公司战略与活动 - 舍得酒业在新加坡和马来西亚举办老酒节活动 通过慈善拍卖和老酒品鉴形式触达本地核心消费者 提升品牌影响力与市场渗透力 [1] - 公司将东南亚作为国际化重点市场 打造高质量发展新增长极 已通过老酒节IP相继落地加拿大 法国 新加坡和马来西亚 [1][2] - 复星国际董事长郭广昌表示将坚定推动舍得酒业和中国白酒文化走向全球 通过整合国内外生态平台资源帮助公司深耕国内市场和开拓海外市场 [3] 市场表现与数据 - 2025年上半年舍得酒业东南亚销售收入同比增长50% 动销实现120%增长 在马来西亚等国铺货率超越主要白酒品牌 [6] - 2025年上半年白酒出口总额为5.29亿美元（约38亿元人民币） 同比增长30.9% [7] - 2024年白酒出口金额同比增速16.61% 其中东南亚市场贡献10.60亿元 [2] 国际化布局 - 公司已进入全球40个国家和地区 并与法国卡慕 中免集团等合作进入全球80个机场免税店 [4][7] - 公司建立与国际烈酒年份酒标准接轨的团体标准 为老酒价值获得全球认可奠定基础 [7] - 东南亚市场依托区域经济增长 人口红利及消费升级趋势 有望成为白酒全球化重要增长极 新加坡和马来西亚因华人众多 购买力强成为关键市场 [2][3] 企业运营与成就 - 2020年至2024年公司营收和净资产实现翻倍增长 舍得沱牌双品牌价值在2025年达到1906.98亿元 较2020年增长67.12% [8] - 2020年至2024年公司累计缴纳税费近90亿元 新增超5000个就业岗位 [8] - 公司通过海外上市会 品鉴会 跨界营销等形式提升品牌全球影响力 [7] 文化与社会责任 - 公司通过慈善拍卖活动定向捐赠 新加坡站支持VIVA儿童癌症基金会 马来西亚站资助UTAR拉曼大学推动华人教育发展 [4][5] - 舍得精神体现为勇于给予方能成就更大收获的信念 公司多次携手复星基金会投身慈善事业 [5] - 马来西亚国家旅游局副局长赞扬舍得酒业在中马文化交流与慈善领域的贡献 认为舍得精神与马来西亚推动文旅融合理念高度契合 [2]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业"推荐"投资评级 [7][59] 核心观点 - 白酒板块配置性价比凸显，催化因素包括政策纠偏、基金低配、基建开工预期 [5] - 大众品板块预期持续修复，重点关注西麦食品等企业的大健康布局 [5][7] - 新消费板块短期回调但长期看好即时零售效率体系，茶饮与餐饮连锁为重点 [6][7] 市场表现 - 食品饮料(申万)指数1M/3M/12M涨跌幅分别为0.2%/-5.6%/6.1%，跑输沪深300的2.2%/8.0%/20.3% [2] - 休闲食品子板块近一年涨幅达52.55%，领跑食品饮料三级行业 [22] 白酒行业 - 2024年白酒产量414.5万吨(同比-7.72%)，营收7964亿元(同比+5.3%) [35] - 仁怀市2024年白酒产量超31万吨，习水县包材产值达13亿元 [16] - 茅台批价企稳，今世缘推进全国化战略"六聚焦" [5] - 推荐标的：贵州茅台(2025E PE 18.86x)、五粮液(13.95x)、泸州老窖(13.38x) [9][60] 大众品行业 - 调味品市场规模从2014年2595亿增至2024年6871亿，CAGR 10.23% [38] - 预制菜2019-2024年CAGR达23%，预计2026年规模7490亿元 [56] - 东鹏饮料2025H1电解质饮料收入同比+214%，全国终端网点超420万家 [55] 新消费板块 - 茶饮企业扩张计划：茶百道/古茗/沪上阿姨2025年分别新增1100/2000/2000家门店 [6] - 餐饮连锁小菜园/绿茶2025年目标门店800+/150家 [6] - 能量饮料市场规模2019-2024年CAGR 7.28%，达1116亿元 [54] 重点公司动态 - 贵州茅台：监事会调整，美团闪购上线官方授权店 [16] - 舍得酒业：董事倪强辞职 [4][16] - 泸州老窖：分红67.59亿元，每10股派45.92元 [26] - 东鹏饮料：电解质饮料"补水啦"成第二增长曲线 [55]

