报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩略超预期，在油价下行背景下毛利率提升，费用率因财务费用提升而上升，未来盈利能力有望维持较好水平，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月29日收盘价25.11元，一年内最高/最低35.62/23.11元，市净率1.6，股息率5.09%，流通A股市值750.79亿元 [2] - 2025年3月31日每股净资产16.49元，资产负债率28.74%，总股本475.3亿股，流通A股29.9亿股，流通B股无，H股445.4亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|420,506|0.9|137,936|11.4|2.90|53.6|18.5|9| |2025Q1|106,854|-4.1|36,563|-8.0|0.77|54.6|4.7|-| |2025E|444,457|5.7|139,927|1.4|2.94|51.6|17.0|9| |2026E|466,070|4.9|144,763|3.5|3.05|51.4|16.0|8| |2027E|487,684|4.6|149,031|2.9|1.98|50.2|15.0|8| [6] 公司经营情况 - 2025年一季度公司实现营业收入1068.54亿元，同比下降4.14%；归母净利润365.63亿元，同比下降7.95%；扣非归母净利润370.27亿元，同比下滑6.2%，毛利率达54.65%，同比提升1.22pct，期间费用率2.87%，同比提升0.6pct [7] - 25Q1布伦特原油均价74.98美元/桶，同比下滑8.3%，公司销售原油实现价格72.65美元/桶，同比下滑7.7%，与布油价差收窄，天然气价格7.78美元/千立方英尺，同比提升1.2%，未来布伦特油价预计呈“U”型走势，中枢60 - 80美元 [7] - 25Q1公司资本开支277.13亿元，同比下滑4.5%，2025年资本支出目标1250 - 1350亿元，一季度油气净产量188.8百万桶油当量，同比提升4.8%，2025年预计产量760 - 780百万桶油当量 [7] - 25Q1公司桶油成本27.03美元/桶，同比下降2.03%，所得税外税金同比下降7.2%，作业费用同比下降3.2% [7] - 25Q1公司经营性现金流净额572.74亿元，同比下滑4.51%，2025年现金流有望可观，未来分红比例有望维持较高水平 [7]

文章核心观点 公司2025年一季报显示业绩有一定波动但韧性凸显，增储上产、降本增效成果显著，未来维持高额资本开支支持产量增长，虽下调盈利预测但仍维持“买入”评级 [1][2][6] 业绩表现 - 2025Q1营业总收入1069亿元，同比降4.14%，环比增13.09%；归母净利润366亿元，同比降7.95%，环比增71.84% [1] - 2025Q1经营活动现金流573亿元，同比降4.5%；年化ROE为19.1%，同比降4.0pct；截至25年3月底资产负债率为28.7%，同比降4.2pct [2] 油气产量与价格 - 2025Q1油气当量净产量188.8百万桶，同比增4.8%，其中原油产量同比增3.4%，天然气产量同比增10.2%；中国净产量130.8百万桶，同比增6.2%，海外净产量58百万桶，同比增1.9% [3] - 2025Q1平均实现油价72.65美元/桶，同比降7.7%，平均实现天然气价格7.78美元/千立方英尺，同比增1.2% [3] 勘探与项目进展 - 2025Q1获2个新发现，成功评价14个含油气构造，如惠州19 - 6油田、涠洲10 - 5油气田、绥中36 - 1南等 [4] - 番禺10/11等多个新项目已投产，其他新项目顺利推进 [4] 成本控制 - 2025Q1桶油主要成本27.03美元/桶油当量，同比降2.0%，其中桶油作业费用同比降3.2%，桶油DD&A同比增1.0%，桶油除所得税外其他税金同比降7.2% [4] 资本开支与产量目标 - 2025年资本开支预算1250 - 1350亿元，勘探、开发、生产资本支出占比分别为16%、61%、20%，国内、海外占比分别为68%、32% [5] - 2025 - 2027年产量目标分别为760 - 780、780 - 800、810 - 830百万桶油当量，目标中枢同比分别增长5.9%、2.6%、3.8% [5] 盈利预测与评级 - 下调2025 - 2027年归母净利润预测至1354（下调10%）/1398（下调11%）/1443（下调11%）亿元，折合EPS分别为2.85/2.94/3.04元/股 [6] - 维持公司“买入”评级 [6]

