 预计2026年净利率将达到2.5%，较2022年提升约1.7个百分点[6] - 预计2026年每股收益将达到1.24元，较2022年增长约0.96元[6] - 预计2026年每股经营现金流将达到1.95元，较2022年增长约0.36元[6] 其他新策略 - 本报告暂停对特定行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[13] - 报告提醒投资者过去表现不代表未来，投资者需自行承担投资风险[18] - 本公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自主作出投资决策[19]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入规模保持稳健 - 2024Q1公司实现营收132.8亿元,其中汽车安全业务实现营收约93亿元,汽车电子实现营收约40亿元 [1] 盈利水平持续提升 - 2024Q1公司整体毛利率和净利率分别为15.51%/2.86%,同比分别+2.55pp/+1.43pp [2] - 随着公司"盈利提升"计划的深入实施,总体盈利水平有望持续改善提升 [2] 新订单同比大幅增长 - 2024Q1公司全球新获订单全生命周期总金额约298亿元,同比增长71.3% [2] - 新获业务订单中,新能源汽车相关的新订单金额约229亿元,占比约77% [2] - 国内业务团队新获全球市场订单金额约160亿元,占比突破50% [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.18/19.45/23.60亿元,CAGR为29.6% [3] - 给予公司2024年24倍PE,对应目标价25.92元,维持"买入"评级 [3]

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-029 宁波均胜电子股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 至 2024 年 5 月 16 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间 为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00； 通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 股东大会召开日期：2024年5月16日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 5 月 16 日 9 点 30 分 召开地点：浙江省宁波市国家高新区清逸路 99 ...

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-026 会议由公司董事长王剑峰先生主持，会议的召开符合《公司法》与《公司章 程》的有关规定。 会议以现场结合通讯表决方式审议并通过以下议案： 一、审议并通过了《2024年第一季度报告》 具 体 内 容 详 见 公司于 2024 年 4 月 26 日 在 上 海 证 券 交 易 所 官 方 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《均胜电子2024年第一季度报告》。 本议案已经公司董事会审计委员会2024年第二次会议全体委员审议通过，同 意提交董事会审议。 宁波均胜电子股份有限公司 第十一届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"均胜电子"或"公司"）第十一届 董事会第十六次会议于2024年4月25日在浙江宁波以现场结合通讯会议的方式召 开。会议通知于2024年4月23日以电话、专人送达等方式向公司全体董事发出， 会议应出席董事8名，实际出席8名。公司监事及高级管理人员列席了会议。 详 ...

关于均胜电子 完善治理 稳健持续发展 安全智能 促进产业繁荣 生态友好 守护绿色家园 彼此成就 共创美好明天 附录 目录 | 关于本报告 | 02 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 03 | | 2023年亮点回顾 | 04 | | 均胜电子响应联合国可持续发展目标 | 05 | | （UN SDGs） | | | 关于均胜电子 | 07 | | 附录一：GRI报告标准索引表 | | --- | | 附录二：CASS-ESG 5.0索引表 | | 读者意见反馈 | | 完善治理 | 稳健持续发展 | | --- | --- | | 高效公司治理 | | | 恪守商业道德 | | | ESG治理 | | | 安全智能 | 促进产业繁荣 | | 坚持质量为先 | | | 创新推动智变 | | | 优质客户服务 | | | 责任供应链条 | | | 助力行业发展 | | | 生态友好 守护绿色家园 | 41 | | --- | --- | | 环境友好产品 | 42 | | 推进清洁生产 | 45 | | 合规排放管理 | 49 | | 应对气候变化 | 52 | | 环境绩效指标 | 55 | ...

二、审议并通过了《关于2023年度可持续发展报告》 证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-027 宁波均胜电子股份有限公司 第十一届监事会第九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"均胜电子"或"公司"）第十一届 监事会第九次会议于2024年4月25日在浙江宁波以现场表决的方式召开。会议通 知于2024年4月23日以专人送达的方式向公司全体监事发出。会议应出席监事3名， 实际出席3名。 会议由公司监事会主席周兴宥先生主持，会议的召开符合《公司法》与《公 司章程》的有关规定。 会议以现场表决的方式审议并通过以下议案： 一、审议并通过了《2024年第一季度报告》 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2024 年 4 月 26 日 在 上 海 证 券 交 易 所 官 方 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《均胜电子2024年第一季度报告》。 表决结果：3票同意、0票反对、0票弃权。 2 / 2 详 情 请 参 见 公 司 于 202 ...