公司战略与市场布局 - 公司主动拓展海外市场并将东南亚作为国际化重点市场以打造新增长极 [1] - 公司通过老酒节IP活动深度触达本地核心消费者提升品牌影响力与渗透力包括新加坡和马来西亚站 [3] - 公司以东南亚为关键市场依托区域经济增长人口红利及消费升级趋势该市场2024年贡献白酒出口金额10.60亿元 [3] - 公司国际业务已铺展至全球40个国家和地区并实现海外业务盈利增长 [8] - 公司2025年上半年东南亚销售收入同比增长50%动销增长120%且在马来西亚等国铺货率超越主要白酒品牌 [15] - 公司通过建立与国际烈酒年份酒标准接轨的团体标准为老酒价值获得全球认可奠定基础 [17] - 公司与法国卡慕中免集团等合作进入全球80个机场免税店 [17] 品牌活动与文化传播 - 公司在新加坡和马来西亚开展老酒节活动以慈善拍卖和老酒品鉴形式触达消费者 [3] - 公司慈善拍卖所得善款捐赠新加坡VIVA儿童癌症基金会和马来西亚UTAR拉曼大学推动医疗教育事业发展 [11] - 公司通过海外上市会品鉴会跨界营销等形式提升品牌全球影响力 [17] - 公司品牌价值在2025年达1906.98亿元较2020年增长67.12% [17] 合作伙伴与生态赋能 - 复星国际坚定推动公司和中国白酒文化全球化整合国内外生态平台资源支持公司开拓海外市场 [7] - 复星凭借全球组织加本地运营模式构建全球化能力使公司在应对渠道壁垒文化差异时更具竞争力 [17] - 复星赋能公司在企业经营管理品牌提质ESG践行等方面进阶2020至2024年营收净资产实现翻倍增长 [17] 行业背景与市场数据 - 2024年白酒出口金额同比增速16.61% [3] - 2025年上半年白酒出口总额5.29亿美元约合人民币38亿元同比增长30.9% [15] - 东南亚市场依托经济增长人口红利及消费升级趋势有望成为白酒全球化重要增长极 [3] 管理层观点 - 复星国际董事长指出东南亚华人根基深厚对中国白酒有天然情感期望公司成为当地最受喜爱和信赖的中国白酒 [7] - 公司董事长表示将坚定不移深耕东南亚市场推动高品质老酒融入当地生活 [8] - 公司总裁强调舍得智慧体现在产品极致追求生态酿造投入和创新铸就品质优势 [15]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 白酒行业 - 龙头品牌力突出，板块筑底可期，建议关注"优势龙头、红利延续、强势复苏"三条主线 [1] - 优势龙头：贵州茅台（品牌价值584亿美元）、五粮液（品牌价值277.78亿美元）、山西汾酒、古井贡酒 [1][2] - 红利延续：今世缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利） [1] - 弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒 [1] - 白酒行业深度调整下从规模增长走向高质发展，板块已逐步稳健筑底 [2] 啤酒饮料行业 - 百威亚太25Q2收入/股东应占溢利16.75/1.75亿美元，同比-3.9%/-31.1%，销量/吨价同比-6.2%/+2.4% [3] - 中国区销量/吨价同比-7.4%/+1.1%，非即饮渠道销量实现增长 [3] - 有糖茶在饮料中份额略有提升，康师傅、统一、茶π等传统品牌份额领先，元气森林冰茶销售额同比增长53.9% [3] - 建议关注燕京啤酒、珠江啤酒等标的 [3] 食品行业 - 育儿补贴政策落地，每孩每年3600元，预计将带动生育率改善，婴配粉领域优先受益 [4] - 洽洽食品推出5大系列新品，包括山野系列瓜子、全坚果、脆脆熊鲜切薯条等，进驻魔芋赛道 [4][7] - 西麦食品与一阳生集团联合成立西一生物科技公司，布局大健康领域 [7] 行业走势 - 食品饮料行业走势与沪深300指数对比显示，行业表现优于基准 [5] 相关研究 - 《食品饮料：育儿补贴落地，乳制品机会突出》2025-07-28 [6] - 《食品饮料：周观点：关注中报成长标的，白酒底部看绝对价值》2025-07-27 [6] - 《食品饮料：包装水2025：龙头势强，份额集中——饮料行业系列（三）》2025-07-22 [6]