A股2024年报现金分红全景分析 - A股5402家上市公司披露2024年年报，其中3645家拟进行现金分红，占比约为67.48% [1] - 2024年度预计分红总规模达1.65万亿元，累计分红规模突破2.3万亿元 [1] - 在监管政策引导下，上市公司积极分红回购，加大股东回报 [1] 行业分红金额与意愿分析 - 银行、非银金融、石油石化行业年报现金分红总额居前，分别为3732.59亿元、1097.02亿元、1071.08亿元 [3][4] - 银行板块42家上市公司全部参与年报现金分红，分红积极性最高 [3] - 交通运输、石油石化板块公司分红积极性也较高 [3] - 处于成熟期的行业如公用事业、银行、传统能源、交运等分红意愿较高，因其盈利波动小，资本开支下降，可持续分红能力强 [4] 高额分红公司榜单 - 28家公司派现金额超过百亿元，226家公司派现金额超过10亿元 [5] - 工商银行、中国移动、建设银行为现金分红金额前三名，分别为586.64亿元、535.78亿元、515.02亿元 [5][6] - 现金分红金额超过100亿元的公司中，中国神华分红比例最高，达76.53% [7] - 美的集团、贵州茅台、中国移动等13家公司的分红比例超过30% [7] 年度累计分红与每股股利 - A股市场合计有3747家公司现金分红，已宣告累计分红总额超2.34万亿元 [7] - 工商银行、中国移动、建设银行2024年已宣告累计分红金额均超千亿元，分别为1097.73亿元、1007.67亿元、1007.54亿元 [8] - 每股股利超过1元的公司有160家，贵州茅台派息力度最大，每股股利高达27.624元 [8][9] 高股息率公司表现 - 以4月29日收盘价计算，612家公司2024年报股息率超3%，73家公司股息率超6% [11] - 美盈森、东方雨虹、冀中能源等10家公司股息率超10% [11] - 高股息率公司通常具有稳定现金流，能支撑高股利分红，但需关注盈利增长和分红持续性 [12] 分红与回购并进态势 - 近期A股市场分红与回购增持齐头并进，4月7日至24日，194家上市公司披露回购计划，回购金额上限累计达615亿元 [9] - 有18家上市公司的回购金额上限超过10亿元 [9] - 企业通过回购增持稳定股价，增强投资者信心，同时通过现金分红回馈股东 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 中国海油增储上产叠加提质增效，2025Q1业绩韧性凸显，虽油价下行但归母净利润降幅低于油价降幅，现金流和资产创效能力维持高位，财务政策审慎 [6] - 公司油气当量产量维持高增，成本控制能力优异，2025年将维持高额资本开支支持产量稳定增长，业绩有望穿越油价周期实现长期增长 [7][9][10][11] 相关目录总结 市场数据 - 总股本475.30亿股，总市值11934.77亿元，一年最低/最高股价为23.11/34.17元，近3月换手率为5.00% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-0.42%、-6.61%、-14.76%，绝对收益分别为-3.31%、-7.14%、-10.59% [4] 2025年一季报情况 - 实现营业总收入1069亿元，同比-4.14%，环比+13.09%；实现归母净利润366亿元，同比-7.95%，环比+71.84% [5] 业绩点评 - 2025Q1油价高位震荡，布油均价74.98美元/桶，同比-8.3%，环比+1.3%，境内天然气需求同比增长0.8% [6] - 公司现金流维持高位，25Q1经营活动现金流为573亿元，同比-4.5%；资产创效能力维持高位，25Q1年化ROE为19.1%，同比-4.0pct；截至25年3月底资产负债率为28.7%，同比-4.2pct [6] 产量情况 - 25Q1实现净产量188.8百万桶油当量，同比增长4.8%，其中原油产量同比+3.4%，天然气产量同比+10.2%；中国净产量130.8百万桶油当量，同比+6.2%，海外净产量58百万桶油当量，同比+1.9% [7] - 25Q1平均实现油价72.65美元/桶，同比-7.7%，平均实现天然气价格为7.78美元/千立方英尺，同比+1.2%；2025Q1资本支出277亿元 [7] 勘探与项目进展 - 25Q1共获得2个新发现，并成功评价14个含油气构造，如惠州19 - 6油田、涠洲10 - 5油气田、绥中36 - 1南等 [8] - 番禺10/11区块联合开发等多个新项目已成功投产，其他新项目正在顺利推进 [8] 成本情况 - 25Q1桶油主要成本27.03美元/桶油当量，同比-2.0%，其中桶油作业费用同比-3.2%，桶油DD&A同比+1.0%，桶油除所得税外的其他税金同比-7.2% [9] 资本开支与产量目标 - 2025年资本开支预算为1250 - 1350亿元，勘探、开发、生产资本支出占比分别为16%、61%、20%，国内、海外资本支出占比分别为68%、32% [10] - 25年产量目标为760 - 780百万桶油当量，目标中枢同比增长5.9%，26年产量目标为780 - 800百万桶油当量，目标中枢同比增长2.6%，27年产量目标为810 - 830百万桶油当量，目标中枢同比增长3.8% [10] 盈利预测与估值 - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为1354（下调10%）/1398（下调11%）/1443（下调11%）亿元，折合EPS分别为2.85/2.94/3.04元/股 [11] 财务报表预测 - 给出2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表各项数据预测 [13][14] 主要指标预测 - 给出2023 - 2027E盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等数据预测 [15][16]

年报披露情况 - 截至4月29日21时5304家公司披露2024年年报其中2546家公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 [1] - 战略性新兴产业成为驱动转型的核心力量 [1] 行业表现 - 农林牧渔非银金融电子交通运输汽车家用电器通信商贸零售食品饮料公用事业有色金属等行业业绩回暖明显 [1] - 农林牧渔中的养殖业饲料板块电子行业中的光学光电子元件消费电子半导体板块交通运输中的航空机场航运港口板块净利润同比增幅居前 [1] - 2025年一季度农林牧渔钢铁建筑材料计算机有色金属传媒电子机械设备等行业回暖明显 [2] 研发投入 - 4256家上市公司披露研发投入相关金额合计约为1.59万亿元 [1] - 比亚迪以541.6亿元位居A股上市公司年度研发投入榜榜首中国建筑中国移动中国石油中国中铁紧随其后 [1] - 上市公司持续加码研发投入巩固技术壁垒提升产品核心竞争力 [1] - 在AI浪潮席卷下上市公司纷纷拥抱AI技术重视AI领域的研发投入抢占市场机遇 [1] 分红情况 - 5294家上市公司发布2024年度利润分配方案其中3638家公司拟现金分红占比68.68%合计拟派息1.65万亿元 [2] - 剔除金融股中国移动中国石油中国神华贵州茅台中国海油美的集团等公司拟派息金额居前 [2] - A股整体股息率达2.56% [2] - 煤炭行业股息率为5.97%银行行业为4.83%石油石化行业为4.53%纺织服饰行业为4%钢铁行业为3.82% [2] - 分红能够让股东和投资者获得现金回报为投资者增加现金流和投资回报 [2] - 稳定的分红能够提升上市公司价值增强市场吸引力有助于提振投资者信心进一步稳定资本市场 [2] - 高股息率公司获得机构和投资者青睐相关股票有望继续走强红利资产受追捧将成为长期趋势 [2]

报告公司投资评级 - 对中国海油 A 股和 H 股维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025Q1 中国海油实现优秀业绩，更显逆境下投资价值，受益于低桶油成本和产量增长，2025 - 2027 年有望继续保持良好业绩，H 股估值仍有修复空间 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1 公司实现营业收入 1068.54 亿元，同比 -4.14%，环比 +13.09%；归母净利润 365.63 亿元，同比 -7.95%，环比 +71.84%；扣非后归母净利润 370.27 亿元，同比 -6.20%，环比 +111.23%；基本每股收益 0.77 元，同比 -8.33%，环比 +75.00% [1] 产量情况 - 分产品类型，石油液体产量 145.5 百万桶，同比 +3.41%，环比 +0.62%；天然气产量 2530 亿立方英尺，同比 +10.24%，环比 +8.63%，Q1 天然气产量增加主要是陵水 25 - 1、渤中 19 - 6、印尼东固项目的贡献 [3] - 分地区，国内、海外油气产量分别为 121.4、57.1 百万桶当量，国内同比 +6.17%，环比 +7.74%，得益于渤中 19 - 6 等油气田的贡献；海外同比 +1.93%，主要是巴西 Mero2 等项目的贡献，环比 -5.07%，主要受非洲、欧洲等地区油田边际递减影响 [3] - Q1 公司已投产包括渤中 26 - 6 一期、番禺 10/11 区块联合开发项目、巴西 buzios7 项目等 7 个项目，或在年内继续贡献公司油气产量增长 [3] 价格与成本情况 - 价格方面，Q1 公司实现油价 72.65 美元/桶，较布油折价 1.94 美元/桶，主要受公司产量结构变化影响；实现气价 7.78 美元/千立方英尺，主要受公司计价公式和下游市场结构影响 [4] - 成本方面，Q1 公司桶油成本 27.03 美元/桶，主要为作业费用和除所得税外其他税金减少所致，作业费用下降主要受公司产量结构变化影响，税金下降主要受国际油价下降影响 [4] 资本开支与盈利预测 - 2025Q1 公司实现资本开支 277 亿元，同比 -4.48%，2025 年公司预算开支稳定维持在 1250 - 1350 亿元，结构上勘探和生产支出占比有所提升 [5] - 预测公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1364.41、1422.43 和 1497.78 亿元，同比增速分别为 -1.1%、4.3%、5.3%，EPS 分别为 2.87、2.99 和 3.15 元/股，按照 2025 年 4 月 29 日 A 股收盘价对应的 PE 分别为 8.75、8.39 和 7.97 倍，H 股收盘价对应的 PE 分别为 5.41、5.19、4.93 倍 [5] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|416,609|420,506|397,753|408,464|423,159| |增长率 YoY%|-1.3%|0.9%|-5.4%|2.7%|3.6%| |归属母公司净利润(百万元)|123,843|137,936|136,441|142,243|149,778| |增长率 YoY%|-12.6%|11.4%|-1.1%|4.3%|5.3%| |毛利率（%）|49.9%|53.6%|51.3%|51.7%|52.2%| |净资产收益率 ROE%|18.6%|18.5%|16.6%|15.8%|15.2%| |EPS(摊薄)(元)|2.61|2.90|2.87|2.99|3.15| |P/E（A股）|9.64|8.65|8.75|8.39|7.97| |P/E（H股）|4.52|6.10|5.41|5.19|4.93| |P/B（A股）|1.79|1.60|1.45|1.32|1.21| |P/B（H股）|0.84|1.13|0.90|0.82|0.75| [7]

证券代码：600938 证券简称：中国海油 公告编号：2025-014 中国海洋石油有限公司 2025 年第五次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中国海洋石油有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 29 日召开 2025 年第五次董事会。本次董事会的会议通知及议案已于 2025 年 4 月 10 日发送给公 司全体董事。本次会议应出席董事 8 人，实际出席董事 7 人。执行董事穆秀平女 士因公不能到会，已书面委托副董事长、执行董事周心怀先生代为行使表决权。 会议由副董事长周心怀先生主持。会议的召集、召开、表决程序符合有关法律法 规及《中国海洋石油有限公司组织章程细则》的相关规定，合法、有效。 二、董事会审议情况 （一）审议通过《关于公司 2025 年第一季度报告的议案》 具体内容详见公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《中国 海洋石油有限公司 2025 年第一季度报告》。本议案已经公司审核委员会审议通 过，并同意提交董事会审议。 表决 ...