行业趋势 - 白酒行业经历"广告为王-渠道为王-品牌为王"阶段后，即将进入"质价比"比拼阶段，龙头酒企已提前布局，行业集中度有望加速提升 [2] - 2025H1受经济疲软及政策影响（廉洁教育/限制饮酒文件），行业处于深度调整阶段，春节后淡季动销持续走弱 [1] - 行业呈现五大新变化：产品矩阵低度化/年轻化/高性价比趋势明显，渠道升级（平台公司强化掌控、线上线下融合），营销转向新场景/新人群培育，头部酒企目标更理性（注重渠道健康与中长期发展） [1] 投资机会 - 板块PE修复或先于EPS修复，预计26Q2低基数下迎来EPS拐点 [1][4] - 当前板块呈现低估值、低预期、低持仓、高股息特点，洋河股份、泸州老窖、五粮液、古井贡酒股息率超4%，贵州茅台达3.55% [3] - 建议关注两条主线：价值主线（强品牌/高分红如贵州茅台、五粮液、山西汾酒），弹性主线（政策/需求预期修复标的如泸州老窖、酒鬼酒、舍得酒业等） [1][4] 企业策略 - 龙头酒企凭借综合实力优势（强品牌/强韧性），有望在消费修复中率先实现价值重估 [3] - 酒企加速布局低度产品序列化、中档价位产品及品质升级，同时通过平台公司强化渠道控制 [1]

融资交易情况 - 8月1日舍得酒业获融资买入额0.15亿元，位列两市第921位 [1] - 当日融资偿还额0.21亿元，净卖出659.13万元 [1] - 最近三个交易日（30日-1日）融资买入额分别为0.43亿元、0.34亿元、0.15亿元 [1] 融券交易情况 - 8月1日融券卖出0.00万股，净卖出0.00万股 [1]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪70万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 白酒行业董秘薪酬总额为1479.7万元，平均薪酬达92.48万元，远高于市场平均值 [1] 白酒行业董秘薪酬排名 - 古井贡酒董秘朱家峰以221.69万元年薪蝉联行业薪酬榜首，同比微降1.5% [1] - 口子窖董秘徐钦祥以189.96万元紧随其后，薪酬与上年持平 [1] - 舍得酒业董秘张伟以130.63万元居第四，薪酬同比大幅下滑67.12% [1] - 泸州老窖董秘李勇薪酬107.05万元，同比增长11.85%，跻身前五 [1] - 迎驾贡酒董秘孙汪胜薪酬最低，为23.1万元，较2023年上涨2.7万元 [1] - 皇台酒业时任董秘成志坚年薪30.72万元排名行业倒数第二 [1] 薪酬变动情况 - 2024年有7位董秘薪酬上涨，皇台酒业董秘成志坚涨薪最多，达18.41万元 [1] - 舍得酒业董秘张伟降薪最多，从197.75万降至130.63万，降幅达67.12万元 [1] 董秘背景信息 - 古井贡酒董秘朱家峰47岁，学历为大专，兼任公司副总经理和总会计师 [1] - 舍得酒业董秘张伟生于1977年，工商管理硕士，2020年9月担任董秘 [1] - 白酒行业董秘年龄在35-60岁之间，超一半介于40-50岁 [1] - 学历以本科为主，占比超四成，仅一人为专科学历 [1] 白酒行业表现 - 统计的16家白酒企业2024年股价均下跌 [1] - 舍得酒业股价下跌46.2%，金种子酒、古井贡酒分别跌43.68%、41.11% [1] - 古井贡酒2024年归母净利润55.17亿元，同比上涨20.2% [1] - 舍得酒业2024年归母净利润未披露具体数据 [1]

董秘薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪70万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 白酒行业董秘薪酬 - 白酒行业董秘薪酬总额为1479.7万元，平均薪酬达92.48万元，远高于市场平均值 [1] - 古井贡酒董秘朱家峰以221.69万元年薪蝉联行业薪酬榜首，同比微降1.5% [1] - 口子窖董秘徐钦祥以189.96万元紧随其后，薪酬与上年持平 [1] - 舍得酒业董秘张伟以130.63万元居第四，薪酬同比大幅下滑67.12% [1] - 泸州老窖董秘李勇薪酬107.05万元，同比增长11.85%，跻身前五 [1] - 迎驾贡酒董秘孙汪胜薪酬最低，为23.1万元，较2023年上涨2.7万元 [1] - 皇台酒业时任董秘成志坚年薪30.72万元排名行业倒数第二，已于今年2月离职 [1] 薪酬变动情况 - 2024年有完整任期的董秘中，有7位董秘薪酬上涨 [1] - 皇台酒业董秘成志坚涨薪最多，达18.41万元 [1] - 舍得酒业董秘张伟降薪最多，从197.75万降至130.63万，降幅达67.12万元 [1] 董秘背景信息 - 古井贡酒董秘朱家峰今年47岁，学历为大专，除担任公司董秘外，还任副总经理、总会计师 [1] - 白酒行业董秘年龄在35-60岁之间，超一半董秘年龄介于40-50之间 [1] - 学历以本科为主，占比超四成，仅一人为专科学历 [1] 白酒行业股价表现 - 统计的16家白酒企业2024年股价均下跌 [1] - 舍得酒业股价跌幅最大，达46.2% [1] - 金种子酒、古井贡酒分别跌43.68%、41.11%，位列跌幅榜第二、第三 [1]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额40.86亿元 平均年薪75.43万元[1] - 白酒行业董秘薪酬总额1479.7万元 平均薪酬92.48万元 显著高于市场平均水平[1] - 白酒行业董秘年薪超百万占比21% 共1144位[1] 头部公司董秘薪酬表现 - 古井贡酒董秘朱家峰以221.69万元蝉联行业榜首 同比微降1.5%[1][2] - 口子窖董秘徐钦祥年薪189.96万元位列第二 薪酬与上年持平[1][2] - 今世缘董秘王卫东以175.06万元居第三 年薪同比增长9.51%[1][2] - 舍得酒业董秘张伟年薪130.63万元排名第四 同比大幅下降67.12%[1][2] - 泸州老窖董秘李勇年薪107.05万元进入前五 同比增长11.85%[1][2] 薪酬变动特征 - 7位董秘获得薪酬上涨 皇台酒业董秘成志坚以18.41%涨幅居首[3] - 伊力特董秘君洁在两年完整任期董秘中涨幅最高[3] - 舍得酒业董秘张伟降薪67.12万元 为行业最大降幅[1][4] - 金种子酒董秘金彪薪酬88.61万元 同比下降8.16%[2] - 洋河股份董秘陆红珍薪酬85.28万元 基本与上年持平[2] 人员结构特征 - 董秘年龄分布35-60岁 超半数集中在40-50岁区间[4] - 学历以本科为主占比超40% 仅1人为专科学历[4] - 皇台酒业董秘成志坚已于2025年2月离职[3] - 迎驾贡酒董秘孙汪胜年薪23.1万元为行业最低 同比上涨2.7万元[3] 公司股价表现 - 统计的16家白酒企业2024年股价全部下跌[4] - 舍得酒业股价跌幅46.2%居首 金种子酒跌43.68% 古井贡酒跌41.11%[4][5] - 洋河股份股价下跌37.94% 迎驾贡酒下跌37.86%[5] - 贵州茅台股价跌幅17.9% 皇台酒业跌幅16.61%[5] 公司经营业绩 - 古井贡酒2024年归母净利润55.17亿元 同比上涨20.22%[2] - 舍得酒业2024年归母净利润3.46亿元 同比大幅下滑80.46%[4]

董秘薪酬水平 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元，平均年薪75.43万元，其中1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 白酒行业董秘薪酬总额为1479.7万元，平均薪酬92.48万元，显著高于A股市场平均水平 [1] - 古井贡酒董秘朱家峰以221.69万元年薪居行业首位，同比微降1.5% [1][2] - 口子窖董秘徐钦祥年薪189.96万元，与上年持平 [1][2] - 今世缘董秘王卫东年薪175.06万元，同比增长9.51% [1][2] - 舍得酒业董秘张伟年薪130.63万元，同比大幅下降67.12% [1][2] - 泸州老窖董秘李勇年薪107.05万元，同比增长11.85% [1][2] - 迎驾贡酒董秘孙汪胜年薪23.1万元，为行业最低 [3] 薪酬变动情况 - 16家白酒企业中有7位董秘薪酬上涨，皇台酒业董秘成志坚薪酬增幅最大，达18.41万元（因2023年任期不完整） [3] - 伊力特董秘君洁在两年完整任期董秘中涨薪幅度最高，达12.08% [2][3] - 舍得酒业董秘张伟降薪幅度最大，从197.75万元降至130.63万元 [4] - 洋河股份董秘陆红珍薪酬微降0.09%，贵州茅台董秘蒋煊薪酬下降2.34% [2] 行业股价表现 - 2024年统计的16家白酒企业股价全部下跌，舍得酒业跌幅最大，达46.2% [4][5] - 金种子酒股价下跌43.68%，古井贡酒下跌41.11%，分列跌幅榜第二、三位 [4][5] - 洋河股份股价下跌37.94%，迎驾贡酒下跌37.86% [5] - 贵州茅台股价跌幅相对较小，为17.9% [5] 董秘个人特征 - 白酒行业董秘年龄分布在35-60岁之间，超半数年龄介于40-50岁 [4] - 学历以本科为主，占比超40%，仅古井贡酒董秘朱家峰为专科学历 [2][4] - 皇台酒业董秘成志坚已于2025年2月离职 [3] 公司业绩关联 - 古井贡酒2024年归母净利润55.17亿元，同比上涨20.22% [2] - 舍得酒业2024年归母净利润3.46亿元，同比下滑80.46% [4]