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入1068.54亿元，较上年同期减少4.1%[4][9] - 归属于母公司股东的净利润365.63亿元，较上年同期减少7.9%[4] - 本报告期末总资产11027.06亿元，较上年度末增加4.4%[5] - 本报告期末归属于母公司股东的所有者权益7838.24亿元，较上年度末增加4.9%[5] - 加权平均净资产收益率4.78%，较上年同期减少1.01个百分点[4] - 2025年第一季度营业总收入1068.54亿元，2024年同期为1114.68亿元，同比下降4.14%[23] - 2025年第一季度营业总成本565.30亿元，2024年同期为595.20亿元，同比下降5.02%[23] - 2025年第一季度净利润366.01亿元，2024年同期为397.26亿元，同比下降7.87%[23] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额572.74亿元，2024年同期为599.78亿元，同比下降4.51%[27][28] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 - 354.08亿元，2024年同期为 - 338.84亿元，同比下降4.49%[28] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 - 17.94亿元，2024年同期为 - 11.56亿元，同比下降55.19%[28] - 2025年第一季度基本每股收益0.77元/股，2024年同期为0.84元/股，同比下降8.33%[24] - 2025年第一季度稀释每股收益0.77元/股，2024年同期为0.84元/股，同比下降8.33%[24] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额201.19亿元，2024年同期为249.68亿元，同比下降19.42%[28] - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额1014.03亿元，2024年同期为1584.07亿元，同比下降36.00%[28] 油气业务线数据关键指标变化 - 油气销售收入882.68亿元，较上年同期减少1.9%，其中石油液体收入746.33亿元，减少4.6%，天然气收入136.35亿元，增加15.8%[9] - 石油液体平均实现价格72.65美元/桶，较上年同期减少7.7%；天然气平均实现价格7.78美元/千立方英尺，增加1.2%[10] - 2025年第一季度公司总净产量18880万桶油当量，同比上升4.8%，其中中国净产量13080万桶油当量，同比上升6.2%，海外净产量5800万桶油当量，同比上升1.9%[15] - 2025年第一季度公司未经审计的油气销售收入约882.7亿元，同比下降1.9%，归属于母公司股东的净利润365.6亿元，同比下降7.9%[16] - 2025年第一季度公司桶油主要成本为27.03美元，同比下降2.0%，平均实现油价为72.65美元／桶，同比下降7.7%，平均实现气价为7.78美元／千立方英尺，同比上升1.2%[16] 资本支出数据关键指标变化 - 勘探资本支出44.19亿元，较上年同期减少8.9%；开发资本支出175.85亿元，增加0.7%；生产资本化支出53.33亿元，减少16.7%；其他资本支出3.76亿元，增加27.9%；合计资本支出277.13亿元，减少4.5%[9][10] - 2025年第一季度公司资本支出约277.1亿元，同比下降4.5%[16] 股权结构相关数据 - 报告期末普通股股东总数233407户，其中A股231765户，港股1642户[12][13] - 中国海洋石油（BVI）公司持股287.73亿股，持股比例60.54%，为控股股东[12] 资产负债相关数据变化 - 2025年3月31日公司流动资产合计2997.69亿元，较2024年12月31日的2646.09亿元有所增加[20] - 2025年3月31日公司非流动资产合计8029.37亿元，较2024年12月31日的7916.72亿元有所增加[21] - 2025年3月31日公司负债合计3169.22亿元，较2024年12月31日的3068.45亿元有所增加[21] - 2025年3月31日公司股东权益合计7857.84亿元，较2024年12月31日的7494.36亿元有所增加[21] 业务进展情况 - 2025年第一季度公司获得2个新发现，成功评价14个含油气构造[15] - 番禺10/11区块等多个开发项目已成功投产，其他新项目正在顺利推进[16]

公司业绩表现 - 一季度营业收入1068.54亿元，同比下滑4.1% [1] - 归母净利润365.63亿元，同比下降7.9% [1] - 油气销售收入882.7亿元，同比下降1.9%，其中石油销售收入746.3亿元，同比下滑4.6% [1] - 总净产量188.8百万桶油当量，同比上升4.8%，中国净产量130.8百万桶油当量（同比+6.2%），海外净产量58百万桶油当量（同比+1.9%） [2] - 桶油主要成本同比下降2%至27.03美元 [2] 油价影响与成本控制 - 布伦特原油期货均价同比下降8.3%至74.98美元/桶，石油液体平均售价同比下滑7.7%至72.65美元/桶 [1][3] - 低油价对利润绝对值造成不利影响，但销量上升和成本控制部分抵消负面影响 [1][2] - 公司坚持低成本策略，桶油成本保持全球主要石油公司中的优势地位 [4] 战略与并购机会 - 低油价不会影响长期发展战略，2025年投资计划和产量目标指引不变 [4] - 当前低油价主因特朗普政府关税政策导致市场预期需求下行，而非行业基本面恶化 [4] - 若油价继续下跌，公司可能利用现金流优势、低成本和高利润率寻求并购机会，优化资产组合 [1][4] - 并购决策将基于市场情况、国际形势及公司技术与管理能力 [1][4] 行业供需展望 - 公司对全球石油供需长期预判不悲观，认为低油价是短期政策结果而非行业地位弱化 [4] - 特朗普关税政策对全球石油市场的影响具有连续性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现金流 ETF 在海外市场已成熟，国内处于起步阶段但潜力大；中证全指自由现金流指数聚焦自由现金流，历史表现优且行业分布分散；自由现金流与红利策略有差异，自由现金流能规避价值陷阱、捕捉基本面变动；大成中证全指自由现金流 ETF 费率低且紧密跟踪指数，有投资价值 [1][28][64][87] 根据相关目录分别进行总结 自由现金流：海外产品种类繁多、发展成熟，国内 ETF 市场潜力巨大 - 海外现金流 ETF 成热门产品，美国规模领先的 COWZ 超 200 亿美元，且种类多 [9] - 海外自由现金流指标编制方案多样，如 CALF、COWZ 等产品编制方式有特点 [11] - 国内现金流 ETF 未来可期，截至 2025 年 4 月 8 日，自由现金流 ETF 申报达 24 只，市场对中证现金流认可度高 [21] - 关税贸易冲突提升不确定性，有稳定自由现金流创造能力的企业具防御价值，自由现金流策略配置价值凸显 [23][26] 中证全指自由现金流指数：优选高自由现金流率企业，历史表现亮眼 - 指数编制聚焦自由现金流，筛选高稳定性优质公司，通过多指标筛选样本 [28] - 指数成分股行业分布中，前三大权重行业为煤炭、家用电器和石油石化，行业分布分散；煤炭行业供需基本平衡，旺季动力煤价有望企稳反弹，焦煤价格有望触底反弹 [33][39][45] - 指数成分股市值分布广泛，权重向大市值、高自由现金流企业集中 [46] - 指数收益风险表现突出，2013 年 12 月 31 日至今年化收益率 19.07%，风险收益比 0.82 [53] - 同类比较中，行业分布较 800 现金流更均匀，近两年收益优于 800 现金流和国证现金流指数 [58][61] 自由现金流与红利的区别 - 自由现金流重视公司基本面，能规避价值陷阱，基于现金流选股可筛选出优质企业，避免落入“价值陷阱” [64] - 与中证红利对比，行业差异显著，现金流策略剔除金融和地产行业，且季度调整能捕捉基本面变动 [69][78] - 自由现金流与传统风格相关性更低，当下市场环境现金流或是优于红利的配置选择，适合长期稳定增长 [83] 大成现金流 ETF 产品介绍 - 大成中证全指自由现金流 ETF 于 2025 年 4 月 14 日开始认购、4 月 18 日结束认购，4 月 30 日上市，管理费 0.15%、托管费 0.05%，紧密跟踪指数 [87] 基金经理和基金管理人介绍 - 基金经理刘淼有丰富指数类产品管理经验，截至 2025 年 4 月 25 日，在管非货 ETF 产品 10 只，规模 104.49 亿元 [90] - 基金管理人大成基金成立于 1999 年，产品线完备，截至 2025 年一季度末，在管非货币 ETF 产品 16 只，规模近 267.12 亿元 [92]